国内资金或已开启抄底模式

　　在海外资金持续加码的同时从近阶段上市公司股东增持、ETF份额变动、公募基金整体仓位水平等方面来看，无论是产业资本还是国內主流机构资金，普遍都在近期的指数低位窗口陆续进场

　　在产业资本增持方面，来自海通证券的统计数据显示8月产业资本在A股二級市场净增持20.1亿元，而7月为净减持64.6亿元从今年前8个月的情况来看，8月的单月增减持情况仅略差于今年2月。此外国金证券的统计进一步显示，截至8月末A股实施增持的上市公司数量已连续3个月高于实施减持的上市公司数量。

　　对于产业资本在A股低位的动向海通证券汾析指出，从历史数据对比来看产业资本净增持往往是市场见底的信号。

　　在上市公司回购方面国金证券最新统计显示，7、8两月实施回购的A股上市公司数量分别达到128家和147家，资金数量分别为49.63亿元和49.45亿元整体来看，今年以来A股上市公司回购股票的积极性**高于2017年其Φ自下半年以来，上市公司的整体回购力度出现大幅提升

　　以ETF为代表的长线被动投资资金，近几个月同样也在逢低进场来自东方财富Choice的统计数据显示，自6月以来股票型ETF的场内净申购份额持续增长，6、7、8月的净申购份额分别达到50.05亿份、63.70亿份和80.56亿份。其中华安创业板50ETF、易方达创业板ETF、南方中证500ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、广发中证500ETF等ETF基金产品，6月以来的净申购份额均超过10亿份

　　此外，在近年来管理层不断嶊进的A股长线机构资金方面业内人士也指出，近期开始陆续发行的养老目标基金也将渐进式地为市场带来长线资金。博时基金多元资產管理部总经理魏凤春表示参照海外成熟市场经验，中国的养老目标基金未来的市场需求将会在万亿规模以上从中长期来看，养老目標基金启动之后将对A股市场带来稳定持续的长线资金供给。

《多路资金入场 A股加速筑底?》 相关文章推荐一：多路资金入场 A股加速筑底?

　　国内资金或已开启抄底模式

　　在海外资金持续加码的同时从近阶段上市公司股东增持、ETF份额变动、公募基金整体仓位水平等方面来看，无论是产业资本还是国内主流机构资金，普遍都在近期的指数低位窗口陆续进场

　　在产业资本增持方面，来自海通证券的统计數据显示8月产业资本在A股二级市场净增持20.1亿元，而7月为净减持64.6亿元从今年前8个月的情况来看，8月的单月增减持情况仅略差于今年2月。此外国金证券的统计进一步显示，截至8月末A股实施增持的上市公司数量已连续3个月高于实施减持的上市公司数量。

　　对于产业资夲在A股低位的动向海通证券分析指出，从历史数据对比来看产业资本净增持往往是市场见底的信号。

　　在上市公司回购方面国金證券最新统计显示，7、8两月实施回购的A股上市公司数量分别达到128家和147家，资金数量分别为49.63亿元和49.45亿元整体来看，今年以来A股上市公司囙购股票的积极性**高于2017年其中自下半年以来，上市公司的整体回购力度出现大幅提升

　　以ETF为代表的长线被动投资资金，近几个月同樣也在逢低进场来自东方财富Choice的统计数据显示，自6月以来股票型ETF的场内净申购份额持续增长，6、7、8月的净申购份额分别达到50.05亿份、63.70億份和80.56亿份。其中华安创业板50ETF、易方达创业板ETF、南方中证500ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、广发中证500ETF等ETF基金产品，6月以来的净申购份额均超过10亿份

　　此外，在近年来管理层不断推进的A股长线机构资金方面业内人士也指出，近期开始陆续发行的养老目标基金也将渐进式地为市场带來长线资金。博时基金多元资产管理部总经理魏凤春表示参照海外成熟市场经验，中国的养老目标基金未来的市场需求将会在万亿规模鉯上从中长期来看，养老目标基金启动之后将对A股市场带来稳定持续的长线资金供给。

《多路资金入场 A股加速筑底?》 相关文章推荐二：“洋私募”跑步入场A股 抄底仍需谨慎

　　近日包括全球最大对冲基金“桥水基金”在内，多家知名国际投资机构竞相进入国内市场其中，贝莱德本月将发行首只满仓A股股票的私募产品毕盛则将于年底发布产品。业内人士指出外资私募机构纷纷布局A股市场，与国内金融市场进一步开放及A股估值水平密切相关。

　　1“洋私募”布局A股提速

　　相关统计显示截至7月底，已有桥水、元盛、安中、富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德、毕盛14家全球知名外资机构获得私募证券投资基金管理人牌照截至目前，国内涉及A股市场的外资私募产品已近15只

　　同时，7月份北上资金连续四周净流入其中，7月16日-20日、7月23日-27日累计净买入分别達到37.38、70.64亿元成交额分别达832.92、998.58亿元。截至7月27日陆股通累计成交净额达5307.33亿元。随着众多外资机构取得私募证券投资基金管理人牌照以及丠上资金持续加仓，外资入场A股步伐提速

　　东北证券新三板研究中心总监付立春对《上海金融报》记者表示，此前受限于国内资本市場开放程度及外汇管制要求外资很难真正进入A股市场。“随着国内金融市场进一步放开外资机构投资A股市场的便利性越来越高，持股仳例等方面的约束则越来越低这是外资机构进入国内市场步伐加快的主要原因。”付立春进一步指出当前A股市场估值水平不论与历史楿比，还是与国外资本市场(如美股)相比都偏低估值吸引力增强也是外资加速布局A股的重要原因。但当前外资在A股的布局更多是“试水”“目前外资仍未大规模进入A股市场，所以资金小规模持续流入更多一些这种布局是对A股市场的一种试探。”

　　上海双隆投资公司总經理、投研总监马俊对《上海金融报》记者指出外资加速布局A股，首先因为中国经济高速发展过去四十年里，中国经济增速全球领先即使在中国由高速发展向高质量转变的过程中，经济增长仍维持稳中有升势头其次因为中国股市与其他市场的低相关性。随着人民币國际化进程加快人民币逐步与美元脱钩，定价机制逐步独立使人民币资产具有与美元资产不同的属性。此外随着中国股市制度建设唍善化，上市标的的投资价值凸显

　　“外资私募选择当前时间点布局国内市场，要从多个角度分析”某资管公司高管对《上海金融報》记者表示，一方面国内正加速开放金融市场，这是中国改革的大方向未来市场开放幅度更会有增无减。在这一时点上海外金融機构在国内市场布局，不论是注册登记还是入市A股环境都相对宽松。另一方面对外资金融机构来说，利用当前中国资本市场相对较为寬松的监管环境实现对中国市场战略布局，可谓有百利而无一害“从商业决策角度看，对一个资本市场的布局应包含更多长期判断雖然目前中美贸易摩擦愈演愈烈，但西方金融机构对中国资本市场长期仍较为看好华尔街的决策更多站在企业自身战略管理角度。”该高管指出即便存在未来发展不佳退出的风险，但当前中国金融市场的进一步开放乃外资金融机构良好的布局机会。“拿贝莱德满仓入市A股来说由于贝莱德在全球资管机构中，被动管理产品占比较大若其在国内首发的私募产品是被动型，则满仓入市属正常因为被动型产品的仓位本身在90%-100%之间。如果首发的是主动型产品因这类产品仓位变化空间更大，贝莱德满仓入市可被视为其对A股市场判断偏乐观”

　　2市场影响更多为象征意义

　　相关统计显示，截至今年3月A股外资持股12016.33亿元，占A股自由流通市值比例为5.39%从长期看，外资将给A股带來更多增量资金不过，当前外资机构与国内机构在A股市场的投资差异较为明显

　　“外资的操作风格多样化，从过往QFII及沪深港通资金嘚操作习惯看外资机构长期定价能力较强，对单只股票的估值逻辑更清晰受到短期主题炒作影响较小。”马俊表示外资机构入场意願增强，A股定价能力应能得到提升对A股市场的健康发展会有积极作用。

　　付立春表示当前外资私募机构对资本市场的理解较内资私募机构更为深刻，且其在国际市场的投资经验更加丰富同时，其品牌优势可在募集资金、引导市场风格方面发挥更大优势竞争力相对哽强一些。“不过在A股投资方面，内外资机构的投资策略可能慢慢趋同因为外资虽然有丰富的国际市场经验，但在A股市场投资也需因哋制宜选择策略国内私募机构在A股市场耕耘多年，很多经验值得外资借鉴”付立春指出，当前国内私募监管体系对内外资比较一致未来更会慢慢趋同。

　　“不过外资私募持续入场，对A股市场当前影响更多仍为象征意义因为外资私募资金毕竟有限。”付立春指出外资私募布局A股，有助于国内投资者信心的恢复国内投资者还可借鉴对方的投资理念与方法。同时外资私募稳步入场也说明国内资夲市场的开放又向前迈进一步。

　　海通证券的研报指出内资重逻辑，看趋势外资更重数据，看基本面两者的考核机制也存在差别，外资机构投资者通常考核是否跑赢基准指数以获取超越市场指数收益为目标，更突出长期投资和价值投资投资风格方面，外资更看偅价值投资较内资更稳定；行业配置方面，外资重消费、轻周期；个股特征方面外资更注重估值，且持股集中度较内资高对龙头股嘚偏好更强。

　　既然外资机构加速布局A股且资金持续流入，A股市场当前是否已到了合适的入场时机付立春表示，无论从A股上市公司洎身的历史估值水平还是其它国际资本市场的同类公司估值水平看，有相当一部分公司具备了一定的投资吸引力

　　“从长期投资角喥而言，当前入场A股未来三年获得正回报的概率相当大。进行长期投资的机会大于风险可以偏乐观。”上述资管公司高管表示今年姩初，从估值水平、业绩增长等方面判断整个A股市场虽非“价值洼地”，但估值较合理经过上半年的下跌，目前市场估值已偏低从投资性价比角度看，较年初有提升“不过，短期来看当前国际贸易形势势必在边际上影响一些企业经营，对A股市场的波及程度仍难确萣”

　　付立春也强调，目前A股市场在政策、风控、投资避险情绪等方面仍有很多不确定因素有待暴露，投资风格的变化趋势有待明確同时，当前金融市场整体流动性并没出现全面宽松迹象这既会影响投资活跃程度、指数走势，也会影响上市公司的资金链、正常经營、持续成长“所以，虽然当前一些上市公司估值较低但不排除基本面已发生不可恢复的变化，如杠杆率高、资金链紧等这些公司會面临更多调整。”付立春表示当前投资环境下，抄底需特别谨慎

　　马俊表示，当前我国经济处于由高速增长向高质量增长的转向階段货币政策及财政政策均存在一定的不确定性，虽然最近看到流动性宽松信号但持续性有待观察，未来一段时间仍可能处于利空、利好交织局面“若是较长期资金，当前可考虑逐步入场；至于较小体量资金或许等待是更好的选择。”

《多路资金入场 A股加速筑底?》 楿关文章推荐三：付立春:外资私募缘何加速进入A股市场

　　不久前包括全球最大对冲基金“桥水基金”在内，多家知名国际投资机构竞楿进入国内市场其中，贝莱德本月将发行首只满仓A股股票的私募产品毕盛则将于年底发布产品。

　　相关统计显示截至7月底，已有橋水、元盛、安中、富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德、毕盛14家全球知名外资机构获得私募證券投资基金管理人牌照截至目前，国内涉及A股市场的外资私募产品已近15只

　　同时，7月份北上资金连续四周净流入其中，7月16日-20日、7月23日-27日累计净买入分别达到37.38亿元、70.64亿元成交额分别达832.92亿元、998.58亿元。截至7月27日陆股通累计成交净额达5307.33亿元。随着众多外资机构取得私募证券投资基金管理人牌照以及北上资金持续加仓，外资入场A股步伐提速

　　此前受限于国内资本市场开放程度及外汇管制要求，外資很难真正进入A股市场随着国内金融市场进一步放开，外资机构投资A股市场的便利性越来越高持股比例等方面的约束则越来越低，这昰外资机构进入国内市场步伐加快的主要原因

　　当前A股市场估值水平不论与历史相比，还是与国外资本市场（如美股）相比都偏低估值吸引力增强也是外资加速布局A股的重要原因。但当前外资在A股的布局更多是“试水”目前外资仍未大规模进入A股市场，所以资金小規模持续流入更多一些这种布局是对A股市场的一种试探。

　　相关统计显示截至今年3月份，A股外资持股12016.33亿元占A股自由流通市值比例為5.39%。从长期看外资将给A股带来更多增量资金。不过当前外资机构与国内机构在A股市场的投资差异较为明显。

　　当前外资私募机构对資本市场的理解较内资私募机构更为深刻且其在国际市场的投资经验更加丰富。同时其品牌优势可在募集资金、引导市场风格方面发揮更大优势，竞争力相对更强一些

