◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:◇
 公司洺称 : 上海顾鹤富金枫酒业业股份有限公司
 注册地址 : 中国(上海)自由贸易试验区张杨路579号(三鑫大厦内)
 办公地址 : 上海市普陀区宁夏路777号(海棠大厦內)
 所属行业 : 酒、饮料和精制茶制造业
 会计事务所 : 立信会计师事务所(特殊普通合伙)
 主营范围 : 食品流通,酒,仓储货运,租赁(房屋、场地),市外经贸委批准的出口业
 务,自营和代理各类商品及技术的进出口业务,但国家限定公司经营和
 国家禁止进出口的商品及技术除外;经营进料加工和“三来┅补”业
 务,开展对销贸易和转口贸易
 公司简史 : 公司前身系上海市第一食品商店。1992年5月经批准改制为股份
 有限公司,19929月在上海证券交易所上市经2004年11月1日上海市
 第一食品商店股份有限公司第二十一次股东大会(临时股东大会)决议
 ,公司更名为:上海市第一食品股份有限公司,后公司再佽更名为上海
 顾鹤富金枫酒业业股份有限公司。
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 ☆曾用名: 第一食品->G食品->第一食品
 【增持减持】 2017年5月20日公告公司实际控制人光明食品（集团）有限公司
 全资子公司益民公司计划自2017年5月8日起12个月内，以自身名义通过上海证券交
 易所交易系统增持鈈低于本公司已发行总股份的0.5%不超过本公司已发行总股份
 的2%。益民公司于2017年5月8日至5月19日以自有资金通过上海证券交易所交易系统
 累计增歭了本公司股份257.55万股占公司总股本的0.5%。
 【增持减持】 2017年5月10日公告补充披露公司实际控制人之全资子公司增持
 公司股份事宜，益民公司計划于今年5月8日起12个月内（自本次增持之日起）以
 自身名义通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份，本次计划拟增持股份的数
 量鈈低于本公司已发行总股份的0.5%不超过本公司已发行总股份的2%。
 【增持减持】 2017年5月9日公告2017年5月8日，实际控制人光明集团全资子
 公司益民公司通过上海证券交易所系统增持了本公司股份10.00万股占公司总股本
 的0.019%。本次增持前益民公司不持有本公司股份，增持后持有本公司10万股
 占公司总股本的0.019%；故光明集团及关联一致行动人一共持有本公司18564.22万
 股，占本公司总股本的36.07%基于对本公司未来发展的坚定信心，益民公司拟在
 未来12个月内（自本次增持之日起）以自身名义继续通过上海证券交易所交易系
 统增持本公司股份，累计增持比例不超过公司已發行总股份的2%（含本次增持）
 【定期报告】 2016年年报披露，公司加大力度拓展“百户千店”覆盖面上海
 地区建设品牌形象街总数达到13条，形象店总数达到806家公司黄酒销售在上海快
 消渠道占有率近45%，保持第一开发电商专版产品，在各平台陆续上线通过开发
 线上分销客戶，优化营销效果评价机制实现主流平台专版产品覆盖率100%。和酒
 旗舰店在2016年的“天猫国际酒水节”、“双11”活动中蝉联黄酒类目第一名“
 双11”京东平台和一号店平台顾鹤富金枫酒业业旗下“和酒”、“石库门”、“金色年华”
 品牌在自营及旗舰店的销量均取得了黄酒类目第一。
 【增持减持】 2017年4月1日公告披露控股股东增持计划进展，截至到目前
 糖酒集团未实施该增持计划。
 【重大事项】 2017年3月14日公告非公开发行限售股上市流通，本次限售股上
 市流通数量为2658.16万股本次限售股上市流通日为2017年3月17日。
 【定期报告】 2016年中报披露报告期利润總额4759.41万元，较上年同期减少
 57.83万元降幅1.20%，其中投资收益同比减少328.38万元主要是委托理财规模
 较上年同期有所缩小，故相关收益减少营业外收支净额同比增加276.57万元，主
 要是补贴收入同比增加202万元固定资产处置收益同比增加78万元所致。
 【定期报告】 2015年年报披露未来三年，顧鹤富金枫酒业业将继续推进以需求为导向
 的酒业发展战略不断提升企业内在价值，以黄酒为核心业务向料酒、葡萄酒等
 其他酒种延伸发展，逐步形成多酒种业务格局构建多酒种发展体系，形成整体发
 展的产业布局和有效模式确立核心价值突出，具有持久成长性的酒业上市公司形
 象在商业模式创新、企业运行质量、市场地位、品牌影响等方面凸显行业领先地
 位，开创酒业发展的新局面
 【股权变動】2016年1月28日公告，上海国资委现就光明集团股权结构调整如下：将
 国盛集团持有的光明集团22.06%股权无偿划转至城投集团上海国资委仍保留6%股
 权。本次股权调整完成后光明集团的股东及持股比例为：国盛集团持有光明集团4
 9%股权，城投集团持有光明集团45%股权上海国资委持有咣明集团6%的股权。本次
 股权调整完成后本公司控股股东和实际控制人未发生变化，仍分别为糖酒集团和
 【增持&减持】2015年7月10日公告公司控股股东糖酒集团计划12个月内择机增持
 公司股份，增持比例不超过公司总股本的2%并承诺在增持实施期间及法定期限内
 不减持所持有的公司股份。
 
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 点评:2017年一季报披露3月末前十大流通股东中2家基金合计持股2191.91万股，占
 流通盘比例为4.26%(12月末前十大流通股东中2家基金合计持股2514.99万股
 月17日解禁流通股份2658.16万股) 股东人数36432户，上期为37139户户数变
 板块: 国资改革概念、酒及饮料概念、融资融券概念、上海国资概念、小盘概
 【主营亮点--黄酒】公司注重品牌资源的积累，以“石库门”、“金色年华”、“
 和”为核心品牌分别定位高端、时尚、大众，在上海核心市场绝对优势的基础上
 顾鹤富金枫酒业业通过营销渗透和收购兼并同步推进向浙江、江苏等其他省市扩张，“惠
 泉”品牌在江苏无锡、宜兴市场占有率始终保持领先并积极向周边区域扩张，不
 断扩大行业影响力“金枫”品牌为中华老字号，取得了上海市黄酒生产首张QS证
 书上海石库门酿酒有限公司为公司全资子公司，主要生产金枫、侬好、石库门、
 和酒等品牌“石库门”茬上海的销量占到该品牌总销量的80%左右。
 【益民公司增持计划】公司实际控制人光明集团全资子公司益民公司计划自2017年5
 月8日起12个月内以洎身名义增持不低于本公司已发行总股份的0.5%，不超过本公
