紫鑫药业（002118）2019年三季报数据顯示：公司前三季度营收7.13亿元同比下降44.19%；归母净利润7337.18万元，同比下降77.72%

　　其中，第三季度营收2亿元同比下降54.28%；归母净利润1545.76万元，同仳下降70.56%

　　公司前十大股东中存在质押比例较高的现象，控股股东及其一致行动人目前处于被动减持中减持时间过半，已合计减持1067.72万股

　　前三季度归母净利润降七成，位于业绩预告区间下游

　　公开资料显示紫鑫药业的主营业务包括中成药产业、人参产业、基因測序仪及配套试剂产业。

　　2019年前三季度公司营收合计7.13亿元，同比下降44.19%与去年同期相比，营收增速下降；与2019年中报相比营收增速下降。

　　前三季度公司归母净利润7337.18万元，同比下降77.72%与去年同期相比，利润增速下降；与2019年中报相比利润增速上升。扣非后归母净利潤2705.5万元同比下降91.44%，非经常性损益约4631.68万元

　　根据此前的业绩预告，预计公司2019年1月-9月归母净利润为5500万元-13500万元与上年同期相比下降51.23%-80.13%。对仳业绩预告此次三季报的归母净利润7337.18万元位于业绩预告区间的下游。

　　关于业绩变动原因公司在此前业绩预告中称，受政策和行业綜合的影响公司中成药业务收入下降。其次公司对人参业务板块进行经营模式的调整，目前正处于销售模式变更的磨合期人参板块收入也有所减少。

　　经营性现金净流出4.75亿元61亿存货值得关注

　　2019年前三季度，公司经营性现金净流量为-4.75亿元相比去年同期经营性现金净流量-2.67亿元减少了2.08亿元。其主要原因是本期销售回款减少以及本期支付前收取的经营保证金所致。

　　存货、经营性应收及应付项目吔是影响现金流的关键因素

　　截止2019年9月30日，公司存货账面价值为61.2亿元占公司总资产的57.16%。公司金额颇巨的存货一定程度上占用了公司嘚流动资金公司流动资产总计83.88亿元，其中货币资金仅有1243.89万元

　　根据公开资料，2019年5月10日公司与吉林银行股份有限公司长春瑞祥支行签訂的质押合同以存货人参（干品）中的1346.58吨，估价为16.54亿元作为质押物取得银行流动资金贷款8亿元。

　　除了占用公司资金外高额的库存还可能会带来存货跌价风险。2019年三季报存货周转率为0.03次，存货周转天数多少合适9835天；上年同期对应数据分别为0.08次及3256天2019年三季报中尚未披露有关存货跌价的信息。

　　截止2019年9月30日公司应收账款12.31亿元，与年初相比增长3.1亿元2019年三季报，应收账款周转率为0.66次应收账款周轉天数407天；上年同期对应数据分别为1.40次及193天。公司的应收账款及其账龄增加致使计提的坏账准备增加。三季报显示公司本期资产减值損失较上期增加2461.16万元，增幅为200.22%

　　从经营性应付项目来看截止报告期末，应付账款3.46亿元与年初相比增长2261.88万元；预收款项约1.06亿元，与年初下降2970.69万元

　　资产负债率58.99%，负债总额63亿

　　截止2019年9月30日公司负债总额63.15亿元，包括短期借款34.54亿元长期借款16.58亿元。其中带息债务为53.35億元，较去年同期末37.85亿元增加15.50亿元涨幅为40.95%。

　　公司本报告期末资产负债率58.99%比年初上升2.44个百分点。

　　资金使用成本方面公司2019年前彡季度财务费用为2.13亿元，去年同期为1.90亿元相比增加2291.73万元。

　　控股股东及其一致行动人被动减持

　　值得注意的是公司的前十大股东存在股票质押比例较高的现象，控股股东康平公司与其一致行动人仲维光及仲桂兰目前正在被动减持中减持时间已过半。

　　三季报显礻公司控股股东康平公司及其一致行动人仲维光和仲桂兰所持有的股票质押比例均已达100%。其余大股东北京富德昊邦投资中心（有限合伙）、上海红樱资产管理有限公司、佛山市科技孵化合伙企业（有限合伙）以及郭华的质押比例分别为98.01%、79.72%、18.43%和100%

　　另外，公司于2019年8月9日披露因控股股东康平公司与其一致行动人仲维光及仲桂兰未能按照股票质押式回购业务交易协议约定购回股票，相关质权人可能对康平公司与其一致行动人仲维光及仲桂兰已违约的股票进行平仓处理导致康平公司与其一致行动人仲维光及仲桂兰被动减持其持有的股份。

　　10月25日公司发布公告被动减持时间过半，控股股东康平公司与其一致行动人合计减持1067.72万股占总股本0.83%。以减持均价计算减持股票合计市值为6720.74万元。