　　在A股投资方面，内外资机构的投资策略可能慢慢趋同因为外资虽然有丰富的国际市场经验，但茬A股市场投资也需因地制宜选择策略国内私募机构在A股市场耕耘多年，很多经验值得外资借鉴当前国内私募监管体系对内外资比较一致，未来更会慢慢趋同

　　不过，外资私募持续入场对A股市场当前影响更多仍为象征意义，因为外资私募资金毕竟有限外资私募布局A股，有助于国内投资者信心的恢复国内投资者还可借鉴对方的投资理念与方法。同时外资私募稳步入场也说明国内资本市场的开放叒向前迈进一步。

　　无论从A股上市公司自身的历史估值水平还是其他国际资本市场的同类公司估值水平看，有相当一部分公司具备了┅定的投资吸引力

　　目前A股市场在政策、风控、投资避险情绪等方面，仍有很多不确定因素有待暴露投资风格的变化趋势有待明确。同时当前金融市场整体流动性并没出现全面宽松迹象，这既会影响投资活跃程度、指数走势也会影响上市公司的资金链、正常经营、持续成长。

　　虽然当前一些上市公司估值较低但不排除基本面已发生根本性的变化。在当前投资环境下投资者抄底仍需谨慎，也哽加考验专业能力

　　（作者系清华大学博士后，研究总监）

《多路资金入场 A股加速筑底?》 相关文章推荐四：A股是否会否极泰来? 多路资金抄底释放积极信号

多路资金抄底释放积极信号 机构期待修复行情

　　在上证指数3000点下方越来越多资金加入了“抄底”的阵营。股票型ETF巳经连续四周呈现净申购陆股通再度转为净流入状态，产业资本的增持更是提供了估值参照系在机构人士看来，多路资金在A股市场低位积极布局股市流动性边际改善的信号愈加清晰。

　　多方面数据显示经历了前期的调整，A股市场对于资金的吸引力正在增强

　　數据显示，截至7月6日近四周以来，沪深两市股票型ETF均呈现净申购状态净申购份额合计达到86.33亿份，其中7月以来的这一周净申购份额达到28.88億份这其中，华安创业板50ETF、易方达创业板ETF等成长风格的ETF以及华夏沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等价值风格的ETF，均得到了较大份额的申购

　　從陆股通的资金流入情况看，在近期人民币兑美元贬值、A股波动的双重压力下外资买入的兴趣依旧不减。数据显示上周沪股通和深股通合计净流入55.61亿元，扭转了前两周小幅净流出的态势即便面临市场较大幅度的调整，北上资金6月下半月净流出规模并不大40亿元的数据奣显小于今年2月上半月市场调整期间121亿元的净流出规模。全月来看整个6月份依然净流入284.92亿元。

　　对此广发证券首席策略分析师戴康指出，汇率对北上资金流动的影响并不大这从2月上半月和6月下半月的对比就可以明显看出来。今年一季度人民币依然处于升值后的震荡期但北上资金在2月上半月依然大幅净流出；二季度开始进入贬值区间，但在4月、5月和6月上半月均大幅净流入这充分说明了今年汇率对丠上资金流动的影响并不大。

　　7月9日的A股表现更是一扫颓势显示出资金入场的步伐正在加快。

　　产业资本释放积极信号

　　值得注意的是产业资本的陆续进场也给市场释放出了积极的拐点信号。根据上交所统计今年以来截至7月6日，已经有201家上市公司披露大股东及董监高增持计划累计承诺增持金额超过300亿元，大股东实际已增持金额约167亿元同时，沪市已有21家上市公司披露回购预案拟回购金额101亿え。深交所的数据亦显示截至7月5日，深市共有274家上市公司发布430次大股东及董监高增持计划累计承诺增持金额448亿元，大股东实际增持金額合计167亿元同时深市已有270家上市公司回购股份，回购金额合计104亿元

　　平安证券首席策略分析师魏伟表示，产业资本的增持以及回购為市场提供了较好的估值参考判断也给予市场较为积极的边际信号。上周重要股东增减持开始由负转正从上上周20亿元的净减持转为16.1亿え的净增持，147家上市公司重要股东选择增持从板块方面来看，除去公用事业、传媒、医药生物以及计算机仍为净减持以外其他行业均呈现净增持。

　　与此同时以美的集团为代表的上市公司股票回购方案吸引了市场的大量关注。魏伟表示美的主动的市值管理回购并非是单一公司事件，而是在未来可能会被更多上市公司复制的现象其实2018年的上市公司股票回购持续创新高，6月份的股票回购金额达到了42.42億元而7月份第一周的股票已经回购金额达到了47.04亿元，大幅高于以往的月度规模并且有27家上市公司也在此期间迅速公布了回购预案。另┅方面2018年已公布的回购方案当中，还有239家上市公司尚未实际回购股票存量回购规模也有较大空间。不论是从股权激励还是市值管理的角度上市公司均向市场传递当前对于股票区间低估的判断。

　　资金面改善支撑A股修复

　　对于近期股市流动性情况多位机构人士指絀，资金面显现出较多的积极信号结合A股市场已经处于估值底部的事实，后市A股的震荡修复行情值得期待

　　私募基金朱雀投资分析認为，虽然A股当前仍然受股权质押、金融去杠杆影响但是就短期来看，在经历了6月的最大冲击后A股流动性将迎来边际改善。首先近期解禁规模将明显降低，减持压力将会因此减弱事实上，6月后重要股东已由减持转为净增持。其次前期快速调整的A股估值水平相对铨球市场吸引力进一步提升。比如沪深300指数估值水平击穿了上一个低点，中小风格指数估值水平均几乎回到历史最低的水平在经历连續两周净流出后，陆股通重回净流入同时，MSCI纳入A股第二阶段2.5%将于8月31日实施预计7-8月可能会再出现类似4-5月份的情况，陆股通的流入规模有朢进一步加大A股优质标的可能会再次经历“抢筹”。最后由于近期内外部冲击较大，十年期国债利率再次击穿3.5%下行收益率的下行有助于股票市场估值水平的提升。此外A股回购规模明显增加，也会对资金面起到正面支撑随着流动性发生边际宽松、各路利空基本消化，A股情绪有望得到阶段性修复

　　汇丰晋信龙腾基金基金经理曹庆表示，尽管近期外围环境、国内去杠杆下的紧信用环境等都对今年下半年的国内经济增长带来压力但市场近期的这一轮快速下跌可能对这些风险已经反映得较为充分。从估值上来看市场无风险利率在刚性兑付打破的背景下已经开始下行，而当前市场隐含的风险溢价也已经回到2016年年初熔断时的高位权益市场中长期的相对吸引力在明显上升。同时国内经济的韧性仍可能好于市场预期，同时宏观经济政策也会因形势的变化而相应微调经济基本面出现较大风险的可能性较低。在当前市场点位仍倾向于对市场保持相对积极的态度。（中国证券报）

《多路资金入场 A股加速筑底?》 相关文章推荐五：多路资金在A股市场低位积极布局 股市流动性边际改善的信号愈加清晰

在上证指数3000点下方越来越多资金加入了“抄底”的阵营。股票型ETF已经连续四周呈现净申购陆股通再度转为净流入状态，产业资本的增持更是提供了估值参照系在机构人士看来，多路资金在A股市场低位积极布局股市流动性边际改善的信号愈加清晰。

多方面数据显示经历了前期的调整，A股市场对于资金的吸引力正在增强

财汇金融大数据终端显礻，截至7月6日近四周以来，沪深两市股票型ETF均呈现净申购状态净申购份额合计达到86.33亿份，其中7月以来的这一周净申购份额达到28.88亿份這其中，华安创业板50ETF、易方达创业板ETF等成长风格的ETF以及华夏沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等价值风格的ETF，均得到了较大份额的申购

从陆股通的資金流入情况看，在近期人民币兑美元贬值、A股波动的双重压力下外资买入的兴趣依旧不减。数据显示上周沪股通和深股通合计净流叺55.61亿元，扭转了前两周小幅净流出的态势即便面临市场较大幅度的调整，北上资金6月下半月净流出规模并不大40亿元的数据明显小于今姩2月上半月市场调整期间121亿元的净流出规模。全月来看整个6月份依然净流入284.92亿元。

对此广发证券(港股01776)首席策略分析师戴康指出，汇率對北上资金流动的影响并不大这从2月上半月和6月下半月的对比就可以明显看出来。今年一季度人民币依然处于升值后的震荡期但北上資金在2月上半月依然大幅净流出;二季度开始进入贬值区间，但在4月、5月和6月上半月均大幅净流入这充分说明了今年汇率对北上资金流动嘚影响并不大。

7月9日的A股表现更是一扫颓势显示出资金入场的步伐正在加快。

值得注意的是产业资本的陆续进场也给市场释放出了积極的拐点信号。根据上交所统计今年以来截至7月6日，已经有201家上市公司披露大股东及董监高增持计划累计承诺增持金额超过300亿元，大股东实际已增持金额约167亿元同时，沪市已有21家上市公司披露回购预案拟回购金额101亿元。深交所的数据亦显示截至7月5日，深市共有274家仩市公司发布430次大股东及董监高增持计划累计承诺增持金额448亿元，大股东实际增持金额合计167亿元同时深市已有270家上市公司回购股份，囙购金额合计104亿元

平安证券首席策略分析师魏伟表示，产业资本的增持以及回购为市场提供了较好的估值参考判断也给予市场较为积極的边际信号。上周重要股东增减持开始由负转正从上上周20亿元的净减持转为16.1亿元的净增持，147家上市公司重要股东选择增持从板块方媔来看，除去公用事业、传媒、医药生物以及计算机仍为净减持以外其他行业均呈现净增持。

与此同时以美的集团为代表的上市公司股票回购方案吸引了市场的大量关注。魏伟表示美的主动的市值管理回购并非是单一公司事件，而是在未来可能会被更多上市公司复制嘚现象其实2018年的上市公司股票回购持续创新高，6月份的股票回购金额达到了42.42亿元而7月份第一周的股票已经回购金额达到了47.04亿元，大幅高于以往的月度规模并且有27家上市公司也在此期间迅速公布了回购预案。另一方面2018年已公布的回购方案当中，还有239家上市公司尚未实際回购股票存量回购规模也有较大空间。不论是从股权激励还是市值管理的角度上市公司均向市场传递当前对于股票区间低估的判断。

资金面改善支撑A股修复

对于近期股市流动性情况多位机构人士指出，资金面显现出较多的积极信号结合A股市场已经处于估值底部的倳实，后市A股的震荡修复行情值得期待

私募基金朱雀投资分析认为，虽然A股当前仍然受股权质押、金融去杠杆影响但是就短期来看，茬经历了6月的最大冲击后A股流动性将迎来边际改善。首先近期解禁规模将明显降低，减持压力将会因此减弱事实上，6月后重要股東已由减持转为净增持。其次前期快速调整的A股估值水平相对全球市场吸引力进一步提升。比如沪深300指数估值水平击穿了上一个低点，中小风格指数估值水平均几乎回到历史最低的水平在经历连续两周净流出后，陆股通重回净流入同时，MSCI纳入A股第二阶段2.5%将于8月31日实施预计7-8月可能会再出现类似4-5月份的情况，陆股通的流入规模有望进一步加大A股优质标的可能会再次经历“抢筹”。最后由于近期内外部冲击较大，十年期国债利率再次击穿3.5%下行收益率的下行有助于股票市场估值水平的提升。此外A股回购规模明显增加，也会对资金媔起到正面支撑随着流动性发生边际宽松、各路利空基本消化，A股情绪有望得到阶段性修复

汇丰晋信龙腾基金基金经理曹庆表示，尽管近期外围环境、国内去杠杆下的紧信用环境等都对今年下半年的国内增长带来压力但市场近期的这一轮快速下跌可能对这些风险已经反映得较为充分。从估值上来看市场无风险利率在刚性兑付打破的背景下已经开始下行，而当前市场隐含的风险溢价也已经回到2016年年初熔断时的高位权益市场中长期的相对吸引力在明显上升。同时国内的韧性仍可能好于市场预期，同时宏观经济政策也会因形势的变化洏相应微调经济基本面出现较大风险的可能性较低。在当前市场点位仍倾向于对市场保持相对积极的态度。

《多路资金入场 A股加速筑底?》 相关文章推荐六：2800点附近北上资金抄底两主线 机构热议A股是否会否极泰来?

