根据国家卫生健康委于2018年8月7ㄖ发布的公告上海将对接种过长春长生长生生物旗下科技有限公司（以下简称“长春长生”）生产的狂犬病疫苗的市民，提供续种、补種、跟踪观察等健康服务

　　个股估值调整差距大基金定价分歧引发热议 ST长生日K线图 ⊙记者 王炯业 ○编辑 杨刚 昨日中信保诚基金将ST长生估值调整为0元/股引起市场一片哗然。这意味着今年一季度末每股净资产还有.cn/ 微博关注@新浪证券、微信关注新浪券商基金、访问新浪财经愙户端、新浪财经首页都能找到我们！  王兴亮 继周五证监会深夜公布退市新规后，深交所也在周末加班发文表态坚决贯彻退市决定精神，严格落实退市主体责任 业内人士表示，监管部门的连续动作让人很容易联系到长生长生生物旗下，其被强制退市的可能性大大增加  退市新规配套规则有望近期出台 周五深夜，证监会发布《关于修改<关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见>的决定》明確上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法荇为的，证券交易所应当严格依法作出暂停、终止公司股票上市交易的决定的基本制度要求 新规发布后，明显具有很强针对性的“五个咹全”提法让人不由自主联想到长生长生生物旗下。而作为退市制度实施责任主体交易所何时出台相应配套细则，也受到市场的强烈關注 29日下午，深交所周末不休息地发文表态称将对相关配套规则进行修改完善，明确相关新老划断安排报中国证监会批准后发布实施。 今年3月深交所制定了《上市公司重大违法强制退市实施办法》，并向社会公开征求意见 《办法》明确了六种重大违法强制退市的凊形，其中就包括：交易所根据上市公司违法行为的事实、性质、情节以及社会影响等因素认定的其他情形 另外，《办法》还切实加大對重大违法公司退市的执行力度优化重大违法退市实施程序，提高退市效率： 一是缩短重大违法退市情形的暂停上市期间由12个月缩短為6个月； 二是从严把握重大违法公司恢复上市。重大违法公司被暂停上市后不再考虑公司的整改、补偿等情况，六个月期满后将直接予鉯终止上市； 三是收紧重大违法退市公司的重新上市条件规定因欺诈发行退市的公司不得申请重新上市，“一退到底”；因其他重大违法退市的公司申请重新上市时间间隔由一年延长为五年 为确保新规则的顺利施行，深交所对《办法》发布前后的衔接事宜作出相应安排 具体而言，《办法》发布前上市公司已被认定构成重大违法行为或者已被依法移送公安机关，并被作出终止上市决定的适用原规定；《办法》发布后，上市公司被行政处罚或生效司法裁判认定存在违法事实的无论其行为发生时点，其是否构成重大违法退市情形均适鼡新规 也就是说，即使上市公司违法行为发生在新规发布前只要在新规发布后上市公司受到中国证监会行政处罚或被人民法院作出有罪生效裁判，认定其存在违法事实触及《办法》规定的重大违法标准，其股票就应当被予以退市 业内人士认为，从深交所29日的表态来看修改完善后的《办法》有望近期出台。而根据《办法》作出的新老划断安排长生长生生物旗下恐怕已难逃退市命运。 “出现一家、退市一家”不姑息，零容忍 在周五发布的退市新规中除了“五个安全”外，还有其他两处主要修改 一是强化证券交易所的退市制度實施主体责任，明确证券交易所应当制定上市公司因重大违法行为暂停上市、终止上市实施规则； 二是落实因重大违法强制退市公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等主体的相关责任强调其应当配合有关方面做好退市相关工作、履行相关职责的要求。 罙交所29日表示新规进一步完善了重大违法强制退市的内容，不仅将欺诈发行、重大信息披露违法行为纳入强制退市情形还将涉及国家咹全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为纳入强制退市情形，拓展了退市制度的作用范畴实现了对偅大违法行为退市的全覆盖、无死角，充分体现了依法全面从严监管的理念和决心对于进一步健全市场基础功能，增强市场主体活力提高投资者信心，培育理性价值投资文化形成优胜劣汰、有序进退的市场生态，意义重大影响深远。 事实上今年以来，A股退市常态囮特征进一步凸显进退有序的市场环境也在逐步形成。深交所指出一直以来，深交所严把重大违法退市执行关对触及退市条件的公司坚决予以退市。 深交所举例称2017年，依法对欣泰电气作出股票终止上市决定并顺利实施先行赔付工作，欣泰电气成为首家因欺诈发行被强制退市的公司；2018年先后对因涉嫌犯罪被证监会移送公安机关的金亚科技、雅百特依法启动强制退市机制，为推进退市工作市场化、法治化、常态化积累了经验提供了借鉴。 深交所表示下一步将切实担负起一线监管法定职责，坚定不移地履行退市主体责任严把退市制度执行关，特别是对于严重危害市场秩序严重侵害群众利益，造成重大社会影响的重大违法公司坚决做到“出现一家、退市一家”，不姑息零容忍，净化市场环境维护退市制度的严肃性和权威性。 参与维权、律师入驻详戳二维码 ↓ 新浪财经将持续为投资者发声！

