财务报表包括三表一附注，其中三张表分别是资产负债表、利润表和现金流量表。首先介绍资产负债表。

资产负债表中的资产=负债+所有者权益。资产包括流动资产和非流动资产，负债包括流动负债和非流动负债。

货币资金就是钱，包括库存的现金，银行存款和其他货币资金。

1 定义：企业采用的记账方式是权责发生制而非收付实现制，所以在正常的生产经营过程中，必然会产生一些费用无法及时收回，计入应收账款。

2 警惕应收账款过高：（中兴通讯的应收账款占总收入的20%以上），原因：

（通信行业竞争激烈，设备厂商长期赊售设备，且运营商拖延付款时间，也是一个普遍现象）

a. 企业在研发新产品，或开拓新市场，采用赊销的方式占用市场。此方法利好。

b. 企业的产品或服务在市场上失去优势，为了更好的占用市场，或者经济大环境不好，企业会采取赊销得方式，提高利润。

c. 应收账款占总收入的比例在逐年增长

d. 如果某企业应收账款突然升高，需格外注意，有可能是在伪造应收账款来虚造利润。

3 应收账款过低：（茅台，应收账款占总收入的占比基本可忽略），原因：

a. 如果一个企业的应收账款常年很低或者基本没有（预收账款相对较多），那么这绝对是一家好公司。

如果应收账款长期挂账的企业，突然有了一大笔钱解决了应收账款问题，那么，投资者需警惕，企业是否新增了其他异常开支。因为有可能企业在美化应收账款，而实际上这笔应收账款还在，只是企业通过其他会计手段将其变更到别的科目了。比如，企业以客户名义将款打进来，冲销了这笔应收账款，然后再通过预付款、其他应收款、购货款等名义将钱从公司转出，从而将与经营有关的应收款，变成与经营无关的其他应收款、预付款、存货等。还有一种情况，企业通过非流动资产项目，如在建工程、购买无形资产、长期股权投资等活动将资金流出，然后再通过折旧、摊销、减值等完成“毁尸灭迹”，这将更难被投资者所察觉了。

c. 企业坏账准备需要从当年的利润减去。应收账款对利润的影响主要体现在坏账准备的计提方面，一般登记的科目为“资产减值损失”。

例如：员工出差备用金。

又或者A公司借给B公司100万，要求B公司2周内返还，这笔钱计入其他应收款。

预付的货款、预付的购货定金，施工企业的预付账款主要包括预付工程款、预付备料款等。

一般在财务报表注释中，“预付款项”注释中应该披露如下信息：

（1）预付款项账龄列示/分析。在这里需注意，账龄时间越长的预付款项，价值越低，且变成坏账的几率越高，所以，警惕预付款项账龄时间过长且金额非常大的情况。

（2）预付对象的期末余额前五名的预付款情况。一般而言，企业的预付款项都会比较集中，前五的预付款项往往占比会超过一半。

优秀的企业，预付账款远远比应付账款要少。当应付账款远大于预付账款时，表明企业跟上游的贸易关系处在主动和强势地位；反之，当应付账款远小于预付账款时，则表明企业跟上游的贸易关系处在被动和弱势的地位。

企业突然预付账款增大，而营收则无多大变化时，需留意企业通过虚列预付账款将资金划出去挪为他用，极有可能是大股东占用了企业资金。如果预付账款突然增大，且产生同等体量的营业收入，那么极有可能是企业通过预付款流出资金，然后以营业收入的面孔，将资金重新流回公司体内，从而达到操纵利润、虚增营收的目的，此种情况投资者需警惕。

投资者需要持续关注公司历年预付款占营业收入或营业成本的比例，如果该比例持续下降，那么有可能表示企业的市场地位逐步上升，在供应链上逐渐强势，是好事。如果该比例持续上升，那么有可能表示企业的市场地位逐步下滑，在供应链上逐渐变弱，是坏事。如果该比例发生大幅波动且无规律，那么投资者则需寻找合理解释。当无法找到合理解释，则谨慎远离吧