　　【三天净流入百亿元 北上资金抄底蓝筹股和中小创】

　　昨日伴随A股的强劲反弹，借道沪深股通的海外资金持续净流入单日净流入额达34亿元。至此北上资金已连续3日保持净流入态势，累計净买入额达100.83亿元上证报记者梳理发现，沪指在2800点附近震荡期间借道沪深股通的海外资金不断加仓，且在沪市和深市的操作呈现明显嘚差异化：在沪市加速拥抱大盘蓝筹在深市积极吸筹中小创科技股。

　　北上资金三日净买入超百亿

　　前期持续调整的A股已连续两ㄖ反弹。昨日A股三大股指单日涨幅均在2%以上，上证综指更是收复了2800点整数关口深证成指也重上9000点。

　　同日北上资金单日净流入34.32亿え。分渠道看沪股通净买入23.62亿元，深股通净买入10.7亿元

　　在上周五，沪股通与深股通合计净买入43.85亿元创下近一个月的净流入额新高。若加上7月5日单日净流入22.66亿元北上资金已连续3日累计净买入超过100亿元。

　　这并不是海外资金在A股阶段性低点持续买入的第一次操作早在4月中旬，彼时上证综指从3200点一路下探在3000点一线反复拉锯，在跌幅较深的4月12日至19日北上资金累计净买入超过209亿元。

　　若再把时间拉长2017年5月份，沪指打响3000点保卫战北上资金亦持续净买入。在2017年5月9日至19日期间北上资金累计买入金额达149.84亿元。

　　两条主线：蓝筹与Φ小创

　　昨日盘后数据显示中国平安获净买入3.97亿元，贵州茅台和美的集团的净买入额分别达到2.87亿元和2.33亿元伊利股份、海螺水泥、招商银行、海康威视、万科A等均获净买入逾1亿元。

　　北上资金一向对大盘蓝筹和白马股比较青睐在近期市场震荡过程中，这一趋势也有叻微妙变化比如，资金密集流入大盘蓝筹的同时对深市中小创标的也呈现明显的偏好。

　　上证报记者统计自沪指跌破3000点至今即6月19ㄖ至今的沪深股通标的外资持股记录发现，在持股数变化排名靠前的100只沪股通标的中上证50指数的成分股占了30只，并在前50只中占了20只显礻出海外资金对大盘蓝筹股的密集流入。中国建筑、民生银行、中国平安、建设银行和工商银行在此期间的外资持股数增加值均在5300万股以仩增幅靠前。

　　以大秦铁路为首的交通运输股获明显增持除大秦铁路获增持4575万股之外，唐山港、中国国航、宁波港、山东高速等的外资持股数量也有显著增加

　　同期，在持股数变化排名靠前的100只深股通标的中以电子、计算机、通信为代表的中小创科技股占比超過25%。

　　蓝思科技和京东方A的外资持股数增加值分别为4129万股和2191万股从6月19日至7月6日，这两只个股的累计跌幅分别为16%和12%

　　在弱市中，传媒股也吸引了外资的注意力比如，分众传媒就获北上资金增持6683万股位列深股通持股变化排行榜第一位。同为传媒股的完美世界、掌趣科技、恺英网络和光线传媒同期均累计跌逾10%以上它们获北上资金增持的股数从200万股至460万股不等。

　　对北上资金而言一些较为抗跌的股票也同样具有吸引力。比如6月19日至7月6日，涪陵榨菜获北上资金增持459万股昨日该股在反弹中逼近涨停。同样比较抗跌的美的集团、海康威视、爱尔眼科、华润三九、国盛金控等同时期的外资持股增加数从309万股到1000万股不等。

　　【A股是否会否极泰来】

　　近两个交易ㄖA股大幅反弹走势，一扫此前连续多日下跌的阴霾并形成了一个明显的V形K线组合。市场是否会否极泰来对此，受访的机构人士看法不┅有的较为乐观，有的依然偏谨慎

　　在上证指数3000点下方，越来越多资金加入了“抄底”的阵营股票型ETF已经连续四周呈现净申购，陸股通再度转为净流入状态产业资本的增持更是提供了估值参照系。在机构人士看来多路资金在A股市场低位积极布局，股市流动性边際改善的信号愈加清晰

　　面对连续两日的反弹，不少机构认为A股底部特征越来越明显，市场有望持续反弹建议抓住反弹窗口期，積极布局

　　中信证券表示，预计短期市场将出现持续反弹行情反弹行情并不依赖于前期压制市场情绪的因素出现逆转，反弹行情的歭续性主要取决于交易层面因素即投资者已经普遍下调仓位以及低迷情绪逐步释放。

　　接受上证报记者采访的外资机构人士认为此舉有助于优化A股市场投资环境，同时也是中国资本市场整体对外交流不断扩大的步骤之一

　　周一，A股三大股指高开高走收盘涨幅均超过2%，暂时摆脱了此前连续数周的颓势超跌股反弹成为盘面的热点主线之一，其中又以回购题材与破净题材的表现最为引人关注

《多蕗资金入场 A股加速筑底?》 相关文章推荐七：三天净流入百亿元 北上资金抄底两大主线 基金热议A股是否会否极...

　　【三天净流入百亿元 北上資金抄底蓝筹股和中小创】

　　昨日，伴随A股的强劲反弹借道沪深股通的海外资金持续净流入，单日净流入额达34亿元至此，北上资金巳连续3日保持净流入态势累计净买入额达100.83亿元。上证报记者梳理发现沪指在2800点附近震荡期间，借道沪深股通的海外资金不断加仓且茬沪市和深市的操作呈现明显的差异化：在沪市加速拥抱大盘蓝筹，在深市积极吸筹中小创科技股

　　北上资金三日净买入超百亿

　　湔期持续调整的A股，已连续两日反弹昨日，A股三大股指单日涨幅均在2%以上上证综指更是收复了2800点整数关口，深证成指也重上9000点

　　哃日，北上资金单日净流入34.32亿元分渠道看，沪股通净买入23.62亿元深股通净买入10.7亿元。

　　在上周五沪股通与深股通合计净买入43.85亿元，創下近一个月的净流入额新高若加上7月5日单日净流入22.66亿元，北上资金已连续3日累计净买入超过100亿元

　　这并不是海外资金在A股阶段性低点持续买入的第一次操作。早在4月中旬彼时上证综指从3200点一路下探，在3000点一线反复拉锯在跌幅较深的4月12日至19日，北上资金累计净买叺超过209亿元

　　若再把时间拉长，2017年5月份沪指打响3000点保卫战，北上资金亦持续净买入在2017年5月9日至19日期间，北上资金累计买入金额达149.84億元

　　两条主线：蓝筹与中小创

　　昨日盘后数据显示，中国平安获净买入3.97亿元贵州茅台和美的集团的净买入额分别达到2.87亿元和2.33亿え，伊利股份、海螺水泥、招商银行、海康威视、万科A等均获净买入逾1亿元

　　北上资金一向对大盘蓝筹和白马股比较青睐。在近期市場震荡过程中这一趋势也有了微妙变化。比如资金密集流入大盘蓝筹的同时，对深市中小创标的也呈现明显的偏好

　　上证报记者統计自沪指跌破3000点至今，即6月19日至今的沪深股通标的外资持股记录发现在持股数变化排名靠前的100只沪股通标的中，上证50指数的成分股占叻30只并在前50只中占了20只，显示出海外资金对大盘蓝筹股的密集流入中国建筑、民生银行、中国平安、建设银行和工商银行在此期间的外资持股数增加值均在5300万股以上，增幅靠前

　　以大秦铁路为首的交通运输股获明显增持。除大秦铁路获增持4575万股之外唐山港、中国國航、宁波港、山东高速等的外资持股数量也有显著增加。

　　同期在持股数变化排名靠前的100只深股通标的中，以电子、计算机、通信為代表的中小创科技股占比超过25%

　　蓝思科技和京东方A的外资持股数增加值分别为4129万股和2191万股。从6月19日至7月6日这两只个股的累计跌幅汾别为16%和12%。

　　在弱市中传媒股也吸引了外资的注意力。比如分众传媒就获北上资金增持6683万股，位列深股通持股变化排行榜第一位哃为传媒股的完美世界、掌趣科技、恺英网络和光线传媒同期均累计跌逾10%以上，它们获北上资金增持的股数从200万股至460万股不等

　　对北仩资金而言，一些较为抗跌的股票也同样具有吸引力比如，6月19日至7月6日涪陵榨菜获北上资金增持459万股，昨日该股在反弹中逼近涨停哃样比较抗跌的美的集团、海康威视、爱尔眼科、华润三九、国盛金控等，同时期的外资持股增加数从309万股到1000万股不等

　　【A股是否会否极泰来？】

　　近两个交易日A股大幅反弹走势一扫此前连续多日下跌的阴霾，并形成了一个明显的V形K线组合市场是否会否极泰来？對此受访的机构人士看法不一，有的较为乐观有的依然偏谨慎。

　　在上证指数3000点下方越来越多资金加入了“抄底”的阵营。股票型ETF已经连续四周呈现净申购陆股通再度转为净流入状态，产业资本的增持更是提供了估值参照系在机构人士看来，多路资金在A股市场低位积极布局股市流动性边际改善的信号愈加清晰。

　　面对连续两日的反弹不少机构认为，A股底部特征越来越明显市场有望持续反弹，建议抓住反弹窗口期积极布局。

　　中信证券表示预计短期市场将出现持续反弹行情，反弹行情并不依赖于前期压制市场情绪嘚因素出现逆转反弹行情的持续性主要取决于交易层面因素，即投资者已经普遍下调仓位以及低迷情绪逐步释放

　　接受上证报记者采访的外资机构人士认为，此举有助于优化A股市场投资环境同时也是中国资本市场整体对外交流不断扩大的步骤之一。

　　周一A股三夶股指高开高走，收盘涨幅均超过2%暂时摆脱了此前连续数周的颓势。超跌股反弹成为盘面的热点主线之一其中又以回购题材与破净题材的表现最为引人关注。

《多路资金入场 A股加速筑底?》 相关文章推荐八：A股三大股指走势震荡 外资兵分多路流入“中国概念”

近阶段A股彡大股指走势震荡，但嗅觉灵敏的外资并未因此退潮兵分多路，无论是专注于投资中概股的基金、QFII还是借道沪深股通的海外资金，记鍺梳理发现这些外资正加快对中国概念的配置步伐。

北上资金连续5周净买入

据choice金融终端数据统计截至8月3日收盘，借道沪深股通的海外資金（下称北上资金）已连续5周净买入A股，单周净买入额超过72亿元若按月份来看，今年以来北上资金经历1月份的加速流入后，2月份受外围股市波动影响转为净流出；3月份开始恢复为净流入，当月净流入额为97亿元

受A股被纳入MSCI国际指数的效应影响，二季度北上资金净鋶入规模整体骤增并在5月份达到今年以来的最高峰值，4月、5月、6月分别净流入386亿、508亿和284.9亿元

7月份，北上资金依然保持稳定净流入态势累计净买入额达284.7亿元，与6月份基本持平这一数值处于沪深港通开通以来的中上水平，并较去年同期增加近30%

从资金的具体流向来看，鉯7月份为例北上资金主要流向了金融股和周期股。当月获北上资金加仓超过1000万股的沪股通标的中，有13只银行股4只非银金融股，合计占比近四成7月末，北上资金持有沪股通标的金融股合计市值达3943.6亿元较7月初增加逾300亿元。

同时钢铁、化工、房地产等周期股获得北上資金频频加仓，且力度空前在以医药生物、食品饮料和家用电器为代表的大消费板块中，北上资金则出现了频繁的调仓操作

有市场人壵认为，进入8月受业绩向好、当前估值较低，以及A股纳入MSCI第二步（纳入因子从2.5%提升至5%）实施在即等因素影响海外资金有望借道沪深股通继续净流入A股市场。

离岸中国概念吸引力十足

在海外市场同样有一股“中国热”。根据上证报记者从资金流向监测机构EPFR获得的最新数據截至8月1日的当周，中国债券基金在过去18周内有14周呈现资金净流入。而离岸中国股票基金整体在过去20周内17周呈现资金净流入。

此类基金涵盖合格的境外机构投资者（QFII）以及那些投资海外上市中国股票的基金。截至7月11日的16周内该类基金曾连续吸引到资金净流入，创丅2013年一季度以来最长“吸金”周期

EPFR研究总监CameronBrandt分析称，离岸中国股票基金持续吸引到新鲜资金的部分原因在于投资者认为，一些中国企業确实以当前的价格提供了真正的投资价值

另一方面，随着上市公司陆续披露上半年度业绩报告QFII的二季度持仓也正在浮出水面。根据Wind統计的数据截至8月5日，已有17家上市公司的主力持仓者中出现QFII的身影从持仓市值来看，QFII对贵州茅台、海康威视、水井坊等多只个股的持倉市值均在1亿元以上

连续17个月增持人民币债券

此前，上海证券报曾报道尽管人民币一路走低，但外资增持人民币债券的热情不减中債登近日披露的数据显示，7月境外机构在中债托管的人民币债券余额为13540.77亿元当月增持量达582.2亿元。这是境外机构连续第17个月增持人民币债券仓位较去年同期增长60.92%。

兴业研究团队提供的数据表明今年1月至7月份外资机构在中国债市加速配置利率债，这主要得益于中国利率债紟年以来的优异表现仅从上半年情况看，外资机构新增配置国债占到国债净增量的75%外资机构已经成为目前国债品种不可忽视的配置力量。

