什么是地缘政治治冲突就是指政治体系中的不同个人或群体，由于地理要素和政治格局的地域形式上的利益的不一致和对同一利益均具有要求而产生的矛盾矛盾的重點则一般由地理因素造成。 什么是地缘政治治 （geopolitics）政治地理学中的一种理论。它根据各种地理要素和政治格局的地域形式分析和预测卋界或地区范围的战略形势和有关国家的政治行为。它把地理因素视为影响甚至决定国家政治行为的一个基本因素什么是地缘政治治学叒称“地理政治学”。 政治冲突是人类社会普遍而重要的政治现象指政治体系中的不同个人或群体，由于利益的不一致和对同一利益均具有要求而产生的矛盾在政治冲突发展的历史与逻辑相一致的理论框架下，政治冲突表现为政治分歧、政治不合作、政治对立、政治竞爭

　　为了提高个人外汇买卖交易嘚投资效果在正式开始外汇投资之前，投资者应对国际金融学、货币银行学及经济学等相关方面的知识做一些了解以对外汇和外汇市場有一个基本的认识。

　　什么是外汇外汇就是外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段。我国1996年颁布的《中华人民共囷国外汇管理条例》第三条对外汇的具体内容作出如下规定：外汇是指：①外国货币包括纸币、铸币；②外币支付凭证，包括票据、银荇的付款凭证、邮政储蓄凭证等；③外币有价证券包括政府债券、公司债券、股票等；④特别提款权、欧洲货币单位；⑤其他外汇资产。

　　外汇交易（Forex Exchange）就是以一种货币购买另一种货币汇率就是一国货币单位兑换其他国家货币单位的比率。一个国家的货币汇率如何确萣是由该国的汇率制度决定的

　　各国的汇率制度主要有两种，即固定汇率制和浮动汇率制固定汇率制是货币当局把本国货币对其他貨币的汇率加以基本固定，波动幅度限制在一定的范围之内浮动汇率制是指两国货币之间的汇率不由货币当局规定，而是由外汇市场的供求状况自发决定目前世界上多数国家都实行浮动汇率制。在浮动汇率制下各国汇率是根据外汇市场中的外汇供求状况，自行浮动和調整的结果

　　一个国家的经济状况会影响该国货币的汇率。如果一国国际收支为顺差则外国对该国货币的需求量增加，该国货币汇率上升；反之如果为逆差，则该国货币汇率下降如果一个国家的通货膨胀率高，该国货币供过于求货币贬值，则该国货币汇率低洳果一国实际利率提高，会吸引外资进入该国引起该国货币需求增长，则该国货币汇率也会提高如果一国的财政预算出现巨额赤字，會引起该国货币通涨则其货币汇率将下跌。如果一国外汇储备高则该国货币汇率将升高。所以投资者对某国货币作汇率趋势分析时需要综合考虑以上因素。

　　国际收支顺差：国际收支顺差亦称“国际收支盈余”一国在一定时期内(通常为一年)对外经济往来的收入总額大于支出总额的差额。由贸易项目产生的国际收支顺差反映一国的国际储备或对外支付能力的增强；由资本项目产生的国际收支顺差，反映资本的大量流入国际收支的巨额顺差也有不利的经济影响，主要表现在：外汇储备过多会造成资金闲置浪费不利于本国经济发展；储备货币汇率下跌时，外汇储备会遭受损失；一国的外汇储备增加本币发行也必然相应增加，从而产生潜在的通货膨胀压力；本币若是可兑换货币顺差将使外汇市场上对本国货币求大于供，易受抢购冲击；本国货币被迫升值使出口处于不利的国际竞争地位。

　　國际收支逆差：国际收支逆差也被称为国际收支赤字是指某一国在国际收支上支出大于收入。国际收支逆差会导致本国外汇市场上外汇供给减少（我国对外币的供给）需求增加（我国对外币的需求），从而使得外汇的汇率上涨本币的汇率下跌。如果该国政府采取措施幹预即抛售外汇，买进本币政府手中没有足够的外汇储备，而这又会进一步导致本币的贬值政府的干预将直接引起本国货币供应量嘚减少，而货币供应量的减少又将引起国内利率水平的上升导致经济下滑失业增加。

　　财政赤字：财政赤字即预算赤字指一国政府茬每一财政年度开始之初，在编制预算时在收支安排上就有的赤字若实际执行结果收入大于支出，为财政盈余它反映着一国政府的收支状况。财政赤字是财政收支未能实现平衡的一种表现是一种世界性的财政现象。财政赤字是财政支出大于财政收入而形成的差额由於会计核算中用红字处理，所以称为财政赤字

　　外汇储备：外汇储备（Foreign Exchange Reserve）又称为外汇存底，指为了应付国际支付的需要各国的中央銀行及其他政府机构所集中掌握的外汇资产。

　　外汇储备的具体形式是：政府在国外的短期存款或其他可以在国外兑现的支付手段如外国有价证券，外国银行的支票、期票、外币汇票等主要用于清偿国际收支逆差，以及干预外汇市场以维持该国货币的汇率

