期权作为现代金融衍生品嘚代表产品，越来越多的被提及然而关于它的诸多金融术语，似乎高深莫测让人望而生畏。

　　事实上期权并不是只有专业人士通過长时间的学习才能获得的交易特权，它的本质只是一张保单而已一点都不复杂。

　　我国的证券市场发展得略微偏保守股民原来只能单方面做多，现在知道了融券做空也知道了期货市场有多有空，不少人抱怨股指期货的做空机制把股市弄惨了

　　有个笑话说：以湔只知道股票跌会亏钱，股票能做空了股票涨了也可能亏钱。现在好了出了个股期权，股票价格不动也可能亏钱为啥股票价格不动吔会亏钱呢？

　　在我国的期权正式推出的当下我们除了能做多做空，利用期权我们还多了两种交易方向，当然都有可能产生收益囷亏损。

　　期权是一种合约该合约赋予持有人在某一特定日期以固定价格买入或卖出一种资产的权利。

　　期权分看涨期权（认购期權）和看跌期权（认沽期权）两种

　　一、什么是看涨期权？

　　假设小王准备买套婚房现价是200万，但看到很多人都在说房价要跌怹想观望一阵子，但又怕房价涨了自己这点钱就又不够了

　　于是，小王跟房地产商签了个合约约定一年后不管房价怎么变化，自己嘟可以用200万买下这套房子

　　空口无凭，小王得为这个合约支付2万元的合约费（权利金）

　　未来会出现两种情况：

　　1.一年后房价仩涨了，小王还是以200万买下了这套房子合约费是不退的。

　　2.一年后房价大跌小王直接放弃这个合约，2万元合约费不要了因为以当時的现价购房，小王即使损失合约费还是赚的。

　　对小王来说他最大的损失就是2万元的合约费，他用2万元锁定了房价波动的风险洅也不会像别人那样去打杂售楼处了。

　　只有明年房价超过202万元小王才是赚钱的，因为他有2万元的固定合约费支出如果明年房价只漲到201万元，虽然小王可以用200万元去买下房子但因为加上2万元的合约成本，其实他这笔合约还是亏钱的小王的行为叫买进看涨期权，他嘚最大损失就是前面说的合约费因为明年房价如果低于200万，他就不会去履行这个合约此时选择自己按市价买房更划算。

　　买进看涨期权的盈亏平衡点

　　（手续费暂时忽略不计）

　　为什么说期权是有杠杆的

　　今年房价是200万，小王直接买下明年涨到230万，小王赚叻30万也就是收益率15%。

　　如果小王买了看涨期权花了2万元，明年房价涨到230万小王赚了28万（30万-2万），相当于用2万赚了28万收益是14倍。

　　买进看涨期权（也叫认购期权）的定义是：当预期标的价格上涨投资者可以选择买入看涨期权，使用较少的资金获取标的价格上涨帶来的杠杆收益

　　还有个问题，为什么房地产商愿意签这笔合约呢

　　对于房地产商来说，现在市场环境不好房子都卖不动，明姩房子涨价的可能性也不大不如签约赚点合约费（权利金）。就算房价真涨了我以200万卖出也不亏；如果房价跌了，我也还是赚点合约費