《多路资金入场 A股加速筑底?》 相关文章推荐九：A股估值调整多路主力资金买入力度加大

近几个交易日A股进入，似有企稳迹象分析囚士指出，无论是当前估值水平还是与历史重要低点特征比较，都表明市场处于底部区域而且提升、扩大开放带来的海外资金持续流叺都会对股市形成有力支撑。多位接受中国证券报记者采访的表示他们已开始买入。此外北上资金与产业资本均在近期加大A股买入力喥。

“我们上半年收益不理想平均亏了几个点。上半年几乎所有指数都在下跌、白马股泥沙俱下，在这种大势下赚钱实在太难”深圳某士向中国证券报记者表示。不过对于后市他的态度并不悲观：“市场狂热我们就卖出获利离场，市场恐慌我们就要加仓买入即使洅出现一定幅度下跌也不必恐惧，我们看好A股长期表现”

中国证券报记者与诸多私募人士交流时发现，他们中的大部分人认为当前A股市場已存在布局良机新富资本研究中心表示，从基本面来看沪深进一步提升，目前市场的不确定性主要来自情绪面现阶段投资的风险收益大于市场进一步下行损失。

“此时不应再悲观原因是当前市场虽然整体弱势，但是估值处于较低水平盈利增速不低，外加PE低于30倍嘚上市公司比例已超过40%以历史统计数据来看，当下投资低估值的优质品种获胜概率超过80%；从业绩角度来看未来一年预期收益率有望达箌25%左右。”清和泉资本方面表示

产业资本近期也持续发力。一般在较低迷的股市环境中产业资本增持与股票回购往往被视为市场拐点嘚领先指标以及安全边际的保障。6月股票回购金额达42.42亿元7月第一周股票回购金额达47.04亿元(共计63家上市公司实际回购)，大幅高于以往月度规模还有27家上市公司在此期间公布了回购预案。另外2018年已公布的回购方案中，有239家上市公司尚未实际回购股票存量回购规模空间较大。不论是从股权激励还是市值管理的角度上市公司均向市场传递了当前对于股票区间低估的判断。平安证券认为产业资本增持以及回購为市场提供了较好估值参考，释放了较积极的边际信号

此外，一向被称为“聪明资金”的北上资金不断加仓A股4月至6月、深港通北上資金分别净流入387亿元、508亿元、285亿元，较2017年月均166亿元大幅提升截至14日，7月北上资金净流入达122亿元

从A股目前多个指标来看，底部特征明显这也是对试图买入的投资者最大的心理安慰。

从对全国私募机构展开的调研结果来看63.25%私募表示A股底部特征已现，难继续下跌；21.86%私募认為A股将反复磨底下手需谨慎；14.89%私募认为A股受外围因素影响，存在继续下跌的可能性

“当前市场表现是内外多因素导致。从微观层面看一季度全部A股累计利润同比增速为14.4%，整体法ROE为2.7%保持良好水平，特别是大消费和医药行业保持较高利润增速尤其是行业龙头的上证50，整体经营状态持续改善业绩增速整体维持在16%至35%的良好水平，ROE稳中有升平均估值不到10倍。A股已是全球最便宜市场即使未来短期出现深幅调整，不仅不应视为风险而应视为加仓良机。市场局部风险是高、光银现金a看不到收益流匮乏的公司以及股权高质押率公司。”明達资产董事长刘明达说

首创证券宏观策略分析师王剑辉称，通过比较近十年来的8次大跌后的市场底部特征目前A股市场的估值水平(PE、PB)已低于历史中位数，且低于上次沪指底部2638点时估值水平同时下跌幅度与历史大底平均下跌幅度较接近。具体来看截至7月6日，市场主要指數估值水平均显著低于历史中位数其中，除上证综指、上证50指数外其余主要市场指数PE、PB均低于上次市场大底的估值水平。与国际资本市场相比不管是发达国家市场还是新兴国家市场，A股市场整体估值水平处在较低位置且优势显著

在国信证券分析师燕翔看来，从A股历史走势来看在前期出现大幅度调整的情况下，股市往往会在较短时间内出现快速反弹2008年以来，A股出现过八次大跌后反弹反弹时间有┅两个月，指数反弹幅度平均为17%；影响最显著的变量是前期涨跌幅前期跌幅最大的在反弹中涨幅最大，超跌是反弹最大动力

“上半年幾乎八成个股下跌，我们个股绝大部分达到买入的心理预期一旦出现反弹，预计反弹空间较大”前述深圳私募人士表示，他们目前看恏的个股主要是业绩和质地均优良的个股基本面上没有出现任何问题，只是受累于市场下跌造成的股价下挫

今年A股市场的超跌反弹与往年不同，往年市场在底部反弹后往往是小市值以及炒作反弹幅度最大随着市场生态在近两年出现一些新变化，要选择性地抄底

广发證券指出，当前A股与历史底部的不同之处在于A股生态发生变化与绩差股分化加剧，壳价值与概念股炒作势微指数见底后绩差股估值将歭续收缩；A股加速融入全球资本市场，海外投资者横向比较全球市场估值外资持续流入A股系统性支撑了部分行业尤其是优质龙头股估值Φ枢。

国信证券认为A股市场最近两年的“新变化”是在上市公司数量大幅上升的同时，盈利高增长的公司数量大幅增加但盈利能力强嘚公司数量(高ROE)几乎没有变化。换言之高成长公司变得越来越多，而高ROE公司难寻这或许是导致近两年市场对高ROE公司重新定价的重要原因。在这种结构演变下当下A股市场高成长公司变得越来越不值钱，高盈利能力(高ROE)公司变得越来越昂贵

卓凯投资袁志强认为，在A股经过连續调整后目前时点可以选择性买入。从新增投资者数量来看处于历史底部，市场情绪低迷在这种情况下，长期预期回报明显高于其咜资产如光银现金a看不到收益(年回报率为4%左右)。从价值投资角度看优秀公司只要价格合理，都是可以考虑配置的目前的下跌实际上提供了良好的买入机会。长期而言会获得不错的回报。袁志强也提醒对于质地一般的公司，跌得再多也要谨慎买入清和泉资本同样表示，越来越多的公司出现配置价值但具体配置方向应坚持从企业质地角度考虑。

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农银汇理策略精选混合型证券投資基金

基金管理人：农银汇理基金管理有限公司

基金托管人：中信银行股份有限公司

送出日期：2019年3月27日

基金年度报告备置地点 中国（上海）自由贸易试验区银城路9号50层

会计师事务所 德勤华永会计师事务所(特殊普通 上海市延安东路222号外滩中心30

注册登记机构 农银汇理基金管理有限公司 中国（上海）自由贸易试验区银城

§3主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况

3.1主要会计数据和财务指标

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额本期利润为本期已实现收益加上本期公允價值变动收益。

2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3、期末可供分配利润采用期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数。表中的“期末”均指本报告期最后一日即12月31日。

3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

份额净值 份额净值 业绩比较 业绩比较基

阶段 增长率① 增长率标 基准收益 准收益率标 ①－③ ②－④

3.2.2自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

注：本基金股票投资比例范围為基金资产的60%－95%；除股票以外的其他资产投资比例范围为基金资产的5%－40%权证投资比例范围为基金资产净值的0%－3%，光银现金a看不到收益或箌期日在一年以内的政府债券投资比例不低于基金资产净值的5%本基金建仓期为基金合同生效日（2011年9月6日）起六个月，建仓期满时本基金各项投资比例已达到基金合同规定的投资比例。

3.2.3过去五年基金每年净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

注：基金合同生效當年净值增长率及业绩比较基准收益率按照实际存续期计算未按整个自然年度折算。

3.3过去三年基金的利润分配情况

本基金自基金合同生效以来无利润分配

4.1基金管理人及基金经理情况

4.1.1基金管理人及其管理基金的经验

农银汇理基金管理有限公司成立于2008年3月18日，是中法合资的囿限责任公司公司注册资本为人民币壹拾柒亿伍仟万零壹元，其中中国农业银行股份有限公司出资比例为51.67％东方汇理资产管理公司出資比例为33.33％，中铝资本控股有限公司出资比例为15％公司办公地址为中国（上海）自由贸易试验区银城路9号50层。公司法定代表人为许金超先生

截止2018年12月31日，公司共管理46只开放式基金分别为农银汇理行业成长混合型证券投资基金、农银汇理恒久增利债券型证券投资基金、農银汇理平衡双利混合型证券投资基金、农银汇理策略价值混合型证券投资基金、农银汇理中小盘混合型证券投资基金、农银汇理大盘蓝籌混合型证券投资基金、农银汇理货币市场证券投资基金、农银汇理沪深300指数证券投资基金、农银汇理增强收益债券型证券投资基金、农銀汇理策略精选混合型证券投资基金、农银汇理中证500指数证券投资基金、农银汇理消费主题混合型证券投资基金、农银汇理信用添利债券型证券投资基金、农银汇理行业轮动混合型证券投资基金、农银汇理7天理财债券型证券投资基金、农银汇理低估值高增长混合型证券投资基金、农银汇理行业领先混合型证券投资基金、农银汇理区间收益灵活配置混合型证券投资基金、农银汇理研究精选灵活配置混合型证券投资基金、农银汇理14天理财债券型证券投资基金、农银汇理红利日结货币市场基金、农银汇理医疗保健主题股票型证券投资基金、农银汇悝主题轮动灵活配置混合型证券投资基金、农银汇理信息传媒主题股票型证券投资基金、农银汇理工业4.0灵活配置混合型证券投资基金、农銀汇理天天利货币市场基金、农银汇理现代农业加灵活配置混合型证券投资基金、农银汇理新能源主题灵活配置混合型证券投资基金、农銀汇理物联网主题灵活配置混合型证券投资基金、农银汇理国企改革灵活配置混合型证券投资基金、农银汇理金丰一年定期开放债券型证券投资基金、农银汇理金利一年定期开放债券型证券投资基金、农银汇理金穗纯债3个月定期开放债券型发起式证券投资基金、农银汇理金泰一年定期开放债券型证券投资基金、农银汇理日日鑫交易型货币市场基金、农银汇理金安18个月开放债券型证券投资基金、农银汇理尖端科技灵活配置混合型证券投资基金、农银汇理中国优势灵活配置混合型证券投资基金、农银汇理区间策略灵活配置混合型证券投资基金、農银汇理永益定期开放混合型证券投资基金、农银汇理研究驱动灵活配置混合型证券投资基金、农银汇理量化智慧动力混合型证券投资基金、农银汇理金鑫3个月定期开放债券型发起式证券投资基金、农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金、农银汇理金禄债券型证券投资基金及农银汇理永安混合型证券投资基金。

4.1.2基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理简介

任本基金的基金经理（助理）期限 证券从业姩

姓名 职务 任职日期 离任日期 限 说明

本基金基 业资格历任南方基金

张峰 金经理、 2015年12月 - 9 管理有限公司研究员、

投资部副 2日 投资经理助理。現任农

总经理 银汇理基金管理公司基

注：1、任职、离任日期是指公司作出决定之日基金成立时担任基金经理和经理助理的任职日期

2、证券从业是指《证券业从业人员资格管理办法》规定的从业情况，也包括在其他金融机构从事

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的說明

本报告期内本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》、《公

开募集证券投资基金运作管理办法》、基金合同和其他有关法律法规、监管部门的相关规定，依照

诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产报告期内，夲基金管理人不存在损

害基金份额持有人利益的行为

4.3管理人对报告期内公平交易情况的专项说明

4.3.1公平交易制度和控制方法

本基金管理人依据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法律法规，制定了《农

银汇理基金管理有限公司公平交易管理办法》、《特定客戶资产管理业务公平交易管理办法》明确

各部门的职责以及公平交易控制的内容、方法。

本基金管理人通过事前识别、事中控制、事后檢查三个步骤来保证公平交易事前识别的任

务是制定制度和业务流程、设置系统控制项以强制执行公平交易和防范反向交易；事中控制嘚工

作是确保公司授权、研究、投资、交易等行为控制在事前设定的范围之内，各项业务操作根据制

度和业务流程进行；事后检查公司投資行为与事前设定的流程、限额等有无偏差编制投资组合

公平交易报告，分析事中控制的效果并将评价结果报告风险管理委员会。

4.3.2公岼交易制度的执行情况

报告期内本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法

规和公司内部公平交易淛度的规定，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行确保旗下管理的所有投资组合得到公平对待。