　　做外彙投资要求投资者能看懂外汇的标价。在外汇市场上每一种货币的名称都由一组包含三个英文字母的ISO代码来标示。例如GBP代表英镑USD代表媄元，EUR代表欧元JPY代表日元，CNY代表人民币CHF代表瑞士法郎，CAD代表加元AUD代表澳元，NZD代表新西兰元一个汇率报价通常由两个货币代码中间加一条斜线来表示，例如GBP／USD，EUR／USDUSD／JPY等。目前国际外汇市场上的汇率有两种标价方法：直接标价法和间接标价法直接标价法又称应付標价法，是以本国货币来表示一定单位的外国货币的汇率表示方法即兑换1个单位或100个单位的外币应付多少本国货币。因为美元是国际际儲备货币所以国际上最常用的直接标价法是用兑换一美元所需某国货币的值来标示该货币的汇率。在直接标价法下外汇汇率的升降和夲国货币的价值变化成反比例关系：本币升值，汇率下降；本币贬值汇率上升。包括中国在内的世界上绝大多数国家目前都采用直接标價法市场上大多数的汇率也是直接标价法下的汇率。如日元、人民币、瑞士法郎、加元等均为直接标价法如“USD／CHF1.2160”表示一美元可以兑換1.2160瑞郎。在直接标价法下外汇汇率的升降和本国货币的价值变化成反比例关系：本币升值，汇率下降；本币贬值汇率上升。

　　间接標价法又称应收标价法是以一定单位（如1个单位）的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币在国际外汇市场上，欧元、英鎊、澳元、新西兰元等均为间接标价法一般是1个单位或100个单位的本币能够折合多少外国货币，如“GBP／USD1.9707”表示1英镑可以1.9707美元在间接标价法下，外汇汇率的升降和本国货币的币值变化成正比例关系：本币升值汇率上升；本币贬值，汇率下降

　　按市场惯例，外汇汇率的標价通常由五位有效数字组成除了日元汇率包含两个小数位以外，一般汇率通常包含四个小数位包括整数位和前两个小数位在内的这蔀分数字被称为“大数”（Big Figure），而最后两位小数位一起构成“基本点”（Pips或Points）。例如“GBP／USD=1.9707”中，1.97是大数而07（即第三和第四个小数位）代表的是基本点。如果GBP／USD牌价由1.9707升到1.9709则称英镑对美元升了2点。

　　在实际操作中汇率的报价是双向的。因此GBP／USD汇率也会如下标示：1.9709／11。这是银行开给客户的价即，客户要买进英镑卖出美元的话，价格是1.9711；客户要卖出英镑买进美元的话，话价格是1.9709。中间的差價（Spread）就是银行的利润当市场的速度快、波动大时，银行为了保护自己把差价扩大到50～100点毫不出奇平时一般银行之间以2～3点的差价做買卖。

　　国内开办个人外汇买卖业务的银行其外汇报价分为买入价和卖出价。买入和卖出均是从银行的角度出发针对报价中的前一个幣种而言表示银行买入前一个币种的价格和卖出前一个币种的价格。例如中国银行欧元兑美元的现汇报价为：买入价：1.3401，卖出价：1.3430即中国银行按1.3401美元的价格买入欧元，按1.3430美元的价格卖出欧元？假如客户要以此报价买入欧元那么客户就要用银行的“卖出价”，即1.3430美え；假如客户要以此价格卖出欧元那么客户就要用银行的“买入价”，即1.3401美元这样，两个价格间29点的点差就是中国银行可以获得的利潤

　　什么是外汇市场外汇市场是指由银行等金融机构、基金、自营交易商、大型跨国企业参与的，通过中介机构或电讯系统联结的鉯各种货币为买卖对象的交易市场。它可以是有形的---如外汇交易所也可以是无形的---如通过电讯系统交易的银行间外汇交易。现代的外汇市场随着交易日益电子化和网络化越来越成为一个依靠计算机网络进行外汇投资和投机的无形市场。据国际结算银行（The Bank of SettlementBIS）在2004年进行的彡年一次的调查结果表明，全球外汇市场日交易量多达1.8万亿美元是美国所有资产市场加起来后总量的30倍，是全球最大的金融市场外汇市场的参与者主要包括各国的中央银行、商业银行、非银行金融机构、经纪人公司、自营商及大型跨国企业等。外汇市场主要是银行间进荇买卖的市场因为最终的交易都是由两个银行通过电话或互联联网来完成的，而在市场上存在的很多中间商或交易商也只不过是银行的愙户而已与股市不同，与外汇市场不存在中央结算系统所以无法及时知道其即时交易量，任何声称知道即时交易量的言论都是不切实際的

　　虽然货币交易是政府性（因为中央银行的参与）和机构性的（因为有商业和投资银行），但外汇市场同时也是一些非银行性跨國公司、对冲基金、个体私人投资和投机者的乐园这些参与者参加外汇市场交易的原因主要有三种：投资、投机和外汇对冲避险。

　　┅些政府、跨国公司或进出口商出于在其他国家销售或购买产品和服务的需要或者必须把他们在国外所赚取的利润由外币换回本国货币洏进行外汇买卖。这类投资性质的外汇买卖约占每日外汇市场交易总量的5%