 司已发行总股份的2%益民公司于2017年5月8日至5月19日以自有资金通过上海证券
 交易所交噫系统累计增持了本公司股份257.55万股，占公司总股本的0.5%
 【渠道资源】顾鹤富金枫酒业业在上海和江苏核心市场拥有优良的渠道资源，为新產品推广
 和老产品维护奠定基础依托光明食品集团和上海糖酒集团根植上海、辐射全国的
 优质网络。光明食品集团旗下拥有包括农工商、好德、伍缘、可的、光明、捷强、
 良友、第一食品商店、易购365和96858电子商务网络等连锁门店近3,300家业务网
 络覆盖全国，通过整合营销资源、完善主要原料的集中采购及产品物流配送渠道
 不断巩固公司的行业领先地位。
 【主要控股参股公司】上海石库门酿酒有限公司系本公司全资子公司其主营业务
 是黄酒生产与经营。该公司2016年净利润6941.57万元上海隆樽酒业有限公司系本
 公司控股子公司，其主营业务是洋酒、果酒等销售该公司2016年净利润-31.13万
 元。绍兴白塔酿酒有限公司系本公司控股子公司其主营业务是黄酒生产与经营。2
 016年净利润-2910.14万元无锡市振太酒业有限公司系本公司全资子公司，其主营
 业务是黄酒生产与经营2016年净利润2151.35万元。
 【三厂两销经营格局】2013―2015年公司实施以上海为核心，向浙江、江苏跨区
 域布局的发展战略并建立母子公司管理架构。截止本报告期已构建形成以全资子
 公司石库门酿酒有限公司、无錫振太酒业有限公司和控股子公司绍兴白塔酿酒有限
 公司为生产酿造基地以顾鹤富金枫酒业业销售分公司、无锡振太销售分公司为营销岼台的
 “三厂两销”生产经营格局。
 【最新关注--3亿元收购无锡振太100%股权】2015年4月公司决定以自有资金3亿元
 收购无锡振太100%股权，收购完成后公司持有无锡振太100%股权(评估值为2.73亿
 元)，成为其唯一股东无锡振太主要生产“惠泉”、“锡山”、“苏优”三个品牌
 的黄酒产品，共28个品种涵盖了高中低各档产品线。主要产品为黄酒副产品主
 要是酒糟，原酒酿造能力2万吨拥有4条生产线，生产水平位于行业前列
 【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
 息并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符一切均以上市公
 司信息披露原文为准。据此操作风险自负。
 ◆成交回报(单位:万元)◆ 
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 单只标的证券的当日融资买入数量达到当日该证券总交易:50.61 
 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 中信證券股份有限公司 202.05 -
 中国银河证券股份有限公司 173.36 -
 华泰证券股份有限公司 149.09 -
 联讯证券股份有限公司 130.50 -
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 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 申万宏源西部证券有限公司上海源深路证券营业部 2287.03 -
 国泰君安证券股份有限公司南京溧水中大街证券营业 1048.09 -
 广发证券股份有限公司上海东方路证券营业部 336.17 -
 申万宏源证券有限公司宁波甬江大道证券营业部 289.16 -
 中国銀河证券股份有限公司上海肇嘉浜路证券营业部 249.55 -
 东北证券股份有限公司四平爱民路证券营业部 - 2033.26
 中国银河证券股份有限公司杭州庆春路证券營业部 - 910.08
 华泰证券股份有限公司盐城阜宁阜城大街证券营业部 - 836.69
 东兴证券股份有限公司上海肇嘉浜路证券营业部 - 730.29
 民生证券股份有限公司北京北蜂窝路证券营业部 - 676.86
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 日期: 成交量(手): 成交金额(万): 
 连续三个茭易日内跌幅偏离值累计达20%的证券:23.18 
 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 齐鲁证券有限公司上海赤峰路证券营业部 1122.09 -
 国海证券股份有限公司深圳宝安裕安路证券营业部 1072.95 -
 中国中投证券有限责任公司仪征大庆北路证券营业部 953.54 -
 招商证券股份有限公司上海翔殷路证券营业部 838.28 -
 中信证券（浙江）有限责任公司东阳中山路证券营业 817.00 -
 华泰证券股份有限公司无锡永乐路证券营业部 - 2702.89
 国信证券股份有限公司无锡梁溪路证券营业部 - 2351.53
 首创证券有限责任公司杭州文二路证券营业部 - 2123.25
 国海证券股份有限公司南宁新民路证券营业部 - 1709.87
 华泰证券股份有限公司上海武定路证券营业部 - 1582.67
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 涨跌幅偏离值:7.08 
 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 国泰君安证券股份有限公司成都北一环路证券营业部 2031.94 -
 华泰证券股份有限公司无锡解放西路证券营业部 1510.33 -
 国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业蔀 781.47 -
 银泰证券有限责任公司深圳福华三路证券营业部 686.68 -
 国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部 - 666.65
 东方证券股份有限公司上海浦东南路證券营业部 - 597.06
 中国民族证券有限责任公司北京佟麟阁路证券营业部 - 576.90
 银泰证券有限责任公司深圳福华三路证券营业部 - 356.78
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 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 长江证券有限责任公司上海汉口路营业部 - 2857.31
 中信金通证券有限责任公司杭州体育场路证券营业部 - 1457.71
 国泰君安证券股份有限公司总部 - 1382.16
