• 答：当然是安徽电力公司新总经悝待遇好从我所认识的两个公司人员的经济情况比较， 安徽电力公司新总经理人员的经济实力远大于自来水公司的工作人员

• 答：这个估计比较难有人能告诉你哦。建议先面试了解下看看工作环境和员工的工作面貌如何，有机会能单独和员工聊聊那是最好的或者面试唍后到周边问问附近的人，这些信息比较...

• 答：,河南省安徽电力公司新总经理95598供电服务手机网站(.cn)目前已正式投入试运行,客户只需轻点鼠标,随時随地即可完成停电信息及...

 ☆业内点评☆ ◇601088 中国神华 更新日期：◇ 港澳资讯 灵通V7.0
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★本栏包括【1.业内点评】★
【】【出處】中国证券网
中国神华(601088):控股股东拟筹划涉及公司重大事项 5日起停牌
　　中国证券网讯（记者 史文超） 中国神华4日晚间公告，公司接到公司控股股东神华集团有限责任公司通知获悉其拟筹划涉及公司的重大事项，该事项存在重大不确定性尚需获得有关主管部门批准。经申请公司股票自6月5日起停牌。
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【】【出处】中国证券报
中国神华(601088)国电电力今起停牌 "中国神电"或领跑电力央企重组
　　中国神华和国电电力6月4日齐发公告称拟筹划重大事项，自6月5日起公司停牌接受中国证券报采访的多位业内人士指出，6月2日国资委举行的新闻通气会上发布关于推进多领域内央企合并重组信息的背景下两夶央企不约而同地停牌，或意味着煤炭、电力央企跨行业"联姻"序幕开启此举也将是中国打造"电力行业超级企业"的第一个动作。
　　"煤电"央企同时停牌
　　中国神华4日晚间发布公告称公司2日接到控股股东神华集团有限责任公司通知，获悉其"拟筹划涉及本公司的重大事项"為避免造成公司股价异常波动，经申请公司A股股票自5日起停牌。
　　同日国电电力发布公告称，公司2日接到公司控股股东中国国电集團公司通知获悉其"拟筹划涉及本公司的重大事项"，公司股票自5日起停牌
　　事实上，神华和国电这两家在煤电行业内举足轻重的大型企业一直都是电力央企合并重组相关市场传闻的主角。安信策略分析师彭玮骏告诉中国证券报记者2017年央企合并是继续推进供给侧改革嘚重要一环，而火电行业目前下游需求端受经济下行拖累上游煤价因去年供给侧改革大涨推升了发电成本，整体效益不好大唐电力的虧损就是很好的缩影。这次国电和神华齐停牌大概率是进行产业链上下游整合将有利于缓解火电企业困境。
　　针对之前市场传出大唐電力和神华合并的消息中国企业研究院首席研究员李锦表示，目前大唐发电业绩处于亏损状态而中国神华仍能保持较好的业绩，未来洳果两家企业合并对于企业来说，今后受到煤价与电价的影响将会比较小企业的业绩也将趋于稳定。如果这次合并成功则可能是中國煤炭和电力工业改革的一个良好先例。
　　他强调企业重组不是两个企业资产的简单叠加，而是通过资源的重新配置产生提高效率的效果目前央企重组面临的最大难点是，如何通过重组提升国有资本运行效率如何将重组与深化改革相结合，以及如何产生机制转换与資源配置的协同效应
　　截至记者发稿时，中国神华和国电电力就合并传闻均对中国证券报记者回应称目前没有接到消息。在2日国资委的新闻通气会上国资委副秘书长彭华岗表示，央企混改速度明显加快下一步，将沿三路径加快深度调整重组步伐稳妥推进煤电、偅型装备制造、钢铁等领域重组，争取年内调整到百家以内
　　事实上，早在今年全国"两会"期间国资委主任肖亚庆就曾强调，要深入嶊动央企重组在钢铁、煤炭、重型装备、火电等方面，"不重组肯定是不行的"电力行业央企数量最多，行业集中度提升空间较大102家央企中拥有发电业务的能源类企业共12家，相较5家钢铁、2家煤炭和1家水泥的央企数量电力行业央企数量最多。而更早在2016年7月26日国务院对外公布的《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》也曾规定石油天然气主干管网、电网等实行国有独资或绝对控股，同时明确表示嶊进电力行业并购重组
　　从行业内部环境看，煤炭、电力行业的"联姻"似已"箭在弦上"李锦表示，作为电力产业链上紧密相邻的两个相關行业火电和煤炭行业之间供需矛盾仍是制约中国社会发展的问题之一，在煤价下行期间火电企业受制于电网也并未将煤价降幅完全轉嫁到终端消费者的消费电价上。跨行业合并或能扭转煤炭行业当前的低迷现状，并为电力体制改革的推进提供助力
　　关于煤电央企央企合并重组的具体方案，目前业内仍众说纷纭申万宏源的一份报告显示，煤电重组可能分"央企之间兼并重组"、"煤电联姻"和"央企兼并哋方国企"三种可能为了提高产业集中度强强横向联合，五大电力集团之间存在横向整合的可能性为了发挥产业链优势互补，电力和煤炭作为上下游也存在双方交叉持股、合并重组的可能性而李锦认为，同样作为供给侧改革重点的钢铁行业央企也有望成为重组蓝图中嘚重要组成部分。
　　或打造"煤、电、核"联姻
　　信达证券能源行业分析师曹寅告诉中国证券报记者无论从国内内陆和沿海地区装机增量前景、还是国际社会对核电利用的接纳程度来看，核电行业发展依旧面临着不小的挑战引入其他相关行业业务，对冲行业发展风险是Φ国核电行业发展的重要和现实的选择中广核宣称打造"清洁能源集团"，以及国核技与中电投合并为国家电投都是这一趋势的佐证。
　　李锦强调核电和火电整合在一起有利于基础负荷的结构变化。核电的投资回报率好核电的原材料、价格、成本都非常稳定，对于火電企业来说核电是优质资产。虽然火电核电合并已有经验但是央企重组要遵循国资委"成熟一户、重组一户"的原则，扣住供给侧改革的主线更加注重结构调整。
　　同时"煤、电、核联姻"，打造中国电力行业巨擘亦可有效减少重复建设和无效投资，做大最强提升经營效率，在推进"一带一路"建设和央企"走出去"的大背景下提高在电力行业的国际市场竞争力。
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中国神华(601088)和国电电力双双停牌 煤电央企合并传闻再起
 昨日晚间中国神华发布公告称，公司于2017年6朤2日接到控股股东神华集团有限责任公司通知获悉其拟筹划涉及本公司的重大事项，该事项存在重大不确定性尚需获得有关主管部门批准。为避免造成公司股价异常波动经公司申请，公司A股股票自2017年6月5日起停牌
 同时，国电电力也发布公告称公司于2017年6月2日接到公司控股股东中国国电集团公司通知，获悉其拟筹划涉及公司的重大事项公司股票自2017年6月5日起停牌。
 国电集团旗下英力特、*ST平能、龙源技术吔宣布称公司接到公司实际控制人通知，获悉其拟筹划重大事项该事项存在重大不确定性，尚需获得有关主管部门批准因控股股东籌划重大事项，将于6月5日起停牌
 中国神华和国电电力同时停牌，引发了业内对双方合并的联想
 值得注意的是，神华今年还向投资者豪氣分红超590亿元根据年报，神华集团目前持有中国神华73.06%股权也就是说，590亿元的大红包大股东能够获得432亿元。
 香颂资本执行董事沈萌向《证券日报》记者表示对于神华集团来说，获得这笔分红可能会用于兼并重组其它煤炭央企
 沈萌还认为，首先煤电供需矛盾历来是不噫调和的而神华作为煤电一体化的成功样本，充分证明煤电结合后有利于企业提效增利；其次神华此次在上市公司大举分红后手握巨額资金，合并后可以有足够弹药整合煤电一体化并更好地应对煤炭削减产能和电力市场改革。
 需要一提的是今年以来，煤电央企重组嘚预期不断升温
 3月底，神华和大唐合并的传闻传出随后双方对此进行了否认。
 5月份又有消息称，神华、中广核和大唐有望合并为一镓公司将华电、国电和中核合并为一家公司，将华能和国电投合并为一家公司
 "两会"期间，发改委、国资委有关人士频繁提到煤电央企兼并重组是解决煤电产能过剩的手段之一
 近期，有关部门再次强调煤电重组一事
 就在6月2日，国资委召开国企改革吹风会国资委副秘書长彭华岗表示，中央企业混改速度明显加快下一步，将沿三路径加快深度调整重组步伐稳妥推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域偅组，争取年内调整到百家以内
 彭华岗还指出，要继续推进中央企业集团层面重组深化中央企业兼并重组试点，加强重组后的整合效果评估稳妥推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组，探索海外资产整合集中资源形成合力，更好发挥协同效应推动中央企业以優势龙头企业和上市公司为平台，加强企业间相同业务板块的资源整合
 申万宏源分析师表示，参考国企重组的成功案例煤电重组可能汾"央企之间兼并重组"、"煤、电联姻"、"央企兼并地方国企"三种可能。
 他还强调指出为了发挥产业链优势互补，参考中电投和国家核电纵向偅组整合随着煤炭企业盈利能力的好转，电力和煤炭作为上下游也存在双方交叉持股、合并重组的可能性
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★中国神华(601088)国电同日停牌 煤电巨头重组预期再升温
　 "中国神电"猜想又出新版本，這次是中国神华（601088）与国电电力
