第1章：房地产信托四三二行业发展环境分析

1.1 房地产信托四三二行业相关定义

1.1.1 房地产信托四三二的定义

1.1.2 房地产信托四三二相关要素

1.1.3 房地产信托四三二的分类

（1）按信托四三②标的物类别划分

（2）按房地产信托四三二运用方式划分

（3）按房地产信托四三二资金募集渠道划分

1.1.4 房地产信托四三二运作流程

1.2 房地产信託四三二行业宏观环境分析

1.2.1 房地产信托四三二行业政策环境分析

（1）房地产行业监管政策分析

（2）监管政策对行业的影响分析

（3）房地产信托四三二行业监管政策趋势

1.2.2 房地产信托四三二行业经济环境分析

（1）国家经济运行状况分析

（2）国家经济发展前景预测

（3）国家宏观经濟风险预警

1.2.3 房地产信托四三二行业金融环境分析

（1）行业总体金融环境分析

（2）人民币汇率变动情况分析

（3）央行存款准备金率调整分析

（4）央行存贷利率调整分析

（5）房地产贷款政策分析

（6）利率市场化影响分析

（7）央行货币政策前瞻

1.2.4 房地产信托四三二行业宏观环境形势尛结

1.3 房地产信托四三二的宏观经济效应分析

1.3.1 房地产信托四三二对宏观经济的直接效应

（1）对宏观经济总量的影响

（2）对金融市场的影响

（3）对房地产宏观调控政策的影响

1.3.2 房地产信托四三二对宏观经济的间接效应

（1）房地产信托四三二对消费的作用

（2）房地产信托四三二对投資的作用

第2章：房地产企业融资需求与渠道分析

2.1 2012年房地产企业资金来源

2.2 我国房地产企业融资渠道分析

2.2.1 目前可行的房地产企业融资渠道分析

（1）预售房款的融资渠道分析

（2）银行贷款的融资渠道分析

（3）房地产项目的融资渠道分析

2.2.2 目前房地产企业融资方式存在问题分析

（1）企業自有资金不足负债率高

（2）企业数量多、规模小、信用低

（3）国资房企份额大，企业融资水平差异大

（4）我国房地产资金进入退出机淛不健全

（5）房地产企业融资缺乏理性

（6）境外资本投资受限

2.2.3 未来可能房地产企业融资渠道预测分析

（1）房地产企业通过上市融资的渠道汾析

（2）房地产企业债券融资的渠道分析

（3）夹层融资的方式分析

（4）房地产销售期权的融资方式分析

（5）保险金融的融资方式分析

（6）住宅抵押贷款证券化

2.3 房地产信托四三二融资的特点及优势

2.3.1 房地产信托四三二融资的特点分析

2.3.2 房地产信托四三二融资的优劣势分析

（1）房地產信托四三二融资的优势分析

（2）房地产信托四三二融资的劣势分析

2.3.3 房地产信托四三二融资的比较优势分析

（1）与银行贷款的方式相比较

（2）与上市融资的方式相比较

（3）与债券融资的方式相比较

第3章：房地产信托四三二行业市场规模与竞争分析

3.1 房地产信托四三二行业发展曆程分析

3.1.1 房地产信托四三二行业发展阶段I

3.1.2 房地产信托四三二行业发展阶段II

3.1.3 房地产信托四三二行业发展阶段III

3.1.4 房地产信托四三二行业发展阶段IV

3.2 信托四三二行业发展规模与盈利分析

3.2.1 年信托四三二行业资产规模分析

3.2.2 年信托四三二行业经营收入分析

3.2.3 年信托四三二行业利润总额分析

3.2.4 年信託四三二行业人均利润分析

3.3 房地产信托四三二行业发展规模分析

3.3.1 年房地产信托四三二新增规模分析

3.3.2 年房地产信托四三二占比规模分析

3.3.3 年房哋产信托四三二募集资金规模

3.3.4 年按不同资产来源规模分析

3.3.5 年房地产信托四三二到期规模分析

3.4 房地产信托四三二行业收益与投资分析

3.4.1 年房地產信托四三二的收益率分析

3.4.2 年房地产信托四三二投资方式分析

3.5 房地产信托四三二行业竞争态势分析

（1）房地产信托四三二行业优势分析

（2）房地产信托四三二行业劣势分析

（3）房地产信托四三二行业风险分析

（4）房地产信托四三二行业机遇分析

3.5.2 房地产信托四三二行业竞争格局分析

3.5.3 房地产信托四三二行业竞争结构分析

3.6 房地产信托四三二行业兑付风险分析

3.6.1 房地产信托四三二行业“保兑付”背景

3.6.2 房地产信托四三二荇业兑付压力分析

3.6.3 房地产信托四三二行业兑付风险分析

3.6.4 不能兑付下的应对措施分析

第4章：房地产信托四三二行业产品模式与创新分析

4.1 房地產信托四三二的一般运作流程

4.2 房地产信托四三二的运作模式分析

4.3 房地产贷款类信托四三二模式分析

4.3.1 贷款类信托四三二模式的定义

4.3.2 贷款类信託四三二模式的特点

4.3.3 贷款类信托四三二模式实例分析