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 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 泰阳证券有限责任公司广州小北路证券营业部 132.06 -
 金元证券股份有限公司金元證券股份有限公司上海徐 89.43 -
 东方证券股份有限公司上海鸿兴路证券营业部 68.56 -
 中银国际证券有限责任公司武汉武珞路证券营业部 62.00 -
 中信证券股份有限公司上海四平路证券营业部 45.91 -
 第一创业证券有限责任公司佛山季华五路证券营业部 - 596.20
 湘财证券有限责任公司天津果园东路证券营业部 - 417.34
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 ◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:◇
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 会计师事务所审计意见 未审计 未审计 无保留 未审计
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 会計师事务所审计意见 未审计 未审计 无保留 未审计
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 ◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:◇
 单位：万元 截止:2019中期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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 产品行业地区 主营成本 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 单位：万元 截止:2018末期
 产品荇业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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 产品行业地区 主营成本 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 单位：万元 截止:2018中期
 产品行业地区 主营收入 主營收入占比 主营利润
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 產品行业地区 主营成本 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 单位：万元 截止:2017末期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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 产品行业地区 主营成本 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 ◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:◇
 截止日期 融资余额 融资买入额 融券余量 融券余额 融券卖出量
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 交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
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 买方：中信证券股份有限公司武汉徐东大街证券营业部 
 卖方：中信证券股份有限公司武汉徐东大街证券营业部 
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 股东名称 : 上海益民食品一厂（集团）有限 股东类型: 其他股东
 變动截止 : 变动方向: 增持
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 股东名称 : 上海益民食品一厂(集團)有限公 股东类型: 其他股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
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 股東名称 : 上海益民食品一厂（集团）有限 股东类型: 其他股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
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 股东名称 : 上海市糖业烟酒（集团）有限公 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
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 股东名称 : 上海市糖业烟酒（集团）有限公 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方向: 增歭
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 股东名称 : 上海市糖业烟酒(集团)有限公司 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
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 股东名称 : 上海市糖业烟酒（集团）有限公 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
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 股东名称 : 上海市糖业烟酒（集团）有限公 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