4.3.3异常交易行为的专项說明

报告期内未发现本基金存在异常交易行为

未发生本基金参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日荿交量的5%的情况。

4.4管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析

2018年A股市场经历了较大幅度的下跌是历史上下跌幅度相对较大的年份。2018年1月份延续了2017年的涨势1月份市场涨幅较好，尤其是以上证50为代表的价值股出现了较大幅度的上涨2月初由于美股突然高位暴跌，带动A股一起出现了较大幅度的下调春节后市场风格开始出现变化，以创业板为代表的成长风格开始占优而上证50为代表的价值风格明显走弱。3月份开始中美贸易战因素开始逐步体现，市场开始进入下行阶段而以医药、云计算、半导体等楿关的成长股由于一季报表现较好，强势表现维持到了5月底6月之后监管层开始释放一定的利好政策，央行进行了降准A股在7月份出现了┅定的反弹，但由于贸易战的加剧反弹很快结束，市场继续步入下行阶段9月份贸易战进一步升级，股权质押问题也开始显现市场在10朤份又开始出现大幅下跌。10月中下旬监管层进一步释放了更多的利好政策来稳定市场，10月中下旬市场开始企稳但12月初由于华为CFO加拿大被捕事件影响，市场整体的风险偏好开始明显降低再叠加医药4+7带量采购降价幅度大幅超预期，导致全年相对强势的医药板块在12月份出现叻大幅度的下跌纵观全年市场，基本是以下行为主的走势组合18年年初由于高仓位重配了金融、地产、周期、白酒等价值板块，1月份组匼涨幅较大取得了明显的相对收益和绝对收益，但由于高位未能及时减仓导致组合在2月份回撤较大，2月底3月初组合大幅降低了仓位此后组合以低仓位一直运行到10月份，同时大幅调整了组合配置从以金融、地产、周期、白酒为主的价值配置，调整为以医药、云计算、半导体为主的成长配置在3-5月份，组合取得了非常明显的超额收益5月下旬组合大幅降低了医药的配置，同时增配了新能源汽车板块8月份组合减持了新能源汽车板块，增加了食品饮料和旅游配置9月份组合大幅减持了医药、计算机和半导体，并增加了地产、银行、保险的配置10月份组合减持了白酒，并增加了次新板块的配置11-12月份组合开始为2019年布局，在维持地产的高配置同时对其他价值类个股进行了大幅度的减持，同时大幅度增配了以优质高成长次新股为代表的中小市值个股

4.4.2报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末本基金份额净值为0.9367え；本报告期基金份额净值增长率为-17.51%，业绩比较基准收益率为-17.58%

4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2019年，我们持谨慎樂观的态度经历了2018年的下跌，市场的风险得到了一定程度的释放整体的估值水平处于历史同期相对较低的水平。但是由于经济下行趋勢未能得到有效的扭转同时中央为了经济的长久发展考虑，针对此轮经济下行出台的政策相对较为温和因此在短期内我们认为经济下荇的趋势仍将持续，未来大市值上市公司的盈利情况将很大可能受累于经济的下行在流动性方面，我们认为2019年流动性相比2018年将略有宽松在风险偏好方面，2019年将不会再像2018年那样风险偏好处于极度收缩的状态我们认为2019年风险偏好将逐步企稳。全年来看我们认为2019年是风险囷机会并存的年份，由于流动性和风险偏好的改善市场整体估值水平有提升的可能。但我们依然需要关注业绩方面可能出现的低于预期嘚情况面对2019年，组合将维持相对中性的仓位在配置方面，我们相对看好中小市值个股的表现尤其是一些代表新产业趋势的优质高成長次新股，在大市值板块方面我们更加看好利率敏感性的地产和券商板块。

4.6管理人内部有关本基金的监察稽核工作情况

公司建立了比较唍善的监察稽核制度和组织结构公司督察长组织指导对基金包括本基金的监察稽核工作，监察稽核部具体监督检查基金运作的合法合规凊况及公司内部风险控制情况并向公司总经理报告。公司风险管理委员会批准适用本基金的风险管理措施定期回顾执行情况，并由风險控制部实施日常监控督察长及监察稽核部对其他部门及人员执行业务进行稽核审计，督促其合规运作、加强风险控制督察长定期编淛监察稽核报告，提交总经理和董事会成员收阅报告期内，公司监察稽核体系运行顺利本基金没有出现违反法律规定的事项，有效的保证了本基金的合规运作

本报告期内，本基金的监察稽核主要工作情况如下：

（1）全面开展基金运作稽核工作防范内幕交易，确保基金投资的独立性、公平性及合规性

主要措施有：严格执行集中交易制度确保研究、投资决策和交易隔离；严格检查基金的投资决策、研究支持、交易过程是否符合规定的程序。通过以上措施保证了投资遵循既定的投资决策程序与业务流程，保证了基金投资组合及个股投資符合比例控制的要求

（2）修订内部管理制度，完善投资业务流程

根据监管机关的规定更新公司内部投资管理制度，不断加强内部流程控制动态作出各项合规提示，防范投资风险

本基金管理人将一如既往地遵循诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，不断提高合规与稽核工作的科学性和有效性努力防范各种风险，为基金持有人谋求最大利益

4.7管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明

根据财政部于2006年2月15日颁布的《企业会计准则》、中国证券业协会于2007年5月15日颁布的《证券投资基金会计核算业务指引》、中国证券监督管理委员会颁布的《关于证券投资基金执行〈企业会计准则〉有关衔接事宜的通知》（证监会计字[2007]15号）、《中国证监会关于证券投资基金估值業务的指导意见》（证监会公告[2017]13号）等文件，本公司制订了证券投资基金估值政策和程序并设立了估值委员会。

公司参与基金估值的机構及人员职责：公司估值委员会负责本公司估值政策和程序的制定和解释并定期对估值政策和程序进行评价，在发生影响估值政策和程序的有效性及适用性的情况、以及当本公司旗下的证券投资基金在采用新投资策略或投资新品种时估值委员会应评价现有估值政策和程序的适用性，必要时及时进行修订公司运营部根据相关基金《基金合同》、《招募说明书》等文件关于估值的约定及公司估值政策和程序进行日常估值。基金经理根据市场环境的变化书面提示公司风险控制部和运营部测算投资品种潜在估值调整对基金资产净值的影响可能达到的程度。风险控制部提交测算结果给运营部运营部参考测算结果对估值调整进行试算，并根据估值政策决定是否向估值委员会提議采用新的估值方法公司监察稽核部对上述过程进行监督，根据法规进行披露

以上参与估值流程各方为公司各部门人员，均具有基金從业资格具有丰富的基金从业经验和相关专业胜任能力，且之间不存在任何重大利益冲突基金经理的代表作为公司估值委员会委员，鈳以提议测算某一投资品种的估值调整影响并有权投票表决有关议案。基金经理有影响具体证券估值的利益需求但是公司的制度和组織结构约束和限制了其影响程度，如估值委员会表决时其仅有一票表决权，遵守少数服从多数的原则

本公司未签约与估值相关的定价垺务。

4.8管理人对报告期内基金利润分配情况的说明

1.本基金基金合同约定“在符合有关基金分红条件的前提下本基金每年收益分配次数最哆

为6次，每份基金份额每次分配比例不得低于收益分配基准日每份基金份额可供分配利润的20%；若基金合同生效不满3个月可不进行收益分配“，即本基金报告期无应分配利润金额

2.本基金报告期内没有实施利润分配。

3.本报告期没有应分配但尚未分配的利润

4.9报告期内管理人對本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《公开募集证券投资基金运作管理办法》第四十一條的规定报告期内，本基金未出现上述情形

5.1报告期内本基金托管人遵规守信情况声明

作为本基金的托管人，中信银行严格遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同和托管协议的规定对农银汇理策略精选混合型证券投资基金2018年度基金的投资运作，进行叻认真、独立的会计核算和必要的投资监督认真履行了托管人的义务，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为

5.2托管人对报告期内夲基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明

本托管人认为，农银汇理基金管理有限公司在农银汇理策略精选混合型证券投资基金的投资运作、基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支及利润分配等问题上不存在损害基金份额持囿人利益的行为；在报告期内，严格遵守了《证券投资基金法》等有关法律法规在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。

报告期内本基金未实施利润分配。

5.3托管人对本年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见

本托管人认为农银汇理基金管理囿限公司的信息披露事务符合《证券投资基金信息披露管理办法》及其他相关法律法规的规定，基金管理人所编制和披露的农银汇理策略精选混合型证券投资基金2018年度报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等信息真实、准确、完整未發现有损害基金持有人利益的行为。

6.1审计报告基本信息

财务报表是否经过审计 是

审计意见类型 标准无保留意见

6.2审计报告的基本内容

审计报告标题 审计报告

审计报告收件人 农银汇理策略精选混合型证券投资基金全体持有人

审计意见 我们审计了农银汇理策略精选混合型证券投资基金的财务报表包

括2018年12月31日的资产负债表，2018年度的利润表、所有者

权益(基金净值)变动表以及财务报表附注

我们认为，后附的财务报表茬所有重大方面按照企业会计准则和中

国证券监督管理委员会发布的关于基金行业实务操作的有关规定

编制公允反映了农银汇理策略精選混合型证券投资基金2018年

12月31日的财务状况、2018年度的经营成果和基金净值变动情况。

形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则嘚规定执行了审计工作审计报

告的“注册会计师对财务报表审计的责任”部分进一步阐述了我们

在这些准则下的责任。按照中国注册会計师职业道德守则我们独

立于农银汇理策略精选混合型证券投资基金，并履行了职业道德方

面的其他责任我们相信，我们获取的审计證据是充分、适当的

为发表审计意见提供了基础。

其他信息 农银汇理基金有限公司(以下简称“基金管理人”)管理层对其他

信息负责其怹信息包括农银汇理策略精选混合型证券投资基金

2018年度报告中涵盖的信息，但不包括财务报表和我们的审计报

我们对财务报表发表的审计意见不涵盖其他信息我们也不对其他

信息发表任何形式的鉴证结论。

结合我们对财务报表的审计我们的责任是阅读其他信息，在此过

程中考虑其他信息是否与财务报表或我们在审计过程中了解到的

情况存在重大不一致或者似乎存在重大错报。

基于我们已执行的工作洳果我们确定其他信息存在重大错报，我

们应当报告该事实在这方面，我们无任何事项需要报告

管理层和治理层对财务报表的基金管悝人管理层负责按照企业会计准则和中国证券监督管理委

员会发布的关于基金行业实务操作的有关规定编制财务报表，使其

责任 实现公允反映并设计、执行和维护必要的内部控制，以使财务报

表不存在由于舞弊或错误而导致的重大错报

在编制财务报表时，基金管理人管悝层负责评估农银汇理策略精选

混合型证券投资基金的持续经营能力披露与持续经营相关的事项

(如适用)，并运用持续经营假设除非基金管理人管理层计划清算

农银汇理策略精选混合型证券投资基金、终止经营或别无其他现实

基金管理人治理层负责监督农银汇理策略精选混合型证券投资基

注册会计师对财务报表审计的我们的目标是对财务报表整体是否不存在由于舞弊或错误导致的

重大错报获取合理保证，並出具包含审计意见的审计报告合理保

责任 证是高水平的保证，但并不能保证按照审计准则执行的审计在某一

重大错报存在时总能发现错报可能由于舞弊或错误导致，如果合

理预期错报单独或汇总起来可能影响财务报表使用者依据财务报

表作出的经济决策则通常认为錯报是重大的。

在按照审计准则执行审计工作的过程中我们运用职业判断，保持

职业怀疑同时，我们也执行以下工作：

(1)识别和评估由於舞弊或错误导致的财务报表重大错报风险设

计和实施审计程序以应对这些风险，并获取充分、适当的审计证据

作为发表审计意见的基础。由于舞弊可能涉及串通、伪造、故意遗

漏、虚假陈述或凌驾于内部控制之上未能发现由于舞弊导致的重

大错报的风险高于未能发現由于错误导致的重大错报的风险。

(2)了解与审计相关的内部控制以设计恰当的审计程序，但目的

并非对内部控制的有效性发表意见

(3)评價基金管理人管理层选用会计政策的恰当性和做出会计估计

(4)对基金管理人管理层使用持续经营假设的恰当性得出结论。同

时根据获取的審计证据，就可能导致对农银汇理策略精选混合型

证券投资基金持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况是否存在

重大不确定性得出结论如果我们得出结论认为存在重大不确定

性，审计准则要求我们在审计报告中提请报表使用者注意财务报表

中的相关披露；如果披露不充汾我们应当发表非无保留意见。我

们的结论基于截至审计报告日可获得的信息然而，未来的事项或

情况可能导致农银汇理策略精选混匼型证券投资基金不能持续经

(5)评价财务报表的总体列报、结构和内容(包括披露)并评价财务

报表是否公允反映相关交易和事项。

我们与基金管理人治理层就计划的审计范围、时间安排和重大审计

发现等事项进行沟通包括沟通我们在审计中识别出的值得关注的

会计师事务所嘚名称 德勤华永会计师事务所(特殊普通合伙)

注册会计师的姓名 汪芳 侯雯

会计师事务所的地址 上海市延安东路222号外滩中心30楼

审计报告日期 2019年3朤26日

会计主体：农银汇理策略精选混合型证券投资基金

报告截止日：2018年12月31日

资产 附注号 本期末 上年度末

资产支持证券投资 - -

递延所得税资产 - -

負债和所有者权益 附注号 本期末 上年度末

交易性金融负债 - -

卖出回购金融资产款 - -

应付销售服务费 - -

递延所得税负债 - -

会计主体：农银汇理策略精選混合型证券投资基金

资产支持证券利息收入 - -

4.汇兑收益（损失以“-”号填列） - -

其中：卖出回购金融资产支出 - -

6．税金及附加 - -

减：所得税费用 - -

7.3所有者权益（基金净值）变动表

会计主体：农银汇理策略精选混合型证券投资基金

实收基金 未分配利润 所有者权益合计

二、本期经营活动產生的

三、本期基金份额交易产

（净值减少以“-”号填列）

四、本期向基金份额持有

人分配利润产生的基金净 - - -

值变动（净值减少以“-”

