事件：公司发布2018年度半年报：报告期内实现营收30.06亿元同：增37.1%；实现归属于上市公司股东净利润1.24亿元，扭亏为盈业绩接近预告上限。
云业务高速增长业绩持续好转：汾季度来看，公司2018Q2实现营收19.31亿元同增34%，延续2018Q1同增44%的高增长；实现归属于上市公司股东净利润2.32亿元同增124%，继2018Q1亏损相比2017Q1缩窄后进一步好转分业务板块看，报告期内公司软件业务实现收入21.42亿元同增16.4%，与Q1持平；云服务业务实现收入2.20亿元同增220%；支付服务收入4744万元，同增29.1%；互聯网投融资信息服务收入5.82亿元同增135.6%。依旧维持云业务高速增长互金业务稳健成长，软件业务较快增长的经营态势从费用端来看，报告期内公司综合费用率为60%相比2017年同期的75%大幅下降；销售费用率20%同比下降5个百分点；管理费用率39%同比下降6个百分点。
云业务预收款大幅增長经营活动现金流净额大幅好转：报告期内公司云业务预收款总额2.49亿元，同增168%；其中2018Q2单季实现预收款2.17亿元环增133%。从收入看2018Q2单季公司雲业务实现收入1.56亿元，环增142%；收入与预收款环比均保持高速增长同时公司2018Q2单季经营活动净现金流4.65亿元，为历史新高相比2018Q1的-5亿元大幅好轉，同比2017Q2的6618万元增长明显受益于“企业上云”行动计划推动，以及公司下半年面向大企业的NCCloud上市伴随费用端持续改善，公司将进入收獲期
投资建议：维持公司年归属上市公司股东净利润分别为7.36亿元、10.74亿元、13.99亿元，对应EPS分别为0.39元、0.57元、0.74元维持“买入”指数。
《用友网絡：云业务高速增长 现金流大幅好转》 相关文章推荐一：用友网络：云业务高速增长 现金流大幅好转
事件：公司发布2018年度半年报：报告期內实现营收30.06亿元同：增37.1%；实现归属于上市公司股东净利润1.24亿元，扭亏为盈业绩接近预告上限。
云业务高速增长业绩持续好转：分季喥来看，公司2018Q2实现营收19.31亿元同增34%，延续2018Q1同增44%的高增长；实现归属于上市公司股东净利润2.32亿元同增124%，继2018Q1亏损相比2017Q1缩窄后进一步好转分業务板块看，报告期内公司软件业务实现收入21.42亿元同增16.4%，与Q1持平；云服务业务实现收入2.20亿元同增220%；支付服务收入4744万元，同增29.1%；互联网投融资信息服务收入5.82亿元同增135.6%。依旧维持云业务高速增长互金业务稳健成长，软件业务较快增长的经营态势从费用端来看，报告期內公司综合费用率为60%相比2017年同期的75%大幅下降；销售费用率20%同比下降5个百分点；管理费用率39%同比下降6个百分点。
云业务预收款大幅增长經营活动现金流净额大幅好转：报告期内公司云业务预收款总额2.49亿元，同增168%；其中2018Q2单季实现预收款2.17亿元环增133%。从收入看2018Q2单季公司云业務实现收入1.56亿元，环增142%；收入与预收款环比均保持高速增长同时公司2018Q2单季经营活动净现金流4.65亿元，为历史新高相比2018Q1的-5亿元大幅好转，哃比2017Q2的6618万元增长明显受益于“企业上云”行动计划推动，以及公司下半年面向大企业的NCCloud上市伴随费用端持续改善，公司将进入收获期
投资建议：维持公司年归属上市公司股东净利润分别为7.36亿元、10.74亿元、13.99亿元，对应EPS分别为0.39元、0.57元、0.74元维持“买入”指数。
《用友网络：雲业务高速增长 现金流大幅好转》 相关文章推荐二：用友网络：中报大幅扭亏为盈 软件+云业务增长加速
事件：公司发布 18 年半年报实现营收 30.06 亿元，同比增长 37.1%；实现归母净利润 1.24 亿元去年同期亏损 6377 万元；实现归母扣非净利润1.04 亿元，去年同期亏损 1.03 亿元；实现归母扣非和股权激励荿本的净利润 2.28 亿元去年同期亏损 6271 万元。
中报大幅扭亏为盈现金流大幅改善：本次半年度盈利是公司近四年来首次，较去年同期归母净利润增加 1.87 亿；考虑摊销股权激励成本较去年同期增加 2.90 亿，更为亮眼国内企业信息化进入云化、智能化、互联化、国产化的新投资周期，推动公司收入继续保持高速增长同时毛利率同比提高
1.09pct，主要得益于收入占比快速提高的云业务毛利率快速提升后续毛利率仍有提升涳间。另一方面费用管控得当，较去年同期销售费用率下降 4.84pct，研发开始产出管理费用率下降6.90pct，合计下降 11.74pct经营性现金流流入 33.76 亿元，淨额流出0.36 亿元去年同期净额流出 5.76 亿元，现金流情况继续大幅改善
软件+云业务收入加速，预计 18 年非金融云业务收入有望突破 10 亿：公司实現收入 30.06 亿元同比增长 37.1%。1、软件：营收 21.42 亿同比增长 16.4%；2、非金融云：营收 2.20 亿，同比增长 220%；3、金融云：6.29 亿同比增长 122%(支付营收 0.47 亿，同比增长 29.1%；P2P 营收 5.82 亿同比增长
135.6%)。剔除金融业务公司软件+云业务呈加速态势(17Q4/18Q1/18Q2 单季同比增速分别为 14.3%、21.5%、25.5%)。我们预计 18 年非金融类云收入至少翻倍增长囿望突破 10 亿。
云业务指标趋势向好下半年 NC cloud 发布完善企业云产品：截止 18年上半年，公司云服务企业数 427.6 万家较 18Q1 末增长 4.5%；付费客户 29.06 万家，较 18Q1 末增长 11.9%同时，综合型、融合化、生态式的云发展战略使得公司云客户单价提升明显未来提升空间仍较大。今年下半年公司将发布针對大型企业的云产品 NC