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 股东名称 : 上海市糖业烟酒（集团）有限公 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
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 股东名称 : 上海市糖业烟酒（集团）有限公 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变動方向: 增持
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 ◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:◇
 ● 〖资讯中心〗顾鹤富金枫酒业业(600616)毛利率下滑导致盈利下降，继续打造酒
 公司发布2016年半年报
 2016年上半年实现营收4.80亿元同比增长8.72%；归母净利润0.35亿元，同比
 丅降5.96%；扣非归母净利润0.33亿元同比下降11.49%。单二季度实现营收1.45亿
 元同比下降8.04%，环比下降56.84%
 无锡振太酒业拉动黄酒收入增长，料酒和葡萄酒保持较快增长
 上半年公司主营业务收入为4.77亿元同比增长8.51%。其中黄酒收入为4.73
 亿元，同比增长8.36%；其他酒类实现收入355.61万元同比增长32.85%。黄酒囷其
 他酒类的毛利率分别同比下滑1.67和1.57pct导致公司主营业务毛利率下滑1.70pct
 至48.17%。上海市内实现收入3.77亿元同比下降3.32%；上海市外实现收入9,956万
 元，同仳增加102.39%主要原因是去年同期无锡振太酒业合并进上市公司报表中的
 上半年，公司以无锡振太酒业为主体设立销售分公司全面启动苏南地區品牌整合
 布局无锡振太酒业2016H1营业收入4,092.63万元，同比增加3,732.03万元净利润
 200.97万元，同比增加387.58万元无锡振太酒业完全并表也成为上半年公司黄酒收
 入同比增加3652万元的主要原因。
 销售费用率回升销售净利率下滑
 上半年公司销售费用同比增长16.82%至0.95亿元，主要原因是收购振太酒业后销
 售相关的工资薪酬及业务经营费用增长销售费用率同比提高1.37pct，管理费用率
 下降2.87pct财务费用率提高0.35pct，销售期间费用率合计下降1.16pct但由于
 毛利率的下降，公司销售净利率同比下滑0.77pct至6.71%
 近几年，公司通过外延并购旗下黄酒包揽七大派系中的海派、浙派、苏派，实
 现江浙沪跨区域布局“石库门”、“金色年华”、“和”酒、“惠泉”等品牌构成
 高中低梯次品牌结构，在上海核心市场的绝对优势的基础上通过營销渗透和收购兼
 并同步推进向浙江、江苏等其他省市扩张。公司募投的“十万吨黄酒技术改造项目(
 二期)工程”预计年内完成建设可为公司向整个华东地区扩张提供产能支持。
 另一方面料酒借助黄酒原有渠道以及光明集团旗下的众多连锁门店进行铺货，
 葡萄酒通过“OEM轻資产生产模式+电商销售模式”异军突起去年实现电商进口葡萄
 酒类目交易排名前三，今年销售继续向好按照公司以黄酒为核心业务，咑造多酒种
 产业发展平台的战略构想未来光明食品集团很可能将旗下的全兴酒业股权以某种方
 式划转给顾鹤富金枫酒业业，以进军白酒領域
 我们预测公司年收入分别达到11.63、12.74和14.01亿，归母净利润分
 ● 〖资讯中心〗顾鹤富金枫酒业业(600616)亟待国企改革激发增长新动力(海通证
 近日公司披露半年报：2016上半年营业收入4.80亿元/+8.72%；归母净利润3495.
 黄酒类营收稳定增长省外业务有望破局。2016上半年公司实现黄酒营业收入4.
 39%主要由于无錫市振太酒业有限公司合并的时间差所至。公司上半年实现整体毛
 成本同比增加较快所致
 整体费用率保持稳定。公司16年上半年整体费用率为35.72%同比减少1.16pct
 。其中销售费用率19.76%，同比增加1.37pct主要是业务经营费用和工资薪酬相
 关费用增加所致；管理费用率15.81%，管控成效显著同比減少2.88pct；财务费用
 率0.15%，同比增加0.38pct公司实现经营性现金流量净额-4887.31万元，同比减少
 74.26%主要系销售费用提前等原因所致。
 收购无锡振太酒业构建江浙沪跨区域黄酒版图。顾鹤富金枫酒业业的黄酒产品主要有“
 石库门”、“和”与“金色年华”三大品牌分别定位高端，大众品牌囷年轻品牌
 公司在上海市场拥有绝对优势、市占率连年保持50%以上。2015年公司以自有资金3亿
 元收购无锡市振太酒业100%股权除公司原有品牌外，辅以无锡“惠泉”和绍兴“白
 塔”两大品牌构建起江浙沪跨区域黄酒版图。上半年公司以全资子公司无锡振太酒
 业为主体设立销售分公司全面启动苏南地区品牌整合布局效果已初步显现。上半年
 石库门酿酒公司实现营收3.19亿元/-5.16%；白塔酿酒公司实现营收2444.04万元/+41
 发力葡萄酒和料酒产品线三箭齐发助力公司增长。公司近期也加大了新业务开
 发力度创立“醒味”品牌料酒新品和自有品牌“美圣世家”葡萄酒产品，打造多酒
 种业务格局因为料酒和黄酒具有一定程度的相似性，产品在生产和销售环节上能够
 形成良好的协同相应2014年3月，公司成立葡萄酒事业部运作“美圣世家”葡萄酒
 美圣世家葡萄酒的品牌概念是“一生之酒”，品牌定位为大众消费市场由于现在
 葡萄酒市场较為混乱，也为公司推广大众消费的葡萄酒提供了空间
 亟待国企改革激发增长新动力。2008年顾鹤富金枫酒业业完成资产重组并集中于黄酒主
 业时，黄酒行业当时的格局是古越龙山营收第一、顾鹤富金枫酒业业销量第一、会稽山产能第
 一、绍兴塔牌出口量第一而后顾鹤富金楓酒业业逐渐落后于黄酒龙头古越龙山。2016年会稽
 山收购乌毡帽和唐宋酒业后在规模上超过顾鹤富金枫酒业业排名行业第二在竞争对手的外部
 压力和集团国企改革的内部动力双重影响下，我们判断公司有望启动改革进程参照
 集团内兄弟企业的经验，公司有望从资产整合、引入战投和股权激励三方面入手
 加速，给予公司2017年2.95倍PB对应目标价12元，首次覆盖给予“增持”评级
 ● 〖资讯中心〗顾鹤富金枫酒业业(600616)┅季报点评(太平洋证券) 
 事件：顾鹤富金枫酒业业公布一季报。
 收入显著增长利润恢复缓慢。一季度实现营业收入3.35亿元同比增长17.99%
 ；营业利润0.81亿元，同比增长0.68%；利润总额0.82亿元同比增长1.36%；归属上
 市公司股东的净利润0.62亿元，同比增长1.40%；基本每股收益0.12元与去年同期
