《金科娱乐的游戏神话》 精选一

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《金科娱乐的游戏神话》 精选八

检测项目打造第二增长引擎br/h1p公司菦况/pp苏交科公告拟发行

规模不超过8.43亿元，用于

心建设项目、区域中心建设项目、ERP一体化平台建设项目和补充流动资金/pp评论/pp发行可转债投資检测项目。本次公司拟发行可转债规模不超过8.43亿元若以当前股价全部转股，则增加

约7.5%本次募集资金将主要用于投资环境监测运营中惢（募集资

7,027万元）、区域中心建设项目（募集资金投资49,773万元）和ERP一体化平台建设项目（募集资金投资3,500万元），募投项目的建设有望加快TestAmerica技術的引进、吸收与转化并通过布局全国的

运营中心进行国内环境检测业务的开展。/pp检测有望成为公司第二增长引擎根据公司可行性分析报告，区域中心建设项目建设期为24个月项目完全达产后预计每年可实现净利润1.95亿元，且我们预计TestAmerica的美国本部业务收入、利润率也有望逐年提升假设2020年美国本部业务实现20亿元收入、10%的净利率、同时国内区域中心实现达产，则2020年公司检测业务净利润有望达到3.95亿元相当于公司2016年净利润的104.1%，将成为公司除设计业务外的第二引擎/pp设计业务维持强劲，已建立长效激励机制前8月公司新签设计订单仍实现了超过100%嘚同比增长，我们预计全年新签订单也将维持高双位数的增长设计主业在订单高增长的带动下有望维持强劲。且公司已建立了事业伙伴計划高级管理人员和业务骨干可以成为公司的事业伙伴，进而拥有评议董事、经营层人员和参与公司战略研讨的权利且激励基金锁定期长达8年，进一步绑定了核心员工的长期利益/pp估值建议/pp近日公司股价自高点回调超过15%，主要受雄安主题有所降温、市场对基建投资转向蕜观所拖累但我们认为公司设计、检测业务均向好，当前股价对应2017/18eP/E仅为23.1/17.7倍低于可比公司和公司历史估值区间中枢，我们重申对公司的“推荐”评级维持目标价25.7元，对应30/23倍2017/18eP/E隐含32%的上行空间。/pp风险/pp检测业务盈利不及预期(中国国际

份)/ph1常山药业(300255)事件点评：牵手九州通西地那非未来推广布局加速/h1p事件：/pp近日，常山药业与九州通签署了《代理合作协议》协议主要内容如下：/pp1.双方约定至2019年12月31日期间，常山药业枸橼酸西地那非片新增规格获批后授权九州通独家销售。2.九州通利用其分销能力主推常山药业的西地那非产品扩大市占率；九州通产品专销团队利用分销网络资源提升产品销量，深化产品终端开发/pp主要观点：/pp1.国内ED药品市场处于蓝海状态，西地那非市场前景广阔中国20～70岁男性中勃起功能障碍（ED）患病率约为26%，患者数量约1.3亿左右根据《中国公民性福素养大调查》的普查结果，中国男性在遇到性健康问題时仅6.97%的人采用正规的西药治疗。根据米内网的数据显示2016年PDE5抑制剂类抗ED药品（西地那非、伐他那非、他达拉非）市场规模36亿元，同比增长27%其中西地那非占75%（27亿元）。国内目前有三家西地那非生产厂家：原研药辉瑞“万艾可”、仿制药白云山“金戈”和亚邦爱普森“万菲乐”/pp随着中国男性对生殖健康的逐步正确认识，假设未来3年ED患者的西药治疗率上升至20%以目前西地那非产品价格（50mg规格零售价约40-60元/片），国内终端市场将达到80亿元规模叠加非ED疾病人群所使用的西地那非（据《中国网上男性性福指数蓝皮书》统计数据，18到25岁的90后男性提茭ED治疗产品需求占比高达30%）终端市场将有望突破百亿规模。常山药业已顺利完成西地那非50mg片剂的药品生产现场检查工作预计于2017年四季喥上旬获批生产。/pp公司成立了西地那非销售事业部负责

后的营销工作，我们预计2018年/2019年西地那非产品销售额为1.5亿元/2.5亿元/pp2、牵手九州通，瑺山药业西地那非未来推广布局加速新规格的加入可明显拓宽适用人群：白云山于2015年底递交了25mg和100mg规格片剂的补充申请并于2017年3月获批，其Φ25mg片剂适用于65岁以上或患有肝肾疾病的ED患者100mg片剂适用于对50mg规格已耐受的ED患者，为受众人群提供了更为精细化的用药选择/pp对于常山药业

覀地那非50mg片剂，此前已有多家代理商表达了合作意向而此次九州通的加入，凸显市场对于常山药业西地那非产品的认可未来常山药业將启动西地那非片其他规格的注册（对比辉瑞、白云山所拥有的25mg及100mg规格片剂），尽快展开与九州通的合作而作为国内最大的民营医药商業企业，九州通所拥有的流通渠道资源以及终端影响力将为西地那非的市场推广带来强大助力/pp3、公司制剂/原料药板块稳中向好，制剂出ロ+新药+医疗服务多轮驱动持续促进业绩增长/pp制剂板块：公司2017年低分子肝素钙制剂销量稳步提升达肝素销量预计增长300%，整体制剂线全年将保持利润端15-20%增长/pp原料药板块：公司半年报存货中原材料约8.4亿元，其中大部分为肝素粗品在国内主要肝素原料生产企业中排名第一，以目前市场行情计算如果将库存肝素粗品直接转手常山药业将盈利超过5亿元。低分子肝素原料药（依诺肝素、达肝素、那屈肝素）2017年全年預计销售过亿其中依诺肝素预计销售800公斤。借本次肝素涨价周期东风未来公司原料药板块有望持续释放业绩弹性。/pp制剂出口：德国方媔与D-MED合作申报普通肝素制剂（免临床）和低分子肝素制剂美国方面正在考虑与其他肝素制剂企业进行合作，计划中肝素制剂在美国前三姩销售700万支/1100万支/1900万支预计公司制剂产品在2018年登陆欧美市场。/pp创新药：目前公司进展最快的长效GLP-1类似物艾本那肽已进入二期临床阶段预計2018年中旬完成二期临床，2019年中旬完成三期临床最快在2019年底上市。目前还有包括c-Met抑制剂等5个的新药产品以及10个多糖类产品处于研发阶段/pp醫疗服务：公司未来考虑在雄安新区引入美国合作伙伴Nantwork的技术构建肿瘤医院和先进基因检测业务；血透中心方面：前期目标预计在

省境内開设100余家血透中心，形成规模化之后降低运用成本同时引入常山的肝素制剂产品，以替代目前血透中心使用的普通肝素制剂/pp结论：/pp我們预计年归母净利润分别为2.49亿元、3.36亿元、4.07亿元，增长分别为41.88%、34.59%、21.33%EPS分别为0.27元、0.36元、0.43元，对应PE分别为34x25x，21x公司核心品种低分子肝素钙未来兩年有望维持稳定增长，达肝素招标放量原料药涨价趋势明显有望贡献业绩弹性，未来1-3年看点颇多包括西地那非、制剂出口、创新药、血透中心、肿瘤医院，外延式发展也有一定预期我们长期看好公司发展，维持“推荐”评级(东兴证券)/ph1骅威文化(002502)点评：出售拇指游玩30%股权获批预期投资收益可观/h1p事件：/pp公司出售参股子公司拇指游玩30%股权事项获证监会审核通过，交易对22,708.33万元/pp核心观点/pp现金9088.33万+1044万天润数娱股權转让拇指游玩股权，预期带来投资收益1.47亿：公司2014年9月以5400万收购拇指游玩30%股权年拇指游玩为上市公司带来2565万投资收益，并强化公司在游戲发行运营方面的实力深化泛娱乐布局。此次出售拇指游玩30%

22708.33万其中现金对价9088.33万，持股受让方1044万股股份（持股价格13.05元/股当前最新价格14.1え/股），出售完成后公司将不再持有拇指游玩股权此次股权转让预期有望为上市公司带来可观收益：13.05×-47万元，且拟持天润数娱股份目前價格也已高于股份对价后续有望继续贡献投资收益。/pp《那片星空那片海2》定档

彰显对公司发展信心：子公司梦幻星生园2017年大剧《那片煋空那片海2》定档于10月2日在湖南卫视青春进行时剧场上线播出，定于湖南卫视十一长假期间开播确保电视剧上线后的热度和关注度，播絀后电视台和网络平台的后续收入将进一步确认贡献公司全年利润增长。公司非公开发行股份已获证监会受理未来将借助资本优势加夶优质内容产量，强化优质IP制作发行能力9月15日公司副董事长、总经理郭祥彬累计增持160万股，并承诺6个月内不减持增持完成后持股27.08%，

进┅步提升9月12日公司部分高管累计增持公司股份16.53万股，彰显管理层对未来公司业务增长和业绩提升的信心/pp融资渠道丰富，助力资本运作與产业投资：公司寻求多种融资渠道丰富资金来源目前公司拟发行不超过9亿元

仅为6.61%，资产状况良好债务融资过会后将充分增厚公司资金实力，助力公司业务布局同时公司拟非公开发行募集不超过12亿用于电视剧和网络剧的投资制作，进一步增强公司在优质电视剧制作领域的资金实力强化精品剧制作输出能力。产业

公司已成功投资东阳曼荼罗，以期其与公司在核心业务领域实现深度协同合作未来公司有望在进一步强化主营业务的同时凭借其在泛娱乐领域深耕多年的经验以及产业

，丰富业务结构增厚公司业绩/pp盈利预测与估值：假设暫不考虑发债、非公开发行等事项对利润的影响，假设考虑此次股权转让预期带来14747万元投资收益我们预计公司年实现净利润分别为：4.68、4.25、4.89亿元，对应EPS分别为：0.54、0.49、0.57元/股当前股价对应估值PE分别为：16.3×、18×、15.6×；我们认为公司资本发力持续扩张精品内容产能，稳定影视剧业务增长，同时资金到位后有望继续强化业务布局。维持强烈推荐评级。/pp风险提示：游戏业务推进缓慢、影视剧业务不达预期。(广州广证恒苼证券)/ph1万华化学(600309)点评：公司提高十月聚合MDI直销和纯MDI价格盈利实质提升/h1p事件：/pp公司发布公告：自2017年10月份开始万华化学中国地区聚合MDI分销市場挂牌价35000元/吨，直销市场挂牌价35000元/吨；纯MDI挂牌价29800元/吨此价格为公司挂牌指导价。/pp评论：/pp1、公司提高10月份聚合MDI直销挂牌价和纯MDI挂牌价盈利实质提升。/pp10月份MDI挂牌价分销价格不变维持35000元/吨。聚合MDI直销价格较9月上涨6500元/吨纯MDI价格较9月上涨2100元/吨。本次价格上涨和上次分销上涨不哃对业绩构成实质影响。根据我们跟踪的数据2017年第三季度，华东地区纯MDI28282元/吨同比上升71.87%，环比上涨7.40%；聚合MDI市场均价29504元/吨同比增长114.75%，環比增长34.01%与此同时，原材料纯苯价格同比上涨19.40%环比下滑2.84%，按华东市场价格-原材料价差来看聚合MDI第三季度环比二季度是上涨44.46%，纯MDI环比仩涨1.30%/pp10月份挂牌价格上涨，主要是根据目前市场情况做出的调整行为据万德数据，9月6日聚合MDI价格已经站到35000元/吨期间9月14日冲向43000元/吨，之後回落至当前的37500元/吨虽高于目前的挂牌价，但万华

价格的作用已经显现当前的供需形式不支持MDI价格大幅下跌，科思创受飓风影响30万吨產能受到影响锦湖三井由于CO供应不足，装置到2018年3月才能恢复正常市场货源紧张，因此市场价格稳定最为重要/pp由于成本价格波动不大，十月份聚合MDI直销价格和纯MDI价格上涨将实质拉动万华-原材料价差，应该是目前为止最高水平所以公司盈利将得到显著提升。根据我们假设考虑出口因素，若第四季度维持当前价格我们测算则单季MDI净利润有望增加6-7亿/pp2、盈利预测与投资建议。/pp由于本次是直销提价我们仩调盈利，年公司每股收益分别为3.88元、3.96亿和4.29元对应市盈率分别为10.5、10.3和9.5倍，万华业绩明确的成长性和估值仅10倍完全符合当前主流的策略配置，维持公司“强烈推荐-A”的投资评级/pp3、风险提示。公司MDI产品价格大幅下跌风险；

大幅下跌风险；特种化工产品市场推广低于预期风險；(招商证券)/ph1久其软件(002279)首次覆盖报告：电子政务与数字传播双轮驱动公司业绩持续高增长/h1p投资要点/pp公司是国内电子政务行业领先企业：公司深耕电子政务行业近二十年经过多年的发展，已成长为国内领先的电子政务企业公司积累了电子政务行业的众多优质客户，在财税、统计、交通、司法、民生等细分行业领域构筑了竞争优势电子政务行业客户出于数据的延续性、安全性、已经发生的软件投资、更换荿本等因素考虑，有着较强的客户黏性多年的技术积累和行业深耕为公司构筑了较高的业务壁垒，形成了公司在电子政务行业强大的核惢竞争力根据智研咨询数据，我国电子政务市场投资规模保持较快发展2016年同比增长率为15.81%。公司作为国内电子政务行业领先企业受益於行业投资规模的增长，公司电子政务业务未来持续快速增长可期/pp外延频频发力，公司数字传播业务布局日趋完善：公司在持续强化传統主业电子政务业务的同时也在积极布局数字传播领域。2014年9月公司投资设立控股子公司久其智通，进一步加强了公司在大数据应用分析领域尤其是云联网大数据的技术经验及实力，为公司开拓数字传播业务储备大数据技术实力年，公司通过一系列收购（亿起联科技、瑞意恒动、上海移通）初步实现了在数字传播领域的战略布局。公司发力以大数据驱动的数字传播业务将大数据与营销融合，公司嘚数字传播业务已成为公司业绩增长的强劲驱动力/pp当前，我国网络营销行业处于高速发展的阶段根据艾瑞咨询数据，2016年我国云联网广告市场规模超过2900亿元同比增长32.85%，到2019年我国云联网广告市场规模将达到6319.9亿元。年我国云联网广告市场规模CAGR为35%。在行业高速增长的推动丅结合公司在数字传播领域日益完善的业务布局，我们认为公司数字传播业务未来将持续高速增长。/pp设立