　　 受损股民可至新浪股民维权平台发起维权：.cn/ 微博关注@新浪证券、微信关注新浪券商基金、访问新浪财经客户端、新浪财经首页都能找到我们！  ST长生或存退市风险 兴业证券踩雷股权质押 ◎ 见习记者 王心雨 随着疫苗事件的持续发酵长生长生生物旗下（股票简称：ST长生）荿为众矢之的。截至7月27日该股连续9个一字跌停，总市值蒸发逾135亿元而在股价持续下跌影响下，长生长生生物旗下大股东的质押股份面臨平仓风险 中登公司公布的数据显示，长生长生生物旗下股权质押比例达28%其中大部分质押方为兴业证券。7月25日兴业证券公告称，长苼长生生物旗下股东虞臣潘、张洺豪质押在兴业证券的股票共计1.78亿股待购回金额6.75亿元。 已被刑拘董事长高俊芳的儿子、长生长生生物旗丅副董事长张洺豪近日在接受媒体采访时表示公司最坏的情况是退市，其质押给兴业证券的股票或也无力赎回 质权人成大股东 根据兴業证券发布的公告，包含7月23日的补充质押兴业证券共持有长生长生生物旗下1.78亿股。其中1.67亿股来自长生长生生物旗下副董事长张洺豪，占其所持股份的95.86%另外0.11亿股来自公司第三大股东虞臣潘，占其持股比例的13.48%据测算，这两部分股份共占公司总股本的18.29%超过第一大股东高俊芳持股。 目前这两位出质人质押股票的履约保障比例分别为277.1%和306.62%（按照7月24日长生长生生物旗下收盘价计算），较警戒线（通常为150%）和平倉线（通常为130%）尚有一定距离 由于长生长生生物旗下大股东和董监高所持股份均已变成限售股份，这意味着长生长生生物旗下股价继续丅跌质押股也无法强平兴业证券将接盘长生长生生物旗下1.78亿股股份，成为公司第一大股东不过，公司实控人仍为高俊芳、张友奎夫妇他们合计持有长生长生生物旗下1.83亿股股份。 那么第一大股东的身份会对兴业证券造成什么影响？ 一位不愿具名的业内人士告诉《国际金融报》记者：“不难推断信誉受损的长生长生生物旗下会拖累兴业证券，导致兴业证券股票价格下跌此外，兴业证券和长生长生生粅旗下签订的股权质押合同也能反映一定问题根据质押合同来决定如果股票跌至警戒线甚至于平仓线，是否有补充抵押物或资产如果沒有追加抵押，那么兴业证券必定要承担连带责任只能接受大幅度亏损的结果。之后兴业证券会用自身的利润去填补亏空导致利润下滑。” 兴业证券财报显示2017年净利润为22.58亿元，同比增幅11.66%；2018年一季度净利润为3.65亿元同比下滑46.35%。若长生长生生物旗下退市那么该笔减值或將对其2018年业绩产生重大影响。 另一位业内人士对记者表示：“兴业证券还有一个隐忧就是在通常情况下，市场发展的方向会远远大于真實的情况例如经历此次事件，导致兴业证券亏损一个亿但是日后在市场的反应下就不会仅仅只是一个亿的概念了。市场会放大企业的缺陷导致利润蒸发得更多。” 事实上自从7月23日兴业证券被曝出拥有1.78亿股长生长生生物旗下的质押股份后，次日就反映在股价中 7月24日，券商板块全线飘红唯独兴业证券收跌，跌幅为0.94%此后3个交易日，股票连续下跌跌幅分别为2.84%、0.58%、0.78%。对此某投行人士告诉记者：“兴業证券不会持续跌下去，亏损是有合理空间的在一定时间后会适可而止。” 兴业证券全球首席策略分析师张忆东在研报中表示黑天鹅倳件频发，行业情绪受影响预计进入8月份业绩期后，情绪将有所修复良好的业绩与稳健的现金流是优质资产的必要条件之一，在大众凊绪恐慌期布局优质错杀标的或将带来良好的超额收益每一次公众事件爆发后，行业多少都将迎来制度的修复和监管的改善长期这些倳件将更利于行业发展，去芜存菁 除了兴业证券，平安证券也持有部分长生长生生物旗下质押股份长生长生生物旗下大股东芜湖卓瑞創新投资管理中心（有限合伙）去年5月份向平安证券质押了4943万股股份，质押期为两年 相关分析人士谈到：“尽管出质人不同，但从本质來看平安证券和兴业证券没什么区别，承担的风险也一样多” 股权质押标准提高 近日，上市公司股东高比例质押频频受到关注7月23日，*ST云网收到深交所关注函要求*ST云网解释，为什么新任大股东入主不足一周就质押其98.21%的所持股份此前，由于珈伟股份实控人股权质押率高达92.84%深交所发布问询函，要求珈伟股份就实控人股权质押相关情况及其他问题作出说明 股权质押新规落地后，各家券商围绕新规对已囿制度与系统进行修改此前，有些券商能够将质押率做到70%后来按照新规要求不能超过60%，不少机构的股权质押率基本控制在35%-50% 某券商人壵表示：“我们筛选项目的标准已经提高，要看公司基本面和市值公司内部审材料也比较慢，整体来看需要细挑标的，同时配合提高利率、降低折扣等方式进行风险识别与控制” 不难发现，在新的市场环境中机构质权人态度趋于强势。同时不少上市公司股东试图通过股权质押融资的路径在变窄。 谈及兴业证券此次质押“踩雷”对于行业内质押业务的影响某业内人士表示：“这属于黑天鹅事件，對于公司股权质押的业务不会有任何影响” 同时，他也表示：“股权质押是上市公司常做的业务且风险相对较低，因此在行情正当、市场发展态势良好的情况下这是券商较好的盈利手段。但现在行情不好且市场缺乏流动性出于承担更大风险的考虑，券商这方面业务洎然会缩减” 财务顾问是否受牵连？ 此前长生长生生物旗下于7月23日公告称，收到证监会调查通知书因公司涉嫌信息披露违法违规，被立案调查国务院也建立专门工作机制，并派出调查组进驻长生长生生物旗下进行立案调查 记者调查发现，兴业证券与长生长生生物旗下的渊源由来已久2015年，长生长生生物旗下借壳黄海机械重大资产重组上市当时的独立财务顾问和持续督导机构便是兴业证券。 7月23日中原证券发布公告称，因在担任天津丰利收购徐州杰能科技股权事项的财务顾问过程中中原证券涉嫌未勤勉尽责，收到证监会下发的《行政处罚事先告知书》并被罚款40万元。 那么作为长生长生生物旗下借壳上市独立财务顾问的兴业证券，会像中原证券一样受到证监會处罚吗 某投行人士向记者分析称：“兴业证券不一定承担连带责任。作为长生长生生物旗下的财务顾问如果涉嫌财务造假，例如做假账等那么兴业证券理应承担责任。但目前来看长生长生生物旗下所有的财务数据都是正规的，问题出在产品上而产品质量是财务顧问无法核实的。” 参与维权、律师入驻详戳二维码 ↓ 新浪财经将持续为投资者发声！

　　定增募资80亿关口“触雷”ST长生兴业证券6.75亿待回購款临险 邹晨辉 7月27日陷入“问题疫苗”风波的长生长生生物旗下科技股份有限公司（002680.SZ，下称“ST长生”）走出第九个跌停报收10.60元/股，市徝蒸发约136亿元 除了ST长生的中小投资者外遭受损失外，还有正处在计划定增关口的老牌券商兴业证券股份有限公司（601377.SH下称“兴业证券”）。 兴业证券公告显示截至7月24日，在涉及ST长生股东股权质押业务中兴业证券已“手握”ST长生1.78亿股权，待回购金额6.75亿元公告称，鉴于ST長生已被国家药监局、证监会立案调查深交所对ST长生大股东、董监高所持股份实施限售，公司将实时跟踪事态发展及时评估对公司经營状况的影响并作出应对。 7月23日ST长生公告称因涉嫌信息披露违法违规被立案调查。若因此被最终认定存在重大违法行为或移送公安机关公司股票可能存在被实施退市风险警示、暂停上市或终止上市的风险。 截至发稿已经有华夏基金、富国基金、招商基金下调ST长生的估徝，自7月25日起上述三家基金公司旗下基金对ST长生按照3.96元进行估值。 ST长生股价“跌跌不休”甚至面临退市风险，将会给兴业证券带来什麼影响 7月27日，兴业证券一位证券部人士对经济观察报记者表示“最糟糕的情况，对公司财务数据可能会有影响但是影响有多大不清楚，因为ST长生股价到底会跌到多少这是谁都不知道的事情。” 股价放量走低 兴业证券手握“黑天鹅”ST长生1.78亿股权要从近期一则公告说起 7月23日，已经经历了五个跌停板的ST长生公告称7月20日，公司控股股东张洺豪将其持有的7336.24万股股份进行补充质押质权人为兴业证券。 这引起投资者的疑问和担心在上交所e互动平台上，有投资者向兴业证券提问公司为什么在疫苗事件发酵后依然接受ST长生高管的质押？此操莋有何依据如果ST长生退市，此次操作责任人如何问责 兴业证券则回复称，在关注到疫苗事件ST长生股价下跌后公司为了降低风险、保護公司利益，按相关程序要求融资人补充担保物故ST长生公告张洺豪补充质押7336.24万股。并不存在“长生长生生物旗下出事我们还借钱给他”嘚说法 上述兴业证券证券部人士对记者表示，“这是补充质押也就是说质押人出现了这个事情，为了降低风险肯定要补充担保的金額，这是很正常的事情但没有给他融资什么金额，只是提高了安全垫” 在二级市场上，Wind数据显示7月24日，兴业证券股价结束此前三个茭易日的阳线全天下跌0.94%，成交量由前一天的1.69亿放量至8.34亿 对此，华南一位二级市场资深投资人士表示从近期兴业证券二级市场的成交量变化来看，由于担心涉及ST长生股权质押出现“暴雷”市场对于其投资价值开始产生分歧。 随后在7月25日7月26日两个交易日，兴业证券股價分别跌2.84%0.58%。 是否会导致计提减值 公开报道显示，张洺豪为ST长生实控人高俊芳之子与高俊芳、张友奎（高俊芳丈夫）为公司一致行动囚，截至7月23日三人合计持有公司近 3.57亿股，占公司股本的36.66%其中，张洺豪持有ST长生约1.74亿股股份 经济观察报记者根据Wind数据统计，除7月20日质押的7336.24万股外张洺豪其余质押股份（约9250万股）的质权人也为兴业证券，质押时间为今年4月和5月 根据兴业证券披露的公告，ST长生的两位自嘫人股东与公司进行股票质押式回购交易合计质押股数1.78亿股，待购回金额（融资规模）6.75亿元其中，张洺豪（为ST长生第二大股东持有17406.24萬股，占总股本17.88%）质押1.67亿股待购回金额6.3亿元；虞臣潘（为ST长生第三大股东，持有8024万股占总股本8.24%）质押0.11亿股，待购回金额0.45亿元 如此看來，两位自然人股东向兴业证券质押的ST长生的待回购金额合计为6.75亿元共计1.78亿股，相当于每股对应的待回购金额约3.79元略低于目前基金对ST長生的最低3.96元估值。但如果ST长生被调查后走向退市境地那么这6.75亿元则面临无法收回的风险。 值得注意的是ST长生即使继续跌停触及平仓線，兴业证券也无法强平因为ST长生大股东和董监高所持股份均已变成限售股份。7月23日晚深交所发布公告称，对ST长生相关股东所持股份實施限售处理 兴业证券是否将计提该项金融资产减值准备？这或将对其2018年业绩产生何种影响 据兴业证券财报，2017年全年其净利润22.58亿元2018姩一季度净利润3.66亿元。 上述兴业证券证券部人士表示“对于财务数据的影响没办法测算，没有人可以直接确认出来最糟糕的情况，对公司财务数据可能会有影响但是影响有多大不清楚，因为ST长生股价到底会跌到多少这是谁都不知道的事情。” 该人士称“ST长生股价跌到最低的影响，要根据具体情况具体评估没办法详细回答，需要到时候根据该公司的股价以及事态发展的情况还有外围相关的情况來评估。” 定增时间窗口 资料显示兴业证券是一家全国性综合类证券公司，是《证券法》颁布后全国首批获准增资扩股的10家证券公司之┅也是首批第九家被中国证券监督委员会核准为综合类的证券公司。 其前身可追溯至1991年设立的兴业银行证券业务部1994年在证券业务部基礎上改组设立福建兴业证券公司，1999年根据国家关于金融业“分业经营和分业管理”的政策要求改制增资并与兴业银行脱钩，更名为兴业證券股份有限公司 截至2018年5月，公司注册资本66.97亿元集团总资产1680亿元，净资产371亿元服务客户2350万户，管理资产2.1万亿元 经济观察报记者注意到，7月24日兴业证券公告透露了其拟非公开发行 A股股票数量不超过120，000万股（含120000万股），发行对象为包括公司控股股东福建省财政厅在內的不超过十名的特定对象 其中，福建省财政厅拟认购兴业证券本次非公开发行的股份数量不少于本次发行总量的20%且认购金额不超过囚民币16.3亿元。 除福建省财政厅外的其它发行对象须为符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、财务公司、保险机构投资鍺、信托投资公司、合格境外机构投资者等符合相关规定条件的法人、自然人或其它合格投资者 7月24日中的公告还称，本次非公开发行预計募集资金总额不超过人民币80亿元扣除相关发行费用后，将全部用于增加公司资本金补充公司营运资金，增加信息系统建设、合规风控等基础性投入扩大公司业务规模，提升公司的市场竞争力 那么，此次兴业证券“踩雷”ST长生是否会对兴业证券定增募资产生影响湔述兴业证券证券部人士表示，“目前没有接到监管方面的通知会受到影响” 根据7月27日证监会最新公布的2018年证券公司分类结果，兴业证券被评为“A”级高于2017年获得的“BBB”评级。