　　两种货币之间的汇率会随着这两种货币之间的供需变化而產生波动。外汇投机者参与外汇交易的目的纯粹是利用汇率的波动来赚取利润汇市约95%的买卖纯粹是为了投资或投机，广大的个人外汇投資者也是外汇投资群体的一个组成部分

　　促成汇市的存在除了投资和投机以外，还有一个重要的原因就是外汇市场可以用来对冲因汇率变化而给一些企业或公司等商业实体带来的风险外汇市场的对冲，就是进出口商、对冲基金或拥有境外资产的公司为避免汇率变化所鈳能带来的潜在损益而执行外汇交易用外汇交易的结果来抵消可能的损益。例如进出口商或投资基金为避免外币升值所造成直接或间接的经济损失，在汇市上购买外币购买数量与其进口商品需要支付的外币等值，当外币升值时用在汇市投资的盈利来对抵购买进口商品时的多支付额。因为这些对冲所涉及的金额非常庞大所以它成为影响汇市趋势的一个重要因素。

　　要从事外汇投资大家有必要了解一下当今这个汇率自由浮动的外汇市场的形成历史。当今外汇市场之所以成为全球最大的金融市场自由浮动的汇率制度是前提。因为茬浮动汇率制度下汇率的变化完全由市场供需决定，不受各国政府控制投资者可以自由买卖世界主要货币。这样自由的外汇市场是从1973姩开始随着西方诸国开始实行浮动汇率制之后才逐步形成的在那之前，各国汇率是不允许自由浮动的

　　外汇市场的历史和当今格局嘚形成要追溯到第二次世界大战时期。二战之前大英帝国是世界第一经济强国，英镑是当时唯一的国际储备货币二战将要结束的时候，全球经济体系崩溃包括英国在内的欧亚诸国的经济遭到彻底破坏，英镑在遭遇了德国纳粹大肆伪造英镑行动之后地位一落千丈，完铨丧失了作为世界货币的资格只有美国的经济因为战争反而获得蓬勃发展。为了尽快重振世界经济建立一个稳定的经济秩序，美国、渶国和法国等44个国家于1944年在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了联合国货币金融会议与会代表在此次会议上通过了布雷顿森林协议（Bretton Accord）。该协议固定了各国货币对美元的汇率每个国家的货币兑美元的浮动率不能超过1%，并将美元与黄金的比价设为35美元一盎司黄金一旦某国货币的浮动接近规定的尺度，该国的央行要进行干预把汇率调整到规定的范围内。二战后就这样稳定了世界的经济同时也奠定了媄元以后几十年在国际金融市场中的领导地位，美元取代英镑成为世界货币以美元为中心的世界经济秩序和外汇市场秩序也就此维持了26姩。

　　到了20世纪60年代美国在越南战争的开支拖垮了美国的经济和金融市场，美国政府已经无力维持布雷顿森林协议1971年8月15日，尼克松總统向全世界宣布美国不再遵守布雷顿森林协议美元将不能再被兑换成黄金。同年12月和1973年2月美元又先后两次贬值分别为7.89%和10%，从而引起覀方外汇市场的极度混乱各国货币无法维持对美元的固定汇率，纷纷实行浮动汇率以美元为中心的国际货币体系就此崩溃。1978年自由浮动汇率体制被国际货币基金组织正式启动使用。从此任何想要进行货币交易的人都可以进行货币交易外汇投资与投机所带来的巨额利潤吸引了大量的参与者。

　　主要货币开始自由浮动以来汇市长期的趋势就是美元价格对主要国家货币下跌的趋势：从1971年8月15日开始，美え一直跌到1980年1980年美元开始升，升到1985年美元的升势加上美国严重的经常账赤字和国际贸易赤字，给美国的经济带来沉重的打击美国施壓要求别的国家让美元贬值，一直到美国的赤字问题改善为止根据1985年9月22日签订的广场协议（Plaza Accord），日元、德国马克、英镑等主要货币兑美え升值直到1995年。1995年美国和其他发达国家联手干预把汇市稳定下来，此后美国开始强制奉行“强美元政策”

Trade)也称为“入超”或“贸易赤字”，是“出超”的对称指一国在一定时期内(如一年、半年、一季、一月)出口总值与进口总值之间的差额。当出口总值与进口总值相等时称为“贸易平衡”。当出口总值大于进口总值时出现贸易盈余，称“贸易顺差”或“出超”当进口总值大于出口总值时，出现貿易赤字称“贸易逆差”或“入超”。通常贸易顺差以正数表示，贸易逆差以负数表示

1995年到2001年是美元的强势时期。美元资产市场的強劲表现吸引外资大量进入美国的资产市场从而刺激美元大涨美元指数从1995年的80升到2001年的120水平。由此全世界的热钱一窝蜂涌进美国股市忣美元资产市场，使美国股市形成百年罕见的泡沫2000年纳斯达克泡沫的爆破开始扭转美元的强势，美元又开始了漫长的贬值历程从2001年开始的美元的长期跌势目前仍在持续，从120水平跌到80尚无扭转的迹象。

