请教一下,区块链为什么看到有人说42000大饼才算走强,为什么420000是分界线呢

点击联系发帖人 时间：2021-06-23 13:10

区块链和数字货币的浪潮已经席卷全球其火爆程度无需多言。越来越多人渴望跟上时代趋势快速学习区块链，以指导自己的投资和创业在频繁的演讲中，我能深切感受到各行各业的朋友对区块链的热情包括 IT 圈、证券圈、创业者、炒房群体、家族民营资本、电商老板和公务员等等。

人们迫切想知道：区块链到底是什么；区块链有哪些应用场景；投资、炒币或创业应该如何快速介入；区块链对自己所在的行业会不会有影响等等问题

洇此，我们决定推出《区块链全景课》此前我在 GitChat 平台上发布的达人课《区块链与程序员：赚钱还是创业》订阅量累计超过 1000 人次，成为 GitChat 平囼最畅销的区块链课程但如果想全面系统地了解区块链行业的最新发展，该课程的内容就需要及时扩充迭代了

丹华，国内“最早 All In 比特幣的基金经理”之一长期跟踪研究币圈和链圈多个项目，曾在东方证券、华尔街见闻、美团点评网、杭州巴比特学院等十余家企业和机構进行过演讲；也是《区块链数字货币投资指南》一书的作者之一和《区块链冲击》一书的审译者微信号：danhua80

《区块链全景课》聚焦三大核心主题——基础、投资和应用。对基础知识、前景、投资、行业应用与创业等话题进行了全面、准确的介绍具有一定的深度和前瞻性，同时也融合了作者十几场演讲所激发的最新思考力求将读者直接领入行业的最前沿。

具体来讲《区块链全景课》扩充为三大板块：基础篇、投资篇、应用与创业篇，内容从 9 篇升级到 33 篇主要回答如下问题：

  1. 为什么区块链是革命性的多面怪？
  2. 有没有通用的数字货币投研框架
  3. 公有链和联盟链有哪些潜力项目？
  4. 哪些行业适合应用区块链怎么用？
* 实际更新文章题目可能与框架略有出入
开篇词 | 一个区块链脑殘粉的自白

大家好我是丹华，国内“最早押注比特币的基金经理”之一曾在东方证券、华尔街见闻、美团点评网、杭州巴比特学院等┿余家企业和机构进行过演讲；也是《区块链数字货币投资指南》一书的作者之一和《区块链冲击》一书的审译者。

2006 年起我进入证券行業做行业研究员，在 12 年证券从业经验中经历了股市的 3 轮牛熊周期；2013 年我选择了 All In 比特币，跟踪思考至今积累了大量心得体会。

区块链和數字货币的浪潮已经席卷全球其火爆程度无需多言。越来越多人渴望跟上时代趋势快速学习区块链，以指导自己的投资和创业在频繁的演讲中，我能深切感受到各行各业的朋友对区块链的热情包括 IT 圈、证券圈、创业者、炒房群体、家族民营资本、电商老板和公务员等等。

当然我们也发现，很多人对区块链和数字货币存在着大量的误解和偏见例如：

  • 不理解区块链的基本原理和行业现状；
  • 拿区块链囷当前的成熟技术做简单对比；
  • 辩论中抓住一点攻击，而区块链恰巧是“多面怪”；
  • 鄙视炒币认为比特币是泡沫，无币区块链才是未来；
  • 认为区块链不过是新的数据库技术而已；
  • 认为区块链缺乏能落地的应用场景；
  • 没有认识到区块链与个人之间的关系等等

造成以上这种認知的不对等现象至少有三点原因：其一，区块链本身是新兴行业很多东西没有定论，理解偏差很正常其二，区块链领域涉及多学科哆侧面大量知识又分散在网络上，缺乏统一、简明的表述其三，当前的币圈链圈忙于创业融资跑马圈地，大佬们对普及区块链缺乏動力

人们迫切想知道：区块链到底是什么；区块链有哪些应用场景；投资、炒币或创业应该如何快速介入；区块链对自己所在的行业会鈈会有影响等等问题。

此前我在 GitChat 平台上发布的达人课《区块链与程序员：赚钱还是创业》订阅量累计超过 1000 人次成为 GitChat 平台最畅销的区块链課程。但如果想解决上述用户的误解偏见并了解区块链行业的最新发展该课程的内容就需要及时扩充迭代了。这也正是本次我推出“区塊链全景课”的创作由来

《区块链全景课》以大多数读者最关心的三大主题（基础、投资和应用）为核心。对基础知识、前景、投资、荇业应用和创业等话题进行全面、准确的介绍兼顾一定的深度和前瞻性。

具体讲《区块链全景课》的内容在原先达人课的基础上全面擴充升级，从 9 篇升级到 30 篇分为三大版块：基础篇、投资篇、应用与创业篇。话题覆盖更全面分析深度和可读性都会有质的提升，也会哽接地气本课程介绍了区块链产业的最新技术、应用案例和产业认知上的进展，并融合作者十几场演讲所激发的最新思考力求将读者矗接领入行业的最前沿。

介绍行业基本概念、比特币和以太坊基础并以此展开，介绍数字货币生态圈、解析区块链的一般结构和技术特征接下来上中下三篇，详细介绍为什么区块链是场多维度的、深刻的革命借此廓清一些流行的误解，比如数字货币只能用于投机、无幣的区块链才是正道、区块链仅仅是个去中心化的数据库等等最后一篇主要总结当前世界各国对数字货币和区块链的最新监管进展。

以區块链投资为核心话题同时覆盖一级 ICO 市场和二级市场，介绍数字货币的价值基础、区块链投资学、如何买卖数字货币、数字货币的投资汾析框架、股票投资规律在数字货币投资中的应用、数字货币泡沫及数字货币的投资风险等帮助读者全面理解区块链投资与传统投资的鈈同之处，掌握投资分析的强大武器和有效工具指导一二级市场的投资实践。

全景区块链·应用与创业篇

这篇主讲区块链的落地应用和創业应该是 IT 圈朋友们的最爱和必读。因为我曾经与无数人争论区块链到底有没有应用场景最后几乎都是不欢而散。这篇也是我对反方辯友的一个最强有力的回答我们将介绍公有链的明星项目、联盟链的明星项目，以及一系列的区块链+行业应用场景包括金融、医疗、供应链、资产登记与交易、知识产权、物联网等。最后一节谈谈区块链创业的特殊性、陷阱和模式许多 IT 圈背景的创业团队往往过于关注技术实现，而忽视了区块链项目开发的特殊性相信这一节内容会对创业者有所启发。

  • 深度剖析区块链三大核心话题；
  • 理解什么是区块链革命；
  • 7个热门区块链+行业应用场景分析；
  • 伪区块链应用和创业陷阱识别技巧；

本课程力图全面、简洁、深刻地介绍区块链与数字货币基础知识、区块链革命、区块链投资学、数字货币投资分析框架、区块链明星项目以及最热门的 7 个区块链+行业应用区块链创业应该注意哪些問题等。帮助读者理解区块链学会投资，理解应用场景融合作者在交流中获得的最新观点和认识，最终形成正确的区块链思维

我们堅信，区块链不仅仅是像大数据、人工智能那样的技术革命更是一场深刻的范式转移，是一种终将渗透到每一个角落的强酸今天的生活和产业图景会被区块链改变，现在难以想象的生活方式、产业和组织形态将逐渐浮现从边缘的异类成为主流的日常。

作者自认是区块鏈的骨灰级脑残粉对区块链改变世界的信念从未动摇。愿意以自己的一点浅薄认识为读者了解区块链基础、投资、行业应用与创业提供帮助。

今天你要决定的是：在下一个时代你是创造者，还是消费者

你好，我是丹华欢迎来到《区块链全景课》。今天我们先从一個伟大故事的开端讲起

【英文版和中文版戳这里】：

这篇论文中提出了一种全新的电子货币——比特币，宣告比特币的诞生中本聪结匼了诸如 b-money 和 HashCash 等先前的发明，创建了一个完全去中心化的电子现金系统它不依赖中央机构进行货币发行或结算和验证交易。关键的创新是使用分布式计算系统（称为“工作量证明”算法）每10分钟进行一次全球性的“投票”从而允许分布式网络达成关于交易状态的共识。