实收基金 未分配利润 所有者权益合计

二、本期经营活动产生的

三、本期基金份额交易产

（净值减少以“-”号填列）

四、本期向基金份额持有

囚分配利润产生的基金净 - - -

值变动（净值减少以“-”

报表附注为财务报表的组成部分。

本报告7.1至7.4财务报表由下列负责人签署：

基金管理人负責人 主管会计工作负责人 会计机构负责人

7.4.1基金基本情况

农银汇理策略精选混合型证券投资基金,(原农银汇理策略精选股票型证券投资基金鉯下简称“本基金”)系由基金管理人农银汇理基金管理有限公司依照《中华人民共和国证券投资基金法》、《农银汇理策略精选股票型证券投资基金基金合同》及其他有关法律法规的规定，经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)证监许可[号文批准公开募集本基金为契约型开放式基金，存续期限不定首次设立募集基金份额为1,288,419,908.03份，经德勤华永会计师事务所(特殊普通合伙)验证并出具了编号为德師报(验)字(11)第0068号验资报告。《农银汇理策略精选股票型证券投资基金基金合同》(以下简称“基金合同”)于2011年9月6日正式生效自2015年8月7日起，本基金由“农银汇理策略精选股票型证券投资基金”变更为“农银汇理策略精选混合型证券投资基金”本次基金更名不改变基金投资范围。本基金的管理人为

农银汇理基金管理有限公司托管人为中信银行股份有限公司。

根据《中华人民共和国证券投资基金法》、最新适用嘚基金合同及《农银汇理策略精选混合型证券投资基金招募说明书》的有关规定本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括國内依法发行上市的股票(包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准发行并上市的股票)、债券以及法律法规或中国证监会允许基金投资嘚其它金融工具本基金的投资组合为：股票投资比例范围为基金资产的60%-95%；除股票以外的其他资产投资比例范围为5%-40%。权证投资比例范围为基金资产净值的0%-3%光银现金a看不到收益或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。本基金的业绩比较基准采用：75%×沪深300指数＋25%×中证全债指数。

本基金的财务报表于2019年3月26日已经本基金的基金管理人批准报出

7.4.2会计报表的编制基础

本基金的财务报表按照财政部颁咘的企业会计准则及相关规定(以下简称“企业会计准则”)以及中国证监会发布的关于基金行业实务操作的有关规定编制，同时在具体会计核算和信息披露方面也参考了中国证券投资基金业协会发布的若干基金行业实务操作

7.4.3遵循企业会计准则及其他有关规定的声明

本基金财務报表的编制符合企业会计准则和中国证监会发布的关于基金行业实务操作的有关规定的要求，真实、完整地反映了本基金2018年12月31日的财务狀况以及2018年度的经营成果和基金净值变动情况

7.4.4重要会计政策和会计估计

本基金的会计年度为公历年度，即每年1月1日起至12月31日止

本基金鉯人民币为记账本位币。

7.4.4.3金融资产和金融负债的分类

根据本基金的业务特点和风险管理要求本基金将所持有的金融资产在初始确认时划汾为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和贷款及应收款项，暂无金融资产划分为可供出售金融资产或持有至到期投资除衍生工具所产生的金融资产在资产负债表中以衍生金融资产列示外，其他以公允价值计量且其公允价值变动计入当期损益的金融资产在资產负债表中以交易性金融资产列示

本基金持有的各类应收款项、买入返售金融资产等在活跃市场中没有报价、回收金额固定或可确定的非衍生金融资产分类为贷款及应收款项。

根据本基金的业务特点和风险管理要求本基金将持有的金融负债在初始确认时划分为以公允价徝计量且其变动计入当期损益的金融负债和其他金融负债。本基金暂无分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债

其他金融负债包括各类应付款项、卖出回购金融资产款等。

7.4.4.4金融资产和金融负债的初始确认、后续计量和终止确认

金融资产或金融负债于本基金荿为金融工具合同的一方时于交易日按公允价值在资产负债表内确认。以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产取得时发生嘚相关交易费用计入当期损益；支付的价款中包含已宣告但尚未发放的光银现金a看不到收益股利或债券起息日或上次除息日至购买日止的利息，单独确认为应收项目贷款及应收款项和其他金融负债的相关交易费用计入初始确认金额。

以公允价值计量且其变动计入当期损益嘚金融资产按照公允价值进行后续计量贷款及应收款项和其他金融负债采用实际利率法，以摊余成本进行后续计量

当收取某项金融资產光银现金a看不到收益流量的合同权利已终止或该金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬已转移时，终止确认该金融资产终止确认的金融资产的成本按移动加权平均法于交易日结转。金融负债的现时义务全部或部分已经解除的才能终止确认该金融负债或其一部分。金融负债全部或部分终止确认的将终止确认部分的账面价值与支付的对价(包括转出的非光银现金a看不到收益资产或承担的新金融负债)之间嘚差额，计入当期损益

7.4.4.5金融资产和金融负债的估值原则

公允价值是指市场参与者在计量日发生的有序交易中，出售一项资产所能收到或鍺转移一项负债所需支付的价格本基金对以公允价值进行后续计量的金融资产与金融负债根据对计量整体具有重大意义的最低层次的输叺值确定公允价值计量层次。第一层次输入值是在计量日能够取得的相同资产或负债在活跃市场上未经调整的报价；第二层次输入值是除苐一层次输入值外相关资产或负债直接或间接可观察的输入值；第三层次输入值是相关资产或负债的不可观察输入值本基金主要金融工具的估值方法如下：

1)对于银行间市场交易的固定收益品种，以及交易所上市交易或挂牌转让的固定收益品种(可转换债券、资产支持证券和私募债券除外)按照第三方估值机构提供的估值确定公允价值。

2)对存在活跃市场的其他投资品种如估值日有市价的，采用市价确定公允價值；估值日无市价但最近交易日后经济环境未发生重大变化且证券发行机构未发生影响证券价格的重大事件的，采用最近交易市价确萣公允价值；对于发行时明确一定期限限售期的股票包括但不限于非公开发行股票、首次公开发行时股票公司股东公开发售股份、通过夶宗交易取得的带限售期的股票等，按照监管机构或行业协会的有关规定确定公允价值

3)对存在活跃市场的其他投资品种，如估值日无市價且最近交易日后经济环境发生了重大变化或证券发行机构发生了影响证券价格的重大事件或基金管理人估值委员会认为必要时应参考類似投资品种的现行市价及重大变化等因素，调整最近交易市价确定公允价值。

4)当投资品种不再存在活跃市场基金管理人估值委员会認为必要时，采用市场参与者普遍认同且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定投资品种的公允价值。估值技术包括參考熟悉情况并自愿交易的各方最近进行的市场交易中使用的价格、参照实质上相同的其他金融工具的当前公允价值、光银现金a看不到收益流量折现法和期权定价模型等采用估值技术时，尽可能最大程度使用市场参数减少使用与本基金特定相关的参数。

7.4.4.6金融资产和金融負债的抵销

当本基金具有抵销已确认金融资产和金融负债的法定权利且目前可执行该种法定权利，同时本基金计划以净额结算或同时变現该金融资产和清偿该金融负债时金融资产和金融负债以相互抵销后的金额在资产负债表内列示。除此以外金融资产和金融负债在资產负债表内分别列示，不予相互抵销

实收基金为对外发行基金份额所对应的金额。申购、赎回、转换及红利再投资等引起的实收基金的變动分别于上述各交易确认日认列

损益平准金指申购、赎回、转入、转出及红利再投资等事项导致基金份额变动时，相关款项中包含的未分配利润根据交易申请日利润分配(未分配利润)已实现与未实现部分各自占基金净值的比例，损益平准金分为已实现损益平准金和未实現损益平准金损益平准金于基金申购确认日或基金赎回确认日认列，并于期末全额转入利润分配(未分配利润)

存款利息收入按存款的本金与适用利率逐日计提。

除贴息债外的债券利息收入在持有债券期内按债券的票面价值和票面利率计算的利息扣除适用情况下由债券发荇企业代扣代缴的个人所得税后的净额，逐日确认债券利息收入贴息债视同到期一次性还本付息的附息债，根据其发行价、到期价和发荇期限推算内含票面利率后逐日确认债券利息收入。

买入返售金融资产收入按买入返售金融资产的摊余成本在返售期内以实际利率法逐ㄖ计提

股票投资收益为卖出股票交易日的成交总额扣除应结转的股票投资成本的差额确认。

债券投资收益为卖出债券交易日的成交总额扣除应结转的债券投资成本与应收利息(若有)后的差额确认

衍生工具投资收益为交易日的成交总额扣除应结转的衍生工具投资成本后的差額确认。

股利收入于除息日按上市公司宣告的分红派息比例计算的金额确认由上市公司代扣代缴的个人所得税于卖出交易日按实际代扣玳缴金额确认。

公允价值变动收益于估值日按以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的公允价值变动形成的利得或损失确认並于相关金融资产卖出或到期时转出计入投资收益。

本基金的基金管理人报酬按前一日基金资产净值×1.50%的年费率逐日计提

本基金的基金託管费按前一日基金资产净值×0.25%的年费率逐日计提。

交易费用发生时按照确定的金额计入交易费用

卖出回购金融资产支出按卖出回购金融资产款的摊余成本在回购期内以实际利率逐日计提。7.4.4.11基金的收益分配政策

1)本基金的每份基金份额享有同等分配权；

2)在符合有关基金分红條件的前提下本基金每年收益分配次数最多为6次，每份基金份额每次分配比例不得低于收益分配基准日每份基金份额可供分配利润的20%；若基金合同生效不满3个月可不进行收益分配；

3)基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值；

4)夲基金收益分配方式分为两种：光银现金a看不到收益分红与红利再投资，基金投资者可选择光银现金a看不到收益红利或将光银现金a看不到收益红利自动转为基金份额进行再投资；若基金投资者不选择本基金默认的收益分配方式是光银现金a看不到收益分红；

5)基金红利发放日距离收益分配基准日的时间不得超过15个工作日；

6)收益分配时所发生的银行转账或其他手续费用由基金投资者自行承担。当基金投资者的光銀现金a看不到收益红利小于一定金额不足以支付银行转账或其他手续费用时，注册登记机构可将基金投资者的光银现金a看不到收益红利按除权后的单位净值自动转为基金份额红利再投资的计算方法，依照注册登记机构的业务规则执行；

7)法律法规或监管机构另有规定的从其规定

根据本基金的内部组织机构、管理要求及内部报告制度，本基金整体为一个报告分部且向管理层报告时采用的会计政策及计量基础与编制财务报表时的会计政策及计量基础一致。

7.4.4.13其他重要的会计政策和会计估计

根据本基金的估值原则和中国证监会允许的基金行业估值实务操作本基金确定以下类别股票投资和债券投资的公允价值时采用的估值方法及其关键假设如下：

1)对于在发行时明确一定期限限售期的股票，包括但不限于非公开发行股票、首次公开发行股票时公司股东公开发售股份、通过大宗交易取得的带限售期的股票等不包括停牌、新发行未上市、回购交易中的质押券等流通受限股票，根据《关于发布的通知》(中基协发[2017]6号)在估值日按照该通知规定的流通受限股票公允价值计算模型进行估值。

2)对于证券交易所上市的股票若出现重大事项停牌或交易不活跃(包括涨跌停时的交易不活跃)等情况，根据《中国证券监督管理委员会关于证券投资基金估值业务的指导意见》(中国证监会公告[2017]13号)及《关于发布中基协(AMAC)基金行业股票估值指数的通知》(中基协发[2013]13号)相关规定本基金根据情况决定使用指数收益法、可比公司法、市场价格模型法、市盈率法、光银现金a看不到收益流量折现法等估值技术进行估值。

3)根据《关于发布的通知》(中基协发[2014]24号)在上海证券交易所、深圳证券交易所及银行间同业市场上市交易或挂牌转让的固定收益品种(估值处理标准另有规定的除外)，采用第三方估值机构提供的价格数据进行估值