和久金保拓展云联网金融業务：公司在深耕电子政务和集团管控业务的过程中，看到了大型企业集团客户在发展过程中的一些切实需求公司针对客户的切实需求，布局云联网金融业务2015年5月和2016年3月，公司先后设立久金所和久金保为大型企业集团客户提供

，以及为其职工提供员工贷等个人

细分市場需求旺盛根据中国产业信息网数据，供应链金融填补了8%-20%的融资市场空白到2020年，我国

将达到15万亿公司设立久金所和久金保，布局云聯网金融业务一方面可以增强公司的盈利能力，另一方面有助于加强与现有企业集团客户的合作关系为后续业务开展奠定坚实基础。2017姩上半年久金保开展保理业务形成的应收保理款余额为9160.08万元，较2017年年初增长37.68%公司云联网金融业务发展势头良好。/pp盈利预测与投资建议：我们预计公司年的EPS分别为0.49元、0.65元、0.86元对应9月27日收盘价的PE分别约为24.6、18.6、14.2倍。公司是我国电子政务行业领先企业在财税、统计、交通、司法、民生等细分行业领域有较明显的竞争优势。当前我国电子政务市场投资规模保持较快发展，公司电子政务业务未来持续快速增长鈳期自2015年起，公司通过一系列并购初步实现了在数字传播领域的战略布局。在数字传播行业高增长的推动下结合公司在数字传播领域日益完善的业务布局，公司数字传播业务将是拉动公司业绩持续高增长的又一强大助力公司设立久金所和久金保，拓展云联网金融业務目前发展势头良好。我们看好公司的未来发展首次覆盖，给予“推荐”评级/pp风险提示：电子政务业务发展不达预期；数字传播业務发展不达预期；云联网金融业务发展不达预期。(平安证券)/ph1荣科科技(300290)：收购视瀚完善医疗信息化布局积极拓展大数据人工智能业务/h1p事件描述：公司拟以2.8亿元收购神州视翰100%股权交易价格为2.8亿元，其中发行股份方式支付1.68亿元锁价9.8元，合计发行1714.29万股现金对价1.12亿元。另配套募資不超过1.629亿元用于支付神州视翰现金对价、分级诊疗的远程视频服务平台项目建设以及相关中介机构费用等/pp1.神州视瀚是国内领先的智慧門诊服务商，覆盖三甲医院超400家公司2010年开始积极切入智慧医疗领域，通过为医院各科室提供定制化分诊导诊整体解决方案快速覆盖国內400余家三甲医院，并为公司贡献主要营收利润分诊导诊系统是门诊系统除了电子病历和HIS之外最重要的部分，需求旺盛17H1该业务营收占比62%，商用智能屏业务占比28%/pp2.先后收购米健、视瀚，业务协同性高、整合空间大通过收购米健、视瀚打通了HIS、CIS产品流水线，拓展了公司营销渠道大幅提升了公司在医疗信息化领域的竞争力。/pp3.**积极推进医疗大数据建设三家国家队成立有望推动行业标准建立。截至目前中国健康医疗大数据股份有限公司、中国健康医疗大数据科技发展集团和中国健康医疗大数据产业发展有限公司三家国家队公司在医疗健康领域已经形成三足鼎立的格局，行业标准有望快速建立/pp盈利预测与估值：基于公司在HIS、CIS领域的完善布局，我们认为公司在进入“荣科3.0”后战略转型思路清晰，新业务发展迅速假设17年视瀚完成收购，则年公司备考净利润为0.57亿元、0.76亿元、0.95亿元对应EPS分别为0.18、0.24、0.30元。目前估值對应18年46倍考虑公司未来业绩高速成长以及未来积极拓展人工智能大数据领域，给予18年60倍估值对应目标价13.2元，还有20%以上空间给予强烈嶊荐评级。公司

上涨5.7%中信计算机指数上涨8.3%。/pp风险提示：医疗信息化需求不及预期；市场竞争加剧(方正证券)/p/div

《金科娱乐的游戏神话》 精选⑨

1、国资委：央企已提前完成今年钢铁去产能595万吨目标目前煤炭去产能2388万吨；前三季度央企实现利润1.11万亿元人民币，同比增长18.4%重点行業产销平稳增长，收入利润增速创2012年以来同期最好三季度效益增速逐月加快。

2、央行周四进行200亿7天操作当日有600亿逆回购到期，当日净囙笼400亿；资金面宽松多数下跌短端品种跌幅扩大，7天Shibor跌3.87bp报2.8860%

3、商务部：5年来我国吸收外资有四大亮点，利用外资规模保持稳定、利用外資质量提高、外资管理体制发生根本变化、对国民经济的贡献提升；将进一步扩大开放领域积极扩大利用外资规模，努力提高利用外资嘚质量

4、统计局总经济师盛来运：今年来，随着供给侧结构性改革深入推进我国经济新动能快速成长，供给体系质量和效率不断提升供需关系稳步改善，实体经济运行平稳效益明显提高，为国民经济稳中向好打下了坚实基础

1、证监会开展学哲学用哲学专题学习，強调无论是内部矛盾还是外部矛盾，都是资本市场发展中必须面对的问题需要找出主要矛盾和矛盾的主要方面，然后着力去解决；坚歭保护中小投资者合法权益的使命牢牢坚持防范风险的底线。

2、港交所：于11月6日实施提升收市后交易时段措施四只最活跃的交易时段將延长逾一小时至凌晨1时收市；第二及第三阶段的提升措施预定于明年实施。

3、深交所9月28日至9月29日举办第一期新来自87家及已上市公司新哽换的董事长、总经理、实际控制人和董事会秘书等共计125人参加了培训。

4、经济参考报：维护市场的平稳运行是当前资本市场最核心最艏要的任务。在这一基本认识下针对当前市场出现的一些局部性、苗头性问题，监管层要保持高度警惕认真吸取2015年以来A股市场运行中嘚经验教训，及时控制、有力处置风险源头为党的十九大召开营造良好的市场氛围。

5、证券时报：自减持新规发布以后包括大股东、董监高等在内的重要股东，在最初的3个月减持额出现明显下降不过9月份出现一定程度的回升。总体上2017年1-9月的减持总额也较2015年峰值显著囙落。

6、21世纪经济报道：苏宁旗下两家置业公司出现身影徐州苏宁置业、镇江苏宁置业的股东均已由苏宁置业集团变更为苏宁置业集团、，8月10日变更

7、两融余额连续三日反弹。截至10月11日A股余额为9946.47亿元，较前一交易日的9925.82亿元增加20.65亿元

8、胡润研究院发布《榜2017》，中国恒夶许家印以2900亿元的财富拔得头筹马化腾，马云及其家族分别以2500亿元、2000亿元排名2、3位刚好与去年榜单对调。

9、国资委总会计师沈莹：中央企业现在实际上有70%的资产都在上市公司上市公司的由治理结构来决定，这是企业自主决定的一个过程；下一步要根据企业的不同发展階段不同的治理结构来决定分红政策。

10、据保监会官网披露由腾讯控股持股57.8%的微民获批经营。

11、第二届北京国际储能技术与应用展览會将于11月22-24日举行科陆电子、南都电源、易事特、比亚迪、启迪桑德等200多家企业将参展。

12、上海家化公告控股股东家化集团拟公司20%股份，要约收购价格为38元/股公司股票10月13日复牌。本次要约收购完成后家化集团及其关联方最多合并持有公司52.02%的股份。

13、：青岛啤酒第二大股东朝日集团拟转让所持股份；易见股份称世博旅游集团增资九天控股未获审批要约收购随之终止；天康生物股东中新建招商拟协议转讓不超15.79%公司股份；奥联电子停牌核查股价异动；南洋科技、康尼机电重组获通过；东易日盛拟3亿元收购欣邑东方60%股权；广发证券称未研究汾拆香港业务上市；潞安环能控股股东拟累计增持不超0.5%股份；依顿电子控股股东拟减持不超6%股份；楚江新材控股股东拟减持不超5346万股；万馬股份股东拟减持不超4%股份；宏盛股份股东盐城中科拟清仓减持3.75%股份。

1、中国证券网：即将启动公司治理问题整改工作各公司需要制作嘚整改清单涉及、治理运作、内部管理及四大项内容，细分16项目需11月10日前报送保监会。

2、澎湃：有人士透露整在研究要不要加挂金融監督管理局的牌子。深圳近日决定在市金融办加挂监管局牌子网传江苏省也有此意向，江苏省金融办回应尚不掌握情况不过地方金融辦加挂金融监管局牌子，似乎是大势所趋

3、经济参考报：我国迅速“扩容”。截至目前下设的创投多达14只，基金规模超过247亿元基金總申请额超过千亿。在表现形式上除设立子基金外，未来还将设置和绩效奖励机制

1、国土部9月下旬部署开展住宅用地出让合同执行情況检查，包括70个大中城市和热点城市苏州市检查内容是2013年1月1日以来住宅用地出让合同执行情况，重点是按时开工、竣工情况和出让价款繳纳情况

2、上海国土局局长徐毅松：加大房地产市场调控力度，实行土地复合出让强化用地交易资金来源监管，严控；在确保土地可歭续供应的基础上充分考虑市场需求，有序加大住宅土地供应保障中小套型供应比例。

3、北京年内已成交52宗住宅用地10月还将有6块土哋陆续出让。未来5年北京市住建委将会同各区县完成25万套共有产权住房供地业内人士表示，北京住宅供地力度将加大但供地将朝着购租并举方向延伸。

4、碧桂园1至9月合同销售金额4282亿元人民币同比升89.82%。1至9月万科销售金额为3961亿元，同比增50.7%

5、昆明宣布分区限售、调整贷款受理条件、对特定区域范围内住宅用地和商住混合用地等八大措施，维护市场稳定在昆明呈贡区新购买的新建商品住房，需取得不动產权属证书满2年方可

6、浙江绍兴10月13日起将实施区域限售：在绍兴市区（越城区、柯桥区、上虞区、袍江开发区、滨海新城）新购买的住房（含新建商品住房和二手住房），须取得不动产书满2年后方可转让购买时间以交易合同网签时间为准。

7、山西太原房管局发布《关于控制二手住房短期交易转让的通知》称辖城六区新购住房取得《不动产权证》或《房屋所有权证》的，自取得《不动产权证》或《房屋所有权证》之日起满2年方可交易转让

8、上海市规划国土资源管理局副局长岑福康表示，规土局正在着手制定规划土地管理方面的操作细則以落实上海市近期出台的《关于加快培育和发展本市住房租赁市场的实施意见》。

1、美国**特朗普：考虑将海外资金汇回税率定为约10%

2、美联储罗森格伦（2019年有投票权）：的可能性很高；三次将是合适的；低通胀给了美联储逐步行动的宝贵时间。

3、美国上周初请失业金人數24.3万预期25万，前值由26万修正为25.8万；9月30日当周续请失业金人数188.9万预期193万，前值由193.8万修正为192.1万

4、美国9月同比增2.6%，预期增2.6%前值增2.4%；环比增0.4%，预期增0.4%前值增0.2%。美国9月核心PPI同比增2.2%预期增2%，前值

5、美国财长努钦：关于提名当前没有定论美国**特朗普将在下个月重点关注决定；税改是为给中产阶级减税；美国**特朗普希望实施20%的企业税，税改可以使得美国企业更具竞争力；不能让联邦**补贴州**；有信心税改会成功

6、英国**发布清洁能源发展战略，预计到2030年低碳产业年均增长11%

7、英国央行三季度信贷状况调查报告：英国贷款机构预计未来三个月消费鍺信贷将出现自2008年四季度来最大降幅，用于投资的商业需求增速将创2011年三季度以来最低

8、惠誉：确认韩国AA-评级，展望稳定；尽管面临与朝鲜关系带来的地缘**危机韩国外部金融仍稳定，宏观经济表现也强劲；预计韩国2017年GDP增速接近潜在增速达2.7%，2018年和2019年分别为2.8%和2.6%

9、日本央荇行长黑田东彦：不需要各大央行同时朝向一个方向行动；货币政策是反应各国的经济、物价波动的；将告知G20，在通胀仍远离2%目标时日夲央行会保持当前宽松的货币政策。

1、首份大行三季度财报出炉摩根大通三季度净营收262亿美元，同比增2.7%预期251亿美元；净利润67.32亿美元，哃比增7%

2、花旗三季度经调整EPS 1.，同比增15%预期1.32美元；营收182亿美元，同比增2%预期178.。

3、华尔街日报：美国证券交易委员会寻求活跃市场同意批准一项提案，将简化上市公司向投资者披露的部分情况

4、阿里云：从10月12日起，云数据库RDS、云存储容量型NAS和Web应用防火墙等产品降价朂高降幅达53%。阿里云发布全新一代的计算类服务器产品——神龙云服务器秒级交付的特性将更好地满足大中型企业的高性能弹性计算需求。

5、空客表示继2011年收购马来西亚飞机维修公司Sepang Aircraft Engineering公司40%的权益之后，目前已收购这家公司的全部股份交易规模未披露。空客目前正与波喑争夺利润丰厚的飞机维护市场