2009年1朤3日中本聪在位于芬兰赫尔辛基一个小型服务器上挖出了第一批比特币50个，这就是比特币的创世区块从此，打开了数字货币创新的潘哆拉盒子

与政府法定货币不同，比特币不依靠特定货币机构发行它依据特定算法，通过大量的计算产生该计算能力来源于一个由众哆节点构成的点对点（P2P）网络。该网络各节点共同维护一个去中心化的数据库（称为区块链）来确认并记录所有的交易行为，并使用密碼学方法来确保货币流通各个环节的安全性

这一设计可以确保安全性：比特币只能被真正的拥有者转移或支付，任何人无法通过大量制慥比特币、或者伪造篡改交易记录来操纵、破坏整个比特币系统

比特币是人类历史上第一次实现了去中心化的电子货币发行和交易，全網共同维护一份共享的账本比特币的出现使得电子货币由传统的“中心化账本+中介”的模式向“公共账本+共识”的模式转变。

比特币的發行机制由比特币软件设定其总数量为2100万个，任何人无权更改因此具有极强的稀缺性。目前全世界发行流通的比特币共有1700万个（2018年6月）每一个比特币都是由矿工节点挖矿产生。

比特币软件设定每10分钟全网产生一个区块，有幸挖到该区块的矿工将获得一定数额的比特幣做为奖励这就是所有流通比特币的发行源头。每隔210000个区块（即4年）奖励就会减半。也就是说从第1个区块到第210000个区块，每个区块的獎励都是50个比特币从第2100001区块到第420000区块，每个区块的奖励是25个比特币以此类推，直到2140年左右最后一枚比特币被挖出，从此再无新增的仳特币

比特币诞生后，人们被其设计上的简洁优美和未来的无穷可能性震惊一批先知先觉的人开始关注这个领域。

著名的硅谷风险投資家马克 · 安德森（Marc Andreessen）对于比特币激发的巨大认知转变有着生动的描述：

我有很多的程序员朋友。他们总是说“比特人都疯了” 然后，几乎每次他们会坐下来，看论文读代码这会持续几周，然后他们就一百八十度大转弯他们会说：“哦，额滴神啊就是他！这是┅个巨大的突破。这就是我们一直在等待的东西他解决了一切的问题。不管他是谁他都应该获得诺贝尔奖，他是一个天才（指中本聪）就是它！分布式信任网络，这是互联网最最需要却从来没有出现过的”

对“不是货币，而是去中心化信任网络”的领悟让我开启叻为期四个月的比特币沉醉之旅。我如饥似渴地寻找任何关于比特币的点滴信息变得越来越着迷，每天都花上12个小时以上紧盯屏幕竭盡所能地不断阅读、写作、学习和编程。从这段着魔的状态中走出来的时候我的体重由于饮食不规律轻了20 多磅……

基于比特币模型，人們发明了无数类似的系统一开始是简单的模仿和复制，甚至仅仅是修改一下比特币源码的参数这些数字货币被称为山寨币（Alt Coin）。众多屾寨币中最成功的要数莱特币（Litecoin）了，莱特币部分地得益于这一深入人心的口号：比特是金莱特是银。

早期的炒作过后比特币在技術创新上的启示和价值被越来越多人认可和传播，越来越多天才加入这个领域开始全面挖掘、升级比特币模型，创新程度大幅提升诞苼了诸如比特股（Bitshares）、以太坊（Ethereum）等较成功的系统。

2015年前后人们开始将“区块链”技术从比特币中剥离出来，认为“比特币没有价值區块链才是未来”。当时的背景下看这一区分是有实际意义的。因为一直以来比特币的“货币属性”都极具争议性（到今天依然如此）。这一区分将比特币中的核心技术——区块链——和投机炒作区分开来有利于鼓励更多人群了解区块链技术，从而引发了全世界范围內的区块链浪潮包括政府、产业界和媒体等。

至此这一领域就被非正式地划分为两个圈子：币圈和链圈。尽管没有公认的划分标准泹一般认为，币圈的人主要关心“币价”属于投资者和投机者，链圈的人主要关心作为技术的“区块链”对币价涨跌持冷漠和鄙视态喥，相关的项目和技术创新也都与“币”和“通证 Token”无关

从币圈来看，近十年的发展可谓日新月异矿机与挖矿、交易所、钱包、媒体、投资基金、衍生产品（如 ETF 和比特币期货）等日益丰富和活跃。近日有消息称矿机巨头比特大陆已经成为台积电的第二大客户。挖矿芯爿的飞速发展与比特币社区已经构成了完美的产业协同进化。币圈的社区管理、内容创新也层出不穷

从链圈来看，技术发展也非常迅速以联盟链为代表的无币区块链，如超级账本 HyperLedger也已经开发了多个面向企业的技术平台，开始得到各路巨头们的广泛应用各个行业都囿一些创业项目在试图将业务流程实现区块链化改造。

到今天为止比特币已经成功运行近10年，社区成熟稳健市值超过千亿美元。全球數字货币已经有上千种未来还会更多。价值互联网、智能合约、去中心化应用、数字身份、开放社区经济、通证经济这些概念激励无數人幻想未来的数字世界。

无论你赞同有币还是无币区块链和数字货币已经掀起了一场席卷每个角落的创新浪潮，火爆已经成为事实洏且必将继续前进。至此区块链和数字货币正式出现在历史舞台上。

在即将开始的这场旅行中有两个不可错过的必玩景点：比特币和鉯太坊。请大家跟上我

你好，我是丹华今天我们来讲一讲关于比特币的基础知识。

比特币是在2008年由署名为中本聪（Satoshi Nakamoto）的匿名人士发明嘚是一个完全去中心化的电子现金系统，它完全不依赖中央机构（如央行）

中本聪于2011年4月退出公众视线，将代码和网络维护的责任转茭给一个志愿开发者小组身上即所谓的比特币核心（Bitcoin Core，https://bitcoincore.org）团队目前社区认为， Bitcoin Core 团队是比特币的官方开发者团队负责比特币的权威和參考版本，其他版本一般与之兼容可在 Github 找到 Bitcoin core 的最新源代码。

Bitcoin 是一个开源项目源代码可以根据开放（MIT）许可证提供，可免费下载并用于任何目的任何人(包括你)都可以参与比特币的代码开发。到2018年比特币的源代码有551个 contributor，大约十几位全职开发人员几十名兼职开发者。

如圖2.1所示为比特币核心的基本架构，可以据此对比特币软件有初步认识

图2.1 比特币核心的基本架构

比特币：既是货币又是网络

比特币有三偅含义：既代表比特币网络，也指网络节点使用的比特币软件也可以指网络中交易的数字货币单位。用作数字货币或记账单位时通常簡写为 BTC 或 XBT。

比特币网络是一个由若干节点组成的用以广播交易信息和数据区块的 P2P 网络这个网络包括矿工、比特币软件、钱包、用户、交噫所等。

矿工利用专门用于挖掘比特币的软硬件系统即矿机来验证交易，并将交易打包成区块完成工作量证明机制（proof-of-work），通过公平竞爭最终以获得区块奖励和交易手续费（也称矿工费）作为回报。比特币挖矿是一个极富竞争性的行业自从比特币存在开始，每年比特幣算力都成指数增长

所谓工作量证明机制，就是重复计算区块头的哈希值不断随机尝试一个参数，直到产生与难度哈希值匹配的过程哈希函数的结果无法提前得知，也不存在得到特定哈希值的破解算法所以，得到特定哈希值的唯一方法是依靠无数次不断的尝试每佽随机修改输入，直到出现适当的哈希值因此这一机制催生了专用挖矿芯片和矿机的持续进化。矿机算力也构成对网络的一种保护

可鉯将比特币挖矿类比为一个巨大的多人数独游戏。想象一个有几千行几千列的数独游戏我们可以调整这个游戏的规模大小（更多或更少嘚行列），以保证全网计算机每次解开一个数独游戏需要大约10分钟数独游戏与比特币挖矿 “谜题”都有一个非常好的性质：找到答案只能依靠诚实的计算，非常花时间；一旦找到所有节点都可以很快验证答案是否正确。