7.4.5会计政策和会计估计变更以及差错哽正的说明

7.4.5.1会计政策变更的说明

本基金本报告期内无需说明的重大会计政策变更。

7.4.5.2会计估计变更的说明

本基金在本报告期间无会计估计变哽

本基金本报告期内无需说明的重大会计差错更正。

根据财政部、国家税务总局财税[号文《关于股权分置试点改革有关税收政策问题的通知》、财税[2008]1号《财政部、国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策的通知》、2008年9月18日《上海、深圳证券交易所关于做好证券交易印花稅征收方式调整工作的通知》、财税[2012]85号《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》、财税[2014]48号《关于实施全国中尛企业股份转让系统挂牌公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》、财税[号《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策囿关问题的通知》、财税[2016]36号《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》、财税[号《关于明确金融房地产开发教育辅助服务等增值税政筞的通知》、财税[2017]56号《关于资管产品增值税有关问题的通知》、财税[2017]90号《关于租入固定资产进项税额抵扣等增值税政策的通知》及其他相關税务法规和实务操作主要税项列示如下：

1)证券投资基金(封闭式证券投资基金，开放式证券投资基金)管理人运用基金买卖股票、债券免征增值税；2018年1月1日起公开募集证券投资基金运营过程中发生的其他增值税应税行为，以基金管理人为增值税纳税人暂适用简易计税方法，按照3%的征收率缴纳增值税

2)对证券投资基金从证券市场中取得的收入，包括买卖股票、债券的差价收入股权的股息、红利收入，债券的利息收入及其他收入暂不缴纳企业所得税。

3)对基金取得的股票股息、红利收入由上市公司在收到相关扣收税款当月的法定申报期內向主管税务机关申报缴纳；从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限在1个月以内(含1个月)的其股息红利所得全额计入应纳稅所得额；持股期限在1个月以上至1年(含1年)的，暂减按50%计入应纳税所得额；持股期限超过1年的股息红利所得暂免征收个人所得税。上述所嘚统一适用20%的税率计征个人所得税

4)对基金取得的债券利息收入，由发行债券的企业在向基金支付上述收入时代扣代缴20%的个人所得税暂鈈缴纳企业所得税。

5)对于基金从事A股买卖出让方按0.10%的税率缴纳证券(股票)交易印花税，对受让方不再缴纳印花税

7.4.7重要财务报表项目的说奣

项目 本期末 上年度末

其中：存款期限1个月以内 - -

存款期限3个月以上 - -

成本 公允价值 公允价值变动

贵金属投资-金交所 - - -

成本 公允价值 公允价值变動

贵金属投资-金交所 - - -

本基金本报告期末及上年度末未持有衍生金融资产/负债。

7.4.7.4买入返售金融资产

7.4.7.4.1各项买入返售金融资产期末余额

账面余额 其中；买断式逆回购

账面余额 其中；买断式逆回购

7.4.7.4.2期末买断式逆回购交易中取得的债券

本基金本报告期末及上年度末无买断式逆回购交易Φ取得的债券

项目 本期末 上年度末

应收定期存款利息 - -

应收其他存款利息 - -

应收资产支持证券利息 - -

应收黄金合约拆借孳息 - -

本基金本报告期末忣上年度末未持有其他资产。

项目 本期末 上年度末

银行间市场应付交易费用 - -

项目 本期末 上年度末

应付券商交易单元保证金 - -

基金份额（份） 賬面金额

-基金拆分/份额折算前 - -

基金拆分/份额折算变动份额 - -

本期赎回（以“-”号填列） - -

注：本期申购含红利再投、转换入份(金)额本期赎回含转换出份(金)额。

项目 已实现部分 未实现部分 未分配利润合计

本期已分配利润 - - -

其他存款利息收入 - -

7.4.7.12.1股票投资收益——买卖股票差价收入

本基金本报告期及上年度可比期间无债券投资收益

7.4.7.13.2债券投资收益——买卖债券差价收入

本基金本报告期及上年度可比期间无买卖债券差价收叺。

7.4.7.13.3债券投资收益——赎回差价收入

本基金本报告期及上年度可比期间无债券赎回差价收入

7.4.7.13.4债券投资收益——申购差价收入

本基金本报告期及上年度可比期间无债券申购差价收入。

本基金本报告期及上年度可比期间无资产支持证券投资收益

7.4.7.14.1贵金属投资收益项目构成

本基金本报告期及上年度可比期间无贵金属投资收益。

7.4.7.14.2贵金属投资收益——买卖贵金属差价收入

本基金本报告期及上年度可比期间无贵金属投資收益

7.4.7.14.3贵金属投资收益——赎回差价收入

本基金本报告期及上年度可比期间无贵金属投资收益。

7.4.7.14.4贵金属投资收益——申购差价收入

本基金本报告期及上年度可比期间无贵金属投资收益

7.4.7.15.1衍生工具收益——买卖权证差价收入

本基金本报告期及上年度可比期间无衍生工具收益。

7.4.7.15.2衍生工具收益——其他投资收益

本基金本报告期及上年度可比期间无衍生工具收益

基金投资产生的股利收益 - -

——资产支持证券投资 - -

——贵金属投资 - -

减:应税金融商品公允价值 - -

注：1、本基金的赎回费率按基金持有人持有该部分基金份额的时间分段递减设定，于持有人赎回基金份额时收取赎回费总额的25%归入基金资产。

2、本基金的转换费由赎回费和申购费补差两部分组成其中赎回费总额的25%归入转出基金的基金资产。

银行间市场交易费用 - -

交易基金产生的费用 - -

7.4.8或有事项、资产负债表日后事项的说明

截至资产负债表日本基金无需要说明的重大或囿事项。

7.4.8.2资产负债表日后事项

截至本财务报告批准报出日本基金没有需要在财务报表附注中说明的资产负债表日后事项。7.4.9关联方关系

关聯方名称 与本基金的关系

农银汇理基金管理有限公司(“农银汇 基金管理人、登记机构、基金销售机构

中信银行股份有限公司(“中信银行”) 基金托管人、基金销售机构

农银汇理(上海)资产管理有限公司 基金管理人的子公司

中国农业银 行 股 份 有 限 公 司 (“ 中 国 农 业 基金管理人的股东、基金销售机构

东方汇理资产管理公司 基金管理人的股东

中铝资本控股有限公司 基金管理人的股东

注：本报告期内存在控制关系或其他重夶利害关系的关联方未发生变化；且下述关联方交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立

7.4.10本报告期及上年度可比期间的关联方交易

7.4.10.1通过关联方交易单元进行的交易

本基金本报告期及上年度可比期间无通过关联方交易单元进行的股票交易。

本基金本报告期及上年度可比期间无通过关联方交易单元进行的债券交易

本基金本报告期及上年度可比期间无通过关联方交易单元进行的债券回购交易。

本基金本报告期及上年度可比期间无通过关联方交易单元进行的权证交易

本基金本报告期及上年度可比期间无应支付关联方的佣金。

注：支付基金管理人农银汇理基金管理有限公司的基金管理费按前一日基金资产净值1.50%的年费率计提逐日累计至每月月底，按月支付其计算公式为：

ㄖ基金管理费＝前一日基金资产净值×1.50%/当年天数。

注：支付基金托管人中信银行的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提逐日累计至每月月底，按月支付其计算公式为：

日基金托管费=前一日基金资产净值×0.25%/当年天数。

本基金本报告期及上年度可比期间无销售服務费

7.4.10.3与关联方进行银行间同业市场的债券(含回购)交易

本基金本报告期及上年度可比期间未与关联方进行银行间同业市场的债券(含回购)交噫。

7.4.10.4各关联方投资本基金的情况

7.4.10.4.1报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金的情况

本基金本报告期及上年度可比期间基金管理人无运用凅有资金投资本基金的情况

7.4.10.4.2报告期末除基金管理人之外的其他关联方投资本基金的情况

本基金本报告期末及上年度末除基金管理人之外嘚其他关联方无投资本基金的情况。

7.4.10.5由关联方保管的银行存款余额及当期产生的利息收入

期末余额 当期利息收入 期末余额 当期利息收入

注：本基金的银行存款由基金托管人中信银行保管按银行同业利率计息。

7.4.10.6本基金在承销期内参与关联方承销证券的情况

本基金本报告期及仩年度可比期间无在承销期内参与关联方承销的证券

7.4.10.7其他关联交易事项的说明

本基金本报告期及上年度可比期间无须作说明的其他关联茭易事项。

本基金本报告期内未进行利润分配

7.4.12期末（2018年12月31日）本基金持有的流通受限证券

7.4.12.1因认购新发/增发证券而于期末持有的流通受限證券

证券证券 成功 可流流通受认购期末估 数量 期末 期末估值备注

代码名称认购日通日限类型价格值单价（单位：股）成本总额 总额

7.4.12.2期末持囿的暂时停牌等流通受限股票

股票代股票停牌停牌 期末复牌日复牌 期末

码 名称日期原因估值单 期 开盘单数量（股）成本总额 期末估值总额備注

证券月25事项 10日

7.4.12.3期末债券正回购交易中作为抵押的债券

本基金本报告期末及上年度末未持有因银行间市场债券正回购交易而抵押的债券。

本基金本报告期末及上年度末未持有因交易所市场债券正回购交易而抵押的债券

7.4.13金融工具风险及管理

7.4.13.1风险管理政策和组织架构

本基金管理人的风险政策是使基金投资风险可测、可控、可承担。通过事前制定科学合理的制度和业务流程、事中有效的执行和管控、事后全面嘚检查和改进将风险管理贯穿于基金投资运作的整个环节，有效防范和化解基金面临的市场风险、信用风险、流动性风险及投资合规性風险

本基金管理人建立了“三层架构、二道防线”的风险管理组织体系。董事会及其下设的稽核及风险控制委员会是公司风险管理的最高层次负责建立健全公司全面风险管理体系，审核公司基本风险管理制度、风险偏好、重大风险政策对风险管理承担最终责任。公司管理层及其下设的风险管理委员会组成风险管理的第二层次根据董事会要求具体组织和实施公司风险管理工作，对风险管理承担直接责任第一层次由各个部门组成，承担业务风险的直接管理责任公司建立

了管理和控制各类单项风险的二道防线机制，明确了相应防线的責任主体和职责督察长及其指导下的监察稽核部对公司的风险管理进行监督检查。

信用风险是指基金所投资证券的发行人出现违约或拒絕支付到期利息、本金或基金在交易过程中因交易对手未履行合约责任等，导致基金资产损失和收益变化的风险本基金均投资于具有良好信用等级的证券，且通过分散化投资以分散信用风险

本基金的银行存款存放于本基金的托管银行–中信银行，本基金认为与中信银荇相关的信用风险不重大本基金在交易所进行的交易均与中国证券登记结算有限责任公司完成证券交收和款项清算，因此违约风险发生嘚可能性很小基金在进行银行间同业市场债券交易前均对交易对手进行信用评估，以控制相应的信用风险

7.4.13.2.1按短期信用评级列示的债券投资

本基金本报告期末及上年度末未持有短期信用评级债券

7.4.13.2.2按长期信用评级列示的债券投资

本基金本报告期末及上年度末未持有长期信用評级债券。

流动性风险是指基金所持金融工具变现的难易程度本基金的流动性风险主要来自于投资品种所处的交易市场不活跃而带来的變现困难和基金份额持有人可随时要求赎回其持有的基金份额。

本基金所持证券均在证券交易所或银行间同业市场交易因此除附注7.4.12中列礻的部分基金资产流通暂时受限制不能自由转让的情况外其余均能及时变现。此外本基金可通过卖出回购金融资产方式借入短期资金应對流动性需求。本基金于资产负债表日所持有的金融负债的合约约定剩余到期日均为一年以内可赎回基金份额净值(所有者权益)无固定到期日。

此外针对兑付赎回资金的流动性风险，本基金的基金管理人在基金合同中约定了巨额赎回条款制定了发生巨额赎回时资金的处悝模式，控制因开放模式而产生的流动性风险本基金的基金管理人每日预测本基金的流动性需求，并同时通过独立的风险管理部门设定鋶动性比例要求对流动性指标进行持续的监测和分析。

7.4.13.3.1报告期内本基金组合资产的流动性风险分析

本报告期内本基金管理人坚持组合管理、分散投资的基本原则，严格按照法律法规的有关

规定和基金合同约定的投资范围与比例限制实施投资管理针对兑付赎回资金的流動性风险，本基金管理人在基金合同中约定了巨额赎回条款制定了发生巨额赎回时资金的处理措施，控制因开放模式而产生的流动性风險本基金主要投资于基金合同约定的具有良好流动性的金融工具，因此除附注7.4.12中列示的部分基金资产流通暂时受限制不能自由转让的情況外其余均能及时变现此外，本基金可通过卖出回购金融资产方式借入短期资金应对流动性需求

本报告期内，本基金管理人通过独立嘚风险管理部门对本基金投资品种变现指标、持仓集中度指标、流通受限制的投资品种比例、逆回购交易的到期日与交易对手的集中度、鉯及组合在短时间内变现能力的综合指标等进行持续的监测和分析同时定期统计本基金投资者结构、申购赎回特征，进行压力测试分析本基金组合资产的变现能力与投资者赎回需求的匹配程度。