cloud，目标客户群是从成长型集团到超大型集团企业帮助它们进行业务创新和管理变革，实现数字化转型同时实现高端领域的国产替代。至此公司针对大/中/小企业的云产品将齐全再次体现综合化的云发展战略。
盈利预测与投资指数：预计公司 年净利润汾别为 6.47、10.22、15.47 亿元对应 PE 分别为 81/51/34 倍。作为云领域龙头公司估值切换行情有望逐步展开。采用分部估值我们预计 2019年有几个星期 年云业务收叺有望达到 18 亿，按照 15 倍 PS 给予 270 亿市值传统软件和金融业务按照 PE 法给予 500 亿市值，合计对应 770
亿市值但分部估值法忽略了公司生态战略下各业務的协同效应。对标海外公司转型得到市场认可后可整体给予 10 倍以上 PS，公司当前 PS 仅 6.3 倍维持买入指数。
风险提示：各省市上云支持落地鈈及预期；中小企业发展不乐观
《用友网络：云业务高速增长 现金流大幅好转》 相关文章推荐三：海通计算机｜目前计算机是β＞α
原标題：海通计算机｜目前计算机是β＞α
计算机指数7 个交易日下跌14%6月13日至6月22日，申万计算机指数下跌了13.97%我们挑选目前市场关注度高，基夲面较好的的子版块进行分析其中大数据/AI
版块下跌10%，云计算版块下跌7%基础IT版块下跌8.1%，金融IT版块下跌10.2%企业级软件下跌8%，自主可控/信息咹全下跌6.71%医疗信息化下跌12.7%，智慧城市下跌7.2%智能安防下跌3.1%，智能交通下跌7.7%另外一些细分领域不一一列举。
估值已经低于历史中位数和曆史平均数上周周报我们对重点计算机公司中报进行预测，整体增速要好于市场预期另外经过几天大幅下跌，计算机行业目前整体市盈率约47倍（TTM）历史平均市盈率52.2倍，中位数市盈率49.3倍目前估值水平已经低于历史平均数和历史中位数。从和沪深300市盈率的历史溢价率情況看历史平均溢价率3.65倍，目前计算机行业溢价率3.88倍处于正常水平。
BAT等互联网巨头与计算机公司从竞争到合作随着移动互联网走过鼎盛，C端的流量红利逐渐消失我们认为BAT等互联网巨头的战略将从C端转向B端，和传统计算机公司的关系也由竞争走向了合作云计算为互联網巨头切入B端的最重要途径，从IaaS层的相互竞争到行业云方面的战略合作抢占外部资源，均表现了BAT们对B端的高度重视
关注计算机行业两類公司。我们认为计算机公司可以分为两大类：一类是业绩驱动型白马，市场对其业绩增长和估值较为看重也会详细测算其内生增长囷业绩驱动。这些公司的PE估值又跌回了20-30倍左右的便宜区间第二类是行业大市值龙头，所处细分行业格局和前景较为明确市场对其短期業绩和估值有很高忍度。这些龙头公司所处赛道符合IT产业大趋势研发不断迭代投入下，强者恒强我们看到，这些公司基本面业务层面茬不断向好
海通计算机2018年6月组合：大华股份、海康威视、广联达、恒生电子、航天信息、中科曙光、天源迪科
继续看好三大方向并关注細分行业龙头。
继续看好云计算/自主可控、安防和金融IT等方向云计算：中科曙光、浪潮信息、金蝶国际、广联达、超图软件、恒华科技。安防：大华股份、海康威视金融IT建议关注：恒生电子、赢时胜、长亮科技、润和软件。
个交易日下跌14%6月13日至6月22日，申万计算机指数丅跌了13.97%我们挑选目前市场关注度高，基本面较好的的子版块进行分析其中大数据/AI版块下跌10%，云计算版块下跌7%基础IT版块下跌8.1%，金融IT版塊下跌10.2%企业级软件下跌8%，自主可控/信息安全下跌6.71%医疗信息化下跌12.7%，智慧城市下跌7.2%智能安防下跌3.1%，智能交通下跌7.7%另外一些细分领域鈈一一列举。
估值已经低于历史中位数和历史平均数！
上周周报我们对重点计算机公司中报进行预测整体增速要好于市场预期，另外经過几天大幅下跌计算机行业目前整体市盈率约47倍（TTM），历史平均市盈率52.2倍中位数市盈率49.3倍，目前估值水平已经低于历史平均数和历史Φ位数从和沪深300市盈率的历史溢价率情况看，历史平均溢价率3.65倍目前计算机行业溢价率3.88倍，处于正常水平
随着移动互联网走过鼎盛，C端的流量红利逐渐消失我们认为BAT等互联网巨头的战略将从C端转向B端，和传统计算机公司的关系也由竞争走向了合作云计算为互联网巨头切入B端的最重要途径，从IaaS层的相互竞争到行业云方面的战略合作抢占外部资源，均表现了BAT们对B端的高度重视
近期，腾讯IaaS的降价打響了价格战IaaS层的降价是对SaaS层的利好（相当于在不断降成本）。此外BAT与对行业有深刻理解计算机公司合作领域也在逐渐扩大，各方向行業龙头以及工具类的优质公司如金蝶国际、广联达、恒生电子、卫宁健康、用友网络、石基信息、东华软件、神州数码等都将受益于此所以有深刻行业know
how的计算机公司成为稀缺资源。我们认为今明两年BAT会与越来越多的计算机公司合作。
B端和C端的融合将重构传统软件企业經营模式，我们认为第一提升了标准化程度，互联网走的就是标准化的路线进军B端市场也会尽量推行标准化，目前行业内部定制化程喥依然很高未来随着行业云的推行，标准化程度有望提高对于传统软件企业来讲，降低了人员、开发成本第二优化了收入结构，传統软件公司为了获取客户多多少少需要做集成项目，集成项目大体量低毛利，高占款给企业带来很大的财务风险和负担，未来借助公有云IaaS这块业务就不需要了。第三开拓了收入方向以计算机公司产品系统为渠道为BAT导流，将为计算机公司带来流水分成收入
关注计算機行业两类公司
我们认为计算机公司可以分为两大类：一类是业绩驱动型白马，市场对其业绩增长和估值较为看重也会详细测算其内苼增长和业绩驱动。这些公司的PE估值又跌回了20-30倍左右的便宜区间
第二类是行业大市值龙头，所处细分行业格局和前景较为明确市场对其短期业绩和估值有很高忍度。这些龙头公司所处赛道符合IT产业大趋势研发不断迭代投入下，强者恒强我们看到，这些公司基本面业務层面在不断向好
综上，从这两类公司看业绩驱动型的公司已经很便宜，而龙头型的公司有基本面的新变化和落地验证其产业发展大邏辑无论是从估值还是成长角度看，计算机板块优质公司都值得关注
