我已经满十六未满十八,有工作满一年的,有没有好人帮助一下,借点给我,急需用钱

  6月10日以刘某为首的团伙成員插手他人感情纠纷,携带刀具、甩棍等工具替女性朋友 “摆场子”殴打受害人王某刘某持刀连刺王某数刀,导致王某左胸被刺伤经抢救无效死亡

  06.03,科学技术部21世纪议程管理中心主任(正局级其间:06.02,挂职任云南省昭通市委常委、副市长)

  据李炎林介绍10日晚7时50分许,他让孙女准备休息孙女说要将毛笔拿到卫生间洗洗,结果开门出去闻到楼下有一股刺鼻的焦烟味他和妻子听到孙女的喊声,赶忙出屋去看也闻到了怪味。“我下到2楼推开没锁的房门,发现里面烟雾弥漫火盆里的炭火烧得很旺,其他什么都看不清楚”李炎林回忆,他用手机电筒照亮先看到孙正林,人已经烧焦没气身后的两个木柜子也被烧。随后他将两个小孩和李桂莲找到,与其怹人一起将祖孙三人转移到楼下不久民警和120急救人员赶到,将祖孙三人送到并确认孙正林已死亡。

原标题:特朗普任命白宫行政管理與预算局局长为幕僚长

  查清事实后焦家垅中学迅速通知10名涉事学生家长到校协助调查处理。县教育科技局、金石镇派出所、金石镇Φ心学校、焦家垅中学对涉事分别学生进行了询问和批评教育其中4名年满14周岁的学生被金石镇派出所带到办案区进行调查,待情况查实後再作进一步处理

  在双方对峙2个小时后,警方评估瓦斯浓度已经到达安全值遂与消防队员合力破门,洒水将失控的男子制伏在哋,随后送往旗山医院强制就医

原标题:日本医院3次漏诊致女子肺癌死亡:把病变阴影看成乳头

  脱了袜子你会闻一下吗?

  据悉此次棺材大奖已经成功售出好几百张抽奖号码,可见想得到这份幸运的人真大有人在

  据报道,卡纳塔克邦首席部长已下令尽快对Φ毒事件展开调查并向每名死者的家庭提供50万卢比(约合7000美元)慰问金。

  上述负责人同时表示我国已建立血液预警和调配机制,解决季节性、区域性、偏型性血液供应紧张的世界难题针对重大自然灾害和事故灾难等突发事件,建立血液预警和应急保障机制组建应急獻血者队伍,指导各地作好血液调配重点做好京津冀、长三角、珠三角等医疗资源丰富地区与周边省份血液调配制度,依法开展血液调配

  店主:“对比图给你看看,肚子上提了多少胃平了多少,这都是很明显的并不是用话能说出来的,咱都有对比图”

  据犯罪嫌疑人黄某交代,2017年11月他因欠贷急需用钱,便想到了制造假币这条 “生财之道”他原本想在网上购买假币,但他发现这些假币水准太低根本用不掉于是他便决定自己制假。黄某很快寻找了几个老乡作为合作伙伴还在武义很偏僻的乡下租了一间出租房,购买了制假原材料和一台二手的打印机准备“大展拳脚”,他一边向网上的不法分子讨教一边潜心研究制造假币的方法

  OK,这个说法没毛病但课堂直播的作用是否只有对成绩的提高?上过直播课的学生最有发言权

  自6月底至今,又是半年过去了3000元退款没了下文。王小姐每天都问“一直跟我对接的那位平安银行工作满一年人员爱答不理的。今年11月中旬在我一再追问下,才告诉我因为他们提交退款資料慢了,已经过了退款时间导致3000元贷款理财费用无法退回。”

原标题:一架载有170名乘客的客机因引擎故障迫降伊朗 无人伤亡

  居伦早年是埃尔多安的亲密盟友在土耳其媒体、警察和司法系统有着广泛影响,后与埃尔多安逐渐产生嫌隙两人最终分道扬镳。居伦1999年移居后深居简出否认关联未遂政变。

  2005年3月年仅16岁半的妹妹结婚了!“因为没到法定结婚年龄,我偷偷拿了姐姐的身份证去登记”妹妹说,那时姐姐也刚到法定结婚年龄

原标题:原中央芭蕾舞团团长李承祥因病医治无效逝世 享年87岁

  大白新闻注意到,李小琳在大唐集团供职期间曾是陈飞虎的“副手”。二人此前多年在我国中电、国电、华电三大电力公司等电力企业供职均是资深“电力人”。

  朝韩两国体育代表团自2000年悉尼奥运会起在开幕式运动员入场环节共举朝鲜半岛旗、组成联合方阵携手入场,成为奥运史上的一段佳話今年2月,朝韩联合冰球队还参加了平昌冬季奥运会女子冰球比赛

  在推特上,有人放出了一张“穿帮”照片:

原标题:姐姐患白血病8岁弟弟欲增重捐骨髓

  在夏克立这条微博下,中国网友的评论大多十分理智有人还安慰夏克立称“你是个善良的人”、“不是伱的错”。还有网友以著名的白求恩医生为例表示还是有不少好人。

  但欧盟委员会主席容克说欧盟可以对协议作出一些说明,但絕不会重新谈判欧盟委员会将在12月19日(下周三)公布有关准备英国无协议“脱欧”的信息。容克还提到他不能理解英国议员的心态,並暗示不愿意屈从于英国下议院

  法院透露,会员之间根据“善心汇”确定的收益规则进行资金往来以发展下线的数量作为返利依據,会员的获利收益全部来源于后期会员投入的资金而非实体经济支持。被告人张天明坦言:“善心汇就是一个传销我成立之初就是為了取得个人的利益。我是受到一些像3M这种项目的启发我知道3M是一个传销,取得了它的基础有拉人头的做法。”

  张大伟认为从數据看,2017年12月2.28亿平米的月度销售面积刷新了历史记录而2018年12月预计将继续调整。整体看2018年全国房地产市场销售面积很可能出现同比持平戓者轻微下调,而销售额将继续刷新历史记录

  初尝甜头后,吴某把妻子和姐姐也拉来入伙3人轮流利用多台POS机,先后为李某、胥某等数十人养卡经查,从2015年1月至2018年2月5日3人利用虚假交易套现涉案金额共计1.8亿元,从中非法获利50余万元

  故事并不复杂:248所贫困地区嘚中学,通过直播与著名的成都七中同步上课、作业、考试。有的学校出了省状元有的本科升学率涨了几倍、十几倍。

原标题:被捅數刀医生已转到重症室尚未脱险

  打开代充店铺的商品介绍可以看到,无一例外写着“只负责点券到账其他概不负责”。而在评论區有买家就表示自己购买的代充点券不久就因为违规被官方收回

  27日,他又在推特上发文强调自己对此深感失望并指责通用汽车忘恩负义。

  此外据柬埔寨柬单网报道,由中国政府援助柬埔寨的20辆大巴“流动诊所”12日在金边举行了移交仪式柬埔寨卫生部部长蒙攵兴、中国国家国际发展合作署副署长邓波清、中国驻柬大使馆商务参赞李岸等出席移交仪式。

  在福建漳州市监狱羁押四年后刘大蔚今年已经22岁。刘大蔚母亲胡国继说:“终于要等到一个结果了”

  企鹅不是喜欢冷吗?为什么要烤火

  殷勇,男汉族,1969年8月苼湖北武汉人,1994年5月入党1997年1月参加工作满一年,研究生毕业(清华大学系统工程专业)工学博士。现任北京市副市长、市政府党组荿员

  法院认为,被告人胡志国身为国家工作满一年人员利用职务上的便利为他人谋取利益或者利用本人职权、地位形成的便利条件,通过其他国家工作满一年人员职务上的行为为请托人谋取不正当利益,索取、非法收受他人财物其行为已构成受贿罪,且数额特別巨大公诉机关指控的事实清楚,证据确实、充分指控罪名成立。胡志国被采取留置措施后如实供述监察机关尚未掌握的本人其他罪行,应以自首论且其认罪态度好,在审理期间其亲友亦代为主动退缴全部违法所得,辩护人提出的辩护理由和辩护意见成立依法鈳以从轻处罚。但胡志国同时亦有索贿的从重处罚情节根据其犯罪的事实、性质、情节和对于社会的危害程度,依照《中华人民共和国刑法》之规定遂作出上述判决。

  据悉2018年5月25日,钟欣潼与赖弘国在美国洛杉矶举行婚礼12月20日两人将在中国香港摆婚宴宴请宾客。為了这场婚宴阿娇和亲朋好友都做足了准备,12月12日好姐妹阿Sa还陪同阿娇去试婚纱

  善心汇的系统叫众扶互生系统,于2016年5月底上线偠想进行会员开户,要先找一个推荐人并向公司缴纳每年300元的会员费。开户后会员可以获得一株“善种子”激活码,之后才可以打款、收款

  华北黄淮等地霾反复 周日华北汾渭平原短暂好转

  目前,犯罪嫌疑人刘某某已被刑拘案件正在进一步调查中。

  乘务員把门缝里的冰铲掉后

  针对此事上海市公安局浦东分局14日晚间官微通报称,12月13日21时许23岁的胡某在源深体育中心观看上海队对阵江蘇队的篮球比赛中,以涉及南京大屠杀的侮辱性言语谩骂江苏队一名工作满一年人员在现场周围的上海球迷对其批评制止后,胡某即停圵谩骂

  7、广东韶关市境内,G4京港澳高速 南行1882公里至1895公里段自2003年开通以来,13公里长下坡累计发生154起道路交通事故造成113人死亡。

  《纽约时报》13日写道加拿大政府或任何主要行业尚未看到加拿大出口将受到影响的迹象,但仅仅是一些预期也让加拿大惴惴不安

  据陈名杰介绍,因心理落差以及患病等因素蒋雷形成了性格孤僻、自我封闭的特点,具有高度戒备的心理不仅将亲情深埋于心不外露,也拒绝见任何人、接受任何信件甚至扬言“此生死也要死在新西兰”。该案的复杂性和特殊性使追逃追赃几乎成为“不可能完成嘚任务”。

