绝大部分人进入股市，都来自周边亲戚朋友的“赚钱效应”。一轮牛市起来，水涨船高，周边炒股的人都赚钱了。在耳濡目染之下，初入者也抱着一颗“赚钱”的心，兴冲冲地就跑去证券公司开户了。
“赚钱效应”发生时，是牛市的某一个阶段，而且牛市还没有走完。牛市的特点就是大部分股票都是上涨的，所以初入者很快就能赚到钱。
股市“一赢二平七亏”，作为牛市的初入者，没有人相信这一点。即使相信，大多也会认为自己高人一等，属于能赢的那10%。
最开始，初入者只是小打小闹，投入的资金也很少，一两个月工资，或者父母给的零花钱。由于是牛市，鸡犬升天，随便买入一只股票也很容易赚钱。这时初入者很容易出现的一种心理，就是将股票的浮盈，当作是意外之财，并且与平日的消费联系在一起（往往是非必要消费）。比如小王月薪5千元，投入了1万元（两个月工资），买入股票后不久，就上涨了5%，产生了500元的浮盈。小王除了掩饰不住内心的喜悦，还会将这500元理解成“可以上馆子撮一顿了”，“要是去足浴都可以六七次了”，“再涨一点都够买上次看中的大衣了”。
此时，初入者免不了将股票的浮盈当成“赚钱了。往往会在消费的时候“奖励”自己一下。随着股市的继续上涨，初入者很快就会产生“后悔”心理——后悔自己买少了！因为人的欲望是难以满足的，小王会想，“当初如果多投点就好了，我不只可以买了上次看中的大衣，还可以把家里的笔记本电脑换新”。
于是，初入者开始慢慢加大本金的投入。在此过程中，初入者会遇到很多插曲——偶尔的下跌，教会了初入者应该“落袋为安”。起初刚刚卖出后，股票继续下跌，初入者会沾沾自喜，认为自己卖得对。可过不久，这只股票又开始继续上涨，并且超过了初入者的买入价。此时初入者看着眼红，要么继续买入，要么换一只看起来“更有潜力”的股票。
几轮操作以后，初入者慢慢也总结出一些自己的心得，并不断得到股市的验证。此时就会出现一种现象，叫作“新手教老手”“徒弟教师傅”。
就这样，指数一路高歌向上。上涨途中，偶尔也会遇到暴跌。暴跌的特点是，往往发生在风平浪静的时候。几乎没有任何好消息，也没有任何坏消息，不知不觉就跟抽风一样暴跌了。等收盘以后（甚至盘中），N多个坏消息就被猜测出来，演绎成N多个版本。此时总有看空、逃顶的声音，但是，过不了几日，指数又会在暴跌的基础上创出新高。
到牛市后半段，一有看空的声音发出，就会遭到初入者的谩骂——很显然嘛，耽误了公众“赚钱”的大事。随着牛市的发展，这种看空和逃顶的声音越来越小，因为每次发声都会被埋怨，每次发声都被证明是错的。看空者颜面尽失，甚至也开始怀疑自己的看法，加入看多的行列。接着，市场上逐渐有很多种解释，来支持牛市的高估值，并且给出了不切实际的点位预测，例如“万点不是梦”。一次次下跌后又被拉起的股指，也让初入者相信，这个梦会一直持续下去。
直到这个时候，初入者仍旧是赚钱的。但是在过程中，除了欣喜之外他们内心也经常饱受折磨。股票涨了，但没有其他主流板块涨得多，折磨；股票涨了，但没有大盘涨得多，折磨；自己持有的股票总是涨得慢，折磨；自己刚卖掉的股票总是大涨，折磨。在轮番的折磨中，初入者不断变换自己持有的股票，有时根本不记得自己买了哪几只股票。而折磨的根源，就是前文提到的“赚钱”的思想，而典型的表现则是会把浮盈具象化，跟现实生活中的消费联系在一起。
股指上涨得越高，初入者的仓位也越来越高，不多久就没钱可以投了。后悔的心情不断侵蚀着初入者的内心，“当时多投一点就好了，当时如果多投一点，我都可以少上几年班了”；“当时多投一点，我都可以换台车了”……人的欲望是无止境的，于是初入者开始“借钱买股”了。融资融券开通后，让“借钱炒股”变得更加容易。如果借钱炒股有赚头，那么借的钱还可能会更多。初入者已经不相信股市还会下跌。
在一轮牛市中，大部分初入者的盈利无法超过指数，主要原因有2点：
1.在牛市初期，初入者总是在回调时卖出股票，直至股价又大幅超过卖出价时，初入者重新杀入。在此过程中，初入者没有吃到整个涨幅。
2.牛市后期，初入者不断加大资金投入，甚至借钱炒股。使得初入者的成本都集中在高位。