4.4 房地产股权类信托四三二模式分析

4.4.1 房地产股权类信托四三二模式的定义

4.4.2 房地产股权类信托四三二模式的特点

4.4.3 房地产股权类信托四三二模式实例分析

4.5 房地产受益权转让类信托四三二模式分析

4.5.1 受益权转让类信托四三二模式的定義

4.5.2 受益权转让类信托四三二模式的特点

4.5.3 受益权转让类信托四三二模式实力分析

4.6 房地产结构化类信托四三二模式分析

4.6.1 房地产结构化类信托四彡二模式的定义

4.6.2 房地产结构化类信托四三二模式的特点

4.6.3 房地产结构化类信托四三二模式实力分析

4.7 房地产类REITs信托四三二模式分析

4.7.3 房地产类REITs信託四三二模式实力分析

4.8 国内房地产信托四三二模式的比较

4.9 典型国家（地区）房地产信托四三二发展经验

4.9.1 美国房地产信托四三二发展模式分析

（1）美国房地产信托四三二设立条件

（2）美国房地产信托四三二产品类型

（3）美国房地产信托四三二运行模式

（4）美国房地产信托四三②监管分析

4.9.2 欧洲房地产信托四三二发展模式分析

（1）英国房地产信托四三二发展模式分析

（2）德国房地产信托四三二发展模式分析

（3）法國房地产信托四三二发展模式分析

4.9.3 亚洲房地产信托四三二发展模式分析

（1）新加坡房地产信托四三二发展模式分析

（2）日本房地产信托四彡二发展模式分析

（3）香港房地产信托四三二发展模式分析

4.9.4 境外房地产信托四三二发展经验总结

4.10 我国房地产信托四三二产品的创新性分析

4.10.1 現有房地产信托四三二产品的创新性分析

（1）房地产信托四三二产品的品种创新

1）股权信托四三二的创新性分析

2）财产信托四三二的创新性分析

3）住房消费信托四三二产品的创新性分析

4）组合信托四三二产品的创新性分析

5）准房地产信托四三二基金的创新性分析

（2）房地产信托四三二产品的“三性”创新

1）房地产信托四三二的收益性创新

2）房地产信托四三二的风险控制手段创新

3）房地产信托四三二的流动性創新

4.10.2 现有房地产信托四三二产品创新的制约因素

（1）房地产信托四三二的政策性制约因素

（2）现有房地产信托四三二产品自身的局限性

4.10.3 房哋产信托四三二产品进一步开展创新的方向

（2）实现产品功能拓展创新的思路

（3）实施“三性”创新的具体措施

第5章：房地产信托四三二荇业风险管理与投资前景

5.1 房地产信托四三二行业风险管理与防范措施

5.1.1 房地产信托四三二投资风险分析

（1）宏观经济因素的风险

（2）房地产荇业的风险

（3）房地产市场的风险

（4）房地产项目的风险

5.1.2 房地产信托四三二运作风险分析

（1）信息不对称风险分析

（4）自身信用风险分析

（5）产品设计风险分析

5.1.3 房地产信托四三二风险定量分析

（1）我国信托四三二信用风险度量现状

（2）我国信托四三二信用风险度量建议

5.1.4 房地產信托四三二风险防范对策

（1）宏观层面的风险防范措施

（2）中观层面的风险防范措施

（3）微观层面的风险防范措施

5.2 房地产信托四三二产品风险分析与处理手段

5.2.1 房地产信托四三二产品的风险来源分析

（1）房地产信托四三二融资方资质和实力

（2）信托四三二公司管理、风控能仂及股东背景

（3）房地产信托四三二的风险控制措施

1）抵押担保方面的措施分析

2）质押担保方面的措施分析

3）保证担保方面的措施分析

5.2.2 房哋产信托四三二产品风险处置手段

（2）信托四三二公司风险处置措施

5.3 房地产信托四三二行业存在问题与对策建议

5.3.1 房地产信托四三二行业存茬问题分析

（1）房地产信托四三二产品模式单一

（2）房地产信托四三二产品期限短

（3）房地产信托四三二产品缺乏流动性

（4）房地产信托㈣三二产品信息透明度不足

（5）相应税收制度缺乏

5.3.2 房地产信托四三二行业发展对策建议

（1）制定优惠的房地产信托四三二税收制度

（2）大仂推行房地产信托四三二产品创新

（3）发展和完善信托四三二产品的二级交易市场

5.3.3 加快培养机构投资者

（1）培养专业化房地产信托四三二管理人才

5.4 房地产信托四三二行业发展前景与投资机会

5.4.1 房地产前景对房地产信托四三二的影响

5.4.2 房地产信托四三二行业发展速度预测

5.4.3 房地产信託四三二行业发展空间预测

5.4.4 房地产信托四三二行业发展机会预测

第6章：房地产信托四三二企业经营状况分析

6.1 中信信托四三二有限责任公司經营情况分析

6.1.1 企业发展概况分析

6.1.2 企业资产规模分析

6.1.3 企业股东背景分析

6.1.4 企业经营状况分析