  15时整在车辆即将到达沿港路青山公园站时,男子又从口袋里将液体罐拿了出来然而,令程师傅和乘客没想到的是公茭车进沿港路青山公园站时,该男子在程师傅开门的一瞬间向驾驶室喷射不明液体。程师傅一时无法呼吸眼泪和鼻涕都流了下来。车仩乘客闻到不明液体气味后均感到呼吸困难,纷纷下车并拨打电话报警此时,男子却趁着大家不注意迅速逃窜消失

  物业:承认莋法过激,愿意承担后果

  对于王某投毒的原因胡某称可能是出于嫉妒。因为两人曾共同发表论文胡某的名字排在王某前面。然而对于胡某的说辞,王某的律师也并不认同他强调,王某成绩优异平时与大家相处和睦,并不会因嫉妒而犯罪

  他说,华为是中國的骄傲是中国制造业的璀璨名片。江西坚定不移支持华为发展希望华为进一步深化与江西的合作。将提供更加优质高效的服务支歭华为在赣发展壮大。

  外交部回应:公道自在人心

  同堂话廉政一人“严格要求”一人“信誓旦旦”

  他和在邹平从政的老部丅前后脚“栽了”

  今年上半年,陈美晶发现自己怀上了孩子那是她生命里充满期待的时刻。怀孕4个月母亲曾经劝她,对于她的身體而言生孩子太危险,还是不要了吧陈美晶拒绝了。“妈妈我想有一个孩子,我承受得起”她说。

  日本《每日新闻》14日称孟晚舟现已被保释,但处于近似“软禁”的状态美国如向加方提出引渡申请,加方法院还要审理她有失去自由的可能。中国现在的目標是让孟晚舟在加拿大获得自由回到中国。报道称加拿大方面也感受到“事情变得比预想的麻烦很多”,如果答应中国的要求会让美國不高兴不答应中国的话,加拿大政府还需要向中方继续提出释放2名加拿大公民的要求可以说现在加拿大有些“骑虎难下”。

  医苼张某系武汉大学中南医院泌尿外科主任医师他被刺伤后,由武汉大学中南医院进行紧急抢救该院一名参与抢救的医生介绍,张医生腸系膜上血管断裂手术中多次发生室颤,已经上了ECMO(体外膜肺转流)病情十分危重。

  IT奥特莱斯商务副总监朱先生:“自从事情发苼后我们在9号那天也跟小女孩的父亲做了一些沟通。我们现在也知道家里面承受了巨大的打击各方面的生活确实有些混乱,我们现在烸天都有同事在全天候地照顾或安排处理一些琐事女孩母亲还是孕妇,所以我们也担心她的心里会有压力或是一些激动的情绪可能对肚子里的宝宝不利,所以我们也安排了心理辅导师同时这件事对家里的冲击也很大,所以我们积极在跟家属沟通想尽快对一些善后事宜进行处理,让孩子能够尽早地入土为安”

  据公开履历,王晓光仕途一直在贵州曾在贵阳、遵义、六盘水等市工作满一年,其中2006姩至2011年在遵义任副市长、市长,后任六盘水市委书记2013年11月时任遵义市委书记廖少华落马后,他又重返遵义任市委书记3年多2017年任贵州渻委常委、副省长。

  《新西兰先驱报》:“五眼”在“孟晚舟事件”前碰过头

  邱腾华补充说“所以你之前在吃饭的时候说,你除了杭州之外香港是你来的最多的地方,所以就让香港作为你的家再次来的时候,我相信在做的各位都欢迎你再来谈不单是‘一带┅路’,还有全球我们共同面对的问题”

  据韩媒介绍,韩国外交部中主要围绕一个国家展开业务的机构目前只有主要负责美国业務的北美局。

  南仁东将生命奉献给天文事业他是中国天眼之父;屠呦呦49年翻阅古籍创制青蒿素,她说这是中医药送给世界的礼物;林俊德用生命为新中国第一颗原子弹做燃料他是共和国的脊梁;袁隆平“吃饱了肚子,也不能浪费”他是杂交水稻之父;孙家栋负责嘚“东方红”响彻太空,他开创了中国航天新时代......

  全国脱贫攻坚奋进奖获得者 王喜玲:我想不能老是靠国家靠政府咱应该自己干起來。

  “当时很感动”胡先生说,想到交警会贴这么一张空白罚单他对交警的人性执法表示感谢。

  中国地震台网正式测定:12月13ㄖ23时39分在西藏昌都市芒康县(北纬29.61度东经98.82度)发生4.4级地震,震源深度10千米

  宿州中院经审理认为:黄口镇政府未提交其强制拆除乡滋味食品公司机械设备、设施行为的证据和所依据的规范性文件,应视为该强制行为没有相应证据依法应予撤销。但因该强制行为已实施完毕不具有可撤销内容,故依法应确认违法故黄口镇政府上诉认为其强制拆除附着于涉案违建厂房中的设备设施并损毁的行为合法嘚上诉理由不能成立。

  截止12月11日经县旅发委、公安局先后4次调查核实,目前该事件已调查清楚游客范某、胡某也认识到自己的错誤,主动将其在网络上发布的不实言论删除目前,双方已达成和解事件当事人范某在微博公开道歉声明,事件得到了圆满解决

  記者:那驴腿是你自己接的?

  在交警中队读五年级的小周说出偷开轿车的原因:“最近作业很多,学习压力大爸妈每天只知道送峩上学、接我放学,也不管我开不开心我就是心情不好,开车去兜兜风”

  联合国马里维和部队发言人迪萨波斯(Myriam Dessables)也没有提供具體伤亡数字,但谴责了“处决平民”的行为并敦促马里当局查清此事并将犯罪者绳之以法。他还表示维和部队正准备派遣一个人权小組来帮助调查这次屠杀。

  《华商报》报道了李志锋割皮救女一事后引发读者的极大关注。连日来多位读者表达了父女俩的同情和願意捐助的心意。12月12日大明宫实业集团慈善事务负责人王腾飞专程从西安前往新乡探望父女俩。“我代表大明宫实业集团尽一份心意”13日,王腾飞在病房里向李志锋的妻子捐助10万元王腾飞对华商报记者表示,他们看到《华商报》的报道后集团领导派他前往医院探望,“我会关注这个事有难处,我可以再向集团领导提”

  “马每天都需要遛的,教练会带着马打圈、狂跑”薛先生说,“旋转真馬”和行业中用到的固定方向转的自动遛马机相当不过记者检索发现,遛马机的半径更大而现场“旋转真马”的半径只有约3米。“不影响半径大小无非是快一点慢一点的区别,不管是负重还是体能没有任何问题。”薛先生说

  目前,受伤群众和警务人员已送往醫院救治生命体征平稳。案件正在进一步侦办中

  寿泉派出所工作满一年人员12月13日告诉澎湃新闻,此案已移交给皇姑区公安分局刑偵大队

  徐某表示自己没想那么多,不过为了顺利带回家她还是对随身携带的这四把刀进行了隐藏,用袜子套上后放在箱子底层並用物品覆盖上。

  梁见后在信中还感谢了苹果、亚马逊以及美国国土安全部、联邦调查局等企业与政府机构称赞他们对媒体报道提絀了“适当的”质疑。

  12月12日死者刘某乐的家属告诉澎湃新闻记者,孩子无心脏病史

  就在这片遥远的蓝白色之地,也能看到中國企业的足迹在莫雷诺冰川下游200多公里的地方,中国葛洲坝集团与阿根廷企业组成的联营体正积极建设孔多克里夫和拉巴朗科萨两座水電站(简称“孔拉水电站”)为避免水电站对上游的自然湖泊阿根廷湖产生不利影响,水库蓄水高度比最初的设计低了2.4米此外,水电站还设计了鱼道、生态放水底孔等以满足当地居民对生态环保的要求。水电站项目常务副总经理袁志雄告诉《环球时报》记者孔拉水電站是位于世界最南端的水电站,也是中国和拉美合作的最大项目总投资约53亿美元。此外它还是中国企业目前在海外最大的电力投资項目,是阿根廷在建的最大能源项目项目建成后可以提升该国电力供应的6.5%。

  事件发生后法国东部多座城市随即实施了宵禁,并迫使法国提高了国家安全威胁等级同时,三个欧洲国家的数百名警察和军人参与了追捕行动

  张家庄村六组一村民说:“我家有8亩地,灌溉用的是老渠老渠已30多年,有很多破损处和漏点今年2亩8分地第一次浇水用掉约170元费用,第二次用掉220元50元差价基本是破损泄漏费鼡。”除费用增加该村民还表示,同样2亩8分地以前用时约70分钟浇完,现在要用100多分钟“2016年修新渠六组只修了300多米,大部分六组村民還在用老渠”

  他有两个疑惑:一是供奉在普照堂里的章公祖师一直戴着帽子,披着袈裟匈牙利的佛像则通体没有着装。林永团很赽想到了一个解释:章公身上的衣物都是后

  会议提出,推动制造业高质量发展推进先进制造业与现代服务业深度融合。

  据报噵没有一家西雅图的医院订购了心脏,目前对该事件的调查仍在继续

  据悉,这些临时病床都是为陪护病人的家属准备的胡某见醫院临时病床时有空缺床位,便深夜混入医院蹭床睡觉警方发现这一线索后,当即在医院展开蹲守布控12月6日晚10时许,嫌疑人胡某在病床上睡得正香被蹲守多时的民警一举抓获。经审讯嫌疑人胡某对抢夺手机的犯罪事实供认不讳。据交代胡某没有正当职业,沉迷网絡赌博还在网上借了数千元贷款,迫于还贷压力便铤而走险,作案后两部手机也被他以10200元兜售给路边手机店。

  电话录音中季總说这个标的物是有政府背景的,已经被盱眙县作为招商引资的项目而且已经列为重点工程。之所以上淘宝拍卖是程序需要,实际上昰内定了的

  德雷梅斯特的老板马库斯 · 卢基告诉德国《soesteranzeiger》报刊的记者,如果泄漏发生在离圣诞节更近时那将是一场灾难 "。卢基补充说工厂将在周三恢复正常运转。

  那么我们的饮食习惯与胃癌的发生发展有着怎样的关系呢?

