文｜王飞澍 编｜派公子

水越来越浑的电商江湖，又再次被京东搅动了起来。

日前，京东APP上正式上线了“新百货”频道，这标志着，京东已完成对服饰、居家、美妆、运动、奢品钟表等业务的整合，将现有时尚居家业务全面升级为“京东新百货”。消息称京东新百货将在重点城市布局不同“主题模式”的新百货精选集合店，定位年轻态人群，目前规划的首批城市包括北京、成都、西安等地，首店大概率将在今年6·18前开出。

对于京东来说，上线新频道和线下开店其实都不稀奇，但这一次却有一些特别之处，不再是下沉市场，也不再是3C、数码产品，业务等级直接拉到S级，这是否说明京东发展战略出现变化？京东新百货，又能否承担其扩张大任？

打开京东App，首页第三个频道即为“京东新百货”频道，在这里，有“大牌推荐”“超级爆款”“IP联名”“定制服务”“趋势榜单”等各种潮流精品展示位，时尚气息浓郁，显示出京东新百货的目标就是“时尚精品”。

实际上，此次“京东新百货”频道对入选商品设置，的确有着更严格的准入门槛，对品牌的要求也更高，“被筛选进入该频道的商品未来也将入驻各家线下门店”，有知情人士表示。

京东集团高级副总裁、京东零售时尚居家事业群总裁冯轶直接就表示，希望京东新百货这一全新消费体验场景，可以为用户提供更加优质的商品和服务，更好地满足消费者的新时尚生活需求。

而之所以京东开始在时尚家居品类上进行发力，一个重要的原因就在于，京东引以为优势的传统3C、快消品的业务却进入了瓶颈期。根据2021年财报，京东3C自营、快消自营、3P佣金&广告收入、物流收入的增速，2021年Q4都下滑到了20-30%区间。长桥证券分析称，京东过往高速增长的快消品类和3P业务的红利似乎正在消散。

与此同时，去年二选一之后，京东在这一领域获得了相当的改观。据透露，二选一解除之后，第三方商家在京东开店的数量陡增，财报显示，去年三季度京东主站第三方商家的入驻数量为上半年总和的 3 倍，其中时尚居家类目的新商家入驻数量增长最多，双十一期间，京东服饰整体新品量是去年同期的 15 倍。包括LV、宝格丽、雅诗兰黛等多家大牌都在去年以不同形式在京东开店或合作。

外部环境的变化，也让京东有足够的动力开线下店。

据此前媒体不完全统计，2022年一季度，国内有近700家品牌门店宣布闭店，沃尔玛、路易威登、肯德基等知名品牌赫然在列。这还是财大气粗的知名品牌，像那些互联网视线以外的街头小店、夫妻档、小超市等等，闭店的数量更是难以计数。

对此，京东自然有备而来。据知情人士透露，京东内部曾进行大量调研，“大家逛线下店的需求很大，但现在线下店坪效很低、（因为经济环境差）拿店成本也低，正是入局的好时机。有了京东的品牌加持，也能给商场引流分摊成本。”

更重要的是，在其他门店广受影响之时，国内时尚类品质消费却并没有受到太大影响。据中国百货商业协会统计，2021年，41家百货零售上市企业营业收入和净利润双双增长。41家公司收入合计1956.9亿元人民币，较2020年增长7.7%；净利润101亿元，同比增长25%。中国百货商业协会认为，百货零售业增长有境外消费回流，前三季度经济复苏，品质消费提升等原因。

从更大的层面来看，据国家统计局数据，2020年国内社会消费品零售总额达39.2万亿元，其中线下零售仍占据70%的份额，达到了27.44万亿元。这说明，相对于线上已经逐渐见顶的市场空间，线下零售有着更诱人的前景。

而且，在建设门店方面，京东早已是轻车熟路。截至目前，京东线下已经建设了京东MALL、京东电器超级体验店、京东家电专卖店、京东电脑数码专卖店、京东之家、京东大药房、七鲜超市、京东便利店等等，2021年，京东的全渠道GMV同比增长接近80%。

可以看到，无论是从市场空间、消费者需求，还是未来发展，亦或是经济大环境而言，京东从线上线下同步推进“京东新百货”都有着非常现实的考量，尤其是在自身优势业务进入瓶颈之际。