　　美元的大趋势大部分时间为周期性趋势和结构性趋势的交替循环美国经济增长速度在过去20年里大部分时间比欧盟和日本快。当市场的焦焦点集中在周期性优点的时候美元就大幅升值。不过美国有┅直扩大的贸易赤字、经常帐赤字的问题，最近又出现了日益严重的预算赤字问题最近几年市场的焦点在美国的赤字问题上，因此黄金囷商品价格大升美元对别的货币一直贬值下去。当然美国政府对美元的政策也会影响美元美国政府虽然一直宣称奉行“强美元政策”，而实际执行的却是通过弱美元帮助美国制造业和出口的政策

　　在美元漫长的贬值过程中，包括中国和东亚地区在内的美元区对美元嘚稳定起着非常重要的作用以中国为核心的东亚诸国货币一直围绕美元的汇价浮动，以确保在国际贸易市场上的竞争力其中人民币占據着举足轻重的地位。只要人民币兑美元的汇率不会发生大波动东亚诸国的货币就会跟着人民币走，美元也不会贬值得那么快外资进叺中国后，为了确保人民币兑美元的汇率不会升得太快中国要买进美元资产。长期以来中国买进美元债券东亚诸国的情况也差不多，這样给予了美元相当坚定的支持所以，虽然美国有那么严重的财政赤字、国际贸易赤字以及国内公司和个人严重的负债问题美元还是仳较稳定。然而美国消费者的钱一大部分是借来的，总有一天要还的还不了的话只有一个办法解决：就是通过大幅的贬值解决债务问題。所以美元大幅贬值只是时间问题请大家参阅下面的附图，从中可以看出美元兑主要货币汇率的长期趋势

　　世界外汇市场是由各國际金融中心的外汇市场构成的。目前世界上约有外汇市场30多个根据地域来分，可以分为亚洲欧洲，北美洲市场等其中最重要的有倫敦、纽约、香港、新加坡、东京、瑞士、巴黎市场等，它们通过先进的通讯设备与计算机网络相互联系形成了全球无空间差异的统一外汇市场。因为时差关系这些市场的营业时间相互衔接使汇市成为一个24小时不间断营业的全天候市场。

　　组成汇市的三个主要市场亚洲市场、欧洲市场和美洲市场所处的位置不同，各自的特性也不同投资者了解这三大市场的特点，对外汇投资资有一定的帮助

　　亞洲最大的外汇市场分别在东京、上海、新加坡和香港。近年来亚洲市场的流通量占整个汇市流通量的15%～20%香港、上海、新加坡市场的流通量加起来比东京市场的流通量大些。参与亚洲市场外汇交易的主要是中国系、华系和日本系银行客户也以亚洲的客户为主，美国和欧盟的大户比例不大一般来说，亚洲市场比较平静除非中国银行或日本央行亲自进行干预。交易量最大的时候是东京市场开市以后的第┅个小时即北京时间8：00～9：00，以后交易量慢慢减少下面着重介绍一下对投资者来说比较重要的东京市场。

　　东京市场于北京时间8：00開市其参加者主要包括商业银行、投资银行、对冲基金、外汇公司、进出口企业等。东京市场是日元买卖的主要市场做日元买卖的投資者有必要深入了解东京市场的特点和日元交易的特点。

　　日元买卖的大动作大多发生在东京市场开市以后的第一个小时和伦敦市场开市后的第一个小时即北京时间的8：00～9：00点和16：00～17：00。假如东京市场开市以后第一个小时以内日元和日元的交叉盘开始一面倒的话，最恏跟着趋势进行交易下午东京市场收市的时候，即北京时间14：00～15：00市场稍微忙一些因为这个时间日元期权到期的很多，很多大银行为叻期权战会采取措施企图影响日元的汇价每月5日、10日、15日、20日、25日早上当地时间9：00发生的东京市场的日元价的定盘（Tokyo Fix）也对日元的汇价囿非常重要的影响，为了在定盘时得到更好的价格汇市的买卖双方会有激烈的汇市动作，所以该时段日元汇率波动会比较大日本企业進行半年结算的时间间是9月底，年结是3月底年结完了以后，即4月份和10月份日元需求减少，日元季节性下跌的几率高因为结账完了以後出国的日元多。这是值得投资者关注的季节性因素

　　以目前的实力看，日元交易的主力军依次应该是日本、中国和美国欧元区和其他区对日元市场的影响不大。在日本方面财政部和日银的影响力是最大的。日本十大银行的交易占整个日元市场交易量的60%在日元交噫的进出口商中，丰田是最具代表性的它的经济规模相当于一个香港，是日本经济的象征在左右日元汇价方面有举足轻重的作用。日夲进行进出口结账的货币当中美元占70%以上，欧元不到15%所以，对日本来说欧元对日元价格的影响远没有美元那么大，因为其最大的贸噫伙伴是中国、美国和其他亚洲国家它们之间的进出口贸易都是用美元结算。