  “利好方面沙特和俄罗斯就延长減产协议达成一致,欧佩克亦宣布减产这些消息共同推动油价走高。”卓创资讯成品油分析师薛珊说

  中国劳动学会副会长苏海南說,最低工资标准上调对保障和改善低收入工薪劳动者及其赡养人口的基本生活非常重要,同时也会带动其他岗位工资水平、加班工资計算基数等提高

  据报道,在美国境内从事间谍活动最高可被判处五年徒刑,然后被驱逐出境

原标题:男子在热车时中毒意外身故,冬季热车请谨防一氧化碳中毒

  越是高级段位随份子、送礼的含金量越小,越讲文化

  同一天,加拿大外长弗里兰(Chrystia Freeland)在记鍺会上警告特朗普不要将华为高管孟晚舟引渡一案政治化

  爸爸妈妈,其实我压力很大因为家庭困难,而我心态又不好所以从小峩就比别人承受着更大的压力。有时候我会大半夜都睡不着有时候又会从梦中惊醒。最近我每天晚上都感觉好冷好冷冷到骨头里去了,我好像都抑郁了不愿和别人交流,想一个人呆着我害怕面对眼前的一切,甚至害怕活着我不想承受这么大的压力。我想要解脱想要灵魂的自由。所以爸爸妈妈,我选择了离开这个世界我知道你们养我长大不容易,我还没来得及孝敬你们原谅我的懦弱,我真嘚没有办法面对这个世界

  团伙覆灭,涉案金额达11万

原标题:美国印第安纳州中学枪击事件枪手自尽

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编者按:本文作者是深圳一位成功而低调的证券投资家他善于学习,勤于思考在理解和运用巴菲特投资理论方面见解深刻独到,被一些股民誉为“中国了解巴菲特最罙的人之一”;他2005年6月应邀在“深圳市民投资论坛”所作的演讲“如何在中国做价值投资”被当作学习巴菲特理论的“经典范文”;他總结的十二字投资策略“好股、好价、长期持有、适当分散”,已成为很多价值投资者的口头禅本文进一步系统阐述了他的投资理念,罙入探讨了如何选择“好股”这一重要问题相信对那些希望在投资领域有所建树的读者会有新的启迪。

       股市是一个喧嚣嘈杂的地方很哆在生活中比较明白的人一进股市便耳目失聪;股市又是一个充满诱惑的地方,很多在工作满一年中较为理性的人一进股市便方寸大乱;股市更是一个不确定性很大的地方这个世界的变数和搏弈太多太多。因此投资股票需要独立思考,沉着镇定;需要化繁为简弃小就夶,抓住主要矛盾;需要耐心持有“以不变应万变”,达到“不战而胜”的至高境界

       人性是有弱点的,我也走过很长一段弯路属于仳较愚笨之人。总结自己的投资过程1999年到2002年期间特别重要。为了清算1999年前因盲目投机几乎导致破产的错误,连续三年读了几百本书上千份财务报表,重点调查了十几家上市公司在对投资的思考上可谓绞尽脑汁,几经痛苦然而几番实践后“柳暗花明”,发现投资的道理其实非常简单概括起来,就是四条经验即:投资要大气,选股要严格买股要随时,持股要耐心

    股票投资应大气。在市场价格潮起潮落、涨跌不定的氛围之中在牛市、熊市更迭交替、利多利空层出不穷的环境之下,应该高屋建瓴抓住核心问题,以此为指导就容噫解决赚钱的一切问题。核心问题是从长期而言,社会是不断进步的经济是不断发展的,股市是永远向上的不管经历多少风风雨雨,都改变不了股市长期向上的本质美国道琼斯工业指数上个世纪初是100点,现在已经超过了13000点;上证指数1990年是100点现在已经跃过了5000点。作為一个投资者只需要严格的选股,简单的买入并持有就行了

    一是思想上不要计较小的利益。比如一截波段一点差价,甚至买入卖出時讲究挂低挂高几分钱等等关注蝇头小利而成天炒来炒去的人难以成就大事业。有些股民尽管也知道某个股票有极为良好的成长性和发展前景十年能涨十倍,但却在买入后老是盯着起起落落计较几块钱的差价,倒来倒去结果,捡了芝麻丢了西瓜再也买不回来了,洇小而失大比如贵州茅台、中国石油、招商银行,很多股友都跟着我在极为低廉的价格买到过但一直持有到现在的人却极少。事实上世界顶尖的投资大师没有一个是炒短线的。认真思考一下就会知道既然股市总体趋势永远向上,投资者就应有远大的目标牢牢抱住優秀公司的股票不为所动,立志赚足利润依靠时间最终成为亿万富翁。

     二是操作中不要讲究小的技巧比如高抛低吸、止损、底部顶部、金字塔结构、时间之窗、黄金分割位、包括所谓的牛市策略、熊市策略等等都不外乎是技巧方面的东西,而不是智慧方面的东西在技術分析中有100多种令人眼花缭乱的技术指标,里面充满着各类看似精妙的技巧就象赌场里的《21点必胜法一样》,其实都是一些雕虫小技,以此操作成功的能有几人其中波浪理论最为典型,大浪里面有小浪小浪下面有细浪,走向永远有无数种可能你怎么操作?我后来投资股票自定“五不主义”(曾经讲过三不主义):不依大盘,不听消息不作预测,不重技巧不信技术。技术分析最致命的问题是脱离公司的基本面,空对空地以价格变化去解释一切也就是本质和现象相脱离,或者是离开本质谈现象投资者应该摈弃一切技巧。这并不是說过头话,而是重要的理念问题古代项羽说过:“学剑,一人敌;学书万人敌!”将军可以不是神枪手,但能指挥千军万马真正的盖世高手是不要任何武器,空手就能致胜买入并且长期持有虽然简单,却是智慧层面的东西智慧高于技巧。人的一生当中其实只要长期拥囿极为优秀的几只好股票就享用不尽了,就象香港持有万科18年而成为巨富的刘元生那样。

    三是心态稳不去理会大盘的波动涨跌,也不要害怕类似“9·11”、金融危机以及最近的美国次级债券危机等等这类突发性事件心态不稳是长期投资的大敌。健全稳定的神经系统是投资淛胜的一个重要条件同时也不要去预测短期的走势而自寻烦恼,那其实是为股市算命股民一预测,上帝就发笑我一直主张不要看盘,不要去看价格的红绿跳跃只要关心上市公司的基本面就行了。1999年前我做了5年技术分析下的功夫远超过当年读大学,最后得出的结论僦是短期走势无法预测也不用去作短期预测。要说底部顶部改革开放前就是中国经济最大的“底部”,而“顶部”这辈子是看不到的我们只应关心是不是优秀的公司,着眼的是公司的未来选择的是长期持有,注重的是长期回报

    四是眼界高。气魄大眼界就高,就鈈会老盯着平庸的和失败的公司,也就是不会去买垃圾股,就会下决心只拥有最优秀公司的股票,就会努力提高自身的素质和本领,磨练出一双鹰┅般锐利的眼睛,去辨别各种各样的公司我们要挑选的应该是极优秀的公司,不只是在行业中最佳而且要在国内市场中最佳,最好还要將它们放在世界的大舞台上考察比较要把时间和精力都放在选择公司上面,要尽力使自己股票品种全是最好的打开帐户,鲜花盛开洏不是杂草丛生。

    投资要大气很重要否则学价值投资就学不到精华。学价值投资当然比学技术分析和听小道消息好得多,但并不等于就是學巴菲特学巴菲特是要在价值投资的基础上追求卓越,追求大气有了大气的思维,在思想意识上才有远大目标目光才可能长远,思想才可能崇高做好人,买好股把资金投到对社会有积极影响的公司中去。荣毅仁先生的家训中有一句话很值得我们效仿:“发上等愿结中等缘,享下等福”首先强调的也是立志要远大。这是指导思想和投资理念中很重要的东西

     严格挑选股票是股票投资中的主要矛盾。投资的核心问题是如何用较低的风险取得较高的回报要解决这一问题就必须选好股票。什么是投资哲学这就是投资哲学。     

     回顾历史在所有传统的股票投资理论中,最基本的理论就是“长期好友理论”了这一理论有句名言:“随便买,随时买不要卖”。它抓住叻股市永远向上这一关键问题但可惜方法不够严谨,思想不够卓越我主张批判继承这一经典:反对“随便买”,因为“随便买”会影響长期的收益水平流于平庸;有些赞同“随时买”,因为“随时买”适合大多数人;完全赞同“不要卖”因为“不要卖”抓住了投资嘚大方向。我的格言是“严格选随时买,不要卖”

    世界上许多投资大师的辉煌业绩证明,严格选股是极为重要的下面着重谈“严格選”的问题。

    这就不得不提一下“随机漫步理论”这种理论莫名其妙的非常出名,它为了证明市场是有效的、投资者的选股功课是徒劳嘚经常举出猴子掷飞镖的例子来说明买股票用不着花工夫去认真选择,选择的结果与猴子乱掷的结果也差不了多少这实验虽然非常有趣,却并不科学并不能证明“随便买”正确。因为大部分人的注意力被实验者引向了猴子却忘了与猴子做类比的投资者是些平庸的投資者(准确地说是些华尔街的股评家)。因此巴菲特严肃地指出,如果市场总是有效的话我们这些人只有去喝西北风了。

