近期，疫情的反复让许多企业的经营和发展都受到影响，尤其是抗风险能力较弱的中小企业。2021年11月份，国务院办公厅发布的《关于进一步加大对中小企业纾困帮扶力度的通知》提出，推动期货公司为中小企业提供风险管理服务，助力中小企业运用期货套期保值工具应对原材料价格大幅波动风险。根据中期协最新数据，2022年3月份全国期货交易市场单边成交量6.63亿手，成交额为56.92万亿元，环比分别增长55.4%和62.44%，越来越多的企业参与到期货市场的交易。和合期货近期走访调研了多家企业，深入了解企业的经营需求，运用多种衍生品工具为中小企业做好风险管理。

　　加强大宗商品监测预警

　　由于多方因素影响，近期大宗商品价格波动较大，中小企业普遍受到波及，导致企业经营风险高、承压大。中小企业是我国国民经济和社会发展的生力军，帮助中小企业降低经营风险是金融机构的重要责任。经过对涉及多种大宗商品的上下游企业的考察，和合期货发现，原材料价格快速上涨、产品价格波动加剧是中小微企业经营困难的主要原因，要切实解决当前问题，就要充分利用金融工具稳定大宗商品价格，有效缓解企业的成本上涨压力。

　　加强大宗商品监测预警、强化市场供需调节是降低企业成本的重要手段。当前，我国政策鼓励各行业积极搭建金融服务体系，支持企业学习使用金融工具来加强原材料的保供稳价，压降经营风险。据统计，我国2021年全年参与衍生品工具套期保值的大宗商品企业数量明显增多，发布套期保值公告数量超过1000家，比上年度增加近8成。和合期货认为，期货公司可以通过期货套期保值，应对原材料价格大幅波动的风险，为中小企业稳定成本，提供风险管理的能力。

　　支持企业精准使用套期保值

　　农产品大宗商品的价格波动会直接影响农产品的价格，进而影响涉农企业的生产成本。和合期货近期对包括豆粕、鸡蛋、棉花、生猪等在内的多种农产品大宗商品的价格走势和供应情况进行研究分析，并对上下游企业进行了走访调研，深入了解了涉农企业经营困难的实际情况，针对存在的问题提出了一系列精准的解决方案。

　　调研发现受供求关系影响，生猪价格目前进入周期下行区间，加上近期大宗饲料原料价格上涨，养殖持续亏损，不少养殖场户经营困难。数据显示，截至2022年3月31日，我国生猪期货已累计成交量814.84万手，累计成交额2.19万亿元，日均持仓7.10万手，市场功能发挥正常。和合期货提出，我国期货市场要继续强化生猪全产业链信息监测和预警，利用套保工具精准实施生猪产能调控和冻猪肉收储调节，促进生猪生产平稳健康运行。

　　帮助企业灵活运用期权工具

　　经过与工业产业链相关企业的座谈交流，和合期货发现，工业大宗商品的价格波动影响范围广，一些上下游中小微企业的风险管理需求复杂多样。除了传统的套期保值模式，一些企业需要更加个性化的衍生品工具来进行风险管理。期权作为非线性的衍生工具，其“价格保险”功能可以帮助中小企业实现低成本套保，避免了行情不利时企业追加保证金的压力，成为中小微企业应对风险的有效手段。

　　例如当前国内纯碱现货价格和期货价格大幅波动，部分企业库存持续累积，下游玻璃价格连续上涨，纯碱市场存在多空交织的情况。企业便可以使用期权工具，与下游企业签订有附加价格保护的基差合同，通过基差定价进行交易。如此一来，企业承担的波动率风险便会通过场内纯碱期权进行对冲。和合期货认为，借用期权工具，企业可以根据自身对成本和收益目标的需要，灵活选择未来买入或卖出商品的价格，为企业开展精细化管理风险提供有效途径。

5月6日，动力煤期货触及涨停，报849.8元/吨，涨幅8.02%，续刷历史新高。受此影响，动力煤看涨期权全线大涨，截至中午收盘的时候，6月行权价在900元的看涨期权当日大涨747.62%。行权价在820元的看涨期权，从4月23日以来，短短7个交易日，上涨超40倍！

动力煤再涨停刷新历史高点 现货期货火热上涨

动力煤和焦煤市场交易一片火爆景象。在动力煤期货市场上，各期限合约纷纷上涨，主力合约价格达到了849.8元/吨，尾盘涨幅突破8%，刷新历史高点。

在现货市场上，价格也在进一步攀升。根据易煤资讯数据显示，过去一周时间，动力煤和焦煤价格涨幅在10-20元/吨之间。节前一周北方港5500大卡动力煤价格指数约为809.5元/吨，较上周上涨11.3元/吨。显然相对于现货市场涨幅来说来说，期货明显超前预示着市场对于后期市场走势的进一步看好。

3月开始，因“保供”政策退出，全国煤炭产量同比转为负增长，其中内蒙产量同比下滑5.8%，根据高频数据显示，4月内蒙等地的外销量同比依然呈现负增长。加之山西、陕西等地的安全监管措施，导致煤炭主产地产量继续受限。

在今年1月份，澳动力煤对华动力煤出口为零，为自2000年以来首次。近日，随着中方暂停中澳战略经济对话，澳洲煤炭的出口前景更难言乐观。

此外，前4个月进口数量同比大幅下滑近29%，疫情影响蒙古国煤炭进口、加之海外需求上升煤源变紧都是导致进口下滑的因素。

和合期货认为，期货大涨进一步体现出市场对于动力煤价格走势的预期。内外供给均受限，助力煤价继续看涨。

未来预期仍偏强 延续上涨态势

数据统计来看，一季度火电发电量接近19%，4个月高频数据显示电厂日耗虽有小幅下滑，但属于正常的季节性下降，需求整体依然维持高位。焦煤、焦炭因钢铁利润向好，需求也有所扩张。同时，虽然库存近一周有所回升，但中下游整体库存还处于中等偏低的水平，待后续旺季需求释放，大概率会引发新一轮的补库采购，带动煤价超预期。

和合期货分析，需求整体依然维持高位，低库存或引发旺季煤价超预期。并且旺季高消费预期尚未兑现，电厂迎峰度夏需要补库。虽然最近相关部门开会调控增加供给以稳定市场，但是目前仍以保安全、保电力供应为主。供应偏紧局面难以化解，后期行情仍将保持强势。

和合期货认为，从供给侧来看，目前国内方面受环保、安全生产等政策限制，产量相对稳定；进口方面短期无法满足需求。需求侧，当前我国经济复苏势头强劲，一季度经济数据已有体现，目前水电、风电等清洁能源贡献仍然有限，主要还需火电支持。马上要进入夏季用电高峰备煤时期，动力煤价格将延续上涨态势。

徽商期货有限责任公司成立于1996年，是经中国证监会批准成立的安徽省第一家期货公司。作为中国证券业协会、中国期货业协会、中国基金业协会会员单位、中国银行间市场交易商协会会员，徽商期货公司拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、中国金融期货交易所交易结算会员资格以及上海国际能源交易中心会员资格，具有商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理以及基金代销业务资格。 自2007年以来，徽商期货公司先后在北京、上海、深圳、广州、大连、郑州、武汉等城市设立28家分支机构，并在香港设立徽商期货国际（香港）有限公司，在上海自贸区设立徽丰实业（上海）有限公司。公司现有客户量近20万, 连续4年代理期货交易量在全国期货行业排名前十位。截至2021年9月，公司获得荣誉超过200项，也将继续为客户提供优质服务，为期货行业的发展添砖加瓦，为实体经济的发展做出贡献。