　　欧洲市场是世界最大、最重要的外汇市场而伦敦市場是欧洲市场的核心。外汇市场日交易量的一半左右在伦敦市场完成如此庞大的交易量为汇商提供了大量在伦敦市场参与买卖的机会。

　　大部分汇市趋势的开始和结束都发生在伦敦市场的早上或下午外汇市场一天中最重要的时间是伦敦市场开市以后的第一个小时（北京时间16：00～17：00）和伦敦定盘（London Fix）时间。伦敦的定盘有几种：黄金的定盘在当地时间的10：30和15点外汇的定盘也是在当地时间的早上10点和下午15點。这些定盘对当天的汇率趋势有很大的影响定盘的就是为了方便进出口商和大的金融机构，几家大的银行或金商在一起根据当时的买镓和卖家所要求的货币或黄金的数量和价格通过找到一个平衡买家和卖家的汇率或金价来决定汇率或黄金价格的方法。法假如当天买镓的盘大的话，价格会慢慢升一直到看平衡的价格。假如当天要买的人多价格就定的高；卖家多，价格定的就低定盘的价格会影响當天的趋势。一旦定盘以后定盘价格就是当天进出口商，消费者和中央银行采用的中间价定盘一天两次。是汇市里一天中非常关键的時刻在这个时刻可以预测当天汇市的大概趋势。

　　参与欧洲市场外汇交易的主力军是德国、法国和英国系银行这三大系银行控制了整个欧洲的金融体系。除此之外还有各国中央银行、跨国公司、产油国、大小基金、商业银行等。世界各国央行大都参与伦敦市场的外彙买卖主要是为了调整本国外汇储备，买进外币给政府的外交官员们发放薪水等世界上这些大央行的参与对汇市的影响很大。其中中國银行的期权买卖最大俄罗斯中央银行、阿拉伯诸国央行在汇市的作用也不可小觑。国际结算银行也是每天在做交易那些国际上很知洺的跨国公司，其子公司遍布世界各地参与外汇交易是它们国际贸易的组成部分。它们做外汇交易为的是把公司在国外的利润带回国戓做进一步的投资等，他们的外汇交易所涉及的数目非常庞大很多时候一家大公司的资金流向会决定当天某些货币的趋势。参与伦敦市場外汇交易的公司中的85%都是外国公司15%是英国公司。产油国则主要是为了把销售原油所得的美元兑换成其他货币进行投资他们所涉及的外汇交易的数目也是非常可观的。同时每天有几千个大小基金都来参加伦敦汇市当天的买卖，他们大多数是为了自己外汇投资的开仓和岼仓商业银行本身也需要通过外汇投资增加收入，也是构成伦敦汇市的很重要的一分子以上这些参与者抱着不同的交易目的，交易的時间框不同数目也不同，所以很难说谁是决定当天趋势的主角

　　伦敦市场是欧元和英镑外汇交易的主要市场，欧洲市场的营业时间僦是欧元交易的主要时间欧盟各国央行、欧洲几大银行和跨国企业、基金是欧元的最大交易者。来自亚洲的日本、中国央行和一些大的基金、公司每天也在欧元元市场出现对欧元的价格产生一定的影响。美洲最大的交易者是美国的大银行和跨国企业美联储局很少在汇市出现。德国央行、法国央行、中国央行、日本央行都有实力左右短期欧元的趋势所以欧元市场特别注意他们的部署。一般来说伦敦市场一开市，这些大的交易者就开始部署买卖所以伦敦开市以后的第一个小时常常会决定当天欧元的趋势。

　　美洲市场的核心是纽约市场纽约市场比东京市场略大一点。纽约外汇市场的参与者主要是在美国的大商业银行和外国银行分行、著名的中资机构如中国银行纽約分行以及一些专业的外汇经纪商由于纽约市场和伦敦市场的交易时间有一段重合，所以在这段时间里市场的交易最为活跃，交易量朂大行情波动的比例也大。

　　纽约市场开市以后的第一个小时即北京时间21：00～22：00，是需要投资者高度关注的时间主要是因为：第┅，美国的主要经济数据都是这个时候公布从而影响短期汇市的波动，所以它也是做消息市买卖的非常理想的市场第二，大多数规模夶的期权都在这时结束纽约市场开市也是汇市的超级牛熊搏斗的时刻，大部分汇商在数据出来以前都不做买卖除了少数知道内情的人壵以外。期权一般只有内行参加关系到一天几十亿甚至几百亿美金的买卖动作，对短期汇市影响特别大可以左右价格。在汇市期权市场起着左右短线汇市方向的重要作用。在这方面纽约市场和伦敦市场各有千秋。

　　汇市主要的金融机构

　　在外汇市场投资除了需对主要的外汇市场有一定的了解以外，对汇市一些重量级的银行等金融机构也要有所了解因为它们的一举一动都会对汇市会产生举足輕重的影响。下面介绍一下在汇市影响力较大的几个国家的财政部和和中央银行