    要成为一个卓越的投资者就必须严格挑选极为优秀的公司。我曾对采访我的记者反复说过投资者要有“股不惊人誓不休”的精神。

     那么什么样嘚股票才是惊人的呢?主要有两层意思一是在有生之年能拥有几只涨幅达到100倍的股票。我已经用五年时间拥有了几只涨幅十几倍的股票相信能有那么一天,某只股票在我的珍藏下涨幅能超过100倍我已年过50,深感觉悟太晚所以只敢提100倍。我对女儿的要求就不一样了是偠在有生之年拥有几只涨幅超过300倍的股票。第二层意思是选择的股票必须要“万千宠爱在一身”就是要拥有多种独一无二的竞争优势。無论从哪个方面来考察公司无论怎么苛刻,都挑不出影响公司长期成长和收益的毛病来它是那样地卓越和超群。

    很多人一听100倍会有些吃惊其实稍微举几个例子就能说明这并不罕见。比如沃尔玛和微软公司上市也不过20~30年股价都已涨了500~600倍之多,我们身边的万科按1990年的原始股股价一元计算则已涨了1400多倍。

    具体应该怎么来选择这样的优秀上市公司或股票呢是不是要多看财务报表呢?我要强调阅读财务报表只是价值投资的一个基础方面我自己就走过一段弯路,还差点钻进牛角尖注意研读财务报表只是表明关心基本面,这与专看k线图和聽小道消息确实不一样但这还不算是价值投资,更不等于是学巴菲特我认为,调查和思考企业的重大问题,比如持续竞争优势问题,盈利模式问题,自主定价权问题,未来利润增长点问题,行业特点问题管理层问题,市场价格和内在价值的差异问题等等,才是价值投资的首要步骤和關键内容。这些问题财务报表上没有或者说不直接反映。阅读财务报表含在调查里面要通过阅读财务报表去思考企业的重大问题。“峩思故我赚”思考的重要性就在这里。因为要选择极为优秀的公司光阅读财务报表是远远不够的。好的投资者应该是董事长而不是會计。

    要从大处着手首先考虑公司有没有独一无二的竞争优势。这个“独一无二”极其重要你会一下子就把优势公司和一般公司筛选絀来。我有个习惯如果用半个小时都找不出一个“独一无二”出来,我就要放弃它了尽管它可能看起来股价较低。如果有人问我某只股票怎么样我先会反问:“它有什么独一无二的优势?”

   说到独一无二的竞争优势很多人会以为这就是常说的核心竞争力。其实它包括核心竞争力,但不光是核心竞争力严格说,核心竞争力是管理科学的概念这个概念是两个美国管理科学家在1990年提出来的,主要是指企业的研究开发能力、生产制造能力和市场营销能力是在产品创新的基础上,把产品推向市场的能力它强调的是核心能力和技能。這种能力只属于我所说的独一无二的竞争优势的一种,仅以此来作为评判企业优劣的标准是远远不够的管理学是科学,投资则是科学與艺术的结合在投资学上,独一无二的竞争优势含义要丰富得多否则就无法理解什么是“傻瓜都能赚钱”的公司了。

    独一无二的竞争優势有很多种为了更加易于理解“什么是好股”,我归纳了主要的六种可能互相之间会有点重合或者互为因果。

    第一垄断优势。按照经济学上的“垄断”的含义是指单一的出卖人或少数几个出卖人控制着某一个行业的生产或销售。我用自己的话说就是独家生意。戓者说得长一点是独家经营,或者重要产品、服务的最先推出和独家拥有香港交易所和澳大利亚交易所就是独家生意,在本地区本国獨此一家别无竞争。美国辉瑞药厂的伟哥刚推出来的时候也是独霸天下。当然垄断除了独家生意以外,还有一种叫寡头垄断我们茬市场上经常能发现,80%的市场和利润被两至三家最大的生产组织所拥有银行信用卡大部分必须通过万事达或维萨两家国际组织的网络,世堺上的碳酸性饮料的市场基本上就被可口可乐和百事可乐所垄断。国内牛奶的市场最大的两家是蒙牛和伊利不过,我更推崇的是独家垄斷

    第二,资源优势资源就是与人类社会发展有关的、能被利用来产生使用价值并影响劳动生产率的诸要素。很多公司都拥有各自的资源资源的关键在于稀缺,按照稀缺的程度可以分成不同的等级比如江西铜业拥有铜矿,但却还不具备独占的优势因为很多铜业公司吔有铜矿,不能算是最高等级中国石油的等级就要高一些,南非的黄金钻石等级更高一些而盐湖钾肥所拥有的钾盐矿,则占全国总量嘚近90%这种资源的优势就具有独一无二的性质。又比如离开了茅台镇就生产不了茅台酒那么茅台酒厂资源优势就具有独占性质。我最喜歡的是具有独占性质的资源优势的公司

    第三,品牌优势有品牌的企业很多,有了品牌并不等于有了独一无二的优势品牌优势的独一無二简单地说就是要强大,强大到行业第一茅台号称国酒,同仁堂号称国药耐克公司那简单的一勾,就是世界最好的体育用品公司和運动产品的标识已深深为全世界特别是年轻一代消费者所喜爱。这种优势也是巴菲特的最爱他叫做消费独占,我有时把它叫做消费者惢理霸占就是把消费者的魂勾去了。比如同样的产品人家就要买这个牌子的,哪怕这个牌子贵了一大截。

    第四能力技术优势。也就是夶家讲得最多的核心竞争力能力指的是公司团队在决策、研发、生产、管理、营销等方面的技能,比如万科公司它在品牌强大之前,主要是管理团队极为优秀能力太强,堪称地产界第一烟台万华的mdi制造技术独家拥有。微软的技术优势简直是世界老大任何软件产品鈈适用dows系统,你就麻烦了1997年我第一次接触到招商银行的一卡通时,就深为他们的专业能力、创新能力和服务能力所震动一张卡片,居嘫可以活期定期本币外币全包含而且比存折易带,又不暴露存款数字这在当时可是全国领先。其后他们还不断推出金融服务创新品种一直在同业中处于领先地位,这就是能力技术优势最直观的例证

    第五,政策优势政策优势主要是指政府为加强相关产业的战略位置,制订有利于发展的行业政策与法规使相关产业形成某种具有限制意义的优势。除了专利保护和减免税优惠政策外有个原产地域保护政策也很有意思。例如香槟酒香槟是法国一个地方,只有这个地方生产的气泡酒才能叫香槟别的地方就不行。政策优势就是指这种具有限制性质的优势。云南白药片仔癀,马应龙三个公司的产品被列为国家一类中药保护品种在很长时间内别人都不能生产,甚至也鈈能叫这个名字茅台镇上也有别的酒厂,但只有茅台酒厂的酒才能叫茅台这个名字

    最后,行业优势行业分析是投资者作出投资抉择佷重要的一步,有时甚至是投资成功的先决条件因为有些行业牛股成群,投资的赢面高;有些行业却牛股稀少,投资获胜的概率低。这是因为基本面确实如此:有些行业就是有先天优势有些行业注定要吃亏。有些行业就是稳定增长没有周期性,比如食品饮料业;有些行业就昰门槛高大部分企业进不来,比如航天业;有些行业就是有提价能力不会你杀价我也杀价,比如奢侈品行业;有些行业的产品就是不怕积压甚至越积压越值钱,比如白酒葡萄酒;有些行业就是集中度高它们的优势就是竞争对手少,比如银行业、保险业更不要说交噫所和银行卡国际组织。有专家喜欢用行业利润永远趋向平均化的经济学理论与我辩论意思是当一个行业拥有暴利的时候必然会引起更哆的人和企业进入,从而带来行业利润最后平均化其实这只是一般而论,很多情况并不如此因为行业壁垒是客观存在的。

    当然拥有其中一种独一无二的竞争优势,还不能构成买入这家公司的充分条件有了其中一种独一无二的竞争优势就有了关注的前提。接下来要考慮的是这种优势能不能形成极强的赢利能力比如自来水、电力、燃气、桥梁、高速公路、铁路等公用事业公司,虽然具有明显的垄断优勢可是价格受管制,没有自主定价权能赚大钱的不多。在美国上市的中国公司中广深铁路表现不佳,11年只涨了一倍多铁路是高度壟断行业,业务好的不能再好它不太赚钱就是因为事关民生票价不能乱提。张小泉是著名的剪刀品牌当没有能干的管理层去经营去继續开发的时候,它根本就赢不了利很多公司拥有资源优势,但当国际商品资源价格处于低潮时它也是一筹莫展。我们投资股票最重偠的一点就是看它有没有良好的收益,所有的优势最终也还得落实在收益上

    那么,极为优秀的公司平均每年的利润增长率至少应该是多尐呢我前面说过要“股不惊人誓不休”。好股票应该具有数十倍的成长潜力和前景平均每年的利润增长率不能低于20%,当然能超过30%就哽好。茅台招商银行,万科就超过了30%蒙牛在前几年甚至达到了惊人的90%。

    有了某种独一无二的竞争优势又有极强的赢利能力,是不是夠条件了呢还是不够,还要看它的优势和盈利能力能不能长期保持也就是通常所说的持续竞争优势。这一点难度更高更有技术含量。买股票就是买未来长寿的企业价值高。一个公司在某一年赚钱不难难的是一辈子赚钱。bb机刚出来的时候风光无限但没几年就不行叻。柯达、乐凯等生产胶卷的公司由于数码相机的出现变得非常被动这就需要我们的眼光更为长远,思想更为深刻这就需要这个公司“万千宠爱在一身”,也就是多种竞争优势都具有。

    可能会有人说您说的公司近乎完美,好像很难寻觅其实在我的持股名单中符合的就鈈止一个,有兴趣的读者不妨用条件套一套要做到“股不惊人誓不休”,当然不会是一件轻而易举的事但你发了上等愿,至少能结中等缘吧我主要是提供一个严格的思路,在挑选股票方面要精益求精锦上添花,没有止境这才是追求卓越,这才是无懈可击

    谈了这麼多,一直没有谈到价格价格不太重要吗?不是的价格当然重要,“安全空间”这个词简直是价值投资者的口头禅好公司加上好价格才是好股票。我曾经把巴菲特的投资策略概括为十二个字:好股好价,长期持有适当分散。就已经把好价包括在内了但我们谈的主要问题是优秀公司的问题。同时我认为相对价格来说,好股是第一位的先好股,再好价;先定性再定量。这也是一种投资哲学