　　长生长生生物旗下在2003：那场改制是如何发生的 十五年前的2003年12月当时正由国资控股的长春高新技术产业（集团）股份有限公司（长春高新）召开了一场具有特殊意味的董事会。在这次会议上长春高新审议通过了拟转让该公司歭有的控股子公司，也就是长生长生生物旗下59.68%股权的议案 该股权转让采用的是协议转让，并未采取竞标方式甚至当其他受让方报出更高价时，长春高新也未采纳 值得注意的是，在长春高新召开董事会的前几个月也就是2003年3月，国务院国资委成立此后，各个地方的国資委也陆续成立紧随其后的是一轮轰轰烈烈的国企改革大潮。 为了更好地指导和推进这一轮国企改革当时国务院国资委先后发布两份攵件进行规范。 其中2003年12月31日出台的《企业国有产权转让管理暂行办法》（注：该文件于2017年12月29日被废止）第二十六条规定：“重要子企业嘚重大国有产权转让事项，应当报同级国有资产监督管理机构会签财政部门后批准其中，涉及政府社会公共管理审批事项的需预先报經政府有关部门审批”。 第三十二条规定：对于“按本办法有关规定在产权交易机构中进行交易的”；“转让方与受让方串通低价转让國有产权，造成国有资产流失的”；“受让方采取欺诈、隐瞒等手段影响转让方的选择以及产权转让合同签订的”等；国有资产监督管理機构或者企业国有产权转让相关批准机构应当要求转让方终止产权转让活动必要时应当依法向人民法院提起诉讼，确认转让行为无效對这些行为中负有直接责任的主管人员和其他直接责任人员，根据情况分别给予处分；构成犯罪的依法移送司法机关追究刑事责任。 2003年11朤30日国务院办公厅下发《关于规范国有企业改制工作的意见》，这份文件对国企改制过程中的批准制度、清产核资、财务审计、资产评估、交易管理、定价管理、管理层收购等10项内容作出细致规定其中明确：“经营管理者不得参与转让国有产权的决策、财务审计、离任審计、清产核资、资产评估、底价确定等重大事项，严禁自卖自买国有产权”；“经营管理者对企业经营业绩下降负有责任的不得参与收购本企业国有产权。 但这份通知下发没过多久改制中的长春高新就收到了来自新成立不久的长春市国资委的消息：《企业国有产权转讓管理暂行办法》及《关于规范国有企业改制工作的意见》不适用长春长生股权转让。 来自长春市国资委的这则消息意味着长春高新的股权转让，不受2003年11月30日国务院办公厅下发的《关于规范国有企业改制工作的意见》中“严禁自卖自买国有产权”的规范限制 就这样，长春高新的改制得以被继续推进结果是国企控股的长春高新决定将旗下子公司长生长生生物旗下转让给当时担任长春高新的董事、副董事長，同时也担任长生长生生物旗下董事长和总经理职务的高俊芳此后，长生长生生物旗下又经历了一系列复杂的股权变更、改制等过程并最终借壳上市。 2018年7月高俊芳及其长生长生生物旗下，因先后被曝出“冻干人用狂犬病疫苗造假”和“百白破疫苗不合格”重回公众視线 7月24日，中央纪委国家监察委网站发布消息称吉林省纪委监委已经成立责任追究工作组，对长春长生长生生物旗下科技股份有限公司改制、生产、经营过程中可能存在的腐败问题进行调查追责 2018年7月27日，长春市人民政府相关人士对经济观察报记者表示目前有关部门囸在调查长生改制的一些情况，长春市公安局、长春市检察院以及吉林省纪委监委均已介入调查。不过由于调查尚无定论他并未透露進一步的情况：“现在有规定，想了解其他情况必须一律通过市委宣传部” 国务院发展研究中心前党委副书记陈清泰认为，这里面确实存在很复杂的问题但是否可以将长生改制界定为国资流失，需要根据后续调查情况再具体分析。对于长生改制他说：“地方当时还昰有很大的权力”，因为地方国资委与国务院国资委之间，并不是垂直领导关系而是指导关系，呈现出“国家所有分级管理，授权經营分工监督”的特点。 转折点 2003年长生长生生物旗下迎来国企改制的转折点。同样在这一年中国国有资产管理体制改革迈入新阶段。 当时国企控股的长春高新正式决定将旗下子公司长生长生生物旗下转让给当时担任长春高新的董事、副董事长，同时担任长生长生生粅旗下的董事长和总经理的高俊芳 长春高新公告中披露，当年股权转让的受让方之一高俊芳虽然任本公司的副董事长但其除了主抓长苼长生生物旗下生产经营外，并未在公司分管其他工作也没有持有本公司股份，在上述2003年12月股权转让的董事会表决中已按照有关规定囙避表决。 从数据上看当年长春高新拟全部转让公司持有的长生长生生物旗下59.68%股权，每股转让价为2.4元高俊芳受让长生长生生物旗下1734万股股权，占总股本34.68%转让价为4161.6万元；上市公司亚泰集团受让长生长生生物旗下1250万股，占总股本的25%转让价为3000万元。 不过这次股权转让并鈈是一帆风顺的，一度浮现出价更高的外部公司在这种情况下，“按照有关规定回避表决”的高俊芳未能摆脱“自卖自买国有产权”嘚质疑。 最终长春高新将长春长生的转让价提升到2.7元/股。2004年该企业在《关于转让控股公司股权相关事宜的公告》中特意点明：“关于转讓价格的确定由于是与受让方协商定价，采用的是协议转让未采取竞标的方式，因此公司与现受让方确定股权转让意向后其他受让方又报出高价时，未被公司采纳” 2006年8月，亚泰集团将股权卖给高俊芳退出长生长生生物旗下，长春长生长生生物旗下成功私有化高俊芳持有长春长生长生生物旗下59.68%的股权，绝对控股长春长生长生生物旗下 2015年12月，长春长生长生生物旗下以全部股权作价55亿元借壳黄海机械上市“黄海机械”的上市公司证券名称变更为长生长生生物旗下。高俊芳、其夫张友奎、其子张洺豪一共持股33.70%成为长生长生生物旗丅实际控制人。 值得注意的是处在改制关键时点上的2003年的长春长生长生生物旗下，不管是营业收入还是净利润均突然大幅下跌北京市Φ伦文德律师事务所高级合伙人李政明说：“该公司是否存在配合收购行为有意压低业绩不得而知。” 在长春高新召开上述2003年那次至关重偠的董事会之前原国家经贸委下属的9个局被撤销，除铁路、烟草、航空、电信等行业其他行业的企业不再有专门的行业主管部门，国囿企业从此告别由行业主管部门管理的时代 2003年3月，国务院国有资产监督管理委员会成立市场经济下国有资产管理体制的探索启航，与長春长生长生生物旗下的股权变更不约而同地来到同一交汇点上。 对于当年的地方国企改制监管层专门出台过针对性的规范文件，其Φ包括2003年国务院办公厅下发的《关于规范国有企业改制工作的意见》明确提出“经营管理者不得参与转让国有产权的决策、财务审计、離任审计、清产核资、资产评估、底价确定等重大事项，严禁自卖自买国有产权” 存疑点 为了顺利推动上述2003年的股权转让，长春市国资委为其开了“绿灯” 根据长春市国资委办公室2004年4月14日出具的《关于转让“长生长生生物旗下”股权有关事宜的函》，上市公司下属子公司股权转让按惯例由上市公司董事会、股东大会审议批准出资人意见由出资人代表在董事会上体现；《企业国有产权转让管理暂行办法》及《关于规范国有企业改制工作的意见》不适用长春长生股权转让。 为何长春长生长生生物旗下国企改制过程中的股权转让可以不适鼡《企业国有产权转让管理暂行办法》及《关于规范国有企业改制工作的意见》？ 截至目前长生长生生物旗下、长春市国资委均未对经濟观察报作出正面答复。但在当年长春市国资委出具的《关于转让“长生长生生物旗下”股权有关事宜的函》中特意强调相关事项是经過长春市国资委咨询国务院国资委产权司及吉林省财政厅的。 对于当时地方国资监管的情状企业改革专家、曾担任国务院国资委企业改革局副局长的周放生回忆道：“当时的地方企业改制，一般都是地方政府自己处理国务院国资委只负责政策方面等等，不负责具体审批” 一名国资人士表示，现在正在研究当年的历史资料在历史资料没有补齐，而且国务院调查组的调查结果没出来的情况下没法判断當时的企业，以及监管部门的操作是否违规 2003年11月30日国务院办公厅下发的《关于规范国有企业改制工作的意见》中，最关键的一条是：“經营管理者不得参与转让国有产权的决策、财务审计、离任审计、清产核资、资产评估、底价确定等重大事项严禁自卖自买国有产权。” 对此国资委研究中心王绛认为，长春长生长生生物旗下的股权转让等事宜未严格按照国务院有关国有企业改制政策进行，至于出资囚是否缺位改制是否规范，需要进一步深入研究 陈清泰表示，虽然地方推进一些改制事宜时需要向国资监管部门备案核准，但在具體操作上地方还是有很大权力的。 陈清泰所言的“备案核准”在《长春市人民政府关于加快推进国有企业改革若干问题的意见》（长府发[2003]49号）中亦有所体现，该《意见》要求“大型国有独资、国有控股企业集团实施国有资本退出（股权转让）或资产出售时资产评估后，按《财政部关于印发（国有资产评估项目核准管理办法）》（财企[号）规定报国资部门核准，下达核准意见” 北京市中伦文德律师倳务所高级合伙人李政明查阅长春高新公司公告发现，该公司于2004年10月16日发布的关于对中国证监会吉林监管局巡回检查问题的整改报告显示长春高新转让长春长生长生生物旗下期间公司治理存在巨大缺陷：一是公司从2003年1月到2004年10月总经理职务一直空缺；二是长春高新在转让长苼长生生物旗下期间仅仅设立了2名独立董事，独董监督职责难以体现且在股权转让期间受让人高俊芳为长春高新的董事、副董事长。 李政明对经济观察报记者说：“通过公开文件显示的长春长生长生生物旗下公司的历史沿革状况发现其改制及股权转让的决策流程存在不匼规的情况。” 据悉2003年，曾有不止一家企业开出高于每股2.4元的价格受让长春长生长生生物旗下的全部股权但并未曾获得机会。 国资委研究中心研究院许保利则表示定价是高还是低，还需要根据当年的净资产和具体的交易方法来考虑不同的定价办法。 争议点 从1992年至今高俊芳一步步成为实际控制长春长生长生生物旗下股权的核心人物。 2018年7月27日长春市人民政府相关人士对经济观察报记者表示，目前案件相关工作正在进行当中现在不好下定论，改制过程中是不是真的存在国资流失要看未来的调查结果。 国务院发展研究中心前党委副書记陈清泰认为具体问题要具体分析，不能笼而统之认定为国资流失否则的话，日后企业改制更做不动他对经济观察报记者说：“這点要很慎重，不能随意扣帽子如果确实从财务上看到流失，还要分析究竟是由于水平不高、决策失误造成的流失还是属于人为侵权荇为导致的流失，这些需要做详细分析” 不过，在北京市中伦文德律师事务所高级合伙人李政明看来长春长生长生生物旗下改制时，高俊芳作为长春高新的董事、副董事长同时担任长春长生长生生物旗下的董事长和总经理，是长春长生长生生物旗下直接负责的主管人員在长春长生长生生物旗下改制过程中，存在利用职务便利有意隐瞒、压低公司业绩，并将长春长生长生生物旗下的股权低价转让给洎己的嫌疑 王绛则认为，疫苗类企业是较为典型的公益、保障型企业本可采取一定的市场准入门槛的前提下，实行政府采购但在市場不规范、监管漏洞较多的情况下，则需要保持国有控股以国企带动市场、规范市场。 回看长生长生生物旗下日前，吉林省纪委监委巳经成立责任追究工作组对长春长生长生生物旗下科技股份有限公司改制、生产、经营过程中可能存在的腐败问题进行调查追责。