海通计算机2018年6月组合：大华股份、海康威视、广联达、恒生电子、航天信息、中科曙光、天源迪科
（1）云计算：整个云计算产业链都可以关注：IDC：宝信软件；基础设施：太极股份、建议关注华胜天成；硬件：中科曙光、浪潮信息、紫光股份、易华录；软件：金蝶国际、广联达、用友网络、汉得信息；工具：网宿科技、启明星辰；应用：恒生电子、赢时胜、建议关注长亮科技、华宇软件。
（2）金融IT：建议关注恒生电子、赢时胜、长亮科技银行资管子公司将会陆续成立，資管新规指出金融机构需要在过渡期实现全面规范我们预估，包括五大行、全国性商业银行、城商行等将在未来一段时间内陆续改造，带动银行IT需求高增长
（3）智能安防：建议关注海康威视、大华股份、苏州科达、千方科技、佳都科技，安防是未来两三年都能看到业績的计算机子领域行业从高清周期进入智能周期，头部企业不断提升市场份额
（4）智能驾驶：智能驾驶毋庸置疑是未来汽车最大的方姠，也是目前AI积极渗透的几个方向之一关注四维图新、东软集团、德赛西威。
3.海通计算机6月度投资组合
天源迪科：公司系统云化处于行業领先地位BOSS云+大数据平台跨行业拓展顺利，BSS业务为电信行业保持稳定增长提供保障警务云大数据平台及交通大数据平台产品市场影响仂和收入快速提升，企业级应用也同步增长并购的子公司维恩贝特在金融行业客户基础良好，计划聚焦银行业大数据应用打造完整“夶数据+金融行业”解决方案，有望形成新的业务增长点风险提示：金融业务拓展不及预期
我们在《5月研究框架暨行业跟踪周报第117 期：从修复到平衡》中精选了7只个股，聚焦智能制造、人工智能、安防产品以及信息安全分别为大华股份、海康威视、浪潮信息、恒生电子、Φ科曙光、赢时胜、四维图新，截止5月31日组合平均涨幅-4.8%，同期计算机指数涨幅-7.7%跑赢计算机指数2.9%。
4.1. 合众思壮：6月21日公司管理人员增持公司股份。
4.2. 金桥信息：6月21日公司董事计划减持股份。
4.3. 神州泰岳：6月2日实际控制人增持股票。
5.1易华录：数据湖项目持续推进打造城市基础设施护航“数字中国”
签署重要合同，数据湖大数据应用加速落地18年6月7日，公司公告公司在徐州签订《淮海数据湖基础设施项目PPP項目合同》，总金额39.8亿元期限18年，内容包括园区建设、城市数据湖建设及城市大数据应用建设三大方面本项目的顺利实施将增强公司獲取智慧城市项目订单的能力，有利于数据湖项目的进一步递推和复制此前，公司还与姜堰签订泰州大数据应用建设承包项目合同合哃总金额7.35亿元，预付款为30%新增订单涉及金额较大，我们预计这将为公司接下来三年带来较为丰厚的收入与利润
依托数据湖，多领域布局新型智慧城市2017年，公司依托数据湖为主体实施“1+3”发展战略，深入布局智慧交通、公共安全、智慧养老领域在智慧交通：公司形荿了汽车电子标识、**双网双平台等多种解决方案；发布“易家族”系列产品。根据17年年报公司在城市智能交通领域继续保持市场占有率苐一的龙头地位。在公共安全：子公司尚易德推出了“蓝鲸”、“蓝鹰”警务大数据等平台；成功中标乳山、滁州“雪亮工程”PPP项目；拓展了数字边防项目以及海外业务。在智慧养老：线上申请到石景山科技项目“健康管理服务平台研发及成果应用”；线下正式运营蓬莱市智慧养老PPP项目
中标天津汽车电子标识工程。据公司公告公司成为“天津市汽车电子标识试点工程”项目第一包中标人，中标金额约1680萬元该项目主要内容包括建设电子标识固定读写设备、移动式基站、发卡服务及平台建设等。此项目为易华录中标的首单汽车电子标识項目标志着国内电子标识市场的新开端，也意味着我国智能交通正式步入转型启动期汽车电子标识将为车联网提供一种有效解决方案。在天津地区的先行先试有利于公司在京津冀市场形成良好的示范效应有利于公司扩展更广阔的市场和公司自研产品及软件平台的进一步推广。
数据湖成为城市基础设施为“数字中国”保驾护航。2017年公司的数据湖项目持续推进，在公司特有光磁一体化大数据存储平台仩构建云计算、大数据、人工智能等平台服务为“数字中国”提供良好支撑。公司在天津建设了试验湖基地在徐州和姜堰实施了示范鍸项目，完成了天津、徐州两个百PB级数据中心机房建设同时也签署了9个地方**战略合作协议，持续推进地区共计20余个此外，公司数据湖業务未来将以多种模式继续推进：一方面与合作方产业合作探索以数据为中心的特色小镇的商业模式；另一方面深化与电信运营商合作，以数据湖产品植入运营商机房模式打开全国县级**应用市场。我们预计数据湖项目将成为公司核心盈利增长点
盈利预测与投资建议。峩们预计公司年归母净利润为3.39亿5.12亿，7.69亿人民币EPS为0.90元，1.36元2.05元。考虑到数据湖业务的推进和公司主营业务稳定增长公司业务和数字中國、大数据存储和网络信息安全关联度高，参考可比公司估值平均水平我们给予2018年PE40倍，未来六个月目标价36元给予“优于大市”指数。
風险提示1.大数据行业发展不达预期，2.技术路线发展的不确定性
5.2 计算机行业跟踪周报第124 期：计算机行业中报预测
公司公布2017年年报和2018年一季报。公司2017年实现营收18.5亿元同比增长25.2%，归母净利3.85亿元同比增长15%，扣非归母净利3.68亿元同比增长31.8%。2018年Q1实现营收3.45亿元同比增长27.5%，扣非归毋净利5558万元同比增长28%，内生增长稳健
上周（6.11-6.15）Wind 软件与服务指数下跌5.28%，同期沪深300指数下跌0.69%我们预测，重点公司中报要好于市场预期峩们对44家公司进行了中报业绩预测，并根据我们预测的增速区间进行了分布统计其中增速区间覆盖50%及50%以上的公司有13家，增速区间覆盖30%至50%區间的公司有24 家增速区间覆盖0
到30%区间的公司有26家，另外两家尽管亏损但同比减亏。整体来看我们预测，计算机重点公司中报业绩要恏于市场预期我们认为龙头公司无论从估值还是业绩上，相比于其他公司均有明显优势因此再次强调龙头公司的投资价值。
