华福证券党委副书记、总裁 黄德良

党的十八大以来，习近平总书记围绕金融工作作出一系列重要论述，为建设中国特色现代资本市场指明了方向，也为证券行业高质量发展、更好服务实体经济提供了根本遵循。作为我国首批成立的证券公司之一，华福证券始终坚持中国共产党的坚强领导，积极践行金融服务初心使命，筑牢合规经营防线，努力推动公司高质量发展迈上新台阶。

一、坚持党的全面领导 转型发展成效显著

坚持党的领导、加强党的建设，是国有企业的“根”和“魂”。华福证券始终坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，充分发挥公司党委“把方向、管大局、促落实”的领导作用，保证党的路线、方针、政策和国家法律、法规切实贯彻执行。公司党委高度重视党建工作，坚持以高质量党建引领保障高质量发展，在业内率先建立分公司和子公司党委体制，全面夯实党委主体责任，确保全司上下增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”。

在公司党委的坚强领导下，公司转型发展取得显著成效，在较短时间内实现从地方性券商向全国性券商、从单一经纪类券商向全牌照券商的跨越发展，综合实力和品牌影响力持续稳步提升。

快速构建全国化全牌照经营格局

目前，华福证券在全国30个省市自治区共设有49家分公司、220个营业网点、4家子公司，致力于打造立足八闽、布局全国的经营管理格局。目前已构建起涵盖投资银行、财富管理、信用业务、投资管理、资产管理、证券托管、研究业务、公募基金管理、私募基金管理、另类投资和境外业务的全牌照业务体系，集团化经营和全国化布局不断深入。

人才队伍建设取得较大突破

人员结构持续优化，员工素质持续提升。目前，公司非营销人员中硕士及以上学历占比超过50%，员工学历和年龄结构持续改善，综合素质和专业能力显著提高。

经营业绩和行业排名显著提升

根据中国证券业协会公布的《证券公司2021年经营业绩指标排名情况》，2021年华福证券归母净利润行业排名第24名、归母净资产收益率行业排名第1名，远高于公司核心净资本的行业排名（第66名）。虽受限于净资本规模，公司的业绩和市场地位仍持续稳步上升，专业能力和品牌实力不断增强，从各项经营指标的综合情况看，目前公司综合排名位于行业第28名左右，处于行业较为领先地位。其中，经纪业务收入行业排名第32名，信用业务收入行业排名第29名，资管业务收入行业排名第23名，自营业务收入行业排名第15名。特别值得一提的是，近年来公司的股权投资业务取得较好成绩，近三年累计实现6个股权投资项目的挂牌上市，子公司兴银资本因此荣获投中2020年度最佳券商私募基金子公司第七名、中国证券报第五届中国股权投资金牛奖，致力于支持实体经济的发展。

二、坚定回归金融本源 全力服务实体经济

习近平总书记深刻指出：“经济是肌体，金融是血脉，两者共生共荣。”服务实体经济是金融的本源和天职，不能“就金融谈金融”，一旦脱离实体经济，金融就是无源之水、无本之木。华福证券始终把服务实体经济发展放在第一位，积极践行行业机构优化融资结构、激发经济活力、培育创新动能的使命，深入帮扶实体企业纾解融资难题、降低融资成本、优化融资结构，切实服务实体经济高质量发展。

华福证券积极把握市场改革机遇，充分挖掘科创板、创业板、北交所和再融资等股权融资渠道，切实服务企业的股权融资需求，帮助企业优化股权和财务结构。近年来，先后完成国林科技IPO及定向增发、荣晟环保IPO及可转债、兴业银行可转债、宁德时代定增等项目。目前，真兰仪表创业板IPO已通过深交所审核，多个股权项目已申报在审。

公司持续强化债券销售能力建设，有效降低企业债券融资成本。例如，今年落地的“22南平01”“22路桥Y1”“22宁德01”“22龙投01”“22高新D3”等公司债项目均创当地同期限、同评级债券发行利率的新低。

作为福建省属全资国有金融机构，华福证券始终根植福建，努力服务福建省全方位推动高质量发展超越。围绕福建“四个经济”产业布局，专门成立福建省投行业务发展委员会和福建业务总部，推动资金加码投向福建企业，并参与多个Pre-IPO项目的投资。近三年来，服务福建企业完成债券融资70单、累计融资规模超2,000亿元，2021年公司在福建省的债券承销规模位列第3名，同时，每年均有所投福建企业成功上市，如2019年福光股份于科创板上市、2020年福昕软件于科创板上市、2021年万辰生物于创业板上市等。

