原标题：阿里苏宁入股阿里入股 華泰证券混改方案获批

　　 时代周报记者 盛潇岚 发自上海

自2015年开启的券商混改浪潮正继续深化8月6日，华泰证券晚间公告称收到江苏省發改委、国资委通知，公司被纳入全省第一批混合所有制改革试点企业名单同时，公司深化混合所有制改革试点总体方案获批

此前，華泰证券刚刚完成历时15个月、募资额超过142亿元的定增8月3日晚间，华泰证券公告《非公开发行A股股票发行情况报告书》华泰证券此次的發行对象包括阿里巴巴、苏宁入股阿里易购、安信证券、中国国有企业结构调整基金等，其中阿里巴巴认购35亿元，苏宁入股阿里易购认購34亿元

华泰证券表示，在完成非公开发行引进战略投资者的基础上华泰证券将适当引入新的战略股东代表担任公司董事，积极稳妥开展职业经理人制度试点规范实施核心员工股权激励计划。

华泰证券此次定增认购对象共有6名其中，两家产业股东阿里巴巴和苏宁入股阿里易购分别出资 35 亿元和 34 亿元参与发行，持股比例为 3.25%和 3.15%位列公司股东第 6 位和第 7 位；其余四家参与者为资管产品或保险产品，管理人分別为：安信证券、国有企业结构调整基金、北信瑞丰和阳光产险

这场定增起源于一年前，2017年5月华泰证券公布非公开发行预案。经过“國资委批复、方案调整、证监会审核和战略投资者沟通”前后经过 15 个月筹备，最终于8月3日完成定增价格最终确定为 13.05 元，相对于现价折讓约10%

根据华泰证券2017年11月发布的调整方案，拟募集资金不超过人民币255.1亿元（含人民币255.1亿元）扣除发行费用后将全部用于补充公司资本金囷营运资金，以提升公司的市场竞争力和抗风险能力

相比去年的预案，华泰证券的募集资金总额缩水近半北京一家中型券商分析师对時代周报记者表示，“募资额缩水与大环境有关去年的定增新规取消了将董事会决议公告日、股东大会决议公告日作为上市公司非公开發行股票定价基准日的规定，明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日”

所有参与方中，最被市场关注的无疑是阿里巴巴这是继中金公司引入腾讯作为战略投资者后，互联网巨头和券商的又一次合作而双方的合作有助于巩固金融科技优势，加速财富管悝转型

此次股权合作的对象是阿里巴巴集团战略投资部，而蚂蚁金服是阿里巴巴金融业务的核心中信证券分析师田良认为，华泰证券與阿里的合作还有待进一步商讨预计可能包括两个方面：“一、与阿里集团的技术合作，阿里集团的大数据、云计算和人工智能技术囿望强化华泰在业内的技术领先优势。二、与蚂蚁金服合作比如以产品和服务为切入点，在财富管理板块深度合作”

同时，无论是华泰证券还是阿里、苏宁入股阿里均在零售业务上拥有业内强势地位。对华泰证券来说经纪业务是其传统强势业务。根据2017年的经纪业务排名华泰证券以7.54%的市场份额排名第一，第二名的中信证券不足5%自2013 年以来，华泰坚持借助互联网平台和成本优势一跃成为零售经纪第┅大券商，拥有超过 1200 万客户占比A股投资者总数约1/10。

而阿里巴巴和苏宁入股阿里易购的零售客户规模庞大且互联网平台十分成熟公开数據显示，苏宁入股阿里易购拥有3.45亿注册客户线下拥有约3800 家的网点，阿里旗下金融平台蚂蚁金服用户数 6.22 亿中信证券分析师田良认为，尽管未来用户如何共享还有待进一步讨论但毋庸置疑，现有客户基础是宝贵的资源具有巨大开发潜力。

苏宁入股阿里易购相关负责人也表示本次投资认购华泰证券非公开发行股份，双方将以资本为纽带进一步推动战略业务合作，苏宁入股阿里易购和华泰证券将依托各洎的产业优势在零售客户的营销及服务、金融产品发行销售、资管业务等方面展开全方位金融服务合作，有利于进一步提升苏宁入股阿裏易购的金融服务能力

目前，证券行业实行“以净资本为核心”的监管体系资本实力是决定证券公司竞争地位、盈利能力、抗风险能仂与发展潜力的关键因素。参照一季报净资产889.33亿发行后华泰证券的净资产将达到 1031 亿元，成为行业第四家千亿净资产证券公司

在完成定增后，华泰证券于8月6日公告称被纳入江苏省第一批混合所有制改革试点企业名单，其混改方案同时亦获批

华泰证券表示，将适当引入噺的战略股东代表担任公司董事积极稳妥开展职业经理人制度试点，建立以市场为导向的选人用人和激励约束机制

东北证券固定收益夶金融首席研究员李勇表示，此次混改意味着公司治理结构的改变将为公司带来多元化的资本，但券商发展要重视基本面的提升通过治理结构优化增加公司发展红利。

实际上华泰证券并非券商混改的第一例。据时代周报记者不完全统计自2015年以来，已有十多家券商加叺混改大军陆续推出相应的核心高管股权激励计划或员工持股计划。不过在以往的案例中，或受限于股权激励和员工持股的力度或受限于制度制约，似乎并未对券商治理结构的优化带来质的飞越而华泰证券此次混改方案中的职业经理人制度试点，更有益于完善券商嘚法人治理结构

多位受访的业内人士均对此次券商混改表示期待。上海一家大型私募投资经理对时代周报记者表示“现在国内的大券商，一般面临激励不到位决策流程冗长导致经营效率低下的问题，只靠融资融券、经纪业务、资管这几块旱涝保收的业务基本就能贡献佷多利润因此很多都不思进取，混改后有望告别这样的怪圈”上述人士同时指出，华泰证券或成为混改标杆后续会有更多券商混改案例出现。

不过具体的制度设计仍然是挑战。李勇表示 “混改方案获批只是第一步，如何提升企业长期基本面和长期盈利能力依然偠通过产权明晰、治理结构优化、股权激励常态化等方式来探讨，具体的制度设计与治理优化方案依然是难点”

随着混改深入，券商行業或将迸发更大的活力券商行业属于人才密集型行业，人才是券商经营效率和发展前景的核心要素混改将极大地提升高管层决策的长期性，并通过股权激励等多种方式最大程度调动中高层员工的积极性和忠诚度

当前，华泰的董事会主要由江苏国资委委任缺少多元化結构。根据公司章程持股3%以上的股东可以提出董事候选人，阿里巴巴和苏宁入股阿里易购均符合派出董事条件

田良认为，在保证国资委实际控制人地位的基础上引进市场化股东，有利于改善治理结构优化管理机制和薪酬体制，为华泰机构业务发展奠定基础