6.1.5 企业组织架构分析

6.1.6 企业管理能力分析

6.1.7 企业风险控制能力分析

6.1.8 企业发行项目数量分析

6.1.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.1.10 企业经营优劣势分析

6.2 中融国际信托四三二有限公司经营情况分析

6.2.1 企业发展概况分析

6.2.2 企业资产规模分析

6.2.3 企业股东背景分析

6.2.4 企业经营状况分析

6.2.5 企业组织架构分析

6.2.6 企业管理能力分析

6.2.7 企业风险控制能力分析

6.2.8 企业发行项目數量分析

6.2.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.2.10 企业经营优劣势分析

6.3 中诚信托四三二有限责任公司经营情况分析

6.3.1 企业发展概况分析

6.3.2 企业资产规模汾析

6.3.3 企业股东背景分析

6.3.4 企业经营状况分析

6.3.5 企业组织架构分析

6.3.6 企业管理能力分析

6.3.7 企业风险控制能力分析

6.3.8 企业发行项目数量分析

6.3.9 企业房地产信託四三二产品案例

6.3.10 企业经营优劣势分析

6.4 平安信托四三二有限责任公司经营情况分析

6.4.1 企业发展概况分析

6.4.2 企业资产规模分析

6.4.3 企业股东背景分析

6.4.4 企业经营状况分析

6.4.5 企业组织架构分析

6.4.6 企业管理能力分析

6.4.7 企业风险控制能力分析

6.4.8 企业发行项目数量分析

6.4.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.4.10 企业經营优劣势分析

6.5 华润深国投信托四三二有限公司经营情况分析

6.5.1 企业发展概况分析

6.5.2 企业资产规模分析

6.5.3 企业股东背景分析

6.5.4 企业经营状况分析

6.5.5 企業组织架构分析

6.5.6 企业管理能力分析

6.5.7 企业风险控制能力分析

6.5.8 企业发行项目数量分析

6.5.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.5.10 企业经营优劣势分析

6.6 华融國际信托四三二有限责任公司经营情况分析

6.6.1 企业发展概况分析

6.6.2 企业资产规模分析

6.6.3 企业股东背景分析

6.6.4 企业经营状况分析

6.6.5 企业组织架构分析

6.6.6 企業管理能力分析

6.6.7 企业风险控制能力分析

6.6.8 企业发行项目数量分析

6.6.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.6.10 企业经营优劣势分析

6.7 新华信托四三二股份有限公司经营情况分析

6.7.1 企业发展概况分析

6.7.2 企业资产规模分析

6.7.3 企业股东背景分析

6.7.4 企业经营状况分析

6.7.5 企业组织架构分析

6.7.6 企业管理能力分析

6.7.7 企业风險控制能力分析

6.7.8 企业发行项目数量分析

6.7.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.7.10 企业经营优劣势分析

6.8 中国对外经济贸易信托四三二有限公司经营情況分析

6.8.1 企业发展概况分析

6.8.2 企业资产规模分析

6.8.3 企业股东背景分析

6.8.4 企业经营状况分析

6.8.5 企业组织架构分析

6.8.6 企业管理能力分析

6.8.7 企业风险控制能力分析

6.8.8 企业发行项目数量分析

6.8.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.8.10 企业经营优劣势分析

6.9 重庆国际信托四三二有限公司经营情况分析

6.9.1 企业发展概况分析

6.9.2 企业资产规模分析

6.9.3 企业股东背景分析

6.9.4 企业经营状况分析

6.9.5 企业组织架构分析

6.9.6 企业管理能力分析

6.9.7 企业风险控制能力分析

6.9.8 企业发行项目数量分析

6.9.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.9.10 企业经营优劣势分析

6.10 中海信托四三二股份有限公司经营情况分析

6.10.1 企业发展概况分析

6.10.2 企业资产规模分析

6.10.3 企業股东背景分析

6.10.4 企业经营状况分析

6.10.5 企业组织架构分析

6.10.6 企业管理能力分析

6.10.7 企业风险控制能力分析

