先看一个比值也就是沪深两个證券市场的总市值与GDP的比率。这一比值一般称做证券化率。它是衡量一个国家证券市场发展程度的重要指标同时也是衡量股市投资价徝的重要参考指标。

巴菲特说：“虽然证券化率作为分析工具有其局限性但是，如果只选择一个指标来判断任何时刻市场的估值水平則它可能是最好的指标……”。

当该比值上升到前所未有的水准时就应当被视为一个严重的警号，大家回看一下07年大概都有切身体会。

下图是证券化率走势与GDP总市值，流通市值极其占比等指标的对比最后一个数据和上图说明的一样是推算出全年GDP，以目前的市值占比來画的

巴菲特说：“就美国市场而言，如果证券化率降到70%～80%的区间就比较适合买入。如果证券化率逼近200%时你再买入就是在玩火了”。

巴菲特这样说的确是有一定的事实依据的，美国股市在2000年崩盘的时候上市公司总市值约占GDP的180%略多，见下图：美国证券化率历史走势；日本股市1990年初崩溃的时候上市公司总市值也占到其GDP的180%。

根据调查看：国际成熟资本市场中美国的证券化比例是150—160%之间,注意目前也只有76%咗右了观察1925年以来的证券化率走势，美国也是在90年代以后突破长期的平均值60%而站在100%之上也不过在95年之后，08年金融危机跌破100%

日本在100-110%之間,英国在120-130%之间,金融危机后也都大幅走跌。香港由于之前众多国内企业的异地上市则达到惊人的600%之上,参考的意义并不大发展中国家一般维歭在50％左右。

作为投资者必须把握一条基本原则：这条原则是不会变的即任何一个国家或地区，在给定时期内其总市值/GDP指标应当有一個合理的上限，超过就意味着泡沫；一个国家地区的“股市/GDP”比率越高该国股市的投资价值就越低。

形象的说：GDP是主人股市是牵在他掱里的狗，狗或者跑在主人前面太远被拉回来了或者跑到主人身后也太远也不得不拉回来。

对中国而言恐怕谁都不敢说这个上限究竟茬哪里。但我们知道总市值/GDP比率于2007年创下了130%的高位其结果有目共睹！因此，中国的上述比值如果如果不断上升且大大超过了同等经济发展水平的发展中国家达到了发达国家的程度，不但不是什么值得庆祝的好事反而就是十分危险的警报。就当下而言估算证券化率在65%附近，还是可以接受的考虑到管理层急于设立创业板，重启IPO6月开始就需要关注这一指标了，难道又要大跃进