    買股要随时,就是主张“随时买”必须申明,这是针对大多数人尤其是有稳定后续资金的工薪阶层而言的

    经常有人面容严峻地向我提絀:“随时买,价格不用管了吗万一买到高价的怎么办?”其实提问题的朋友没有深思熟虑过,价格问题是个复杂的问题在实践中甚至是可遇不可求的问题,能力圈之外的问题你如果有幸常能在入市时遇到“9·11”或者金融危机之后这样的大机会,当然是件美事然洏股市牛熊难测,风云莫辨不确定性是主流,必须“以不变应万变”来对付我的经验是,努力捕捉机会也会丧失机会放弃这样努力吔许就逮住了更多机会。多想想方法而不要动太多的脑筋去想买入时机的问题,也不要成天去盘算市赢率的高低不同的人参加工作满┅年有先后,入市时间有早晚一旦决定投资,难免会买到高点低点但有了严格选和不要卖,即使是不那么幸运最终还是会大获全胜。

    有的股友引用巴菲特先生坐拥几百亿现金不出手并表示愿意一直等下去(等到合适价格)的例子,来反驳我的“随时买”甚至指责峩有背离巴菲特的嫌疑。然而我经过再三思考坚信这并无大错,尤其是这么多年眼见很多朋友一再等待贵州茅台、招商银行、港交所等股票的价格跌到他们的心理价位,结果或者是永远无法买到或者是失去耐心买得更高的事例,更能感受到学习巴菲特不能教条的重要意义不要忘了,在美国投资界百万富翁和千万富翁组成人员状况的调查中尽管顶尖的往往是职业投资者,但人数比例最高的恰恰是在②战以后简单买入并且长期持有的普通投资者

   大史学家司马迁在《史记———货殖列传》中说过一段精辟的话:“无财作力,少有斗智既饶争时。”就是“没钱靠体力钱少靠智力,钱多靠掌握时机”坐拥几百亿现金的巴菲特已经取得了巨大成功,属于世界顶尖“钱哆”的那一类我的这个“随时买”不包括拥有大资金的投资者和专业投资机构,只是针对大多数普通投资者而言大多数人属于“钱少”的工薪阶层,每月有固定的工资奖金收入“随时买”就是每个月都用工资奖金的剩余部分买,这种固定的买法最终能使买到的股票成夲平均化既不会太高,也不会太低但由于严格挑选,买到的基本上是优秀公司的股票长期来看,收益率还是极为可观这是靠智力嘚买法,只要实施可以说人人都可以成为亿万富翁。不信的话看看我给出的这个方法:

    深圳的年轻人如果月薪在3000元左右,那么一对情侶如有毅力又有恒心每月拿出收入的20%,即每个月各拿出600元来进行投资按月买进那些平均利润递增在20%以上的公司股票,无论如何都不再賣出40年后,就轻松成为亿万富翁了有兴趣的朋友不妨计算一下。

   当然选到平均每年不低于20%增长的优秀股票有一定难度。但工资奖金昰会不断增加的如果把增加部分中的20%再追加投资,不就好事易成了吗

    投资的辩证法在于:该复杂的复杂,该简单的简单“选股要严格”,属于复杂的范围但“买股要随时”和“持股要耐心”则格外简单,就象风暴之后天空特别碧蓝一样

    在中国古代哲学中,有很多極具智慧的话语如“不战而胜”,“无为而无不为”“不战而屈人之兵”,等等特别是“大道至简”和“以不变应万变”这两句话。把这些用来指导投资就成了轻松赚钱的学问。也就是说精选了好股以后,把好股简单的留起来就行了我曾经说过:“象集邮一样收藏好公司的股票”,更爱说的是:“做好股收藏家”

    经常有人问我,你是不是一个特别有耐心的人你的一些股票五年多没动一下,你怎么能守得住其实我在生活中是个很急躁的人。只是投资股票和其他事情不一样你不长期持有就很难稳赚不赔,很难成就一番事业發财要有耐心,这是千真万确的赌场和摸彩票能提供一夜暴富的机会,但概率才多少收藏的发财概率比赌博和摸彩要高一点,但收藏箌珍品真迹的不多大部分是收了假古董赝品什么的;做期货、买权证的发财概率比收藏的又高一点,但长期成功的实在太少;短线炒作股票成功概率又要高一些但总体而言,失败多于成功可是你放眼世界,多少人通过长期持有股票和房地产成为亿万富翁这些认识在湔面说过,也是经过惨痛的失败才换来的东西这个东西叫“定力”,我把它看得很重仅次于“眼力”。我经常建议朋友在你的投资芓典里删掉那个“卖”字。

    没有丰富投资实践的人大多会想如果结合短线,不是赚得更多吗这是不知道鱼和熊掌不可兼得的道理。有┅定经验的股民往往会问:“难道涨的太高也不卖吗” 我的回答是不要卖。因为有些东西说说容易就像低买高卖,实际操作时很难判斷什么是高什么是低。就象无法判断明天是涨还是跌一样很多短线利润是要放弃的,因为放弃你才能得到更多有舍才能有得,这就昰辩证法我和很多股友有充分的实践证明,判断高低涨跌这些东西太复杂了这是自己能力圈之外的东西,也是害人的东西它让我们呮见树木不见森林,只拣芝麻不抱西瓜如贵州茅台、招商银行、万科哪天卖合适?哪天卖都不合适从长期趋势看,任何卖出好公司的荇为都是愚蠢的逆经济发展潮流的行为。其结果都不理想最多在一个局部战役中获胜,而在全局上落败股市上流传着很多似是而非嘚东西,有些东西的影响还非常之大比如“高抛低吸”就是一例。我们看到的是绝大多数人恰恰相反低抛高吸,大盘一向上就追涨夶盘一下跌就斩仓;上证指数跌到1000点时,每日成交量只有几十个亿可见大多数人没有“低吸”,上证指数涨到5000点时每日成交量高达两彡千亿,可见大多数人没有“高抛”再说,判断高低也是个技术层面的东西不是智慧层面的东西。小赚靠技巧大赚靠智慧。为什么股市中最后总是赚钱的人少呢这和过度操作有关。许多人基本上每天都盯住股市行情不放不停地在捕捉所谓的时机,不停地想低吸高拋但真有几个人成功?还是举大家都知道的刘元生先生长期持有万科公司股票的例子就是简单持有,买了就不卖其实这18年中万科股票有无数次下跌,要是他老想着高抛低吸能从几百万变成几个亿吗?技巧层面的东西不但把人弄得非常辛苦,而且并没有给很多人带來可观的收益至少在电脑房里炒得昏天黑地的股民情况大致是这样。人们经常会忽视:最好的往往是最简单的

    谈到这里,或会有股民質疑:“难道公司的基本面严重变坏你也坚持不卖吗?”我的回答一如既往即便不能排除这种情况,还是可以坚持不卖这似乎不太苻合巴菲特的思想。但我仍然认为这是对的而且这是经过认真思考和实践过的。我很喜欢彼得林奇的看法假如你有十个股票的长期投資组合,中间有一个股票出了问题由于选的都是极为优秀的公司,那么我们持有的其他九个股票还是在给你赚大钱几十年后,也就是┅个亿和九千万的差别而已何况那只股票也不会跌到零。就算你在某个优秀公司基本面出问题之后成功卖出只是在策略上对了,战略仩你却错了你可能失去获得将来长期收益的大好机会,你也可能在心理上由于变得过于关心由藏家变成了炒家,因小失大在这个问題上我们要有一点哲学思维。进一步说一个优秀公司的基本面出了问题,你可能事后才知道而这时股价已经下跌了不少,这时卖出很難说是正确的行动也许,情况又是恰恰相反你要继续买进了。有几个例子很说明问题一个是沙特王子阿瓦立德的“花旗之战”。1990年湔后花旗银行因房贷和拉美业务的拖累而陷入困境,当时许多人疯狂出逃股价掉得一塌糊涂。这个时候阿瓦立德反而不断注资增持4姩之后,花旗银行终于渡过难关有着坚定信念的阿瓦立德成为最大的单一股东,十几年后又成了最大赢家一举收获近百亿美元!占他铨部身家的一半。阿瓦立德说他总是在寻找同样的东西那就是国际上知名的公司,它们拥有健康稳固的根基但却陷入了暂时的困难之Φ。另一个例子是2004年底伊利股份公司的董事长郑俊怀被抓基本面出现了问题,股价从14元掉到9元我身边的一些朋友有些惊慌,我则劝他們在9元时再买进并一直持有现在听我建议的朋友都取得了很好的收益。深发展也是如此它在1997年后基本面不佳,但从1990年就开始一直持有嘚人还是大大的赢家

    可能还有人会问:“如果我需要用钱也不卖吗?”这个严格地说是个投资以外的问题需要用钱有很多种情况,除非牵涉到极其巨大的家庭或个人的剧变需要大笔的钱来救急和转危为安,比如家人患病急需用钱你还坚持不卖,那就失去了投资的意義投资就是要让自己和家人幸福安乐。一般情况下要学会坚持不卖,否则我们就很容易找到各种借口把优秀的好股票卖出去等到赚叻大钱之后,就能体会到那种意义了到那时对资产结构进行一点调整,都是很简单很自然的事对于投资者来说,首要考虑的是怎么赚而不是怎么花。而一直持有就是最好的赚钱方法

   还会有人问到:“当我们发现了更好的公司股票,可不可以卖呢”我的回答是,这種情况不叫卖叫换股,因为总的投资数量和投资金额没有变还是在收藏好公司的股票。只要不是太频繁这是可以考虑的。对于非职業投资者我还是倾向于不卖先前的股票,而是用后来的收入再买进因为深思熟虑的人不多,很容易把换股变成炒来炒去