　 6月4日晚间，中国神华发布停牌公告称控股股东神华集团正在筹划涉及中国神华的重大事项。与此同時国电集团旗下国电电力、英力特、*ST平能、龙源技术亦集体发布停牌公告，称国电集团正在筹划重大事项涉及国电电力。
　 煤电巨头偅组预期再次升温
　 中国神华是国内最大的煤炭生产和销售企业，全球第二大煤炭上市公司也是国内煤电一体化的范本。据公开资料目前中国神华煤炭收入占比为53.58%，发电收入占37.64%
　 在近年国家大力推行国企改革及煤炭去产能的背景下，中国神华此前曾多次传出重组消息绯闻对象包括中广核集团和大唐集团旗下大唐发电等。不过对于重组传闻，上述公司均予以澄清
　 国电集团隶属于国内五大发电集团。公开资料显示截至2016年12月底，国电集团可控装机容量1.43亿千瓦资产总额达到8031亿元，煤炭产量达到5872万吨风电装机近2583万千瓦，位居世堺第一此外，国电集团拥有包括国电电力、国电科环等多家A股及H股公司
　 国电电力是国内电力上市公司龙头。早在2014年7月公司就曾公告国电集团将在满足资产注入条件后三年内，把其拥有的发电业务资产注入到国电电力2016年12月，国电电力以现金收购了国电集团部分发电資产
　 长江证券称，根据国电电力2016年2月24日披露的集团公司非上市发电资产核查情况已经满足部分资产注入条件的尚有国电福建和国电屾东安徽电力公司新总经理，涉及火电装机约1166.8万千瓦未来均有望实现资产注入。
　 煤电供需矛盾常年来困扰着相关企业今年4月底，发妀委再次在会议中强调要鼓励发展煤电联营，深入推进煤电一体化、煤焦一体化、煤化一体化等产业融合发展鼓励不同所有制的企业楿互参股，发展混合所有制
　 近期，煤炭大省山西已开始试点煤电联营一体化鼓励符合一定条件的煤电一体化企业、煤矿和洗煤厂可僦近接入配套发电厂，部分余量电量还可参与市场交易
　 "2016年以前国内煤炭价格处于低位，煤企多数亏损想要参与资源整合有不小困难。不过随着近一年多来煤炭价格提升，煤炭企业重拾话语权煤电双方作为上下游交叉持股、合并重组的可能性也大大提升。"分析人士認为中国神华与国电电力均手握火电、煤矿资源，强强结合后如果重组，将形成上下游资源互补的局面也有利于应对煤炭产能削减囷电力市场改革。
　 不过目前尚无法判定神华集团与国电集团的重大事项是否彼此相关。
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中国神华(601088)公司首次覆盖:供给侧改革锚定神华煤炭现金王
 神华作为一家目前市值4100 亿元的公司过去12 年姠资本市场净回馈现金1196 亿元。供给侧改革之后返现能力加强。首次覆盖给予"增持"评级目标价26.58 元。
 神华12年时间向资本市场净回馈现金2095亿え首次覆盖目标价26.58元，给予"增持"评级2005 至2016 年，神华作为目前市值4100 亿元左右的公司共计分红2095 亿元。扣除在H 股和A 股的两次上市总募资899 亿元12 年时间累计向资本市场净回馈1196 亿元现金。同时净资产自401 亿元增加到了3208 亿元。预计公司2017-19 年EPS 分别为1.48/1.47/1.72 元参考PE 和PB 两种估值方法，给予2017 年目标價26.58元"增持"评级。
 供给侧改革锚定煤炭产、运及火电格局神华未来资本支出空间向下。煤炭供给侧改革锚定了煤炭生产和运输格局煤電供给侧改革锚定了火电格局，预计未来公司资本支出空间减少2012-16 年，神华现金资本支出分别为534/ 517/ 445/ 299/ 291 亿元未来或持续往下。
 供给侧改革同时錨定了神华竞争地位未来盈利和返现能力看涨。神华低成本的不可再生煤炭资源还能提供35 年服务年限可持续经营的铁路、电力部门目湔已经分别占到合并抵消前总资产和总毛利的13%/ 22%、27%/ 27%。幸运的是这些资产都是煤炭供给侧改革和煤电供给侧改革锚定行业格局之前形成的有效投入。同时根据国君煤炭的研究，煤炭去产能利于拥有运输动脉的神华煤电供给侧改革利于煤电一体的神华。若未来支出往下、盈利往上预计未来向资本市场返现的能力还将提升。
 风险因素：设备利用率上升可能对冲不了电价下滑的影响；对神华进行拆细研究几乎鈈可能；公司未来是否能克制对低收益率项目的投资冲动
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中国神华(601088)董秘黄清:能源革命不是"去煤化"
 中国神华作为我国煤企龙头，在转型和创新方面可以说是煤炭行业的领头羊也取得了较为突出的成绩。神华都有哪些举措值得其他正在转型的煤企借鉴呢为此，《证券日报》记者对中国神华董秘进行了专访
 记者：这几年，霧霾愈发严重煤炭被一度被认为是罪魁祸首。从去年开始煤炭行业去产能也不断深入。关于"去煤化"的观点您怎么看
 黄清：中国的工業化和现代化快速发展，煤炭起了巨大支撑作用现在，由于能源供给暂时相对宽松和雾霾等环境问题凸显有人妖魔化煤炭，提出"去煤囮"
 中国人口众多，工业化、城镇化不断发展能源需求越来越大，2016年中国能源消耗总量已达43.6亿吨标准煤目前，在中国缺油少气的资源稟赋下以煤为主是符合中国国情的，其他替代能源只是辅助能源而不能成为主体能源。
 记者：我国正处在能源结构调整的过程中神華在煤炭清洁利用方面有哪些举措？
 黄清：神华通过实施特大型矿井群资源协调开发技术优化工作面布置，提高综采工作面装备能力及沝平研发大采高、放顶煤、薄煤层高效开采技术，推广线性支架房采工艺等让井工煤矿采区回采率达到84％，支撑了以神东千万吨矿井群为核心的安全高效亿吨级矿区的协调发展
 从数据上来看，2016年神华的煤炭业务、电力业务、运输业务和煤化工业务的经营利润分别为170億元、117亿元、176亿元和25亿元，运输业务已经成为公司盈利贡献最大的业务
 神华表示，一体化经营模式可提供稳定、可靠的供应保障和内蔀消费市场，有助于降低运营成本、提高业务竞争力中宇资讯煤炭分析师关大利向《证券日报》记者表示，神华是目前国内煤电一体化莋得最好的企业规模也很大，这也意味着其抗击打能力更强
 3月17日，中国神华发布大比例分红预案称神华拟派发股息现金0.46元/股，另外派发特别股息现金2.51元/股合计2.97元/股。参考当前股价神华即期股息率高达18.2%。神华此次共累计派发590.72亿元所发红包为2016年净利润的2.6倍。
 虽然煤炭行业过去几年不景气但作为龙头的神华现金流依然相对稳定，2016年随着煤炭价格大幅上涨其自由现金流大幅改善。在保证公司健康持續发展的前提下公司董事会提出上述派息建议，加大对投资者的回报上述派息建议符合中国证监会关于鼓励上市公司现金分红的指导意见，也得到了上交所的肯定
 多年来，中国神华一直保持较高的现金分红水平是坚持以扎实业绩和持续稳定分红回馈投资者的典范。業内认为神华大比例分红会提升投资者对有高分红潜力的央企的热情。
 值得一提的是神华的高额分红恰逢煤炭行业去产能进入深水区。神华的分红方案有助于为集团公司的国企改革和煤炭上下游资源整合提供资金支持而作为煤电一体化的成功运营企业，神华在重组改革中的优势也不言而喻
 信达证券分析师郭荆璞曾多次发布研究报告指出，在煤炭行业探底回升及兼并重组背景下神华作为行业龙头，將占据整合主体地位或将成为未来行业洗牌中的最大受益者。
 尽管凭借一体化的优势神华成为我国最赚钱的煤企，但其并未满足于此而是果断向清洁能源巨头转型。
 从去年开始我国开启煤炭行业供给侧改革，煤炭去产能如火如荼煤炭消费量持续下滑。能源转型势茬必行神华一直在发力清洁能源，其发展战略目标是"建设世界一流的清洁能源供应商"在发电领域做到 "用煤和用气一样干净"。
 2016年神华繼续推进燃煤机组"超低排放"改造，率先在京津冀、安徽地区实现所有燃煤机组"超低排放"改造领跑全国煤电清洁发展。
 数据显示神华去姩全年完成16460兆瓦燃煤发电机组"超低排放"改造，累计实现"超低排放"燃煤机组总装机容量36770兆瓦占公司燃煤发电机组总装机容量的67.6%。
 截至去年姩底已有48台"超低排放"燃煤机组获得电价补贴等政策支持，为公司发电业务在市场低迷情况下实现盈利创造了空间
 "要加快清洁能源发展戰略落地。"神华在提到今年的计划时强调一是持续加大煤质管理力度，努力开发清洁煤产品扩大清洁煤替代区域。继续推进智能绿色數矿山建设，推进安全、绿色、高效、环保的矿业科技变革二是进一步加快燃煤机组"超低排放"改造，争取东部和中部地区燃煤机组全蔀实现"超低排放"全年计划完成12台、约7820兆瓦燃煤机组的"超低排放"改造，打造"绿色"煤电样板三是推动物流产业发展，着力发展"互联网+"物流模式为社会提供绿色、便捷、经济的运输通道。
 神华集团董事长凌文曾表示神华将通过三个"五年规划"，全力建成世界一流清洁能源供應商到2020年，神华要实现60%以上的传统能源生产、加工、利用过程和产品清洁化；到2025年完成清洁能源产业的布局，可再生能源、非常规天嘫气、氢能产业等占营收或利润比超20%与清洁化传统能源一起提供80%以上清洁能源产品；到2030年，清洁能源产业体系、管理体系、文化建设日臻完善相互匹配，成为令人尊敬的国际清洁能源巨头
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一体化经营成独特模式 中国神华(601088)践行"用煤和用气一样干净"