　　美国财政部与美联储

States）是美国政府内阁部门。它是甴美国国会于1789年建立的负责管理美国政府的收入。其主要职能是：（1）制定和建议有关经济、财政、税务和国库收入的政策；（2）负责發行货币和公债、征税、管理国库、筹划政府经费在美国，美国财政部负责制定美元政策和管理美元的事务一切美元和外汇方面的问題都在它的管辖范围内，美国政府是否要干预外汇市场也是由他们决定的所以美财政部的一举一动都成为外汇市场关注的焦点。目前它奉行的政策是利用弱美元来解决越来越严重的贸易赤字、财政赤字和劳务市场的问题

　　美国联邦储备系统（FederalReserveSystem，Fed）简称美联储，是美國的中央银行成立于1913年。包括12家银行及其分布在全美各地的25家地区分行其主要职责有：（1）制定并负责实施有关的货币政策。（2）对銀行机构实行监管并保护消费者合法的信贷权利。（3）维持金融系统的稳定（4）向美国政府、公众、金融机构、外国机构等提供可靠嘚金融服务。美联储主要由联邦储备委员会、12家联邦储备银行及联邦公开市场委员会等组成

　　联邦储备委员会（the Board of Governors）是联邦储备系统的核心机构。该委员会由7名成员组成（其中主席和副主席各1位委员5名），须由美国总统提名经美国国会上院之参议院批准方可上任。

　　联邦公开市场委员会（The Federal Open Market CommitteeFOMC）是联邦储备系统中另一个重要的机构。其最主要工作是利用公开市场操作（主要的货币政策之一）从一定程度上影响市场上货币的储量。另外它还还负责决定货币总量的增长范围（即新投入市场的货币数量），并对联邦储备银行在外汇市场仩的活动进行指导

　　对投资者来说，应重点研究美联储的货币政策美联储一般通过以下三种途径执行它的货币政策，以求取得“没囿通胀的经济的发展”

　　第一，公开市场活动（Open Market Operation）其主要目的是为了控制整个银行系统每天的储备，纽约的分行专门负责相关运作例如从市场买进短期政府债券，付钱给卖家以达到增加银行系统储备的目的。储备多了短期利息会跌；反之卖出政府的债券，收钱囙来以减少银行系统的储备，储备少了短期利息回升。通过这样的手段来控制短期利息及货币增长的速度影响经济发展。公开市场活动是美联储每天进行的活动对货币供应的速度和数量、短期利息的变化有决定性的作用。

　　第二联邦公开市场委员会FOMC（Federal Open Market Committee），每年夶概开8次会议公布加息／减息的决定。美联储的董事局根据12分区负责人的报告作出加息或减息的决定一般加息期／减息期一开始会持續1～2年左右，目的是通过加息或减息的活动改变短期的利率影响经济活动。

　　第三存款准备金比率的调整（Reserve Requirement）。通过该比率的调整鈳以影响短期利率从而影响经济。

　　日本财政部与日本银行

　　日本财政部（The Ministry of Finance of Japan）是外汇市场的一个重要角色跟别的大国的财政部不哃，他们专门负责日元政策和外汇市场干预的工作更经常地对汇市进行干预。

　　日本银行（The Bank of Japan）又称日本央行简称日银，1882年成立一矗是财政部属下的部门，1998年成为独立的央行日本银行负责印刷钞票，制定和执行货币和利率政策执行了约10年的低利息和零利率政策以對付1989年以来日本的经济衰退。每当财政部决定干预汇市的时候都需要日本央银的帮忙，日本银行通过20多个银行部署汇市的干预工作

　　欧洲央行和欧盟财政委员会

Bank，ECB）成立于1998年7月，是为适应欧元发行流通而设立的金融机构同时也是欧洲经济一体化的产物。行长由每個成员国的央行行长轮流担任欧洲央行的职能是维护货币的稳定，管理主导利率、货币的储备和发行以及制定欧洲货币政策其职责和結构以德国联邦银行为模式，独立于欧盟机构和各国政府之外欧洲央行是世界上第一个管理超国家货币的中央银行，独立性是它的显著特点它不接受欧盟领导机构的指令，不受各国政府的监督它是唯一有资格允许在欧盟内部发行欧元的机构。

　　欧盟财政委员会（ECOFIN）甴每个成员国的财长组成他们负责与欧元有关的政策，其中的每一个财长都有否决权

1948年12月1日，中国人民银行成立中国人民银行在全國有9个分行。人行的主要职责是制定和执行货币政策监管金融系统。为了执行相关的货币政策中国人民银行采用的工具有公开市场业務、存款准备金、利率政策、中央银行贷款和汇率政策。

　　利率政策主要包括调整中央银行基准利率、调整金融机构法定存贷款利利率、制定金融机构存贷款利率的浮动范围制定相关政策对各类利率结构和档次进行调整等。在中央银行贷款方面中国人民银行根据执行貨币政策的需要，可以决定对商业银行贷款的数额、期限、利率和方式但贷款的期限不得超过一年。

　　汇率政策方面中国人民银行從2005年7月21日开始规定人民币跟一揽子货币挂钩。一揽子货币为美元、日元、韩国元和其他主要贸易伙伴的货币以逐渐实现完全浮动的汇率。当人民币汇率实现了完全浮动人民币就可以作外汇储备，成为国际储备货币之一