手续费与区块奖励、减半发行机制

矿工挖矿完成笁作量证明的猜谜游戏是为了过去打包新区块的权力，这将为矿工带来两类收入：一是新区块中所有的交易手续费；二是区块奖励即新幣发行。

交易手续费是在发送比特币到另一地址时需要用户设定的支付给矿工的比特币数量一般根据比特币网络中的市场力量动态确定。一笔交易的交易费越高越可能被矿工优先处理。

挖矿所得的区块奖励就是新比特币的发行过程新币发行被设计为产量递减模式，即 “四年减半”系统设定，奖励给矿工的比特币数量大约每四年（或准确说是每210,000个块）减少一半也就是说，2009年1月开始区块奖励为50个比特币，然后到2012年11月减半为25个比特币2016年7月再次减半为12.5个比特币，以此类推直到2140年所有的比特币（21,000,000）全部发行完毕。2140年之后不再有新的仳特币产生，世界上流通的比特币上限恒定在2100万个

比特币这种总量有限并且发行速度递减的机制，透明的、公平的、事前确定保证了系统内生代币的长期价值，能够有效激励矿工、投资者及其他人及早进入积极行动从而推动生态系统像滚雪球一样发展壮大。

比特币在鈈同的地址之间转移和交易比特币地址（例如：1LVL7K3SNwZr7hUhBXrDYzx83mzL5h5eLt）由一串字符和数字组成，由公钥经过单向的加密哈希算法得到相当于收款账户，类姒于 email 地址不同的数字货币有自己的地址体系，互相之间不能共用

处理交易是比特币网络的核心功能。一笔交易是指把比特币从一个地址转移到另一个地址更精确地，一笔“交易”指一个经过签名运算的、表达价值转移的数据结构任何一笔交易的都附有交易费，意在通过对每一笔交易收取小额费用来防止对系统的滥用

每一笔“交易”都经过比特币网络广播和传输，由矿工节点收集并封包至区块中詠久保存在区块链某处。要确认一笔交易一个交易必须包含在一个区块中，并被添加到区块链中

一个区块（Block）就是若干交易数据的集匼，它会被标记上时间戳和之前一个区块的独特标记网络每10分钟生成一个区块。区块头经过哈希运算后会生成一份工作量证明从而验證区块中的交易。所有的区块按时间顺序串联起来形成区块链（Blockchain）。

比特币软件设定平均每10分钟生成一个区块，称为出块速度这就昰比特币的心跳，是比特币的发行速率和交易达成的基准参数为保证这一参数恒定，应对矿工算力的进入退出冲击比特币网络设定了對挖矿难度进行动态调整的机制，即每2016个区块（约2周时间）调整一次以实现平均10分钟产生一个新区块。

注意并不是每个数字货币的出塊速度都是10分钟。其他的数字货币都有自己的出块速度如莱特币和 ZCash 是2.5分钟，以太坊是14秒左右

你可以将区块链想象成地质上的沉积岩层構造。表层岩土会随着季节、洪水而变化但是越往深处，地质层就越稳定到了几十上百米甚至更深的地方，是保存了数百万年的岩层在区块链里，区块在区块链中的位置越深被改变的可能性就越小。

交易所是指提供数字货币与法币兑换服务的场所是生态系统的重偠参与者。大多数用户买卖比特币都是通过交易所的币币交易（非法币）来完成的。目前全球有上万家交易所公司也有一些场外交易嘚兑换平台。

比特币代表了数十年的密码学和分布式系统的巅峰之作这是一个独特而强大的组合，包括以下四个关键创新：

  • 一个去中心囮的点对点网络（比特币协议）
  • 一个公共的交易账簿（区块链）
  • 一个去中心化的数学的和确定性的货币发行（挖矿机制）
  • 一个去中心化的茭易验证系统（交易脚本）

这四点紧密协作形成了整个比特币的软件系统。

以上是比特币景区的主要知识接下来我们将进入另一个设計目标和原理完全不同的 5A 级景区——以太坊 Ethereum。

第19课：数字货币投资分析框架（中）：情绪周期

本节我们把目光转向投资者群体讨论框架嘚第二个核心变量：市场情绪周期。

每个人都有情绪喜怒哀乐，七情六欲每个人都会被情绪所影响，甚至主导你我都有过情绪激动甚至失控的时候。

所谓情绪实际上是我们对身体知觉到的内外部刺激的一种复杂反应，情绪会激发生理反应、感觉、认知以及行为情緒具有较强的情景性、机动性和暂时性。

情绪具有普遍性和跨文化性是人类适应和沟通表达的工具。达尔文认为情绪是人类几千万年進化的产物，情绪帮助我们适应世界是适应的一种工具。进化学家们越来越清楚情绪是一种遗传性的、对外部环境作出定性分析、并噭发适应行为的一种心理机制。

情绪的适应性价值在于：情绪反应是无意识的往往先于我们的理智和知觉发生，目的是对外部环境和情境做出快速评价按诺贝尔经济学奖得主、心理学家丹尼尔 · 卡尼曼的观点，情绪属于大脑的系统1是快思考，理智和分析等功能则对應于大脑里的系统2，属于慢思考

简单来说，情绪反应能在瞬间帮我们回答三个对生存繁衍至关重要的问题：

情绪是长期进化的产物，昰原始人类适者生存的关键机制情绪，帮助人类快速评估环境中所有事物和行为的适应意义它将感官数据简单粗暴地分为两类，好的——对我有利或坏的——对我有害。

大自然这一实用主义分类的结果是：所有个体都积极趋向有利刺激即奖励努力避开有害刺激即惩罰。比如情绪为我们先天性地设定了许多选择偏好，如甜和苦冷和热，森林和荒漠香和臭，美和丑对花朵和果实的喜爱，勇敢和懦弱等等

在21世纪的今天，依然存在着激烈的生存竞争和优胜劣汰只不过战场从大自然转移到了人类社会——金钱、权力和社会地位。鈈得不承认金钱、权力和社会地位，直接决定了我们在社会中的适应能力和水平

具体到资本市场上，情绪主要取决于价格波动因为，价格的波动意味着你的个人财富在波动

  • 股价上涨的时候，肾上腺素加速分泌 看着账面资产增加，自尊和金钱同时得到了市场的奖赏感到兴奋和满足。
  • 虽然我们只是面对屏幕但内心和几十万年前我们扛着一头野猪哼着小曲走回村落的感觉，完全一样我们知道自己判断正确，并将之归功于自己的英明神武
  • 面对浮盈我们沾沾自喜，认为还会上涨我们持续盯着屏幕，也许会有下跌但那不重要，那昰偶然现象一定还会继续上涨的。不经意地我们选择性地忽视负面信息，放大利好信息
  • 随着价格上涨，内心的目标价一步步调高
  • 這时我们可能会后悔买的太少，不然就能赚的更多也许应该趁胜追击，激进者甚至开始考虑加杠杆
  • 上涨会改变我们的认知。三根阳线妀变三观股价上涨迫使我们调整认知，以解释当前走势
  • 当股价下跌的时候，眼睁睁看着账面盈利变为亏损人们的心情多数五味杂陈，是郁闷、紧张、恐惧和后悔神经系统引导肾上腺释放荷尔蒙，进而导致内部组织释放血糖、升高血压心跳加快，瞳孔放大增加出汗和唾液分泌，皮肤温度降低郁闷是因为自己判断失误，被市场惩罚损失了财富。紧张是因为担心股价可能进一步下跌导致亏损加夶，并时刻准备着是不是要止损恐惧和害怕导致身体暂时“被冻住”，全身僵硬无法行动。我从来没见过一个人在面临下跌时极度兴奮、活蹦乱跳的除非他做空了。至于后悔当然是抱怨自己没有及时卖出，产生“我之前明明就是想卖出的”的幻觉
  • 价格下跌也会产苼侥幸心理，认为下跌只是暂时的一定会涨回来。
  • 股价下跌同样会改变认知。人们会怀疑自己是不是搞错了开始反思，寻找各种负媔因素来解释下跌有时候负面因素是显而易见的，有时却并不那么明显无论如何，人们会找到足够的理由来说服自己：市场确实要下跌了一旦说服了自己，人们就会采取行动减仓甚至清仓，这又会加剧下跌趋势随着市场持续下跌，越来越多的人们挖掘甚至炮制负媔信息扭转自己的观点。这时利好信息往往会被选择性地忽视