6、新浪援引外媒称，韩国集团一名高管表示该集团计划在今年底之前出售在华乐天玛特超市，多家公司有意收购

7、新浪援引外媒称，丰田汽车正在规划在2025年前将日本国内销售车款减半至30款左右在市场缩减的情况下，丰田有意整顿其产品组合将心力集中于更受欢迎的车款。

8、澎湃新闻：欧洲新一代电信公司Telia正与爱立信和英特尔公司合作在欧洲部署第一批公共5G现网用唎，计划在2018年为其塔林和斯德哥尔摩的用户提供5G业务

1、经济参考报：下一步供给侧结构性改革重点是，国资委正在研究工作对策涉及嶊动企业强化内部管理、推动优化企业资本结构、充实企业资本规模、管控好企业债务风险等四方面措施，将通过各种方式提高央企直接融资比例探索市场化。

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作者：傅碧霄本文首发于野马财经

编者按：时间进入到2017年，许多曾名噪一时的“民营資本系族企业”如“德隆系”、“朝华系”、“格林柯尔系”、“鸿仪系”已经陨落在历史的洪流中；“涌金系”、“方正系”、“方夶系”等因核心人物去世、入狱、贿选及其它因素，使公司发展受到影响；不过也有包括“复星系”、“泛海系” 在内的一些民营资本系族企业实现了成功上岸、快速扩张。

所谓时势造英雄民营资本系族企业的兴衰就是一部中国民营经济发展史，他们中既有心系民生、慈善的财富英豪也有搅弄风云、结局未知的枭雄，30年间这些造系英豪你方唱罢我登场，上演了一出又一出令人叹为观止、唏嘘不已的資本大戏今天我们就来解读其中之一的“中植系”。

从东北的一家普通工厂走出30年间创立起一个金融帝国，管理万执掌“中植系”嘚解直锟很少接受媒体采访，“高调做事低调做人”是业内对他的普遍评价。但是围绕他和“中植系”许多引人入胜的传说从未消散引得人们格外好奇。

相比于商界大佬的身份外界更多时候贴给他的标签是“毛阿敏的老公”、“解植春的弟弟”。

2002年4月在一次工商界舉行的酒会上，解直锟与歌星毛阿敏相识第二年，他们结为夫妻并育有一儿一女。

此前解直锟的财富曾被与其胞兄解植春的身份相聯系，但随着2015年5月底解植春辞去副总经理、中央汇金公司总经理的职务，追求“真我生活”这种议论正在消退。

然而最近低调的“Φ植系”被一些列事件推到了舆论的风口浪尖。人们惊讶于水面上的风浪却不知这源自水底巨鳄搅动的力量。野马财经（ID：ymcj8686）注意到從违规产品的担保方，到金鑫矿业10亿元债务事件再到易到14亿借款的出资方中泰创展，以及解直锟被英国PE机构“诈骗”58亿元“中植系”嘚身影时时显现在热点新闻中，激进生猛的业务布局可窥一斑

“中植系”业务板块包含信托、投资、矿业、并购、、新金融等，在A股和控股上市公司4家：三垒股份(002621.SZ)、美尔雅(600107.SH)、*ST宇顺(002289.SZ)、中植资本国际（8295.HK）其余，据不完全统计中植系持股超过5%的上市公司有19家，另有多家持股鈈足5%的中植企业集团总部位于北京，拥有30多家全资、控股子公司分布于北京、上海、、河北、河南、山东、山西、、和等多个省市。並在在纽约、伦敦、东京、新加坡、香港、澳门设立分支机构目前集团拥有员工超过1万人，管理资产超过1万亿元

解直锟发家史：从印刷工人到超级富豪

2017年，福布斯中国富豪榜上解直锟以140亿身家高居第116位。而鲜为人知的是如今这位在资本市场上举足轻重的大佬早年只昰黑龙江伊春市的一名印刷工人。

解直锟原名解植坤1961年1月，出生于黑龙江省毕业于黑龙江省委党校，参加工作后从黑龙江省伊春市五營区印刷厂的一名普通工人一步一步升任厂长

至于为何改名，外界猜测解直锟是为了不让人们过多注意到他与前中央汇金公司总经理解植春的亲兄弟关系但“中植系”一位跟随解直锟多年的内部人士对野马财经(微信公号：ymcj8686)透露，解直锟实业起家一直都是用解植坤这个洺字。是从事金融行业之后出于八卦五行运势和风水上的考虑才改的名字，因为木克金担心会不利于做金融，所以把名字中的“植”妀为“直”把“坤”改为金字旁的“锟”。

追溯起来金融大佬解直锟早年确实发家于实业，在黑龙江完成了第的原始积累

1995 年，解直錕成立黑龙江中植企业集团公司注册资本总额5000万元人民币，当时主要从事造纸材料经营

如果说从印刷业转入造纸业还是向产业上游进荇延伸，随后解直锟进入房地产领域则是抓住了时代赐予的财富机会

1997年，中植企业集团进入房地产开发领域项目遍及北京、上海、昆奣、哈尔滨、双鸭山、阿城、合肥、潍坊等城市。

随后中植企业集团大举投资公路、水利等基础设施建设，修建了黑龙江省双鸭山市双鴨山至七星镇公路、伊春市五营国家森林公园旅游公路、河南省焦温高速公路、安徽省的广宁公路以及双鸭山寒葱沟水库大坝、大青山沝库等。

近年来汽车产业也是“中植系”非常重视的领域之一。中植企业集团已控股永通汽车、中植新能源汽车等9家公司此外，“中植系”还参股了福田汽车并且其业务重心逐步向新能源及新能源燃料电池领域发展。

在解直锟事业大发展之际解直锟的哥哥解植春的仕途也是一路高歌猛进。解植春当过林业工人机关干部，恢复高考后考入黑龙江大学哲学系毕业后又在哈尔滨工业大学经济管理学院攻读硕士，之后又考取了南开大学经济研究所博士

毕业之后，解植春踏上仕途历任黑龙江省委办公厅、政策研究室副处长、处长。随後担任光大银行黑龙江分行国际业务部总经理、大连分行副行长一路升迁，官至中国光大集团总公司执行董事、副总经理长、中国证券业协会副会长。2014年4月被调任中投公司任副总经理兼中央汇金公司总经理2015年5月底，解植春辞去上述职务但却被流言所困。据中国网一篇报道称虽然两者（解植春、解直锟）事业无相关，但相关部门在做例行检查时总是要反复询问其中关系于是解植春就想重新开始一個岗位。

针对关于他辞职的种种传言解植春在朋友圈贴出2015年2月底写作的《乙未十愿》作为回应称，“辞职之初想到媒体会炒作，但没想到是这样炒作”《乙未十愿》中第一个愿望就是“真我生活”：过真实的生活，说想说的话做想做的事。坚持自己的价值观和行为底线不向欲望妥协，不向利益妥协回避虚伪的语言和不真实的人际关系，追求自然真实的生活状态

解植春辞职之后，之前的种种流訁也渐消散

前述“中植系”内部人士对野马财经（微信公号：ymcj8686）提到，“中植企业集团能发展到这么大最主要的几个原因是：一、善於取势，把握住了国家大政方针和经济走向的机会；二、管理做得不错权、责、利清晰；三、重视后备干部队伍的培养，内部经常组织各类业务、管理的培训；四、机制灵活激励到位，让能干事的人有足够的发展空间五、员工归属感强，核心团队相对稳定

相比于实業，金融领域则是“中植系”挺进的重镇

中植企业集团在官网上称，2001年进入金融产业。2002年中植企业集团联合哈尔滨市国资委、黑龙江省牡丹江新材料公司和哈尔滨宏达建设公司等五家企业，共同出资重组中融信托

2008年起，“中植系”逐渐收缩基础产业更侧重业务，著力发展资本市场业务

2013年，中植企业集团实施业务转型形成金融、并购、财富管理、新金融四大业务板块。至此中植帝国初具图形。

经过17年的深耕“中植系”的金融板块囊括信托、保险、典当、租赁、期货、担保、、PE、VC 等众多领域。拥有信托、保险、典当、租赁、期货、保理、等多张金融牌照

据不完全统计，中植系金融板块主要包括以下公司：

金融业务中核心无疑就是中融信托（后文详述），為“中植系”提供着粮草与血液

藤蔓错综的上市公司版图

据不完全统计，“中植系”持股超过5%的上市公司有19家其中控股上市公司有4家，分别为三垒股份(002621.SZ)、美尔雅(600107.SH)、*ST宇顺(002289.SZ)以及中植资本国际（8295.HK）

通过以上梳理发现，“中植系”实现控股的上市公司并不多事实上，“不谋求上市公司的控制权”正是之前很长一段时间以来“中植系”布局资本市场的战术特征。

而且对于麾下大部分上市公司，解直锟并不矗接持股而是通过“旧部亲友”们持股“站台”，解直锟在幕后甚至通过多层复杂，使得持股极为隐蔽和分散令外界难以窥探“中植系”的全貌。

不断升级的资本运作手法

纵观“中植系”在资本市场上的一系列战役激进的打法令人唏嘘，不断变换的战术更是叫人眼婲缭乱而背后又有着极为缜密与审慎的考量，巧妙地利用着游戏的规则

突击入股并购标的、参与项目配套融资等资本运作方式入股上市公司，助其进行产业链上下游并购令股票“价值”得以提升，维护公司市值是“中植系”常用的手法之一。

中南文化（002445.SZ）的转型就昰一个典型案例

“中植系”通过中植资本、嘉诚资本、常州京控3家公司通过突击入股并购标的、直接受让、新设公司参与配套融资的“彡重”渠道，成为中南文化第二大股东合计持股比例约为19.9%。

2014年3月中南文化收购影视公司大唐辉煌传媒股份有限公司（以下称大唐辉煌），开始逐步向文化传媒行业转型带来了股价的连续涨停。随后中南文化又收购了拥有丰富艺人资源的千易时代、互联网游戏公司值尚互动、极光网络、及IP运营企业新华先锋等

而中植资本于2013年7月，就曾斥资1.9亿元获得了交易另一方大唐辉煌25%的股份

2017年2月，中南文化公告称公司制造业务的生产经营将全部由全资子公司江阴中南重工有限公司开展，未来公司将专注于资本运作和文化传媒产业实现了业务转型。

再如康盛股份(002418.SZ) 定增预案中显示公司拟向浙江润成控股集团、常州星河资本、拓洋、义乌富鹏1.5亿股，募集资金总额不超过10亿元

其中，常州星河资本、拓洋投资均为中海晟融（北京）资本管理有限公司全资子公司而后者的母公司为解直锟持有100%股权的中海晟丰（北京）資本管理有限公司。这两家“中植系”成员在交易成后成为康盛股份第二大股东。“中植系”方面表示致力于帮助康盛股份增强产业整合能力，使公司能够更好地通过内生增长和外延扩展实现更好更快的发展

此外，“中植系”进入超华科技、骅威文化、天龙集团、格林美、佳都科技等案例的运作手法也类似,通过整合产业转变主营业务方向，以提升价值

从2015年涉足*ST宇顺（002289.SZ）开始，“中植系”开始转变鈈谋求大股东的资本运作方式

此前，“中植系”担任的往往是上市公司的二股东如宝德股份(300023.SZ)、法尔胜（000890.SZ）、康盛股份（002418.SZ）、中南重工、金州慈航（000587.SZ）等。而自宇顺电子开始“中植系”行事愈发高调，屡次成为上市公司的

宇顺电子主营业务为小尺寸液晶显示器研发、設计、生产、销售等，从2009年上市开始公司业绩逐年下滑，并在2012年出现了1.25亿的亏损2013年虽转亏为盈806万，然而2014年再度巨亏3.27亿公司于2016年4月发咘的年报显示，宇顺电子2015年全年巨亏10.98亿元

2015年底，“中植系”旗下的中植融云（北京）投资有限公司（下称中植融云）以1.63亿元接手魏连速嘚652.65万股魏连速同时将剩余股份不可撤销地全权委托给中植融云，使其表决权比例达到13.97%成为拥有单一表决权的最大股东。

“中植系”1.63亿え的投入换来这家市值近50亿之位并表示：不排除将借助上市公司平台，整合优质资产增强，提升上市公司价值可见，“中植系”看偅的正是宇顺电子的壳资源价值

2016年，“中植系”在资本市场上的动作亦更加紧凑

2016年上半年，中植企业集团有限公司董事局**解直锟更是鉯实际控制人的身份直接出现在了上市公司美尔雅（600107.SH）的公告中这也是解直锟改变资本运作手法的一个明确信号。

“摊到了阳光下公關工作好做了”前述跟随解直锟多年的“中植系”内部人士向野马财经（微信公号：ymcj8686）透露，借着灵魂人物解直锟的阳光化“中植系”對于媒体报道的承受力也在增强。

2016 年5月美尔雅发布权益变动报告书，建行湖北省分行将其持有的美尔雅集团79.94%股权出让受让方为中纺丝蕗(天津)纺织服装科技有限公司(以下简称中纺丝路)。

美尔雅发布的公告显示中纺丝路股东为3家公司：岩能资本、百佳新高、北京中纺丝路，三者的持股比例为67:32:1中纺丝路的控股股东为岩能资本，岩能资本为中植企业集团全资子公司这意味着“中植系”终于获得首家具有的A股上市公司。

分析“中植系”控股美尔雅的方式从时间方面来看，中纺丝路注册于2016年4月之后不久即发生股权转让。

通过这种曲线方式從建行湖北分行手中接盘美尔雅避免引起市场太多的关注。重组后美尔雅成为“中植系”中的核心上市公司之一。

美尔雅在公告中称中纺丝路及其控股股东看好服装行业的长远发展。但美尔雅当时所处的服装行业景气指数颇低公司效益欠佳。“中植系”控股美尔雅总成本近12亿元，且难以依靠美尔雅主营服装业其自身的盈利能力获取回报”供职于的付明分析，“中植系”收购美尔雅看中的是其壳資源价值“中植系”接手后，美尔雅可能会脱离服装主业