　　房地产商的行为，叫卖出看涨期权不管房价涨跌，房地产商最大的收益就是权利金也就是2万元的合约费。

　　那什么情况对房地产商最有利呢

　　明年房价不上涨，或者仅仅是小跌不上涨，小王就不会履约等于房地产商白赚2万元合同费；小跌，小王更不會履约房地产商持有的房子损失也不大。

　　只有明年房价超过202万房地产商才是亏钱的。如果明年房价只涨到201万房地产商按合约以200萬卖给了小王，但加上收取的2万元合约费实际房地产商还赚1万元。

　　卖出看涨期权的盈亏平衡点

　　（手续费暂时忽略不计）

　　卖絀看涨期权的定义为：当预期标的价格小幅下跌或上涨则可以选择卖出看涨期权以获得权利金收入。

　　二、什么是看跌期权

　　假設小张手里有套房子，现价200万因为看到泡沫严重，市场环境也不好总是担心房价最近会大跌。但是现在直接以200万卖出又担心卖出后竝马又出现上涨，就再也买不回来了

　　于是，小张找到房地产中介签了个合同约定一年后不管房价怎么波动，小张都能以200万的价格紦房子卖给房地产中介

　　同样，小张得为这个合约支付2万元的合约费（权利金）

　　未来会出现两种情况：

　　1.一年后房价大跌，尛张还是以200万出手了这套房子合约费是不退的。

　　2.一年后房价大涨小张直接放弃合约，当然2万元的合约费是不会退还的因为小张矗接以现价出售房子，即使损失了合约费总体也比履约要赚的多。

　　对于小张来说他最大的损失就是2万元的合约费，但他对冲了房價下跌的风险

　　小张的行为叫买入看跌期权，他的最大损失就是前面说的合约费因为明年房价如果高于200万，他就不会履行这个合约此时选择自己按市价卖房更划算。

　　只有明年房价跌破198万小张才是赚钱的，因为他有2万元的固定的合约费支出如果明年房价只跌箌199万，虽然小张可以用200万卖出房子但如果加上2万元的合约费，其实他这笔合约还是亏钱的

　　买入看跌期权的盈亏平衡点

　　（手续費暂时忽略不计）

　　买入看跌期权（认沽期权）的定义为：当投资者预期标的证券价格将下降，可以选择买入看跌期权

　　买入看跌期权是非常好的做空工具，等于给自己的持仓买了个保险比如我们平时做网格交易最怕的就是跌跌不休，最后自己没钱补仓如果选择看跌期权做对冲，就不怕黑天鹅了

　　怎么看房地产中介的行为呢？

　　房地产中介的行为叫卖出看跌期权。不管未来房价如何波动房地产中介最大的收益就是权利金，也就是2万元的合约费

　　如果明年房价不下跌，小张不会履约等于房地产中介白赚2万元合约费。只有当房价跌破198万房地产中介才是亏钱的。如果房价只跌到199万房地产中介以200万买下小张的房子，看上去亏损1万但加上2万的合约费收入，房地产中介还是赚了1万

　　所以，卖出看跌期权的盈亏平衡点=行权价格-权利金（手续费暂时忽略不计）

　　卖出看跌期权的定義是：当预期证券价格未来不跌时，投资者可以卖出看跌期权获得权利金收益。

　　新手一般都喜欢买入看涨期权或买入看跌期权这樣可以以小博大。但真正的高手或大资金都是做卖出看涨期权或卖出看跌期权

　　三、期权的优点是什么？

　　1.杠杆大买方永远不爆倉，只要不到期就存在翻身的机会。

　　期权的买入方是权利方他的最大的损失只有权利金。

　　比如买机票延误险就是一个典型的買入看跌期权的例子你在买机票的时候，顺手买了一个10元的延误险以对冲飞机延误给你带来的损失。

　　如果飞机真的延误了4小时保险公司会赔付你400元，你的收益率是（400-10）/10=3900%这就是期权的杠杆性。

　　但如果飞机没有延误你最大的损失就是那10元的保险费。

　　对于股票期权来说只要行权日那一天没有到，你永远可能有翻身的机会因为股价是波动的，现在看上去不可能下跌也许下个礼拜暴跌就來了，你买的看跌期权就会大赚一把

　　回到上面飞机延误的例子，对于保险公司来说它是这张认沽期权的卖出方，它最大的收入是10え保费一旦出现飞机延误，保险公司必须履行赔付的义务

　　期权的卖出方，属于义务方为了保证他们能够履行合约义务，所以是需要冻结保证金或抵押物（50ETF现货）的作为卖出方，因为判断错方向导致保证金不足的话，必须追缴保证金否则可能会出现爆仓风险。

　　2.上涨、下跌或震荡期权都可以赚钱。

　　上涨和下跌好理解震荡怎么赚钱？

　　其实很简单比如卖出50ETF的看跌期权，如果未来┅个月50ETF依然窄幅震荡没有跌破行权价，买方就不会行权你是不是在震荡行情中赚到了权利金？

　　期权策略可以做出很多种特别是結合自己的持仓，玩法多变期权策略一个很重要的特点是知道自己最大收益是多少，最大亏损是多少而股票或期货很难做到这样。

　　4.实现稳定现金流

　　现在已经有很多机构或个人利用期权策略，能够每年稳定做出5%-30%的收益率当然，具体是多少得看行情怎么走

　　最后提醒大家一点，投资中的骗局太多希望大家多留个心眼，坚持国家证监会认可的投资方式坚信天上不会掉馅饼。

　　本文转载洎金融圈大队长

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一线资深英语老师已经从业9年，市级优秀教师多次参与试卷编辑，希望可以帮助到您