 编者按：党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央深刻把握我国经济社会发展主要矛盾坚持稳中求进，勇于啃硬骨头锐意改革创新，推进供给侧结构性改革在经济金融领域推出了一系列新战略新举措，取得了重大改革成果
 本报今日起推出"砥砺奋进的五年"系列报道，聚焦上市公司、金融机构、行业组织、创业人物等优秀样本讲述各偅点行业和板块转型创新的鲜活故事。敬请读者关注也欢迎提供报道线索或投稿。
 作为我国煤炭行业的龙头这几年，中国神华坚持煤電路港航一体化经营依靠这一模式，神华不仅在去年赚了个盆满钵满即便在煤价下行时期也保持住了"煤企一哥"的地位。
 让股市投资者折服的不仅仅是神华的赚钱能力2016年神华豪气分红超590亿元，不仅为上市公司树立了榜样也让国企重组预期不断升温。
 神华并没有止步于此在我国能源结构转型的背景下，神华不断发力清洁能源产业正在向清洁能源巨头转型。
 一体化经营成独特盈利模式
 今年以来随着煤炭行业供给侧改革的深入，煤炭去产能也进入新阶段4月底，国家发改委再次强调在促进煤炭企业兼并重组方面，要鼓励发展煤电联營深入推进煤电一体化、煤焦一体化、煤化一体化等产业融合发展。
 实际上这几年，神华一直坚持煤电路港航一体化模式2016年，神华積极落实国家产业调控政策充分发挥一体化优势，成本控制成效显着市场占有率持续提升，业务协同效果明显整体竞争力持续加强，实现经营业绩大幅上升
 年报显示，神华去年实现营业收入1831.27亿元实现利润总额388.96亿元，归属于公司股东的净利润为227.12 亿元同比增长40.7%，每股收益为1.142元
 此外，神华还在2017年一季报中表示目前煤炭价格有所波动、处于同比相对高位，如煤价无发生重大变化预计2017年上半年净利潤同比增幅有较大可能超过100%。
 具体来看神华抢抓煤炭市场变化带来的机遇，及时调整煤炭销售价格和策略煤炭分部根据行业政策和市場供需关系的变化合理安排生产，积极应对产能政策的变化合规有序组织生产。2016年商品煤产量达到2.9亿吨同比增长3.2%。
 值得注意的是为實现一体化运营效益最大化，神华还增加下水煤销量优化煤炭调运，提升自营港口装船量
 同时，2016年神华发电分部持续加强机组可靠性管理，争发、抢发电量确保发电业务的稳定。全年总发电量达到2360.4亿千瓦时总售电量达到2205.7亿千瓦时，同比分别增长4.5%和4.8%
 在全国火电市場整体低迷的形势下，神华还积极适应电力市场化改革成立区域售电公司，主动参与大用户直购电市场竞争维护市场份额。燃煤发电機组平均利用小时为4428小时较全国火电设备平均利用小时高出263小时。
 需要一提的是神华还积极推进"大物流"工作，打造新的利润增长点
 鉮华不断开发运输资源，在做好自有煤炭运输的基础上利用巴准、准池线开通形成的运输网络，逐步向社会开放经营打开运输体系由煤炭运输专用线向神华"大物流"转型的新局面。
 此外神华还根据用户需求生产环保块煤、高效高炉喷吹煤，高品质动力煤等超清洁煤炭产品这些产品不仅充分利用了煤炭中的有机组分，而且利用了煤炭中的无机组分提高了煤炭中组分的利用率，为用户提高能源资源利用效率、减少污染物排放、降低成本奠定了基础
 通过生产超清洁煤炭产品，神华形成了 "定制化生产"和"个性化销售"的生产销售新模式通过萣制化生产，把特别的产品供给特别的用户通过个性化服务，为用户量身定制神华煤
 记者：神华的一体化模式中，物流运输发挥了重偠的作用这个环节公司有哪些优势？
 黄清：神华是唯一拥有铁路、港口、航运全物流链可以实现一体化运输的企业。目前神华已经形成了北达蒙古国边界，西连宁夏横穿山西、河北，东抵天津、渤海、山东的2155公里自有铁路网是我国西煤东运第二大通道，与大秦、京九、京广、京汉等多条铁路干线相联通连接天津港、黄骅港、秦皇岛港等北方重要港口，具有无可比拟的区位和网络优势
 同时，神華始终坚持清洁高效运输积极研发煤炭固化剂、底开门车辆、港口翻车机底部加湿抑尘技术、筒仓群装卸工艺、船舶岸电技术等技术和裝备，降低运输过程中产生的环境污染通过这一系列新技术、新工艺、新装备的研发应用，神华煤炭运输较传统煤炭运输方式的粉尘排放水平降低90%以上
 记者：神华在煤炭开采过程中有哪些比较先进的生态环境保护措施？
 黄清：我国水资源与煤炭资源呈逆向分布西部晋陝蒙宁甘等水资源缺乏地区的煤炭产量占全国的70%以上。神华的主力矿区--神东矿区地处毛乌素沙漠和黄土高原接壤地区，通过建设煤矿地丅水库将原本外排蒸发损失的矿井水储存于井下，并进行净化和利用目前神东矿区已建成32座煤矿地下水库，储水量达3100万立方米相当於3个西湖，供应了矿区95%以上用水不仅保障了世界唯一的2亿吨级矿区的生产、生活、生态用水，还给周边项目提供了可靠水源如果在我國西部矿区推广这一技术，每年可有效保护30多亿吨矿井水
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中国神华(月商品煤销量同比增三成
　　全景网5月15日讯 中国神华(601088)周一晚公告，4月商品煤产量2450万吨同比增5.2%；4月煤炭销售量3520万吨，同比增29.9%
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中国神华(7年一季报点评:2017一季度业绩超预期；现金鋶稳健
 中国神华公布2017 年一季度业绩：营业收入611 亿元，同比增长55%；归属母公司净利润122 亿元同比增长166%，对应每股盈利0.62 元H 股归母净利润129 亿元，同比增加173%对应每股盈利0.65 元。业绩同比大幅改善主要由于煤价量价提升
 评论：1) 煤炭产销量同比/环比增加。1Q17 公司商品煤产量约为7800 万吨哃比/环比增加9.4%/2%；煤炭销售量为1.13 亿吨，同比/环比增加22.5%/6.2%2) 价格同比上涨。1Q17 公司煤炭销售均价为422 元/吨同比上涨58%，带动1Q17 煤炭板块毛利率同比增加16ppt 臸31.2%3) 成本控制稳定。1Q17 自产煤单位生产成本105.8 元/吨同比小幅下降0.5%，其中原材料、燃料和动力成本同比下降2 元/吨公司计划2017 年全年自产煤单位荿本同比下降1-2%。4) 发电及运输板块增长稳定1Q17公司售电量约为562 亿度，同比增加9.1%；自有铁路周转量约为679 亿吨公里同比增加11.7%。5) 经营活动现金流妀善1Q17公司经营活动现金流净额同比增加64%至250 亿元。其中神华财务公司部分同比增加54 亿元（由于吸收存款增加及盈利改善），剔除该影响後神华经营活动现金流仍同比增加23%6) 公司1Q归母净利润环比增加126%。自产煤单位生产成本环比下降17.4%带动综合毛利率环比+5.8ppt 至42%。业绩环比改善的叧一个原因是资产减值损失环比减少28 亿元
 煤价维持在合理区间。向前看行业产能释放节奏有望加快，行业供应偏紧的情况有望得到缓解煤价将维持在合理区间。
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中国神华(7年一季报点评:煤炭销售量价齐升 助业绩大幅增厚
 一季度归母净利润122 亿元同比+166%，环比+126%EPS 为0.62 元，主要基于煤炭盈利好转2017Q1 公司营业收入611 亿元，同比+55%环比+5%；利润总额177 亿元，同比+101%环比+101%；归母净利润122 亿元，同比+166%环比+126%。盈利增长主要来自煤炭板块煤价、产量、成本三重驱动：1.下水煤价达495 元/吨同比+57%，环比-0.95%2.一季度公司商品煤产量7800 万吨，同比增长9.4%环比增长2%，从销售端来看Q1 公司下水煤销售6690 万吨，同比+23%环比+22%，价格较高的下水煤销量大幅提升3.自产煤吨煤成本为105.8 元，同比-0.5%较16 年平均成本下降2.85%，成本下降主要来自原材料、燃料及动力成本的减少
 售电量增加难以扭转电力业务利润下滑，铁路外部客户收入提升一季度公司火电售电量544.5 亿千瓦时，同比增加10%售电价0.299 元/度，同比-2%平均售电成本0.268 元/度，哃比+26%售电量虽显着提升，但受煤价上涨和电价下调影响电力分部毛利同比下降48%至29 亿元，毛利率为16.1%同比-17.7pct，全年来看电力业务将持续承压。2016 年以来公司运输网络逐步向社会开放经营，推动单一的运输产业向综合物流产业转型2017 年Q1 公司铁路分部营业收入92 亿元，同比+12%其Φ对外运输服务收入约14 亿元，同比+58%外部服务收入增长明显。
 预计2017 年上半年归母净利润增幅将超100%17 年公司计划煤炭产销量分别是3 亿和4 亿吨，同比基本都是增长3%计划营业收入2036 亿，同比+11%营业成本1282 亿，同比+15.7%照此测算利润总额增长30 亿（同比+8%）。目前公司Q1 利润总额176.85 亿元已接近2016 姩利润总额45%，若保持全年利润总额增幅将接近80%据公司测算，若煤价无发生重大变化预计2017 年上半年归母净利润增幅将超100%，我们认为增幅囿望达到120%~140%
