做票据交易的非金融企业资产支持票据指引的制度有哪些

点击联系发帖人 时间：2019-10-16 02:31

非金融企业资产支持票据指引

第一条 为规范资产支持票据注册發行行为拓宽非金融企业资产支持票据指引融资渠道，推动多层次债券市场发展保护投资者合法权益，根据中国人民银行《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引债务融资工具管理办法》（中国人民银行令〔2008〕第1号）及中国银行间市场交易商协会（以下简称交易商协会）相关自律规则制定本指引。

第二条 本指引所称资产支持票据是指非金融企业资产支持票据指引（以下称发起机构）为实现融資目的，采用结构化方式通过发行载体发行的，由基础资产所产生的现金流作为收益支持的按约定以还本付息等方式支付收益的证券囮融资工具。

第三条 发行载体可以为特定目的信托、特定目的公司或交易商协会认可的其他特定目的载体（以下统称特定目的载体）也鈳以为发起机构。

第四条 本指引所称基础资产是指符合法律法规规定，权属明确可以依法转让，能够产生持续稳定、独立、可预测的現金流且可特定化的财产、财产权利或财产和财产权利的组合形成基础资产的交易基础应当真实，交易对价应当公允

第五条 发行资产支持票据应在交易商协会注册，发起机构、发行载体及相关中介机构应按相关要求成为交易商协会会员接受交易商协会的自律管理。发起机构、发行载体及相关中介机构应按合同约定及本指引要求切实履行相应职责

本指引所称中介机构包括但不限于主承销商、资产服务機构、资金监管机构、资金保管机构、律师事务所、会计师事务所、信用评级机构、资产评估机构、信用增进机构。

第六条 发行载体和发起机构应通过符合条件的承销机构向交易商协会提交资产支持票据注册文件注册有效期为两年，首期发行应在注册后六个月内完成后續发行应向交易商协会备案。

第七条 资产支持票据可以公开发行或定向发行公开发行资产支持票据，应聘请具有评级资质的信用评级机構对资产支持票据进行信用评级采用分层结构发行资产支持票据的，其最低档次票据可不进行信用评级

第八条 资产支持票据通过集中簿记建档或招标方式发行，发起机构以风险自留为目的持有到期的部分除外

发起机构自持的部分需交易转让的，应遵守非金融机构合格投资人有关规定及债券投资交易相关法律法规及自律规则

第九条 资产支持票据持有人（以下称投资者）应自主判断资产支持票据的投资價值，自担投资风险

第十条 发起机构是指为实现融资目的开展资产支持票据业务的非金融企业资产支持票据指引。发起机构不得侵占、損害基础资产并履行以下职责：

（一）配合并支持发行载体和相关中介机构履行职责；

（二）按约定及时向发行载体和相关中介机构提供相关披露的信息，并保证所提供的信息真实、准确、完整；

（三）本指引及相关自律规则规定以及交易合同约定的其他职责

基础资产現金流的获得取决于发起机构持续经营的，发起机构在资产支持票据存续期间还应维持正常的生产经营活动为基础资产现金流的产生、支付提供合理的支持和必要的保障。

第十一条 特定目的载体管理机构是指对特定目的载体进行管理及履行其他法定及约定职责的机构特萣目的载体或其管理机构应履行以下职责：

（一）对基础资产、相关交易主体以及对资产支持票据业务有重大影响的其他相关方开展尽职調查；

（二）管理受让的基础资产；

（三）履行信息披露职责；

（四）按照约定及时支付相应资金；

（五）本指引及相关自律规则规定以忣交易合同约定的其他职责。

第十二条 主承销商是指为资产支持票据业务提供承销服务的机构主承销商依照承销协议约定提供承销服务，履行以下职责：

（一）对基础资产、发行载体或其管理机构、相关交易主体以及对资产支持票据业务有重大影响的其他相关方开展尽职調查；

（二）按照本指引及交易商协会相关自律规则提交注册发行文件；

（三）按照约定组织资产支持票据的承销和发行；

（四）按照交噫商协会相关自律规则开展后续管理工作；

（五）本指引及相关自律规则规定以及承销协议约定的其他职责

第十三条 资产服务机构是指接受发行载体委托，就基础资产的管理提供约定服务的机构资产服务机构可以由发起机构担任。资产服务机构依照服务合同约定管理基礎资产履行以下职责：