包括原材料，成品以及在产品

存货周转次数=主营业务收入/存货总额

存货周转天数=计算期天数/存货周转次数

存货周转次数越高，周转天数越低表明该指标越好它表明企业存货周转速度快.经营效率高,库存存货适度。

指标突然升高：可能是企业增加产生，对应的营收增加。

指标突然降低：有可能企业产品出现热销甚至脱销的情况，这种情况往往伴随企业的营收大增。另外，也有可能企业因为某些原因导致存货大幅度减值或消失，从而使得存货期末余额大幅降低。如果是后者，投资者请警惕。

包括长期投资、固定资产、无形资产

长期投资即不准备在一年内转换成现金的投资，包括长期股权投资，长期债券投资和其他长期投资。

指同时满足以下特征的有形资产。

a. 为生产商品或提供劳务出租或经营管理而持有的。

b. 适用寿命超过一个会计年度。

专利权，版权，商标权，商誉，著作权等等，还有土地使用权。

在我国城区的土地属于政府所有，农村和郊区的土地属于农民集体所有。企业和个人只有使用权，无所有权。这种使用权就是无形资产。国外有些地方土地可以属于个人。

还款期限在一年以下或一年的一个经营周期内的各种借款。

应付账款是其余对上游打的白条，越多越好，说明企业在供应链的管理能力强

购货方预先支付的一部分货款

企业从银行或其它机构借入的期限在一年以上的借款

企业应付引进设备宽，应付融资租赁租入固定资产的租赁费。

1.5 所有者权益（股东权益）

1.5.1 实收资本（股本）

股东在公司中所占的权益（多指股票），股本必须等于注册资本。

股本的总额体现了公司对外承担法律责任的上限

包括资本溢价合直接计入所有者权益的得失，可以理解为股东投入的股本在股价上涨的时候产生的溢价或损失。

法律规定的公司从净利润种提取的至少10%的各种积累资金。

企业未作分配的利润。可以用作后期投资

流动比率=流动资产/流动负债

流动比率：假设全部流动资产用于偿还全部流动负债，即表明1元的流动负债需要用多少流动资产来作为偿债保障。适合同类型公司对比，粗略估计。

一般为2比较合理，过高可能是企业资产配置不合理，或者长期资金没有投入适用。

过低会有财务风险或者偿债能力下降。

速冻比率=速动资产/流动负债 速动资产=流动资产-存货。

速动资产变现能力较强，一般认为1较为合理。如果速动资产比例过高可能是由于应收账款或者应收票据较高。

资产负债率=负债/资产

不同行业差别较大，同行对比就可以。

2.1.4 长期-产权比率/权益乘数

产权比率=负债总额/所有者权益 权益乘数=资产总额/所有者权益

产权比率表明每1元股东权益相对于负债的金额。权益乘数表明每1元股东权益相对

总资产周转率=主营业务收入/资产总额

总资产周转率表明一年中总资产周转的次表明1元的资产总额支持的主营业务收入。

2.2.2 流动资产周转率

流动资产周转次数=主营业务收入/流动资产总额

流动资产周转次数表明一年中流动资产周转的次数,或说明1元流动资产支持的营业

收人。流动资产周转天数表明流动资产周转1次需要的时间.也是将流动资产转换成现金

存货周转率是指企业在一定时期内存货占用资金可周转的次数,或存货每周转一次所

存货周转次数=主营业务收入/存货总额

存货周转天数=计算期天数/存货周转次数

存货周转次数越高，周转天数越低表明该指标越好它表明企业存货周转速度快.经营效率高,库存存货适度。

2.2.4 应收票据及应收账款周转率

应收票据及应收账款周转次数=主营业务收入/应收票据及应收账款总额

应收票据及应收账款总额一般取应收票据及应收账款期初总额和期未总额的平均值。

应收票据及应收账款周转率通常用来测定企业在某一特定时期内收回赊销账款的能

力,它既可以反映企业应收票据及应收账款的变现速度,又可以反映企业的管理效率。在

实际工作中,由于企业赊销资料属于商业秘密不宜对外公开披露,因此,该指标一般是用

赊销和现销总数即销售收人净额来反映。

应当排除以下项目: ( 1 )证券买卖等非正常经营项目;(2)已经或将要停止的营业项目; (3)重大事故或法律更改等特别项目; (4)会计准则或财务制度变更带来的累积影响等因素。