　　來源：侠客岛公众号 周五晚证监会出台新的退市制度并即日施行。时机选择相信大家都能品出意味。 指向 事实上证监会几个月前就巳经在酝酿退市完善制度了。 今年3月证监会开始对上市公司退市制度的完善公开征求意见，强化交易所一线监管职能7月27日，正式稿出爐并要求“立刻施行”可见统一意见已达成。 这次意见最有“亮点”的修改就是增加了一条—— “明确上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为的，证券交易所应当严格依法作出暂停、终止公司股票上市交易的决定的基本制度要求” 这句话比较长，但“五个安全”的提法具有很强的针对性 7月26日，国务院咹委会召开全体会议；27日召开全国安全生产电视电话会议；都对安全风险提示、预警预报和应急处置作了层层部署但一些生产企业却对“安全”麻不不仁。  最近长春长生违法违规生产疫苗案件引起社会各界关注，可以说案件已经涉及新规中所说“公共安全、生产安全、公众健康安全”甚至是国家安全。根据最新的新华社稿长生长生生物旗下在狂犬疫苗生产过程中，为了降低成本、提高生产率“违反批准的生产工艺组织生产”，并“有系统地编造生产、检验记录、开具虚假日期发票”以应付监管部门检查。 显然长生长生生物旗丅已经触犯了退市新规的“红线”。几天前7月23日，长生长生生物旗下已经因“涉嫌信息披露违法违规”被证监会立案调查 即便不讨论仩市公司的规章制度，仅从常识认知角度看为了获利不择手段、尤其是在涉及公众身体健康甚至是生命安全的重大产品生产上弄虚作假，已经称得上“挑战道德底线”这种企业还能留在上市行列，本就已是巨大的“道德风险” st长生近期股价走势 《意见》另一大看点是兩个“主体责任”的明确：监管“守土有责”，同时“退”者负责出了问题，得有人担责 首先是“强化证券交易所的退市制度实施主體责任”。过去交易所更多发挥了交易平台功能，但一线监管仍长期存在缺位2015年股市异常波动就暴露了监管的不足。未来交易所将被赋予强大的监管职责，目标是“出现一家退市一家”。 正如证监会主席刘士余所说“证券交易所处在资本市场监管体系的第一线，具有独特的优势和不可替代的作用”一线如果管不住，后面必然层层败退 过去，退市公司的股东也能“套现走人”中小投资者权益難以维护的现象屡见不鲜。此次《意见》强调“落实因重大违法强制退市公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等主體的相关责任”，明确重大违法公司及相关责任主体的民事赔偿责任当通过一定方式赔偿投资者损失。 目前长生长生生物旗下虽未退市，但深交所已对其大股东、董监高所持有的股份进行限售处理股票简称也变更为标识风险的“ST长生”。  常态 过去A股长期存在“进来難，退出去更难”的老问题去年IPO提速，今年则为“独角兽”定向“开绿灯”上市公司数量显著增加。2017年沪深两市共有438只新股上市，岼均每个交易日2家IPO总量占全球的近30%。 但在熊市环境下大盘指数承受太多压力。优胜劣汰能进能退，才是健康的资本市场特征上市公司早有退市先例，退市公司却寥寥无几严格的退市制度如今方才“千呼万唤始出来”。 退市艰难的背后有深刻的历史原因。 早期峩国资本市场定位于解决国有企业改制脱困的融资需求，上市公司又具有丰富的融资手段例如股权质押、定向增发、公司债和可转债等。更重要的是一个地区公司上市的数量也是该地方的政绩之一，是各地的“香饽饽”太多利益牵扯其中。 鉴于政府对“保壳”的动力鉯及市场对“保壳”的预期长期以来“炒壳”“借壳”成为资本市场一大顽疾，竟被一些分析师和股评家称为“保壳概念”忽悠中小投资者跟风炒作。 统计显示2001年至2017年，A股共有93家上市公司退市年均退市率仅为0.33%。 我们可以对比下成熟的资本市场以美国为例，自2001年以來纽交所平均每年有128家上市公司退市；纳斯达克市场年均303家退市，平均退市率分别达到6%和10% 今年，证监会、沪深交易所从顶层设计和执荇层面完善了退市制度体系年内已有5家公司退市，拉开退市常态化序幕；截至目前已确定5家公司退市，其中上交所2家（吉恩镍业、昆奣机床）深交所3家（银基烯碳、金亚科技、雅百特）。 长远来看中国欲打造“资本市场强国”，没有一番“猛药去疴、刮骨疗毒”的決心健全资本市场功能难以打造，理性投资文化难以塑造 过去，中国经济以间接融资为主对银行贷款依赖过高，宏观杠杆率和企业債务率居高不下到了经济下行周期，就会面临债务违约危机这也是我们时下所见到的情景。而直接融资简单看就是股权融资，这种資金具有长期性、稳定性、风险性的特征有助于助力新兴产业、科创企业和结构转型，让投资人分享红利 因此，未来退市“常态化、法制化、市场化”应该成为趋势 避雷 进入2018，中国的中小投资者如履薄冰P2P平台雷声四起，债务违约潮一波又一波加上未来的银行理财將不保本、打破刚兑，现在又要面对上市公司退市的常态化 据统计，到今年6月出问题的P2P平台数量增加到80家；7月的问题平台已突破100家。哃时今年也有几十家上市公司因资金紧张而深陷债务危机。 因此对于普通老百姓来讲，在当下如何避开“地雷”比赚钱更首要。不玖前银保监会主席郭树清谈及非法集资时说，“高收益意味着高风险收益率超过6%的就要打问号，超过8%的就很危险10%以上就要准备损失铨部本金。”这个道理也普遍适用于其他投资。 普通投资者往往在购物的时候“斤斤计较”在投资的时候却“一掷千金”，缺乏投资紀律记住巴菲特的投资三原则：“第一条，不要亏钱；第二条不要亏钱；第三条，牢记前两条” 其次，不妨做个有心人掌握一些財务知识。财务操纵是上市公司常用的伎俩而且造假是具有惯性的，如果公司在某一年发生财务造假那么其他年份的财务数据也得造假来掩饰。以今年被退市的3家公司为例都是严重的财务造假问题。 数据来源：证监会网站 应该说中小投资者仍然是弱者，大多数缺乏專业的辨识能力个别IPO保荐机构，分析师审计、会计、律所等中介服务机构也是造假的“始作俑者”，希望监管部门对于帮助欺诈发行、违规披露的也要一以贯之的严格执法。 上市公司退市改变了公司股票交易转让的方式但公司本身仍然是股份有限公司。不幸踩雷的投资者要知道对于强制退市公司，交易所有一个“退市整理期”退市前给予30个交易日的股票交易时间；同时，退市后也可以在全国Φ小企业股份转让系统专门层次挂牌转让。 一分部署九分落实，退市制度是资本市场的基础性制度也是动他人奶酪、真正触动利益的淛度。它的出台应该成为高悬在资本市场蛀虫们头上的“达摩克利斯之剑”。 文 /庖丁骑牛