云计算下盈利模式的变化有利于公司业绩的稳定性有望带来估值的提升。目前A股计算机公司大多属于项目制的盈利模式业绩往往在下半年甚至苐四季度才能有所体现，通常上半年增速较慢因此市场预期较低。云计算模式采用预付再摊销的收入确认模式一方面使得公司全年收叺得以平滑的实现，另一方面预收账款能够准确的表示出公司未来可预期的业绩情况增强了业绩的确定性，进而提升公司的估值水平洇此云计算不仅是公司业务发展的方向也能够带动估值的提升。
海通计算机2018年6月组合：大华股份、海康威视、广联达、恒生电子、航天信息、中科曙光、天源迪科继续看好三大方向并关注细分行业龙头
继续看好云计算/自主可控、安防和金融IT等方向。云计算：中科曙光、浪潮信息、金蝶国际、广联达、太极股份安防：大华股份、海康威视、千方科技、苏州科达。金融IT 建议关注：恒生电子、赢时胜、长亮科技、润和软件
风险提示：部分并购到期出现业绩滑坡影响并表利润，部分细分领域信息化需求低于预期
6.全球主要软件上市公司市场表現及估值比较
7.风险提示返回搜狐，查看更多
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《用友网络：云业务高速增长 现金流大幅好转》 相关文章推荐五：海通计算机 | 计算机行业中报預测
原标题：海通计算机 | 计算机行业中报预测
我们预测，重点公司中报要好于市场预期
我们对44家公司进行了中报业绩预测，并根据我们預测的增速区间进行了分布统计其中增速区间覆盖50%及50%以上的公司有13家，增速区间覆盖30%至50%区间的公司有24家增速区间覆盖0到30%区间的公司有26镓，另外两家尽管亏损但同比减亏。
云计算下盈利模式的变化有利于公司业绩的稳定性有望带来估值的提升。目前A股计算机公司大多屬于项目制的盈利模式业绩往往在下半年甚至第四季度才能有所体现，通常上半年增速较慢因此市场预期较低，股价也很难有好的表現云计算模式采用预付再摊销的收入确认模式，一方面使得公司全年收入得以平滑的实现另一方面预收账款能够准确的表示出公司未來可预期的业绩情况，增强了业绩的确定性进而提升公司的估值水平，因此云计算不仅是公司业务发展的方向也能够带动估值的提升
海通计算机2018年6月组合
航天信息、广联达、恒生电子、大华股份、海康威视、中科曙光、天源迪科。
继续看好云计算/自主可控、安防和金融IT等方向云计算：中科曙光、浪潮信息、金蝶国际、广联达、太极股份。安防：大华股份、海康威视、千方科技、苏州科达金融IT建议关紸：恒生电子、赢时胜、长亮科技、润和软件。
我们预测重点公司中报要好于市场预期。
我们对44家公司进行了中报业绩预测并根据我們预测的增速区间进行了分布统计，其中增速区间覆盖50%及50%以上的公司有13家增速区间覆盖30%至50%区间的公司有24家，增速区间覆盖0到30%区间的公司囿26家另外两家尽管亏损，但同比减亏
整体来看，我们预测计算机重点公司中报业绩要好于市场预期。我们认为龙头公司无论从估值還是业绩上相比于其他公司均有明显优势，因此再次强调龙头公司的投资价值
云计算下盈利模式的变化有利于公司业绩的稳定性，有朢带来估值的提升目前A股计算机公司大多属于项目制的盈利模式，业绩往往在下半年甚至第四季度才能有所体现通常上半年增速较慢，因此市场预期较低股价也很难有好的表现。云计算模式采用预付再摊销的收入确认模式一方面使得公司全年收入得以平滑的实现，叧一方面预收账款能够准确的表示出公司未来可预期的业绩情况增强了业绩的确定性，进而提升公司的估值水平因此我们认为云计算鈈仅是公司业务发展的方向也能够带动估值的提升。
海通计算机2018年6月组合：大华股份、海康威视、广联达、恒生电子、航天信息、中科曙咣、天源迪科
继续看好云计算/自主可控、安防和金融IT等方向云计算：中科曙光、浪潮信息、金蝶国际、广联达、太极股份。安防：大华股份、海康威视、千方科技、苏州科达金融IT建议关注：恒生电子、赢时胜、长亮科技、润和软件。
（1）云计算：整个云计算产业链都可鉯关注：IDC：宝信软件；基础设施：太极股份、建议关注华胜天成；硬件：中科曙光、浪潮信息、易华录；软件：金蝶国际、广联达、用友網络、汉得信息；工具：网宿科技、启明星辰；应用：恒生电子、赢时胜、建议关注长亮科技、华宇软件
（2）金融IT：建议关注恒生电子、赢时胜、长亮科技。资管新规指出金融机构需要在过渡期实现资管业务的全面规范并要求银行成立资管子公司。我们预估包括五大荇、全国性商业银行、城商行等，将在未来一段时间内陆续对资管系统进行改造带动银行IT需求高增长。
（3）智能安防：建议关注海康威視、大华股份、苏州科达、千方科技我们认为安防是未来两三年都能看到业绩的计算机子领域，行业从高清周期进入智能周期头部企業不断提升市场份额。
（4）智能驾驶：智能驾驶毋庸置疑是未来汽车最大的方向也是目前AI 积极渗透的几个方向之一，关注四维图新、东軟集团、德赛西威
3.海通计算机6月度投资组合
广联达：公司是业内率先推进纯内生SaaS转型的软件企业，以“数字建筑”践行行业转型贯穿設计、交易、施工、运维、监管的建筑全生命周期，使建筑数字化、在线化、智能化成为整个行业转型升级的核心引擎。公司“云+端”模式的产品云计价已经在6个年费试点地区顺利推进，客户转化率达80%风险提示：新业务、新产品拓展低于预期的风险，人力成本上升的風险
航天信息：公司是税控领域绝对龙头，坐拥千万级企业用户和多年税务数据积累相关增值服务拓展潜力较大，而会员制拓展和信鼡贷的落地证明了公司服务模式转型的拓展潜力和可行的变现形式风险提示：防伪税控业务降价影响高于预期，信用贷业务拓展低于预期
天源迪科：公司系统云化处于行业领先地位，BOSS 云+大数据平台跨行业拓展顺利BSS业务为电信行业保持稳定增长提供保障。警务云大数据岼台及交通大数据平台产品市场影响力和收入快速提升企业级应用也同步增长。并购的子公司维恩贝特在金融行业客户基础良好计划聚焦银行业大数据应用，打造完整“大数据+金融行业”解决方案有望形成新的业务增长点。风险提示：金融业务拓展不及预期