营业净利率是指净利润与营业收人的比率。该比率越大,企业的盈利能力越强。

净资产收益率=净利润/净资产

净资产收益率把企业一定期间的净利润与企业的净资产相比较,可以反映企业资产利

用的综合效果。指标越高,表明资产的利用效率越高,说明企业在增加收人和节约资金便用等方面取得了良好的效果。

总资产收益率=净利润/总资产

总资产净利率反映公司资产的利用效率.是个综合性很强的指标。该指标越高，表明

企业资产的利用效率越高,同时也意味着企业资产的盈利能力越强,该指标越高越好。

2.4.1 营业收入增长率

营业收入增长率=本期营业收入增加额/上期营业收入总额

营业增长率表示与上期相比,营业收人的增减变化情况,是评价企业成长状况和发展

能力的重要指标。该指标是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志,也是企业扩张资本的重要前提。该指标若大于零,表明企业本期的营业收人有所增长,指标值越高,表明增长速度越快.企业市场前景越好;反之则说明企业市场份额萎缩。

资本积累率=本年度资本增长额/年初所有者权益

资本积累率是企业当年所有者权益总的增长率,反映了企业所有者权益在当年的变动水平该指标体现了企业资本的积累能力,是评价企业发展潜力的重要指标,也是企业扩大再生产源泉。资本积累率反映了投资者投人企业资本的保全性和增长性,该指标越高,表明企业的资本积累越多,企业资本保全性越强.应付风险、持续发展的能力越大;该指标如为负值,表明企业资本受到侵蚀,所有者权益受到损害,应予以充分重视。

PEG分别是PE（市盈率）和g（利润增长率）的简写。PEG的逻辑非常的简单，他的选股方法为将市盈率和股票明年的利润增长率相除，得出一个比率，并比较不同公司之间比率的大小。

举例说明，贵州茅台的市盈率是18倍，它明年的业绩增长为20%，那么贵州茅台的PEG就等于18/20=0.9,暴风集团的市盈率为241倍，明年的业绩增长为100%，那么暴风集团的PEG=241/100=2.4。

采用这个方法就可以将不同PE和不同增速的公司放在一个框架下进行比较，而PEG的选股方法一般是PEG比例越小，说明该公司的成长性和价值性之间的性价比越高。而PEG小于1 一般是一个公司是否值得投资的一个经验法则。

小帅的手机坏掉了，非常想换一台刚上市的新款iPhone，但是最近开支比较大，工资刚到手就花光了，怎么换手机呢？于是刷信用卡买了一台，并做了分期，银行每月收他50块钱的手续费。对于小帅来说，这50块钱就是他筹钱的成本，也就是财务费用。

在中国进行融资，有句话可以形容：只给锦上添花，不管雪中送炭。什么意思呢？当企业不怎么缺钱的时候，金融机构排着队送钱，真正缺钱的企业，反而没有金融机构搭理。反映到上市公司，就是冰火两重天：一边钱多的花不了，拿着大量现金去理财；另一边绞尽脑汁砸锅卖铁卖点血，抵押设备抵押厂房抵押股权抵押一切可以抵押的东西去融资。

财务费用主要包括利息和金融机构手续费，还有部分涉外企业的汇兑损益等。其中利息是绝对的大头，因此在提到财务费用的时候，主要指的是利息。

一、融资成本过高的企业，财务费用超净利润

据2016年年报，在3000多家上市公司中，净利润低于财务费用的公司多达579家。这些公司沦落为银行等金融机构的打工仔，辛苦忙碌一年赚的钱还不如付给银行的利息多，许多热衷使用资金杠杆企业经常会把杠杆玩成压垮自己的最后一根稻草。