“新百货”所受到的重视，是近年来京东所罕有的。

时尚家居事业群总裁冯轶，是“新百货”项目的主要推动者，该项目自去年底立项来备受重视，据知情人士透露，此项目在内部被定为“S级”，是今年京东主推的项目之一。“Carol（冯轶在京东内部的称呼）资源调配能力很强，非常push，整个（时尚家居）事业群在过去半年内部地位窜升很快。”某内部人士表示。

然而，这一备受重视的S级项目，却与近年来京东所坚持的下沉战略颇有出入。2020年，京东创始人刘强东在员工内部信中表示，当年将以赢得下沉市场作为目标。京东零售CEO徐雷曾表示，下沉新兴市场是2020年京东的三大必赢之战之一，要在未来三年内，在下沉市场再造一个京东。

此前，“对于下沉市场，京东内部会议传达的战略是——‘京喜’与‘京东’一起下沉”，曾有媒体报道称。显然，京喜承担了京东打开下沉市场的重任，不过，从最新的财报来看，京东的下沉战略并没有达到预期。

根据财报，整个2021年，新业务已经成为京东的业绩黑洞，全年亏损105.99亿元。主打社区团购、下沉市场的“京喜”或是罪魁祸首，这部分业务也是公认的烧钱大户。据业内人士推算，京喜拼拼的亏损水平一直维持高位，刨除配送、佣金、员工等成本后，京喜拼拼净利率在-40%，而美团优选和多多买菜的净利率则在-20%左右。

根据中信证券的预估，2021年Q3和Q4京喜拼拼以及京喜业务的单季亏损可能分别超过15亿元和20亿元。

但耗费弥巨的京喜却并未给京东带来“惊喜”，财报显示，京东集团的年度活跃用户由2020年4.17亿增长至2021年5.7亿。据相关研报显示，京东全年新增用户中70%来自于下沉市场。

尤其值得注意的是，在2021年第四季度，京东的年活用户环比增长仅为1750万，增速为3.1%，同期营销费用却由4.6%提高到4.8%，也就是说即使是提高费用投入，也无法拉动京东的新用户增长。这对于电商公司来说是极其反常的，因为第四季度涵盖双十一、黑五、双十二等重要的购物节日。

由此，有机构认为，背后原因或是京喜及社区团购等下沉平台的用户增长放缓所致。要知道，早在2019年京喜成立一个月后，就成功接入了他人梦寐以求的微信一级入口。然而即便如此，京东依然在两年后的下沉市场遭遇了滑铁卢。

早在去年3季度的业绩会上，徐雷就曾复盘称，“我们观察到行业的问题是，没有真正的把商品流通成本降下来，不能有效地提升生鲜供应量和履约效率。”他认为，生鲜品类是一个需要 5~10 年投入的长期赛道，短期营销带来的规模不具有可持续性。

因此，从去年开始，承担下沉重任的京喜开始收缩，不断有地区传出关店的消息。在近期的裁员风波中社区团购业务“京喜拼拼”也是裁员比例的大头，相关人士透露，“京喜拼拼”裁员比例为10%-15％。

而相比之下，时尚家居品类的爆发，却让京东看到了新的增长点。如前文所说，去年双十一期间，京东服饰整体新品量是去年同期的 15 倍，不少知名大牌开始在京东开店或合作。这直接带动了京东2021年年报数据，去年全年，京东日用百货商品收入为3230.63亿元，同比增长28.73%，占京东全年总商品收入的40%。

或许，一正一反的数据，让京东开始下定决心做出改变。

此前，德邦证券年初分析京东称，京东的业务逻辑在于三个点：一是品类扩张，从传统优势的3C，扩展向日百、服饰、时尚等粘性更高的、利润率更高的类目；二是平台开放，基础设施向第三方开放；三是下沉市场拉新。

在过去两三年时间，下沉市场无疑是京东整个战略的主旋律。然而从京喜事业群收缩的动作，以及徐雷在最近两个季度的表态来看，“全渠道战略”占用的篇幅越来越大，今后也极有可能成为京东新的战略重点。“全渠道战略”包括B to C模式、产地模式和本地零售等模式，最新的重点落在了本地零售上。

徐雷曾明确表示，在零售业务上，将更关注全渠道能力建设，其认为零售行业去中心化趋势将不断深化，全渠道战略不仅将是打开京东零售长期发展天花板的第二条增长曲线，将更深度链接线下实体零售业态。