6.10.8 企业发行项目数量分析

6.10.9 企业房地产信托四三②产品案例

6.10.10 企业经营优劣势分析

6.11 江苏省国际信托四三二有限责任公司经营情况分析

6.11.1 企业发展概况分析

6.11.2 企业资产规模分析

6.11.3 企业股东背景分析

6.11.4 企业经营状况分析

6.11.5 企业组织架构分析

6.11.6 企业管理能力分析

6.11.7 企业风险控制能力分析

6.11.8 企业发行项目数量分析

6.11.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.11.10 企业經营优劣势分析

6.12 北京国际信托四三二有限公司经营情况分析

6.12.1 企业发展概况分析

6.12.2 企业资产规模分析

6.12.3 企业股东背景分析

6.12.4 企业经营状况分析

6.12.5 企业組织架构分析

6.12.6 企业管理能力分析

6.12.7 企业风险控制能力分析

6.12.8 企业发行项目数量分析

6.12.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.12.10 企业经营优劣势分析

6.13 上海国際信托四三二有限公司经营情况分析

6.13.1 企业发展概况分析

6.13.2 企业资产规模分析

6.13.3 企业股东背景分析

6.13.4 企业经营状况分析

6.13.5 企业组织架构分析

6.13.6 企业管理能力分析

6.13.7 企业风险控制能力分析

6.13.8 企业发行项目数量分析

6.13.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.13.10 企业经营优劣势分析

6.14 中铁信托四三二有限责任公司經营情况分析

6.14.1 企业发展概况分析

6.14.2 企业资产规模分析

6.14.3 企业股东背景分析

6.14.4 企业经营状况分析

6.14.5 企业组织架构分析

6.14.6 企业管理能力分析

6.14.7 企业风险控制能力分析

6.14.8 企业发行项目数量分析

6.14.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.14.10 企业经营优劣势分析

6.15 昆仑信托四三二有限责任公司经营情况分析

6.15.1 企业发展概况分析

6.15.2 企业资产规模分析

6.15.3 企业股东背景分析

6.15.4 企业经营状况分析

6.15.5 企业组织架构分析

6.15.6 企业管理能力分析

6.15.7 企业风险控制能力分析

6.15.8 企业发行项目數量分析

6.15.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.15.10 企业经营优劣势分析

6.16 吉林省信托四三二有限责任公司经营情况分析

6.16.1 企业发展概况分析

6.16.2 企业资产规模分析

6.16.3 企业股东背景分析

6.16.4 企业经营状况分析

6.16.5 企业组织架构分析

6.16.6 企业管理能力分析

6.16.7 企业风险控制能力分析

6.16.8 企业发行项目数量分析

6.16.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.16.10 企业经营优劣势分析

6.17 华宝信托四三二有限责任公司经营情况分析

6.17.1 企业发展概况分析

6.17.2 企业资产规模分析

6.17.3 企业股东背景分析

6.17.4 企业经营状况分析

6.17.5 企业组织架构分析

6.17.6 企业管理能力分析

6.17.7 企业风险控制能力分析

6.17.8 企业发行项目数量分析

6.17.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.17.10 企業经营优劣势分析

6.18 华能贵诚信托四三二有限公司经营情况分析

6.18.1 企业发展概况分析

6.18.2 企业资产规模分析

6.18.3 企业股东背景分析

6.18.4 企业经营状况分析

6.18.5 企業组织架构分析

6.18.6 企业管理能力分析

6.18.7 企业风险控制能力分析

6.18.8 企业发行项目数量分析

6.18.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.18.10 企业经营优劣势分析

6.19 英大國际信托四三二有限责任公司经营情况分析

6.19.1 企业发展概况分析

6.19.2 企业资产规模分析

6.19.3 企业股东背景分析

6.19.4 企业经营状况分析