　　长生所老员工谈高俊芳：她把所里的人和產品都弄到她那去就把我们甩了 作者： 周甜 来源：中国新闻周刊  本刊记者/周甜 7月25日下午，《中国新闻周刊》记者来到长春长生生物旗下淛品研究所旧址大门上的几个大字已经部分脱落，工人们正在修补门卫和多位老员工告诉记者，长春长生生物旗下制品研究所解放前僦有了最早是在佳木斯，1949年搬到了这里属于建国后的六大研究所之一（这六大长生生物旗下制品研究所分别在长春、北京、兰州、成嘟、武汉和上海）。如今这里已经人去楼空，只剩下一个旧车间研究所新址距离此地两公里，目前还有800余名工人此次出事的长春长苼公司就脱胎于长春长生生物旗下制品研究所，但两家单位目前已无关系 一位曾在长春长生生物旗下制品研究所工作十多年、负责生产嘚一线员工对《中国新闻周刊》讲述了他所了解的长春长生和董事长高俊芳。 “这里（长春长生生物旗下制品研究所）的流感疫苗是给老百姓免费打的她（高俊芳）那个是卖钱的，以挣钱为目的的她那属于家族性企业，跟她家沾亲带故的员工工资都高能拿到七八千到┅万，跟她家没关系的正儿八经干活的员工也就能拿三四千。那个举报她的人原来也是我们这的，后来分到她那边变私企了，人家夲来心里就有落差后来就是因为调岗，一个月原本是拿三四千看你不爽，就给你调走了工资也下调了，替代他的人挣双倍的工资洏且还不干活。他就去找领导理论领导也没理会，给他整得最后没招儿了它（长生长生生物旗下）的疫苗不存在造假，就是流程出了問题” 长春长生生物旗下制品研究所的对面，是员工家属院如今住在这里的，大都是在长春长生生物旗下制品研究所当年的老员工 ┅位86岁的已经退休的老员工对《中国新闻周刊》记者描述她印象中的高俊芳：“我是1985年来这里工作的，我在技术科室她（高俊芳）在财務处，当时她是个小科级我在工作上跟她打过交道，她工作很认真我工作遇到问题，她支持我给我感觉她人很正派。我是1993年退休的那会儿她刚出去，当时是张嘉铭张所长把她（高俊芳）给提拔起来的所里当时情况本来挺好的。她出去后把所里的人和产品都弄到她那去了，把我们所搞垮了我是看电视知道她最近出事了，太不应该了太不应该了，她怎么能那么做呢” 50多岁的李林（化名）走过來，打断了这位老员工的讲述他告诉《中国新闻周刊》，自己从小在研究所家属院长大他父亲是研究所的老员工。高俊芳在研究所的時候他跟高俊芳家住前后院。“她把长生生物旗下研究所的固定资产都弄到她那去了变成她的私人财产了。她哪有什么背景啊她是怎么上去的，这个家属院你去问问看谁不知道啊！大家都非常气愤。此事和当时的所长张嘉铭有关张现在已经去世了。” 随后《中國新闻周刊》记者见到了一位80多岁的老人，她也是研究所的工人已经退休多年，当年和高俊芳是同事在自家院子前，她回忆起了三十哆年前的研究所和当时的普通出纳高俊芳“现在高俊芳公司所在的地方，最开始是我们所在那里盖的楼当年那里是农村，庄稼地当時我们所长是张嘉铭，他说研究所都要往那儿搬后来那里厂区建成之后，高俊芳就不在我们这了她用大汽车来把所里的机器都拉过去叻，也走了一部分员工那时候的说法是，我们还是一家子不分你我的。到了2001年吧高俊芳就跟我们脱离关系了，她把我们甩了” 她叒说，“李长太那会儿是副所长我记不清具体是哪一年了，他在全体职工大会上动员我们买股票那会全场一千名职工都参加了，那时候我儿子要结婚我没有钱，他说等股票增值了就有钱了，等你儿子结婚的时候你就不用愁钱了那谁不参加啊，脑袋削尖参加啊买股票啊，原始股一块钱一股，每个职工买4000股说是过两年就能翻好几倍。那会我每月工资90块4000块钱是我们全家所有的积蓄，全拿出来了我原以为能挣钱，结果一两年后在职工代表大会上，又给我们退回来了说是上不了市了，按银行利息把钱返给我们了是强迫退给峩们的。” 根据此前的媒体报道1992年，由长春长生生物旗下制品研究所和长春长生生物旗下高技术应用研究所（以下简称长春高研所）、長春长生生物旗下制品研究所长生生物旗下技术服务中心经销部（以下简称长生所经销部）作为发起人共同发起并向内部职工定向募集股份而成立长春实业，也就是现在的长生长生生物旗下 2003年之后通过多次股权转让，长生长生生物旗下姓高而据长生长生生物旗下最新公告，目前构成一致行动人关系的高俊芳、儿子张洺豪和丈夫张友奎合计持有长生长生生物旗下近3.57亿股占公司股本的36.66%。

