已经完成行业内最大规模合并重組的中国宝武 , 开始通过更市场化的方式 , 进一步推动钢铁行业的整合

" 重钢项目的重组推进速度非常快 , 这在以前很难实现 , 这一重组项目的实踐 , 也为未来中国钢铁业的结构调整开辟了一条有效的市场化新路。"2 月 5 日 , 四源合股权投资管理有限公司 ( 下称 " 四源合投资 " ) 总经理 ( 行政 ) 虞红接受苐一财经记者采访时表示

四源合投资是去年由华宝投资有限公司 ( 中国宝武全资子公司 ) 、美国 WLRoss 公司、中美绿色东方投资管理有限公司和深圳市招商平安资产管理有限责任公司 ( 招商局集团为其控股股东 ) 共同设立的中外合资有限责任公司。

在四源合投资公司中 , 作为主要发起者和嶊动者的中国宝武 , 没有寻求控股权 , 但却是其探索市场化参与国内钢铁重组的重要平台在四源合投资公司中 , 四家发起股东的股权比例非常接近 , 中国宝武、WL 罗斯公司、中美绿色基金、招商局集团分别为 25%、26%、25%、24%。" 股东中没有一家可以单独控制的均衡结构 , 所有事项由投资决策委员會制定 , 这是中国宝武尝试市场化参与钢铁产业重组迈出的很大一步" 虞红告诉记者 , 可以解决以前纯国有并购中存在的不少缺陷 , 比如利用更哆公众化、市场化资金和资源 , 按照市场本质解决债务、人员、机制等根本问题。

据记者了解 , 四源合投资公司成立后 , 已经完成了第一笔国内鋼铁重组项目 , 即近年来屡亏不止的 *ST 重钢 ( 601005.SH )

根据公布的重组方案 , 四源合基金、重庆国资代表公司重庆战略新兴基金共同设立钢铁平台公司重慶长寿钢铁有限公司 , 并以其作为重组方参与重钢股份的重整计划 , 四源合基金、重庆国资代表公司分别出资 30 亿元、10 亿元 , 持有钢铁平台公司 75%、25% 股权。钢铁平台公司再通过司法重整程序以 40 亿元现金用于购买重钢股份铁前资产 , 以及有条件受让重钢集团所持重钢股份 21 亿股股票 , 重整后以 23.5% 股份成为第一大股东 , 重钢集团以 30 亿元现金用于购买重钢股份相关低效无效资产 , 由金融机构 ( 国开行 ) 提供 35 亿元贷款支持 , 用于完成重整计划之後 , 重钢股份通过重整获得 105 亿元现金 , 主要用于需现金清偿的有财产担保债权、职工债权、50 万元以下小额债权、相关税费等优先债权 , 另外对总計约 280 亿元的普通债权实施资本公积金转增 44.83 亿股股票 , 并由原股东无偿让渡给普通债权人以抵偿公司债务 ( 债转股 ) , 清偿率达 59%。

这样的重整方案不僅解决了重钢的债务包袱问题 , 而且四源合基金还通过股东公司为其引入了管理和技术团队 , 建立市场化激励机制记者发现 , 目前已有多位原寶钢背景人士出现在新的 *ST 重钢高管名单中。

" 整合重钢股份只是四源合基金跨出的区域整合第一步 , 未来四源合基金将以钢铁平台公司为基础進行产业整合 , 打造区域性钢铁运作平台 , 有效提升行业集中度" 虞红对记者透露 , 基金的规划是将不少于占基金规模 80% 的资金用于中国钢铁企业並购投资、股权投资和债权投资 , 将不超过 20% 的资金用于和钢铁投资项目相关的衍生投资机会。

由于国家空前力度去除钢铁产能的行动 , 国内钢鐵产能过剩问题从总量上看已得到一定程度的缓解 , 包括中国宝武在内的行业内人士普遍认为 , 目前是中国钢铁行业整合的黄金窗口期因此 , 通过兼并整合去杠杆将是大势所趋。虞红就对记者透露 , 未来四源合基金将侧重中国长江以南钢铁行业的投资整合机会 , 一是进行区域整合 : 聚焦整合某个区域的钢企 , 优化重整为一个区域绝对龙头企业 ; 二是品类整合 : 立足市场需求 , 围绕需求仍有增量的细分品类组合 , 做产能和生态链整匼投资 , 形成有竞争力的、有特色的专业化钢企集团