利用创新业务品种为实体企业提供定制化融资服务

华福证券持续加强投资银行创新能力建设，紧跟行业政策导向、创新融资工具，通过公募REITs、类REITs、CMBS、美元债、自贸区离岸债、专项公司债和专项企业债等创新品种为企业提供定制化融资服务。近两年先后落地较多市场创新类项目，包括全国首单绿色创投债券、全国首单区县级农村产业融合债券和全国钢铁行业首单“碳中和”绿色债券等行业先例。另外，“金茂华福-申万-金茂商业卓越1号资产支持专项计划”等先后获得“财视中国”第七届资产证券化论坛“优秀REITs产品奖”、《证券时报》“2021年中国证券业创新资管计划君鼎奖”。

华福证券历来高度重视发展绿色金融，积极加入中国证券业协会绿色发展专业委员会，将绿色金融纳入公司发展战略规划，从资源配置、激励机制等方面加大对绿色金融业务的支持力度，持续深化产品和服务创新，形成具有华福特色的绿色金融业务发展模式。

股权融资方面，公司对照国家发改委、人民银行等七部委联合下发的《绿色产业指导目录》建立绿色企业沙盘，努力扶持一批绿色企业进行股权融资，大力支持企业重要的绿色项目建设投产。公司已经保荐承销的荣晟环保、国林科技均属于绿色产业，目前正在推进多个绿色股权融资项目，涉及IPO、再融资和新三板精选层等。债权融资方面，公司加强沟通对接，努力争取将绿色债券和绿色资产支持证券纳入财政贴息、风险补偿等政策支持范围，鼓励符合《绿色产业指导目录》的企业通过发行绿色债券和资产支持证券进行融资，降低绿色产业融资成本。近年来，累计承销绿色债券融资规模超700亿元，涉及绿色金融债券、绿色公司债券和绿色企业债券等。

公司高度重视绿色创新，积极探索碳金融产品新领域。国家碳排放“30·60目标”提出后，公司立即响应，于2021年4月主承销了全国钢铁行业首单“碳中和”绿色债券——内蒙古包钢钢联股份有限公司2021年公开发行绿色公司债券（第一期），专项用于碳中和。

三、坚守金融为民情怀 积极践行社会责任

华福证券深入贯彻“以人民为中心”的发展思想，积极践行社会责任，在乡村振兴、公益事业和投资者权益保护等方面建立起常态化的运行机制并取得良好成效。

持续守护脱贫成果，积极推动乡村振兴

经过多年帮扶，公司挂钩的河北省阳原县、河南省兰考县和宁夏红寺堡区三个国家级贫困县均已于2020年脱贫。公司继续发挥资本中介专业能力，通过参与发行产业振兴、生态保护相关债券等方式，为乡村振兴注入源源不断的金融“活水”，持续巩固好金融扶贫工作成果，助力产业振兴、人才振兴、文化振兴、生态振兴、组织振兴。

成立慈善基金会，致力于社会公益事业

公司于2015年成立福建省兴银慈善基金会，注册资金500万元，以“倡导企业主动践行社会责任、致力于社会公益慈善事业、关爱社会弱势群体、推动社会和谐进步”为宗旨开展活动。自成立以来，持续推进贫困地区的帮扶工作，关爱福利院儿童、困难退役军人和孤寡老人，对大中小学进行教育资源捐赠，助力新冠肺炎疫情防治，累计提供各类捐助款项近1,300万元。