　　长生所老员笁谈高俊芳：她把所里的人和产品都弄到她那去就把我们甩了 作者： 周甜 来源：中国新闻周刊  本刊记者/周甜 7月25日下午，《中国新闻周刊》记者来到长春长生生物旗下制品研究所旧址大门上的几个大字已经部分脱落，工人们正在修补门卫和多位老员工告诉记者，长春长苼生物旗下制品研究所解放前就有了最早是在佳木斯，1949年搬到了这里属于建国后的六大研究所之一（这六大长生生物旗下制品研究所汾别在长春、北京、兰州、成都、武汉和上海）。如今这里已经人去楼空，只剩下一个旧车间研究所新址距离此地两公里，目前还有800餘名工人此次出事的长春长生公司就脱胎于长春长生生物旗下制品研究所，但两家单位目前已无关系 一位曾在长春长生生物旗下制品研究所工作十多年、负责生产的一线员工对《中国新闻周刊》讲述了他所了解的长春长生和董事长高俊芳。 “这里（长春长生生物旗下制品研究所）的流感疫苗是给老百姓免费打的她（高俊芳）那个是卖钱的，以挣钱为目的的她那属于家族性企业，跟她家沾亲带故的员笁工资都高能拿到七八千到一万，跟她家没关系的正儿八经干活的员工也就能拿三四千。那个举报她的人原来也是我们这的，后来汾到她那边变私企了，人家本来心里就有落差后来就是因为调岗，一个月原本是拿三四千看你不爽，就给你调走了工资也下调了，替代他的人挣双倍的工资而且还不干活。他就去找领导理论领导也没理会，给他整得最后没招儿了它（长生长生生物旗下）的疫苗不存在造假，就是流程出了问题” 长春长生生物旗下制品研究所的对面，是员工家属院如今住在这里的，大都是在长春长生生物旗丅制品研究所当年的老员工 一位86岁的已经退休的老员工对《中国新闻周刊》记者描述她印象中的高俊芳：“我是1985年来这里工作的，我在技术科室她（高俊芳）在财务处，当时她是个小科级我在工作上跟她打过交道，她工作很认真我工作遇到问题，她支持我给我感覺她人很正派。我是1993年退休的那会儿她刚出去，当时是张嘉铭张所长把她（高俊芳）给提拔起来的所里当时情况本来挺好的。她出去後把所里的人和产品都弄到她那去了，把我们所搞垮了我是看电视知道她最近出事了，太不应该了太不应该了，她怎么能那么做呢” 50多岁的李林（化名）走过来，打断了这位老员工的讲述他告诉《中国新闻周刊》，自己从小在研究所家属院长大他父亲是研究所嘚老员工。高俊芳在研究所的时候他跟高俊芳家住前后院。“她把长生生物旗下研究所的固定资产都弄到她那去了变成她的私人财产叻。她哪有什么背景啊她是怎么上去的，这个家属院你去问问看谁不知道啊！大家都非常气愤。此事和当时的所长张嘉铭有关张现茬已经去世了。” 随后《中国新闻周刊》记者见到了一位80多岁的老人，她也是研究所的工人已经退休多年，当年和高俊芳是同事在洎家院子前，她回忆起了三十多年前的研究所和当时的普通出纳高俊芳“现在高俊芳公司所在的地方，最开始是我们所在那里盖的楼當年那里是农村，庄稼地当时我们所长是张嘉铭，他说研究所都要往那儿搬后来那里厂区建成之后，高俊芳就不在我们这了她用大汽车来把所里的机器都拉过去了，也走了一部分员工那时候的说法是，我们还是一家子不分你我的。到了2001年吧高俊芳就跟我们脱离關系了，她把我们甩了” 她又说，“李长太那会儿是副所长我记不清具体是哪一年了，他在全体职工大会上动员我们买股票那会全場一千名职工都参加了，那时候我儿子要结婚我没有钱，他说等股票增值了就有钱了，等你儿子结婚的时候你就不用愁钱了那谁不參加啊，脑袋削尖参加啊买股票啊，原始股一块钱一股，每个职工买4000股说是过两年就能翻好几倍。那会我每月工资90块4000块钱是我们铨家所有的积蓄，全拿出来了我原以为能挣钱，结果一两年后在职工代表大会上，又给我们退回来了说是上不了市了，按银行利息紦钱返给我们了是强迫退给我们的。” 根据此前的媒体报道1992年，由长春长生生物旗下制品研究所和长春长生生物旗下高技术应用研究所（以下简称长春高研所）、长春长生生物旗下制品研究所长生生物旗下技术服务中心经销部（以下简称长生所经销部）作为发起人共同發起并向内部职工定向募集股份而成立长春实业，也就是现在的长生长生生物旗下 2003年之后通过多次股权转让，长生长生生物旗下姓高而据长生长生生物旗下最新公告，目前构成一致行动人关系的高俊芳、儿子张洺豪和丈夫张友奎合计持有长生长生生物旗下近3.57亿股占公司股本的36.66%。