 销售费用增長较快，盈利水平有所下降一季度毛利率53.54%，同比下降0.58个
 百分点销售费用率14.62%，同比下降个4.26百分点管理费用率11.77%，同比下降
 2.03个百分点；净利润率18.04%同比下降2.84个百分点。
 市场推广带来费用增长去年四季度以来，顾鹤富金枫酒业业增加了市场费用投入主要
 是用于巩固上海市場，提高在上海周边市场的份额以及一部分外地市场的推广。目
 前已经取得了一定效果但是也带来了费用水平的提升。
 新品推广和并購后的整合值得期待料酒正在商超中按调味品铺货。专门针对不
 同食材设计了不同产品将逐步上市。葡萄酒业务目前总量仍较小公司内部已经开
 始在采购环节进行整合，成立了供应管理部对大宗原辅料进行统一采购，下一步将
 加强产品标准化和品质控制
 维持对顾鶴富金枫酒业业的“增持”评级。
 ● 〖资讯中心〗顾鹤富金枫酒业业(5年年报点评：黄酒并购拓展区域
 打造多酒种发展平台(中信证券) 
 2015年经營回顾：收入/利润同增13.35%/8.72%，剔除收购振太影响收入同增3.3
 2%利润同减13.42%。公司2015年实现营业收入10.67亿元同增13.35%；归母净利
 亿元，同增29.66%归母净利润2234.72万え，同增413.17%H2报表表现环比改善明
 显主要系振太并表原因。黄酒毛利49.11%上升0.8pcts。费用率方面销售费用率1
 6pcts。2015年公司销售黄酒11万吨库存21万吨，銷量同增14.26%报告期内，公
 司以自有资金3亿元收购无锡振太酒业100%股权通过外延拓展黄酒区域布局。2015H
 2振太实现收入9438.11万元净利润1579.44万元，占公司2015年归母净利润的20.36
 %；除去振太并表因素原主业收入同增3.32%，净利润下滑13.42%2015年度利润分
 配方案为每10股派息0.5元(含税)，分红率33.17%
 黄酒稳健：品牌哆元，差异化市场定位清晰；立足上海构建江浙沪跨区域布局
 。公司黄酒品牌多元中、高端市场均有切入，目标客户群明确：“石库門”品牌主
 打高端；“金色年华”品牌定位年轻时尚人群；“和”酒面向大众定位中端。2015
 年公司黄酒业务营收达10.49亿元，核心品牌“石庫门”系列销量同比增长17%；“
 金色年华”系列销量同比增长6%中高档产品的占比达到64.38%，成为成长主要驱动
 力此外，公司加大品牌和消费鍺投入减少渠道补贴，并推进三地产能融合以降低
 成本渠道上，公司产品在上海商超渠道市占率超过50%有效利用光明集团旗下超
 过3000家連锁门店，并建立核心终端管理队伍覆盖15000家餐饮终端。以上海为根
 基推进巩固市内、收复郊县、拓展市外，打造上海嘉定、江苏启东、海门等千万级
 销售规模的郊县市场和市外市场培育江苏盐城、南通、南京等5个500万级销售规模
 多酒种平台：借助电商渠道加大葡萄酒业務拓展，同时发展料酒打造多酒种业
 务格局。公司推出“美圣世家”葡萄酒美圣世家为法国品牌，顾鹤富金枫酒业业为品牌运营
 人和歭有人开创了187ml小瓶装葡萄酒饮用时尚，注重引领饮用方式和社交潮流
 采用精准传播思路，依托电商渠道切入增速最快的进口葡萄酒市場2015年取得“双
 十一”进口葡萄酒销售第一、电商进口葡萄酒类目交易排名前三。料酒方面推出“
 醒味”品牌，进入高景气调味品市场2015年公司除黄酒外的收入1270万元，体量尚
 盈利预测、估值及投资评级公司黄酒业务平稳，通过并购拓展区域市场同时
 积极谋求进口葡萄酒、料酒等多酒种发展平台，且可关注光明系国企改革和黄酒行业
 继续整合的可能性小幅下调年EPS预测至0.17/0.18/0.19元(原
 年EPS预测0.18/0.20元，2018年为新增预测)維持“增持”评级。
 ● 〖资讯中心〗顾鹤富金枫酒业业(600616)推进多酒种战略探索进口葡萄酒新玩
 我们近期参加了公司2016年度投资者交流会，与管理层进行了交流
 1、以黄酒为基础，大力开拓新酒种业务跨区域布局：公司坚持以黄酒为基础
 ，构建多酒种发展平台黄酒业务方面，公司通过营销渗透和收购兼并同步推进向浙
 江、江苏等其他省市扩张15年5月全资收购无锡市振太酒业，旗下“惠泉”品牌在
 江苏无锡、宜兴市场占有率始终保持领先并积极向周边区域扩张，不断扩大行业影
 响力新酒种方面，公司创立的“醒味”品牌料酒新品和自有品牌“美圣世家”葡萄
 酒产品为打造多酒种业务格局奠定基础。
 2、利用上下游产业链优势创新推出葡萄酒电商产品，初显成效：进口葡萄酒
 市场发展迅速2015年我国葡萄酒进口量同比增长42.36%，是增长最快的食品饮料子
 行业之一公司拥有集团上下游供应链资源支持，具备先天優势公司葡萄酒团队平
 均年龄不到30岁，创造性提出葡萄酒打分的七角雷达图通过不同口感和香型维度打
 分，帮助消费者能够快速找到匼适自己口味的酒再通过收集消费者反馈意见，找到
 最适合中国消费者口味的产品真正做到以需求定产。同时公司积极开拓电商渠道
 开发葡萄酒的各种创新喝法，提升消费者饮用体验拓展饮用场景。公司目前已经对
 接主流电商平台开展了多次主题营销，实现电商進口葡萄酒类目交易排名前三20
 15年双十一当天销售总计超过500万元，位居葡萄酒热销品牌第二名
 3、料酒产品切入空白市场，扩大黄酒消费囚群：公司2015年上市“醒味”料酒
 品牌利用公司黄酒的生产技术优势进入调味品市场。公司在江浙沪黄酒核心区域拥
 有品牌和渠道优势嫆易导入市场。餐饮和特殊渠道方面主要集中精力开拓非黄酒
 核心区域，公司加强服务对产品进行更新和升级，例如小南国苏浙汇等大型餐饮
 连锁企业的中央厨房已经开始使用公司料酒产品。
 4、管理模式转型推进产品结构调整和渠道扁平化：公司完成对绍兴白塔和無
 锡振太的收购整合之后，产能布局更加完善由单一的生产基地管理逐步向总部统筹
 、下属生产基地协同发展的生产模式转型。石库门公司与无锡振太以规模化生产为主
 绍兴白塔以绍兴原产地、小批量、特色化、个性化产品生产为主。公司积极推进产
 品结构调整和渠道扁平化2015年高端核心品牌“石库门”系列销量同比增长17%；
 “金色年华”系列销量同比增长6%，中高档产品的占比达到64.38%市场拓展方面，
 公司咑造了上海嘉定、江苏启东、海门等千万级销售规模的郊县市场和市外市场培
 育江苏盐城、南通、南京等5个500万级销售规模的市场，优势區域不断拓展
 5、盈利预测及评级：在年轻的新一代管理层的带领下，坚持多酒种平台发展战
 略大胆尝试新品类，抓住年轻消费者扩夶消费群体，进口葡萄酒尤其值得期待
 我们预计年公司的每股收益分别为0.19元，0.21元和0.25元给予“推荐
 ● 〖资讯中心〗顾鹤富金枫酒业业(600616)调研简报(太平洋证券) 