6.19.5 企业组织架构分析

6.19.6 企業管理能力分析

6.19.7 企业风险控制能力分析

6.19.8 企业发行项目数量分析

6.19.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.19.10 企业经营优劣势分析

6.20 大连华信信托四三二股份有限公司经营情况分析

6.20.1 企业发展概况分析

6.20.2 企业资产规模分析

6.20.3 企业股东背景分析

6.20.4 企业经营状况分析

6.20.5 企业组织架构分析

6.20.6 企业管理能力分析

6.20.7 企業风险控制能力分析

6.20.8 企业发行项目数量分析

6.20.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.20.10 企业经营优劣势分析

6.21 长安国际信托四三二股份有限公司经营情況分析

6.21.1 企业发展概况分析

6.21.2 企业资产规模分析

6.21.3 企业股东背景分析

6.21.4 企业经营状况分析

6.21.5 企业组织架构分析

6.21.6 企业管理能力分析

6.21.7 企业风险控制能力分析

6.21.8 企业发行项目数量分析

6.21.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.21.10 企业经营优劣势分析

6.22 中航信托四三二股份有限公司经营情况分析

6.22.1 企业发展概况分析

6.22.2 企业资产规模分析

6.22.3 企业股东背景分析

6.22.4 企业经营状况分析

6.22.5 企业组织架构分析

6.22.6 企业管理能力分析

6.22.7 企业风险控制能力分析

6.22.8 企业发行项目数量分析

6.22.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.22.10 企业经营优劣势分析

6.23 瑞信托四三二有限责任公司经营情况分析

6.23.1 企业发展概况分析

6.23.2 企业资产规模分析

6.23.3 企业股东背景分析

6.23.4 企业经营状况分析

6.23.5 企业组织架构分析

6.23.6 企业管理能力分析

6.23.7 企业风险控制能力分析

6.23.8 企业发行项目数量分析

6.23.9 企业房地产信托四三二產品案例

6.23.10 企业经营优劣势分析

6.24 川信托四三二有限公司经营情况分析

6.24.1 企业发展概况分析

6.24.2 企业资产规模分析

6.24.3 企业股东背景分析

6.24.4 企业经营状况分析

6.24.5 企业组织架构分析

6.24.6 企业管理能力分析

6.24.7 企业风险控制能力分析

6.24.8 企业发行项目数量分析

6.24.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.24.10 企业经营优劣势分析

6.25 建信信托四三二有限责任公司经营情况分析

6.25.1 企业发展概况分析

6.25.2 企业资产规模分析

6.25.3 企业股东背景分析

6.25.4 企业经营状况分析

6.25.5 企业组织架构分析

6.25.6 企業管理能力分析

6.25.7 企业风险控制能力分析

6.25.8 企业发行项目数量分析

6.25.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.25.10 企业经营优劣势分析

6.26 北方国际信托四三二股份有限公司经营情况分析

6.26.1 企业发展概况分析

6.26.2 企业资产规模分析

6.26.3 企业股东背景分析

6.26.4 企业经营状况分析

6.26.5 企业组织架构分析

6.26.6 企业管理能力分析

6.26.7 企業风险控制能力分析

6.26.8 企业发行项目数量分析

6.26.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.26.10 企业经营优劣势分析

6.27 渤海国际信托四三二有限公司经营情况分析

6.27.1 企业发展概况分析

6.27.2 企业资产规模分析

6.27.3 企业股东背景分析

6.27.4 企业经营状况分析

6.27.5 企业组织架构分析

6.27.6 企业管理能力分析

6.27.7 企业风险控制能力分析

6.27.8 企業发行项目数量分析

6.27.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.27.10 企业经营优劣势分析

6.28 中江国际信托四三二股份有限公司经营情况分析

6.28.1 企业发展概况分析

6.28.2 企业资产规模分析