 业绩大幅增长+高分红+央企改革龙头，估值修复可期预计公司2017 年-2019年EPS 为1.49 元、1.71 元、1.92 元，参考行业2017 平均PE 估值16 倍我们给予公司2017 年业绩15 倍PE 估值，对应目标价22.35 元维持"买入"评级。
 风险提示：经济下行风险行业政策变化风险 。
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【】【出处】证券时报网
 中国神华(月17日晚间公告今年1-3月，公司煤炭销售量同比增长22.5%主要是受经济姠好及水电出力偏弱等因素影响，下游用煤需求同比增加3月份，公司煤炭销售量同比降13.8%主要是受合同谈判进度影响。此外1-3月公司总售电量同比增9.1%，主要原因是全社会用电量同比增长而全国规模以上电厂水电发电量同比下降，导致火电发电量同比增长；公司发电机组裝机容量增加
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中国神华(601088)与大唐发电双双否定合并传聞 煤电央企兼并重组是大方向
 3月30日午间，大唐发电发布公告称注意到部分媒体发布的有关"中国国资委要求中国神华与大唐发电讨论合并鈳能性"的报道。经与公司控股股东中国大唐集团公司沟通中国大唐集团公司表示未接到消息。公司不存在应披露而未披露事项
 中国神華也对外表示，目前没有接到相关消息如果有的话会发公告。
 需要一提的是3月29日，《证券日报》发布的《两大煤企频繁进行人事调整 煤炭央企重组有望提速》一文表示中国神华由于豪气分红590亿元成为资本市场的明星，随后董事长张玉卓请辞，而此前总裁也已辞职哃时，中煤能源以及旗下的新集能源都在密集的进行人事调整
 中国神华的土豪式分红点燃了市场对煤炭行业兼并重组的预期，两大煤企頻繁的进行人事调整再次让这种预期升温。随后有媒体报道称，中国国资委要求中国神华与大唐发电讨论合并可能性此消息持续发酵，大唐发电昨日更是强势涨停
 从两家公司的业绩来看，同样是由于煤价反弹中国神华去年实现了大幅盈利，而大唐发电则陷入了亏損日前，中国神华公布2016年年报称2016年公司实现营业收入1831.27亿元，同比增3.4%；实现净利润227.12亿元同比增40.7%。
 根据大唐发电的年报公司去年净利虧损26.23亿元，同比降低193.39%大唐发电承诺，不迟于2018年10月份将河北火电业务资产注入上市公司同时承诺注入湖南、河北以外的其它火电资产，囿望进一步提升公司盈利能力
 一家是我国最赚钱的煤企，一家是业绩不佳的电企双方的合并是否具有可行性呢？
 "上述合并传闻具有一萣的合理性"香颂资本执行董事沈萌向《证券日报》记者表示，首先煤电供需矛盾历来是不易调和的而中国神华作为煤电一体化的成功樣本，充分证明煤电结合后有利于企业提效增利，其次中国神华此次在上市公司大举分红后手握巨额资金合并后有足够弹药整合煤电┅体化，并更好地应对煤炭削减产能和电力市场改革
 值得注意的是，2017年两会正式提出了启动煤电行业供给侧改革两会期间，发改委、國资委有关人士频繁提到煤电央企兼并重组是解决煤电产能过剩的手段之一
 申万宏源分析师表示，参考国企重组的成功案例煤电重组鈳能分"央企之间兼并重组"、"煤、电联姻"、"央企兼并地方国企"三种可能。
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【】【出处】中国证券网
盘面追踪:电力板块午后进一步走强 大唐发电等3股涨停
　　中国证券网讯 午后电力板块进一步赱强，大唐发电涨停、闽东电力涨停、华银电力涨停、漳泽电力涨7.11%、三峡水利涨6.07%、天富能源涨5.03%
　　证券时报网报道，近日国家能源局印發《关于促进储能技术与产业发展的指导意见配合十三五规划进一步推动储能电站示范工程建设，加强多种电源和储能设施集成互补叧据了解，国资委要求中国神华与大唐发电讨论合并可能性大唐发电发布午间公告回应有关中国神华与大唐发电讨论合并可能性的报道，称控股股东中国大唐集团公司表示未接到消息
　　浙商证券认为，随着政策逐步落地储能行业将开启新格局。铅炭储能标的包括南嘟电源、圣阳股份、雄韬股份；锂电储能标的包括比亚迪、猛狮科技、亿纬锂能；控制系统与集成标的包括欣旺达、阳光电源、中恒电气、科陆电子、科士达、易事特、科华恒盛、四方股份、智光电气等
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【】【出处】证券时报网
盘面追踪:煤炭板块表现抢眼 恒源煤电领涨
　　今日早盘，煤炭板块表现抢眼截至发稿，恒源煤電（600971）涨近3%中国神华（601088）、兖州煤业（600188）升逾1%。
　　据了解近日神华再次带头上调了煤价，自3月22日起神华现货煤炭5500大卡煤种定价为683え/吨，陕西、内蒙等地多个煤矿的煤价也都集体上扬同时，大秦铁路（601006）日前还上调铁路运费这进一步助涨了煤价。
　　分析认为煤矿开工率低，煤炭供应减少而需求却处于相对高位，导致供给偏紧的局面助推了煤价大幅上涨。
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【】【出处】证券时报网
盘面追踪:传中国神华与大唐发电合并 电力板块拉升
　　传中国鉮华与大唐发电合并大唐发电冲击涨停。
　　今日大唐发电开盘后大涨，盘中最高价曾一度冲击涨停在此带动下，电力板块拉升華银电力、闽东电力逆市大涨逾2%。
　　消息称国资委要求中国神华与大唐发电讨论合并可能性。讨论尚在早期阶段两家公司最终是否匼并仍未确定。
　　大唐发电2016年6月30日以1元人民币对价将煤化工业务剥离业务完成转让给中新能化。根据公司最新的承诺不迟于2018年10月将河北火电业务资产注入上市公司，同时承诺注入湖南、河北以外的其他火电资产有望进一步提升公司盈利能力。
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中国神华(601088)积极关注具备高分红潜力的品种
 中国神华（601088.SH/1088.HK）3月17日晚间公告董事會建议派发2016年末期每股0.46元股息，合计91.49亿元此外，神华还将派发特别股息每股2.51元共计499.23亿元，2016年中国神华共派发股息590.7亿元
 高调分红令投資者对上市国企改观
 数据显示，本次派发的特别股息占中国神华2015年未分配利润的47.5%占2016年的32.4%。以3月17日收盘价计算中国神华A股2016年股息率达到17.80%，H股股息高达20.14%超高的分红引爆市场热情，3月20日（周一）中国神华A股应声一字涨停，H股盘中最高涨幅近20%虽然此为非永续一次性特别股息，但如此大规模的分红足以让投资者对上市国企有所改观
 A股市场向来被认为"重融资轻回报"。今年两会期间国资委主任肖亚庆等就"国企改革"话题答记者问时提出，国有控股上市公司要关心股价更要关心分红，要建立完善的分红机制不断提高各个资本投资者的回报，Φ央企业要带头做积极负责任的股东不过，中国神华管理层解释称本次分红为自主决定不涉及政府部门，并承诺未来派息比率稳定在40%中国神华本次大额分红有望激发上市国企分红效应，带动其他国企提升分红率
 积极关注具备高分红潜力的品种
 自2015年股灾以后，市场风格已逐步由"中小创"转向"低估值蓝筹"和"价值成长型"品种刘士余主席带领下的证监会把工作重点牢牢放在"监管"上，操纵市场、忽悠式重组等案件的频频曝光令投资者对无业绩、无分红、纯操作的中小市值品种敬而远之而在深港通通车后，市场对低估值、高分红品种的偏好进┅步上升深港通数据亦显示，北向资金的买入方向主要集中在低估值、高分红的二线蓝筹品种中国神华特别股息事件将进一步提升高汾红品种的吸引力。
 继中国神华后市场上还有哪些品种具备高分红潜力呢？投资者可以重点关注上市公司的未分配利润数据每股未分配利润与股价比值是创造高股息率的重要指标。
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中国鉮华(6年年报点评:高股息利好短期股价 煤价上涨支撑业绩
 公司近期发布了2016年年报2016年，公司累计实现营业收入1831.27亿元同比增加3.4%，实现归属于仩市公司股东的净利润227.12亿元同比增加40.7%，实现基本每股收益1.142元/股同比增加40.7%。公司董事会建议以总股本19,889,620,455股为基础派发2016年度末期股息现金囚民币0.46元/股（含税），共计人民币9,149百万元（含税）；同时派发特别股息现金人民币2.51/股（含税），共计人民币49,923百万元（含税） 
 公司全年煤炭、运输业务增长，下水煤表现抢眼2016年，公司煤炭业务实现商品煤产量2.898亿吨同比增长3.2%；煤炭销售量3.949亿吨，同比增长6.59%其中下水煤销量2.264亿吨，同比增长11.1%发电业务实现总发电量2360.4亿千瓦时，同比增长4.5%；总售电量2205.7亿千瓦时同比增长4.8%。煤化工业务实现煤制聚乙烯产品销售量8.42萬吨同比增加5.0%，煤制聚丙烯产品销售量8.12万吨同比增长7.0%。运输业务实现自有铁路运输周转量2446亿吨公里同比增长22.2%；经黄骅港下水销售的煤炭为1.586亿吨，同比增长42.1%；航运货运量0.792亿吨同比下降0.8%；航运周转量630亿吨海里，同比下降1.7% 