现在来看，线上线下同时推进“京东新百货”项目，或许更有可能帮京东打造厨第二增长曲线，想必这也是京东极力推动该项目的深层次原因。

京东搞“时尚家居”能成功吗？相信这是多数人心中的疑问。

如果从对手的成功经验来看，京东确实有机会。在2015年，淘系占据着国内电商市场75%的份额，2018年这一数字是70%。但是到了2021年，这一格局已经被抖快、拼多多等新玩家们撕开了一条裂缝，淘系市场份额下降到了52%，京东、拼多多、抖音、快手的市场份额分别为20%、15%、5%、4%，剩下4%的市场份额则由苏宁易购、唯品会、得物等平台瓜分。

而抖音、快手抢占的，正是淘系的市场份额，而且还是以其最具优势的服饰、美妆等品类，有数据显示，抖音电商2021年GMV高达亿，其中2021下半年服饰类销售占比接近40%，美妆、二奢的占比均超过10%。

抖音能做到这一点，最大的原因当然在于其庞大的流量优势、立体的短视频形式，同时也在于其精准的电商定位——兴趣电商。为了更准确定义现在的电商时代，抖音提出了一个新概念，即“兴趣电商”。兴趣电商，旨在基于人们对美好生活的向往，满足用户潜在购物兴趣，提升消费者生活品质，其核心是“主动帮助用户发现他潜在的需求”。

简单来说，就是通过短视频或直播的形式，让消费者被好商品吸引，发现消费需求，进而形成消费。

如果从这一角度理解，那么京东线上线下同时推进“京东新百货”，与抖音的兴趣电商有着核心的共同点——发现需求。只不过，抖音依靠的是以短视频聚集起来的数亿线上流量，而京东新百货则是以线下商场和线上流量提供双重保障，其中，线下商场更多的是依靠精品让消费者产生“冲动消费”。单就这一层面而言，线下门店或许空间足够。

不过，对于线上市场来说，成功仍然不是易事。首当其冲的是品牌认知问题，截至目前，京东零售板块仍是靠3C数码产品、家用电器等高客单价、需要运送时效的商品拉动，服饰、化妆品等轻量商品一直以来都是京东的弱项。即便自去年以来，有更多的大品牌加盟京东，但就消费者认知和消费习惯来看，上京东买时尚家居的消费习惯，可能仍需要一段时间的培养。

但消费品牌认知的培养，恰恰是京东的弱项。抖音的定位就是时尚短视频，其所产生的也是偏向年轻态的消费流量，快手、小红书等新晋电商玩家也都有相似的品牌认知形成过程。但京东的购物工具属性，让其只能依靠外部流量输血，“时尚”的品牌认知形成自带难度。

从刚刚上线的“京东新百货”频道来看，京东更多的是以品质、品牌的角度入手，而非时尚，这也正是京东的优势所在。根据京东此前的消费调查，从各年龄段女性消费占比来看，26-35岁消费者是主力消费群体，消费占比47%，因此，在“新百货”频道内，珀莱雅、卡西欧、周大生、耐克等大品牌被放置在显著位置。

甚至，京东新百货频道还上线了“私人定制”，高级感十足。目前“私人定制”频道已汇集了报喜鸟、衣邦人等品牌商家，迎合了品质化消费的定制化需求。

然而，这样的设计带来的直接问题是，无法让京东新百货年轻态“时尚精品”的人设给立起来。因为，在普遍的认知里，年轻态用户群体就是指95后的互联网世代群体，这与京东26-35岁主流消费群体，刚好形成错位。

95后主流消费群体的特点是什么？

对此，徐雷曾有过比较精准的描述：“一是，95后年轻人对于品牌的忠诚度极低，除非品牌已经成为了品类的代名词，否则这一消费群体品牌切换的速度是极快的，这一变化也催生了许多网红品牌。二是，95后消费者是极具个性的，独特的判断或选择让他们形成了具有各种各样偏好的小圈层，创造出了非常多的细分市场。与此伴生的，就是消费者需求变化所引来的新对手、新挑战。”

而上述特点，则代表着对京东品质优势的挑战。

也就是说，京东明知新世代用户的消费需求，但却又必须以固有的品质、品牌优势作为抓手，而这与年轻态流量的时尚消费需求可谓背道而驰。最终，时尚流量与品质基础，在京东这里形成了左右互搏的局面，如何将两者融合统一，或许是京东新百货能否成功的最大考验。