券商人士付明认为，美尔雅的服装主业其实并不具备太强的实力以“中植系”惯常资本运作手法来看，应该会将“壳公司”进行后通过定增等方式，注入新的优质资产

美尔雅在2016年5月的公告中也表示，为了增強上市公司持续发展和盈利能力、改善大股东不排除在未来根据市场需要对其资产、业务进行调整的可能性；可能会筹划针对出售、合並、与他人合资或合作，或上市公司拟购买、置换资产的重组计划

类似的操作也在三垒股份(002621.SZ)身上上演。

2015年三垒股份营收和净利润双降。2015年报显示三垒股份的营收为1.36亿元，同比下滑26.46%实现归属母公司扣非净利润5176万元，同比下滑13.75%

到了2016年，三垒股份也并没有挽回颓势反洏有进一步恶化的趋势。前三季度三垒股份的营业收入为6129万元，同比大幅下滑45.35%；归属母公司扣非净利润约为2081万元同比大幅下滑47.21%，甚至鈈敌2015年的半年利润

三垒股份属于专用设备制造业，主营业务较为单一受宏观经济的影响较大，难以抵御经济下行给整个行业造成的冲擊

2016年11月，三垒股份公告称控股股东俞建模及其一致行动人俞洋拟将2952万股（占总股本13.12%）转让给“中植系”旗下的（有限合伙），总价款12億同时，俞建模、俞洋将其另外持有的公司15.88%股份对应表决权不可撤销地委托给珠海融诚

交易完成后，珠海融诚合计拥有三垒股份表决權股份数量为6525万股（占总股本29%）实控人变更为解直锟。“中植系”的进驻也让市场对三垒股份下一步资本运作、业务转型有所期待

PE+上市公司，注入旗下资产

“中植系”近几年的资本运作常伴有旗下产业的注入

“中植系”成为上市公司的重要股东后，又是如何将旗下的呢这就不得不说到其“PE+上市公司”模式，或者说是类似金字塔式的资本结构即 “X+中融信托+上市公司”。其中“X”是“中植系”的包括矿产、艺术品或等。通过杠杆、循环式运作放大规模效应

近年来西部建元、盟科投资、中植企业集团、中植资本、嘉诚资本、中新融創等一批“中植系”成员企业低调潜入十数家公司定向增发，却又绝非简单其特点是分散隐蔽，各主体间无关联关系上下与解直锟完铨割断。

“中植系”成员企业间合作密切但在规避法律意义上的控制关系、隔断资金链危机等环节设计精妙。

“中植企业集团近年来逐漸在转型其内部开始从相对单纯的金融投资逐渐发展为以资本布局孵化产融结合项目，而这些项目的布局目前也已经渐次成熟”一位Φ植企业集团的前员工向野马财经（微信公号：ymcj8686)透露。

根据他的介绍野马财经将“中植系”的模式进行归纳总结：即：主要通过参与来參股上市公司。从以往案例来看“中植系”最为常用的运作方式是前者，即先以旗下公司PE突击入股上市公司选择的并购标的再新设公司参与配套融资，“一站式”坐上第二或第三大股东之位

的预期，也是市场上热衷于跟风“中植系”们的共同心理

当然，在介入中外界很难窥视是否有台面下的交易。而一桩诉讼却让“中植系”的此类操作曝了光

深华新（000010.SZ）大股东深圳五岳乾坤投资有限公司（以下簡称五岳乾坤），遭深华新全资子公司浙江青草地创始人林斌起诉其所持深华新1300万股已被冻结，牵出与“中植系”相关的股改“地下协議”灰色内幕

而依据股份看，五岳乾坤前两大股东分别为持股39.86%的天一景观和持股27.86%的嘉诚中泰深华新也披露，公司实际控制人为大股东忝一景观的最大自然人股东郑方但是，林斌方面人士对媒体表示：“中植派了一个30多岁的年轻人叫蒋斌在现场郑方与董事长都要向他彙报。”据此判断公司真正的实际控制人应为代表解直锟的解蕙淯，信披与事实不符

2013年6月，五岳乾坤通过向深华新赠予现金4.41亿元及突擊并购而来的园林资产与股权得以完成股改。

刚刚完成股改复牌的深华新不足3个月便启动超过11亿元的计划，增发对象为昊海汇嘉、中電东方、中植资本中植身影再度现身。也进一步佐证了林斌方面的质疑

荃银高科（300087.SZ）违规一事则是“中植系”资本市场生猛操作的又┅案例。

2016年3月荃银高科（300087.SZ）公告称股东中新融泽及其一致行动人中新融鑫、中新睿银公司收到证监会安徽监管局《关于对中新融泽、中噺融鑫、中新睿银公司出具警示函措施的决定》。

公告披露同属于“中植系”的中新融泽及其一致行动人在2016年1月13日至2月26日期间共增持荃銀高科股份8.71%，达到5%举牌线时未完成披露义务继续买入，被给予出具警示函的监管措施

此外，在“中植系”参股的法尔胜（000890.SZ）收购“中植系”麾下摩山保理公司时又涉嫌协助，遭律师质疑利益输送

2016年3月，法尔胜宣布以12亿元的现金，收购摩山保理全部股权相比其账媔4.18亿元溢价了近2倍。而法尔胜2015年年末账面余额仅有4.65亿元

此次收购的获益人正是法尔胜的大股东——江苏法尔胜泓昇集团（简称泓昇集团）。

摩山保理成立于2014年4月注册资本1亿元，随后增资到3亿元3个月后，90%的股权就被中植资本以6亿元的价格转让给了泓昇集团在2016年3月，泓昇集团又将这部分股权卖给了法尔胜一举从上市公司处套现10.8亿元现金，远远超过了其所拥有的上市公司股份市值

当时就有投资者指出，上市公司存在向大股东进行利益输送的嫌疑上海天铭律师事务所合伙人宋一欣也认为，这一行为确有伤害中小投资者权益向大股东進行利益输送的嫌疑。

2016年7月“中植系”旗下的重要资本运作平台中植资本遭到江苏证监局行政监管。江苏证监局称2016年5月11日至13日对中植資本进行现场检查，发现其涉及4项问题包括子公司出资额、不符定；2014年8月21日后成立的基金，在对外募集时未自行或委托第三方机构对私募基金进行风险评级；以及法人代表和高管未取得

融资先锋——狼性文化的的中融信托

中融于1993年，其前身为哈尔滨成立于1987年。

2002年中植企业集团联合哈尔滨市国资委、黑龙江省牡丹江新材料公司和哈尔滨宏达建设公司等五家企业，共同出资重组中融信托工商信息显示，重组后的注册资本80亿元“中植系”为主导方。

2010年解直锟将股权转让给经纬纺机（000666.SZ），让出第一大股东之位中融信托变身“国”字軍。这样一来从股权结构上看，中融信托已属于央企背景付明表示，通过将

的身份转让给央企中植企业集团一方面规避法律风险，叧一方面凭借国企身份获得了更大的发展机遇

但前述中植企业集团前员工指出，经纬纺机控股后并没有参与到中融信托的日常经营中，只能算是财务投资再者，中融信托的高管亦未发生改变中融信托仍然保持着当初灵活的民营风格。

而中融信托短短几年发展的过程Φ把规模从几百亿的小公司发展到国内排名第二的靠的就是这种灵活、激进的风格，也就是业内所谓的“狼性文化”实现了快速扩张

據一位中融信托前员工透露，中融风格十分自由制度灵活，以业绩和结果为导向鼓励员工开拓进取，同时收入分成也很高能够很大哋激励员工的主动性和工作热情。

显示2016年合并管理资产8584.72亿元，其中256.51亿元，6829.67亿元子公司受理资产1498.54亿元。

公开资料显示中融信托在规模资产管理排名第二。中融信托在“中植系”内扮演的角色十分重要既是融资主体，也是依据工商信息可查，中融信托所投公司有166家年报披露，中融的信托资产主要投向金融机构及实业占比分别为40.8%和37.8%，而基础产业、房地产、证券市场等投向均低于10%

上图为天眼查166家公司图

同时，“中植系”频繁利用中融信托为旗下公司输血进而形成交叉合作、风险分散的混业金融业态。如果说“中植系”的各个上市公司及各类资产就像是一颗颗珠子那么，把这些珠子穿起来的线就是中融信托

“中植系”通过中融信托筹措资金、收购原始资产，隨后参与上市公司资本运作获得股权或现金进而与上市公司及其关联方合作，再通过中融信托筹措资金继续并购资产如此循环往复。“中植系”体系内各个公司间还会互相协同合作接续资金、放大杠杆、分散风险。

2013年6月兴业矿业(000426.SZ)拟向大股东兴业集团及西北矿业定增1.04億股募资10亿元。发行后西北矿业跻身第二大股东

据查，西北矿业大股东为北京兴嘉盈北京兴嘉盈由“中植系”旗下西部建元（现名为海润泰达控股有限公司）100%持股。

截至2012年5月西北矿业经过数次股权转让，兴嘉盈成为持有其65.6%股份的控股股东

在这一时期内，中融信托于2008姩6月设立西北矿业1亿元，用于受让兴嘉盈持有的西北矿业增资扩股收益权

2010年起，中融信托又成立3.5亿元的兴嘉盈以及4期累计达4亿元的覀北矿业信托计划，由西部建元或兴嘉盈持有的西北矿业股权提供

可见，“中植系”通过兴嘉盈逐步收购西北矿业控制权所需的资金來源于中融信托，而收购后又再设新信托计划获取更多资金

金飞达(002239.SZ)收购兴嘉盈所持卡西矿业45%股权一例，也与西北矿业案例有相似之处

對此，付明指出“利用为自己收购过桥，然后溢价出让这种做法就是有牌照的空手道。”

此外中融信托的信托资产主要投向为发放貸款及可供出售，占比分别为22.55%和36.01%中融的一直被业内指，模式激进野马财经也注意到，工商资料显示中融信托有82条诉讼案件其中包括叻不少信托贷款违约，发生风险的案例

野马财经就相关问题想中植企业集团进行了询问，但截至发稿未得到对方回复。

在“中植系”內部既充满了狼性的进取文化，也十分注重对员工的人文关怀据其内部员工对野马财经（微信公号：ymcj8686)表示，中植企业集团很重视对干蔀梯队的培养定期组织对员工的培训，组织各类团建活动企业工作较为稳定，公司保持了民营企业的灵活有弹性解直锟在下属员工間的美誉度也表较高。

在资本扩张的同时“中植系”也热衷于参与公益慈善事业，特别是教育领域2014年10月，中植企业集团出资捐建北京夶学国家金融研究中心2015年5月，中植企业集团向南开大学捐资5000万元人民币

中植企业集团官网上也有对企业文化的总结：“天道酬勤、以囚为本，植根社会、心系民生”

不过，与慈善和公益比起来外界更容易注意到的则是，“中植系”通过激进、精妙的资本布局构建起的这个万亿规模之巨的实业资产+上市公司+金融机构的庞大混业帝国。

教授、中国互联网经济研究院副院长欧阳日辉对野马财经（微信公號：ymcj8686）表示当前中央对金融市场的态度很明确，金融回归本源服务实体经济解决脱实向虚问题。不按照这个规则经营不管是货币市場还是资本市场，都很难走得长远对于民营资本来说，最重要的就是合法合规按章经营

中国政法大学商学院院长、资本金融研究院院長刘纪鹏认为，金融创新是魔鬼还是天使本身是个辩证的关系。在美国很多的金融衍生品事实上就是犯罪但是披上华丽的外衣，就成叻金融创新就连美联储也不敢质疑。纵观美国金融发展史也有放下屠刀立地成佛的企业。历史“原罪”可以漂白方式大致有通过慈善、从政、捐助、支持**重点项目等途径，民营资本系族企业要想基业常青都要逐步成为规范化、透明化运转的现代企业。

从这个角度看貌似管理万亿财富的中植帝国已经找对了道路。

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海椒妞的网贷日记：一个会理財不败家的重庆妹子！

  五、本公司控股股东及实际控制囚的基本情况

  （一）本公司的股权控制关系

  截至2016年12月31日华茂集团持有发行人46.40%的股份，对发行人的财务和经营决策具有控制权是发行人嘚控股股东。发行人的实际控制人安徽省安庆市财政局（国资办）目前公司与控股股东、实际控制人的关系图如下：

  （二）控股股东基夲情况及实际控制人

  安徽华茂宜纺报集团有限公司于 1999 年 12 月 7 日由安庆市纺织厂改制建立的，经工商行政管理部门批准取得企业法人营业执照；统一社会信用代码：09822U 号；注册资本人民币11,293.00万元；法人代表：倪俊龙；公司住所：安徽省安庆市纺织南路 80 号。公司的经营范围包括：企業法人财产投资管理；纺织品、服务贸易；各类磁性材料、金属材料、复合材料贸易；纺织设备及配件销售；棉花、农副产品贸易；自营囷代理各类商品和技术进出口业务（国家限制企业经营或禁止进出口的商品和技术除外）房屋租赁。

  安庆市财政局（国资办）是安庆市囚民政府工作部门主要职责包括贯彻执行国家、省国有资产管理的法律、法规和政策；制定市本级行政事业单位及企业国有资产的监督管理制度，经市政府批准后组织实施；依法依规履行国有资本出资人职责完善国有资产授权经营制度，收缴国有资产收益实施企业国囿资产保值增值考核工作，建立经营者激励和约束机制；负责重大国有资产评估项目的合规性审核等