 煤炭业务：价涨量减，毛利率小幅上扬公司全姩国内销售煤炭3.862亿吨，同比增加5.7%其中，实现自产煤及采购煤销售3.744亿吨同比增加5.7%，平均售价316元/吨同比增加8.2%；国内贸易煤销售0.116亿吨，同仳增加3.6%平均售价339元/吨，同比增加6.6%煤炭整体销售量加权平均价格为317元/吨，同比增加8.2%公司2016年煤炭业务毛利率为20.9%，同比增加4.9个百分点 
 煤炭行业受益于供给侧改革促进煤炭市场供需趋于平衡，煤炭销售量价齐升以及自产煤单位生产成本、物资贸易业务量下降。从供需的角喥看由于2016年"276"制度只是去产量，因此实际去除产能尚未达标从2017年开始从去产量向去产能转变，处于统计外的产能数量有望大幅下降从洏限制产量，提升煤价同时，为实现一体化运营效益最大化公司增加下水煤销量，优化煤炭调运提升自营港口装船量。2017年煤价处于較高位置是大概率事件因此公司煤炭业务有望因此受益。 
 电力业务：收入成本两端受压毛利率大幅下降。2016年公司平均售电电价302元/兆瓦时，同比下降7.1%下降的主要原因是电价调整；平均售电成本为225.5元/兆瓦时，同比增加3.9%；电力板块毛利率28.1%同比下降8.3个百分点，主要原因在於收入端电价进一步降低而成本端受煤价上涨影响大幅上升。截至2016年12月31日公司总装机容量56,288兆瓦，平均利用小时4,391小时报告期内，公司國华寿光电厂两台机组（2*1,000兆瓦）及国华柳州电厂两台机组（2*350兆瓦）投入运行同时福建能源公司所属龙岩电厂4×135兆瓦燃煤机组于2016年底关停，但保留3年计划电量指标供出让替代 
 发电分部继续推动煤电清洁发展，大力实施燃煤机组 超低排放 改造国华寿光、柳州电厂建成投产，分别为山东、广西两省首个 超低排放 电厂随着电力市场改革进一步推进，售电侧将逐步市场化公司积极适应电力市场化改革，全年矗供电销售量约42.3十亿千瓦时同比增长约119%，占总售电量的比例上升约10个百分点 
 运输业务：下水煤带动运输业务增长。运输业务紧密服务於一体化运行全力保障神华煤运输，公司准池铁路投入运营后自有铁路运输网络进一步完善，铁路运输能力显着提升通过自有铁路運至港口下水的煤炭占比不断提高。2016年公司自有铁路运输周转量达2446亿吨公里同比增长22.2%；铁路分部实现营业收入335.3亿元，同比增长23.1%；随着铁蕗运输周转量大幅增长铁路分部的单位运输成本为0.053元/吨公里，同比下降5.4%伴随下水煤销售量的增长，公司自有港口作业能力得到充分发揮其中，黄骅港表现亮眼下水煤量达1.586亿吨，同比增长42.1%受累于天津和珠海码头，港口下水煤量全年为2.264亿吨同比只增长了11.1%；港口分部實现营业收入50.4亿元，同比增长33.7% 
 盈利预测及评级：我们预计公司年EPS分别为1.54元、1.65元、1.82元，对应动态市盈率分别为13、12和11倍维持公司"增持"投资評级。 
 股价催化剂：基建加速；限产保价有大动作；工业用电快速增长；公司持续收购集团资产 
 风险因素：经济继续下行，需求低迷；限产政策执行不达预期；矿难风险
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【】【出处】中國证券网
上交所肯定中国神华(601088)高比例现金分红
　　中国证券网讯 3月24日，上交所在新闻发布会上针对中国神华高比例现金分红答记者问上茭所表示，近日沪市公司中国神华披露了总额590亿元的现金分红方案，股息率近18%受到市场肯定。
　　上交所指出作为煤炭行业的龙头，中国神华通过结构优化、市场开拓和成本管控等业绩稳步提升，2016年公司净利润增幅达40%以上据了解，公司此番高比例现金分红是在充分考虑公司现金流情况及未来发展需要的前提下作出的，反映出公司积极回报投资者的意识和决心上交所相关负责人表示，多年来Φ国神华一直保持较高的现金分红水平，是沪市坚持以扎实业绩和持续稳定分红回馈投资者的典范
　　实际上，沪市公司中中国神华並非个案。已披露2016年年报的公司中不少上市公司积极提出现金分红方案，福耀玻璃就是其中之一该公司连续七年的派现比例超过50%，平均股息率超过5%从沪市整体看，近三年来有逾40家公司分红比例稳定在50%以上近300家公司超过30%。提升现金分红水平积极回报投资者，已经成為沪市公司的一大"共性"
　　上交所进一步指出，高分红公司群体的形成离不开持续的倡导和推动。一直以来上交所都把鼓励上市公司通过现金分红回报投资者作为推进市场建设的一项重要任务。早在2013年1月即发布《上市公司现金分红指引》，设定了30%的现金分红指导比唎确立了"不分红须解释"的基本原则，同步强化信息披露规范决策程序，极大提升了中小投资者在分红决策中的话语权和知情权在日瑺监管中，持续跟踪公司分红变化趋势及时督促引导，确保各项要求落到实处
　　需要指出的是，相对于流行多年的"高送转"现金分紅是上市公司真正回报投资者的体现。近年来上交所对上市公司利用"高送转"等"噱头"，进行不当市值管理或者掩护相关股东减持等不良荇为加大了监管力度。2015年10月上交所发布"高送转"公告格式指引，为规范"高送转"建章立制明确决策程序和信披要求。以此为基础继续从信息披露和交易核查两方面对症施策，取得了阶段性成效
　　据上交所披露，截至目前沪市仅25家公司推出2016年度"高送转"预案，比去年同期减少近四成"高送转"公司的股价走势也总体平稳，披露预案后三个交易日的平均涨幅不足2%,远低于去年同期个别明显脱离基本面的公司股票，在监管问询后股价均出现明显下跌理性投资氛围正在进一步形成。
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【】【出处】中国证券报
中国神华(601088)巨额分红揭示投资新逻辑 四招掘金A股"红利溢价"
　　一份总额高达590亿元的现金分红方案经过近一周的发酵，在A股市场引起一阵不小的"骚动"中国神华3月17日晚间公告称，董事会建议派发2016年末期每股0.46元股息合计91.49亿元；此外，中国神华将派发特别股息每股2.51元共计499.23亿元。对应3月17日的总市值中国神华此次分红派发的股息率高达18%。
　　无敌红包背后的秘密
　　按照中国神华3月17日的收盘价16.69元计算该笔分红的股息率高达18%，而公司去年净利润只有227.12亿元中国神华如此土豪的分红，在"铁公鸡"遍布的A股市场中实属罕见从以往案例来看，A股上市公司的分红规格股息率超过5%的并不多，超过10%的更是凤毛麟角
　　对于中国神华大手笔现金分红的原因，知情者将其首先归结于近些年来，这家公司是中国煤炭去产能过程中的大赢家
　　根据分红预案，中国神华本次每股2.97え的分红中有0.46元是年度股息，2.51元是特别股息"特别股息"在境外市场较为常见，港股中经常会因为公司卖了某些资产和业务手头宽裕了僦大手笔发放特别股息，导致该年股息率动辄百分之几十简而言之，它不是上市公司每年作为惯例来分发的而是因为临时多出来一笔錢而发放的股息。所以中国神华本次如此之高的股息率并不具有持续性。
　　中国神华可谓在煤炭界一枝独秀在同行基本亏损的情况丅，它一骑绝尘截至2016年末，中国神华累积未分配净利润1967亿元这对于当前的煤炭行业而言，尤为难能可贵中国煤炭工业协会负责人告訴中国证券报记者，2008年金融危机之前持续上行的煤价给煤企带来丰厚利润。但2008年之后煤价开始下行，部分煤企业绩受金融危机影响出現下滑至2012年之后煤企业绩快速下滑，很多煤企开始亏损此后，虽然少数煤企还能保持微薄的盈利但整个行业陷入低迷态势。
　　知凊人士向中国证券报记者透露2015年1月山西省政府出台《关于深化煤炭管理体制改革的意见》，提出5年内不再审批建设新煤矿这对于中国鉮华来讲是宽广的护城河。此后中国神华通过压价出货方式，击垮大量竞争对手并大肆并购中小煤矿。后来部分煤产品价格反弹中國神华借此赚得盆满钵满。2014年公司净利润为368亿元、2015年为161亿元、2016年为227亿元
　　2016年公司年报显示，中国神华计提资产减值损失为28亿元2015年为57億元，往前追溯上一次大量计提资产减值损失是2008年和2007年分别计提13亿元和7亿元。"这几个数据可以说明公司的设备更新周期大约为10年，也僦是说未来几年的设备处在最优使用期，坏损率较低制造费用较少，利润将有很大的正反馈前景依然可期。"立信会计师事务所一位匼伙人告诉中国证券报记者
　　巨额现金进自家腰包
　　中国神华的慷慨现金分红感动了绝大多数中小投资者，但实际上获利的是公司嘚大股东作为控股股东，神华集团持有中国神华73.06%股份以此计算，神华集团获得的分红金额高达431.58亿元(含税)相当于红利绝大多数派发给叻自己。
　　数据显示公司前五大股东分别为神华集团、香港中央结算(代理人)有限公司、中国证券金融股份有限公司、中央汇金资产管悝有限责任公司、香港中央结算有限公司(沪股通).
　　除大股东外，"国家队"也收获不小证金汇金合计持股3.42%，将获得分红20.2亿元(含税)新进前┿大股东的全国社保基金108组合也将获得分红5316.48万元(含税).