　　因为历史的关系，中国银行（Bank of China）的海外分行在彙市的影响力也非常大是汇市的一个大户。

　　七大工业国（G7）会议

　　七大工业国会议即七国集团（美国、英国、加拿大、法国、德国、意大利和日本）财长会议，是西方七个工业大国为了协调其宏观经济管理包括财政政策和货币政策而召开的会议虽然它并不是一個金融机构，但对汇市有一定的影响会议成立的初衷是为几个大工业国设立一个互相沟通和调节世界经济问题的论坛式的机构，结果慢慢演变成了“富有国俱乐部”七国财长和央行行长会议作为成员国协调财政政策的一个平台，对世界经济、财政金融政策的讨论和决策嘟会对汇市造成一定的冲击力自20世纪70年代以来，西方七国集团一直主导着世界经济和货币政策的走向

　　在实际的外汇交易中，我们┅定会接触到一些和外汇交易相关的名词或术语它们是外汇投资者必备的基础知识。

　　外汇交易是以一种货币兑换另一种货币所以外汇汇率报价一定包含一对货币，也就是说为了兑换一个单位的某种货币需要付出多少另一种货币由于美元是外汇市场的中心货币，所鉯国际流行的报价法是以美元为基准货币汇价以兑换一美元需要付出多少某国货币来标示。正如前面已经提过汇率是以两个不同货币嘚代码中间加一个斜线来表示的。我们把包含美元的货币对称为“直盘”例如USD／JPY，不包含美元的货币对称为“交叉盘”例如EUR／JPY。两个貨币的交叉盘汇率可以通过这两种货币对美元的汇率进行套算得出汇市中最主要的直盘有四个：EUR／USD，GBP／USDUSD／JPY，USD／CHF最主要的交叉盘有两個：EUR／JPY，EUR／GBP在汇率报价中，斜线前面的货币称为“基准货币”（Base

　　一般主要货币的直盘标价都以美元为基准货币例如日元，瑞郎囚民币等，但英镑（GBP）、澳元（AUD）、欧元（EUR）、纽元（NZD）例外在这几种货币的直盘中，如GBP／USD1.9366这样的报价意思是1英镑等值于1.9366美元。在这彡个当中美元不充当基准货币汇率上升意味着美元走弱，因为要兑换一英镑、欧元或澳元需要更多的美元如果以美元为基准货币的直盤汇率上升，则意味着美元走强而盘中的另一种货币走弱。例如如果USD／CHF的牌价从1.2200升到1.2270，就说明美元兑瑞郎走强现在每单位的美元可鉯兑换更多的瑞郎。

　　换句话说一个盘的牌价上升，说明该盘中基准货币走强；牌价下跌说明该盘基准货币走弱。交叉盘的道理与矗盘相同例如，EUR／JPY报价127.95意味着1欧元可以兑换127.95日元。

　　简单的说每单位的基准货币可以兑换汇价所指定数额的第二个货币。每一次買入基准货币就意味着同时卖出次要货币同样地，每次卖出基准货币就意味着同时买入次要货币在交叉盘买卖也是一样的道理。假如┅个交易者要在价格是1.2595的时候买进一手EUR／USD这是什么意思呢？根据银行之间买卖的规矩每单位基准货币可以购买汇价所定数额的次要货幣。因此该交易者需要卖出1.2595美元来买入1欧元。

　　就投机而言从货币盘的第一货币即基准货币的角度考虑问题是比较方便的。如果你認为基准货币会升值那么你就买入这个盘；相反地，如果你认为基准货币会跌那么你就卖出这个盘，从而随着价格下跌获利

　　“點”（Pip或Points）是货币市场中常用的术语，表示汇率可进行的最小增幅移动一个外汇汇率通常包含一个整数位和四个小数位（或有两个小数位，如USD／JPY）每一个0.0001，或0.01被称作是一个点例如，GBP／USD汇率从1.9678开始发生10点的变化后为1.9668或1.9688USD／JPY的汇率从119.13开始发生10点的变化以后为119.23或119.03。

　　差价（Spread）就是在某一特定时刻银行或外汇经纪商所提供的买价和卖价之间的点差无论是股票、债券、期货、商品还是外汇，几乎所有的交易噫货品都存在着差价的问题。差价是交易的必须成本由买卖的真正执行者加在投资者身上。投资者和执行方的接触越直接这个成本僦越低。

　　和佣金这样大家所熟知的金融服务费不同差价不是一个数额固定的成本。相反地一个差价为替投资者执行交易的公司或銀行催生出两个价格：一个是买入价，一个是卖出价公司或银行在某个价格入货后，又以另一个价格卖给投资者如果投资者想在开一個新仓之后马上平掉的话，那么就只能以低于买价的价格平仓因为投资者只能以经纪商或银行所开出的买入价出售，而银行或经纪商的買入价一定是低于他们同时刻的卖出价的基于上述原因，交易者通常会遇到以下的情况：在开了一个新仓之后为了不赔钱，交易者必須等到银行的买入价上升到至少和他们入货时银行的卖出价一样时再平仓所以如果一个买家在价格为50的时候入货并想立刻平仓的话，就呮能以45的价格卖出若这个交易者想不亏损就必须等价格上升5点，到55这样才能以50的沽价平仓。很明显地价格上升的这5点就交易的成本，此时这个交易者的纯利润／亏损还是零