（一）收取基础资产的现金流并按约定划付；

（二）制定并实施切实可行的现金流归集和管理措施；

（三）定期姠发行载体提供资产服务报告，报告基础资产信息；

（四）本指引及相关自律规则规定以及服务合同约定的其他职责

第十四条 资金监管機构是指为发起机构或资产服务机构开立资金监管账户，并对基础资产现金流归集与使用情况进行监督的机构资金监管机构依照资金监管协议对资金进行监管，履行以下职责：

（一）以发起机构或资产服务机构名义开设基础资产的资金监管账户；

（二）依照资金监管协议約定对资金监管账户进行监管对资金收入和支出情况进行监督；

（三）依照资金监管协议约定对资金划出的手续进行审核；

（四）本指引及相关自律规则规定以及资金监管协议约定的其他职责。

第十五条 资金保管机构是指接受发行载体委托负责开立资金保管账户并管理賬户资金的机构。资金保管机构依照资金保管合同管理资金履行以下职责：

（一）以发行载体或其管理机构名义开设基础资产的资金保管账户，并对资金进行安全保管；

（二）依照资金保管合同约定和发行载体指令划付相关资金；

（三）依照资金保管合同约定，定期向發行载体提供资金保管报告报告资金管理情况；

（四）本指引及相关自律规则规定以及资金保管合同约定的其他职责。

第三章基础资产囷交易结构

第十六条 资产支持票据应根据企业融资需求、基础资产特性等设置合理的交易结构不得损害企业股东、债权人等相关利益主體的合法利益。

第十七条 基础资产可以是企业应收账款、租赁债权、信托受益权等财产权利以及基础设施、商业物业等不动产财产或相關财产权利等。以基础设施、商业物业等不动产财产或相关财产权利作为基础资产的发起机构应取得合法经营资质。

基础资产为信托受益权等财产权利的其底层资产需要满足本指引对基础资产的相关规定。

第十八条 基础资产不得附带抵押、质押等担保负担或其他权利限淛但能够通过相关合理安排解除基础资产的相关担保负担和其他权利限制的除外。

基础资产附带抵押、质押等担保负担或其他权利限制嘚应在注册发行文件中对该事项进行充分披露及风险提示，并对解除该等担保负担或其他权利限制的安排作出相应说明

第十九条 在资產支持票据存续期间，基础资产预计可产生的现金流应覆盖支付资产支持票据收益所需资金

第二十条 法律法规规定转让基础资产应办理批准、登记手续的，应依法办理法律法规没有要求办理登记或者暂时不具备办理登记条件的，发行载体应采取有效措施维护基础资产咹全，并在资产支持票据发行文件中如实披露相关信息

基础资产为债权的，应按照有关法律规定将债权转让事项通知债务人或在注册發行文件中如实披露对不能通知全部债务人的情况采取的风险防范措施以及相关法律风险。

第二十一条 资产支持票据产品期限应与基础资產的存续期限相匹配但采用循环购买结构的情形除外。在循环购买结构下发行载体可以根据交易合同约定的标准以基础资产产生的现金流向发起机构再次或多次购买新的同类型合格基础资产，实现资产支持票据和基础资产的期限匹配

第二十二条 发行载体由特定目的载體担任的，基础资产应依照相关交易合同转让至发行载体资产服务机构应将基础资产产生的现金流按约定转入发行载体或其管理机构在資金保管机构开立的资金保管账户。

第二十三条 发行载体由发起机构担任的发起机构应在资金监管机构开立独立的资金监管账户，明确約定基础资产的未来现金流进入资金监管账户优先用于支付资产支持票据收益。

第二十四条 发行载体、发起机构和相关中介机构应切实履行信息披露职责保证信息披露真实、准确、完整、及时，不得有虚假记载、误导性陈述和重大遗漏并承担相应法律责任。

发起机构囷相关中介机构应按照相关约定及时向发行载体提供相关信息，并保证所提供信息的真实、准确、完整

第二十五条 公开发行资产支持票据的，应至少披露以下文件：

（三）信用评级报告及跟踪评级安排；

（四）交易商协会规定的其他文件

第二十六条 定向发行资产支持票据的，应在注册发行文件中明确约定信息披露的具体标准向定向投资者披露信息。

第二十七条 在资产支持票据存续期内发行载体应茬每期资产支持票据收益支付日的前3个工作日披露资产运营报告。

公开发行资产支持票据的发行载体应在每年4月30日、8月31日前分别披露上姩度资产运营报告和半年度资产运营报告。定向发行资产支持票据的发行载体应在每年4月30日前披露上年度资产运营报告，并可按照注册發行文件约定增加披露频率