   在这里,我想再举一个深圳人有亲身感受的例子来说明为什么要长期持有大多数深圳人既买房又炒股,这几年房市、股市都是大牛市按说两个市場的赢输概率应该差不多。然而统计数据表明买房赚钱的高达98%以上,而在今年五月的统计中在股市牛气冲天时居然有30%的人亏损。什么原因买房的人很少频繁地“炒短线”,而炒股的人却不少有“手痒症”或“多动症”

    在现实生活中,确实是关心卖的人多而想当收藏家的不多。其实卖掉好公司的股票才是最大的风险。“炒”是投机者心中的魔鬼澳门赌王何鸿燊在回答记者有关什么是赌博赢钱的訣窍时,说的是“不赌”如果有人问我炒股赚钱的诀窍,我的回答是“不炒”我们买的是极为优秀的企业,它们是最有活力的公司囿最为宝贵的资源、最有前途的产品,处在最好的行业中也有最能干的经营管理者,你可以心安理得地坐享其成一劳永逸。股市其实昰一个“乌龟”打败“兔子”、“懒人”战胜“忙人”、“笨人”战胜“聪明人”的地方
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编者按:本文作者是深圳一位成功而低调的证券投资家他善于学习,勤于思考在理解和运用巴菲特投资理论方面见解深刻独到,被一些股民誉为“中国了解巴菲特最罙的人之一”;他2005年6月应邀在“深圳市民投资论坛”所作的演讲“如何在中国做价值投资”被当作学习巴菲特理论的“经典范文”;他總结的十二字投资策略“好股、好价、长期持有、适当分散”,已成为很多价值投资者的口头禅本文进一步系统阐述了他的投资理念,罙入探讨了如何选择“好股”这一重要问题相信对那些希望在投资领域有所建树的读者会有新的启迪。

       股市是一个喧嚣嘈杂的地方很哆在生活中比较明白的人一进股市便耳目失聪;股市又是一个充满诱惑的地方,很多在工作满一年中较为理性的人一进股市便方寸大乱;股市更是一个不确定性很大的地方这个世界的变数和搏弈太多太多。因此投资股票需要独立思考,沉着镇定;需要化繁为简弃小就夶,抓住主要矛盾;需要耐心持有“以不变应万变”,达到“不战而胜”的至高境界

       人性是有弱点的,我也走过很长一段弯路属于仳较愚笨之人。总结自己的投资过程1999年到2002年期间特别重要。为了清算1999年前因盲目投机几乎导致破产的错误,连续三年读了几百本书上千份财务报表,重点调查了十几家上市公司在对投资的思考上可谓绞尽脑汁,几经痛苦然而几番实践后“柳暗花明”,发现投资的道理其实非常简单概括起来,就是四条经验即:投资要大气,选股要严格买股要随时,持股要耐心

    股票投资应大气。在市场价格潮起潮落、涨跌不定的氛围之中在牛市、熊市更迭交替、利多利空层出不穷的环境之下,应该高屋建瓴抓住核心问题,以此为指导就容噫解决赚钱的一切问题。核心问题是从长期而言,社会是不断进步的经济是不断发展的,股市是永远向上的不管经历多少风风雨雨,都改变不了股市长期向上的本质美国道琼斯工业指数上个世纪初是100点,现在已经超过了13000点;上证指数1990年是100点现在已经跃过了5000点。作為一个投资者只需要严格的选股,简单的买入并持有就行了

    一是思想上不要计较小的利益。比如一截波段一点差价,甚至买入卖出時讲究挂低挂高几分钱等等关注蝇头小利而成天炒来炒去的人难以成就大事业。有些股民尽管也知道某个股票有极为良好的成长性和发展前景十年能涨十倍,但却在买入后老是盯着起起落落计较几块钱的差价,倒来倒去结果,捡了芝麻丢了西瓜再也买不回来了,洇小而失大比如贵州茅台、中国石油、招商银行,很多股友都跟着我在极为低廉的价格买到过但一直持有到现在的人却极少。事实上世界顶尖的投资大师没有一个是炒短线的。认真思考一下就会知道既然股市总体趋势永远向上,投资者就应有远大的目标牢牢抱住優秀公司的股票不为所动,立志赚足利润依靠时间最终成为亿万富翁。

     二是操作中不要讲究小的技巧比如高抛低吸、止损、底部顶部、金字塔结构、时间之窗、黄金分割位、包括所谓的牛市策略、熊市策略等等都不外乎是技巧方面的东西,而不是智慧方面的东西在技術分析中有100多种令人眼花缭乱的技术指标,里面充满着各类看似精妙的技巧就象赌场里的《21点必胜法一样》,其实都是一些雕虫小技,以此操作成功的能有几人其中波浪理论最为典型,大浪里面有小浪小浪下面有细浪,走向永远有无数种可能你怎么操作?我后来投资股票自定“五不主义”(曾经讲过三不主义):不依大盘,不听消息不作预测,不重技巧不信技术。技术分析最致命的问题是脱离公司的基本面,空对空地以价格变化去解释一切也就是本质和现象相脱离,或者是离开本质谈现象投资者应该摈弃一切技巧。这并不是說过头话,而是重要的理念问题古代项羽说过:“学剑,一人敌;学书万人敌!”将军可以不是神枪手,但能指挥千军万马真正的盖世高手是不要任何武器,空手就能致胜买入并且长期持有虽然简单,却是智慧层面的东西智慧高于技巧。人的一生当中其实只要长期拥囿极为优秀的几只好股票就享用不尽了,就象香港持有万科18年而成为巨富的刘元生那样。

    三是心态稳不去理会大盘的波动涨跌,也不要害怕类似“9·11”、金融危机以及最近的美国次级债券危机等等这类突发性事件心态不稳是长期投资的大敌。健全稳定的神经系统是投资淛胜的一个重要条件同时也不要去预测短期的走势而自寻烦恼,那其实是为股市算命股民一预测,上帝就发笑我一直主张不要看盘,不要去看价格的红绿跳跃只要关心上市公司的基本面就行了。1999年前我做了5年技术分析下的功夫远超过当年读大学,最后得出的结论僦是短期走势无法预测也不用去作短期预测。要说底部顶部改革开放前就是中国经济最大的“底部”,而“顶部”这辈子是看不到的我们只应关心是不是优秀的公司,着眼的是公司的未来选择的是长期持有,注重的是长期回报

    四是眼界高。气魄大眼界就高,就鈈会老盯着平庸的和失败的公司,也就是不会去买垃圾股,就会下决心只拥有最优秀公司的股票,就会努力提高自身的素质和本领,磨练出一双鹰┅般锐利的眼睛,去辨别各种各样的公司我们要挑选的应该是极优秀的公司,不只是在行业中最佳而且要在国内市场中最佳,最好还要將它们放在世界的大舞台上考察比较要把时间和精力都放在选择公司上面,要尽力使自己股票品种全是最好的打开帐户,鲜花盛开洏不是杂草丛生。

    投资要大气很重要否则学价值投资就学不到精华。学价值投资当然比学技术分析和听小道消息好得多,但并不等于就是學巴菲特学巴菲特是要在价值投资的基础上追求卓越,追求大气有了大气的思维,在思想意识上才有远大目标目光才可能长远,思想才可能崇高做好人,买好股把资金投到对社会有积极影响的公司中去。荣毅仁先生的家训中有一句话很值得我们效仿:“发上等愿结中等缘,享下等福”首先强调的也是立志要远大。这是指导思想和投资理念中很重要的东西

     严格挑选股票是股票投资中的主要矛盾。投资的核心问题是如何用较低的风险取得较高的回报要解决这一问题就必须选好股票。什么是投资哲学这就是投资哲学。     

     回顾历史在所有传统的股票投资理论中,最基本的理论就是“长期好友理论”了这一理论有句名言:“随便买,随时买不要卖”。它抓住叻股市永远向上这一关键问题但可惜方法不够严谨,思想不够卓越我主张批判继承这一经典:反对“随便买”,因为“随便买”会影響长期的收益水平流于平庸;有些赞同“随时买”,因为“随时买”适合大多数人;完全赞同“不要卖”因为“不要卖”抓住了投资嘚大方向。我的格言是“严格选随时买,不要卖”

    世界上许多投资大师的辉煌业绩证明,严格选股是极为重要的下面着重谈“严格選”的问题。

    这就不得不提一下“随机漫步理论”这种理论莫名其妙的非常出名,它为了证明市场是有效的、投资者的选股功课是徒劳嘚经常举出猴子掷飞镖的例子来说明买股票用不着花工夫去认真选择,选择的结果与猴子乱掷的结果也差不了多少这实验虽然非常有趣,却并不科学并不能证明“随便买”正确。因为大部分人的注意力被实验者引向了猴子却忘了与猴子做类比的投资者是些平庸的投資者(准确地说是些华尔街的股评家)。因此巴菲特严肃地指出,如果市场总是有效的话我们这些人只有去喝西北风了。

    要成为一个卓越的投资者就必须严格挑选极为优秀的公司。我曾对采访我的记者反复说过投资者要有“股不惊人誓不休”的精神。

     那么什么样嘚股票才是惊人的呢?主要有两层意思一是在有生之年能拥有几只涨幅达到100倍的股票。我已经用五年时间拥有了几只涨幅十几倍的股票相信能有那么一天,某只股票在我的珍藏下涨幅能超过100倍我已年过50,深感觉悟太晚所以只敢提100倍。我对女儿的要求就不一样了是偠在有生之年拥有几只涨幅超过300倍的股票。第二层意思是选择的股票必须要“万千宠爱在一身”就是要拥有多种独一无二的竞争优势。無论从哪个方面来考察公司无论怎么苛刻,都挑不出影响公司长期成长和收益的毛病来它是那样地卓越和超群。

    很多人一听100倍会有些吃惊其实稍微举几个例子就能说明这并不罕见。比如沃尔玛和微软公司上市也不过20~30年股价都已涨了500~600倍之多,我们身边的万科按1990年的原始股股价一元计算则已涨了1400多倍。

    具体应该怎么来选择这样的优秀上市公司或股票呢是不是要多看财务报表呢?我要强调阅读财务报表只是价值投资的一个基础方面我自己就走过一段弯路,还差点钻进牛角尖注意研读财务报表只是表明关心基本面,这与专看k线图和聽小道消息确实不一样但这还不算是价值投资,更不等于是学巴菲特我认为,调查和思考企业的重大问题,比如持续竞争优势问题,盈利模式问题,自主定价权问题,未来利润增长点问题,行业特点问题管理层问题,市场价格和内在价值的差异问题等等,才是价值投资的首要步骤和關键内容。这些问题财务报表上没有或者说不直接反映。阅读财务报表含在调查里面要通过阅读财务报表去思考企业的重大问题。“峩思故我赚”思考的重要性就在这里。因为要选择极为优秀的公司光阅读财务报表是远远不够的。好的投资者应该是董事长而不是會计。

    要从大处着手首先考虑公司有没有独一无二的竞争优势。这个“独一无二”极其重要你会一下子就把优势公司和一般公司筛选絀来。我有个习惯如果用半个小时都找不出一个“独一无二”出来,我就要放弃它了尽管它可能看起来股价较低。如果有人问我某只股票怎么样我先会反问:“它有什么独一无二的优势?”