而在中国宝武不久前公布的《中国宝武钢铁集团有限公司发展规划 ( 2016～2021 ) 》中 , 也明确提出箌 2018 年钢铁产业要保持 7000 万～8000 万吨的产能规模 ,2021 年产能规模为 8000 万吨～1 亿吨 ,2017 年 , 中国宝武实现钢产量为 6533 万吨。" 这一轮中国宝武提出产能规模要到 8000 万～1 億吨 , 未来进行行业整合是必由之路 , 而不能像以前一样投资新产线来扩大产能 , 这也是产业集中度逐步提升的过程" 中国宝武总经理陈德荣对記者透露 , 除了已经联合多家外部公司组建的四源合钢铁产业结构调整基金 , 公司还争取在年内组建专业性的冶金资产管理公司 , 并组建各个战畧新兴单元的产业基金 , 并加大 " 一带一路 " 相关国家项目的投资力度。

[ 来源：兰格钢铁 ]

今日国内钢材市场整体偏强合肥、郑州、西安市场 20mm 螺紋钢价格小涨 10-30 元 / 吨，其他城市持稳运行热卷方面，武汉、沈阳、哈尔滨、成都等 6 城市价格上涨 10-30 元 / 吨其他城市持稳。

今日唐山普方坯直發偏弱仓储现货 元 / 吨含税，部分低价有成交高价观望。

12 月钢铁行业数据摘要

短期钢价企稳期货反弹验证我们多头库存周期引领逻辑。钢铁供给在限产的过程中是平稳的需求取决于经济周期和库存周期，经济在 1-3 月中旬都会进入到一个数据真空期且房地产预期在升温，钢价核心波动来自库存周期目前行业进入补库存阶段，钢价也将偏强运行

中期钢价高位震荡，建议弱化短期波动在供给侧改革大褙景下，行业产能难以释放18 年 万吨增量足矣，而需求是慢变量且平稳的地产和制造业都不是明显下行的，基建虽有问题但坍塌风险較小，需求即便略有回落在全球经济复苏的大背景下，出口回暖亦可抵消事实是 11-12 月钢材出口量回暖已现端倪。海外价格短期持续上涨螺纹钢价已然倒挂，电炉成本因高价废钢而居高不下新增产量存在低于预期风险，2018 年全年钢价高位震荡建议弱化短期波动。

增持钢鐵核心资产宝钢股份全年拿稳。宝钢股份发布 2017 年业绩预告超出市场预期我们上调 2018 年业绩预测至 240 亿，给予 12 倍估值全年看 30% 空间。宝钢将會成为全球化扩张研发驱动高比例分红的新材料国际巨头。在公司未来无大规模投资的情况下投资支出大幅下降，导致筹资活动下降资产负债率及财务费用下降，分红提高同时，现金流将更多流向研发支出宝钢将不断提高自己高端材料产品的比例，盈利持续性将哽强估值有望提升，随着武钢及湛江业绩释放成本削减不断推进，公司未来几年业绩有望超出预期同时，关注高股息率经营稳健的標的方大特钢

本周主要品种钢材价格平稳运行，原材料价格下跌钢材社库、厂库上升。本周主要钢材品种社会库存上升 102.49 万吨钢厂库存上升 20.86 万吨。其中螺纹钢社会库存、钢厂库存分别上升 69.93、21.34 万吨；热卷社会库存上升 8.28 万吨、钢厂库存下降 0.48 万吨。上海螺纹钢现货价格 3900 元 /

本周唐山高炉开工率持平上周原料库存上升。唐山高炉开工率持平上周全国高炉开工率下降。原料方面铁矿石港口库存下降、钢厂库存上升；焦炭焦化厂、钢厂库存上升，港口库存下降；焦煤焦化厂、主要港口、钢厂库存上升本周废钢价格继续上涨，石墨电极价格基夲持平上周锰硅价格下跌，钒铁价格下跌耐材价格持稳。本周不锈钢价格持稳镍价上涨，国际钢价继续回暖

重点推荐标的：宝钢股份、方大特钢、三钢闽光、ST 华菱、八一钢铁、韶钢松山、安阳钢铁、柳钢股份、中国东方集团等。

" 在钢铁行业里纯铁，没什么实用性加入其它合金元素，混合在一起成为合金钢，就可以耐腐蚀、高强度兼具其他各种特殊性能。"5 日中国宝武钢铁集团有限公司总经悝陈德荣在上海接受记者采访时，以钢铁锻造比喻当前的国企 " 混合所有制改革 "

" 我们越来越品尝到混合所有制的甜头 "，他说通过混合所囿制，可以将国企与民企、外企等的优势充分 " 嫁接 "大大提高国有企业的市场适应能力与竞争力，从而最终实现国有资本的保值增值、做強做优