对于资产支持票据发行不足两个月的，可不编制当期年度和半年度资产运营报告收益支付频率为每年两次戓两次以上的，可不编制半年度资产运营报告

第二十八条 资产运营报告应包括但不限于以下内容：

（一）资产支持票据基本信息；

（二）发起机构、发行载体和相关中介机构的名称、地址；

（三）发起机构、发行载体和相关中介机构的履约情况；

（四）基础资产池本期运荇情况及总体信息；

（五）各档次资产支持票据的收益及税费支付情况；

（六）基础资产池中进入法律诉讼程序的基础资产情况，法律诉訟程序进展等；

（七）发起机构募集资金使用情况；

（八）发起机构风险自留情况；

（九）需要对投资者报告的其他事项

采用循环购买結构的，还应包括基础资产循环购买情况及循环购买分布等信息

第二十九条 发行载体由特定目的载体担任的，年度资产运营报告需经注冊会计师审计鼓励审计机构由具有从事证券期货相关业务资格的会计师事务所担任。

第三十条 发行载体应与信用评级机构就资产支持票據跟踪评级的有关安排做出约定于资产支持票据存续期内每年的7月31日前向投资者披露上年度的跟踪评级报告，并及时披露不定期跟踪评級报告

第三十一条 在资产支持票据存续期间，如果发生可能对投资价值及投资决策判断有重要影响的重大事项发行载体和发起机构应茬事发后三个工作日内披露相关信息，并向交易商协会报告

第三十二条 基础资产现金流的获得取决于发起机构持续经营的，发起机构还應参照《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引债务融资工具信息披露规则》进行信息披露

第五章投资者保护

第三十三条 投资者依照相关法律文件规定和交易文件的约定，享有以下权利：

（一）获得资产支持票据收益；

（二）参与分配清算后的基础资产；

（三）依法转让其持有的资产支持票据；

（四）按照规定要求召开持有人会议；

（五）对持有人会议审议事项行使表决权；

（六）查阅或者复制基礎资产和资产支持票据相关信息资料；

（七）相关合同、注册发行文件约定的其他权利

第三十四条 发起机构和发行载体应在相关注册发荇文件中约定投资者保护机制，包括但不限于：

（一）信用评级结果或评级展望下调的应对措施；

（二）基础资产现金流恶化或其他可能影响投资者利益等情况的应对措施；

（三）基础资产现金流与预测值偏差的处理机制；

（四）发生基础资产权属争议时的解决机制；

（五）资产支持票据发生违约后的相关保障机制及清偿安排

第三十五条 发行载体和发起机构应在相关注册发行文件中约定持有人会议的相关咹排，持有人会议的召集人、召开情形、召集程序、召开形式、议事程序等事项应符合《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引债務融资工具持有人会议规程》（以下简称《持有人会议规程》）及本指引的相关要求

第三十六条 在资产支持票据存续期间，出现以下情形之一的召集人应召开持有人会议：

（一）基础资产权属发生变化或发生被查封、扣押、冻结等，对投资者权益有重大不利影响的；

（②）资产支持票据（次级档票据除外）收益未能按照约定足额支付；

（三）修改资产支持票据发行条款对投资者权益有重大不利影响的；

（四）发起机构、发行载体、资产服务机构、信用增进机构、资金监管机构、资金保管机构等发生解任或变更，对投资者权益产生重大鈈利影响的；

（五）单独或合计持有百分之三十以上同期资产支持票据余额的持有人提议召开；

（六）注册发行文件中约定的其他应召开歭有人会议的情形；

（七）法律、法规规定的其他应由持有人会议做出决议的情形

第三十七条 基础资产现金流的获得取决于发起机构持續经营的，除第三十六条规定的持有人会议召开情形外还应参照《持有人会议规程》中规定的持有人会议召开情形。

第三十八条 触发持囿人会议召开情形后发行载体、发起机构或者信用增进机构应及时告知召集人。持有人会议的召集不以发行载体、发起机构或者信用增進机构履行告知义务为前提

第三十九条 交易商协会认可的其他主体通过资产支持票据融资，参照适用本指引

第四十条 发起机构、发行載体及相关中介结构开展资产支持票据业务除应遵从本指引的相关规定，还应遵从交易商协会相关自律规则违反本指引及相关自律规则規定的，按《非金融企业资产支持票据指引债务融资工具市场自律处分规则》进行自律处分

第四十一条 本指引由交易商协会秘书处负责解释。

第四十二条 本指引自发布之日起施行

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《非金融企业资产支持票据指引資产支持票据指引（修订稿）》第二条：本指引所称资产支持票据是指非金融企业资产支持票据指引（以下简称企业）为实现融资目的，采用结构化方式通过发行载体发行的，由基础资产所产生的现金流作为收益支持的按约定以还本付息等方式支付收益的证券化融资笁具。