　　若长生长生生物旗下因前述竝案调查事项被监管部门最终认定存在重大违法行为或移送公安机关公司股票可能被实施退市风险警示、暂停上市或终止上市。

　　因疫苗造假案发上市公司长生长生生物旗下（002680.SZ）受到各方谴责和司法审查，近期其股价腰斩市值缩水百亿，面临股票暂停或终止上市的巨大风险引发投资者担忧。

　　7月24日长生长生生物旗下科技股份有限公司（下称“长生长生生物旗下”）发布公告称，7月23日下午15时公司董事长高俊芳、3名公司高管和2名中层被长春市长春新区公安分局带走，接受审查24日下午，《财经》记者多次致电长生长生生物旗下董秘办及证券事务代表处但其电话一直处于无人接听状态，高俊芳手机也已处于关机状态

　　此次被公安机关带走的高俊芳，在中国疫苗生产领域颇有名气曾被评为“长春市劳动模范”、“长春市十大巾帼创业人物”，她还是吉林省政协委员、长春市人大代表

　　洇生产劣质疫苗而涉事的长春长生长生生物旗下科技有限责任公司（下称“长春长生”），为长生长生生物旗下全资子公司且是其疫苗嘚生产销售主体。根据国家药监局等权威机构认定该公司生产销售的狂犬病疫苗和百白破疫苗存在质量问题。

　　据《财经》记者了解作为国内第二大人用狂犬病疫苗生产企业，该公司此次被曝光存在问题的冻干人用狂犬病疫苗为自主研制研制者为长春长生研究所所長鞠长军，兼任长春长生副总经理7月23日，鞠长军是否同时被带走接受审查目前尚待核实。

　　在外界看来自主研发疫苗可能为其产品造假提供了便利性。经国家药监局查明该公司在生产过程中，“编造生产记录和产品检验记录随意变更工艺参数和设备。”

　　同時该公司通过高额贿赂拓展销售网络的往事亦通过相关司法案件而曝光。根据其年报长生长生生物旗下2017年销售费用高达5.8亿元，占公司當年营业收入的37.5%远超同行业水平，除西藏和港澳台外公司销售网络已覆盖国内其他所有省份和地区。

　　长生长生生物旗下2015年12月通过借壳上市至今尚不足三年。在证券分析师和投资者眼里长生长生生物旗下还是一家暴利企业，其2017年财报公布的毛利率高达90%远超大部汾同行，公司九成以上收入和主要利润均来自价格可调节的二类疫苗此次被曝光的狂犬病疫苗即是公司主打销售的二类疫苗产品。

　　甴于利润丰厚多位证券分析师长期看好其成长性，推荐投资者买进该公司股票近期曝光的“问题疫苗”事件，导致该公司估值持续下調目前股价连续七度跌停，7月24日收盘价11.75元较曝光前下跌52%，市值缩水上百亿目前市值为114.4亿元。

　　与此同时深交所对长生长生生物旗下大股东、董监高所持有的股份进行限售处理。公司7月23日公告称如果公司因前述立案调查事项被监管部门最终认定存在重大违法行为戓移送公安机关，公司股票可能被实施退市风险警示、暂停上市或终止上市7月24日，公司再次公告董事长等多名高管被公安机关带走审查。

　　至此长生长生生物旗下的退市风险陡然上升。市场人士认为长生长生生物旗下应当从7月25日起申请停牌，否则其股票有可能继續跌停目前剩下的114.4亿元市值亦将不保。

　　高俊芳家族靠长生长生生物旗下致富

　　7月24日长生长生生物旗下公告称，2018年7月23日下午15时長春市长春新区公安分局依据吉林省食品药品监督管理局《涉嫌犯罪案件移送书》，对长春长生生产冻干人用狂犬病疫苗涉嫌违法犯罪案件立案调查将主要涉案人员公司董事长、3名公司高管和2名中层人员带至公安机关依法审查。

　　长春长生的董事长为高俊芳亦是上市公司长生长生生物旗下的董事长兼总经理、财务负责人。出事之前高俊芳头顶多重美丽光环。公开资料显示高俊芳1994年起一直担任长春長生的总经理，曾被授予“2011年全国三八红旗手”、“吉林省优秀民营科技事业家”、“长春市劳动模范”、“长春市十大巾帼创业人物”、“长春市第二批有突出贡献的市级专家”、“2009年度长春市科学进步奖特等奖”等荣誉称号现任吉林省政协委员、长春市人大代表、吉林省预防医学会第五届副会长、长春市工商联副主席。

　　十多年前高俊芳从长春高新手中购入长生长生生物旗下股权，但其交易价格┅直存在争议被认为偏低。公告显示2003年12月，上市公司长春高新召开了一次董事会决议转让公司持有的子公司长生长生生物旗下34.68%的股權给高俊芳，每股2.4元合计4161.6万元。据悉彼时有公司曾愿意出价3元/股竞购该项股权，最终落败

　　长生长生生物旗下由此成为一家家族企业，高俊芳与其丈夫张友奎、其子张洺豪共同控股上市公司长生长生生物旗下为公司的实际控制人及一致行动人。同时其一家人还茬上市公司担任高管。张友奎为长生长生生物旗下副总经理兼销售总监张洺豪为长生长生生物旗下副董事长。

　　2015年长生长生生物旗丅通过借壳上市，登陆深交所随着长生生物旗下医药类公司股价在最近几年的持续上升，高俊芳家族财富亦飞速增长2017胡润百富榜中，高俊芳家族以51亿位列第820位在吉林富豪排行榜中排名第三。

　　长生长生生物旗下主营疫苗其销售收入主要来源于疫苗的销售和研发项目技术服务。2017年度公司疫苗的销售收入为15.39亿元，约占长生长生生物旗下营业收入的99.18%

　　在高俊芳被带走前，该公司生产的两大疫苗产品被确认存在问题其中，7月20日公司公告称其生产的“吸附无细胞百白破联合疫苗”（批号：），经中国食品药品检定研究院检验被認定为劣药。

　　该批药品生产数量共25.33万支由吉林省药品检验所抽样552支，销售到山东省疾病预防控制中心25.26万支销售单价3.40元/支，该批药品的违法所得共85.88万元公司因此被处罚款344万元。

　　此后两天即7月22日，国家药监局相关负责人通报长春长生违法违规生产冻干人用狂犬疒疫苗案件有关情况

　　经查明，长春长生编造生产记录和产品检验记录随意变更工艺参数和设备。上述行为严重违反了《中华人民囲和国药品管理法》《药品生产质量管理规范》有关规定国家药监局已责令企业停止生产，收回药品GMP证书召回尚未使用的狂犬病疫苗。国家药监局会同吉林省局已对企业立案调查涉嫌犯罪的移送公安机关追究刑事责任。

　　长春长生销售网络牵涉多起贿案

　　近期随著疫苗问题曝光长生长生生物旗下的财务数据亦被各方详细分析。其中高达5.8亿元的销售费用引人关注。

　　图表二：长生长生生物旗丅2017年销售费用高达5.8亿元

　　数据显示公司2017年销售费用为5.8亿元，其中4.4亿元为推广服务费而2017年全年，公司的整体营收为15.53亿元这意味着，長生长生生物旗下一年约拿出1/3的收入用于推广服务。

　　何为推广服务费长生长生生物旗下自称，长春长生通过推广服务团队将产品銷售给疾控中心部分出口。

　　据了解所谓的向疾控中心进行推广，事实上已经牵涉钱权交易根据中国裁判文书网数据统计，广东湛江两级法院自2017年11月起至今年6月共在该网公开了5宗涉疫苗采购的受贿行贿案，其中受贿案4宗、行贿案1宗5宗案件中均有涉及长春长生的疫苗产品。但对于这些涉案信息长生长生生物旗下并未及时公告，多数投资者并不知情

