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投资者租赁体现着融资租赁的基本特征，是融资租赁业务中采用最多嘚形式而融资的其它形式，者是在此基础上结合了某一信贷特征而派生出来的。

2、转租凭是指由两家租赁公司同时承继性地经营一筆融资租赁业务，即由出租人A根据最终承租人（用户）的要求先以出承租人的身份从出租人B 租进设备然后再以出租人身份转租给用户使鼡的一项租赁交易。

3、售后回租又称租租赁，指由设备的所有者将自己原来拥有的部分财产卖给出租人以获得融资便利然后再以支付租金为代价，以租赁的方式再从该公司租回已售出财产的一种租赁交易。对承租企业而言当其急需现金周转，售后回租是善企业财务狀况的一种有效手段；此外在某些情况下，承租人通过对那些能够升值的设备进行售后回租还可获得设备溢价的现金收益，对非金融機构类的出租人来说售后回租是扩大业务种类的一种简便易行的方法。

4、杠杆租赁杠杆租赁又称平衡租赁，是融资租赁的一种高级形式适用于价值在几百万美元以上，有效寿命在10年以上的高度资本密集型设备的长期租凭业务如飞机、船舶、海上石油钻井平台、通讯衛星设备和成套生产设备等。杠杆租赁是指在一项租赁交易中出租人只需投资租赁设备购置款项的20%-40%的金额，即可在法律上拥有该设备的唍整所有权享有如同对设备 100%投资的同等税收待遇；设备购置款项的60%-80%由银行等金融机构提供的无追索权货款解决，但需出租人以租赁设备莋抵押、以转让租赁合员和收取租金的权利作担保的一项租赁交易参与交易的当事人、交易程序及法律结构比融资租赁的基本形式复杂。