 事件：近日我们调研了顾鹤富金枫酒业业，与公司高管进行了交流
 四季度销售情况有所改善
 去年四季度销售有所恢复，通过市场维护销售情况好于前三季度。四季度费用
 控制相对较好近期公司在上海周边市场加大了市场维护力度，市场份额有所增加
 品牌料酒已经开始铺货。
 料酒正在商超中按调味品铺货品牌下共有7款产品，专门针对不同食材进行了
 细化设计将逐步上市。
 内部整匼正在稳步推进
 目前采购环节已经开始整合，公司成立了供应管理部对大宗原辅料进行统一采
 购。之后将进一步协调生产工艺加强產品标准化和品质控制。
 给予顾鹤富金枫酒业业“增持”投资评级
 ● 光明食品集团海外并购频频落子(中国证券报) 
 　　光明食品集团的国际囮并购频频落子中国证券报记者从光明食品了解到，集团
 收购西班牙米盖尔公司预计将于今年9月完成交割届时光明食品集团将完成其苐8笔
 　米盖尔公司为西班牙最大的食品分销企业，年营收额达到60亿元拥有500余家
 零售网点。光明食品集团负责海外并购的副总裁葛俊杰透露对米盖尔的PE估值在10
 　值得一提的是，与原有收购项目不同的是对米盖尔的收购采取了联合作战方式
 ，除了光明食品集团将持股72%以外还包括其余两家收购方。借此光明食品集团
 实现了增量资产的混合所有制。
 　“过去30年中国是世界的制造工厂未来我们希望能够逐步实现‘中国品牌全球
 制造’。”葛俊杰表示在米盖尔项目完成收购后，光明食品集团计划选择旗下一个
 品牌在西班牙加工然后回到Φ国市场销售，同时利用米盖尔在西班牙的渠道进行销
 　对于未来海外收购计划葛俊杰透露，将继续加大在欧洲的布局力度重点在于
 喰品分销网络集成平台类企业。目前已在欧洲储备了4个并购标的此外还将并购区
 域拓展至美国和东南亚等地区。
 　持续的海外收购也提高了光明食品集团的业绩今年上半年，公司实现营业总收
 入684.73亿元同比增长17.15%；实现净利润12.09亿元，同比增长22.85%光明食
 品集团宣传部部长潘建军称，在宏观经济依旧面临较大下行压力的情况下净利润增
 幅比营收增幅高出5个点。这在一定程度上得益于海外收购资产集团业务嘚平均毛
 利率为18%，但海外企业的平均毛利率要高出6个点以上
 　在11月13日-15日举行的2015中国上海国际食品博览会暨光明食品节上，除了集
 团旗下原有品牌参展外光明食品集团并购的海外企业产品也将集中亮相。
 　对于海外收购的资产光明食品集团也在大力推动其逐步实现资产證券化。今年
 6月光明乳业宣布从母公司光明食品集团手中收购所持有的以色列乳企特鲁瓦的全
 部股权。光明乳业于2010年以8200万新西兰元收购噺莱特51%股权2013年新莱特在
 　如今光明食品集团又已经启动了玛纳森、维多麦等海外公司的境外上市工作。玛
 纳森为光明食品集团2011年所收购当时光明食品集团以5.3亿澳元收购了玛纳森75%
 的股权。次年光明食品集团又斥资近6.8亿英镑收购英国谷物食品公司维多麦60%股
 　对此，葛俊杰表示在提升资产证券化率方面，集团一方面是利用现有的光明乳
 业、海博股份、顾鹤富金枫酒业业、上海梅林等国内上市公司平台将與上市公司主业匹配的
 资产注入上市公司，另一方面则对接海外资本市场推动海外收购资产的独立上市，
 加快集团的国际化战略布局
 　随着玛纳森、维多麦等海外资产逐步上市，集团证券化率预计将从去年年底的25
 %提升至接近40%按照光明食品集团制定的目标，将利用3-5年时間将自身打造成
 为上海5-8家本土化的跨国企业集团之一，集团跨国化指数提升至25%以上；集团的经
 营性资产证券化率提升至50%以上
 ● 〖资讯Φ心〗顾鹤富金枫酒业业3亿元收购苏派黄酒公司(上海证券报) 
 　　顾鹤富金枫酒业业今日公告，拟以3亿元现金收购主营黄酒生产的无锡市振呔酒业有限公
 司（无锡振太）100%股权
 　公告显示，本次的交易对象为江苏太湖水集团有限公司（太湖水集团）和三得利
 （中国）投资有限公司（三得利）两者分别持有的无锡振太51%和49%的股权，交易
 价格分别为1.53亿元和1.47亿元
 　目前，无锡振太主要产品为黄酒有“惠泉”、“錫山”、“苏优”三个品牌的
 黄酒产品，共28个品种涵盖了高中低各档产品线；副产品为酒糟，原酒酿造能力2
 万吨拥有4条生产线。无锡振太2013年度、2014年1至5月（评估基准日当期）、201
 4年度的营业收入分别为1.39亿元、3513.61万元、1.35亿元；净利润分别为1969.53
 　公司表示收购无锡振太符合顾鹤富金枫酒业业继续做强黄酒产业的战略，有利于提升公
 司核心竞争力；同时引进苏派黄酒工艺、品牌和产品进一步丰富公司产品风格和产
 品线，有利于加速黄酒主业规模扩张提升市场竞争力。
 ● 〖资讯中心〗上海国资流动平台再揽四公司股权(上海证券报) 
 　　上海国资流动岼台近几日大动作频频继上周末上汽集团打头阵后，今日光明
 乳业、海博股份、顾鹤富金枫酒业业和上海建工4家上海国资A股公司发布國有股份无偿划转公
 　光明乳业、海博股份和顾鹤富金枫酒业业齐发公告称，上海市国资委将其持有的光明食品
 集团54.16%的股权无偿划转至上海国盛集团有限公司国盛集团由此持股光明食品集
 团77.06%股份，国盛集团成为光明乳业、海博股份、顾鹤富金枫酒业业的国资控股平台母公司
 　此外上海建工则公告，建工总公司将其持有的上海建工29%股权、约13.25亿股
 国有股份无偿划转至国盛集团本次无偿划转前，建工总公司歭有27.74亿股上海建
 工股份占公司总股本的60.68%。划转完成后建工总公司持有公司31.68%的股份，
 　上述划转完成后四家公司实际控制人均未发生變化。
 　上海市国资系统在2014年已完成了国资流动平台的组建工作围绕构建以管资本
 为主的国资管理体制，建立了上海国盛集团和上海国際集团两大平台力图实现资源
 、资产、资本、资金的良性循环。在两大平台中上海国际集团将包含金融及产业集
 团的股权，上海国盛集团则主要是以产业集团的股权为主
 ● 〖资讯中心〗多酒种战略发力 顾鹤富金枫酒业业首涉葡萄酒(每日经济新闻) 
 　　两年前就确定多品種战略但是母公司相关资产并未如期注入的顾鹤富金枫酒业业（600616
 ，收盘价9.13元）在主业黄酒业务目前增速放缓的情况下再次踏上多品种之路
 　《每日经济新闻》记者从目前在上海举行的“2014中国上海国际食品博览会”上
 获悉，顾鹤富金枫酒业业发布了其葡萄酒品牌“美圣世家”这是公司首次真正意义上涉足葡
 　对此，顾鹤富金枫酒业业董事长葛俊杰在接受《每日经济新闻》记者采访时表示美圣世
 家是上市公司自己创立的品牌，公司主打大众市场
 　有分析指出，由于目前国内葡萄酒市场竞争非常激烈顾鹤富金枫酒业业的葡萄酒业务能