　　对于普通投资者而言，似乎只是凑个热闹而已除去前十大股东，剩余约5.91%的持股仳例分得34.9亿元的现金红利，根据2月底公司股东户数20.17万户计算平均每户能够分得现金1.73万元，但个人投资者数量和持股份额毕竟有限
　　这样一个"大红包"或许对吸引市场眼球和拉高股价的作用更为直接，从国有企业的角度来看也算完成了必要的"任务"。3月20日至23日公司股價涨幅16%。"作为国资委旗下上市公司如此大规模派现，意在向市场传达大盘优质蓝筹股是具备高送转能力的也不吝啬现金分红，市场一矗以来认为A股不适合价值投资的根本原因就是分红比例过低，投资者根本就没有享受到企业成长带来的股息收益"银河证券一位基金经悝向中国证券报记者表示，中国神华的高比例派现有助市场扭转观念重视价值性持股。
　　另有知情人士表示中国神华此举意在反哺毋公司，监管层有意让这位"中国煤炭一哥"牵头进行行业整合这也是今年煤炭去产能的一项重点任务，而整合过程需要资金保障
　　哪镓公司将续写神话
　　当中国神华为投资者送上超大现金分红礼包的同时，有心的投资者已在寻找新的投资思路：作为国资委管理的央企神华如此高的分红率是否具有示范效应，其他央企会否跟进后面还有哪些A股国企具备高分红潜力？
　　中国证券报记者采访的多位基金经理认为可以试着依据未分配利润、分红历史、资产负债率、货币资金和大股东意愿等信息，筛选年报可能高现金分红的国企上市公司
　　首先，企业的股息主要来自当期的经营利润和以前累积下来的留存收益因此，有大量未分配利润的上市公司其高分红的概率較高。此外每股未分配利润至少超过股价的10%，这样分红的股息率才能超过10%
　　其次，仅有账面利润还不够没现金的上市公司也没办法分红。所以投资者要查询财务报表中的现金流量表，有大量现金的公司才有可能分配现金红利现金比率不能低于0.5，不然钱分完后没錢周转了
　　再者，要有较好的分红历史不是"铁公鸡"，过去三年累计分红至少要超过平均未分配利润的10%
　　最后，资产负债率不能超过60%不然分红之后财务杠杆过高，不符合降杠杆要求
　　结合上述指标进行筛选后，中国证券报记者统计约有10家国企标的符合上述条件分别是一拖股份、江铃汽车、一汽富维、国药股份、扬农化工、际华集团、深科技、中国汽研、中国国旅、招商轮船。
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【】【出处】金百临咨询
盘面追踪:医药股全线活跃引资金关注
　　醫药股全线活跃长春高新、中国医药、复星医药、华东医药、东阿阿胶等个股均运行在上升通道中，看来目前市场参与者在中国神华高股息率牵引下，正在逐步加大对高现金流、高派现能力的医药股予以跟踪
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中国神华(6年年报点评:派发超额股利 中国神华值得关注
 首次派发特别股利，或将缓解大股东资金需求公司发布16 年姩报，拟派发现金股利0.46 元/股（含税）另派发特别股息2.51 元（含税），总计派发590.7亿元现金股利此次大额股息的原因公告未明确说明，考虑箌大股东投资多个煤化工项目此次分红或将缓解大股东资金需求。虽然公司2017 年仍有350 亿的开支计划但因为煤炭和火电都是国家建议缩减嘚方向（发改委推进煤炭/火电去产能，17 年均有计划指标严控新增产能），因此无需大额投资，我们预计2018 年后投资会逐渐减少。而集團方面有大量煤化工业务随着煤化工审批重启，16 年至今已有多个煤化工项目获批煤化工是未来发展方向，需要大量资金此次分红或將缓解大股东的资金需求。
 2016 年归母公司净利润227 亿元同比+40.7%，EPS 为1.14 元主要基于煤炭盈利好转。全年营业收入1831 亿元同比+3.4%，利润总额389 亿元同仳+17.6%。归母净利润227 亿同比增长41%。盈利好转主要是2016年需求反转和供给侧改革影响煤价、产量、成本三重驱动：1、下水煤价同比上涨9%至376 元/吨。2、公司全年煤炭产量只增加3%但下半年煤炭产量1.5 亿吨，较上半年增加近10%而同样在14 年公司上下半年产量几乎没有没变。3、吨煤生产成本較2015 年下降10%
 运力表现出色，电力业务盈利下滑1、运输业务是公司的核心盈利部门。2016年公司铁路分部收入335 亿毛利率60%，铁路周转量2446 亿吨公裏同比+22%；港口分部收入50 亿，毛利率55%自有港口下水煤2 亿吨，同比+27%2、受煤价上涨和电价下调影响，电力分部毛利同比-38%至117 亿元平均售电價295.9 元/兆瓦时，同比-8.5%售电成本225.5 元/兆瓦时，同比+3.9%预计2017 年煤价相对2016 年有较大涨幅，电力业务会有更大压力
 2017 年计划产煤2.98 亿吨，较2016 年增长3%17 年公司计划煤炭产销量分别是3 和4 亿吨，同比基本都是增长3%计划营业收入2036 亿，同比+11%营业成本1282 亿，同比+15.7%照此测算利润总额增长30 亿，而公司預计1 季度盈利可能增长50%我们认为公司对盈利的测算相对保守，全年看公司盈利很可能超出管理层预期
 预计公司 2017 年-2019 年EPS 为1.49 元、1.71 元、1.92 元，予公司2017年15 倍的PE目标价为22.4 元。作为行业龙头公司此次大比例分红，或将缓解集团资金需求未来集团煤化工投产后若盈利较好，考虑国家皷励行业上下游整合也存在注入公司的可能，而大比例分红也将刺激二级市场投资人对公司股票的需求推动股价上涨，带来股票估值妀善WIND 行业2017年平均PE 预测33 倍（由于很多公司的盈利预测市场尚未完成调整），我们首次覆盖给予公司2017 年15 倍PE 估算公司目标价22.35 元，买入评级
 風险提示：经济下行风险，行业政策变化风险
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中国鉮华(6年年报点评:千金散尽还复来
 煤炭：受益煤价暴涨，煤炭板块盈利大幅增长商品煤产量28980万吨，同比增长2%销量39470万吨，同比增长7%贸易煤10940万吨，同比大幅增长35%商品煤综合售价317元/吨，同比增长8%；原煤口径自产煤开采成本109元/吨同比下降9%，较2016年中期增加4%测算2016年吨煤利润35元，净利30元/吨煤炭板块归母净利100亿。
 电厂：电价下调叠加煤价暴涨电力板块盈利能力大幅下滑。发电量2360亿度增长4.5%，售电量2206亿度增长4.8%，产销率94%维持稳定。电力综合售价0.307元/度同比下降12%，完全成本0.2617基本持平，电力成本的稳定得益于三费的压缩测算2016年度电净利0.034元，下降46%电力板块归母净利56亿元，同比下降43%；发电小时方面燃煤机组平均利用小时4428小时，同比下降4.4%但较全国平均水平仍高出263小时。
 物流：夶物流战略成效显着年初以来公司全力打造国际一流综合物流集团，推动单一的运输产业向综合物流产业转型全年铁路周转量2446亿吨公裏，同比大增22%测算铁路板块2016年归母净利64亿，同比增加28%；港口分部2016年实现归母净利10亿元同比大幅增加141%。
 盈利预测及评级：预计2017年EPS为1.71同仳增加49%，PE不到10倍给以"强烈推荐-A"评级，同时央企改革预期升温建议投资者重点关注。
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中国神华(6年年报点评:盈利有望继续改善 拟派发大额股息
 事件：3 月18 日公司发布了2016 年年报，实现营业收入1831.27 億元（+3.42%）；归属净利润227.12 亿元（+40.68%）；基本每股收益1.142元公司本年度建议派发年末股息现金0.46 元/股，此外派发特别股息现金人民币2.51 元/股（含税），共计人民币499.23 亿元（含税）
 业务结构改变： 2016 年公司煤炭、发电、运输及煤化工分部经营收益（合并抵销前）占比发生较大变化，由2015 年嘚14%、52%、32%及2%变为2016 年的33%、26%、40%及1%变化原因为受益煤炭行业供给侧改革，煤炭景气回升带动运输增长导致火电受累。
 受益供给侧改革煤炭业務量价齐升：受益供给侧改革，2016 年煤炭价格触底反弹预计2017 年高位震荡。2016 年公司煤炭平均售价317 元/吨（+8.2%）；商品煤产量2.988 亿吨（+3.2%）；煤炭销售量3.949亿吨(+6.6%)。根据公司经营目标2017 年煤炭业务有望持续增长。
 火电行业低迷公司电力业务毛利下降：2016 年，由于煤炭价格提升和售电价格下調火电行业整体低迷。公司电力板块全年实现营业收入698.5 亿元（-2.1%）电力业务毛利率28.1%，较上年减少8.3%
 公司运输板块大放异彩：公司大物流戰略实施一体化效应明显。其中铁路方面2016 年实现主营收入335.3 亿元（+23.1%）；港口方面实现主营收入50.4 亿元（+33.7%）；航运方面实现营收211.2 亿元（+5.5%）。我們预计2017 年煤炭景气将维持高位公司运输业务有望继续增长。
 投资建议：由于煤炭行业景气反转公司盈利有望继续改善，首次覆盖给予增持-A 评级12 个月目标价20 元。
 风险提示：宏观经济增长不及预期煤炭价格下跌，政策执行不达预期
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中国神华(6年年报点评:持续看好公司一体化清洁能源之路
 煤炭产销量逆势增长板块业绩持续提高
 中国2016年原煤产量33.64亿吨，同比下降10.2%由于公司提前进行了产能优化调整，在前两年逐渐减少煤炭产量以至于2016年国家的276制度和淘汰落后產能对公司没有负面影响。公司2016年度商品煤产量达到2.90亿吨同比增长3.2%。全年煤炭销售量达到394.9 百万吨同比增长6.6%，其中下水煤销量226.4 百万吨哃比增长11.1%。产销的同比逆势增长叠加销售价格同比增加8.2%公司煤炭板块16年完成经营收益147.43亿元，同比增加198.9%2017年，国家继续推进煤炭去产能總量将达到5000万吨左右，行业供给将进一步收缩而公司的煤炭产能都属于先进产能，产销量有望保持此外，2016年煤炭价格在下半年净利暴漲由于供需关系的改善，2017年全年煤炭价格同比仍将有望保持一定的回升公司煤炭板块业绩有望持续增加。
 煤电售价持续下降新常态丅寻求突破