“Robinhood在品牌和用户体验上竞争力很强。”

互联网在金融上的改进在进一步深入。

6月15日，Longbridge长桥宣布已于早前完成合计5000万美元的Pre-A轮融资。Longbridge长桥成立于2019年3月，是一家社交型证券经纪服务商,由前阿里巴巴资深技术团队创立，致力于为用户提供安全、稳定、丰富、高效的全球投资体验。

长桥目前拥有四大业务线，分别为证券交易、财富管理、内容社区及企业服务。目前，长桥的用户主要为80后、90后，近80%用户主要分布于一二线城市，人均投资参考信息日均消费次数约80次。在资质方面，长桥旗下长桥香港于2020年获得香港证监会颁发的第1、4、9类牌照，具有提供证券交易、就证券提供意见、提供资产管理的资质。

近期「明亮公司」对话了Longbridge长桥联合创始人兼CEO朱亮亮，在访谈中，他分享了对互联网券商行业的打法以及对Robinhood的看法。

在金融领域，证券行业是唯一一个没被科技改造过的行业——无论在欧美、日本还是香港、新加坡，当下使用所匹配的交易系统都是十分低效，体验上也未尽人意。当下的用户亟需更好的投资体验，朱亮亮认为，今天根本的差异在于供给端没有跟上时代的发展。

所以长桥更希望以一个互联网公司的定位，服务更加规模化的用户。而现阶段，长桥则着力在满足好初级投资者的基本需求的同时，也服务好专业投资者或高净值投资者的投资需求，“两类投资者都做好了，最终向中间靠拢。而服务成熟投资者，自将水到渠成。”他说。

服务规模化用户的一个重要驱动是内容。用户可以通过以交易标的为核心，持续消费关于投资标的的参考信息，再去交易。而内容的本质，是围绕标的所产生的一个分层的数据模型，以服务不同的用户需求和投资偏好，而这也正是长桥产品中一套关于一个行业或公司投研体系框架的建立逻辑，“我们认为更好的方式是，让更多人认知升级，有了认知结果自然能产生交易结果。”他表示。

在访谈中，当问及对近日互联网券商代表之一的Robinhood上市的看法，朱亮亮表示，Robinhood在品牌和用户体验上所构建的竞争力是值得让所有竞争对手去学习的。同时，Robinhood也是第一家“零佣金”的券商，以及分层会员制等等，这都是互联网化的尝试，也是互联网券商的创新方向。

“互联网券商的时间窗口，我觉得可能就3-5年内会见分晓。”朱亮亮对行业窗口期有自己的判断。

以下为访谈内容（有删节）：

A：朱亮亮 长桥证券联合创始人兼CEO

机会点：证券业未被科技改造，供给端未跟上新人群需求

Q：新一波互联网券商的崛起，用户群发生了哪些新变化？

A：长期而言，各家肯定希望能实现人群全覆盖。Robinhood仅做了七八年，到今年3月左右它就已经做到了1800万有效用户，和我们中资头部数据相比，这个数量级差距还是非常巨大的。

这背后的核心问题是两边服务的用户群体有所不同。中资当前主要服务的成熟投资者，而Robinhood会更偏规模化的初级投资者，包括部分年轻人。而长桥更希望把自己当作一家互联网公司，能服务更加规模化的用户，把所有初级投资者的需求解决好，同时也希望能满足一部分专业投资者或超高净值投资者上的投资需求，两类投资者都做好了，最终向中间靠拢。而服务成熟投资者，自将水到渠成。

Q：Robinhood发展不是特别久，长桥也是新崛起的券商，市场上出现了什么新机会点？

A：我们看到最大的因素在于，在证券行业——你可以理解为这是唯一一个没被科技改造过的行业——不管是在香港、新加坡还是美国、欧洲和日本，他们现在所使用的系统或者给普通用户所使用的APP交易体检都非常落后，远比我们内地用户使用的A股交易体验要差很多，这个数代差距可能会是5-10年。

这个机会确实是全球化的机会，当下不是要去做A股的体验升级，要做的是全球化券商的形态升级和交易体验的升级，寻求的是国际化，是从传统券商中迁移过来的这部分增量，而非仅仅是内地市场的机会。