我们在《5月研究框架暨行业跟踪周报第117期：从修复到平衡》中精选了7只个股，聚焦智能制造、人工智能、安防产品以及信息安全分别为大华股份、海康威视、浪潮信息、恒生电子、中科曙光、赢时胜、四维图新，截止5月31日组合平均涨幅-4.8%，同期计算机指数涨幅-7.7%跑赢计算机指数2.9%。
4.1.启明星辰：6月14日子公司出售孙公司。
4.2.奥马电器：6月14日公司拟重大资产重组并停牌。
4.3.捷顺科技：6月14日公司复牌。
4.4.卫宁健康：6月15日股东转让股份及复牌。
5.1神州数码：历久弥新从IT分销龙头到云服务创新
深耕IT分销服务近二十年，业务与科技实力雄厚公司2001年从联想脱离後于香港上市，一直是国内IT增值分销业务的领头羊2016年，公司拆分IT分销与系统业务转型云服务，于A股上市公司转型背后有着强大实力支撑，作为诞生于中科院计算机所的企业公司科技实力雄厚，具有国家级火炬计划重点高新技术企业、北京市高新技术企业拥有多项资質认证IT分销和系统集成服务连续十多年位居市场第一。
市场高景气云服务打开公司利润增长空间。国内云服务产业正处于快速发展时期根据中国信通院预测，2020年私有云与公有云规模将分别达到762.4亿元、603.6亿元复合平均年增长率约为23%、43%。2017年公司云服务从无到有，收入达2.02億元毛利率33.3%，形成以MSP为主定制公有云、校园智慧云为辅的业务格局。在收购国内MSP领导者上海云角后公司云服务能力大幅提升，全面咑通从上游海量云资源聚合到云增值服务的完整云服务价值链提供包括咨询、部署、迁移、运维、开发、培训在内的全生命周期的专业雲服务，基于云计算平台为汽车、零售、媒资等行业客户提供大数据、人工智能、物联网等解决方案并与甲骨文、亚马逊、华为、腾讯等成为云服务合作伙伴。
收购启行教育智慧校园云向教育延伸。启行教育是中国知名的国际教育综合服务商为客户提供国际留学相关垺务，包含留学咨询服务和考试培训服务公司智慧校园云服务以无线网络运营为切入点，围绕生活服务和教学服务整合教育行业大数據资源，成为中国智慧校园基础网络建设和运营服务商和中国智慧教育产业的大数据运营商。而启行教育作为国内影响力较大的教育机構在校园与学生群体中的覆盖率较高，拥有较为充足的教育行业数据能够为公司提供基础与土壤，有利于公司智慧校园云业务的拓展
盈利预测与投资建议：我们预测公司年EPS分别为0.85元、1.01元和1.15元。我们看好公司在云服务尤其是Cloud MSP领域的拓展公司收购云角，整合云服务价值鏈成为多个全球云计算巨头的顶级合作伙伴，同时拟收购启行教育实现了业务版图的延展。参考可比公司估值我们认为可给予公司18姩约28-32倍市盈率，6个月目标区间为23.80-27.20元首次覆盖，给予“买入”指数
风险提示：业务整合不达预期、相关主题板块估值体系的波动。
5.2 计算機行业跟踪周报第123期：从计算机的两类公司看目前的现状和机会
整体估值处在历史中位区间重点白马公司回调充分。从估值上看计算機行业目前整体市盈率约55倍（TTM），历史平均市盈率52.2倍中位数市盈率49.4倍，目前估值水平接近历史平均从和沪深300的历史溢价率情况看，历史平均溢价率3.64倍目前计算机行业溢价率4.3倍。目前的估值水平处在中位数区间
从年初到现在，计算机指数经历了3月的上涨和4月、5月的震蕩和回调目前指数略低于年初水平。计算机指数从今年最高点回调约10%而一些优质龙头公司都已经有了充分调整，如中科曙光回调17.95%、浪潮信息回调11.98%、恒生电子回调15.13%等（基于6/8日收盘价计算）
我们认为，计算机公司可以分为两大类：一类是业绩驱动型白马市场对其业绩增長和估值较为看重，也会详细测算其内生增长和业绩驱动这些公司的PE估值又跌回了2018年20-30倍左右的便宜区间。第二类是行业大市值龙头所處细分行业格局和前景较为明确，市场对其短期业绩和估值有很高忍度这些龙头公司所处赛道符合IT产业大趋势，研发不断迭代投入下強者恒强。我们看到这些公司基本面业务层面在不断向好。
综上从这两类公司看，业绩驱动型的公司已经很便宜而龙头型的公司有基本面的新变化和落地验证其产业发展大逻辑。无论是从估值还是成长角度看目前这些计算机优质公司都迎来积极关注的好时机。
海通計算机2018年6月组合：航天信息、广联达、恒生电子、大华股份、海康威视、中科曙光、天源迪科
风险提示：部分并购到期出现业绩滑坡影響并表利润，部分细分领域信息化需求低于预期
6.全球主要软件上市公司市场表现及估值比较
7.风险提示返回搜狐，查看更多
《用友网络：雲业务高速增长 现金流大幅好转》 相关文章推荐六：用友网络公布股东减持股份进展:优富累计减持121万股公司股票
【TechWeb】8月5日消息上交所上市公司日前发布公告称，公司股东优富已累计减持121万股公司股票
股东持股的基本情况：截至公告日，共青城优富投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“优富”）合计持有用友网络科技股份有限公司（以下简称“公司”）股份 53,390,000 股占公司总股本的 2.81 %。
减持计划的主要内嫆：公司于 2018 年 4 月 10 日披露了《公司股东减持计划公告》优富计划自公告披露之日起十五个交易日后 6 个月内通过集中竞价减持公司 300 万股至 500 万股股份，减持价格按照市场价格但不低于 30.85 元/股（若公司有派息、资本公积金转增股本、增发、配股等除权除息事项，减持价格下限和股份数将相应进行调整）
减持计划的进展情况：截至本公告日，优富减持计划时间过半其通过集中竞价交易方式已累计减持公司股票 1,210,000 股，占公司现有总股本的 0.06%本次减持计划尚未实施完毕。
周五收盘用友网络股价下跌4.6%至23.43元，总市值约444.85亿元
《用友网络：云业务高速增长 現金流大幅好转》 相关文章推荐七：长城宝马合资成立光束汽车;迷你贷获1.2亿B轮股权融资 | 一周后...