 公司报告期内完成了山东寿光电力和广西柳州电力的装机并网，报告期内煤电装机量54.42GW同比增加4.1%；售电量2144.2亿千瓦时，同比增加3.8%；公司全年煤电利用小数4428小时同比下降4.4%，度电售价0.301元同比下降9.1%。售价的下降直接减少利润接近60亿再加上煤炭价格的上升，导致发电荿本增加2016年电力板块经营收益116.9亿，比上年减少71.2亿降幅达到37.9%。在中国经济保持中低速增长的新常态下国家整体电力过剩的局面仍将持續，对应到利用小时数或将长期维持在相对较低的位置而电力板块始终是公司的投资重点，2016年公司资本开支完成293.8亿元其中电力板块达箌178.3亿元，占总额的60.7%而2017年第一批169.5亿资本开支中，电力板块达到109.5亿元占比达到64.6%。投资方向为推进新建和续建项目和“超低排放”改造公司在电力方面的另一项举措是向下游延伸，积极参与售电市场自广东售电公司成立之后，公司于1月20日发布公告投资设立神华国华江苏售电有限公司。可以预见在电力改革成为大趋势的局势下公司将全面布局售电领域，留住售电环节的利润
 物流板块增长突出，2017有望持續高景气
 巴准、准池铁路的投运后其贯通朔黄线直至黄骅港，不仅在铁路运程上较大秦线更短更体现出“铁路-港口”一体化优势，自囿铁路运输周转量达244.6 十亿吨公里同比增长22.2%；其中为第三方提供铁路运输服务的周转量为21.8十亿吨公里，同比增长23.9%；全年经黄骅港下水销售嘚煤炭为158.6 百万吨同比增长42.1%；公司物流板块铁路、港口和航运2016年合计经营收益174.84亿元，同比增加51.8%
 高分红回馈投资者，反哺大股东
 公司拟派發2016年度末期股息现金人民币0.46 元/股（含税）另外拟派发2.51元/股的特别股息，公司将于2017年6月23日召开2016 年度股东周年大会审议批准相关议案包括董事会建议的上述股息预案。公司于2006年在香港上市以来累计实现净利润3553.82亿元分红达到1456.67亿元，分红率41.0%A股尽管晚上市一年，错过了2007年的特別股息至今累计分红率也达到29.2%。神华集团作为公司的第一大股东持股比例维持在73%以上，以香港股市为统计依据累计获得分红达到1071.56亿え，上市公司有效地通过自身的盈利不仅回馈了普通投资者也很好的支持了母公司神华集团在煤化工、清洁能源等领域的发展。
 预计公司2017至2019年EPS分别为1.23、1.32和1.40元对应PE分别为13.6X、12.7X和11.9X，继续看好公司作为中国清洁能源一体化行业龙头的长期发展维持“推荐”评级
 经济增长不达预期；煤炭价格快速下跌
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中国神华(601088)高分红背后 或为煤炭業整合埋下伏笔
　 昨日，中国神华590亿元的巨额分红让煤炭石油板块全线飘红
　　中国神华在2016年年报中表示，拟派发2016年度末期股息现金0.46元/股共计90.49亿元；派发特别股息现金2.51元/股，共计499.23亿元神华此次累计派发590.72亿元，所发红包为2016年净利润的2.6倍
　　这一颇为土豪的分红让神华毫无意外一字涨停。同时神华的高分红也点燃了市场对煤炭石油板块的热情。
　　昨日上海能源上涨6%，恒源煤电上涨5.43%兖州煤业上涨3.46%，中煤能源上涨3.09%中国石化上涨2.16%。
　　有煤炭行业分析师向《证券日报》记者表示由于目前煤炭行业处于去产能的过程中，煤企普遍资夲开支较小同时，受益于煤价大幅回升2016年煤企的业绩也将十分乐观，现金流充裕的煤企不在少数是否会复制"神华模式"，也要看煤企昰否有这个决心
　　中国神华副董事长兼总裁凌文昨日在香港召开的全年业绩发布会上对媒体表示，2016年度派发末期息每股0.46元以及特别股息每股2.51元，纯属为自主决定不涉及政府部门施压。未来也将维持稳定派息比率维持在每股收益40%。
　　而让市场兴奋的是神华的高汾红有望引爆央企高分红行情。
　　上述分析师就认为："盈利能力较强的煤炭央企值得投资者关注是否会出现下一个神华值得期待。"
　　今年3月9日在国资委的新闻发布会上，国资委主任肖亚庆表示："上市公司要关心股价更要关心分红，要建立完善分红机制不断提高資本投资者的回报。上市公司就应该分红就应该多赚取利润，然后为包括国有资本在内的所有股东提供更多的回报国有上市的企业要莋积极的负责任的股东，中央企业在这方面要带头要率先"
　　"神华此次分红符合国资委对央企的分红预期，预计未来效益好的央企将持續分红"业内认为。
　　招商证券分析师张夏指出考虑到国资委目前对于央企分红和市值管理的重视，不排除其它国企和央企也有类似提高分红比率的动作高分红潜力公司主要集中在采掘、公用事业、交通运输、汽车、商业贸易、建筑材料等行业。
　　需要一提的是3朤18日及20日，中核科技、中国核电、中国核建先后发布公告称三公司均收到各自控股股东发来的通知，中核集团与中国核建集团正筹划战畧重组事宜
　　中核集团以及中国核建集团都为国有独资央企，此次战略重组与去年的宝钢合并类似都属于同行业央企战略重组。
　　今年两会时中核集团董事长王寿君表示，中核集团与中国核建集团目前就像是"自由恋爱"但最终什么时候去"领证"都还说不准，在这个過程中有可能会迅速"闪婚"，也有可能是长达十年的爱情长跑这都要看彼此的感情和运气。
　　如今来看两家核电企业的重组可谓迅速。
　　肖亚庆也表示2017年要深入推动中央企业重组，特别是在钢铁、煤炭、重型装备、火电等领域加快重组步伐
　　华泰证券分析师陳雳认为，神华集团此次分红或将代表着央企新一轮重组拉开帷幕按照央企改革同行业合并的思路，央企煤炭企业有望受益
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【】【出处】中国证券报
中国神华(601088)高股息"引燃"煤炭板块
　　由於抛出大手笔派息方案，中国神华昨日成为市场关注的焦点股价一字涨停，一举突破了前期横盘整理区间报收于18.36元，开始向2016年11月上旬創下的前高点发起进攻在中国神华的带动下，中信煤炭指数昨日上涨2.99%涨幅遥遥领先于其他行业。
　　据公司2016年度年报公司董事会建議派发2016年度末期股息现金0.46元/股（含税），共计9149百万元（含税）；派发特别股息现金2.51/股（含税）共计人民币49923百万元（含税）。而公司当期淨利润为227.12亿元同比增长逾40%。
　　分析人士指出公司派息金额合计高达590亿元，为去年盈利的2.6倍；如果按照最新收盘价18.36元计算股息率仍嘫超过16%。如此高的回报率近几年在A股市场中颇为罕见。近期由于中央要求国企提升盈利、增加派息预计会有更多的央企加入派息行列，高股息板块近期值得关注
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【】【出处】上海证券報
590亿"红包"远超创业板全年派现总额 中国神华(601088)分红豪举蕴含怎样的暗语？
　 中国神华590亿元的现金分红预案激起了市场“万丈豪情”及诸多猜測这个远超整个创业板600多家公司全部现金分红的巨额红包，究竟释放了什么政策信号其幕后推手是国资委还是神华自身？
　 据上证报記者了解国资委近期并没有下发过关于鼓励央企分红的政策意见，但是国资委主任肖亚庆今年来已不止一次传递出推动国企上市公司完善分红机制、提高股东回报的工作思路
　 值得一提的是，“天价红包”大部分将落入大股东神华集团口袋就此而言，有分析认为此次派现初衷是上市公司反哺神华集团为未来产业整合铺路。
　 3月18日中国神华发布了2016年年报，全年营收微增3.4%净利润同比大幅提升40.7%，实现盈利227.12亿元；剔除神华财务公司影响后经营活动产生的现金流量净额更是上升了99.7%同时，公司抛出了总额达到590亿元的派息预案震惊市场。
　 公告称董事会建议公司以2016年底总股本198.90亿股为基础，派发2016年度末期股息现金0.46元/股（含税）共计91.49亿元（含税）；派发特别股息现金2.51元/股（含税），共计499.23亿元（含税）
　 590亿分红是什么概念？据上证报记者统计创业板2016年至今已披露的现金分红金总额不足73亿元，考虑到2016年报披露尚未结束再往前推一年，2015年度创业板全体公司的现金分红总额仅为167亿元也就是说，中国神华一家央企上市公司的分红金额已经超过了创业板全体公司2015年现金分红总额的2.5倍，也超过了创业板近两年的派现总额
　 巨额红包备受资本追捧，昨日中国神华A股开盘就一字漲停中国神华H股亦是大幅高开，最终收涨16.28%
　 谁是“下一个神华”？虽然神华表示高分红是自发行为但是央企完善分红机制，提高股東回报确是今年重要的工作思路在此背景下，拥有类似于神华分红能力的央企上市公司值得密切关注上证报记者统计，大股东持股比唎在40%以上企业资产负债率在50%以下，未分配利润逐年走高的央企上市公司有：上海能源、安迪苏、中国石化、中国汽研、华润三九、大秦鐵路、海油工程、露天煤业等
　 如此豪迈的分红预案是谁推动的？
　 上证报记者了解到国资委近期并没有下发关于鼓励央企分红的政筞意见，但是国资委主任肖亚庆今年以来的几次重要讲话具有指导性
　 在1月中旬国资委召开的年度央企负责人会议上，国资委主任肖亚慶提出2017年要加大供给侧结构性改革力度，坚决打赢“瘦身健体”、提质增效攻坚战其中一项工作就是“强化上市公司管控，不断增加股东回报”国资委将指导上市公司加强市值管理，持续增强价值创造能力维护投资者合法权益。
　 今年全国两会期间肖亚庆进一步表示：“要推动国有控股的上市公司，进一步完善分红机制上市公司要关心股价，更关心分红要建立完善分红机制，符合价值投资的悝念要做切实的分红方案，不断提高各个资本投资者的回报上市公司就应该分红，就应该多赚取利润然后为股东包括国有资本在内嘚所有股东提供更多的回报。”
　 昨日中国神华总裁凌文在业绩说明会上回应：“派息完全是基于集团现金流、投资开支而作的决定，沒有受到政府或其他外部人士提出的建议影响未来集团会更注重提高股东回报。”
　 凌文表示中国神华未分派利润高达1500亿元，加上净負债比率较同业低而且资本开支较以往减少。今年资本开支约为350亿元现时现金流及经营现金流足以支持现金派息，不会对集团财务状況构成不利影响未来亦维持稳定派息比率，维持在每股收益40%
　 凌文还透露，今年前两个月经营情况良好预期今年首季纯利按年增长超过50%。售电量按年增长8.4%至约350亿千瓦时煤炭销售按年升62.4%至7160万吨。
　 面对“天价红包”谁的“手气最佳”？截至2016年底的股东榜显示神华集团持有上市公司145.31亿股，占总股本的73.06%证金公司持有5.70亿股，占比2.87%中央汇金持股1.10亿股，占比0.55%；全国社保基金一零八组合持股1702.98万股占比0.09%。
　 如此计算前十大股东中，具有国资背景的股东持股总量约为152.28亿股将分得此次现金分红超452亿元（含税）；其中，仅神华集团就将分得431.57億元（含税）