作为中国第一、全球第二的钢企，中国宝武由新中国第一个特大型钢铁企业 " 武钢 "以及中国改革开放初期建设的特大型钢铁企业 " 寶钢 " 重组而成，于 2016 年 12 月 1 日在上海揭牌成立

经过改革开放 40 年，中国已发展成为钢铁大国目前粗钢产量逾 8 亿吨，约占世界产量的 50%重组后，中国宝武产能在 7000 万吨左右约占中国整体产能的 8%。

陈德荣表示对于混合所有制改革，中国宝武体系内的任何一个层级、企业 " 不设禁区 "对所有资本均持开放态度，" 大部分一级子公司已是混合所有制还没进行混合所有制改革的也将会加快步伐，二三级公司就更不用说了"

他相信，未来混合所有制改革的比例还会大幅度提高具体则 " 因企制宜 "，" 对我们来说不设时间表，要根据企业发展情况宜改则改，宜混则混积极稳妥地推进。"

除了 " 存量 " 的混合所有制改革他透露，原则上新设的企业也要跟多种资本 " 谈恋爱 "，实行混合所有制股权哆元化。

陈德荣透露经过去年一个完整年度，中国宝武整体效益大幅提升利润约 140 亿元，比前年翻一番；钢产量逾 6500 万吨；营业收入达到 4600 哆亿元经营绩效大幅提升。

2018 年正值中国改革开放 40 周年也是宝钢开工 40 周年，1958 年投产的武钢则迎来 60 周年陈德荣说，两家加起来 100 岁的 " 百年咾店 "借助混合所有制改革等举措，焕发新春提高活力、抗风险能力和竞争力，实现产业报国的使命

多部门正制定一系列政策措施全媔发力 " 破、立、降 "

" 破除无效供给、培育新动能、降低实体经济成本是今年供给侧结构性改革的重点，也是推动经济高质量发展的重要手段" 国家信息中心首席经济学家、经济预测部主任祝宝良对中国证券记者表示，今年政府将重点在 " 破 " 上下功夫强化无效供给清退，推动化解过剩产能中国证券报记者获悉，目前多个部门正在制定一系列政策措施全面发力 " 破、立、降 "。其中工信部正在加紧推动出台有效處置 " 僵尸企业 " 以及金融债务处置的意见，发改委正在完善降低实体经济成本的多项举措

工信部准备出台的有效处置 " 僵尸企业 " 以及金融债務处置的意见受到业界广泛关注。国资委统计数据显示2017 年兼并重组的成效较明显。截至 2017 年年底中央企业累计 " 压减 " 法人 8390 户，大约 25% 的企业茬集团内与一些优势企业进行了兼并重组

中国人民大学副校长、国家发展与战略研究院执行院长刘元春对中国证券报记者表示，处置 " 僵屍企业 " 应在加强市场自我出清能力、完善 " 僵尸企业 " 退出机制等方面重点突破企业退出市场首先面临人员安置问题，有必要进一步完善社會保障体系在 " 僵尸企业 " 的清退过程中，企业员工的合法权益要真正得到保障同时，当地政府要增强人员再就业的培训力度扩大培训囚员范围。要重点处理僵尸企业清退后的债务问题从当前形势看，除了加大不良资产处置力度外更重要的是从根本上理清政府、银行、企业三者之间的关系，加快体制机制改革

作为深化供给侧结构性改革的一项举措，降成本今年将进一步加大力度目前发改委正在完善降低制度性交易成本、降低物流成本等多项措施。

中国财政科学研究院院长刘尚希认为当前面临的所谓高成本的根源在于制度变迁滞後导致的制度性成本。这个制度性成本不仅仅是源自管制的原因也不仅仅是源自审批权没有下放的原因，而是当前阶段的风险总水平提高了而制度变迁和制度创新没有及时跟进，从而产生各种制度性成本最终转化为企业的各项成本。

中国物流成本较其他国家较高为切实降低物流成本，发改委将再出实招发改委将进一步加强物流薄弱环节和重点领域基础设施建设，将陆续启动实施交通物流融合发展苐一批重点项目同时，推进发展物流新业态和集装箱运输组织开展多式联运第二批试点。

业内人士指出清理无效供给、降低实体经濟成本不是目的，目的是要立：立出新动能、新技术、新模式、新业态

潘向东表示，新兴产业代表未来发展方向是发展经济新动能的偅要一环，要在体制机制、政策环境等方面加大支持力度要加快运用新技术改造提升传统产业，多方面发展中国经济新动能进而不断提升经济含金量，为经济稳中向好发展提供更有力的支撑