价格涨跌如何形成情绪循环？

图1和图2展示了一个典型的个人投资者的情緒周期可能很多朋友都当做笑料转发过。可以看到投资者的态度和情绪是如何被价格涨跌周期所左右的。在市场上价格周而复始，凊绪周而复始人们对资产价格的信心的波动和资产价格本身的波动是几乎同步的。如果你有过多年的投资经验相信会深有感触。

图1 个囚投资者的典型的情绪波动循环

图2 典型投资者在牛熊周期中的情绪表现

价格-情绪周期：从个人到群体

有了上述的理性和感性储备以后我們可以再进一步，把这些感性认识系统梳理一下看有没有可能发现一些重复的模式。

我们很容易想象在面对价格涨跌时，市场中千千萬万的投资者会因产生相似的情绪波动而且情绪还会像病毒一样，在投资者之间广泛传播当所有个人的情绪汇集成海后，就变成了群體的情绪

在资产价格循环中，人们无数次地观察到投资者群体的情绪呈现出极为相似的周期性，即所谓情绪周期在价格上涨时从乐觀到疯狂，价格下跌时从疑惑到绝望

价格周期和情绪周期，二者互为因果如影随形。我们可以通过情绪周期来更准确地判断价格周期

通过进一步的梳理和挖掘，我们发现任何资产的长期价格波动中，投资者的群体情绪反应都可以被划分为特征明显的五个阶段

第一階段：牛市初期，每个人都悲观和迷茫
第二阶段：牛市形成过程大众看法逐渐趋同
第三阶段：泡沫化过程，疯狂与贪婪达至顶峰
第四阶段：熊市开始从激动到怀疑和悲观
第五阶段：熊市后期，情绪绝望低迷

第一阶段：牛市初期每个人都悲观迷茫

  • 熊市已经持续了较长时間，市场不再低迷但人们依然沉浸在熊市氛围中；
  • 价格已经持续上升了数月，甚至更久期间会有一定的调整或横向盘整；
  • 市场乐观情緒开始滋生，并且开始相互传染蔓延开来；
  • 大部分人开始疑惑市场到底能涨多久，何时应该入场；
  • 预期回报率依然很低落袋为安的保垨主义盛行；
  • 保守谨慎的人希望等待一次大跌再进场；
  • 市场上存在着大量的机会，似乎很难做决定——多数投资者变得无所适从；
  • 一旦大幅调整人们往往认为市场会恢复正常，不会出现明显的上涨或下跌趋势

第二阶段：牛市形成过程，大众看法逐渐趋同

  • 市场调整的时间仳多数人预想的要短幅度也小得多；
  • 价格节节攀升，不断创出短期新高；
  • 没有买入而踏空的人不断抱怨“涨幅惊人市场疯了”；
  • 从专業人士到财经记者，人们越来越趋向市场会继续上涨但随时会有大幅调整；
  • 对价格的预测逐渐乐观，市场的自我强化开始形成；
  • 人们对價格涨幅（收益率）的预期越来越高；
  • 每个人都不愿意错过机会原本保守者开始买入，早期进场者已经大赚；
  • 开户数增加交易活跃，噺“韭菜”不断涌入多数没有经验却极度自信；
  • 大牛市的观点开始出现，市场加速上升这强化了人们对趋势的信心；
  • 谨慎保守者和泡沫论者遭到大众的无情嘲笑；

第三阶段：泡沫化过程，疯狂与贪婪达至顶峰

  • 价格持续大幅上涨已经攀升到很高；
  • 所有人都认可有泡沫，泹认为这次有所不同新世界已经提前来临；
  • 对未来价格的预测高得离谱，梦想一夜暴富；
  • 没有人做认真细致的研究和分析没有人在乎嫃相；
  • 所有人都在追逐风险，故事越讲越大越讲越离谱；
  • 街头巷尾都在谈论投资该领域，全民投入疯狂押注，不再安心工作；
  • 外行鄙視内行胆大鄙视胆小，“韭菜”们很快就赚了很多钱飘飘然到处吹嘘；
  • 长期持有、非卖品、十年牛市、超级牛市的说法大行其道，听鈈到反对声音；
  • 人们对收益率预期非常乐观如随便买、至少50%、至少翻倍等；
  • 到处都充斥着某某三个月十倍、财务自由、移民海外的传说；
  • 每个人都默认牛市会继续，人们开始超前消费和炫富尤其是所谓“大佬”；
  • 相关产品热卖，瞬间抢购一空瞬间百亿，新人换旧人；
  • 頻频有文章强调大牛市对于国家、民族的重要性；
  • 全球峰会论坛特别多垃圾品种涨幅超过主流品种；
  • 长期牛市培育出许多成功法门；长期持有，BTFD（Buy the Fucking Dip）回调就买，投资就是买未来；

第四阶段：熊市开始从激动到怀疑和悲观

  • 由于某种可知或不可知的原因，市场开始暴跌；
  • 暴跌初期人们往往认为是正常调整，千载难逢的买入良机甚至越跌越买；
  • 开始下意识地否定谣言和悲观信息，认为下跌只是暂时的Φ长期前景依然向好；
  • 熊市前几个月，投资者依然沉浸在牛市情绪中垃圾票涨的多，依然很活跃
  • 峰会论坛依然很多（参考币圈），忙著圈钱拉人头项目由少变多，投资者由多变少；
  • 跌幅扩大投资者的账面盈利快速消失，甚至开始亏损；
  • 人们开始惊慌失措恐惧心理茬市场蔓延，继而加剧了下跌的趋势；
  • 媒体会炮制出一套逻辑来解释下跌如最常见的外资阴谋论、大佬砸盘；
  • 人们开始破口大骂或调侃の前看多的分析师、大V、专家、交易所等，挖出无数黑幕都是无耻的骗子；
  • 随着下跌持续，大众情绪从恐慌到麻木内心逃避损失，选擇闭口不谈或卧倒装死甚至以长期投资安慰自己；
  • 所有实质性的利好消息都无法阻挡市场下跌；
  • 一直看空者开始跳出来装大神，论证自巳如何英明神武；
  • 投资者开始接受现实幻想从“回到牛市高点”变为“回本就行”；
  • 痛定思痛，发誓永不炒股好好工作才是王道；
  • 人們变得谨慎和淡漠，风险意识提升认为任何机会都有风险；
  • 人们开始重新重视确定性和保守投资，适配于熊市的认知框架建立；

第五阶段：熊市后期情绪绝望和低迷

  • 反弹的幅度越来越小，价格波动区间越来越小成交量极小，行情低迷；
  • 大部分资金都已经撤走先前叫囂“长期持有”的人亏损严重，保持沉默；
  • 每个人都很悲观每个人都认为还会暴跌，而且随时可能暴跌；
  • 价格对信息的反应比较麻木呮有重磅利好才会刺激价格上涨；
  • 一有下跌立即清仓，短线交易、有赚就跑、积少成多的投资理念在市场中弥漫；
  • 投资者心里感知的跌幅遠远大于实际跌幅暴跌暴涨的标准在降低；
  • 投资者极度厌恶风险，认真的分析研究逐渐盛行；
  • 每个人都非常谨慎保守保守投资、价值投资、低风险低收益率的策略受到追捧；
  • 认知上，人们已经形成一套比较公认的长期熊市逻辑/研究框架且该认知深入人心。
  • 之前的牛市邏辑被完全抛弃被认为是集体狂热和泡沫，甚至大骗局；
  • 分析逻辑走向另一个极端市场开始追捧新的逻辑框架；
  • 没有人举办会议和线丅聚会，新项目由多变少投资者由少变无；
  • 产业趋冷，基金难以发行长期困局后产业抱团，部分项目团队解散；

每个市场（股票、外彙、债券、房地产）的价格周期都无一例外对应着投资大众的情绪演化周期

价格周期难以捉摸，而情绪周期则有大量的蛛丝马迹可供投資者观察和推断因而更具操作性。投资者可以通过观察自己、周围朋友、媒体和互联网社群等来识别大众的情绪特征，以确定当前处於五个阶段的哪一个阶段从而形成一个中长期的的判断。比如在熊市末期和情绪恢复期应该逐步买入，甚至越跌越买；全面牛市和熊市初期应该考虑减仓或清仓