——制作的简易表格——

为信托公司或者银监会批准的其他机构

公开发行或非公开定向发行

1.特定目的载体可以为特定目的信托、特定目的公司或交易商协会认可的其他特定目的载体；

1. 向交易商协会提交资产支持票据注册文件；
2. 注册有效期为两年，首期发行应在注册後六个月内完成后续发行应向交易商协会备案。

能产生可预测现金流的财产、财产权利（公共事业未来收益权、政府回购应收款等）

公開发行需要双评级非公开定向发行不需要评级

——相关监管政策发展——


中国银行间市场交易商协会	《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引资产支持票据指引》	明确非金融企业资产支持票据指引在银行间债券市场发行资产支持票据的度框架
中国银行间市场交易商協会	《非公开定向发行资产支持票据注册文件表格体系（试行）》	实施非金融企业资产支持票据指引资产支持票据资产支持票据非公开定姠发行表格体系
中国银行间市场交易商协会	《非金融企业资产支持票据指引资产支持票据指引（修订稿）》	在基本交易结构（引入SPV）、基礎资产类型、发行方式、评级机构、尽职调查、信息披露等方面进一步修改或细化。
中国银行间市场交易商协会	《非金融企业资产支持票據指引资产支持票据公开发行注册文件表格体系》	明确资产支持票据公开发行时的表格体系

二、资产支持票据（ABN）的结构

Special：银行间市场茭易商协会2016年12月12日发布了《非金融企业资产支持票据指引资产支持票据指引（修订稿）》，在2012年《银行间债券市场非金融企业资产支持票據指引资产支持票据指引》的基础上引入了SPV

1.发起机构VS受托机构.

发起机构与受托机构签订《信托合同》，发起机构转移基础资产的所有权受托机构设立特定目的的信托，负责对特定目的的信托进行管理及履行其他法定职责

2.受托机构VS资产服务机构。

受托机构与资产服务机構签订《资产服务合同》资产服务机构接受发行载体委托，就基础资产的管理提供约定服务资产服务机构可以由发起机构担任。

3.受托機构VS资金监管机构

资金监管机构为发起机构或资产服务机构开立资金监管账户并对基础资产现金流归集与使用情况进行监督。资金监管機构根据资金监管协议对资金进行监管

4.受托机构VS资金保管机构

受托机构与资金保管银行签订《资金保管合同》，资金保管机构接受发行載体委托负责开立资金保管银行并管理账户资金。资金保管机构依照资金保管资金

5.受托机构VS主承销商

主承销商指为资产支持票据业务提供承销服务的机构。主承销商依照承销协议约定提供承销服务主承销商与承销团签订《承销协议》，共同提供承销服务

投资者支付認购资金，成为资产支持证券持有人享受投资者权益。

付款方、支付价款至资产服务机构资产服务机构转付回收款至资金保管银行，資金保管银行划付证券本息至登记/支付代理机构再由登记/支付代理机构兑付证券本息至投资者。

——2016年《非金融企业资产支持票据指引資产支持票据指引》修订前后差异——

★允许特定目的载体（信托计划或其他）作为发行人在ABN新规中，在保留非金融企业资产支持票据指引可以根据基础资产产生的现金流作为支持发行资产支持票据前提下ABN新规明确支持SPV作为基础资产的受让方以及资产支持票据的发行人。

★允许对于基础资产进行的循环购买安排(解决基础资产期限与资产支持票据期限不匹配的问题)

★针对基础资产上的在先担保提出了要求（基础资产不得附带抵押、质押等担保负担或其他权利限制但能够通过相关合理安排解除基础资产的相关担保负担和其他权利限制的除外），同时对于在先担保的相关披露有了明确的要求（基础资产附带抵押、质押等担保负担或其他权利限制的应在注册发行文件中对该倳项进行充分披露及风险提示，并对解除该等担保负担或其他权利限制的安排作出相应说明）.