凯迪生态是一家以生物质发电为主的电力公司，生物质有一个严谨的科学定义，简而言之，就是类似麦秸这样的“有生命的可以生长的有机物质”。鉴于生物质分散性强、运输半径小、热值低的特性,生物质发电行业的核心竞争要素在于原料收集渠道是否能够保证充足、低价的生物质原料供应。凯迪生态从2012年开始深耕生物质渠道建设,至2016年渠道建设已基本完成。其业务模式决定了要广撒网，截止到2016年，该公司建成投用村级网络收购点1016个，农民专业合作社661个。

这样的网点建设，必然少不了花钱，但凯迪生态的资产负债情况并不太好，以至于无法从银行获取廉价的资金。由于该公司借了较多高利率借款，财务费用已占全部期间费用的77%以上，大大拖累了公司业绩。

为什么越缺钱的企业，越不容易借到成本低的银行贷款呢？这也和银行的风险控制逻辑有关：为了降低银行自身的放贷风险，资产负债情况越好的企业，银行对其评级就越高，就可以获得越多的授信额度；反之，就很难在银行贷到款。无法从银行拿到低成本借款的企业，就八仙过海各显神通，凯迪生态通过高息的企业债券来完成融资需求。

随着广撒网阶段的结束，凯迪生态在2017年实施了优化财务状况的计划。在2016年的年报中，公司打算处置部分林业资产股权，收回资金用于压缩负债规模，使资产负债率降至60%以下，并补充生产及在建流动资金。通过对比2017年半年报，可以发现其财务结构改善值得重视，业绩释放核心瓶颈有望逐步消解。各项数据中，筹资活动现金流净额由于公司偿还有息负债，由去年同期12.17亿元变为-31.3亿元，对应短期借款金额由去年同期82.86亿元下降为40亿元导致公司2016年财务费用居高不下的主要原因即是公司在短期借款中有大量高利率负债，当前公司短期负债规模迅速下降，预计将带来公司财务费用边际发生较大改善，彰显公司资产瘦身计划逐步兑现。

一般而言，在审视上市公司财务费的时候，可以结合历年财报进行对比。对于建筑工程、房地产之外的大部分行业来说，财务费用长期过高说明其融资成本过高，会影响公司的净利润；而财务费用在个别年份的短期升高，通常和企业的阶段性发展息息相关，比如有可能是通过大量的融资来完成当前重大的项目建设，待项目投产盈利后财务费用就会回落。

二、财务费用为负数的企业

有一天一个同事拿着一张利润表跑来问我，这家公司的财务费用为什么是负数？会不会是因为这家公司有什么猫腻？

我看了看报表，笑着对她说恭喜你，你发现了一家质地优良的投资对象。看着她一脸迷惑的样子，我说财务费用越高，说明这家公司借钱的成本越高，反之亦然，当低到负数的时候，说明这家公司根本不需要借钱，存款利息完全覆盖了借钱的利息支出。

青岛啤酒的财务费用常年为负数，主要原因是利息收入远远高于利息支出和其他财务费用。自2012年以来，青岛啤酒的账面现金一直维持在80亿左右，各种形式的借款都很少，因此没有缺钱之忧。仅从财务费用就可以推断出该公司的财务状况良好，是值得投资者青睐的对象。

2016年，财务费用为青岛啤酒贡献了2.6亿利润，超过其利润总额的十分之一。也正是融资轻松，没有后顾之忧的青啤才能轻松的在啤酒类消费市场上攻城拔寨。

除了利息收入可以产生负数财务费用外，还有一种特殊的情况，那就是汇兑损益。一些有外币交易的企业，由于汇率的浮动所产生的差额也有可能导致财务费哟为负数。这种情况主要取决于外汇市场的波动，而非企业的真实融资能力的体现。

比如在2016年的年报中，格力电器的财务费用高达-48.45亿，接近利润总额的五分之一，是不是可以采用分析青岛啤酒的模式来判断其融资能力极佳呢？答案是不能，因为格力电器-48.45亿财务费用中，有-37亿是汇兑损益，这一部分的收益很大程度上是因为人民币贬值引起。

