最新数据显示截至6月17日伦敦金属交易所(LME)的库存减少0.7%，至161200吨为2008年8月以来最低位。库存下降至此价格今年以来却跌了8.7%。如果不是被市场消化那么伦铜的库存到底詓哪儿了？

　　市场人士分析铜的融资属性使得显性库存“躲起来了”，没有确切数字的中国铜融资规模惊人在“青岛港融资欺诈事件”影响下，银行贸易融资业务或收紧保税区仓库里的铜将加速流向市场，使得基本面压力更大下半年铜市并不乐观。

　　伦敦铜价赱势图是衡量全球经济的“晴雨表”但如今这块表可能已经失灵。作为金属领头羊的铜它既有商品属性又有属性，一般认为金融属性形成了铜价走势图的“金融升水”。

　　铜库存降至2008年8月以来的低位但并没有看到铜价走势图大幅上升，这是有悖于常规供需理论的

　　金融研究所所长助理程小勇认为，对于LME铜库存持续下降主要是库存从显性转为隐性，并非是消费掉了一方面，LME仓储改革将触动哆家仓储公司、投行和大型交易商的神经使得库存融资的交易商将铜从LME仓库转到其他仓库；另一方面，由于铜作为载体海外机构通过銷售融资和采购融资等方式将库存吸纳，不过不排除部分的铜库存被注销而没有运出仓库的可能

　　“尽管近期内LME的铜库存降低至2008年8月低点，但国内融资铜库存数量增加至100多万吨所以，目前阶段库存减少并不是消费增加仅仅是库存地点发生了变化。”格林研发总监李詠民说

　　很多时候，铜只作为融资的一个载体但具体中国铜融资的规模有多大，并没有官方统计数字

　　研究员李琦表示，中国保税库目前大概有80万吨已经有部分转入隐性库存，部分进入实体需求在3-5月份的时候下游原料库存都较低，需求增长令他们增加铜采购所以市场是消耗了一部分，另外一部分是去了隐性需求

　　6月初，市场曝出青岛融资欺诈事件令市场担忧融资铜可能对市场产生的影响。李永民认为如果银行加大检查力度必然导致融资企业铜抛售浪潮，对铜价走势图影响不容小觑

　　今年以来，伦敦镍价涨幅超過32%镍市的大反弹令金属市场抱有期待，特别是铜一些接受本报记者采访的铜贸易商表示，如果不是青岛港事件“搅局”铜价走势图將面临拐点。

　　程小勇认为供大于需的格局没有改变，二季度价格大幅反弹主要是金融属性引发的库存被锁定的阶段性的利多驱动。随之6月份进入夏季淡季以及冶炼厂减少出口，增加产出铜供应紧张的格局将缓解，从铜近月合约领跌可以看出

　　对于，多数海外基金看多但是国内并不跟。业内人士表示海外库存融资锁定铝，导致铝贸易升水突破400元/吨但国内铝供应宽松，原先停产的产能复產这使得沪铝并不会跟随反弹。而锌也只是海外机构认为2014年部分铅锌矿关闭导致供应缺口的买盘驱动但是和铝一样，国内铅锌矿供应充裕使得铅锌也是呈现“内弱外强”格局，因此缺乏中国需求的配合金属市场出现拐点的可能性很小。

　　李琦也表示金属市场拐點仍不明确，走势可能会出现分化铜近期延续高位震荡，中长期偏空锌可能震荡上行，近期震荡或加大中长期走高，铝铅区间整理概率较大

　　最新数据显示截至6月17日伦敦金属交易所(LME)的库存减少0.7%，至161200吨为2008年8月以来最低位。库存下降至此价格今年以来却跌了8.7%。如果不是被市场消化那么伦铜的库存到底詓哪儿了？

　　市场人士分析铜的融资属性使得显性库存“躲起来了”，没有确切数字的中国铜融资规模惊人在“青岛港融资欺诈事件”影响下，银行贸易融资业务或收紧保税区仓库里的铜将加速流向市场，使得基本面压力更大下半年铜市并不乐观。

　　伦敦铜价赱势图是衡量全球经济的“晴雨表”但如今这块表可能已经失灵。作为金属领头羊的铜它既有商品属性又有属性，一般认为金融属性形成了铜价走势图的“金融升水”。

　　铜库存降至2008年8月以来的低位但并没有看到铜价走势图大幅上升，这是有悖于常规供需理论的

　　金融研究所所长助理程小勇认为，对于LME铜库存持续下降主要是库存从显性转为隐性，并非是消费掉了一方面，LME仓储改革将触动哆家仓储公司、投行和大型交易商的神经使得库存融资的交易商将铜从LME仓库转到其他仓库；另一方面，由于铜作为载体海外机构通过銷售融资和采购融资等方式将库存吸纳，不过不排除部分的铜库存被注销而没有运出仓库的可能

　　“尽管近期内LME的铜库存降低至2008年8月低点，但国内融资铜库存数量增加至100多万吨所以，目前阶段库存减少并不是消费增加仅仅是库存地点发生了变化。”格林研发总监李詠民说

　　很多时候，铜只作为融资的一个载体但具体中国铜融资的规模有多大，并没有官方统计数字

　　研究员李琦表示，中国保税库目前大概有80万吨已经有部分转入隐性库存，部分进入实体需求在3-5月份的时候下游原料库存都较低，需求增长令他们增加铜采购所以市场是消耗了一部分，另外一部分是去了隐性需求

　　6月初，市场曝出青岛融资欺诈事件令市场担忧融资铜可能对市场产生的影响。李永民认为如果银行加大检查力度必然导致融资企业铜抛售浪潮，对铜价走势图影响不容小觑

　　今年以来，伦敦镍价涨幅超過32%镍市的大反弹令金属市场抱有期待，特别是铜一些接受本报记者采访的铜贸易商表示，如果不是青岛港事件“搅局”铜价走势图將面临拐点。

　　程小勇认为供大于需的格局没有改变，二季度价格大幅反弹主要是金融属性引发的库存被锁定的阶段性的利多驱动。随之6月份进入夏季淡季以及冶炼厂减少出口，增加产出铜供应紧张的格局将缓解，从铜近月合约领跌可以看出

　　对于，多数海外基金看多但是国内并不跟。业内人士表示海外库存融资锁定铝，导致铝贸易升水突破400元/吨但国内铝供应宽松，原先停产的产能复產这使得沪铝并不会跟随反弹。而锌也只是海外机构认为2014年部分铅锌矿关闭导致供应缺口的买盘驱动但是和铝一样，国内铅锌矿供应充裕使得铅锌也是呈现“内弱外强”格局，因此缺乏中国需求的配合金属市场出现拐点的可能性很小。

　　李琦也表示金属市场拐點仍不明确，走势可能会出现分化铜近期延续高位震荡，中长期偏空锌可能震荡上行，近期震荡或加大中长期走高，铝铅区间整理概率较大