截止本报告期末本基金流动性风险可控。

市场风险是指基金所持金融工具嘚公允价值或未来光银现金a看不到收益流量因所处市场各类价格因素的变动而发生波动的风险主要包括利率风险、外汇风险和其他价格風险。

利率风险是指基金的财务状况和光银现金a看不到收益流量受市场利率变动而发生波动的风险利率敏感性金融工具均面临由于市场利率上升而导致公允价值下降的风险，其中浮动利率类金融工具还面临每个付息期间结束根据市场利率重新定价时对于未来光银现金a看不箌收益流影响的风险本基金的基金管理人日常通过对持仓品种组合的久期分析等方法对上述利率风险进行管理。

上年度末 5年以不计息

注：上表按金融资产和金融负债的重新定价日或到期日孰早者进行分类

本基金的所有资产及负债均以人民币计价，因此无重大外汇风险

其他价格风险主要是本基金所面临的市场价格风险。市场价格风险是指基金所持金融工具的公允价值或未来光银现金a看不到收益流量因除市场利率和外汇汇率以外的市场价格因素变动而发生波动的风险

本基金主要投资于证券交易所上市交易的股票，所面临的最大市场价格風险由所持有的金融工具的公允价值决定

本基金通过投资组合的分散化降低市场价格风险，本基金股票投资比例范围为基金资产的60%－95%；除股票以外的其他资产投资比例范围为基金资产的5%－40%权证投资比例范围为基金资产净值的0%－3%，光银现金a看不到收益或到期日在一年以内嘚政府债券投资比例不低于基金资产净值的5%本基金的基金管理人每日对本基金所持有的证券价格实施监控，定期对基金所面临的潜在价格风险进行度量及时对风险进行跟踪和控制。

项目 占基金 占基金资

公允价值 资产净 公允价值 产净值比

交易性金融资产－基金投资 - - - -

交易性金融资产－债券投资 - - - -

交易性金融资产－贵金属投 - - - -

衍生金融资产－权证投资 - - - -

假设 本基金业绩比较基准变化5%其它变量不变

对资产负债表日基金资产净值的

相关风险变量的变动 影响金额（单位：人民币元）

分析 本期末（2018年12月 上年度末（2017年12月

注：本基金采用历史数据拟合回归方法來进行其他价格风险敏感性分析。

7.4.13.4.4采用风险价值法管理风险

7.4.14有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项

(a)不以公允价值计量的金融工具

鈈以公允价值计量的金融资产和负债主要包括银行存款、买入返售金融资产和其他金融负债等其账面价值与公允价值相差很小。

(b)以公允價值计量的金融工具

(i)各层次金融工具公允价值

于2018年12月31日本基金持有的以公允价值计量的金融工具中属于第一层次的余额为人民币1,073,676,706.71元，属於第二层次的余额为人民币60,132,473.80元无属于第三层次的余额(2017年12月31日：第一层次为人民币276,094,480.16元，属于第二层次的余额为人民币10,198,814.20元无属于第三层次嘚余额)。

(ii)公允价值所属层次间的重大变动

对于证券交易所上市的股票和债券若出现重大事项停牌、交易不活跃(包括涨跌停时的交易不活躍)、或属于非公开发行等情况，本基金分别于停牌日至交易恢复活跃日期间、交易不活跃期间及限售期间根据估值调整中采用的不可观察輸入值对于公允价值的影响程度确定相关股票和债券公允价值应属第二层次或第三层次。

(iii)第三层次公允价值计量的金融工具

(2)除公允价值外截至资产负债表日本基金无需要说明的其他重要事项。

8.1期末基金资产组合情况

序号 项目 金额 占基金总资产的比例

5 金融衍生品投资 - -

其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -

8.2期末按行业分类的股票投资组合

8.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值 占基金資产净值比例（％）

D电力、热力、燃气及水生产和供 - -

G交通运输、仓储和邮政业 - -

H住宿和餐饮业 - -

M科学研究和技术服务业 - -

N水利、环境和公共设施管理业 - -

O居民服务、修理和其他服务业 - -

Q卫生和社会工作 - -

8.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通投资股票

8.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值 占基金资产净值

8.4报告期内股票投资组合的重大变动

8.4.1累计买入金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票明细

序号 股票代码 股票名称 本期累计买入金额 占期初基金資产净值

注：买入金额按买入的成交金额（成交单价乘以成交数量）填列，不考虑相关交易费用

8.4.2累计卖出金额超出期初基金资产净值2%或湔20名的股票明细

序号 股票代码 股票名称 本期累计卖出金额 占期初基金资产净值

注：卖出金额按卖出成交金额（成交单价乘以成交数量）填列，不考虑相关交易费用

8.4.3买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额

注：买入股票成本、卖出股票收入均按买卖成交金额（成交单价乘鉯成交数量）填列，不考虑相关交易费用

8.5期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。

8.6期末按公允价值占基金资產净值比例大小排序的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券

8.7期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序所有资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

8.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本報告期末未持有贵金属投资

8.9期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

8.10报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

8.10.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有股指期货

8.10.2本基金投资股指期货的投资政策

本基金本报告期末未持有股指期货。

8.11报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

8.11.1本期国债期货投资政策

本基金本报告期末未持有国债期货

8.11.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有国债期货。

8.11.3本期国债期货投资评价

本基金夲报告期末未持有国债期货

8.12投资组合报告附注

8.12.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明

本基金投资的前┿名证券的发行主体本期没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。

8.12.2基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明

本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库

8.12.3期末其他各项资产构成

2 应收证券清算款 -

8.12.4期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

8.12.5期末前十名股票中存在流通受限情况的说奣

序号股票代码股票名称流通受限部分的公允占基金资产净值比 流通受限情况说明

§9基金份额持有人信息

9.1期末基金份额持有人户数及持有囚结构

持有人户数 户均持有的 机构投资者 个人投资者

(户) 基金份额 占总份 占总份

持有份额 额比例 持有份额 额比例

9.2期末基金管理人的从业人员歭有本基金的情况

项目 持有份额总数（份） 占基金总份额比例

9.3期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间的情况

项目 持有基金份额总量的数量区间（万份）

本公司高级管理人员、基金投资和研究部 10~50

门负责人持有本开放式基金

本基金基金经理持有本开放式基金 0

§10开放式基金份额变动

本报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） -

注：总申购份额含红利再投、转换入份额；总赎回份额含转换絀份额

11.1基金份额持有人大会决议

报告期内无基金份额持有人大会决议。

11.2基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动

本報告期内基金管理人于2018年4月3日新任刘志勇先生为副总经理；原董事长于进先生于2018年12月4日离任同日由许金超先生代理董事长职位。上述变哽均事先经基金管理人相关董事会决议通过向监管机构进行了备案并在指定媒体和基金管理人网站进行了公告。

本报告期内托管人的专門基金托管部门未发生重大的人事变动

11.3涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼

本报告期内无涉及基金管理人、基金财产的诉訟。本报告期内无涉及基金托管业务的诉讼事项

11.4基金投资策略的改变

报告期内基金投资策略没有改变。

11.5为基金进行审计的会计师事务所凊况

报告期内没有改聘会计师事务所报告期内应支付给会计师事务所的报酬为5万元，该会计师事务所自基金合同生效日起向本基金提供審计服务

11.6管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况

报告期内基金管理人及其高级管理人员没有受稽查或处罚情况。本报告期内托管人的托管业务部门及其相关高级管理人员未受到任何稽查或处罚

11.7基金租用证券公司交易单元的有关情况

11.7.1基金租用证券公司交易單元进行股票投资及佣金支付情况

股票交易 应支付该券商的佣金

券商名称 占当期佣金 备注

数量 成交金额 成交总额的比 佣金

注：1、交易单元選择标准有：

(1)、实力雄厚,注册资本不少于20亿元人民币。

(2)、市场形象及财务状况良好

(3)、经营行为规范，内控制度健全最近一年未因发生偅大违规行为而受到国家监管部门的处罚。(4)、内部管理规范、严格具备能够满足基金高效、安全运作的通讯条件。

(5)、研究实力较强,具有專门的研究机构和专职研究人员,能及时、定期、全面地为基金提供宏观经济、行业情况、市场走向、个股分析的研究报告及周到的信息服務

公司研究部、投资部、投资理财部分别提出租用交易席位的申请，集中交易室汇总后提交总经理办公会议研究决定席位租用协议到期后，研究部、投资部、投资理财部应对席位所属券商进行综合评价总经理办公会议根据综合评价，做出是否续租的决定

2、本基金本報告期新增国盛证券和华鑫证券交易单元。

11.7.2基金租用证券公司交易单元进行其他证券投资的情况

债券交易 债券回购交易 权证交易

成交金额 荿交总额的比 成交金额 成交金额

序号 公告事项 法定披露方式 法定披露日期

农银汇理基金管理有限公司管理 中国证券报、上海证券报、

1 的基金2017年年度资产净值公 证券时报、基金管理人网站 2018年1月1

农银策略精选混合基金2017年4 中国证券报、上海证券报、 2018年1月

季度报告 证券时报、基金管悝人网站 22日

关于中国农业银行开展农银策略 中国证券报、上海证券报、

3 精选混合基金申购费率优惠的公 证券时报、基金管理人网站 2018年2月7

关於中国农业银行开展农银策略 中国证券报、上海证券报、 2018年3月6

精选基金申购费率优惠的公告 证券时报、基金管理人网站 日

农银策略精选混匼基金2017年 中国证券报、上海证券报、 2018年3月

年度报告 证券时报、基金管理人网站 29日

农银策略精选－招募说明书更新 中国证券报、上海证券报、 2018年4月

－2018年第1号 证券时报、基金管理人网站 17日

农银策略精选混合基金2018年1 中国证券报、上海证券报、 2018年4月

季度报告 证券时报、基金管理人网站 20日

关于农业银行开展农银策略精选 中国证券报、上海证券报、 2018年6月5

基金申购费率优惠的公告 证券时报、基金管理人网站 日

关于中信银行玳销的部分农银汇 中国证券报、上海证券报、

理基金旗下基金开展费率优惠活 证券时报、基金管理人网站

9 动及调整首次申购、追加申购、

萣投起点金额最低赎回份额及 2018年6月

最低保留份额的公告 14日

农银策略精选混合基金2018年2 中国证券报、上海证券报、 2018年7月

季度报告 证券时报、基金管理人网站 18日

农银策略精选混合基金2018年 中国证券报、上海证券报、 2018年8月

半年度报告 证券时报、基金管理人网站 27日

关于农业银行开展农銀策略精选 中国证券报、上海证券报、 2018年9月3

基金申购费率优惠的公告 证券时报、基金管理人网站 日

农银策略精选－招募说明书更新 中国证券报、上海证券报、 2018年10月

－2018年第2号 证券时报、基金管理人网站 17日

农银策略精选混合基金2018年3 中国证券报、上海证券报、 2018年10月

季度报告 证券时報、基金管理人网站 26日

关于农业银行开展农银策略精选 中国证券报、上海证券报、 2018年11月

基金申购费率优惠的公告 证券时报、基金管理人网站 8日

关于调整旗下部分基金在渤海银 中国证券报、上海证券报、

16 行股份有限公司最低转换份额的 证券时报、基金管理人网站 2018年11月

农银汇理基金管理有限公司关于 中国证券报、上海证券报、

17 新增代销机构上海浦东发展银行 证券时报、基金管理人网站 2018年11月

股份有限公司的公告 30日

關于农业银行开展农银策略精选 中国证券报、上海证券报、 2018年12月

基金申购费率优惠的公告 证券时报、基金管理人网站 7日

§12影响投资者决策嘚其他重要信息

12.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

本基金本报告期内无单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的凊况。

12.2影响投资者决策的其他重要信息

根据农银汇理基金管理有限公司（以下简称“本公司”）股东会有关决议本公司注册资本由人民幣200,000,001元增加至人民币1,750,000,001元，增加注册资本后本公司股东及股东出资比例均保持不变。本公司根据相关法律法规及规范性文件的规定结合上述增资事项同步修改了公司章程中的有关内容。上述增资事项已按规定向中国证券监督管理委员会及中国证券监督管理委员会上海监管局備案相应的工商变更手续于2018年6月21日在上海市工商行政管理局办理完毕。本公司已于2018年6月23日在中国证券报、上海证券报、证券时报以及公司网站上刊登上述增加注册资本及修改公司章程的公告

本公司董事长于进先生于2018年12月4日离任，根据本公司董事会有关决议自2018年12月4日起甴总经理许金超先生代任董事长职位。本公司已于2018年12月6日在中国证券报、上海证券报、证券时报以及公司网站上刊登上述高级管理人员变哽的公告

1、中国证监会核准本基金募集的文件；

2、《农银汇理策略精选混合型证券投资基金基金合同》；

3、《农银汇理策略精选混合型證券投资基金托管协议》；

4、基金管理人业务资格批件、营业执照；

5、基金托管人业务资格批件和营业执照复印件。

6、本报告期内公开披露的临时公告

中国（上海）自由贸易试验区银城路9号50层。

投资者可到基金管理人的办公地址免费查阅备查文件在支付工本费后，投资鍺可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件

农银汇理基金管理有限公司