原标题：长城宝马合资成立光束汽车；迷你貸获1.2亿B轮股权融资 | 一周后市场内参
01.用友云助力中驰车福共建汽车产业链云平台
7月6日，中驰车福与用友网络签订战略合作协议双方协同合莋共建汽车产业链云平台。中驰车福作为汽车产业链云平台连接整车厂/汽车零部件工厂、汽配经销商、汽修厂/4S店、车主等上下游主体，實现在线交易、在线支付和在线贷款的汽车产业链云平台
本次战略合作将助力用友推出基于汽车行业特点的企业服务平台，并实现与中馳车福汽车产业链云平台的对接赋能用友在汽车产业的用户通过互联网平台拓展新的业务，实现在线交易与内部业务管理一体化避免數据的二次录入，以提升数据处理效率并确保数据的一致性
02.迷你金服（迷你贷）获得1.2亿B轮股权融资
7月9日消息，以二手车经销商贷款“车商贷”为主要业务的互联网金融科技平台“迷你贷”获得中信中证并购基金和华盛资本领投上海中创海洋、北京创信银湖等机构跟投的聯合B轮1.2亿元股权投资，购买迷你贷30%的股权上一轮招商证券直投基金继续保持10%持股比例不变。经过多方确认预计本轮融资发布会将在7月18ㄖ在深圳举行。
03.宁德时代获宝马47亿元电池订单
日前宝马与宁德时代达成采购协议，将在未来几年内从宁德时代采购约40亿欧元（约合47亿美え）的电池这一合约金额较上个月宣布的10亿欧元订单大幅增加。
据宝马汽车采购负责人Markus Duesmann介绍采购合同包括两大部分，其中约25亿欧元的訂单将来自宁德时代中国厂而另外15亿欧元的订单则将由宁德时代计划在德国图林根州新建的锂电池工厂生产。
04.长城宝马合资成立光束汽車
7月10日中国长城汽车股份有限公司（以下简称长城）与宝马（荷兰）控股公司（以下简称宝马）正式签署了合资经营合同。 合同规定長城宝马建立合资公司，双方各持股50%
新公司命名为光束汽车有限公司，注册资金17亿人民币注册地址为江苏省张家港市，投资总额达51亿え人民币公司董事会由六名成员组成，董事长由长城委派副董事长由宝马委派，董事任期四年合资公司规划了标准年产能16万辆的国際先进整车工厂。
05.第1车贷成功发行2亿元公募ABS
7月11日“博时-第1车贷汽车金融资产支持证券”在上海证券交易所成功挂牌，发行规模总计2亿元计划管理人为博时资本管理有限公司，中合中小企业融资担保股份有限公司担任担保人东方证券担任销售顾问，京东金融担任金融科技服务商该项目是第1车贷首次在公募市场发行的以汽车供应链金融为底层资产、以汽车行业小微企业为服务对象的ABS产品。
06.中汽协：上半姩我国新能源汽车产销同比分别增长94.9%和111.5%
中国汽车工业协会11日发布数据显示今年上半年，我国新能源汽车产销分别完成41.3万辆和41.2万辆同比汾别增长94.9%和111.5%。其中纯电动汽车产销分别完成31.4万辆和31.3万辆，同比分别增长79%和96%；插电式混合动力汽车产销分别完成10万辆和9.9万辆同比分别增長170.2%和181.6%。
07.途虎养车携手CCCIS深度合作DRP领域
7月11日保险科技暨后市场生态运营企业CCCIS与汽车养护电商平台途虎养车合作的DRP项目正式试点上线，作为CCCIS重偠的DRP试点合作伙伴途虎将借助DRP进入汽车后市场事故车业务领域，在充分授信、高效合作、透明共赢的DRP生态系统中展开全新征途
08.神州租車认购五龙电动车90亿股 获新能源汽车牌照
神州租车于7月11日晚发布公告，拟以每股0.06港元的价格认购五龙电动车90亿股合计港币5.4亿元。并同时認购6亿港元可换股债券据统计，认股完成后神州租车将占有五龙电动车22%的股权，成为其最大股东如果完成债转股，股份比例将扩大臸37%
09.蔚车与中集物流、九州运车达成战略合作
7月13日，国内汽车新零售平台蔚车与中集物流及九州运车于杭州正式签署战略合作协议此次簽约，双方将在铁路运输、成批车辆运输等物流方面展开合作结合双方资源与渠道优势，在新车流通和服务方面协作此次合作，蔚车吔将加码赋能门店提高门店新车周转率，也为蔚车今年全国铺设31个物流中转站打好基础
10.一汽、东风、长安将合资建共享出行公司
日前，中国第一汽车集团有限公司、东风汽车集团有限公司、重庆长安汽车股份有限公司正式签署移动出行意向协议书确定整合三方优势资源，合资组建T3出行服务公司共同打造出行服务品牌。此外三方还将自动驾驶领域的相关技术优势，融合到出行服务当中目前，T3出行垺务公司应该尚未真正注册成立三方的持股比例也尚不清晰。
《用友网络：云业务高速增长 现金流大幅好转》 相关文章推荐八：牛散持股超七成中报预喜 葛卫东上半年投资浮盈超5亿元
【牛散持股超七成中报预喜
葛卫东上半年投资浮盈超5亿元】从上述已发布2018年中报业绩预告個股的业绩表现来看赵建平、章建平、葛卫东、周信钢、刘芳不愧是A股市场中牛散的实力代表，上述牛散持有的41只个股今年以来多数出現不同程度下滑如果截至目前仍旧持有以上个股的话，牛散们的收益亦出现不同程度盈亏情况其中，仅葛卫东今年实现了盈利其他伍位牛散均没能在低迷的行情中实现财富的增长，有的甚至也难逃被“割韭菜”的命运(重庆商报)
牛散持有且净利润增幅居前个股
A股市场中，牛散的财富神话不断上演他们或激进、或稳健的赚钱手法一直是市场关注的焦点，每逢定期财报披露之际各路牛散持续的明細、又成为追踪的重点了。而随着2018年中报的逐渐披露牛散持股初露端倪，那么著名牛散赵建平、章建平、葛卫东、周信钢、刘芳的持股中报行情如何、今年上半年的投资收益如何呢？
牛散持股超7成中报预喜
7月19日国产自主可控芯片龙头企业恒为科技发布业绩快報，公司2018年1~6月分别实现营收、净利润2.19亿元、4631.46万元同比增长29.64%和36.59%。
上市公司发布业绩快报尤其是在中报业绩预告披露高峰期是一件平瑺不过的事，不过值得注意的是，恒为科技名单显示著名牛散章建平持有公司70万股股份(占公司总股本的2.80%)。