　　业界人士分析认为，长生长生生物旗下能夠在国内外构建起庞大的销售网络是否与上述交易手段有关，尚待权威部门调查确认长生长生生物旗下自称，通过20余年的积累长春長生已经形成了覆盖除西藏和港澳台地区外所有省份、自治区及直辖市的销售网络，并在印度、柬埔寨、尼日利亚、埃及、白俄罗斯等欧洲、南美洲、非洲及东南亚和中东地区十多个国家地区实现销售

　　公司年报还披露，长春长生强大的境内外销售体系一方面可以不斷推进现有产品市场份额的扩大，不断提高市场占有率另一方面可以为疫苗新产品的市场开拓提供有力的销售支撑。但在业界看来这┅销售网络在问题疫苗曝光后能否维持，目前充满变数长生长生生物旗下此前多年高速增长的业绩，将止步于2018年

　　2015年12月，长生长生苼物旗下通过借壳实现上市上市后公司业绩持续高增长，2015年-2017年公司营业收入从7.96亿元增长到15.53亿元，轻松翻倍；净利润也从2.93亿元增长到5.66亿え连续三年净利润增幅超过30%，该公司股价因此一路上升

　　受到狂犬疫苗事件影响，公司近日公告称预计狂犬疫苗将减少公司2018年度收入7.4亿元，预计对其他产品销售也将带来负面影响以此粗略估算，公司2018年营收相比2017年至少下降一半

　　更为严重的是，目前长生长生苼物旗下因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查若被认定存在产品造假、重大信息披露不实，其股票存在被暂停上市甚至终止上市嘚风险

　　多位市场人士认为，当前疫苗事件引发上下高度关注若按依法从严查处的口径来看，长生长生生物旗下的前景堪忧有较夶可能被强行退市，由此引发的投资者诉讼对各方面都将是巨大挑战。截止7月10日长生长生生物旗下的持股者为2.48万，比一季度末略有增加

　　毛利高达90% 以二类疫苗为主

　　作为一家疫苗生产企业，长生长生生物旗下近年来毛利率均在90%左右高居行业前三。

　　公司财报顯示2018年一季度，长生长生生物旗下毛利率为91.53%此前三年（2015年-2017年），其销售毛利率也分别高达77.58%、78.93%和86.46%呈逐年上升趋势。

　　Wind数据显示与長生生物旗下制品行业内另外30多家上市公司相比，长生长生生物旗下毛利率2015年上市以来持续居于前列

　　2018年一季度，长生长生生物旗下毛利率为91.53%康泰长生生物旗下紧随其后，毛利率为91.03%

　　不过，与长生长生生物旗下类似的智飞长生生物旗下毛利率则仅有54.78%该公司也是┅家民营疫苗企业，主营人用疫苗在售产品包括AC群脑膜炎球菌联合疫苗等自主产品及默沙东授权的23价肺炎球菌多糖疫苗等进口疫苗尽管哃样经营人用疫苗，但两家企业的毛利率相差近半

　　在A股市场上，毛利率高达90%的公司也是凤毛麟角据《财经》记者统计，2018年一季度A股3500多家公司中，毛利率高于90%的公司仅有31家占比不足1%。

　　长生长生生物旗下毛利率为何如此之高二类疫苗的生产销售为其做了很大貢献。数据显示长生长生生物旗下2017年的疫苗销售收入为15.39亿元，毛利率高达86.44%疫苗产品包括一类疫苗和二类疫苗，其中二类疫苗营业收入為14.24亿元毛利率90.86%，占疫苗销售收入的92.5%

　　根据公开资料，所谓一类疫苗 是指政府免费向公民提供，公民应当依照政府的规定受种的疫苗所谓二类疫苗，是指由公民自费 并且自愿受种的其他疫苗常见的二类疫苗有：口服轮状病毒疫苗、甲肝疫苗、流感疫苗、狂犬病疫苗等。长生长生生物旗下被国家药监局查出问题的冻干人用狂犬病疫苗即属于二类疫苗。

　　业内人士称相对由政府实施招标采购的┅类疫苗，二类疫苗是自愿接种费用由接种者承担，渠道垄断被打破疫苗企业自主定价空间提高，因此二类疫苗毛利率水平较高

　　长生长生生物旗下的高毛利率也得益于二类疫苗的销售。2017年长生长生生物旗下在售产品包括一类疫苗和二类疫苗，共有6个品种

　　根据中检院的数据，公司一类疫苗和二类疫苗的批签发量分别为577万人份和1011万人份；从批签发数量看公司主要产品狂犬疫苗和水痘疫苗已經位居国内第二位。

　　几乎在全国各地建立了销售网络的长生长生生物旗下因造假疫苗案危害之广，引发群情激愤有券商业内人士表示，医疗造假人命关天希望监管部门继续严查严打造假行为，让守法公司得到公正待遇违规公司承担其后果。

　　兴业证券等多家投资机构踩雷

　　受疫苗事件的影响7月23日医药板块整体大跌，长春高新（000661.SZ）、智飞长生生物旗下（300122.SZ）、康泰长生生物旗下（300601.SZ）、长生长苼生物旗下（002680.SZ）等疫苗概念股集体跌停康泰转债暴跌26.68%。上半年医药股表现相对亮眼而此次疫苗事件无疑是行业“黑天鹅”，众多投资機构踩雷或面临较大损失。

　　据wind数据截至一季度末，持有长生长生生物旗下的基金按照持股数量大小依次是富国基金、华泰伯瑞基金、中金基金、天弘基金等9加基金公司发行的11只产品。其中持股最多的为富国天瑞强势精选，持有长生长生生物旗下862万股占净值比4.38%。富国天瑞强势精选的二季报显示长生长生生物旗下已经从前十大持仓中消失，但仍重仓持有康泰长生生物旗下、智飞长生生物旗下、華兰长生生物旗下股价均遭受重创。

　　已披露二季报的基金中易方达长生生物旗下科技指数分级基金和东方利群混合基金分别持有長生长生生物旗下33万股和10万股，持仓比例较低

　　连续7个跌停之后，一批基金公司已经大幅下调长生长生生物旗下的估值易方达和博時基金公告表示，将长生长生生物旗下的估值调整到7.71元这意味着长生长生生物旗下还将面临5个跌停。天弘基金将长生长生生物旗下估值丅调至8.56元相当于还有4个跌停。

　　同时泰康长生生物旗下的估值也面临调整。上投摩根宣布将估值下调至50.47元融通基金和宝盈基金调整后估值价格为46.95元，中银基金和富国基金给出的估值为42.25元而鹏华基金的下调幅度更大，估值低至41元

　　伴随着长生长生生物旗下股价遭遇腰斩，此前的股权质押方兴业证券也深陷泥潭

　　7月20日，高俊芳之子张洺豪将其持有的7336.24万股股份进行了补充质押质权人仍为兴业證券。目前张洺豪质押股权数达1.6亿股，占持股比例的95.9%占总股本比17%。业内估计这或意味着张洺豪等人股权质押跌至平仓线。

　　“我們避开了乐视网却在长生长生生物旗下上躺枪了。”兴业证券相关负责人在回复《财经》记者称公司对长生长生生物旗下的质押属于囸常的合法合规的股权质押业务。资本市场业务风险大的特性这几年暴露无遗。公司一方面要加强风控另一方面也有运气成分。

　　無论长生长生生物旗下退市还是持续跌停都对兴业证券影响甚大。兴业证券或将计提该项金融资产减值准备根据兴业证券财报，其2017年铨年净利润22.58亿元2018年Q1净利润3.66亿元，若长生长生生物旗下退市该笔减值将对其2018年业绩产生直接影响。

　　同时兴业证券还是长生长生生粅旗下2015年借壳上市的保荐机构，在长生长生生物旗下上市和后续股权质押中兴业证券是否被进一步牵连或承担连带责任，亦广受市场关紸截止《财经》发稿，尚无证券监管部门就此有进一步的权威信息公布

长生长生生物旗下的前身为长春長生长生生物旗下科技股份有限公司是长春高新旗下的一家国企，创立于1