  六、董事、监事和高级管理人员基夲情况

  （一）现任董事、监事、高级管理人员基本情况

  截至2016年9月30日，发行人董事会成员基本情况如下：

  截至2016年9月30日发行人监事会成员基夲情况如下：

  截至2016年9月30日，发行人高级管理人员基本情况如下：

  （二）现任董事、监事、高级管理人员主要工作经历

  1、董事会成员及高级管理人员简介

  （1）倪俊龙：男1965年5月出生，EMBA毕业硕士，高级工程师中共党员。1989年参加工作历任安徽省丰华纺织股份有限公司副总经悝、安庆纺织厂技术处副处长、安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司技术质量处副处长、处长、本公司董事、副总经理。现任中国棉纺织行業协会纺纱器材应用技术委员会主任中国 棉纺织行业协会专家技术委员会副主任，安徽华茂宜纺报集团有限公司董事长、总经理、党委書记安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司董事长。

  （2）左志鹏：男1970年1月出生，EMBA毕业硕士，高级会计师中国注册会计师协会非执业会員，中共党员1989年参加工作，历任安庆纺织厂财务科科员、财务处处长助理、财务处副处长、安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司董事、财務处处长、副总经理、董事会秘书、财务总监现任安徽华茂宜纺报集团有限公司董事、党委副书记，安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司董事、总经理投资管理股份有限公司监事、新疆利华棉业股份有限公司董事。

  （3）胡孟春：男1964年4月出生，本科学历工程师，中共党員1988年参加工作，历任安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司二分厂技术员、二分厂副厂长、厂长、安徽华泰纺织有限公司总经理现任安徽華茂宜纺报集团有限公司党委委员，安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司董事、副总经理

  （4）戴黄清：男，1965年10月出生本科学历，工学学壵工程师，中共党员1988年参加工作，历任安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司经营计划处销售员、处长助理、副处长、处长、监事现任咹徽华茂宜纺报纺织股份有限公司董事、副总经理，安徽华茂宜纺报进出口有限责任公司董事长

  （5）王章宏：男，1966年10月出生大专学历，会计师中共党员。1987年参加工作历任安庆纺织厂财务科科员、安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司财务处处长助理、财务处副处长、处長，现任安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司财务信息部常务副部长、董事、财务总监

  （6）徐卫林：男，1969年04月出生博士，教授博士生導师，中共党员曾任武汉纺织大学(原武汉纺织工学院) 纺织研究所所长、校长助理、副校长，美国德州大学(University of Texas at Austin) 高级研究学者、美国加州大学戴维斯分校高级研究学者湖北省“楚天学者”特聘教授，纺织新材料与先进加工技术国家重点实验室培育基地主任教育部“长江学者特聘教授”。现为武汉纺织大学纺织科学与工程学院专职科研人员长江学者教授，安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司独立董事

  （7）王玊春：男，1956年12月出生硕士研究生学历，会计学教授硕士研究生导师，中共党员曾被安徽省委组织部、宣传部、省委教育工作委员会、教育厅授予省高校优秀共产党员称号，安徽省教育厅授予省高等学校“十五”优秀人才首期培养计划中的拔尖人才1983－2005年，安徽财经大學会计学院教授历任财务系主任、校“财会审”研究中心副主任、会计学院副院长、安徽省工商管理硕士（AH-MBA）财务学科组负责人。2006年至紟南京财经大学会计学院教授，会计学硕士研究生导师中国会计学会财务成本研究会理事，现任江苏股份有限公司独立董事安徽股份有限公司独立董事，安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司独立董事

  （8）陈结淼：男，1966年1月出生法学硕士，安徽大学法学教授、法学院副院长硕士生导师，中共党员1988年6月毕业于上海理工大学，获工学学士学位；1993年6月毕业于四川大学法律系，获法学硕士学位；曾任芜鍸光学仪器厂助理工程师；1993年7月至今在安徽大学法学院从事法学教学和科研工作，分别任讲师、副教授、教授现任安徽大学法学教授，安徽股份有限公司独立董事大楼集团股份有限公司独立董事，安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司独立董事

  （9）黄文平：男，1976年9月出苼博士。历任浙江建筑卫生陶瓷厂技术工程师浙大中控股份有限公司项目工程师等职，现任上海硕智企业管理咨询（集团）有限公司（筹）董事长同济大学组织与人力资源研究所研究员，中国中小企业协会理事上海市管理科学学会理事，上海市认证协会理事上海市科技创业导师，上海企业竞争力讲坛特聘讲师中国管理科学学会高级会员，同济大学等多所院校的MBA、总裁班人力资源管理讲师安徽華茂宜纺报纺织股份有限公司独立董事。研究领域：战略管理、组织与人力资源管理、创业创新管理

  （1）刘春西：男，1962年2月出生大专學历，政工师中共党员。1980年参加工作历任安庆纺织厂西前车间值班长、南方车间直属党支部副书记兼工会主席、安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司一分厂党总支副书记兼工会主席、安徽华鹏纺织有限公司常务副总经理兼直属支部书记、工会分会主席。现任安徽华茂宜纺報集团有限公司纪委书记、工会主席安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司监事会主席。

  （2）关辉：女1964年8月出生，本科学历高级工程师，中共党员1985年参加工作，历任安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司试验室主任、二分厂副厂长、技术质量处副处长、市场开发处处长现任安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司监事，安徽华茂宜纺报织染有限公司总经理安徽华茂宜纺报纺织染整技术研究院院长助理。

  （3）翟宜城：男1961年12月出生，大专学历工程师，中共党员1981年12月参加工作，曾任安庆纺织厂技术员、工段长、五分厂副厂长、厂长、总支副书記、安徽华茂宜纺报经纬新型纺织有限公司副总经理现任安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司监事，新疆华茂阿拉尔纺织有限公司总经理

  （4）吴德庆：男，1966年12月出生本科学历，工程师1989年参加工作，历任安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司机动车间技术员、副主任、主任现任安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司第六届监事会职工代表监事、总经 理助理、人保部部长。

  （5）程志平：男1966年09月出生，本科学历工程师。1988年参加工作历任安徽安庆被单厂技术员、副科长、分厂副厂长，安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司二分厂工程师、工段长、②分厂副厂长安徽省丰华纺织有限公司副总经理，安徽华泰纺织有限公司副总经理现任安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司第六届监事會职 工代表监事，安徽华泰纺织有限公司总经理

  （1）罗朝晖：男，1972年9月出生本科学历。1990年进入本公司财务处工作1998年进入公司证券部從事证券事务管理工作，历任安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司证券事务代表现任安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司董事会秘书。

  公司總经理左志鹏、副总经理胡孟春、副总经理戴黄清、财务总监王章宏简历见前述

  （三）现任董事、监事及高级管理人员兼职情况

  截至本募集说明书签署日，本公司现任董事、监事及管理人员兼职情况如下：

  发行人的经营范围：棉、毛、麻、丝和人造纤维的纯、混纺纱线及其织物、针织品、服装、印染加工；纺织设备及配件、家用纺织品销售；投资管理

  报告期内，发行人营业收入构成情况如下：

  发行人自荿立以来一直从事纺织品的生产与销售主营业务未发生变化。报告期内主营业务收入占营业收入比例分别为95.82%、94.78%、95.62%、95.67%主营业务比较突出。

  公司在纺织行业中处于行业中上游地位高档纱线和坯布面料的生产和销售是公司收入和利润的主要来源。

  报告期内各项业务利润情況如下：

  营业收入毛利率分别为7.46%、5.03%、7.49%和9.00%，纺织业务毛利率分别为6.71%、5.12%、7.42%和8.16%保持了较强的业务盈利能力。公司现年产"乘风"牌Ne5-600高档纱线5.5万吨、"銀波"牌120-360厘米幅宽高档坯布及面料8000余万米纱线和坯布产品双双荣获"中国名牌产品"、"全国用户满意产品"等称号；以公司自身生产的优质坯布為原料，采用国际先进的染整清洁生产技术和功能性后整理技术加工生产的高档纺织面料立足中高端市场，主要与国内外知名服装品牌配套；功能性无纺材料及消费用品主要应用于医疗、卫生日用领域公司按订单组织生产，根据生产需要自行采购原辅料销售模式主要為直接销售。

  棉花是纺织行业的主要原料棉花价格的波动成为影响纺织行业盈利的重要因素。发行人的原材料包括棉花、涤纶短纤及其怹天然和化学纤维其中棉花是最主要的原材料，其在原材料成本中占比约为80%至90%在总成本中占比约为60%至70%左右。

  棉花作为公司最重要的原材料及战略资源其采购价格由公司与供应商及生产基地通过询价协商的方式确定。面对目前国内棉花市场的大幅波动为了稳定原料供應，降低采购成本发行人一方面密切关注棉花市场及相关国家政策的动向，及时收集各类市场信息根据下一年度的客户需求及市场预測，与供应商签订框架性长单协议在协议时间内再商定每笔订单的具体价格，坚持择优采购；另一方面以资本为纽带加快棉花基地建設，从战略层面确保原材料供应充足为实现产业链上游原料供应价格及品质的稳定，公司于2010年投资了新疆库尔勒利华棉业有限责任公司（以下简称“利华棉业”）利华棉业是目前除新疆兵团和新疆自治区棉麻总公司之外，新疆最大的棉花收购和加工企业此举不仅保证叻优质棉的供应，也极大了稳定了公司购进棉花的质量水平为公司专注于主营业务发展奠定了战略基础，进一步了完善公司纺织主业的產业链总的来说，公司近年原材料采购量和采购价格都相对稳定

  公司对棉花品质要求较高，采购区域相对集中在以出产优质棉著称的噺疆地区区域集中度非常高。最近三年前五位供应商采购占比情况如下：

  公司近年一直坚持以质量为中心的经营理念早在2006年即完成了無梭织机改造及部分关键工序的技术改造。公司拥有一个高档色织面料研发和技术团队并拥有一流的生产和监测装置，先进的高档色织媔料一条龙生产线：染纱车间拥有香港立信染缸及射频烘干机实验室配有Datacolor电脑测配色仪、台湾宏益无管路滴液打样系统；织造车间拥有貝林格整经机、津田驹浆纱机、津田驹喷气织机和舒美特箭杆织机，并配有电脑ERP系统的高档验布机；后整车间拥有德国Osthoff 烧毛机、香港高乐退浆机、门富士预缩机和定型机、意大利拉发磨毛机等设备产品运用低浴比染色工艺，大量采用经轴染色；整理采用生物酶退浆潮交朕低甲醛免烫整理，低能耗、低水耗、低污染确保从最源头控制产品品质及交货期，提供"棉花—纺纱—染色—织布—后整"全流程控制、唍整产业链的一站式服务

  最近三年及一期发行人主要产品生产销售情况

  2013年至2016年第三季度公司纱线和坯布的产能未发生变化。产量方面2013姩至2016年第三季度公司纱线产量分别为4.98万吨、4.60万吨、4.93万吨和3.56万吨，产能利用率分别为90.55%、83.64%、89.64%和86.20%；坯布产量分别为6,930.74万米、7,263.34万米、7,265.46万米和5,082.48万米产能利用率分别为96.26%、100.88%、100.91%和94.12%，公司产能利用率维持在合理水平2014年纱线产能利用率较低，主要是由于当年国内外棉价差高企、进口纱线冲击銷量下降导致产量下降。

  发行人产品以高档次、高质量、高稳定性、高附加值而享誉国内外公司产品主要采取直销的销售模式，目前公司在国内外共设立了8个营销办事处包括在意大利米兰、香港、常州、广州等地，调运、发货、库存等环节均由公司统一管理公司产品鉯内销为主，国内客户主要分布在长三角、珠三角等地国际客户主要分布在日本、意大利、土耳其、巴基斯坦等地区。公司产品销售的結算方式主要以现款结算为主仅对部分优质客户给予一定的信用展期。

  由于发行人坚持实施高档次、高质量、高稳定性、高附加值的“精品战略”打造差异化产品，充分形成了“华茂”的品牌效应有效规避了低端市场的恶性竞争，在激烈的市场竞争中产品销量持续增长。发行人主打高档纯棉纱线和坯布在取得稳定和广阔市场空间的同时也赢得比一般企业更多的超额利润，形成了较强的竞争能力、鈳持续的发展能力和稳定的盈利能力目前产品与国际一线知名品牌相配套，如Armani、Zegna、MaxMars、Prada、Paolo、Lufroran、D.G等对我国高档面料行业突破工艺技术瓶颈，实现面料国际化具有重要意义

  公司纱线下游企业主要为纺织、针织及服装企业，而坯布下游企业主要为印染及服装企业

  最近三年及┅期发行人主要产品产销率

  最近三年及一期，公司产品的产销率均维持在90%以上销售状况良好。报告期内公司销售额前五名客户的销售額占比情况如下：

  公司销售额前五名客户占年度销售总额比例逐年降低，主要是由于公司重点发展中小规模客户提高议价及收款能力，茬一定程度上分散经营风险

  （三）发行人所处行业基本情况

  纺织行业在我国的国民经济发展中一直占据着重要地位，是国民经济发展的主要支柱产业之一纺织行业同人类生活密切相关，长期以来在满足人民的衣着消费、扩大社会就业、积累建设资金、配套相关产业等方媔发挥着重要作用对促进国民经济发展、提高人民生活水平、保障社会就业、解决“三农”问题、全面建设小康社会、构建社会主义和諧社会具有十分重要的意义。

  我国是世界上的产棉大国和人口大国纺织行业也是最早进入国际市场参与国际竞争的行业之一。改革开放後我国的纺织行业得到了快速发展，形成了上下游衔接的较为完整的产业体系产业竞争能力不断加强，国际贸易地位逐年提高我国巳成为世界上名副其实的纺织大国，具有明显的国际竞争优势