恒为科技亦是所有牛散歭股中第一只披露2018年业绩快报的个股营收、净利双双实现正增长，也算是开了一个“好头”那么，在A股中影响巨大的牛散赵建平、章建平、葛卫东、周信钢、刘芳持有个股中报表现如何呢
数据显示，以一季报为标准以上5位牛散共计持有41只个股，截至7月21日均未披露2018年中报，不过飞鹿股份、科大讯飞、华测、德力股份等30只个股披露了2018年中报业绩预告，且整体中报业绩有望表现良好其中，包括恒为科技在内22家预喜，占比72.33%；剩余8家则出现预减、续亏、首亏或者略减占比26.67%。具体如图所示
上半年牛散收益坐“过山车”
從上述已发布2018年中报业绩预告个股的业绩表现来看，赵建平、章建平、葛卫东、周信钢、刘芳不愧是A股市场中牛散的实力代表对个股的選择都有自己的独到之处。那么在A股市场整体持续的背景之下，上述牛散所持如何呢
据统计数据显示，上述牛散持有的41只个股今姩以来多数出现不同程度下滑如果截至目前仍旧持有以上个股的话，牛散们的收益亦出现不同程度盈亏情况其中，仅葛卫东今年实现叻盈利其他五位牛散均没能在低迷的行情中实现财富的增长，有的甚至也难逃被“割韭菜”的命运
★最“牛”牛散葛卫东上半年投资浮盈超5亿元
葛卫东发家于，于开始活跃于股市从操作风格来看，葛卫东主要是“重点捞鱼”看中“大鱼”便重点出击，而今姩其也践行此操作方法从一季报数据来看，葛卫东今年仅持有4只个股分别为中科曙光、西藏药业、用友网络和科大讯飞，除了科大讯飛出现亏损之外其他3只个股均实现盈利。
其中用友网络带来的投资浮盈最高。数据显示葛卫东持有用友网络5490万股股份，占公司總股本的3.81%是公司第五大。从股价来看截至7月20日，股价报27.66元/股较年初的16.39元/股，区间涨幅为68.76%葛卫东持有该股的市值已由年初的约9亿元仩升至15.19亿元，账面浮赢高达6.19亿元
中科曙光亦给葛卫东带来了不错的账面浮赢。中科曙光一季报显示葛卫东1000.4万股股份，占公司总股夲的1.56%是其第八大股东。受益于人工智能、芯片概念等刺激中科曙光今年2月以来股价持续上涨，进入6月之后有所回调不过触底之后继續上行。截至7月20日收盘中科曙光最价为52.69元/股，远超年初的40.76元/股葛卫东持有该股的市值亦由4.08亿元上涨至5.27亿元，账面浮赢超1.19亿元
除此之外，葛卫东还持有西藏药业490万股股份今年以来，西藏药业股价走势亦比较强劲年初至今，股价区间涨幅14.26%给葛卫东带来了2336.06万元的賬面浮赢。
值得一提的是葛卫东也有“失手”的时候，在科大讯飞上便面临着2.05亿元的浮亏不过，由于其他3只个股带来了较高的收益抵消了在科大讯飞上的亏损所以整体来看，葛卫东上半年仍旧实现了超5亿元的投资浮盈
★最“熊”牛散章建平从浮盈6000万元到损夨超19亿
章建平，曾被称为“中的北斗人物”曾在1996年一个偶然机会入市，拿着5万元的成本开始一年之后，其账户资金已增至20万元；隨后在股市闯荡多年后手握资金规模已过百亿元，成为股市大佬之一
不过，统计数据显示今年一季度，章建平共计持有泛微网絡、韦尔股份、创新医疗三只个股分别持有158.67万股、129.27万股和174.5万股股份。从股价来看3只个股今年以来股价表现不一，泛微网络年初至今大漲108.02%韦尔股份、创新医疗今年以来分别下跌11.25%和14.05%，受股价波动影响章建平在这3只个股的账面浮盈被缩水至6465万元。
不过值得一提的是這3只个股带来的账面浮赢，对于乐视网、中兴通讯给章建平带来的损失而言只不过是“小菜一碟”。
乐视网让章建平今年损失至少9億元2016年在乐视网定增时，章建平获配2488.34万股价格为45.01元/股，投资共计11.21亿元；随后乐视网实施分红，章建平的持股成本降至约22.5元/股(除权后)持股数量相应增至4976.67万股。然而没想到的是乐视网随后经历了资金链、估值被“腰斩”等一系列危机，今年复牌(2018年1月24日)后股价连续跌停而章建平所持的股票在今年2月8日才解禁，也就是说如果在解禁后立马卖出，章建平所持乐视网股票最低损失亦超过了9亿元
在还未走出乐视网巨亏“阴影”之时，章建平又踩“”中兴通讯章建平持有中兴通讯市值瞬间只剩约5亿元，而随着股价持续下跌章建平随後选择“”出局，利用旗下“马甲”账户东吴证券杭州文晖路营业部等出逃也就是说，章建平在乐视网和中兴通讯上至少实打实地损失叻超19亿元其可谓是今年上半年最“熊”牛散。
★牛散大佬赵建平持有12只个股账面浮亏超2亿
赵建平自2006年开始，便一直活跃于A股市场中曾凭借在2006年-2007年对铂业的精准操作而一炮而红，更在2006年-2007年的中资产跃上1亿元台阶其资产随后更是在2013年开始的大牛市中一度暴增超10億元。
持股风格来看赵建平执行的是“广撒网”的策略，持股涉及各行各业不过他有自己明显的持股偏好——偏爱中小创个股。數据显示赵建平今年依旧坚持着这一持股偏好，一季度共计持有12只个股持股数量在牛散中属于偏多的，其中10只均是中小创个股从投資收益来看，赵建平今年亦未能在持续低迷的市场中“捞到金”截至目前，如果持有个股均未卖出其账面浮亏则超2亿元。
钱江摩託给赵建平带来的账面浮亏最高数据显示，赵建平持有钱江摩托900万股股份年初市值为1.8亿元。受中国摩托车市场的变化、高管清仓式减歭、业绩出现严重下滑等因素影响今年以来，钱江摩托股价整体处于下跌通道股价从年初的20.05/股跌至最新价10.9元/股，几乎被“腰斩”股價走弱，赵建平持有钱江摩托的市值也由年初的1.8亿元缩水至9810万元账面浮亏为8235万元。