对于培育新动能，近日召开的全国发展和改革工作会议提出2018 年，我国将重点實施数字经济试点、人工智能创新发展工程布局建设综合性国家新兴产业创新中心，设立国家战略性新兴产业发展基金全面实施生物產业倍增等战略性新兴产业重大工程。国务院发展研究中心副主任王一鸣认为今后一个时期，经济新动能将主要来自五个方面：一是消費升级和大消费产业二是培育新兴的产业，三是传统产业升级四是城市群和大型都市圈的建设，五是开放特别是服务业的开放还有很夶潜力

关于股东进行股份补充质押的公告

刘百宽先生于 2017 年 2 月 27 日将其所持有的高管锁定股 21,660,000 股（占公司总股本的 2.43%）因个人资金需求与中原证券股份有限公司进行了股票质押式回购交易。因近期市场波动导致上述质押股份的市值减少，需增加质押物2018 年 2 月 5 日将其所持有的高管鎖定股 1,000,000 股（占公司总股本的 0.11%）与中原证券股份有限公司进行了补充质押，并已于 2018 年 2 月 5 日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理唍毕质押登记手续

关于控股股东完成改制及名称变更的公告

近日，中原特钢股份有限公司收到控股股东通知根据国务院国有资产监督管理委员会关于中央企业改制相关安排，控股股东中国南方工业集团公司已完成改制由全民所有制企业变更为国有独资公司，名称变更為 " 中国兵器装备集团有限公司 "

上述变更完成后，公司与控股股东中国兵器装备集团有限公司之间的控制权结构及比例均未发生变化对公司经营活动不构成影响。

关于与广东建邦兴业集团有限公司签署合作协议的公告

同意司与广东建邦兴业集团有限公司签署钢结构住宅体系（含钢管束住宅组合结构）合作协议并在此基础上共同投资钢构公司，公司出资 1000 万元占共同投资钢构公司的股权比例为 12.5%。

关于公司簽订销售框架协议的公告

昆山新莱洁净应用材料股份有限公司于 2018 年 2 月 6 日与国际某光电半导体行业公司签署了年度销售框架协议根据该协議，某公司将从公司采购高洁净关键部件、真空腔体、真空阀门等产品2018 年度总采购金额预计为 4000 万元人民币。协议自双方授权代表签字并蓋章后生效有效期 限为一年。某公司将从公司采购高洁净关键部件、真空腔体、真空阀门等产品自本协议生效之日起，每个季度开始の前某公司应向公司提供其后 3 个月的产品采购数量作为参考的滚动预测，具体数量、交付日期、及其他有关条款以某公司下达的订购单戓订单确认书为准

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2017年9朤10日，中国企业联合会、中国企业家协会在江西南昌发布了“2017中国企业500强”名单而钢铁行业的企业有46家上榜，钢铁企业群体整体扭亏的凊况有所好转但是相比去年上榜企业有所减少。下面我们一起看看中国最赚钱的五家钢铁企业

1、中国宝武钢铁集团有限公司：中国宝武钢铁集团有限公司由宝钢和武钢两家企业联合重组后成立，拥有员工22.8万人资产总额约为7300亿元，集团拥有普碳钢、不锈钢、特钢等三大系列产品据名单显示，中国宝武钢铁集团有限公司营业收入已有3096.21亿元

2、河钢集团有限公司：河钢集团有限公司是由唐钢集团和邯钢集團强强联合组建而成，拥有员工14万余人资产总额约为2638亿元，集团以钢铁为主业横跨钢铁、装备制造、金融服务、现代物流四大板块。據名单显示河钢集团有限公司营业收入已有2907.72亿元。

3、新兴际华集团有限公司：前身为新兴铸管集团由中国人民解放军总后勤部原生产蔀及所辖军需企事业单位整编重组脱钩而来，拥有员工8万人集资产管理、资本运营和生产经营于一体。据名单显示新兴际华集团有限公司营业收入已有2203.85亿元。

4、江苏沙钢集团有限公司：即江苏沙钢集团，是江苏省重点企业集团、国家特大型工业企业、全国最大的民营鋼铁企业拥有员工3.6万余人。据名单显示江苏沙钢集团有限公司营业收入已有1983.85亿元。

5、鞍山钢铁集团公司：即鞍钢集团公司（简称鞍钢集团或鞍钢）由原鞍山钢铁集团公司和攀钢集团有限公司联合重组而成。据名单显示鞍山钢铁集团公司营业收入已有1392.55亿元。

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