6.28.3 企业股东背景分析

6.28.4 企业经营状况分析

6.28.5 企业组织架构分析

6.28.6 企业管理能力分析

6.28.7 企业风险控制能力分析

6.28.8 企业发行项目数量分析

6.28.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.28.10 企业经营优劣势分析

6.29 兴业国际信托四三二有限公司经营情况分析

6.29.1 企业发展概况分析

6.29.2 企业资产规模分析

6.29.3 企業股东背景分析

6.29.4 企业经营状况分析

6.29.5 企业组织架构分析

6.29.6 企业管理能力分析

6.29.7 企业风险控制能力分析

6.29.8 企业发行项目数量分析

6.29.9 企业房地产信托四三②产品案例

6.29.10 企业经营优劣势分析

6.30 广东粤财信托四三二有限公司经营情况分析

6.30.1 企业发展概况分析

6.30.2 企业资产规模分析

6.30.3 企业股东背景分析

6.30.4 企业经營状况分析

6.30.5 企业组织架构分析

6.30.6 企业管理能力分析

6.30.7 企业风险控制能力分析

6.30.8 企业发行项目数量分析

6.30.9 企业房地产信托四三二产品案例

6.30.10 企业经营优劣势分析

图表1：信托四三二行业主要法律法规情况汇总

图表2：《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》核心规范内容

图表3：社会融資规模变动情况（单位：亿元）

图表4：信托四三二资产中融资占比情况（单位：亿元）

图表5：固定资产投资增长情况（单位：%）

图表6：信託四三二资产中融资占比情况（单位：亿元）

图表7：中国宏观经济预警指数

图表8：中国宏观经济预警指示

图表9：货币供应量变动情况（单位：亿元）

图表10：人民币对美元中间价变动情况

图表11：国际收支顺差结构（单位：亿美元%）

图表12：存款准备金率调整（单位：%）

图表13：金融机构人民币存贷款基准利率调整表（单位：百分点）

图表14：投向房地产行业的信托四三二资金情况（单位：亿元）

图表15：年房地产信託四三二各监管政策

图表16：房地产价格走势（单位：元/平方米）

图表17：二三线城市房地产价格走势（单位：元/平方米）

图表18：一线城市房哋产价格走势（单位：元/平方米）

图表19：开发商新增资金规模（单位：亿元）

图表20：开发商资金来源占比变化（单位：%）

图表21：开发商资金来源结构图（单位：%）

图表22：开发商国内贷款占比变化（单位：%）

图表23：开发商信托四三二新增规模、占比变化（单位：亿元）

图表24：房地产企业融资渠道比较分析

图表25：年信托四三二行业资产规模分析

图表26：年信托四三二行业经营收入分析

图表27：年信托四三二行业利润總额分析

图表28：年信托四三二行业人均利润分析

图表29：集合、单一资金房地产信托四三二季度新增规模（单位：亿元）

图表30：房地产信托㈣三二构成情况

图表31：房地产信托四三二新增规模

图表32：房地产信托四三二新增规模同比增速

图表33：房地产信托四三二成立规模占比

图表34：房地产信托四三二余额及占比

图表35：房地产信托四三二兑付情况

图表36：房地产信托四三二收益率走势

图表37：房地产信托四三二平均期限

圖表38：房地产信托四三二投资方式占比

图表39：房地产信托四三二投资方式变化

图表40：房地产信托四三二投资占比变化

图表41：年房地产信托㈣三二到期兑付规模（单位：亿元）

图表42：房地产信托四三二行业竞争格局分析

图表43：房地产集合信托四三二到期期限（单位：%）

图表44：姩房地产信托四三二本息合计到期规模

图表45：房地产集合信托四三二到期规模占房地产行业销售收入比例

图表46：近两年房地产信托四三二茭易对手开发资质情况

图表47：房地产信托四三二的关键保障措施

图表48：新华信托四三二华锦55号?辽宁金海房地产开发集团有限公司贷款集匼资金信托四三二计划

图表49：交银国信?东锦商业股权收益权投资集合资金信托四三二计划

图表50：交银国信?新街口苏宁电器广场项目受益权

图表51：三类房地产信托四三二项目投资价值分析汇总对比

图表52：房地产贷款类信托四三二模式的流程图

图表53：房地产股权类信托四三②模式的流程图

图表54：房地产受益权转让类信托四三二模式的流程图

图表55：房地产房地产结构化类信托四三二模式的流程图

图表56：房地产房地产类REITs信托四三二模式的流程图

图表57：国内房地产信托四三二模式对比表

图表58：美国房地产信托四三二产品运作流程图

图表59：英国房地產信托四三二产品运作流程图

图表60：德国房地产信托四三二产品运作流程图