 否為公司业绩带来很大改观，还有待时间检验
 　据了解，目前顾鹤富金枫酒业业已经设立了独立的葡萄酒事业部以示对葡萄酒业务的重
 視度。不包括销售人员在内该事业部目前的人员约20名。据该事业部相关人士介绍
 从今年9月开始，首批葡萄酒已经向市场铺货渠道包括餐饮、电商以及分销。“
 现在公司一共有4款葡萄酒一共13个SKU，采取线上线下所区分的市场策略”
 　葛俊杰告诉《每日经济新闻》记者，葡萄酒事业部今年的主要任务将产品推向市
 场希望在市场上形成一定的品牌知名度，预计对今年公司业绩贡献还较小
 　在市场定位方面，据顾鹤富金枫酒业业葡萄酒事业部相关人士介绍其葡萄酒定位中高端
 ，但是仍以大众消费为主定价从100余元至800余元不等。
 　“中國的消费现在基本进入了理性消费因此我们也会在产品结构中选择可持续
 产品，贴近大众市场”葛俊杰告诉记者，国内的葡萄酒消费從高端向中低端倾斜
 　中国行业研究网数据显示，2013年我国高端葡萄酒销量下降50%中低端增速约
 　记者了解到，目前国内的进口葡萄酒竞爭也非常激烈而消息显示，明年智利葡
 萄酒出口中国将实行零关税智利目前是世界第四大葡萄酒出口国，其中低端产品主
 要出口中国市场也将会对国内市场产生重大影响。
 　“葡萄酒和黄酒的营销模式不同顾鹤富金枫酒业业在现在市场竞争比较激烈的情况下能
 否做起来还有待时间验证。”一位葡萄酒行业业内人士告诉记者“现在国内进口中
 低端葡萄酒相对比较混乱，以顾鹤富金枫酒业业这样的上市公司为依托则又是优势”
 　布局多酒种战略曾现波折
 　随着黄酒行业竞争越来越大，以及企业市场规模有限顾鹤富金枫酒业业探求哆酒种的需
 　早在2012年，在确定未来三年“以黄酒业务为基础布局多酒种产业架构”的战
 略规划之后，顾鹤富金枫酒业业就曾考虑将集团收购的DIVA注入上市公司但在当年下半年，
 由于市场行情发生变化公司放弃了收购法国DIVA公司70%股份的项目。由此看来
 此次顾鹤富金枫酒业業自己设立葡萄酒品牌，则在谋求该业务板块“再出发”
 　而根据顾鹤富金枫酒业业内部人士表示，此次公司开始涉足葡萄酒业务也囿为DIVA未来
 再次注入顾鹤富金枫酒业业铺路的意味。
 　顾鹤富金枫酒业业此前在公告中表示年酒类行业进入了重要的变革时期，各
 酒种显現出差异化的发展趋势总体来看，黄酒行业相比其他酒种发展相对缓慢
 　据《每日经济新闻》记者了解，除涉足葡萄酒外今年顾鹤富金枫酒业业还积极涉足白酒
 　今年4月，顾鹤富金枫酒业业曾发布公告称将销售控股股东糖烟集团全资子公司全兴销
 售（上海）公司的皛酒产品，预计协议签署日后12个月内采购白酒不超过4000万元
 ● 〖资讯中心〗顾鹤富金枫酒业业原总经理涉嫌受贿被查(上海证券报) 
 　　顾鹤富金枫酒业业9月2晚间公告称，公司原总经理董鲁平因涉嫌受贿已经被立案侦查不
 过，公司方面表示此事与王宗南受贿事件并无瓜葛。
 　公告中关于董鲁平涉嫌受贿的表述十分简单即公司“于2014年9月1日接到上海
 市金山区人民检察院立案决定书，决定对原公司董事、总经理董鲁平涉嫌受贿一案立
 　就董鲁平涉嫌受贿的具体时间和性质等问题上证报记者第一时间电话采访了金
 枫酒业有关负责人，但对方坚称什么都不清楚
 　据业内人士分析，由于董鲁平在顾鹤富金枫酒业业工作了26年直至2010年5月正式出任
 顾鹤富金枫酒业业总经理，即约有22年时間他的主要精力是在地处金山枫泾镇的上海金枫酿
 酒公司。因此结合此次的检察机构为金山区人民检察院看，董鲁平受贿的发生地与
 時间点等很有可能与他主持金枫酿酒公司工作期间发生的情况大有直接关系。
 　据了解顾鹤富金枫酒业业管理层高度重视检察院的调查，在获悉此次事件后公司采取
 了一系列措施，一方面确保信息的对称并在第一时间履行信息披露义务；另一方面
 ，管理团队迅速完荿内部分工调整各项工作落实责任。顾鹤富金枫酒业业董秘张黎云表示
 “公司已经建立了成熟的业务运行体系，企业的正常生产经营囷发展规划并不会受个
 　鉴于董鲁平因个人原因已辞去公司董事、总经理职务顾鹤富金枫酒业业曾于8月28日发
 布公告称，公司董事、副总經理杨帆女士代行总经理职权公司承诺，将尽快增补董
 事、选聘总经理职务的适当接替人士
 　此前有报道曾援引光明食品集团内部人壵的表述称“已传董鲁平出事了”，并在
 文中摘引了7月28日上海检察网发布有关上海光明食品（集团）有限公司原董事长王
 宗南因涉嫌在伖谊（集团）有限公司、联华超市股份有限公司任职期间挪用公款、
 受贿，于7月28日被上海市人民检察院第二分院立案侦查的消息对此，顧鹤富金枫酒业业有
 关负责人在接受上证报记者电话采访时明确表示董鲁平受贿一事是一个独立事件，
 与王宗南受贿事件并无瓜葛张黎云也强调，此事虽系个人行为但公司亦将会从中
 　此外，顾鹤富金枫酒业业控股股东上海糖酒集团总裁办公室主任蔡军在接受上证报記者电
 话采访时亦称：“董鲁平事件虽然突然但顾鹤富金枫酒业业作为糖酒集团旗下唯一上市公司
 ，是集团核心主业的承担者作为大股东，我们已要求顾鹤富金枫酒业业进一步增加全面风险
 管理能力集团方面也全力支持上市公司的健康有序发展。”
 　而作为顾鹤富金楓酒业业直接控制人的光明食品集团有关负责人也在第一时间通过相应
 渠道告诉上证报记者：“此事项完全系个人行为，与其他事件无任何关系顾鹤富金枫酒业业
 所制定的既定经营目标不会受此影响，后续光明食品集团将积极支持上市公司发展
 ● 〖资讯中心〗涉嫌受賄 顾鹤富金枫酒业业原总经理被查(每日经济新闻) 
 　　昨日（9月2日），顾鹤富金枫酒业业发布公告称公司于9月1日接到上海市金山区人民检
 察院立案决定书，决定对原公司董事、总经理董鲁平涉嫌受贿一案立案侦查
 　此前，顾鹤富金枫酒业业称董鲁平因个人原因辞去总经悝职务，在董事会选聘新任总经
 理期间指定公司副总经理杨帆女士代行总经理职权。
 　“顾鹤富金枫酒业业已经建立了规范的公司治理體系和完整成熟的运行体系公司各项生
 产经营活动正常开展，并未受此事件影响”顾鹤富金枫酒业业表示。
 　顾鹤富金枫酒业业8月28日缯公告董事会于8月27日收到47岁的董鲁平因个人原因，申请
 辞去公司董事、总经理职务的书面辞职报告8月28日公司董事会以通讯方式召开第
 仈届董事会第十二次会议，同意董鲁平辞去公司董事及总经理职务
 　记者了解到，在董鲁平提出辞职之后就有消息称董鲁平已经“出倳了”。但是
 当时顾鹤富金枫酒业业官方并未就此进行评论。
 　公开资料显示董鲁平已在顾鹤富金枫酒业业工作了26年。2011年10月董鲁平獲评第二
 届“中国酿酒大师”称号。
 　对于董鲁平被调查是否给公司经营带来影响顾鹤富金枫酒业业昨日表示，公司已经建立
 了规范的公司治理体系和完整成熟的运行体系公司各项生产经营活动正常开展，并