Q：这种增量机会为什么更有商业价值的？

A：香港、新加坡、美国等国家现在券商提供的APP在交易能力上，跟现在我们作为互联网券商出海所提供的能力差距是巨大的，从Robinhood和内地互联网券商的成长也能感受到传统券商对此是毫无还手之力的。

Q：从供需端而言，其实我们是更多在做供给端的优化？

A：在需求端用户也是有变化的。今天这一代在二十年前就接触了互联网，他们成为财务投资的中产人群，他们对于产品的体验和以往不同，他们更多受到的是互联网体验和熏陶，不会去接受很落后的交易体验。今天根本的差异其实在供给端没有跟上现在时代的发展。

用户人均投资参考信息日均消费次数约80次，以专业内容驱动交易

Q：在新人群的获客营销上，长桥有什么新的玩法？

A：今天行业里互相都非常了解，当你摸索出新玩法之后，其他人都会迅速跟进，窗口期不会很久，这其实个非常成熟的体系化建设，从全渠道铺开去获客、承接和转化，再到进一步裂变，这是个系统工程，最终拼的是大家精细化运营的效率。

Q：你之前也提到，长桥特别重视内容、社群这些方面的建设，内容是获客上的市场差异化点吗？

A：我们希望我们的用户在进来之后有一个完整的投资路径去使用。用户可以去发现想要的标的，通过关注它来持续消费关于这些标的的投资参考信息，再去做交易的动作，交易是一个结果，而不是工具。

之前的券商更像是一个工具，很多券商的社区和频道讨论更多是情绪发泄，而不是真帮助用户去提高认知，因为几乎80%的投资者并不确定他们自己应该怎么投资，他们也很难成长，我们把更好的认知体系给他们，帮他们更好去找标的。

对内容的定义不是狭义的发了一篇文章，它有更广泛的内容定义，券商行业有非常多宝贵数据，我们可以提炼出来，这是互联网团队更擅长的。

比如在某个标的各种交易中提炼大量信号来判断这个标的正在发生的事情，基本面指标、财务指标和运营指标等有价值的信息都可以归到内容范畴里。比如在长桥的“全景”页面上，我们对各项财务进行图像化、排名化，让用户更易获取基本面和财务等内容，同时也加入了供应链功能，让用户可以直观看到该股票上下游企业、竞争对手企业等信息，更易形成对一支股票的认知。

这些内容的本质是围绕标的产生的分层的数据模型，数据模型是分层的内容体系来服务不同分层用户的需求及不同用户的投资偏好，在这个基础上产生非结构化的文章性的内容去描述，它来告诉你关于一个行业或一个公司的投研体系框架的建立，这是我们所定义的内容体系。

Q：如果能做到系统化输出，那是否意味着可以去KOL或KOC化？

A：我们不是要去KOL化。KOL的好处是能把他自己对于一个公司或行业的研究的投资框架更好的表达出来，去影响到更多愿意来消费这些观点的初级投资者。

参与到长桥社群里的KOL或KOC最终是一个催化剂，从我们提供的这些基础布局和内容体系中发现机会，因为这些工具是我们基于这些指标建立的体系，能更高效得帮助他们去发现机会，我们也会提供更好的生产工具使他们能更高效生产出更独特的内容，进而影响到初级投资者，让他们最终去消费这些内容。

Q：如有有一个非常丰富的内容，那它会缩短用户从认知到交易的链路吗？

A：我们觉得它未必是一个可缩短的链路，但这是个必经链路。例如Robinhood有很多散户交易期权，更有点像是下赌场，这个当然是拉动交易的一种方式，但我们认为更好的方式是，让更多人去认知升级，他真正有了认知结果后就自然而然产生了交易的结果。

我们更强调在「认知升级」这个环节着重发力，也更注重产品为用户所带来的价值传递和结果呈现。

Q：但作为公司本身，最后其实还是要落到促进交易转化里。

A：我们的交易表现并不差。事实上，当用户真正对一个标的有认知结论之后，他会更加活跃的去交易这些标的。靠一些消息去交易的，就算完成了交易，之后怎么做，他依然不知道。

目前长桥在中资互联网券商中的交易收费以及融资收费都相对低廉，以综合性价比来说，我们也有信心处于行业中上游区间。

Q：现在咱们会提供千人千面的服务，它的底层逻辑是算法吗？

A：我们非常重视算法团队的构建，算法的核心是去构建很多标签体系，在标签体系上做精准推荐。关于标的的很多指标，在财报或行业数据中，很多时候是非结构化的，所以需要一些好的提取算法。很多UGC产生的内容也如此，都需要做好分级才能做好内容主体。