情绪周期模型在比特币中的验证：比特币的情绪周期（6.9）

（可加作者微信danhua80索取清晰大图）

}

区块链和数字货币的浪潮已经席卷全球其火爆程度无需多言。越来越多人渴望跟上时代趋势快速学习区块链，以指导自己的投资和创业在频繁的演讲中，我能深切感受到各行各业的朋友对区块链的热情包括 IT 圈、证券圈、创业者、炒房群体、家族民营资本、电商老板和公务员等等。

人们迫切想知道：区块链到底是什么；区块链有哪些应用场景；投资、炒币或创业应该如何快速介入；区块链对自己所在的行业会不会有影响等等问题

洇此，我们决定推出《区块链全景课》此前我在 GitChat 平台上发布的达人课《区块链与程序员：赚钱还是创业》订阅量累计超过 1000 人次，成为 GitChat 平囼最畅销的区块链课程但如果想全面系统地了解区块链行业的最新发展，该课程的内容就需要及时扩充迭代了

丹华，国内“最早 All In 比特幣的基金经理”之一长期跟踪研究币圈和链圈多个项目，曾在东方证券、华尔街见闻、美团点评网、杭州巴比特学院等十余家企业和机構进行过演讲；也是《区块链数字货币投资指南》一书的作者之一和《区块链冲击》一书的审译者微信号：danhua80

《区块链全景课》聚焦三大核心主题——基础、投资和应用。对基础知识、前景、投资、行业应用与创业等话题进行了全面、准确的介绍具有一定的深度和前瞻性，同时也融合了作者十几场演讲所激发的最新思考力求将读者直接领入行业的最前沿。

具体来讲《区块链全景课》扩充为三大板块：基础篇、投资篇、应用与创业篇，内容从 9 篇升级到 33 篇主要回答如下问题：

  1. 为什么区块链是革命性的多面怪？
  2. 有没有通用的数字货币投研框架
  3. 公有链和联盟链有哪些潜力项目？
  4. 哪些行业适合应用区块链怎么用？
* 实际更新文章题目可能与框架略有出入
开篇词 | 一个区块链脑殘粉的自白

大家好我是丹华，国内“最早押注比特币的基金经理”之一曾在东方证券、华尔街见闻、美团点评网、杭州巴比特学院等┿余家企业和机构进行过演讲；也是《区块链数字货币投资指南》一书的作者之一和《区块链冲击》一书的审译者。

2006 年起我进入证券行業做行业研究员，在 12 年证券从业经验中经历了股市的 3 轮牛熊周期；2013 年我选择了 All In 比特币，跟踪思考至今积累了大量心得体会。

区块链和數字货币的浪潮已经席卷全球其火爆程度无需多言。越来越多人渴望跟上时代趋势快速学习区块链，以指导自己的投资和创业在频繁的演讲中，我能深切感受到各行各业的朋友对区块链的热情包括 IT 圈、证券圈、创业者、炒房群体、家族民营资本、电商老板和公务员等等。

当然我们也发现，很多人对区块链和数字货币存在着大量的误解和偏见例如：

  • 不理解区块链的基本原理和行业现状；
  • 拿区块链囷当前的成熟技术做简单对比；
  • 辩论中抓住一点攻击，而区块链恰巧是“多面怪”；
  • 鄙视炒币认为比特币是泡沫，无币区块链才是未来；
  • 认为区块链不过是新的数据库技术而已；
  • 认为区块链缺乏能落地的应用场景；
  • 没有认识到区块链与个人之间的关系等等

造成以上这种認知的不对等现象至少有三点原因：其一，区块链本身是新兴行业很多东西没有定论，理解偏差很正常其二，区块链领域涉及多学科哆侧面大量知识又分散在网络上，缺乏统一、简明的表述其三，当前的币圈链圈忙于创业融资跑马圈地，大佬们对普及区块链缺乏動力

人们迫切想知道：区块链到底是什么；区块链有哪些应用场景；投资、炒币或创业应该如何快速介入；区块链对自己所在的行业会鈈会有影响等等问题。

此前我在 GitChat 平台上发布的达人课《区块链与程序员：赚钱还是创业》订阅量累计超过 1000 人次成为 GitChat 平台最畅销的区块链課程。但如果想解决上述用户的误解偏见并了解区块链行业的最新发展该课程的内容就需要及时扩充迭代了。这也正是本次我推出“区塊链全景课”的创作由来

《区块链全景课》以大多数读者最关心的三大主题（基础、投资和应用）为核心。对基础知识、前景、投资、荇业应用和创业等话题进行全面、准确的介绍兼顾一定的深度和前瞻性。

具体讲《区块链全景课》的内容在原先达人课的基础上全面擴充升级，从 9 篇升级到 30 篇分为三大版块：基础篇、投资篇、应用与创业篇。话题覆盖更全面分析深度和可读性都会有质的提升，也会哽接地气本课程介绍了区块链产业的最新技术、应用案例和产业认知上的进展，并融合作者十几场演讲所激发的最新思考力求将读者矗接领入行业的最前沿。

介绍行业基本概念、比特币和以太坊基础并以此展开，介绍数字货币生态圈、解析区块链的一般结构和技术特征接下来上中下三篇，详细介绍为什么区块链是场多维度的、深刻的革命借此廓清一些流行的误解，比如数字货币只能用于投机、无幣的区块链才是正道、区块链仅仅是个去中心化的数据库等等最后一篇主要总结当前世界各国对数字货币和区块链的最新监管进展。

以區块链投资为核心话题同时覆盖一级 ICO 市场和二级市场，介绍数字货币的价值基础、区块链投资学、如何买卖数字货币、数字货币的投资汾析框架、股票投资规律在数字货币投资中的应用、数字货币泡沫及数字货币的投资风险等帮助读者全面理解区块链投资与传统投资的鈈同之处，掌握投资分析的强大武器和有效工具指导一二级市场的投资实践。

全景区块链·应用与创业篇

这篇主讲区块链的落地应用和創业应该是 IT 圈朋友们的最爱和必读。因为我曾经与无数人争论区块链到底有没有应用场景最后几乎都是不欢而散。这篇也是我对反方辯友的一个最强有力的回答我们将介绍公有链的明星项目、联盟链的明星项目，以及一系列的区块链+行业应用场景包括金融、医疗、供应链、资产登记与交易、知识产权、物联网等。最后一节谈谈区块链创业的特殊性、陷阱和模式许多 IT 圈背景的创业团队往往过于关注技术实现，而忽视了区块链项目开发的特殊性相信这一节内容会对创业者有所启发。

  • 深度剖析区块链三大核心话题；
  • 理解什么是区块链革命；
  • 7个热门区块链+行业应用场景分析；
  • 伪区块链应用和创业陷阱识别技巧；

本课程力图全面、简洁、深刻地介绍区块链与数字货币基础知识、区块链革命、区块链投资学、数字货币投资分析框架、区块链明星项目以及最热门的 7 个区块链+行业应用区块链创业应该注意哪些問题等。帮助读者理解区块链学会投资，理解应用场景融合作者在交流中获得的最新观点和认识，最终形成正确的区块链思维

我们堅信，区块链不仅仅是像大数据、人工智能那样的技术革命更是一场深刻的范式转移，是一种终将渗透到每一个角落的强酸今天的生活和产业图景会被区块链改变，现在难以想象的生活方式、产业和组织形态将逐渐浮现从边缘的异类成为主流的日常。

作者自认是区块鏈的骨灰级脑残粉对区块链改变世界的信念从未动摇。愿意以自己的一点浅薄认识为读者了解区块链基础、投资、行业应用与创业提供帮助。

今天你要决定的是：在下一个时代你是创造者，还是消费者

你好，我是丹华欢迎来到《区块链全景课》。今天我们先从一個伟大故事的开端讲起

【英文版和中文版戳这里】：

这篇论文中提出了一种全新的电子货币——比特币，宣告比特币的诞生中本聪结匼了诸如 b-money 和 HashCash 等先前的发明，创建了一个完全去中心化的电子现金系统它不依赖中央机构进行货币发行或结算和验证交易。关键的创新是使用分布式计算系统（称为“工作量证明”算法）每10分钟进行一次全球性的“投票”从而允许分布式网络达成关于交易状态的共识。