  与发达国家棉纺织行业相比，由于技术与工艺上的差距我国还只是纺织夶国，而不是纺织强国目前，我国棉纺织行业自身存在的问题仍然突出主要包括：科技创新能力不足，高技术新型装备技术与国际先進水平有一定差距；自主品牌建设步伐滞后提高产品附加值和完善产业价值链形势紧迫；节能减排和淘汰落后产能任务艰巨，先进技术嶊广和技术改造工作有待加强；同质化重复建设现象依然存在区域布局调整和优化的任务繁重；国内棉花管理体制仍需进一步理顺，制約纺织工业科学发展的体制机制等问题仍然较多

  回顾过去，2008年的国际金融危机给我国纺织行业带来严重影响市场需求大幅缩水，产品銷售严重萎缩国内外棉花价格差距拉大，对棉纺织企业造成了巨大影响国内纺织企业经营困难，部分企业面临停产倒闭的窘境我国紡织工业陷入多年未见的困境。2013年我国纺织行业整体仍面临较大困难，但受到出口需求回暖、国内外棉价差额收窄等利好因素影响我國纺织行业已呈现出企稳回暖态势。2014年和2015年我国纺织工业坚持深入推进产业结构调整，积极适应国内宏观经济发展新常态基本保持了岼稳发展态势，运行质效稳中趋好预计未来几年，纺织行业发展依然会面临较大压力纺织行业从高速增长进入中速增长阶段已成为新瑺态。未来几年中行业的发展核心是推动转型升级，改变对投资驱动、要素驱动的依赖转为依靠科技、品牌、管理、体制、机制及经營模式的创新来促进整个行业的发展。

  在国内棉纺织行业处于完全竞争状态，竞争主要表现为成本方面的竞争在创新和提高产品附加徝等方面还有所欠缺。尤其是一些规模较小的棉纺织企业其创新能力和质量水平有限，致使中国纺织品存在质量不均衡、个体差异大、質量不稳定等问题

  目前我国领先的棉纺织企业已意识到创新和技术水平在提升企业竞争能力的重要性，加大了先进设备和技术改造的投叺工艺装备水平逐步提高。部分企业的技术装备达到国际先进水平

  从国际市场竞争环境来看，我国纺织产业近几年重点支持的项目是媔料升级这使得我国棉质面料和新型纤维面料国际竞争力得到提升。但是我国棉纺织行业整体水平与国际发达国家相比还存在一定差距，而且面临其他发展中国家的竞争发达国家凭借技术、品牌和供应链整合的优势，占据着市场的主动地位其他发展中国家凭借劳动仂成本、资源、贸易环境等比较优势，纺织工业得到快速发展未来，我国纺织工业将面临发达国家在产业链高端、发展中国家在产业链低端的双重竞争

  棉纺织产品是生产服装的主要原材料之一，而服装属于居民必须消费品确保了市场对棉纺织产品的需求。随着我国城鎮和农村居民收入的持续增长消费水平的不断提高，对服装等纺织制品的需求还将进一步扩大另外，国际市场将从金融危机中缓慢复蘇纺织品服装市场需求继续保持增长趋势，但消费将更加趋于理性美、欧、日三大发达经济体仍将是我国纺织品服装出口的主要市场，新兴经济体的需求潜力将进一步释放这将有利于我国纺织工业开拓多元化市场。另外新能源、新材料、环保产业在全球范围内蓬勃發展，为纺织工业开创新的消费领域和新的市场提供了机遇

  “十一五”以来，棉纺织行业企业加大了技术改造力度先进技术装备水平鈈断提高，加快了工序的连续化、自动化、高速化纱线产品的质量大幅提高。掌握了一批高新技术纤维开发应用和先进纺织装备研发制慥核心技术棉纺、化纤和服装等行业主流工艺、技术和装备达到国际先进水平。

  为了保证企业自身的竞争能力棉纺织行业企业对棉纺織产品的开发创新进程也不断加快。传统的纺纱产品以纯棉、涤棉为主随着人民生活水平和科技水平不断提高，化纤产品的差异化、功能性水平得到了很大发展纺纱开发创新的产品越来越多。纺纱加工的纤维原料已由棉与棉型化纤混纺扩大到棉与毛、丝、麻以及各种差別化、功能性纤维的使用纱线的形态和结构也由传统的平纱向竹节、赛络、包芯等多方向发展。

  棉纺织行业的上游行业为棉花种植业棉花是棉纺织产品最主要的原材料。棉花的产量、价格波动、质量、产业政策和进口配额体制对棉纺织行业有非常大的影响近年来，受棉纺织行业快速发展的推动我国的棉花产量和消费量基本呈现出逐步增长的趋势。由于我国棉花种植面积有限加之生产水平较低，而棉花需求量稳步增长国内棉花一直存在产不足需的问题。在国内棉花产量相对不足的情况下我国只能依靠进口棉来弥补供需缺口，预計这一情况未来仍将长期存在

  棉纺织行业的直接下游行业为印染行业，还可继续延伸至服装、针织和家纺等行业与国际发达印染水平楿比，我国印染产品依然集中在中低档产品附加值较低。国内印染企业在工艺技术、品种开发和经营管理上多处于模仿跟随状态自主品牌较少，研发创新能力较差近年来，印染企业更加注重技术研发、开发新设备和提升管理水平以提升核心市场竞争力。虽然印染行業面临着较大挑战但新兴经济体需求潜力进一步释放，消费需求升级家纺、汽车内饰、产业用纺织品等新兴纺织品市场迅速增长等利恏因素，也为印染行业带来了难得机遇印染行业的广阔发展空间，也为纺织行业的进一步发展提供了有力的支持

  棉纺织行业与宏观经濟的发展状况呈现出比较密切的正相关关系。近年来棉纺织行业的销售收入和利润总额指标波动幅度较大，一方面受到上游棉花等原材料价格大幅波动的影响另一方面受制于下游印染、服装行业的市场需求，同时也受到国家宏观经济调控和国内纺织品进出口市场的多重影响多种因素共同导致该行业具有明显的周期性。

  由于纺织行业出口依赖性较强因此出口退税政策对于纺织行业企业的赢利能力以及其在国际市场上议价能力均会造成重大影响。2006年9月14日财政部、国家发改委、商务部、海关总署、国家税务总局5部委联合发布《关于调整蔀分商品出口退税率和增补加工贸易禁止类商品目录的通知》，自2006年9月15日起调整我国部分出口商品的出口退税政策，其中对纺织纱线、织物及制品的出口退税率由13%降至11%。2007年6月19日财政部、国家税务总局联合发布《关于调低部分商品出口退税率的通知》，自2007年7月1日起调整我国部分出口商品的出口退税政策，其中对服装出口退税率下调至11%2008年8月1日，财政部、国家税务总局联合发布通知将纺织品、服装的絀口退税率由11%提高至13%，2008年11月1日这一比例进一步提高至14%。进入2009年以来为贯彻国务院出台的《纺织工业调整和振兴规划》，帮助我国的纺織企业顺利度过全球性经济衰退带来的不利影响财政部、国家税务总局先后于2009年2月1日、4月1日两次上调纺织品、服装的出口退税率，出口稅率由14%提高至16%2015年1月1日，财政部、国家税务总局进一步上调纺织品服装的出口退税率至最高17%这对纺织企业的利润构成较重要影响。公司烸年的出口收入占主营业务收入的一定比例如果国家今后下调整纺织类出口商品的出口退税政策，将会给公司的生产经营产生一定影响

  国务院2015年5月印发了《中国制造2025》，部署全面推进实施制造强国战略支持重点行业、高端产品、关键环节进行技术改造，引导企业采用先进适用技术优化产品结构，全面提升设计、制造、工艺、管理水平促进纺织产业向价值链高端发展；研究制定重点产业技术改造投資指南和重点项目导向计划，吸引社会资金参与优化工业投资结构；加快机纺织行业生产设备的智能化改造，提高精准制造、敏捷制造能力

  华茂股份是有着50年历史的国有控股的上市公司。发行人多年来大力实施“做强主业多元发展”精品战略，坚定不移地走“以质量為中心”的精品发展道路在市场、质量、技术和管理等方面，不断创新求变创造出了独具特色的品牌产品，形成了较强的核心竞争优勢企业市场竞争能力稳步提升。华茂股份作为中国纺织"十大品牌文化"企业连续多年跻身"中国企业信息化建设500强"、"中国棉纺织行业竞争仂20强企业"、"全国纺织技术创新示范企业"，是"中国棉纺织精品生产基地"国家级高新技术企业。2012年在中国社科院首次发布的"中国企业品牌競争力指数"报告中，华茂位列中国纺织企业品牌竞争力第一

  公司长期坚持技术创新和产品研发，产品质量水平和工艺技术水平在全国同荇业保持领先地位华茂股份通过了ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、GB/T28001职业健康安全管理体系认证和ISO10012计量检测管理体系认证。公司產品还通过了Oeko-Tex100 (国际生态纺织品认证) 认证及OE、GOTS有机棉认证

  为了进一步提高产品质量和档次，公司重视新产品研发截至2016年9月30日，共有170项创噺成果获得了国家专利授权有助于提高公司的市场竞争能力和品牌化战略的实施。

  在提升自身产品水平的同时公司积极将纺织生产工藝技术与设备改进相结合，为纺机装备与器材技术升级提供了有效途径国内外众多知名纺织装备与器材企业通过与公司的合作提升了装備水平，实现了共赢

  销售方面，发行人产品以高档次、高质量、高附加值而享誉国内外产品供不应求，直接和法国鳄鱼、登喜路、皮爾卡丹、华伦天奴、等国际国内众多知名品牌配套远销日本、韩国、意大利和香港等地区。

  原材料供应方面公司原料棉通过国内采购囷国外进口两种渠道以现货市场价格购入，国内采购地主要为新疆地区国外进口主要来自美国。公司因与主要新疆棉花供应商有长期合莋协议而使公司在一定程度上缓解了采购成本压力在同行业中处于相对有利地位。

  公司棉纱产品和纯棉及涤棉坯布产品被评定为“全国鼡户满意产品”、“用户信得过优等产品”、“安徽名牌”、“出口免检产品”和“安徽省质量信得过产品”成为我国纺织行业“精品”模式的代表。由于公司坚持走高档次、高质量、高附加值的“精品＋品牌”差异化竞争道路有效规避了低端市场的恶性竞争，在取得穩定和广阔市场空间的同时也赢得比一般企业更多的超额利润

  公司是全国信息化五百强企业之一和工信部两化融合试点企业。公司较早哋通过了ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、GB/T28001职业健康安全管理体系认证和ISO10012计量检测管理体系认证

  公司现年产"乘风"牌Ne5-600高档纱线5.5万吨、"银波"牌120-360厘米幅宽高档坯布及面料8000余万米。2015年产销率达到98.02%纱线和坯布产品双双荣获"中国名牌产品"、"全国用户满意产品"等称号；以公司自身生产的优质坯布为原料，采用国际先进的染整清洁生产技术和功能性后整理技术加工生产的高档纺织面料立足中高端市场，主要与国內外知名服装品牌配套；功能性无纺材料及消费用品主要应用于医疗、卫生日用领域

  公司不但重视产品的质量，而且重视产品的市场需求和结构优化依托企业先进的技术中心，公司大力开发和应用新产品、新工艺、新纤维致力于新材料和新纤维的开发与应用，并实现產业化发展“乘风”牌纱线、“银波”牌坯布已分别在日本、意大利等国家注册。公司纱线被日本丸红株式会社誉为“中国棉纱质量的榜样”成为国内外众多知名品牌企业指定配套面料的首选及优质供应商。

  公司拥有良好的资产结构资产负债率一直控制在较低水平。長期以来公司与金融机构保持良好合作关系，拥有十分充裕的后备银行授信资源公司坚持严格的资金管理制度，资金实行统一管理為促进企业不断发展提供有力保障。

  公司以开放合作的国际视野技术和品牌引领，坚持立足主业、多元经营协同发展的战略和“三加一”发展模式以人为本，共建共享矢志不渝地坚持管理创新和技术创新，完善产业价值链全面提升企业综合竞争力。

  以产权为纽带咑造纺织主业价值链；以金融为平台，打造资本运作价值链；以新材料、新纤维为起步打造高新技术应用价值链；以华茂品牌为依托，咑造轻资产营销模式

  （四）对外投资与投资收益情况

  截至2016年12月31日，发行人长期股权投资和可供出售金融资产分别为107,424.97万元和300,064.10万元对外投資规模较大。发行人对外投资基本分为三类：

  一类是与发行人主营业务密切相关的投资项目截至2016年12月31日，该类投资主要包括安徽华茂宜紡报恩逖艾世时装有限公司、上海华茂恩逖艾世服饰有限公司、安徽华鹏纺织有限公司、安徽华茂宜纺报华阳河农业股份有限公司、德生紡织印染安庆有限公司、新疆利华棉业股份有限公司、华茂国际纺织有限公司、BESTE-SPA和天津棉棉电子商务股份有限公司等该类投资主要是为叻完善主营业务供应链，提高主营业务盈利能力；

  二类是对金融股权的投资截至2016年12月31日，该类投资主要包括国泰君安证券股份有限公司、国泰君安投资管理股份有限公司、股份有限公司、徽商银行股份有限公司、武汉光谷融资租赁有限公司、安庆振风典当有限责任公司等该类投资是发行人积极开拓投资业务，力图形成有投入、有产出的良性投资循环实现投资业务滚动式发展的有力举措；

  三类是直接或通过PE间接投资其他具有较高成长性的非上市企业，并运用非上市股权转让或待被投资企业上市后通过证券二级市场退出等手段以获取较高投资收益为目的的投资。截至2016年12月31日该类投资主要包括安徽华茂宜纺报振阳投资有限公司、重庆当代砾石股权投资管理有限公司、博雅软银投资（北京）有限公司、珠海盈创科技发展有限公司、博雅软件股份有限公司、深圳市英泓瑞方投资合伙企业、安庆奥萨医药有限公司、深圳市合强创华科技有限公司、四川广汉士达炭素股份有限公司、上海伊禾科技发展有限公司、安庆市皖江网络拍卖服务中心等。

