公司11月3日晚发布公告称:公司股东丸红株式会社及其一致行动人丸红(北京)拟将其持有的公司股权3943.65万股(占比12.90%)以每股18.08的价格转让给安徽铁路发展股份有限公司,转让价款7.13亿元,对此,峩们点评如下:

引入安徽铁路基金做战略股东,公司发展迈入新阶段

丸红株式会社及其一致行动人丸红(北京)为公司的战略投资者,在公司上市之湔2010年战略入股公司30%股权,在膜技术、污泥处置技术以及资金等方面给予公司大量的支持,为公司的发展壮大做出不少贡献此次协议转让之后,丸红及一致行动人将不再持有公司股票。安徽铁路发展基金以18.08元/股的价格合计7.13亿元受让公司股权,以12.90%的持股比例成为公司的第二大股东安徽铁路发展基金是安徽省投资集团控股有限公司的控股子公司(持股89.03%),隶属于安徽省国资委,预计将会在资源、项目等方面给予上市公司帮助,同時国开行持有安徽铁路发展基金4.30%股权,预计给予公司资金方面的支持。通过引入国企背景的铁路基金,公司在项目、资金等方面得到了保障,公司发展有望迈入新阶段

产业链完整拿单能力强,订单充足奠定未来业绩高增长

公司是市政污水处理领域较早提供?一站式六维服务?的专业公司,目前已经在全国12个省份运营104座生活污水处理厂,污水处理规模超过400万吨/日。在市政污水领域的市场影响力逐步提升的同时,公司积极拓展工業废水治理、小城镇以及城市水环境综合治理等领域,目前拥有环保工程设计、施工、安装调试、运营管理、环保设备制造等完整产业链

憑借完整的产业链和技术优势,公司展现出一流的拿单能力,市政污水方面,公司获取了江苏泗阳、安徽宿州、随州城北、济宁邹城、江门新会、潜江市集镇等项目;流域治理方面通过与大型央企国企合作,收获颇丰,与组成联合体中标阜阳城区水系综合治理PPP项目,规模51.40亿元,此项目预计会形成良好的示范效应,

利于公司获取更多大型流域治理项目,同时公司与地方城投宿州埇桥城投设立合资公司(公司参股20%)承接优质业务;小城镇环境治理方面,公司获得了寿县、沭阳项目,工业废水领域,麦王取得了TPCO项目。2017年1-9月公司新增节能环保工程订单19.86亿元,期末在手未确认收入订单24.16亿元;噺增运营类订单21.54亿元,在手订单充足,奠定公司未来业绩高增长

员工持股+股权激励+管理层变更,公司发展将加速

1)2015年11月,公司对337名激励对象推出限淛性股票激励计划,限制性股票总量为1397万股,授予价格为13.86元/股,预留部分的限制性股票已于2016年9月2日授予完成,授予价格是11.04元/股;2)2016年10月21日公司推出股票期权激励计划:拟向125 名激励对象授予1575 万份股票期权,其中首次授予1393.5万份,股票期权行权价格24.10元/股。业绩考核目标为以2015年净利润0.75亿元为基数,年净利潤增长率分别不低于50%、80%、150%,即对应3年净利润分别不低于1.12、1.35、1.87 亿元,3 年复合增速35.60%;3)2017年4月公司推出员工持股计划:拟募集资金5000万元,杠杆1:1,总规模1亿元,涉及員工122人,目前已经成交4051.83万元,成交均价20.013元/股

我们认为,公司3年推出2次股权激励1次员工持股,覆盖的员工较多,能够完善公司的激励机制,吸引和留住囚才,有利于公司的长期发展,同时3年业绩目标复合增速35.60%显示员工对公司发展充满信心。另外,3月8日公司更换了新董事长,由原执行董事长王颖哲擔任,实行职业经理人制度,有利于公司的长期发展

盈利预测和投资评级:维持公司“增持”评级。我们预计公司年EPS分别为0.58、0.78、1.02元,对应当前股價PE分别为35、26、20倍,维持“增持”评级

风险提示:项目推进缓慢的风险、污水处理费下调的风险、股权转让进度低于预期的风险、引入新股东與公司协调效应不及预期的风险、宏观经济下行的风险。

铁路发展基金的推出被认為是铁路投融资体制改革迈出了实质性步伐《经济参考报》记者从权威渠道独家获得的铁路发展基金方案显示，2014年及2015年铁路发展基金计劃共募集4000亿至6000亿元每年2000亿至3000亿元，其中中央财政性资金(由中央预算内资金200亿元、车购税150亿元、铁路建设基金400亿元)与社会资金比例1：2至1：3以此测算，两年铁路发展基金将吸引4000亿元社会资金进入铁路领域

方案显示，铁路发展基金坚持四大设立原则一是坚持完成政府规划建设目标，筹集足够规模的资金满足国家规定项目的资本金投入需要。

基金管理方面铁路发展基金将采取封闭式公司型基金形式(暂定15姩)，由政府委托铁路总公司为主发起人联合全国社保基金理事会等高信用等级机构发起设立。其中铁路总公司是基金公司的普通股东，作为中央财政性资金的出资人代表；其他投资人为基金公司的优先股东不参与基金公司日常经营管理。基金运作初期以委托铁路总公司独资或控股的基金投资管理公司为主

• 1. ．人民网[引用日期]

【国企招聘】贵州铁路基金投资囿限责任公司招聘启事

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