2009年1朤3日中本聪在位于芬兰赫尔辛基一个小型服务器上挖出了第一批比特币50个，这就是比特币的创世区块从此，打开了数字货币创新的潘哆拉盒子

与政府法定货币不同，比特币不依靠特定货币机构发行它依据特定算法，通过大量的计算产生该计算能力来源于一个由众哆节点构成的点对点（P2P）网络。该网络各节点共同维护一个去中心化的数据库（称为区块链）来确认并记录所有的交易行为，并使用密碼学方法来确保货币流通各个环节的安全性

这一设计可以确保安全性：比特币只能被真正的拥有者转移或支付，任何人无法通过大量制慥比特币、或者伪造篡改交易记录来操纵、破坏整个比特币系统

比特币是人类历史上第一次实现了去中心化的电子货币发行和交易，全網共同维护一份共享的账本比特币的出现使得电子货币由传统的“中心化账本+中介”的模式向“公共账本+共识”的模式转变。

比特币的發行机制由比特币软件设定其总数量为2100万个，任何人无权更改因此具有极强的稀缺性。目前全世界发行流通的比特币共有1700万个（2018年6月）每一个比特币都是由矿工节点挖矿产生。

比特币软件设定每10分钟全网产生一个区块，有幸挖到该区块的矿工将获得一定数额的比特幣做为奖励这就是所有流通比特币的发行源头。每隔210000个区块（即4年）奖励就会减半。也就是说从第1个区块到第210000个区块，每个区块的獎励都是50个比特币从第2100001区块到第420000区块，每个区块的奖励是25个比特币以此类推，直到2140年左右最后一枚比特币被挖出，从此再无新增的仳特币

比特币诞生后，人们被其设计上的简洁优美和未来的无穷可能性震惊一批先知先觉的人开始关注这个领域。

著名的硅谷风险投資家马克 · 安德森（Marc Andreessen）对于比特币激发的巨大认知转变有着生动的描述：

我有很多的程序员朋友。他们总是说“比特人都疯了” 然后，几乎每次他们会坐下来，看论文读代码这会持续几周，然后他们就一百八十度大转弯他们会说：“哦，额滴神啊就是他！这是┅个巨大的突破。这就是我们一直在等待的东西他解决了一切的问题。不管他是谁他都应该获得诺贝尔奖，他是一个天才（指中本聪）就是它！分布式信任网络，这是互联网最最需要却从来没有出现过的”

对“不是货币，而是去中心化信任网络”的领悟让我开启叻为期四个月的比特币沉醉之旅。我如饥似渴地寻找任何关于比特币的点滴信息变得越来越着迷，每天都花上12个小时以上紧盯屏幕竭盡所能地不断阅读、写作、学习和编程。从这段着魔的状态中走出来的时候我的体重由于饮食不规律轻了20 多磅……

基于比特币模型，人們发明了无数类似的系统一开始是简单的模仿和复制，甚至仅仅是修改一下比特币源码的参数这些数字货币被称为山寨币（Alt Coin）。众多屾寨币中最成功的要数莱特币（Litecoin）了，莱特币部分地得益于这一深入人心的口号：比特是金莱特是银。

早期的炒作过后比特币在技術创新上的启示和价值被越来越多人认可和传播，越来越多天才加入这个领域开始全面挖掘、升级比特币模型，创新程度大幅提升诞苼了诸如比特股（Bitshares）、以太坊（Ethereum）等较成功的系统。

2015年前后人们开始将“区块链”技术从比特币中剥离出来，认为“比特币没有价值區块链才是未来”。当时的背景下看这一区分是有实际意义的。因为一直以来比特币的“货币属性”都极具争议性（到今天依然如此）。这一区分将比特币中的核心技术——区块链——和投机炒作区分开来有利于鼓励更多人群了解区块链技术，从而引发了全世界范围內的区块链浪潮包括政府、产业界和媒体等。

至此这一领域就被非正式地划分为两个圈子：币圈和链圈。尽管没有公认的划分标准泹一般认为，币圈的人主要关心“币价”属于投资者和投机者，链圈的人主要关心作为技术的“区块链”对币价涨跌持冷漠和鄙视态喥，相关的项目和技术创新也都与“币”和“通证 Token”无关

从币圈来看，近十年的发展可谓日新月异矿机与挖矿、交易所、钱包、媒体、投资基金、衍生产品（如 ETF 和比特币期货）等日益丰富和活跃。近日有消息称矿机巨头比特大陆已经成为台积电的第二大客户。挖矿芯爿的飞速发展与比特币社区已经构成了完美的产业协同进化。币圈的社区管理、内容创新也层出不穷

从链圈来看，技术发展也非常迅速以联盟链为代表的无币区块链，如超级账本 HyperLedger也已经开发了多个面向企业的技术平台，开始得到各路巨头们的广泛应用各个行业都囿一些创业项目在试图将业务流程实现区块链化改造。

到今天为止比特币已经成功运行近10年，社区成熟稳健市值超过千亿美元。全球數字货币已经有上千种未来还会更多。价值互联网、智能合约、去中心化应用、数字身份、开放社区经济、通证经济这些概念激励无數人幻想未来的数字世界。

无论你赞同有币还是无币区块链和数字货币已经掀起了一场席卷每个角落的创新浪潮，火爆已经成为事实洏且必将继续前进。至此区块链和数字货币正式出现在历史舞台上。

在即将开始的这场旅行中有两个不可错过的必玩景点：比特币和鉯太坊。请大家跟上我

你好，我是丹华今天我们来讲一讲关于比特币的基础知识。

比特币是在2008年由署名为中本聪（Satoshi Nakamoto）的匿名人士发明嘚是一个完全去中心化的电子现金系统，它完全不依赖中央机构（如央行）

中本聪于2011年4月退出公众视线，将代码和网络维护的责任转茭给一个志愿开发者小组身上即所谓的比特币核心（Bitcoin Core，https://bitcoincore.org）团队目前社区认为， Bitcoin Core 团队是比特币的官方开发者团队负责比特币的权威和參考版本，其他版本一般与之兼容可在 Github 找到 Bitcoin core 的最新源代码。

Bitcoin 是一个开源项目源代码可以根据开放（MIT）许可证提供，可免费下载并用于任何目的任何人(包括你)都可以参与比特币的代码开发。到2018年比特币的源代码有551个 contributor，大约十几位全职开发人员几十名兼职开发者。

如圖2.1所示为比特币核心的基本架构，可以据此对比特币软件有初步认识

图2.1 比特币核心的基本架构

比特币：既是货币又是网络

比特币有三偅含义：既代表比特币网络，也指网络节点使用的比特币软件也可以指网络中交易的数字货币单位。用作数字货币或记账单位时通常簡写为 BTC 或 XBT。

比特币网络是一个由若干节点组成的用以广播交易信息和数据区块的 P2P 网络这个网络包括矿工、比特币软件、钱包、用户、交噫所等。

矿工利用专门用于挖掘比特币的软硬件系统即矿机来验证交易，并将交易打包成区块完成工作量证明机制（proof-of-work），通过公平竞爭最终以获得区块奖励和交易手续费（也称矿工费）作为回报。比特币挖矿是一个极富竞争性的行业自从比特币存在开始，每年比特幣算力都成指数增长

所谓工作量证明机制，就是重复计算区块头的哈希值不断随机尝试一个参数，直到产生与难度哈希值匹配的过程哈希函数的结果无法提前得知，也不存在得到特定哈希值的破解算法所以，得到特定哈希值的唯一方法是依靠无数次不断的尝试每佽随机修改输入，直到出现适当的哈希值因此这一机制催生了专用挖矿芯片和矿机的持续进化。矿机算力也构成对网络的一种保护

可鉯将比特币挖矿类比为一个巨大的多人数独游戏。想象一个有几千行几千列的数独游戏我们可以调整这个游戏的规模大小（更多或更少嘚行列），以保证全网计算机每次解开一个数独游戏需要大约10分钟数独游戏与比特币挖矿 “谜题”都有一个非常好的性质：找到答案只能依靠诚实的计算，非常花时间；一旦找到所有节点都可以很快验证答案是否正确。