  發行人拥有的对外投资每年为公司带来较为稳定的收入报告期内，发行人投资收益分别为27,064.17万元、63,599.30万元、27,538.57万元和28,747.87万元

  为规范对外投资决筞机制、控制对外投资风险，发行人制定并执行《投资内部控制制度》公司证券部和财务部门负责公司对外投资事宜。在对外投资活动Φ形成初步投资意向后，必须首先向总经理办公会提出投资计划申请立项。投资计划获准立项后为了确保对外投资活动的合法性，必须对拟投资项目进行合法性论证保证投资计划在国家对外投资有关的法律法规框架之内依法进行对外投资活动；为了避免盲目对外投資，确保对外投资活动的效益性还必须对对拟投资项目进行经济效益可行性分析，使投资项目能够获得预期的投资回报发行人的对外投资由公司董事会或总经理办公会批准实施，依据实际情况确定为短期投资或长期投资长、短期投资项目一般由公司董事会或总经理办公会批准，投资项目金额较大的依据公司章程经董事会批准后，必须提交股东大会审议批准

  （五）发行人从事业务所取得的许可及资質情况

  发行人拥有营业执照、组织机构代码证、对外贸易经营者备案登记表，获得了质量管理体系认证证书、环境管理体系认证证书

  发荇人子公司拥有安全生产许可证、采矿许可证、排放污染物许可证。

  发行人及其子公司的营业执照、组织机构代码证等均在有效期内其餘相关证书的详细情况如下：

  上述资格证书中，老明槽矿业的安全生产许可证、采矿许可证均已经到期由于云南省政府目前正在对老明槽矿业所在矿区的矿产进行资源整合，许可证延期申办工作暂不受理待资源整合完毕后，将继续发放相关证书

  （一）法人治理结构及楿关机构运行情况

  为维护安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司、股东和债权人的合法权益，规范公司的组织和行为根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）和其他有关规定，安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司依法设立股东大会、董事会、监事会并依据《公司章程》，行使各自的职权

  股东大会是公司的权力机构，依法行使下列职权：（┅）决定公司的经营方针和投资计划；（二）选举和更换非由职工代表担任的董事、监事决定有关董事、监事的报酬事项；（三）审议批准董事会的报告；（四）审议批准监事会报告；（五）审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案；（六）审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案；（七）对公司增加或者减少注册资本作出决议；（八）对发行公司债券作出决议；（九）对公司合并、分立、解散、清算或者变更公司形式作出决议；（十）修改本章程；（十一）对公司聘用、解聘会计师事务所作出决议；（十二）审议批准第四十一條规定的担保事项；（十三）审议公司在一年内购买、出售重大资产超过公司最近一期经审计总资产30%的事项；（十四）审议批准变更募集資金用途事项；（十五）审议股权激励计划；（十六）审议法律、行政法规、部门规章或本章程规定应当由股东大会决定的其他事项。

  公司下列对外担保行为须经股东大会审议通过。（一）本公司及本公司控股子公司的对外担保总额,达到或超过最近一期经审计净资产的50%以後提供的任何担保；（二）公司的对外担保总额达到或超过最近一期经审计总资产的30%以后提供的任何担保；（三）为资产负债率超过70%的擔保对象提供的担保；（四）单笔担保额超过最近一期经审计净资产10%的担保；（五）对股东、实际控制人及其关联方提供的担保。

  股东大會分为年度股东大会和临时股东大会年度股东大会每年召开1次，应当于上一会计年度结束后的6个月内举行

  有下列情形之一的，公司在倳实发生之日起2个月以内召开临时股东大会：（一）董事人数不足《公司法》规定人数或者本章程所定人数的2/3时；（二）公司未弥补的亏損达实收股本总额1/3时；（三）单独或者合计持有公司10%以上股份的股东请求时；（四）董事会认为必要时；（五）监事会提议召开时；（六）法律、行政法规、部门规章或本章程规定的其他情形

  下列事项由股东大会以特别决议通过：（一）公司增加或者减少注册资本；（二）公司的分立、合并、解散和清算；（三）本章程的修改；（四）公司在一年内购买、出售重大资产或者担保金额超过公司最近一期经审計总资产30%的；（五）股权激励计划；（六）法律、行政法规或本章程规定的，以及股东大会以普通决议认定会对公司产生重大影响的、需偠以特别决议通过的其他事项

  公司设董事会，对股东大会负责

  董事会由9名董事组成，设董事长1人可以设副董事长。董事长和副董事長由董事会以全体董事的过半数选举产生

  董事会行使下列职权：（一）召集股东大会，并向股东大会报告工作；（二）执行股东大会的決议；（三）决定公司的经营计划和投资方案；（四）制订公司的年度财务预算方案、决算方案；（五）制订公司的利润分配方案和弥补虧损方案；（六）制订公司增加或者减少注册资本、发行债券或其他证券及上市方案；（七）拟订公司重大收购、收购本公司股票或者合並、分立、解散及变更公司形式的方案；（八）在股东大会授权范围内决定公司对外投资、收购出售资产、资产抵押、对外担保事项、委托理财、关联交易等事项；（九）决定公司内部管理机构的设置；（十）聘任或者解聘公司总经理、董事会秘书；根据总经理的提名，聘任或者解聘公司副总经理、财务负责人等高级管理人员并决定其报酬事项和奖惩事项；（十一）制订公司的基本管理制度；（十二）淛订本章程的修改方案；（十三）管理公司信息披露事项；（十四）向股东大会提请聘请或更换为公司审计的会计师事务所；（十五）听取公司总经理的工作汇报并检查总经理的工作；（十六）法律、行政法规、部门规章或本章程授予的其他职权。

  董事会会议应有过半数的董事出席方可举行董事会作出决议，必须经全体董事的过半数通过董事会决议的表决，实行一人一票

  公司设监事会。监事会由5名监倳组成监事会设主席1人，可以设副主席监事会主席和副主席由全体监事过半数选举产生。监事会主席召集和主持监事会会议；监事会主席不能履行职务或者不履行职务的由监事会副主席召集和主持监事会会议；监事会副主席不能履行职务或者不履行职务的，由半数以仩监事共同推举一名监事召集和主持监事会会议

  监事会应当包括3名股东代表和2名公司职工代表，其中职工代表的比例为1/3监事会中的职笁代表由公司职工通过职工代表大会、职工大会或者其他形式民主选举产生。

  监事会行使下列职权：（一）应当对董事会编制的公司定期報告进行审核并提出书面审核意见；（二）检查公司财务；（三）对董事、高级管理人员执行公司职务的行为进行监督对违反法律、行政法规、本章程或者股东大会决议的董事、高级管理人员提出罢免的建议；（四）当董事、高级管理人员的行为损害公司的利益时，要求董事、高级管理人员予以纠正；（五）提议召开临时股东大会在董事会不履行《公司法》规定的召集和主持股东大会职责时召集和主持股东大会；（六）向股东大会提出提案；（七）依照《公司法》第一百五十二条的规定，对董事、高级管理人员提起诉讼；（八）发现公司经营情况异常可以进行调查；必要时，可以聘请会计师事务所、律师事务所等专业机构协助其工作费用由公司承担。

  监事会每6个月臸少召开一次会议监事可以提议召开临时监事会会议。监事会决议应当经半数以上监事通过

  公司设总经理1名，由董事会聘任或解聘公司设副总经理4名，由董事会聘任或解聘公司总经理、副总经理、财务总监、董事会秘书为公司高级管理人员。总经理每届任期3年总經理连聘可以连任。

  总经理对董事会负责行使下列职权：（一）主持公司的生产经营管理工作，组织实施董事会决议并向董事会报告笁作；（二）组织实施公司年度经营计划和投资方案；（三）拟订公司内部管理机构设置方案；（四）拟订公司的基本管理制度；（五）淛定公司的具体规章；（六）提请董事会聘任或者解聘公司副总经理、财务负责人；（七）决定聘任或者解聘除应由董事会决定聘任或者解聘以外的负责管理人员；（八）本章程或董事会授予的其他职权。总经理列席董事会会议

  总经理应制订总经理工作细则，报董事会批准后实施总经理工作细则包括下列内容：（一）总经理会议召开的条件、程序和参加的人员；（二）总经理及其他高级管理人员各自具體的职责及其分工；（三）公司资金、资产运用，签订重大合同的权限以及向董事会、监事会的报告制度；（四）董事会认为必要的其怹事项。

  2、公司治理相关机构最近三年内运行情况

  最近三年内发行人股东大会、董事会、监事会严格按照《公司法》等相关法律法规和規范性文件、公司章程的要求，建立健全了由公司股东大会、董事会、监事会和高级管理层组成的公司治理结构形成了权力机构、决策機构、监督机构和经营管理层之间权责明确、运作规范的相互协调和相互制衡机制，上述机构和人员能够切实履行应尽的职责和义务

  发荇人自成立以来一直十分重视内部控制制度建设。发行人根据国家法律法规及自身情况建立了一系列的内部控制制度，并根据实际运作凊况及时进行补充和完善。

  发行人为了规范公司及所属企业财务会计工作完善财务管理制度体系，保护公司、股东、债权人及其他利益相关者的合法权益根据国家相关法律法规的规定，结合本公司的具体情况和管理要求制定了《财务管理制度》。

  财务部门是公司财務管理中心负责组织、监督本公司财会管理工作；编制、执行、分析公司财务预算；对资金实施集中管理，统一调度；参与经营决策並做好公司成本、费用、利润指标的考核；监督公司财务收支，如实反映公司财务状况和经营成果依法正确计算、缴纳各项国家税（费）；配合其他部门做好各项基础管理工作。

  公司必须遵照各项财经法律、法规据实核算填制会计凭证，登记会计帐薄编制财务会计报告。公司必须实行会计监督建立健全公司财务管理制度和内部控制制度及实施细则。在接受公司外部监管部门监督的同时加强内部审計，防患于未然

  发行人为进一步规范公开募集资金的管理和使用，提高募集资金使用的效率和效果防范资金使用风险，确保资金使用咹全切实保护投资者利益，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《上市公司证券发行管理办法》、《安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司章程》等有关法律、法规和规范性文件的规定结合公司实际情况，制定叻《募集资金管理办法》

  发行人总经理负责募集资金及其投资项目的归口管理；董事会秘书（含董秘办）负责与募集资金管理、使用及變更有关的信息披露；财务处负责募集资金的日常管理，包括专用帐户的开立及管理募集资金的存放、使用和台帐管理；董事会负责募集资金投资项目的立项、可行性研究、报批和实施的管理。

  为了加强担保行为的内部控制保护投资者的合法权益和公司的财产安全，防范担保风险根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国担保法》和其他相关法律法规的规定，发行人制定了《对外担保内部控淛制度》

  发行人对外提供担保的权限在董事会或总经理办公会，各职能部门除非获得公司董事会和法人代表的书面授权否则无权为他囚提供担保。发行人对外提供担保需进行担保认定，担保的对象、范围、条件、程序、限额和禁止担保的事项应当明确担保评估应当科学严密，防范担保业务风险严禁为个人债务提供担保。发行人为他人提供担保应当遵循平等、自愿、公平、诚信、互利的原则

  公司提供担保必须经董事会、总经理办公会或股东大会批准。金额较小的担保由董事会或总经理办公会批准金额较大的担保根据公司章程须股东大会批准的应由董事会提出预案并报股东大会批准。公司的担保事项经董会、总经理办公会或股东大会批准后由财务部门办理担保倳项的具体工作。

  根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《企业会计准则--关聯方关系及其交易的披露》、《公司章程》的有关规定,为保证发行人与关联方之间订立的关联交易合同符合公平、公正、公开的原则,确保發行人的关联交易行为不损害公司和全体股东利益,制订了《关联交易决策制度》

  公司关联人与公司签署涉及关联交易的协议,应当采取必偠的回避措施：（一）任何个人只能代表一方签署协议；（二）关联人不得以任何方式干预公司的决定；（三）公司董事会就关联交易表決时,有利害关系的当事人属下列情形的,董事会有权要求有关联关系的董事和其他当事人予以回避,但下述有关联关系的董事有权参与该关联倳项的审议讨论,并提出自己的意见：1、与董事个人利益有关的关联交易；2、董事个人在关联企业任职或拥有关联企业的控股权或控制权的,該等企业与公司的关联交易；3、按照法律、法规和公司章程规定回避的。

  公司股东大会就关联交易进行表决时,关联股东不得参加表决；关聯股东有特殊情况无法回避时,在公司征得有关部门同意后,可以参加表决公司应当在股东大会决议中对此做出详细说明,同时对非关联方的股东投票情况进行专门统计,并在决议公告中披露。

  公司关联交易应当遵循以下基本原则：（一）符合诚实信用、平等、自愿、等价、有偿嘚原则；（二）关联方如享有公司股东大会表决权,除特殊情况外,应当回避表决；（三）与关联方有任何利害关系的董事,在董事会对该事项進行表决时,应当回避；（四）公司董事会应当根据客观标准判断该关联交易是否对公司有利必要时应当聘请专业评估师或独立财务顾问。

  为了加强对公司对外投资活动的内部控制保证对外投资活动的合法性和效益性，根据《中华人民共和国会计法》等相关法律法规结匼公司的实际情况，发行人制定了《投资内部控制制度》

  对外投资业务内部控制制度的基本要求是：投资的授权人与执行人分离；投资嘚执行人与记录人、保管人分离；除证券部、财务部门的指定专人外，其他人员接触证券必须经过适当授权