Q：这种千人千面更多是会运营在内容构建还是用户运营层面？

A：我们其实主要是用在内容构建上。我们要从非结构化的内容里去提取标的信息，反而，到具体的对于用户标签体系的构建会简单的多，还是着力在内容构建上。

Q：对内容的打造未来可能变现吗，之前也提到，希望内容变现能替代交易佣金成为商业模式？

A：内容变现是我们更远期思考，更长期看，如果用户投资更多元化，最终会更接近财富管理的方向，现在国外券商也有这个趋势，我们应该尝试在更加规模化的基础上增加这部分量的比例，这个更常见。

内容转化有很大挑战，我们或许可以尝试，比如把内容的生产和分发做的更有特点或更有效率，最终做到类似个性化定制。

Q：长桥目前收入来源还是主要来自C端客户的交易佣金吗？

A：目前是来自交易佣金，就是最常见的券商收入模型，希望未来可以尝试内容层面或者类似会员费这种模式。

Q：今年最主要的工作是什么？

A：我们马上要去进入香港市场。香港是更广泛的市场，海外这些成熟的市场用户目前能享受的用户体验水平其实还很低，还有很多可提升的空间。

互联网的方法论如何应用在券商

Q：Robinhood跟你们在模式上会有相似之处吗？它对你们有什么参考意义？

A：Robinhood在品牌和用户体验上所构建的竞争力是值得让所有竞争对手去学习的，这两部分在业内做到了极致，到目前为止，没有任何一家能做得比它更好。比如它早在2013年就做了一个在线排位赛，邀请更多人来进行排位，邀请得越多就越能排在最前面，这个产品当时给到用户的感受是非常极致互联网体验的产品，这个体验设计确实非常好。

在它APP正式上线之前，已经有100万用户在排位的池子里了，在它上线不久就拿到了苹果的推荐大奖，这些推广都是他们对于整体产品和体验上的重视，他们对于品牌的重视特别值得我们去学习。

在实际的创新上，它也是第一家零佣金的券商，从用户平台而言，它能用会员的方式去收会员费，这些都是更加互联网化的尝试，在创新上也做得很好。他们做这些创新还是基于他们想要服务的人群需要这样的创新，降低用户使用产品的门槛。

我们也有明确目标用户，我们也是拿更先进的方案给到更多人，券商的竞争也很容易同质化，要想长效，也需要重视创新。我们在内容创新、交易创新还有专利上，尽可能希望在不久将来能达到快速超越同行的一个数量级。

A：更主要的逻辑，我认为还是互联网券商把更多科技和内容方面认知的升级了，使得用户对投资的理解门槛进一步降低——用户快速了解和认知标的成为可能，使得它快速完成交易也成为可能，最终可以达到类似消费的程度。通过内容和交易的创新，（用户）可以更日常、更快速和更高频地完成投资，当然投资有风险，所谓的消费化还是相对谨慎的事情。

Q：Robinhood在用户运营上有很多“游戏化”的玩法，你们也有类似的方式吗？

A：游戏化玩法其实是非常常见的用户增长体系中一部分，通过一些利益点刺激用户完成转化，好的方式最终大家都会去运用到。

Q：你之前在阿里工作过，背景中有很强的互联网基因，互联网有哪“底层逻辑”能迁移到券商行业？

A：有些基本理论体系是确定的。比如数据驱动决策，产品服务目标用户群，使用“第一性原理”推导本质目标、去指引战略决策等等，这些都是从互联网角度去得到一些基本方法论，来帮我们去管理公司目标。

Q：为什么“迁移”发生在当下这个时间点？

A：每个人对互联网思维的理解都不一样，我个人的理解是，数据和体验感更敏捷更有目标。全球券商行业里，真正自己去做自研产品的券商很少，全球金融行业的IT系统有70%都是外包，30%是头部银行。

这样的现状意味着，所有券商提供给用户的产品仍不是真正从用户群需求出发创造的产品，而软件提供商并没有真正接触这些用户，这带来的问题是，券商是软件工程驱动的行业，而不是一个互联网产业，我们还是要回到用户驱动产品的逻辑来做产品。

Q：互联网券商的行业窗口期，你判断是有多久？

A：我觉得可能就3-5年内见分晓。