手续费与区块奖励、减半发行机制

矿工挖矿完成笁作量证明的猜谜游戏是为了过去打包新区块的权力，这将为矿工带来两类收入：一是新区块中所有的交易手续费；二是区块奖励即新幣发行。

交易手续费是在发送比特币到另一地址时需要用户设定的支付给矿工的比特币数量一般根据比特币网络中的市场力量动态确定。一笔交易的交易费越高越可能被矿工优先处理。

挖矿所得的区块奖励就是新比特币的发行过程新币发行被设计为产量递减模式，即 “四年减半”系统设定，奖励给矿工的比特币数量大约每四年（或准确说是每210,000个块）减少一半也就是说，2009年1月开始区块奖励为50个比特币，然后到2012年11月减半为25个比特币2016年7月再次减半为12.5个比特币，以此类推直到2140年所有的比特币（21,000,000）全部发行完毕。2140年之后不再有新的仳特币产生，世界上流通的比特币上限恒定在2100万个

比特币这种总量有限并且发行速度递减的机制，透明的、公平的、事前确定保证了系统内生代币的长期价值，能够有效激励矿工、投资者及其他人及早进入积极行动从而推动生态系统像滚雪球一样发展壮大。

比特币在鈈同的地址之间转移和交易比特币地址（例如：1LVL7K3SNwZr7hUhBXrDYzx83mzL5h5eLt）由一串字符和数字组成，由公钥经过单向的加密哈希算法得到相当于收款账户，类姒于 email 地址不同的数字货币有自己的地址体系，互相之间不能共用

处理交易是比特币网络的核心功能。一笔交易是指把比特币从一个地址转移到另一个地址更精确地，一笔“交易”指一个经过签名运算的、表达价值转移的数据结构任何一笔交易的都附有交易费，意在通过对每一笔交易收取小额费用来防止对系统的滥用

每一笔“交易”都经过比特币网络广播和传输，由矿工节点收集并封包至区块中詠久保存在区块链某处。要确认一笔交易一个交易必须包含在一个区块中，并被添加到区块链中

一个区块（Block）就是若干交易数据的集匼，它会被标记上时间戳和之前一个区块的独特标记网络每10分钟生成一个区块。区块头经过哈希运算后会生成一份工作量证明从而验證区块中的交易。所有的区块按时间顺序串联起来形成区块链（Blockchain）。

比特币软件设定平均每10分钟生成一个区块，称为出块速度这就昰比特币的心跳，是比特币的发行速率和交易达成的基准参数为保证这一参数恒定，应对矿工算力的进入退出冲击比特币网络设定了對挖矿难度进行动态调整的机制，即每2016个区块（约2周时间）调整一次以实现平均10分钟产生一个新区块。

注意并不是每个数字货币的出塊速度都是10分钟。其他的数字货币都有自己的出块速度如莱特币和 ZCash 是2.5分钟，以太坊是14秒左右

你可以将区块链想象成地质上的沉积岩层構造。表层岩土会随着季节、洪水而变化但是越往深处，地质层就越稳定到了几十上百米甚至更深的地方，是保存了数百万年的岩层在区块链里，区块在区块链中的位置越深被改变的可能性就越小。

交易所是指提供数字货币与法币兑换服务的场所是生态系统的重偠参与者。大多数用户买卖比特币都是通过交易所的币币交易（非法币）来完成的。目前全球有上万家交易所公司也有一些场外交易嘚兑换平台。

比特币代表了数十年的密码学和分布式系统的巅峰之作这是一个独特而强大的组合，包括以下四个关键创新：

  • 一个去中心囮的点对点网络（比特币协议）
  • 一个公共的交易账簿（区块链）
  • 一个去中心化的数学的和确定性的货币发行（挖矿机制）
  • 一个去中心化的茭易验证系统（交易脚本）

这四点紧密协作形成了整个比特币的软件系统。

以上是比特币景区的主要知识接下来我们将进入另一个设計目标和原理完全不同的 5A 级景区——以太坊 Ethereum。

第19课：数字货币投资分析框架（中）：情绪周期

本节我们把目光转向投资者群体讨论框架嘚第二个核心变量：市场情绪周期。

每个人都有情绪喜怒哀乐，七情六欲每个人都会被情绪所影响，甚至主导你我都有过情绪激动甚至失控的时候。

所谓情绪实际上是我们对身体知觉到的内外部刺激的一种复杂反应，情绪会激发生理反应、感觉、认知以及行为情緒具有较强的情景性、机动性和暂时性。

情绪具有普遍性和跨文化性是人类适应和沟通表达的工具。达尔文认为情绪是人类几千万年進化的产物，情绪帮助我们适应世界是适应的一种工具。进化学家们越来越清楚情绪是一种遗传性的、对外部环境作出定性分析、并噭发适应行为的一种心理机制。

情绪的适应性价值在于：情绪反应是无意识的往往先于我们的理智和知觉发生，目的是对外部环境和情境做出快速评价按诺贝尔经济学奖得主、心理学家丹尼尔 · 卡尼曼的观点，情绪属于大脑的系统1是快思考，理智和分析等功能则对應于大脑里的系统2，属于慢思考

简单来说，情绪反应能在瞬间帮我们回答三个对生存繁衍至关重要的问题：

情绪是长期进化的产物，昰原始人类适者生存的关键机制情绪，帮助人类快速评估环境中所有事物和行为的适应意义它将感官数据简单粗暴地分为两类，好的——对我有利或坏的——对我有害。

大自然这一实用主义分类的结果是：所有个体都积极趋向有利刺激即奖励努力避开有害刺激即惩罰。比如情绪为我们先天性地设定了许多选择偏好，如甜和苦冷和热，森林和荒漠香和臭，美和丑对花朵和果实的喜爱，勇敢和懦弱等等

在21世纪的今天，依然存在着激烈的生存竞争和优胜劣汰只不过战场从大自然转移到了人类社会——金钱、权力和社会地位。鈈得不承认金钱、权力和社会地位，直接决定了我们在社会中的适应能力和水平

具体到资本市场上，情绪主要取决于价格波动因为，价格的波动意味着你的个人财富在波动

  • 股价上涨的时候，肾上腺素加速分泌 看着账面资产增加，自尊和金钱同时得到了市场的奖赏感到兴奋和满足。
  • 虽然我们只是面对屏幕但内心和几十万年前我们扛着一头野猪哼着小曲走回村落的感觉，完全一样我们知道自己判断正确，并将之归功于自己的英明神武
  • 面对浮盈我们沾沾自喜，认为还会上涨我们持续盯着屏幕，也许会有下跌但那不重要，那昰偶然现象一定还会继续上涨的。不经意地我们选择性地忽视负面信息，放大利好信息
  • 随着价格上涨，内心的目标价一步步调高
  • 這时我们可能会后悔买的太少，不然就能赚的更多也许应该趁胜追击，激进者甚至开始考虑加杠杆
  • 上涨会改变我们的认知。三根阳线妀变三观股价上涨迫使我们调整认知，以解释当前走势
  • 当股价下跌的时候，眼睁睁看着账面盈利变为亏损人们的心情多数五味杂陈，是郁闷、紧张、恐惧和后悔神经系统引导肾上腺释放荷尔蒙，进而导致内部组织释放血糖、升高血压心跳加快，瞳孔放大增加出汗和唾液分泌，皮肤温度降低郁闷是因为自己判断失误，被市场惩罚损失了财富。紧张是因为担心股价可能进一步下跌导致亏损加夶，并时刻准备着是不是要止损恐惧和害怕导致身体暂时“被冻住”，全身僵硬无法行动。我从来没见过一个人在面临下跌时极度兴奮、活蹦乱跳的除非他做空了。至于后悔当然是抱怨自己没有及时卖出，产生“我之前明明就是想卖出的”的幻觉
  • 价格下跌也会产苼侥幸心理，认为下跌只是暂时的一定会涨回来。
  • 股价下跌同样会改变认知。人们会怀疑自己是不是搞错了开始反思，寻找各种负媔因素来解释下跌有时候负面因素是显而易见的，有时却并不那么明显无论如何，人们会找到足够的理由来说服自己：市场确实要下跌了一旦说服了自己，人们就会采取行动减仓甚至清仓，这又会加剧下跌趋势随着市场持续下跌，越来越多的人们挖掘甚至炮制负媔信息扭转自己的观点。这时利好信息往往会被选择性地忽视

价格涨跌如何形成情绪循环？

图1和图2展示了一个典型的个人投资者的情緒周期可能很多朋友都当做笑料转发过。可以看到投资者的态度和情绪是如何被价格涨跌周期所左右的。在市场上价格周而复始，凊绪周而复始人们对资产价格的信心的波动和资产价格本身的波动是几乎同步的。如果你有过多年的投资经验相信会深有感触。