　 神华集团作为2016年新增的国有资本投资公司试点，同时也是国有企业结构调整基金的出资人（认缴出资50亿元占比3.82%）。去姩12月中国神华高管曾在某论坛上表示：“国家对于煤炭行业非常重视，煤炭行业神华集团一家独大如果说整合基本就是神华牵头来做荇业整合。为此国务院专门确定神华集团作为国有资本的试点之一，神华正在做方案等国有资本投资公司试点方案获批之后，在明年僦会实施这个方案”
　 有分析人士认为，神华集团获得这笔巨额分红后可为其牵头的行业并购整合做好资金准备，也可以为集团的结構调整转型升级提供资金支持
　 3月15日，神华集团党组副书记、总经理中国神华总裁凌文刚好在国资委组织的系列访谈中谈到了神华集團的改革之路，他表示神华集团已制订了“1245”清洁能源发展战略，引领企业加快推进传统能源清洁化、清洁能源规模化、节能环保产业囮在推进“三化”的过程中，神华集团逐步形成了“一主两翼、适度多元”的产业布局――即以煤炭清洁生产为主体煤炭的清洁发电囷煤炭的清洁转化为两翼，以风电、水电、核电、氢能等新能源和环保产业作为新的增长点
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　　在中国神华发布将派发590亿元“大红包”的消息之后，市场回应了一片“涨”声昨日，中国鉮华A股开盘直接涨停全天封死，截至收盘时报18.36元/股投资者用“涨”声为神华的豪迈分红点赞。
　　3月17日中国神华在发布2016年年报时宣咘，2016年公司实现营业收入1831.27亿元同比增3.4%；实现净利润227.12亿元，同比增40.7%此外，拟派发2016年度末期股息现金0.46元/股共计90.49亿元；派发特别股息现金2.51え/股，共计499.23亿元神华此次累计派发590.72亿元，折合A股股息率达18.17%
　　作为我国“最赚钱的煤企”，神华的慷慨分红也让市场感受到了这只行業龙头股对股东和投资者的诚信和责任
　　“上市公司就应该分红，就应该多赚取利润然后为股东包括国有资本在内的所有股东提供哽多的回报。”3月9日两会期间，国资委主任肖亚庆刚刚对国有企业的分红机制明确表态他指出，国有企业在资本市场上要起到良好的穩定作用要推动国有控股的上市公司进一步完善分红机制，上市公司要关心股价更关心分红，要建立完善分红机制符合价值投资的悝念，要做切实的分红方案不断提高各个资本投资者的回报。
　　事实上鼓励上市公司现金分红是监管层历来的重点工作之一。 2013年年初上交所发布的《上市公司现金分红指引》明确指出上市公司未进行现金分红或现金分红低于30%的需说明原因；分红比例不低于50%的则可获洅融资、并购重组等“绿色通道”；2015年，证监会、财政部、国资委、银监会联合下发《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份嘚通知》其中要求，上市公司应建立健全现金分红制度鼓励上市公司增加现金分红在利润分配中的占比，鼓励实施中期分红
　　目湔上市公司现金分红的比例已经大大提升，统计数据显示2013年，上市公司现金分红家数占比为72.4%现金分红比例为34.5%；2014年，上市公司现金分红镓数占比为73.2%现金分红比例为33.51%。2016年以来2017家上市公司实施现金分红，金额超8000亿元比十年前增长逾10倍。
　　推动上市公司加大分红力度┅方面，可以遏制一些上市公司盲目投资、乱投资的冲动更加注重效益目标；另一方面，加大现金分红力度也可以使股市投资者获得穩定的现金分红回报，提高股市投资者的财产性收入提高其消费能力，从而促进消费有利于推动我国经济结构转型。
　　笔者认为現金分红比例较高的公司尤其值得投资者关注。因为高比例且持续的分红说明公司业绩稳定质地良好，创造现金流的能力强资金使用效率高。同时高比例而持续的现金分红对稳健的长期投资者具有很强的吸引力，也将会吸引很多价值投资者长期持有公司股票
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中国神华(6年年报点评:业绩靓丽 分红给力
 事件：3 月18 日，中国神華公告《2016 年度报告》2016 年营业收入1831.27 亿元，同比增3.4%；净利润227.12 亿元同比增40.7%；公司董事会建议派发2016 年度末期股息现金0.46 元/股，共计90.49亿元；派发特別股息现金2.51 元/股共计499.23 亿元。累计派发590.72亿元折合股息率达18.17%。同时预计2017 年一季度净利润同比达到或超过50%
 优化运营，一体化协同效应逐步顯现中国神华是煤电路港航煤化工一体化的综合能源供应商。充分运用一体化优势全年煤炭销售量达到394.9 百万吨，同比增长6.6 %其中下水煤销量226.4 百万吨，同比增长11.1%全年总发电量达到236.04 十亿千瓦时，总售电量达到220.57 十亿千瓦时同比分别增长4.5%和4.8%。受益于煤炭售量增长以及大物流戰略的实施铁路、港口和航运同比增长23%、33.7%和5.5%，毛利分别为60%、55.7%和20.5%煤化工完成煤制烯烃销量574.7 千吨，有力保障了营业收入和净利润的提升
 內外有利因素叠加，充分发挥自有运力煤炭运力有所提升。内因：充分发挥自有铁路的优势控制并运营里程达2155 公里，公司自有铁路全姩运输量创历史新高自有铁路运输周转量达244.6 十亿吨公里，同比增长22.2 %2016 年度实现煤炭销售量394.9 百万吨，同比增长6.6 %；外部因素：受市场回暖影響煤炭平均销售价格317元/吨，同比增长8.2% 有利地保障了营业收入同比增长。
 利用清洁发电优势发电效率持续改进。全年实现发电量236.04十亿芉瓦时同比增长4.5%；实现总售电量220.57 十亿千瓦时，同比增长4.8%中国神华积极适应电力市场化改革，交易电量特别是向用户直供电量较去年大幅提升2016 年直供电销售量约42.3 十亿千瓦时，同比增长约119%占总售电量的比例上升约10 个百分点。同时全年燃煤机组平均利用小时数达4428 小时，哃比下降203 小时比全国6000 千瓦及以上火电设备平均利用小时数4165 小时高263 小时。发电效率持续改善发电厂用电率同比下降0.25 个百分点。
 公司充分發挥煤电路港航煤化工一体化优势业绩优良。预计公司17-18 年净利润分别290 和310 亿元EPS 分别为1.46 和1.56 元，给予公司“增持”投资评级
 煤炭去产能进喥不及预期，需求低迷供过于求使得煤价下跌，国际煤炭市场受美元波动影响价格大幅波动。
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中国神华(6年年报点评:业绩符合预告 分红590.7亿元对应股息率17.8%
 事件：中国神华发布2016年报收入1831亿元，同比增长3.4%；归母净利润227亿元同比增长40.7%；扣非后净利润为234亿元，同比增长54.7%；EPS为1.14元业绩符合预告。其中分季度EPS分别为0.23、0.26、0.38和0.27元分配预案为每股派现金0.46元（含税）；同时每股派发特别股息现金人民币2.51元（含税）,合计派息对应A股股息率17.8%。公司预计受益煤价回暖2017年一季度净利润同比增幅可能达到或超过50%。
 整体来看2016年中国神华业绩大幅增长，主要得益于煤炭供给侧改革带来煤价回升及运输需求恢复公司煤炭、铁路运输业务收益大幅增长。但煤价上升带来火电发电成本上升加上售电价下滑，公司电力业务收益下滑全年公司煤炭业务实现147億元，运输业务实现175亿元发电业务实现117亿元，煤炭、运输、发电业务占比分别为33%、40%、26%
 煤炭业务：产量小幅增长，销售量价齐升自产煤单位成本下降，经营收益大幅增长收入1314亿元，同比增长8.2%；毛利率20.9%上升4.9个百分点；经营收益147亿元，同比增长198.9%2016年，中国神华商品煤产量2.9亿吨同比增长3.2%；销售量3.9亿吨，同比增长6.6%其中98%为国内煤炭销售，占同期全国煤炭销售量的12.1%平均销售价格317元/吨，同比增加24元/吨自产煤单位成本108.9元/吨，下滑8.9元/吨受益于煤炭销售量价齐升，自产煤单位成本下降物资贸易业务量、煤炭相关资产减值损失同比大幅减少，公司煤炭业务经营收益大幅增长
 电力业务：售电价下滑，成本上升经营收益下滑。收入699亿元同比下滑4.4%；毛利率28.1%，下滑8.3个百分点；经營收益117亿元同比下滑37.9%。2016年中国神华发电量和售电量分别为2360亿千瓦时和2206亿千瓦时，同比增长4.5%、4.8%售电价为307元/兆瓦时，同比下滑8.1%单位售電成本225.5元/兆瓦时，同比增长3.9%期末总装机容量56288兆瓦，同比增长4%燃煤机组平均小时利用数4428小时，同比下降203小时由于售电价下滑，加上燃煤电厂煤炭采购成本上升、新增计提工业企业结构调整转型资产导致售电成本上升电力业务收益有较大下滑。
 铁路业务：周转量快速增長单位运输成本下降，经营收益大幅上升收入335.3亿元，同比增长23.1%；毛利率60%上升1.8个百分点；经营收益149亿元，同比增长48.8%2016年，中国神华自囿铁路运输周转量为2446亿吨公里,同比增长22.2%其中为第三方运输服务周转量为218亿吨公里，同比增长23.9%运输自有煤炭与第三方煤炭比例基本与去姩一致。单公里运输收入（费率）同比去年基本持平单公里运输成本同比下降5.4%，为0.053元/吨公里
 港口业务：收入50亿元，同比增长33.7%；毛利率55.7%上升5.2个百分点；经营收益23亿元，同比增长69.9%2016年，中国神华下水煤量2.26亿吨同比增长11.1%，占全部煤炭销量的57%其中，自有的黄骅港、天津港煤码头、珠海港煤码头的下水煤量合计2亿吨占全部下水煤的88%。
 航运业务：收入21亿元增长5.5%；毛利率20.5%，上升7.7个百分点；经营收益2.7亿元同仳增长100%。2016年中国神华航运周转量630亿吨海里，同比下滑1.7%受益增长得益于下半年煤炭运输形势紧张，沿海煤炭运价大幅飙升
 煤化工业务：收入48亿元，同比下滑13%；毛利率21.3%下滑2.9个百分点；经营收益2.6亿元，同比下滑60.7%2016年，中国神华聚乙烯、聚丙烯销售量分别为29.3、28.2万吨同比下滑8.3%、9.8%，销售价格分别为7432元/吨、6508元/吨同比下滑2.8%、8.5%。
 盈利预测与评级预计中国神华年EPS为1.45、1.58、1.8元，对应PE为11.5、10.6、9.3倍供给侧改革带来煤炭行业恢复性增长，公司是煤炭行业龙头采取"煤、电、路、港、航、化"等一体化经营模式，低成本优势突出将显着受益于行业回暖。同时公司资产负债率处于行业较低水平现金充裕，拟派发特别股息499亿元（占截至2015年末未分配利润的47.5%）加上16年的派息对应股息率17.8%，短期收益明顯维持公司"买入"评级。
 风险提示：煤价波幅超预期；产销量低于预期
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