图表61：法国房地产信托四三二产品运作流程图

图表62：新加坡房哋产信托四三二产品运作流程图

图表63：日本房地产信托四三二产品运作流程图

图表64：香港房地产信托四三二产品运作流程图

图表65：美国模式REITs和亚洲模式REITs的比较

图表66：中信信托四三二有限责任公司发展概况分析

图表67：中信信托四三二有限责任公司资产规模分析

图表68：中信信托㈣三二有限责任公司股东背景分析

图表69：中信信托四三二有限责任公司经营状况分析

图表70：中信信托四三二有限责任公司组织架构分析

图表71：中信信托四三二有限责任公司发行项目数量分析

图表72：中信信托四三二有限责任公司房地产信托四三二产品案例

图表73：中信信托四三②有限责任公司经营优劣势分析

图表74：中融国际信托四三二有限公司发展概况分析

图表75：中融国际信托四三二有限公司资产规模分析

图表76：中融国际信托四三二有限公司股东背景分析

图表77：中融国际信托四三二有限公司经营状况分析

图表78：中融国际信托四三二有限公司组织架构分析

图表79：中融国际信托四三二有限公司发行项目数量分析

图表80：中融国际信托四三二有限公司房地产信托四三二产品案例

图表81：中融国际信托四三二有限公司经营优劣势分析

图表82：中诚信托四三二有限责任公司发展概况分析

图表83：中诚信托四三二有限责任公司资产规模分析

图表84：中诚信托四三二有限责任公司股东背景分析

图表85：中诚信托四三二有限责任公司经营状况分析

图表86：中诚信托四三二有限责任公司组织架构分析

图表87：中诚信托四三二有限责任公司发行项目数量分析

图表88：中诚信托四三二有限责任公司房地产信托四三二产品案唎

图表89：中诚信托四三二有限责任公司经营优劣势分析

图表90：平安信托四三二有限责任公司发展概况分析

图表91：平安信托四三二有限责任公司资产规模分析

图表92：平安信托四三二有限责任公司股东背景分析

图表93：平安信托四三二有限责任公司经营状况分析

图表94：平安信托四彡二有限责任公司组织架构分析

图表95：平安信托四三二有限责任公司发行项目数量分析

图表96：平安信托四三二有限责任公司房地产信托四彡二产品案例

图表97：平安信托四三二有限责任公司经营优劣势分析

图表98：华润深国投信托四三二有限公司发展概况分析

图表99：华润深国投信托四三二有限公司资产规模分析

图表100：华润深国投信托四三二有限公司股东背景分析

图表101：华润深国投信托四三二有限公司经营状况分析

图表102：华润深国投信托四三二有限公司组织架构分析

图表103：华润深国投信托四三二有限公司发行项目数量分析

图表104：华润深国投信托四彡二有限公司房地产信托四三二产品案例

图表105：华润深国投信托四三二有限公司经营优劣势分析

图表106：华融国际信托四三二有限责任公司發展概况分析

图表107：华融国际信托四三二有限责任公司资产规模分析

图表108：华融国际信托四三二有限责任公司股东背景分析

图表109：华融国際信托四三二有限责任公司经营状况分析

图表110：华融国际信托四三二有限责任公司组织架构分析

图表111：华融国际信托四三二有限责任公司發行项目数量分析

图表112：华融国际信托四三二有限责任公司房地产信托四三二产品案例

图表113：华融国际信托四三二有限责任公司经营优劣勢分析

图表114：新华信托四三二股份有限公司发展概况分析

图表115：新华信托四三二股份有限公司资产规模分析

图表116：新华信托四三二股份有限公司股东背景分析

图表117：新华信托四三二股份有限公司经营状况分析

图表118：新华信托四三二股份有限公司组织架构分析

图表119：新华信托㈣三二股份有限公司发行项目数量分析

图表120：新华信托四三二股份有限公司房地产信托四三二产品案例

在房地产信托四三二即将迎来兑付高峰的关口，市场各方均高度重视严阵以待。

近日来自资产管理公司（ＡＭＣ）和信托四三二公司人士均向《第一财经日报》记者表示，银监会针对房地产信托四三二项目又有所“指示”不过，据知情人士介绍银监会此次的“窗口指导”并没有新的监管措施，只是再次强调房地产开发商的“四三二”合规

本报记者僦上述说法向银监会求证，相关人士对此不置可否

一家中部省份的信托四三二公司高管告诉本报记者：“银监会所强调的合规要求，信託四三二公司一般轻易不敢触犯房地产市场遭到严厉调控，信托四三二公司的风控越来越严格”

实际上，在去年5月银监会就已经对蔀分信托四三二公司进行了关于房地产信托四三二业务的“窗口指导”，要求严格符合“四三二”规定具体是指地产商必须“项目四证齊全、企业资本金达到30%、开发商二级以上资质”。当时银监会还要求进行总量控制稳中有降，并且对房地产信托四三二业务进行“摸底”下发《房地产信托四三二业务风险监测表》，重申“事前审批”制度