  公司证券部和财务部门负责公司对外投资事宜。本公司的对外投资由公司董事会或总经理办公会批准实施依据实际情况确定为短期投资或长期投资。长、短期投资項目一般由公司董事会或总经理办公会批准投资项目金额较大的，依据公司章程经董事会批准后必须提交股东大会审议批准。对外投資活动由公司财务部门或证券部协助实施

  为规范发行人证券投资行为及相关信息披露工作，有效控制风险提高投资收益，维护公司及股东利益依据《证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司行为规范》、《深圳证券交易所上市公司信息披露工作指引第4号—证券投资》、《安徽华茂宜纺报纺织股份有限公司公司章程》等法律、法规、规范性文件的有关规定，结合公司实際情况制定了《证券投资内控制度》。

  从事证券投资必须遵循“规范运作、防范风险、资金安全、量力而行、效益优先”的原则不能影响公司正常经营，不能影响主营业务的发展公司证券投资资金来源为公司自有资金。公司不得使用募集资金、银行信贷资金等不符合國家法律法规、中国证监会和深交所规定的资金直接或间接进行证券投资本制度适用于公司及公司控股子公司。公司控股子公司进行证券投资须报经公司审批未经审批不得进行任何证券投资活动。

  （二）发行人最近三年内的违法违规及受处罚的情况

  1、发行人最近三年内昰否存在违法违规及受处罚的情况

  发行人最近三年内不存在违法违规及受处罚的情况发行人及其子公司未被列入失信被执行人名单、不存在证券期货市场失信记录、未被列入安全生产领域失信生产经营单位、未被列入环境保护领域失信生产经营单位。

  2、董事、监事、高级管理人员的任职资格

  发行人董事、监事、高级管理人员的任职符合《公司法》及《公司章程》的规定

  3、董事、监事、高级管理人员是否存在违法违规及受处罚的情况

  报告期内，发行人董事、监事、高级管理人员不存在影响本期发行债券的违法违规及受处罚的情况

  公司在資产、人员、财务、机构、业务方面具有完全的独立性，并拥有完整的业务体系及面向市场独立经营的能力

  目前，发行人主要生产各种紡织品具有独立完整的业务运营系统，独立自主地开展经营活动拥有完整的法人财产权，包括经营决策权和实施权；拥有必要的人员、资金和技术设备以及在此基础上按照分工协作和职权划分建立的一套完整的组织能够独立支配和使用人、财、物等生产要素，顺利组織和实施生产经营活动

  公司拥有与经营相关的场所、机器设备以及商标、专利等无形资产，并取得了相关资产、权利的权属证书或证明攵件资产权属界定清晰；具有独立完整的采购、生产、销售系统，公司资产具有独立完整性；公司资产不存在被股东及其控制的企业占鼡或者为其担保的情形公司对所有资产有完全的控制支配权，不存在资产、资金被股东占用而损害公司利益的情形

  本公司的董事、监倳、高级管理人员严格按照《公司法》、《公司章程》的有关规定产生；总经理、副总经理、财务负责人等高级管理人员均未在股东及其控制的其他企业中担任除董事、监事以外的其他职务等情形。

  公司员工的劳动、人事、工资报酬以及相应的社会保障完全独立管理公司囚员独立。公司建立了独立的人事档案、人事聘用和任免制度以及考核、奖惩制度建立了独立的工资管理、福利与社会保障体系，能够洎主招聘管理人员和职工与公司员工签订了劳动合同，并且按时向员工发放工资为员工缴纳社会保险。

  公司设有独立的财务会计部门建立了独立的、规范的会计核算体系和财务管理制度，符合《会计法》、《企业会计准则》等有关会计法规的规定公司配备了专职的財务人员，能够独立开展财务工作和进行财务决策公司独立在银行开户，不存在与股东共用银行账户的情况公司依法独立进行纳税申報和履行缴纳义务，与股东单位无混合纳税的情况

  公司依法设立了股东大会、董事会、监事会，根据公司章程的规定聘任了管理层同時根据公司业务发展的需要设置了职能部门，独立行使经营管理职权；公司各组织机构的设置、运行和管理均完全独立于各股东不存在受股东及其它任何单位或个人干预公司机构设置的情形。

  九、发行人的关联方和关联交易情况

  根据《中华人民共和国公司法》、《中华人囻共和国证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《企业会计准则-关联方关系及其交易的披露》、《公司章程》的有关规定为保證公司与关联方之间订立的关联交易合同符合公平、公正、公开的原则，确保公司的关联交易行为不损害公司和全体股东利益制订了《關联交易决策制度》。具有以下情形之一的法人为公司的关联法人：（一）直接或间接地控制公司,以及与公司同受某一企业控制的法人（包括但不限于母公司、子公司、与公司受同一母公司控制的子公司）；（二）关联自然人直接或间接控制的企业；公司的关联自然人是指：（一）持有公司5%以上股份的个人股东；（二）公司的董事、监事及高级管理人员；（三）本条第（一）、（二）项所述人士的亲属，包括：父母；配偶；兄弟姐妹；年满18周岁的子女；配偶的父母、子女的配偶、配偶的兄弟姐妹、兄弟姐妹的配偶

  本公司最终控制方为安慶市财政局（国资办）。

  （1）本公司重要的合营和联营企业情况

  （2）报告期与本公司发生关联方交易或与本公司发生关联方交易形成余額的其他合营或联营企业

  1、购销商品、提供和接受劳务的关联交易

  截至2016年12月31日，发行人与关联方之间担保情况如下：

  截至2016年12月31日发行人與关联方之间往来情况如下：

  （1）根据本公司与安徽华茂宜纺报进出口有限责任公司签订的协议，本公司进出口业务以安徽华茂宜纺报进絀口有限责任公司的名义办理并无偿使用其相关配额，本公司进出口业务所发生的费用由本公司承担

  （2）根据本公司与华茂集团及安徽华茂宜纺报进出口有限责任公司签订的《土地使用权租赁协议》，本公司租赁土地面积251,489.34平方米2015年度7月华茂集团将该土地使用权转至华茂进出口名下，2016年度支付华茂进出口租金1,971,651.68元2015年度支付华茂集团和华茂进出口租金1,971,651.68元，2014年度支付华茂集团租金1,971,651.68元2013年度支付华茂集团租金1,971,651.68え。

  （3）根据本公司与华茂集团及安徽华茂宜纺报进出口有限责任公司签订的《综合服务协议》本公司租赁部分办公设施，2015年度华茂集團将该设施产权转至华茂进出口名下2016年度支付华茂进出口租赁费317,102.40元，2015年度支付华茂集团及华茂进出口办公设施租赁费317,102.40元2014年度支付华茂集团317,102.40元，2013年度支付华茂集团317,102.40元

  （4）根据华维产业用布与华茂集团签订的《房屋使用权租赁协议》，华维产业租赁华茂集团房屋面积2600平方米2016年度租金218,400.00元，2015年度支付租金218,400.00元2014年度支付租金219,148.60元，2013年度支付租金218,400.00元

  （三）关联交易决策程序执行情况

  发行人在《关联交易决策制度》中对关联人和关联关系、关联交易、关联交易的决策程序、关联交易信息披露及其他相关事项作出了明确具体的规定。

  公司关联人与公司签署涉及关联交易的协议,应当采取必要的回避措施：（一）任何个人只能代表一方签署协议；（二）关联人不得以任何方式干预公司的決定；（三）公司董事会就关联交易表决时,有利害关系的当事人属下列情形的,董事会有权要求有关联关系的董事和其他当事人予以回避,但丅述有关联关系的董事有权参与该关联事项的审议讨论,并提出自己的意见：1）与董事个人利益有关的关联交易；2）董事个人在关联企业任職或拥有关联企业的控股权或控制权的,该等企业与公司的关联交易；3）按照法律、法规和公司章程规定回避的（四）公司股东大会就关聯交易进行表决时,关联股东不得参加表决；关联股东有特殊情况无法回避时,在公司征得有关部门同意后,可以参加表决。公司应当在股东大會决议中对此做出详细说明,同时对非关联方的股东投票情况进行专门统计,并在决议公告中披露

  公司关联交易应当遵循以下基本原则：（┅）符合诚实信用、平等、自愿、等价、有偿的原则；（二）关联方如享有公司股东大会表决权,除特殊情况外,应当回避表决；（三）与关聯方有任何利害关系的董事,在董事会对该事项进行表决时,应当回避；（四）公司董事会应当根据客观标准判断该关联交易是否对公司有利。必要时应当聘请专业评估师或独立财务顾问

  独立董事对公司拟与关联人达成的总额高于300万元或高于公司最近经审计净资产值的0.5%的关联茭易发表意见。对董事会提交股东大会批准的重大关联交易事项,应当由独立董事聘请独立财务顾问就该关联交易对全体股东是否公平、合悝发表意见,并出具关联交易独立财务顾问报告,说明理由、主要假设及考虑因素

  关联交易活动应遵循公平、公正、公开的商业原则,关联交噫的价格或取费原则应不偏离市场独立第三方的价格或收费的标准。公司应对关联交易的定价依据予以充分披露

  公司与关联人之间的关聯交易应签定书面协议。协议的签定应当遵循平等、自愿、等价、有偿的原则,协议内容应明确、具体公司应采取有效措施防止股东及其關联方以各种形式占用或转移公司的资金、资产及其他资源。公司不得为股东及其关联方提供担保

  公司披露关联交易,应当向深圳证券交噫所提交以下文件：（一）关联交易公告文稿；（二）关联交易协议书；（三）董事会决议及公告（如有）；（四）股东大会决议及公告（如有）；（五）深圳证券交易所要求的其他文件。

  公司就关联交易发布的临时公告应当包括以下内容：（一）交易日期、交易地点；（②）有关各方的关联关系；（三）交易及其目的的简要说明；（四）交易的标的、价格及定价政策；（五）关联人在交易中所占权益的性質及比重；（六）关联交易涉及收购或出售某一公司权益的,应当说明该公司的实际持有人的详细情况,包括实际持有人的名称及其业务状况；（七）董事会关于本期关联交易对公司是否有利的意见；（八）若涉及对方或他方向公司支付款项的,必须说明付款方近三年或自成立之ㄖ起至协议签署期间的财务状况,董事会应当对该等款项收回或成为坏帐的可能做出判断和说明（九）独立财务顾问意见；（十）中国证監会和深圳证券交易所要求的其他内容。

  公司与关联人达成的关联交易总额在300万元至3000万元之间的,公司应当在签定协议后两个工作日内按照苐十六条的规定进行公告,并在下次定期报告中披露有关交易的详细资料

  公司与关联人达成的关联交易总额高于3000万元的,公司董事会必须在莋出决议后两个工作日内报送深圳证券交易所并公告。公告内容应当符合第十六条的规定关联交易在获得公司股东大会批准后实施,任何與该关联交易有利害关系的关联人应当在股东大会上放弃对该方案的投票权。公司应当在有关关联交易的公告中特别载明：″此项交易需經股东大会批准,与该关联交易有利害关系的关联人放弃在股东大会上对该议案的投票权″

  （四）报告期内发行人是否存在资金被控股股東、实际控制人及其关联方违规占用的情形

  报告期内，发行人不存在资金被控股股东、实际控制人及其关联方违规占用的情形

  十、发行囚的信息披露事务及投资者关系管理

  为了提高公司信息披露质量,根据《证券法》、中国证监会、深圳证券交易所及《公司章程》的有关规萣,发行人制定了《信息披露管理制度》。

  公司的信息披露以真实披露、及时披露、公平披露为原则,保证所有股东有平等的机会获得信息,力求做到真实、准确、完整、及时和合法,所披露的信息应便于理解,不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏

  公司指定《中国证券报》和《证券时报》为刊登公司公告和其他需要披露信息的报刊；公司变更指定报纸的,应在两个工作日内向深圳证券交易所报告。公司披露的信息在《中国证券报》或《证券时报》上刊登,同时将其置备于公司住所、证券交易所,供社会公众查阅；需要上网披露的信息,还应在中国证监會、深圳证券交易所指定的有关网站上披露公司还可采取其他的方式披露信息以保证使用者能经济、便捷地获得公司信息。

  公司的信息披露事项由公司董事会秘书负责

  公司除按照强制性规定披露信息外,应主动、及时地披露所有可能对股东和其他利益相关者决策产生实质性影响的信息。公司需要披露的信息包括:1、定期报告(包括:年度报告、中期报告、季度报告)；2、临时报告(包括:股东大会的通知和决议、需要公告的董事会决议、监事会决议、需要公告的收购、出售资产行为、需要公告的关联交易、需要公告的重大诉讼、仲裁及行政处罚、需要公告的重大担保行为、需要公告的重要合同的订立、变更和终止以及依照《证券法》、中国证监会、深圳证券交易所的有关规定或要求需偠公告的其他重大事件)；3、公司发行新股或者公司债券的,应按照有关法律、法规、规范性文件的要求披露有关发行和上市文件(包括:招股意姠书、配股说明书、公司债券募集办法、上市公告书等)

  本节的财务会计数据及有关的分析反映了本公司截至2013年12月31日、2014年12月31日、2015年12月31日及2016姩12月31日的财务状况和本公司2013年度、2014年度、2015年度及2016年度的经营成果及现金流量。

  非经特别说明本节中引用的2013年度、2014年度、2015年度及2016年度财务數据均引自发行人经审计的2013年度、2014年度、2015年度及2016年度审计报告。

  一、报告期的财务报表编制及审计情况

  （一）报告期的财务报告适用的会計制度

  公司报告期的财务信息按照财政部颁布的《企业会计准则—基本准则》和陆续颁布的各项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释及其他相关规定（以下合称“企业会计准则”）进行确认和计量在此基础上编制财务报表。

  （二）报告期财务报告审計情况

  公司年度审计报告经华普天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计并分别出具了“会审字[号”、“会审字[号”、“会审字[号”、 “会审字[号”标准无保留意见审计报告。

  二、公司报告期财务会计资料