深耕投资者教育，切实保护投资者合法权益

深入开展投资者教育工作，增强投资者风险意识，是保护投资者合法权益的重要手段。华福证券高度重视投资者教育工作，形成以国家级、省级投教基地为平台，覆盖所有营业网点的投教工作网络，致力于打造多层次、多元化的投资者教育体系，引导民众正确地认识市场、敬畏风险，理性参与证券市场投资。公司深入贯彻落实中国证监会关于“将投资者教育纳入国民教育体系”的工作要求，积极出版少儿财商书籍、认真开展投教进百校活动，并多次承办证监会投保局、沪深交易所、股转系统、中证协等大型活动，联动社会各界力量与时俱进开展内容丰富、形式多样的投教活动。作为全国首批获授牌的投教基地，公司国家级投教基地自2016年成立以来累计接待现场参观民众近100万人次，开展讲座、线上直播、走进上市公司等各类型投资者教育活动超1.1万场。2021年先后获得投保基金“投资者调查优秀证券公司”、沪深交易所“优秀投教单位”、港交所“港股投教万里行模范券商”、证券时报“投资者教育团队君鼎奖”等百余项荣誉，并连续五年荣获中国证监会“优秀”评级。

四、坚固合规风控防线 筑牢健康发展之基

公司始终把合规风控摆在突出位置，高度重视依法合规经营和内部控制建设，坚持“合规风控”与“创新发展”双轮驱动，扎实做好全面风险管理，为持续稳定健康发展夯实根基、保驾护航。

健全全面风险管理体系机制

建立健全风险偏好体系和风险管理决策机制，每年制定实施年度风险偏好、风险限额指标体系及业务授权书，确保各类主要风险可识别、能计量、可预警。紧抓重点业务和关键风险实施管控，及时梳理公司或有风险敞口、业务主要操作环节和对应风险点，落实风险管控手段。持续推进全面风控系统建设，实现风险信息系统对各类风险、各业务条线以及分支机构的全覆盖。

持续强化合规内控管理能力建设

公司自2017年起持续开展“合规内控提升年”“合规内控强化执行年”“合规经营示范年”“制度与治理年”“法治体系建设年”等系列专项活动，不断打造与自身组织架构、业务布局和风险管控状况相适应的合规风控体系，重点落实合规管理和全面风险管理监管新规，保障业务稳健发展。建立实施不同层级、多形式的合规培训机制，并通过履职培训与测试、定期联席会议讨论、履职谈话提醒与考核等方式，持续提升合规风控人员的专业能力和管控能力。加强员工职业道德和执业行为、客户投诉处理和纠纷化解等重点、难点领域的合规管控。做实全员合规考核，增强全体员工主动合规的内生动力。

公司高度重视末端管控，成立合规检查办公室，对分支机构开展常态化、全覆盖的合规检查。充分发挥合规检查办公室的监督检查和帮扶宣导职能，实施有针对性的合规风险培训、经营管理辅导和企业文化宣导，促进分支机构业务经营与合规管理能力水平的有效提升。

站在“两个一百年”的历史交汇点上，华福证券将继续坚持党的全面领导、坚定回归金融本源、坚守金融为民情怀、坚固合规风控防线，积极贯彻新发展理念、努力融入新发展格局，全面推动自身高质量发展，为证券行业和经济社会的高质量发展贡献华福力量。

　　BlackstoneInc（原名：黑石集团）成立于1985年，是全球领先的另类资产管理巨头。黑石公司主要面向主权财富基金、保险公司、养老基金及个人投资者提供资产管理业务，具体业务包括企业私募股权基金、房地产基金、夹层基金、对冲基金以及封闭式基金等。

　　2021年三季度末，黑石管理资产规模达到7310亿美元，同比增长25%，最新市值800亿美元。黑石在近5年股价区间涨幅400.49%，近3年股价区间涨幅299.91%，近1年股价区间涨幅90.15%，其市场表现远远高于标普500指数和道琼斯工业指数的区间表现。数据来源：wind

　　黑石亮眼的股价表现离不开其长期持续的经营业绩增长。黑石从成立至今，从40万美元资管规模到如今的7310亿美金，通过建立竞争护城河，使其AUM稳居行业第一，市占率持续提升。

　　1985年黑石成立后，通过并购业务迅速进入市场。步入90年代，美国银行危机后，美国地产行业和银行业处于周期波谷，美国政府接手了大量破产储贷机构的房产抵押品和不良贷款，并希望将其转手卖出，地产行业因而具有大量抄底投资机会，黑石顺势组建重组咨询业务和房地产投资业务。

　　本世纪初的并购浪潮中，黑石顺势扩张。2007年6 月，作为首家公开上市的大型私募股权公司，黑石集团以创新股权架构在纽交所成功上市，发行价格31 美元，募集资金41.3亿美元，成为继谷歌上市以来第二大IPO。黑石的上市时点选择较好，在其上市后不到一个月时间内，抵押支持债券（MBS）价格开始暴跌，信贷环境全面收紧。来源：中金研究