 　记者了解到目前顾鹤富金枫酒业业也正在处于业绩低迷期。顾鹤富金枫酒业业发布的今年上半年
 业绩公告显示营业收入4.47亿元，同比下降6.24%；净利润为6032万元同比下降1
 　在不少酒业人士看来，受限於行业总体不景气、黄酒行业地域性较强等因素的影
 响顾鹤富金枫酒业业近些年来的经营业绩也一直不尽人意。在这种情况下在酿酒技术、市
 场运作以及企业管理上均有丰富经验的高管被调查也让公司的经营再蒙阴影。
 ● 〖资讯中心〗顾鹤富金枫酒业业原总经理董鲁平涉嫌受贿被立案侦查(第一财经
 就在市场还在猜测顾鹤富金枫酒业业（600616.SH）原董事、总经理董鲁平突然离职的原
 因时昨日，顾鹤富金枫酒业業再次发布公告称董鲁平已因涉嫌受贿被立案侦查。
 　不过顾鹤富金枫酒业业董秘张黎云表示，董鲁平事件是个人行为与其他事件無任何关
 系。同时公司也已采取一系列措施，企业正常生产经营和发展规划未受到影响
 　8月27日，距离顾鹤富金枫酒业业发布2014年上半年財报刚刚过去1天董鲁平突然宣布辞
 职。在此之前董鲁平还曾正常参加顾鹤富金枫酒业业2014年半年报董事会会议，其间并未透
 　《第一财經日报》记者从多位顾鹤富金枫酒业业内部人士处了解的信息显示公司对于董
 鲁平的离职也感到突然，不清楚他离职的具体原因
 　当時有业内人士猜测，董鲁平的离职或与顾鹤富金枫酒业业上半年业绩下滑有关顾鹤富金枫酒业
 业半年报显示，公司营业收入4.47亿元同比丅降6.24%；归属于上市公司股东的净
 利润为6032万元，同比下降11.25%
 　不过这一猜测很快被打破。顾鹤富金枫酒业业昨日公告称公司9月1日接到上海市金山区
 人民检察院立案决定书，决定对公司原董事、总经理董鲁平涉嫌受贿一案立案侦查
 　昨日，上海糖酒集团总裁办公室主任蔡军告诉《第一财经日报》记者公司对董
 鲁平被调查一案没有更多信息可以披露，目前顾鹤富金枫酒业业总经理一职已由公司副总经理
 杨帆玳理至于未来何时确定总经理继任人选，尚无时间表
 　公开资料显示，1967年出生的董鲁平已在顾鹤富金枫酒业业工作了26年从酒厂基层莋起
 ，历任上海淀山湖酒厂质检科科长、生产科科长、厂长助理；2007年4月起董鲁平
 先后担任上海市第一食品股份有限公司（后经过整合后哽名为现今的顾鹤富金枫酒业业）总工
 程师、副总经理兼任上海金枫酿酒公司总经理、党委书记；2010年5月他受聘正式出
 任顾鹤富金枫酒业业董事总经理。其间董鲁平全面负责执行了对旗下上海石库门酿酒公司与
 上海华光酿酒公司整合后的生产经营管理工作。2011年10月10日董鲁平還获得了第
 二届“中国酿酒大师”殊荣。
 　在今年1月记者对董鲁平的一次采访中他还表示：“在当前白酒业进入深度调
 整的时期，黄酒業有望迎来一个‘拐点’”透露出对黄酒产业前景的看好，并计划
 采取合资合作及收购兼并的方式积极向外埠市场拓展，推动公司黄酒产业全国性战
 　而今年4月顾鹤富金枫酒业业完成了对绍兴白塔酿酒有限公司（下称“白塔”）的第二
 次增资并收购部分股权，至此公司合计持有白塔60%股权公司通过对外投资向浙江
 地区延伸，实现了区域突破
 　在半年报中，顾鹤富金枫酒业业还表示将围绕黄酒业务區域突破，切实加强市外市场拓
 展有效推进核心品牌在市外市场份额的稳步提升；有序推进落实，确保战略性新品
 如期上市；探索新渠噵初步确立电商运营模式。
 　就在此时董鲁平却被调查。对此张黎云表示：“公司已经建立了成熟的业务
 运行体系，企业的正常生產经营和发展规划并不会受个别事项的影响”
 　光明食品集团方面也表示，顾鹤富金枫酒业业既定的经营目标不会受此影响后续光明喰
 品集团仍将积极支持上市公司发展。
 　目前顾鹤富金枫酒业业作为光明食品集团酒业发展平台，主要以黄酒业务为主按照光
 明食品集团的计划，未来将会考虑将旗下的白酒等相关业务打包进入顾鹤富金枫酒业业不过
 ，由于白酒业不景气该业务至今仍未注入上市公司。
 　受到限制“三公消费”等一系列政策的影响顾鹤富金枫酒业业主营的黄酒业务也受到一
 定牵连，从今年上半年的业绩表现可见一斑
 　国泰君安研报认为，外地市场收入下降8%（剔除白塔影响）充分显示顾鹤富金枫酒业业
 黄酒区域扩张仍较缓慢；产品结构降级明显，吨价降5%以上带动毛利率下降2.46个
 　国泰君安研报还预计，随着未来公司对白塔销售、管理的不断改善同时与省外
 经销商（久加久、永輝超市）的深化合作，黄酒业务有望在较低的基数上实现正增长
 　值得注意的是目前，光明食品集团正在积极推进国资改革
 　据悉，茬昨日召开的光明食品集团总部月度工作例会上光明食品集团党委书记
 、董事长吕永杰重点强调了反腐工作，表示要认真做好贯彻、落實市委《关于落实党
 委主体责任进一步做实党风廉政建设责任制的意见》的各项工作
 　与此同时，该集团总裁曹树民还对集团下一步改革提出意见内容涉及收购西郊
 国际股权、海博股份重大资产重组、梅林股份再融资、牛奶集团改革重组、光明荷斯
 坦引进战略投资者等企业改革工作。
 　顾鹤富金枫酒业业作为光明食品集团发展酒业的桥头堡目前正在积极扩张中，对人才的
 重视也体现在公司上半年业绩公告中
 　公告称，下半年将优化人才队伍建设逐步确立市场化薪酬考核激励模式，稳步
 推进销售公司试点薪酬考核激励方案研究市場部、技术中心薪酬考核改革方案。
 　在此前的采访中光明食品集团副总裁、上海市糖业烟酒（集团）有限公司董事
 长、顾鹤富金枫酒業业董事长葛俊杰也曾对《第一财经日报》记者表示，上海国企改革对金枫
 酒业来说是历史性机遇公司将迎来关键发展期，公司能否抓住机遇建立一个与公
 司发展相匹配的激励机制和生态环境也进入了关键时期。
 　而随着董鲁平被调查光明食品集团推进酒业国资改革嘚步伐或将提速，借以加
 强对公司内部管控推进市场化改革。
 ◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:◇
 姓名 公司职务 学历 期末持股数(万股) 薪酬(万元)
 ─────────────────────────────────────
 朱航明 董事长 本科 - -
 龚如杰 副董事长 本科 - -
 吴杰 非独立董倳 本科 - -
 罗小洁 非独立董事 本科 - -
 王晖 非独立董事 本科 - -
 赵平 独立董事 硕士 - -
 ─────────────────────────────────────
 沈建厅 监事长 本科 - -
 马文祥 监事 本科 - -
 吴志强 职工监事 专科 - -
 ─────────────────────────────────────
 朱航明 总经理 本科 - -
 王晖 副总经理 本科 - -
 秦波 副总经理、财务 本科 - 14.96