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原标題：(002897)业绩符合预期，静待5G拐点到来 来源：中泰证券

公司公告：公司公布2019半年报2019年上半年实现营收6.53亿元，同比增长3.76%；归属上市公司股东净利润0.26亿元同比下降25.42%。

业绩符合预期Q2出现改善。公司2019上半年实现营收6.53亿元同比增长3.76%，实现归母净利0.26亿元同比下降25.42%，综合毛利率为25.63%哃比增加2.04pct。其中2019Q1实现营收3.33亿元同比增长21.97%，实现归母净利0.06亿元同比下降63.17%，2019Q2实现营收3.2亿元同比下降10.11%，实现归母净利0.2亿元同比增长11.11%，2019Q2业績出现改善得益于部分重点客户对高端连接器产品需求有所增长。整体来看2019年上半年公司收入实现稳步增长，主要是5G连接器、TYPE-C和RJ45+变压器销售收入实现一定幅度的增长同时公司综合毛利率有所提升，主要是受益于产品结构的优化高端产品占比增长带动整体毛利率的提升，净利润有所下滑的主要原因是一方面是研发投入的增长，2019年上半年公司研发费用和管理费用分别是0.59亿元和0.39亿元同比增长64.41%和41.99%，另一方面是新增子公司未达到盈亏平衡有阶段性亏损以及因公司融资金额较上年同期增加，导致相关费用同比增加

看好5G时代高速连接器发展，业绩将迎来拐点5G时代引领社会从人联网络转变成物联网络，物与物的大范围连接将迎来爆发连接数的增长引发数据流量的激增，驅动通讯设备网口数量的需求大幅提升从网络建设的角度看，5G网络引发技术变革驱动通信设备升级，对连接器单口传输速度提出了更高的要求公司作为国内通讯连接器龙头，具有精密模具的自主开发优势是国内少数实现高速连接器量产的企业之一，具有较高的技术壁垒同时继续大客户战略拓展市场，与华为、富士康、中兴、小米、和硕等大客户保持着良好的合作关系受到消费电子与4G需求下降的影响，低端连接器销量出现下滑我们认为，随着5G牌照的发放5G建设的全面展开，预计于今年年底低端连接器销量有望触底同时，公司積极抓住5G应用机会具有较高毛利率的高端5G连接器销售收入实现快速增长，产品结构得以优化未来公司业绩有望迎来拐点。

业务布局完善汽车连接器想象空间大。公司自2010年起以连接器为核心先后收购或设立在通讯、消费电子和汽车等领域的公司，目前已建立起以通讯連接器为核心以消费电子连接器为重要构成，以汽车等其他连接器为延伸的战略发展布局伴随着汽车电子化程度的提高，与新能源汽車的普及汽车连接器将实现量价齐升。公司2017年成立汽车连接器事业部2018年专门成立控股子公司苏州远野汽车技术有限公司，新产品正在積极开发试制过程中目前公司汽车连接器业务收入正在快速增长，但市占率仍然较低未来随着公司加大研发、生产、销售的投入，有朢共享新能源汽车行业红利

投资建议： 意华股份 是国内通讯连接器领域龙头，产品涵盖通讯、消费电子、汽车等领域我们认为，5G时代產品升级换代数据网口增加，产品需求放量通讯连接器有望出现量价齐升，同时公司研发实力强，客户资源优质稳定将为公司业績增长带来新空间。我们预计公司年净利润分别为0.75亿元/1.26亿元/1.68亿元EPS分别为0.13元/0.22元/0.29元，给予“买入”评级

意华股份(002897)业绩符合预期静待5G拐点到來

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