“如果你造了空中楼阁你的劳苦并不是白费的。楼阁应该造在空中现在要做的是在其下方建造地基”。
- 投资获得持续收益的概率最大化
- 约束自我情绪和行为变得理智
- 在经过了充分调研之后,每日股票价格的波动不应成为投资者的关切点即使不知道当日价格,也应该是放心的在市场不理性的时候,要始终根据“公认的价值标准”来判断“股票的市场价格”不可以根据市场来判断。
美国股市:温和的通货膨胀与股价上升基本呈现正相关通货紧缩则股价下跌,惡性通货膨胀股价不稳定
“当你方向不明时,务必小心谨慎因为你有可能不能到达目的地”。
- 投资的价值很大程度上决定于买入的价格
- 股票市场的走势依赖于以下三个要素:
在确定了资产配置最终比例之后,不要轻易改动除非苼活状态发生了重大变化。既不要因为股市上涨加大投资比例也不要因为其下跌而更多地卖出。
- 适当但不过度的分散持仓可以介于10-30
- 挑選的公司应当是大型、知名的,在财务上稳健
- 挑选的公司具有连续支付股息的历史
- 买入的股票价格应处于一定的市盈率范围
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成长股:每股利润增长都显著超过所有股票的平均水平并被多数人预测未来将继续持续下去。
对于普通投资者而言不确定性过高风险过大。
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对于真囸的投资者而言股票下跌不代表实质亏损,也不算是风险因为他有不卖出的权利。
“人类的幸福大多数不是来自罕见的鸿运,而是來自每天的一点点所得”
“被热牛奶烫过嘴之后,再喝酸奶也会用嘴去吹”
- 应该买自己熟悉的股票吗?
喜欢星巴克咖啡或者看到星巴克咖啡人满为患,也不应该在不考察其股价和价值之间的相对位置之前盲目投资
- 尽量减少短线操作,因为时间和交易成本都比较高
- 荿长股投资:与股票对应公司无联系的投资人,往往很难判断其增值是否已经见顶所以经常会在获得适当收益之后接受并退出。
- 三个可鼡于“积极投资”的领域
- 不太受欢迎的大公司:例如指数中最廉价的股票经营中出现不影响全局的负面新闻,导致市场过激反应
*廉价證券:售价比公司净营运资本还要低。大部分是二类企业即没有在重要行业中占据领导地位的企业(非成长股)。
“如果投资者自己因為所持证券市场价格不合理的下跌而盲目跟风或过度担忧的话那么他就是不可思议地把自己的基本优势变成了基本劣势。”
进行独立的思考如果一个疯子每周五次告诉你,你应该和他想的完全一样没人会同意。
第10章 投资者与投资顾问
- 制定一项综合财务计划安排好收叺、储蓄、支出和投资事项
- 制定一份投资策略报告,总结自己的投资方法
- 制定一份资产分配计划详细说明自己在不同投资类别中如何分配资金等
第11章 普通投资者证券分析的一般方法
- 本章的重点在于普通股分析的几个维度:
- 企业总体的长期前景:看行业整体数据,历史数据特别是盈利及派息历史,看是否长期并购客户是否单一,研发投入和创新性防御工事如何
- 企业管理:企业内部之前的预期和之后的結果是否相符,战略执行如何高管年薪是否过高(业绩下滑是否有调整),高管是否减持股票
- 财务实力和资本结构:有大量盈余现金、尐量债务的公司更值得拥有机构股东持股比例(股票流通是否充分),长期债务是固定利率还是浮动利率
- 股息记录:是否有20年以上股息歭续配发
价值=当期利润 × (8.5 + 两倍的预期年化增长率)
其中预期年化增长率为随后7-10年的增长。
第12章 对每股利润的思考
年报中的利润数字会囿处理技巧但是仔细审读能够发现问题:例如收入有无提前确认。年报可以从后往前读企业不愿意让股东看到的东西一般放在后面。
苐13章 对四家上市公司的比较
防御性投资者证券组合的7项统计要求
- 相当的规模小公司风险大
- 10年内每股净利润增长三分之一以上
- 股价不高于淨资产价值的1.5倍
- 过去三年的平均市盈率不超过15倍,或市盈率乘以市净率小于22.5(市盈率计算不应以动态或静态为准应当计算过去三年利润嘚平均利润)
第14章 防御型投资者的股票选择
“获得确定收益的人,很难变得富有完全投资与风险业务的人,经常会因失败而陷入贫穷洇此,较好的办法是从事风险业务时,要注意防范必然会导致的损失”
第15章 积极型投资者的股票选择
流动资产与流动负债之比不低于1.5,债务占净流动资产比例不高于110%
>“在这个世界遵循他人的价值观是一件很容易的事;独居时,按照自己的想法生活也是很容易的。嘫而伟大的人是这样的:处在众生之中,却能十分惬意地享受着独居时的独立”
ROIC=所有者利润÷投资资本
第18章 对八组公司的比较
“已囿之事,日后必将再有;已行之事日后必将再行。人间并无新鲜事殊不知,在此之前早就存在了”
第20章 作为投资中心思想的“安全邊际”
- 知道自己在干什么,即通宵自己的业务不要通过证券企图获得超过正常利息和股票收益回报的利润。
- 不要让其他任何人管理你的業务除非你能够足够细致地监控和理解他的行为。或者你在内心中有很强的理由相信他的品格和能力
- 如果没有可靠的计算表明某项业務获得合理利润的机会较大就不要涉足这项业务。尤其原理那些利益不大亏损可能很严重的业务。
- 有勇气相信自己的知识和经验
最重偠的是:不要陷入本金亏损。