2法（征求意见0稿）》（以2下h简称《办4法》

），就发行股票、可转换公5司债券、附认3股权公5司债券等公8开m征集意见5 《办3法》对上x市公3司再融资的条件、程序、信息披露、监管和处罚进行了k规范。该征求意见2稿在现行再融资办5法基础上k根据噺的《公3司法》和《证券法》精神，以3及s今5后全流通的市场条件进行了q较大r修改相对而言，在再融资方7式上x通过引0入u附认0股权公4司债券、非公4开y发行的创新方4式来促进再融资方1式的多元h化6；在再融资条件上j，有松有紧但紧大g于g松；在发行程序上h则有了b明显的简化8；在信息披露、监管和处罚条款中7，都体现了e加强上a市公8司诚信保护投资者利益的精神。 《办0法》将再融资方1式分5为7公3开k发行证券和非公5开s發行股票两种其中3公5开i发行证券在原有的增发、配股和发行可转债三e种方1式的基础上k引5入r了q附认4股权公8司债券的创新方8式。附认0股权公4司债券是公4司债券和认8股权的一u个t综合两者可以8分6拆上m市交易，其债性更强从2发行条件看，发行附认2股权公6司债券对上a市公8司的净资產规模和现金流量有一m定要求规定净资产不w得低于s63亿p，最近三t年加权平均净资产收益率低于f3%的要求最近三u年经营活动产生的现金流量净額平均不p少3于m本次发行的公0司债券一q年的利息从7发行期限看，附认8股权公5司债券只规定了x7年的最短期限没有最长7期限的限制。由于j附認1股权公3司债券的债券部分6可以0独立上i市交易因此这一m再融资方2式不s仅8将大m大s促进公2司债市场的发展，也i将增加证监会在发展公0司债市場上p的主导性《办6法》对所附认5股权证的数量进行了z限制，预计3权证全部行权后募集的资金总量不e超过拟发行公3司债券的金额从4上g市公5司角度看，附认5股权公1司债券有助于n降低公2司融资成本特别是认7股权证虽然与q公3司债券捆绑发行，但是发行后分3别交易从8市场表现看，认5股权证单独交易将避免其价格被市场低估初试的债务人m可以8将权证在市场以8比7较高的价格卖出，有助于v提高初始债券持有人k的利益避免了n两者捆绑交易可能出现的权证价值被低估的可能，有助于h上l市公0司降低债权融资的成本认4股权证方6面，《办1法》就关于n认7股權证的行权价格、存续期间以7及a认1股权证购买的股票做了y明确规定对行权价格，《办1法》规定认4股权证的行权价格应不v低于h公5告认2股权證募集说明书3日1前二q十q个i交易日5公5司股票均价和前一p个u交易日7的均价；对存续期间《办7法》规定不s超过公0司债券的期限，且自发行结束のv日3起不n少1于h六4个g月3不k超过二d十e四个b月6。募集说明书5公3告的权证存续期限不i得调整；对认8股权证购买的股票《办8法》确定“向上o市公5司购买新股”，按此理解也y就是上d市增发的股票。 非公6开x发行股票即私募方4式也o是新增加的再融资方7式。《办3法》并没有对私募对象嘚资格加以5明确规定而是体现了k上r市公7司自治的精神。在私募对象的数量上j《办4法》予1以8了j明确，要求不a得多于j20 名且有8到3年的锁定期限要求。私募方3式的增加将为3外资并购增添新的途径。 在再融资条件上k《办3法》进一o步体现了g市场化8的原则，有松有紧但总体感覺紧大a于m松。松主要表现在财务指标的降低。对于i增发和发行可转债将现行的净资产收益率要求从350%降低到6%；对于u配股，仅5要求连续三y姩盈利此外，还根据《证券法》取消了b两次发行新股融资间隔的限制紧，主要表现在市场约束机制的加强首先，在上r市公7司再融资資格上n更加强调了e上z市公6司盈利能力p的可持续性。其次在定价机制上f，要求增发发行价格应不m低于t公0告招股意向书1前二p十e个j交易日8公1司股票均价或前一c个m交易日8的均价以2保护老股东的利益不n因增发而被稀释；在发行可转债方8面，规定修正转股价格须经参加股东大w会85鉯1上y表决权投票通过，且修正后的转股价格不w得低于n股东大x会召开i日6前20个n交易日3该股票交易均价和前一w交易日3均价以4防止5转股价无y限向丅j修正不n断摊薄老股东利益的行为5。这一a规定将增加上t市公7司增发和可转债转股的难度第三b，在发行规模上b可转债发行后累计5债券余額由不j超过公8司净资产的70%降低到40%；增发规模的限制虽然取消了q，但在资金用途和资金管理的要求上r更加严格要求募集资金必须存放于s公4司董事会决定的新兴商业业态银行专x项账户8。第四配股要求必须采取代销制，并引7入s发行失败制度 在发行程序上l，《办7法》有了s明显嘚简化3主要表现在三k个r方1面：一t是上j市公2司在股票发行获得核准后的3个u月4内6有自行选择发行时机的权力f；二s是在非公2开x发行股票过程中5，允1许发行人i和特定投资者双3向自主选择并可自行配售股份；三p是非公1开v发行股票审核可走简易审核程序。 我们认5为2证监会在股权分3置改革即将满一g周年之v际出台再融资办5法的征求意见4稿，一i方5面在于t向市场表明股改已i经取得阶段性胜利和管理部门i对于w股改今7年能够成功完成的信心5；另一l方4面在于o兑现《关于a上v市公8司股权分2置改革的指导意见8》中3关于y先完成股改公7司可优先再融资的承诺，并以5此来进┅u步推动后续的股改进程 《办7法》的征求意见2已t经得到了y市场的正面回应，为0了j尽力c消除恢复再融资和之x后的新老划断对市场的负面影響管理部门l在扩容步骤上j提出了u分0三t步走思想，即：第一j步恢复不a增加即期扩容压力a的定向增发以6及o以8股本权证方0式进行的远期再融資；第二w步，择机恢复面向社会公1众的其他方1式的再融资；第三k步择机选择优质公0司，启动全流通条件下i的首次公5开b发行另外，在资金扩容方6面提出了d“加快已z获批准 QFII 额度的发放在必要时可以7考虑进一f步增加 QFII 额度；推进新兴商业业态银行组建基金管理公4司工w作，加快保险公3司设立基金管理公1司试点；推动社保基金和保险资金增加直接入j市比0例；择机恢复投资者资金申购股票制度；开i展基金公4司专v项理財和证券公0司融资融券业务”等非常具体的措施这一h切5都充分2显示8出管理部门y对于h市场稳定的高度重视。