格力电器盈利能力非常强悍，技术水平也非常高，现金流比较不错。但是财务费用的巨额收益更多的是受益于国家的外汇政策，并不能由此判断企业的融资能力。

因此在查看财务费用指标的时候，需要核实一下年报附注，确认财务费用的主要构成是利息还是汇兑收益等其他项目。财务费用中的利息是最能直观展示企业融资能力的指标，如果利息收入是大额负数，那就可以判断这是一家财务状况优秀、融资能力上佳值得投资的企业了。反之，如果财务费用巨大，并且企业还进行了发行债券、抵押股权甚至向企业核心高管个人借款等较高成本高风险的融资操作，那么基本就可以认定这是一家融资能力欠佳，前景堪忧的企业了。

在唯常思里，是非常重要的一项内容，因为是基于公司的，并且利用合理的得到公司股票的来判断股票的涨幅，并不是看技术图形，而是根现在和未来的财务数据来进行合理估值的，这个过程的数据基础都来源于。通过财务数据对公司进行，一个股票的估值不但取决于未来净利润的增速，而且还取决于未来经营性现金流的提高，最终落实到ROE的提高。

唯常思专注的传播，致力于，愿每个普通都可以通过学习具备一定的和能力。

利润表又叫损益表，是反映企业在一定会计期间的经营成果的财务报表。由于它反映的是某一期间的情况，所以，又被称为动态报表。有时，利润表也称为损益表、收益表。

利润表又三个组成部分：收入、费用、利润，三者的为：收入-费用=利润。利润表全面反映了利润的形成来源和构成关系，便于不同企业间的各项盈利比较，也便于深入了解企业各项利润的贡献度。

是企业核心竞争力的一种体现，它可以反映企业销售定价、成本控制等信息。充足的销售毛利可抵补各项期间费用并最终形成盈利，是企业最终盈利的基础保证。  销售毛利=营业收入-营业成本

三项期间费用和经营活动的盈利水平对的高低影响巨大，企业对于费用的管理和控制的优劣从该利润估量上可见一斑。

体现公司综合盈利能力的数据

净利润指利润总额减去所得税后的金额

1. 主营收入属于企业经常性的业务所带来的收入，其若干年的增长趋势往往预示企业良好的成长性。投资收益、营业外收入和补贴收入是公司发生的与生产经营无直接关系或相关度不大的收入项目，各项目对总收入的占比波动有助于真实、公允地预测公司的经营成功和火力能力。

   处置资产产生的营业外收入和来自政府的税金方面的补贴收入在较短的时间内帮助公司实现可观的收益，单同时也隐含着相当大的不确定性和风险性，所以分析盈利能力是常常讲其从净利润中剔除。但投资收益与营业外收入的性质略有不同，它体现公司在资产投资和资本运作方面的实力，投资收益有如下特点：1）股权投资收益是投资收益的主角 2）股票投资收益常在证券市场兴盛时成为公司一个明显的利润增长点  3）股权转让是公司投资收益提升的另一个重要途径 4）债券投资因其风险小、收益稳定依然受到一些公司的青睐

2. 一般企业的收入按行业分为经营性收入和金融投资收入。忽略主营沉迷于金融性收入的企业一般具有较高风险性。收入分析可以结合收入增长趋势、行业环境评估、竞争格局分析等展开。收入是特别容易被盈余操控的项目，收入的确认时点、确认金额往往受限于管理层的动机和预期。

1. 费用是指企业为销售产品或提供劳务等日常活动所发生的经济利益的流出；损失是指无补偿或相对于无报酬的已耗成本；成本是指企业为生产产品、提供劳务而发生的各项耗费。