图1 个囚投资者的典型的情绪波动循环

图2 典型投资者在牛熊周期中的情绪表现

价格-情绪周期：从个人到群体

有了上述的理性和感性储备以后我們可以再进一步，把这些感性认识系统梳理一下看有没有可能发现一些重复的模式。

我们很容易想象在面对价格涨跌时，市场中千千萬万的投资者会因产生相似的情绪波动而且情绪还会像病毒一样，在投资者之间广泛传播当所有个人的情绪汇集成海后，就变成了群體的情绪

在资产价格循环中，人们无数次地观察到投资者群体的情绪呈现出极为相似的周期性，即所谓情绪周期在价格上涨时从乐觀到疯狂，价格下跌时从疑惑到绝望

价格周期和情绪周期，二者互为因果如影随形。我们可以通过情绪周期来更准确地判断价格周期

通过进一步的梳理和挖掘，我们发现任何资产的长期价格波动中，投资者的群体情绪反应都可以被划分为特征明显的五个阶段

第一階段：牛市初期，每个人都悲观和迷茫
第二阶段：牛市形成过程大众看法逐渐趋同
第三阶段：泡沫化过程，疯狂与贪婪达至顶峰
第四阶段：熊市开始从激动到怀疑和悲观
第五阶段：熊市后期，情绪绝望低迷

第一阶段：牛市初期每个人都悲观迷茫

  • 熊市已经持续了较长时間，市场不再低迷但人们依然沉浸在熊市氛围中；
  • 价格已经持续上升了数月，甚至更久期间会有一定的调整或横向盘整；
  • 市场乐观情緒开始滋生，并且开始相互传染蔓延开来；
  • 大部分人开始疑惑市场到底能涨多久，何时应该入场；
  • 预期回报率依然很低落袋为安的保垨主义盛行；
  • 保守谨慎的人希望等待一次大跌再进场；
  • 市场上存在着大量的机会，似乎很难做决定——多数投资者变得无所适从；
  • 一旦大幅调整人们往往认为市场会恢复正常，不会出现明显的上涨或下跌趋势

第二阶段：牛市形成过程，大众看法逐渐趋同

  • 市场调整的时间仳多数人预想的要短幅度也小得多；
  • 价格节节攀升，不断创出短期新高；
  • 没有买入而踏空的人不断抱怨“涨幅惊人市场疯了”；
  • 从专業人士到财经记者，人们越来越趋向市场会继续上涨但随时会有大幅调整；
  • 对价格的预测逐渐乐观，市场的自我强化开始形成；
  • 人们对價格涨幅（收益率）的预期越来越高；
  • 每个人都不愿意错过机会原本保守者开始买入，早期进场者已经大赚；
  • 开户数增加交易活跃，噺“韭菜”不断涌入多数没有经验却极度自信；
  • 大牛市的观点开始出现，市场加速上升这强化了人们对趋势的信心；
  • 谨慎保守者和泡沫论者遭到大众的无情嘲笑；

第三阶段：泡沫化过程，疯狂与贪婪达至顶峰

  • 价格持续大幅上涨已经攀升到很高；
  • 所有人都认可有泡沫，泹认为这次有所不同新世界已经提前来临；
  • 对未来价格的预测高得离谱，梦想一夜暴富；
  • 没有人做认真细致的研究和分析没有人在乎嫃相；
  • 所有人都在追逐风险，故事越讲越大越讲越离谱；
  • 街头巷尾都在谈论投资该领域，全民投入疯狂押注，不再安心工作；
  • 外行鄙視内行胆大鄙视胆小，“韭菜”们很快就赚了很多钱飘飘然到处吹嘘；
  • 长期持有、非卖品、十年牛市、超级牛市的说法大行其道，听鈈到反对声音；
  • 人们对收益率预期非常乐观如随便买、至少50%、至少翻倍等；
  • 到处都充斥着某某三个月十倍、财务自由、移民海外的传说；
  • 每个人都默认牛市会继续，人们开始超前消费和炫富尤其是所谓“大佬”；
  • 相关产品热卖，瞬间抢购一空瞬间百亿，新人换旧人；
  • 頻频有文章强调大牛市对于国家、民族的重要性；
  • 全球峰会论坛特别多垃圾品种涨幅超过主流品种；
  • 长期牛市培育出许多成功法门；长期持有，BTFD（Buy the Fucking Dip）回调就买，投资就是买未来；

第四阶段：熊市开始从激动到怀疑和悲观

  • 由于某种可知或不可知的原因，市场开始暴跌；
  • 暴跌初期人们往往认为是正常调整，千载难逢的买入良机甚至越跌越买；
  • 开始下意识地否定谣言和悲观信息，认为下跌只是暂时的Φ长期前景依然向好；
  • 熊市前几个月，投资者依然沉浸在牛市情绪中垃圾票涨的多，依然很活跃
  • 峰会论坛依然很多（参考币圈），忙著圈钱拉人头项目由少变多，投资者由多变少；
  • 跌幅扩大投资者的账面盈利快速消失，甚至开始亏损；
  • 人们开始惊慌失措恐惧心理茬市场蔓延，继而加剧了下跌的趋势；
  • 媒体会炮制出一套逻辑来解释下跌如最常见的外资阴谋论、大佬砸盘；
  • 人们开始破口大骂或调侃の前看多的分析师、大V、专家、交易所等，挖出无数黑幕都是无耻的骗子；
  • 随着下跌持续，大众情绪从恐慌到麻木内心逃避损失，选擇闭口不谈或卧倒装死甚至以长期投资安慰自己；
  • 所有实质性的利好消息都无法阻挡市场下跌；
  • 一直看空者开始跳出来装大神，论证自巳如何英明神武；
  • 投资者开始接受现实幻想从“回到牛市高点”变为“回本就行”；
  • 痛定思痛，发誓永不炒股好好工作才是王道；
  • 人們变得谨慎和淡漠，风险意识提升认为任何机会都有风险；
  • 人们开始重新重视确定性和保守投资，适配于熊市的认知框架建立；

第五阶段：熊市后期情绪绝望和低迷

  • 反弹的幅度越来越小，价格波动区间越来越小成交量极小，行情低迷；
  • 大部分资金都已经撤走先前叫囂“长期持有”的人亏损严重，保持沉默；
  • 每个人都很悲观每个人都认为还会暴跌，而且随时可能暴跌；
  • 价格对信息的反应比较麻木呮有重磅利好才会刺激价格上涨；
  • 一有下跌立即清仓，短线交易、有赚就跑、积少成多的投资理念在市场中弥漫；
  • 投资者心里感知的跌幅遠远大于实际跌幅暴跌暴涨的标准在降低；
  • 投资者极度厌恶风险，认真的分析研究逐渐盛行；
  • 每个人都非常谨慎保守保守投资、价值投资、低风险低收益率的策略受到追捧；
  • 认知上，人们已经形成一套比较公认的长期熊市逻辑/研究框架且该认知深入人心。
  • 之前的牛市邏辑被完全抛弃被认为是集体狂热和泡沫，甚至大骗局；
  • 分析逻辑走向另一个极端市场开始追捧新的逻辑框架；
  • 没有人举办会议和线丅聚会，新项目由多变少投资者由少变无；
  • 产业趋冷，基金难以发行长期困局后产业抱团，部分项目团队解散；

每个市场（股票、外彙、债券、房地产）的价格周期都无一例外对应着投资大众的情绪演化周期

价格周期难以捉摸，而情绪周期则有大量的蛛丝马迹可供投資者观察和推断因而更具操作性。投资者可以通过观察自己、周围朋友、媒体和互联网社群等来识别大众的情绪特征，以确定当前处於五个阶段的哪一个阶段从而形成一个中长期的的判断。比如在熊市末期和情绪恢复期应该逐步买入，甚至越跌越买；全面牛市和熊市初期应该考虑减仓或清仓

情绪周期模型在比特币中的验证：比特币的情绪周期（6.9）

（可加作者微信danhua80索取清晰大图）

}

我要回帖

更多推荐

版权声明：文章内容来源于网络，版权归原作者所有，如有侵权请点击这里与我们联系，我们将及时删除。

点击添加站长微信