　　黑石目前投资领域集中在私募股权、房地产、信贷、对冲基金和其他领域。黑石持续产品创设，打造多元化产品矩阵，贡献资产管理规模增量，并通过资源共享、多策略互补释放协同效应、提升业绩稳定性。

　　持续产品创设和稳定的收入利润为黑石吸引来大量长期限资金。黑石永续资本AUM增幅明显。2021年一季度，黑石永续资本AUM1491亿美元，较2020年同期1011亿美元上涨47.5%。其中地产永续资本AUM占到全部永续资本AUM的50%以上。永续资本持续增长，资本锁定期增长，又进一步促进公司资产和收入稳定性进一步提升。来源：中金研究

　　其房地产行业的投资成绩尤为亮眼，以30%的资产规模，贡献了近一半的收入，已经成为黑石最赚钱的业务。数据来源：2019年年报数据整理

　　自2010年以来，黑石在房地产领域已开展200多笔交易，公司多年来坚定投资中国，积极布局国内物流地产领域。

　　吸引并留住优秀人才

　　人才是另类资管公司获得卓越投资业绩的核心驱动力。黑石管理委员会的平均任职年限高于18年，高级董事总经理的平均任职年限高于10 年。黑石员工招聘报录比仅0.6%，体现其对员工的高标准选择，从而汇聚众多优秀人才。

　　黑石能够在高效拓展业务并确保管理层控制权的同时吸引并留住优秀人才，主要凭借独特的股权结构、适应公司发展的组织架构以及完善的人才激励方式。黑石利用不同时期的公司架构不同的优势，能够很好地支持公司发展、并吸引人才。

　　与此同时，黑石还通过较少基本工资搭配丰厚的奖金激励，投资业绩下降时回撤相关奖金分成等机制，最大程度提升员工积极性以及对其投资业绩的重视。

　　过去十年，黑石凭借其高于同业的管理费率，其基础管理费实现12.3%/年的复合增长。

　　黑石各业务线的投资回报长期跑赢市场，业绩提成收入在过去10年复合增长率达26.0%，成为重要的收入来源。

　　叠加出色的产品创设能力，黑石永续资本AUM 连续9年正增长，过去10年复合增长率达14.6%。

　　事实上，黑石的发展并非一直高歌猛进。2020年一季度，受新冠疫情影响资本市场的全面暴跌，黑石取得金融危机以来最严重的单季度亏损，净亏损26.07亿美元。黑石的不动产、私募股权、对冲基金、信贷四大业务板块均出现不同程度的亏损，其中以私募股权业务板块的亏损最为严重，单季度资产评估价值缩水21.6%；相较之下，核心不动产板块则凸显出更强的抗周期能力，收益率为-3.9%。

　　经济衰退导致众多企业陷入困境，也浮现了大量优质而便宜的资产，黑石极力提高长期资金比例，配合大规模项目退出，手握巨额资金准备抄底，并在2020年随后的三个季度分别取得13.54亿美元、18.01亿美元、17.13亿美元的净利润。

　　黑石季度优异成绩延续到2021年，根据黑石披露的2021年三季度业绩公告，截至9月30日全年已实现94亿美金净利润，全年前三季度较去年同期增长20倍，三季度同比增长比例为103.44%。事实上，过去三个季度，黑石季度净利润同比增速分别是229%、111%、103%，实现连续翻倍以上增长。数据来源：wind

　　如今黑石作为另类投资领域的标杆机构，正在重塑另类投资这个资产类别，包括谁可以来投资，以及他们可以投资什么样的资产。

　　黑石董事长、首席执行官兼联合创始人苏世民多次强调自己投资的第一准则是不要赔钱。“聪明的投资者，是在市场形势发生逆转时，凭借严格的自我约束和健全的风险评估，依然可以获得回报”。

　　注释： 文中数据来自公司官网和wind披露的季度报告、年度报告以及中金研究报告。

    一、中国资产管理行业的总体判断

    由于经济总量的差异和金融市场发展程度的不同，各个国家金融资产管理规模有着较大差异。根据Willis Towers Watson对世界前500的资产管理公司的数据，2016年美国资产管理的规模占到了全球的、010-。