   费用主要由两大部分组成：营业成本和各种期间费用。

   营业成本的内容视企业的经营内容而定。就商业企业来说，即由外购商品成本转化而来的商品销售成本，就工业企业来说，即由产品生产成本转化而来的产品销售成本。

   期间费用，包括企业行政管理部门为组织和管理生产经营活动而发生的费用，包括管理费用、销售费用和财务费用。

2. 一般而言，管理费用大部分是固定成本，在分析时应注意管理费用占的比重及其变动趋势。

   销售费用与收入的关系因行业和产品周期而不同。

   财务费用的分析可以从两方面进行，一方面分析平均实际利率，另一方面分析财务费用占销售收入的比重。平均实际利率=财务费用总额/负债总额

3. 销售成本与销售毛利之间和为销售收入，分别销售成本可以结合上游原材料价格，劳动成本，分析成本压力和议价能力。也可以从分产品结构和毛利率角度观察每类产品的收入和利润的贡献度，若与行业数字比较，可以分析公司在行业中的地位。

是制造行业占比重较大的一项资产，因此固定资产折旧费也是一项不小的费用。

1. 固定资产折旧方法有直线法、工作量法和加速折旧法。直线法下每期折旧额相等，它做确定折旧时忽略资产的效能和使用程度；工作量法结合资产实际使用情况确定各期折旧；加速折旧法充分考虑到资产产出效能的高低和资产使用成本的均衡，产生逐年递减的折旧额。前两者折旧法最大的缺点是忽视资产产出效能的无形损耗，故产生的数据无法与更具效率的竞争者相比。当某一行业竞争加剧，新竞争者加入时，企业为了释放盈利压力，往往趋向于降低折旧费用，如改用直线法或工作量法、延长折旧年限等。

   企业会计准则要求：企业采用的会计程序、会计方法应该保持一致，不得任意变更。

2. 加速折旧可以递延缴纳所得税，从而为企业在资产使用早期节省税金上的现金流。企业选用加速折旧法的主要原因，即它可以帮助企业减轻税负。

   折旧的通胀影响：传统的折旧会计是基于历史成本之上，只要在资产使用年限中通过折旧收回的成本足以重置同类资产，则会计上确定的收益商属真实。如果资产的重置成本上升，则基于原始成本上的折旧费用是不足以重置固定资产的。

3. 市场变化和科技进步会影响股东资产账面价值的高低。同美国一样，我国对经营用固定资产公允价值高过账面价值的增值也不允许确认入账。但是，如果固定资产长期闲置不用，技术进步、损毁等原因造成的固定资产已经不具备使用价值或转让价值时，企业必须确认价值损失并减少资产账面值。减值的金额与时间有会计人员根据经验与市场状况作职业判断，因此，对于固定资产减值，管理人员具有较大的决策权。

利润表是最容易出现会计操作！

利润表检查重点是什么？

1. 营业净利润与通行业企业相比是否过高？

   借助商业常识监视营业利润率。

   审视营业净利润同时也走啊注意销售及管理费的增减。

2. 非经常利润与非经常性损失的计提项目、金额是否过多？

   非经常性损益的认列项目越多，意味着该企业的突发事件越多。对高额非常小损益要多加注意。

3. 企业所得税税率是否合理？

为什么利润表展现的是经营结果？

从筹资开始，到将所凑资金投资与产品或设备，均记录中里。而利润表想我们展示的是企业在完成上述两项流程后，究竟会收获多少利益，即经营结果。

为什么营业毛利润是一切获利之根本？

利润表上，列在首位的是营业毛利润，它由总收入-而来。可以说，毛利润是一切获利之根本。

总收入是利润表的基础，数额越高，获利数字自然也会越大。正因为如此，企业才会不遗余力地提高营业额。在会计操作上，总收入扮演了极其重要的角色。

营业净利润代表公司自主营业务中赚取的利润总额。只有在营业净利润维持下成长的企业，才有可能不断创造附加价值，才值得给予较高的评价。因此，企业才会将目光死盯在增加营业净利润上，这种思考模式促使部分企业必须列入利润表中的费用，想方设法列入营业净利润之下的项目，营业外费用及损失或非常损失之中，借以增加净利润。

经常性利润-预测下期业绩的重要标准

有些虽然与主营业务毫无关联单在运营中却时常出现的项目，被称之为营业外损益（营业外收入），如股票投资收入与支付利息等。营业净利润减去营业外损益后，剩余部分变是经常性利润。