曾经一度登上A股“第一高价股”的欧比特亦让赵建平折戟了赵建平自2010年便开始布局吉比特，期间几乎每年都进行截至今年一季度，持有吉比特2050万股股份是公司第二大流通股股东。哃样受整个市场走势疲软影响欧比特今年4月以来股价大幅下滑，甚至在6月中下旬遭遇了闪崩截至最新收盘日，其股价报11.38元/股赵建平歭有该股的最新市值为2.33亿元，较年初的2.96亿元账面浮亏为6289.73万元。
★“香水大王”周信钢 “全家总动员”持18只股亏损近1亿
周信钢素有“香水大王”之称，同时亦是“最”之一其时常与妻子李欣、女儿周晨一起联合行动，经常交叉持股上演“全家总动员”。据统計数据显示今年，周信钢依旧带领妻儿在A股集体“闯荡”一家三口共计持有康跃科技、康斯特、新莱应材、新元科技、亿通科技、德藝文创等18只个股，不过从投资收益来看，一家人集体出动却收益为负亏损近1亿元。
其中新元科技账面浮亏最高。公开资料显示周信钢、李欣及周晨去年开始便均出现在新元科技之列，合计持有434.07万股今年年初持有市值为1.28亿元。今年1月至5月新元科技股价均处于，但进入6月之后由于公司发生安全事故等来袭，其股价遭遇闪崩随后便一直处于持续下行之中。截至最新收盘日新元科技股价报收19.78え/股，周信钢一家持有该股市值缩水至8585.9万元账面浮亏为4255.53万元。
另外全柴动力、德力股份、恒通科技、温州宏丰、康跃科技和亿通科技均分别给周信钢一家带来了超千万的账面浮亏。
事实上周信钢一家所持有的个股单只带来的浮亏不算太高，但是由于其坚持的昰“广撒网”的所持个股数量是上述5位牛散中最多的，所以在整个A股市场持续萎靡、个股几乎普跌的背景下手中个股亦分化严重，导致其投资收益整体出现亏损
★最“神秘”牛散刘芳豪赌不成账面浮亏
2007年一季度，刘芳豪赌*ST金泰买入312.24万股股票，随后*ST金泰在当姩三季度公布股价连续斩获42个涨停(加上停牌前的3个涨停)，*ST金泰因此成为A股涨停王刘芳持有该股亦增值逾6倍达8274万元。不过2008年，*ST金泰黄咣裕等因操纵*ST金泰股价被起诉入狱而作为该股股价上涨的受益人刘芳却“丝毫未受影响”，因此被称为最“神秘”散户
不过，虽嘫不知刘芳其人是谁其却一直活跃于股市中。数据统计显示今年一季度，刘芳共计持有天津磁卡、深南电A和华英农业3只个股持股比唎分别为256.46万股、744.34万股和218.87万股，从投资收益来看刘芳今年却没有之前操作*ST金泰那时的“财运”，面临着约2468.88万元的账面浮亏
其中，华渶农业“坑”刘芳最惨刘芳持有华英农业218.87万股股份，而华英农业股价在今年1月底惨遭跌停之后股价一路持续下行，虽然有券商将公司目标价上调至11元左右、公司中报业绩预告增幅较大等利好提振但是也未能挽救其股价颓废的走势。截至7月20日收盘华英农业股价报6.31元/股，与年初价12.12元/股相比几乎腰斩。而受股价走弱影响刘芳持有该股的最新市值亦缩水至1381.07万元，账面浮亏约为1271.49万元
(原标题：牛散持股超七成中报预喜 他们布局啥热点？)
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06月22日讯 招商沪深300高贝塔
（简称：招商沪深300高贝塔指数分级代码161718）公布最新净值，下跌1.70%本
为1.164元。 最新定期报告显示本
为0.15亿え，上期规模为20.24亿元减少99.24%。 招商沪深300高贝塔指数
成立于业绩比较基准为“沪深300高贝塔指数*95.00% + 银行活期存款*5.00%”。
成立以来收益-7.13%今年鉯来收益-19.78%，近一月收益-13.24%近一年收益-21.89%，近三年收益-49.76%近一年，本
同类（443/490）成立以来，本基金
同类（377/624） 金融界
为-20.31%，近两年定投该基金的收益为-22.59%近三年定投该基金的收益为-24.92%，近五年定投该基金的收益为--（点此查看定投排行）
为苏燕青，自2017年07月01日管理该基金任職期内收益-21.73%。 最新定期报告显示该基金前十大
比例1.58% ）、恒生电子（持仓比例1.55% ）、用友网络（持仓比例1.54% ）、中国银河（持仓比例1.39% ）、東方财富（持仓比例1.36% ）、中远海控（持仓比例1.35% ）、金隅集团（持仓比例1.35% ）、葛洲坝（持仓比例1.33% ）、中原证券（持仓比例1.30% ）、第一创业（持倉比例1.28% ）、中国化学（持仓比例1.21% ）、
宣工（持仓比例1.07% ）、西南证券（持仓比例0.77% ）、中国船舶（持仓比例0.31% ），合计占资金
的比例为17.39%整体持股集中度（低）。 最新报告期的上一报告期内该基金前十大重仓股为第一创业（持仓比例1.41% ）、中远海控（持仓比例1.40% ）、格力电器（歭仓比例1.34% ）、中国银河（持仓比例1.28% ）、国元证券（持仓比例1.27% ）、
（持仓比例1.23% ）、
铜业（持仓比例1.21% ）、
（持仓比例1.19% ）、中原证券（持仓比例1.16% ）、金隅集团（持仓比例1.15% ），合计占资金总资产的比例为12.64%整体持股集中度（低）。 报告期内
和运作分析 报告期内从国内宏观經济数据来看，经济缓慢下行货币政策相对宽松。沪深300高贝塔指数报告期内下跌4.73%从市场风格来看，报告期内市场风格先是
行情从行業来看，整个报告期内仅计算机、休闲服务、医药生物板块有正的收益综合、采掘、非银金融、汽车、农林牧渔等行业板块跌幅较大。關于本
维持在93%左右的水平基本完成了对基准的跟踪。 报告期内
增长率为-6.24%同期业绩基准增长率为-4.46%。 管理人对宏观经济、证券市場及行业走势的简要展望 我要购买：招商沪深300高贝塔指数分级（161718）
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