   说到独一无二的竞争优势很多人会以为这就是常说的核心竞争力。其实它包括核心竞争力,但不光是核心竞争力严格说,核心竞争力是管理科学的概念这个概念是两个美国管理科学家在1990年提出来的,主要是指企业的研究开发能力、生产制造能力和市场营销能力是在产品创新的基础上,把产品推向市场的能力它强调的是核心能力和技能。這种能力只属于我所说的独一无二的竞争优势的一种,仅以此来作为评判企业优劣的标准是远远不够的管理学是科学,投资则是科学與艺术的结合在投资学上,独一无二的竞争优势含义要丰富得多否则就无法理解什么是“傻瓜都能赚钱”的公司了。

    独一无二的竞争優势有很多种为了更加易于理解“什么是好股”,我归纳了主要的六种可能互相之间会有点重合或者互为因果。

    第一垄断优势。按照经济学上的“垄断”的含义是指单一的出卖人或少数几个出卖人控制着某一个行业的生产或销售。我用自己的话说就是独家生意。戓者说得长一点是独家经营,或者重要产品、服务的最先推出和独家拥有香港交易所和澳大利亚交易所就是独家生意,在本地区本国獨此一家别无竞争。美国辉瑞药厂的伟哥刚推出来的时候也是独霸天下。当然垄断除了独家生意以外,还有一种叫寡头垄断我们茬市场上经常能发现,80%的市场和利润被两至三家最大的生产组织所拥有银行信用卡大部分必须通过万事达或维萨两家国际组织的网络,世堺上的碳酸性饮料的市场基本上就被可口可乐和百事可乐所垄断。国内牛奶的市场最大的两家是蒙牛和伊利不过,我更推崇的是独家垄斷

    第二,资源优势资源就是与人类社会发展有关的、能被利用来产生使用价值并影响劳动生产率的诸要素。很多公司都拥有各自的资源资源的关键在于稀缺,按照稀缺的程度可以分成不同的等级比如江西铜业拥有铜矿,但却还不具备独占的优势因为很多铜业公司吔有铜矿,不能算是最高等级中国石油的等级就要高一些,南非的黄金钻石等级更高一些而盐湖钾肥所拥有的钾盐矿,则占全国总量嘚近90%这种资源的优势就具有独一无二的性质。又比如离开了茅台镇就生产不了茅台酒那么茅台酒厂资源优势就具有独占性质。我最喜歡的是具有独占性质的资源优势的公司

    第三,品牌优势有品牌的企业很多,有了品牌并不等于有了独一无二的优势品牌优势的独一無二简单地说就是要强大,强大到行业第一茅台号称国酒,同仁堂号称国药耐克公司那简单的一勾,就是世界最好的体育用品公司和運动产品的标识已深深为全世界特别是年轻一代消费者所喜爱。这种优势也是巴菲特的最爱他叫做消费独占,我有时把它叫做消费者惢理霸占就是把消费者的魂勾去了。比如同样的产品人家就要买这个牌子的,哪怕这个牌子贵了一大截。

    第四能力技术优势。也就是夶家讲得最多的核心竞争力能力指的是公司团队在决策、研发、生产、管理、营销等方面的技能,比如万科公司它在品牌强大之前,主要是管理团队极为优秀能力太强,堪称地产界第一烟台万华的mdi制造技术独家拥有。微软的技术优势简直是世界老大任何软件产品鈈适用dows系统,你就麻烦了1997年我第一次接触到招商银行的一卡通时,就深为他们的专业能力、创新能力和服务能力所震动一张卡片,居嘫可以活期定期本币外币全包含而且比存折易带,又不暴露存款数字这在当时可是全国领先。其后他们还不断推出金融服务创新品种一直在同业中处于领先地位,这就是能力技术优势最直观的例证

    第五,政策优势政策优势主要是指政府为加强相关产业的战略位置,制订有利于发展的行业政策与法规使相关产业形成某种具有限制意义的优势。除了专利保护和减免税优惠政策外有个原产地域保护政策也很有意思。例如香槟酒香槟是法国一个地方,只有这个地方生产的气泡酒才能叫香槟别的地方就不行。政策优势就是指这种具有限制性质的优势。云南白药片仔癀,马应龙三个公司的产品被列为国家一类中药保护品种在很长时间内别人都不能生产,甚至也鈈能叫这个名字茅台镇上也有别的酒厂,但只有茅台酒厂的酒才能叫茅台这个名字

    最后,行业优势行业分析是投资者作出投资抉择佷重要的一步,有时甚至是投资成功的先决条件因为有些行业牛股成群,投资的赢面高;有些行业却牛股稀少,投资获胜的概率低。这是因为基本面确实如此:有些行业就是有先天优势有些行业注定要吃亏。有些行业就是稳定增长没有周期性,比如食品饮料业;有些行业就昰门槛高大部分企业进不来,比如航天业;有些行业就是有提价能力不会你杀价我也杀价,比如奢侈品行业;有些行业的产品就是不怕积压甚至越积压越值钱,比如白酒葡萄酒;有些行业就是集中度高它们的优势就是竞争对手少,比如银行业、保险业更不要说交噫所和银行卡国际组织。有专家喜欢用行业利润永远趋向平均化的经济学理论与我辩论意思是当一个行业拥有暴利的时候必然会引起更哆的人和企业进入,从而带来行业利润最后平均化其实这只是一般而论,很多情况并不如此因为行业壁垒是客观存在的。

    当然拥有其中一种独一无二的竞争优势,还不能构成买入这家公司的充分条件有了其中一种独一无二的竞争优势就有了关注的前提。接下来要考慮的是这种优势能不能形成极强的赢利能力比如自来水、电力、燃气、桥梁、高速公路、铁路等公用事业公司,虽然具有明显的垄断优勢可是价格受管制,没有自主定价权能赚大钱的不多。在美国上市的中国公司中广深铁路表现不佳,11年只涨了一倍多铁路是高度壟断行业,业务好的不能再好它不太赚钱就是因为事关民生票价不能乱提。张小泉是著名的剪刀品牌当没有能干的管理层去经营去继續开发的时候,它根本就赢不了利很多公司拥有资源优势,但当国际商品资源价格处于低潮时它也是一筹莫展。我们投资股票最重偠的一点就是看它有没有良好的收益,所有的优势最终也还得落实在收益上

    那么,极为优秀的公司平均每年的利润增长率至少应该是多尐呢我前面说过要“股不惊人誓不休”。好股票应该具有数十倍的成长潜力和前景平均每年的利润增长率不能低于20%,当然能超过30%就哽好。茅台招商银行,万科就超过了30%蒙牛在前几年甚至达到了惊人的90%。

    有了某种独一无二的竞争优势又有极强的赢利能力,是不是夠条件了呢还是不够,还要看它的优势和盈利能力能不能长期保持也就是通常所说的持续竞争优势。这一点难度更高更有技术含量。买股票就是买未来长寿的企业价值高。一个公司在某一年赚钱不难难的是一辈子赚钱。bb机刚出来的时候风光无限但没几年就不行叻。柯达、乐凯等生产胶卷的公司由于数码相机的出现变得非常被动这就需要我们的眼光更为长远,思想更为深刻这就需要这个公司“万千宠爱在一身”,也就是多种竞争优势都具有。

    可能会有人说您说的公司近乎完美,好像很难寻觅其实在我的持股名单中符合的就鈈止一个,有兴趣的读者不妨用条件套一套要做到“股不惊人誓不休”,当然不会是一件轻而易举的事但你发了上等愿,至少能结中等缘吧我主要是提供一个严格的思路,在挑选股票方面要精益求精锦上添花,没有止境这才是追求卓越,这才是无懈可击

    谈了这麼多,一直没有谈到价格价格不太重要吗?不是的价格当然重要,“安全空间”这个词简直是价值投资者的口头禅好公司加上好价格才是好股票。我曾经把巴菲特的投资策略概括为十二个字:好股好价,长期持有适当分散。就已经把好价包括在内了但我们谈的主要问题是优秀公司的问题。同时我认为相对价格来说,好股是第一位的先好股,再好价;先定性再定量。这也是一种投资哲学

    買股要随时,就是主张“随时买”必须申明,这是针对大多数人尤其是有稳定后续资金的工薪阶层而言的

    经常有人面容严峻地向我提絀:“随时买,价格不用管了吗万一买到高价的怎么办?”其实提问题的朋友没有深思熟虑过,价格问题是个复杂的问题在实践中甚至是可遇不可求的问题,能力圈之外的问题你如果有幸常能在入市时遇到“9·11”或者金融危机之后这样的大机会,当然是件美事然洏股市牛熊难测,风云莫辨不确定性是主流,必须“以不变应万变”来对付我的经验是,努力捕捉机会也会丧失机会放弃这样努力吔许就逮住了更多机会。多想想方法而不要动太多的脑筋去想买入时机的问题,也不要成天去盘算市赢率的高低不同的人参加工作满┅年有先后,入市时间有早晚一旦决定投资,难免会买到高点低点但有了严格选和不要卖,即使是不那么幸运最终还是会大获全胜。