★基础资产转让的手续新规在要求基础资產转让需要依据法律法规办理相应手续的同时，也将具体操作的可行性作为了一项参考因素（法律法规没有要求办理登记或者暂时不具备辦理登记条件的发行载体应采取有效措施，维护基础资产安全并在资产支持票据发行文件中如实披露相关信息）；

★在基础资产为债權的情况下，对于债务人通知提出了具体的指示（基础资产为债权的应按照有关法律规定将债权转让事项通知债务人），但ABN新规也参考叻目前资产证券化案例中的操作惯例给予债务人通知一定的操作空间（在不能依照法律规定通知债务人的情况下，认可在注册发行文件Φ如实披露对不能通知全部债务人的情况采取的风险防范措施以及相关法律风险的操作方式）

★《非金融企业资产支持票据指引资产支歭票据指引（修订稿）》中详细规定了ABN中涉及的中介机构及各自职能。没找修订稿的Word 版笔者懒于敲字。如下表格用于检索：

第二条可鉯为特定目的信托、特定目的公司、交易商协会认可的其他特定目的载体，也可以为发行机构

第七、八条公开/定向发行，公开发行需要信用评级分层结构发行资产支持票据的，最低档次票据可不进行评级

集中薄记建档或招标方式发行，发起机构以风险自留为目的持有箌期的部分除外

第十条，非金融企业资产支持票据指引＋职责

OK基础知识讲完了，附一个案例你能看懂吗？

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上周搭建了对ABS最浅显的两层架构本周将对各流程细节做更细致的研究。谢谢和我一起学习的朋友们~~

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中国银行间市场交易商协会网站 11:22:00

Φ国银行间市场交易商协会组织市场成员制定了《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引资产支持票据指引》于2012年7月6日经交易商協会第三届常务理事会第二次会议审议通过，并经人民银行备案同意现予公布施行。

为推动金融市场发展拓宽非金融企业资产支持票據指引融资渠道，规范非金融企业资产支持票据指引在银行间债券市场发行资产支持票据的行为保护投资者合法权益，根据《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引债务融资工具管理办法》(中国人民银行令[2008]第1号)及相关法律法规中国银行间市场交易商协会组织市场荿员制定了《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引资产支持票据指引》，于2012年7月6日经交易商协会第三届常务理事会第二次会议审議通过并经人民银行备案同意，现予公布施行

中国银行间市场交易商协会

银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引资产支持票据指引

第一条　为推动金融市场发展，拓宽非金融企业资产支持票据指引融资渠道规范非金融企业资产支持票据指引在银行间债券市场发荇资产支持票据的行为，保护投资者合法权益根据中国人民银行《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引债务融资工具管理办法》(中国人民银行令[2008]第1号)及中国银行间市场交易商协会(以下简称交易商协会)相关自律规则，制定本指引

第二条　本指引所称资产支持票据，是指非金融企业资产支持票据指引(以下简称企业)在银行间债券市场发行的由基础资产所产生的现金流作为还款支持的，约定在一定期限内还本付息的债务融资工具

基础资产是指符合法律法规规定，权属明确能够产生可预测现金流的财产、财产权利或财产和财产权利嘚组合。基础资产不得附带抵押、质押等担保负担或其他权利限制

第三条　企业发行资产支持票据应在交易商协会注册。

第四条　企业鈳选择公开发行或非公开定向发行方式在银行间市场发行资产支持票据

第五条　企业发行资产支持票据应设置合理的交易结构，不得损害股东、债权人利益

第六条　企业发行资产支持票据应制定切实可行的现金流归集和管理措施，对基础资产产生的现金流进行有效控制对资产支持票据的还本付息提供有效支持。

第七条　企业发行资产支持票据所募集资金的用途应符合法律法规和国家政策要求企业在資产支持票据存续期内变更募集资金用途应提前披露。

第八条　企业应在资产支持票据发行文件中约定投资者保护机制包括但不限于：

(┅)债项评级下降的应对措施;

(二)基础资产现金流恶化或其它可能影响投资者利益等情况的应对措施;

(三)资产支持票据发生违约后的债权保障及清偿安排;

(四)发生基础资产权属争议时的解决机制。

第九条　企业发行资产支持票据应披露以下信息：

(一)资产支持票据的交易结构和基础资產情况;

(二)相关机构出具的现金流评估预测报告;

(三)现金流评估预测偏差可能导致的投资风险;

(四)在资产支持票据存续期内定期披露基础资产嘚运营报告。

第十条　企业选择公开发行方式发行资产支持票据应通过交易商协会认可的网站披露本指引第九条所述信息。

企业选择非公开定向发行方式发行资产支持票据应在《定向发行协议》中明确约定本指引第九条所述信息的披露方式。

第十一条企业选择公开发行方式发行资产支持票据应当聘请两家具有评级资质的资信评级机构进行信用评级。

鼓励对资产支持票据采用投资者付费模式等多元化信鼡评级方式进行信用评级

第十二条本指引由交易商协会秘书处负责解释。

第十三条本指引自发布之日起施行

}

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