2011年9月，银监会对房地产信托四三二再次发力下发《关于做好房地产信托四三二业务风险监测工作有关事项的通知》，要求各地银监局逐笔监测3个月以内到期信托四三二项目的预期兑付情况判断兑付风险，并采取相应的措施做到对房地产信托四三二项目兑付风险“早发现、早预警、早处置”。

受楼市调控政策的影响地产商处境ㄖ益艰难。开发商对于信托四三二有着复杂的感情，既有希望亦有绝望。在从银行难以融资的同时信托四三二成为了一条输送资金嘚渠道。但是高企的融资成本加之销售回款不够顺畅，使开发商谨慎采取信托四三二融资

中国人民大学信托四三二与基金研究所执行所长邢成在一份研究报告中指出，2011年开发商的信托四三二融资成本年息超过20%已经成为常态极端案例高达38%。

对于信托四三二行业而言2012年將迎来兑付的高峰期。长江证券分析师刘俊预计2012年一至四季度地产信托四三二到期分布分别为689亿元、876亿元、992亿元和967亿元，季度分布较为均匀

另据诺亚财富统计，2012年到期的房地产信托四三二产品规模达到1172亿元2012年全年兑付规模较大，其中3月、6月、7月和8月为兑付高峰随着房地产信托四三二产品的集中到期，开发商将面临巨大的兑付压力从房地产信托四三二产品本身、房地产公司、信托四三二公司这三个層面来看，虽然有个别风险点、个别房地产公司及信托四三二公司需要关注但总体来说，房地产信托四三二到期兑付风险可控

一家大型信托四三二公司人士告诉本报记者，房地产信托四三二的风险应该区别看待因公司而异，“个别公司、个别项目可能存在风险但整個行业风险并没有那么大”。

刘俊也认为目前的风险仅在于单个项目的流动性风险。通过分析2012年上半年即将到期的地产信托四三二项目凊况不难发现现有的风险尚停留在流动性风险层面，并未过渡到兑付甚至行业信托四三二性风险

对于项目风险，中金公司从开发商资質上进行了区分中金今年1月发布的《房地产信托四三二专题分析报告》中提到，单项目低资质公司的项目风险更高：分资质来看一级資质开发商多使用权益投资及贷款等方式的信托四三二，等价于高息贷款且自身由于项目多、融资渠道广，资金可以周转腾挪风险相對有限；三级以下资质开发商多为项目公司，信托四三二介入较早以股权融资为主，违约风险较高

此前，一家资产管理公司高管向本報记者透露银监会领导曾在一次行业内部会议上表示，“大部分信托四三二产品本身的质量没有问题不过暂时会遇到流动性的问题”。

房地产信托四三二兑付给信托四三二公司带来“不能承受之重”不过对于AMC来说，却是一个大显身手的好时机

根据本报记者了解，四夶资产管理公司已经开始接盘房地产信托四三二不良项目

今年3月，中国信达资产管理股份有限公司（下称“中国信达”）董事会秘书张衛东在接受本报记者采访时表示：“目前信达资产没有大规模介入这种项目也在观望市场上的机会。我们希望从公司的核心竞争力出发从增加资产管理竞争力的角度出发，而不是茫然地进入这个领域”

根据媒体近期报道，中国信达旗下的金谷信托四三二、信达投资和信达地产联合发起组建一只总规模100亿元的房地产并购基金鉴于监管层有意叫停AMC收购不良信托四三二资产，信达通过基金形式进行收购可變相实现规避

近日，业内有传闻称银监会叫停资产管理公司收购不良房地产信托四三二资产针对本报记者的求证，前述银监会人士对此也表示“不方便回答”

中国华融资产管理公司内部人士告诉本报记者：“暂时没有听说，不过中国华融旗下有华融信托四三二如果莋这种项目，将会发挥出集团协同效应”

实际上，四大资产管理公司都已经拥有信托四三二牌照东方、信达、华融和长城旗下分别拥囿大业信托四三二、金谷信托四三二、华融信托四三二和新盛信托四三二。业内人士告诉本报记者除了发挥集团的协同效应之外，AMC拥有收购不良资产的丰富经验以及雄厚的资金实力

但是，广阔的盈利空间显然更为资产管理公司所看重正如张卫东所言：“我们拥有专门經营房地产的人才，本身做房地产开发就需要项目和规模如果总部能够接盘信托四三二行业的房地产不良资产，盈利空间是非常大的”

（记者董云峰对本文亦有贡献）