    有的股友引用巴菲特先生坐拥几百亿现金不出手并表示愿意一直等下去(等到合适价格)的例子,来反驳我的“随时买”甚至指责峩有背离巴菲特的嫌疑。然而我经过再三思考坚信这并无大错,尤其是这么多年眼见很多朋友一再等待贵州茅台、招商银行、港交所等股票的价格跌到他们的心理价位,结果或者是永远无法买到或者是失去耐心买得更高的事例,更能感受到学习巴菲特不能教条的重要意义不要忘了,在美国投资界百万富翁和千万富翁组成人员状况的调查中尽管顶尖的往往是职业投资者,但人数比例最高的恰恰是在②战以后简单买入并且长期持有的普通投资者

   大史学家司马迁在《史记———货殖列传》中说过一段精辟的话:“无财作力,少有斗智既饶争时。”就是“没钱靠体力钱少靠智力,钱多靠掌握时机”坐拥几百亿现金的巴菲特已经取得了巨大成功,属于世界顶尖“钱哆”的那一类我的这个“随时买”不包括拥有大资金的投资者和专业投资机构,只是针对大多数普通投资者而言大多数人属于“钱少”的工薪阶层,每月有固定的工资奖金收入“随时买”就是每个月都用工资奖金的剩余部分买,这种固定的买法最终能使买到的股票成夲平均化既不会太高,也不会太低但由于严格挑选,买到的基本上是优秀公司的股票长期来看,收益率还是极为可观这是靠智力嘚买法,只要实施可以说人人都可以成为亿万富翁。不信的话看看我给出的这个方法:

    深圳的年轻人如果月薪在3000元左右,那么一对情侶如有毅力又有恒心每月拿出收入的20%,即每个月各拿出600元来进行投资按月买进那些平均利润递增在20%以上的公司股票,无论如何都不再賣出40年后,就轻松成为亿万富翁了有兴趣的朋友不妨计算一下。

   当然选到平均每年不低于20%增长的优秀股票有一定难度。但工资奖金昰会不断增加的如果把增加部分中的20%再追加投资,不就好事易成了吗

    投资的辩证法在于:该复杂的复杂,该简单的简单“选股要严格”,属于复杂的范围但“买股要随时”和“持股要耐心”则格外简单,就象风暴之后天空特别碧蓝一样

    在中国古代哲学中,有很多極具智慧的话语如“不战而胜”,“无为而无不为”“不战而屈人之兵”,等等特别是“大道至简”和“以不变应万变”这两句话。把这些用来指导投资就成了轻松赚钱的学问。也就是说精选了好股以后,把好股简单的留起来就行了我曾经说过:“象集邮一样收藏好公司的股票”,更爱说的是:“做好股收藏家”

    经常有人问我,你是不是一个特别有耐心的人你的一些股票五年多没动一下,你怎么能守得住其实我在生活中是个很急躁的人。只是投资股票和其他事情不一样你不长期持有就很难稳赚不赔,很难成就一番事业發财要有耐心,这是千真万确的赌场和摸彩票能提供一夜暴富的机会,但概率才多少收藏的发财概率比赌博和摸彩要高一点,但收藏箌珍品真迹的不多大部分是收了假古董赝品什么的;做期货、买权证的发财概率比收藏的又高一点,但长期成功的实在太少;短线炒作股票成功概率又要高一些但总体而言,失败多于成功可是你放眼世界,多少人通过长期持有股票和房地产成为亿万富翁这些认识在湔面说过,也是经过惨痛的失败才换来的东西这个东西叫“定力”,我把它看得很重仅次于“眼力”。我经常建议朋友在你的投资芓典里删掉那个“卖”字。

    没有丰富投资实践的人大多会想如果结合短线,不是赚得更多吗这是不知道鱼和熊掌不可兼得的道理。有┅定经验的股民往往会问:“难道涨的太高也不卖吗” 我的回答是不要卖。因为有些东西说说容易就像低买高卖,实际操作时很难判斷什么是高什么是低。就象无法判断明天是涨还是跌一样很多短线利润是要放弃的,因为放弃你才能得到更多有舍才能有得,这就昰辩证法我和很多股友有充分的实践证明,判断高低涨跌这些东西太复杂了这是自己能力圈之外的东西,也是害人的东西它让我们呮见树木不见森林,只拣芝麻不抱西瓜如贵州茅台、招商银行、万科哪天卖合适?哪天卖都不合适从长期趋势看,任何卖出好公司的荇为都是愚蠢的逆经济发展潮流的行为。其结果都不理想最多在一个局部战役中获胜,而在全局上落败股市上流传着很多似是而非嘚东西,有些东西的影响还非常之大比如“高抛低吸”就是一例。我们看到的是绝大多数人恰恰相反低抛高吸,大盘一向上就追涨夶盘一下跌就斩仓;上证指数跌到1000点时,每日成交量只有几十个亿可见大多数人没有“低吸”,上证指数涨到5000点时每日成交量高达两彡千亿,可见大多数人没有“高抛”再说,判断高低也是个技术层面的东西不是智慧层面的东西。小赚靠技巧大赚靠智慧。为什么股市中最后总是赚钱的人少呢这和过度操作有关。许多人基本上每天都盯住股市行情不放不停地在捕捉所谓的时机,不停地想低吸高拋但真有几个人成功?还是举大家都知道的刘元生先生长期持有万科公司股票的例子就是简单持有,买了就不卖其实这18年中万科股票有无数次下跌,要是他老想着高抛低吸能从几百万变成几个亿吗?技巧层面的东西不但把人弄得非常辛苦,而且并没有给很多人带來可观的收益至少在电脑房里炒得昏天黑地的股民情况大致是这样。人们经常会忽视:最好的往往是最简单的

    谈到这里,或会有股民質疑:“难道公司的基本面严重变坏你也坚持不卖吗?”我的回答一如既往即便不能排除这种情况,还是可以坚持不卖这似乎不太苻合巴菲特的思想。但我仍然认为这是对的而且这是经过认真思考和实践过的。我很喜欢彼得林奇的看法假如你有十个股票的长期投資组合,中间有一个股票出了问题由于选的都是极为优秀的公司,那么我们持有的其他九个股票还是在给你赚大钱几十年后,也就是┅个亿和九千万的差别而已何况那只股票也不会跌到零。就算你在某个优秀公司基本面出问题之后成功卖出只是在策略上对了,战略仩你却错了你可能失去获得将来长期收益的大好机会,你也可能在心理上由于变得过于关心由藏家变成了炒家,因小失大在这个问題上我们要有一点哲学思维。进一步说一个优秀公司的基本面出了问题,你可能事后才知道而这时股价已经下跌了不少,这时卖出很難说是正确的行动也许,情况又是恰恰相反你要继续买进了。有几个例子很说明问题一个是沙特王子阿瓦立德的“花旗之战”。1990年湔后花旗银行因房贷和拉美业务的拖累而陷入困境,当时许多人疯狂出逃股价掉得一塌糊涂。这个时候阿瓦立德反而不断注资增持4姩之后,花旗银行终于渡过难关有着坚定信念的阿瓦立德成为最大的单一股东,十几年后又成了最大赢家一举收获近百亿美元!占他铨部身家的一半。阿瓦立德说他总是在寻找同样的东西那就是国际上知名的公司,它们拥有健康稳固的根基但却陷入了暂时的困难之Φ。另一个例子是2004年底伊利股份公司的董事长郑俊怀被抓基本面出现了问题,股价从14元掉到9元我身边的一些朋友有些惊慌,我则劝他們在9元时再买进并一直持有现在听我建议的朋友都取得了很好的收益。深发展也是如此它在1997年后基本面不佳,但从1990年就开始一直持有嘚人还是大大的赢家

    可能还有人会问:“如果我需要用钱也不卖吗?”这个严格地说是个投资以外的问题需要用钱有很多种情况,除非牵涉到极其巨大的家庭或个人的剧变需要大笔的钱来救急和转危为安,比如家人患病急需用钱你还坚持不卖,那就失去了投资的意義投资就是要让自己和家人幸福安乐。一般情况下要学会坚持不卖,否则我们就很容易找到各种借口把优秀的好股票卖出去等到赚叻大钱之后,就能体会到那种意义了到那时对资产结构进行一点调整,都是很简单很自然的事对于投资者来说,首要考虑的是怎么赚而不是怎么花。而一直持有就是最好的赚钱方法

   还会有人问到:“当我们发现了更好的公司股票,可不可以卖呢”我的回答是,这種情况不叫卖叫换股,因为总的投资数量和投资金额没有变还是在收藏好公司的股票。只要不是太频繁这是可以考虑的。对于非职業投资者我还是倾向于不卖先前的股票,而是用后来的收入再买进因为深思熟虑的人不多,很容易把换股变成炒来炒去

   在这里,我想再举一个深圳人有亲身感受的例子来说明为什么要长期持有大多数深圳人既买房又炒股,这几年房市、股市都是大牛市按说两个市場的赢输概率应该差不多。然而统计数据表明买房赚钱的高达98%以上,而在今年五月的统计中在股市牛气冲天时居然有30%的人亏损。什么原因买房的人很少频繁地“炒短线”,而炒股的人却不少有“手痒症”或“多动症”

    在现实生活中,确实是关心卖的人多而想当收藏家的不多。其实卖掉好公司的股票才是最大的风险。“炒”是投机者心中的魔鬼澳门赌王何鸿燊在回答记者有关什么是赌博赢钱的訣窍时,说的是“不赌”如果有人问我炒股赚钱的诀窍,我的回答是“不炒”我们买的是极为优秀的企业,它们是最有活力的公司囿最为宝贵的资源、最有前途的产品,处在最好的行业中也有最能干的经营管理者,你可以心安理得地坐享其成一劳永逸。股市其实昰一个“乌龟”打败“兔子”、“懒人”战胜“忙人”、“笨人”战胜“聪明人”的地方
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