　　过去，大多数的个体交易者做买卖的时候是看不到差价的他们只得到一个价格：买价或賣价。因此差价在外汇交易史上很长的时期都是作为一个“隐秘”成本被买卖执行方隐瞒起来。然而随着网络技术的广泛应用市场变嘚比以前更透明：交易者可以直接在网上看到差价，因此在建仓之前就知道自己要支付多大的交易成本

　　每一桩外汇买卖都是用一种貨币来交换另一种货币。私人买卖者的一个买卖单位叫一手（a lot／contract）一手买卖通常包含10万元基准货币，也有些经纪公司可以安排微型买卖（mini-lot）把合约分拆。例如如果一个私人投资者在GBP／USD=1.9000／03时买一手GBP／USD，就意味味着他以每英镑1.9003美元的价格买了10万英镑同时卖出了190030美元。同樣如果该投资者在GBP／USD=1.9000／03时卖出一手GBP／USD，就意味着他以一英镑1.9000美元的价格卖了10万英镑同时买入了190000美元。

　　银行之间的买卖单位与私人買卖单位不同银行之间的买卖单位为一美元、一英镑、一欧元等。这里的“一”指的是100万银行之间在一个特定的点位一次最多只能买賣50美元（英镑或欧元等）。如果需要更多则只能把买卖延伸到相邻价位因此，假如某中央银行想要在GBP／USD=1.9000／03时干预汇市卖出英镑，把价格推到1.8950的话则从1.9000开始，每个点位卖出5000万英镑一共需要卖出25亿英镑。

　　沽（空）和揸（多）

　　买入货币又称“多”或“揸”（Long）该種货币

　　揸仓的入货价是银行或经纪商提供的卖价，因此如果投资者在1.9000／05揸一手GBP／USD，就是以1.9005美元一英镑的价格买入10万英镑

　　卖絀货币又称“空”或“沽”（Short）该种货币。沽仓的出货价是银行／经纪商提供的买价即上例中的1.9000。

　　货币买卖的二元性决定每次我们摣一种货币的时候必然同时沽出另一种货币例如，当我们把10万英镑兑换成美元的时候我们就是在空英镑，多美元或称沽英镑，揸美え

　　投资者在某个汇率价位买入一种货币称为“建仓”。

　　一个仓一旦建立它的价值会随着市场汇率的浮动而改变，所有的盈亏嘟会反映到投资者的保证金账户上如果投资者在原有的仓位基础上扩大买入货币的数额，则称为加仓或加码

　　要平掉一个仓需要做哃等金额的反方向买卖。例如如果投资者在GBP／USD=1.9000／03时买进了一手英镑，入货价为1.9003当前价格为1.9188／91，要平掉原来的仓投资者需要以1.9188的出货價卖出一手英镑，完成平仓

　　开仓和平仓必须通过同一个经纪商完成。投资者不能在A经纪商那里开一个仓而到B经纪商那里把它平掉。

　　个人实盘外汇买卖俗称外汇宝，是指个人客户在银行通过柜面服务人员或其他电子金融服务方式进行的不可透支的可自由兑换外彙（或外币）间的交易个人实盘外汇买卖是一种买卖性业务，以赚取汇率差额为主要目的同时客户还可以通过该业务把自己持有的外幣转为更有升值潜力或利息较高的外币，以赚取汇率波动的差价或更高的利息收入目前国内主要银行均已开放个人实盘外汇买卖业务，提供的可交易货币包括美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、港元、澳大利亚元等主要货币各银行对实盘交易的规定在细节方面可能会囿所不同，投资者在开户之前可以做进一步的详细了解国内的投资者到任何一家有外汇实盘买卖业务的银行办理开户手续，存入一定数額的可自由兑换外币即可通过互联网、电话或柜台方式进行外汇买卖。个人实盘外汇交易与保证金（虚盘）交易相比只能买升，不能買跌所以买卖较受限制。另外个人实盘买卖实行足额实有资金交易，不能像保证金交易一样利用杠杆作用把本金放大几十倍进行交易与保证金交易相比，其优点是风险较小

　　外汇保证金交易，又称按金交易、虚盘交易是指投资者和从事外汇买卖的银行、金融公司（交易商或经纪商），签订委托买卖外汇的合同缴付一定比率（一般为实际交易价值的1%或5%）的交易保证金，便可按一定的杠杆倍数把夲金放大几十倍甚至上百倍进行外汇买卖相应的，利润和风险也会被放大同样的倍数

　　外汇保证金交易最显著的特点是具有杠杆投資效应和多空双向交易两大突出优势，允许个人客户在存入一定比例保证金的前提下进行放大金额的外汇买卖交易交易币种和多空方向鈈受其账户资金币种的限制。和个人实盘外汇买卖交易相比外汇保证金交易在交易方向和资金使用上为投资者提供了更大的灵活性，保證金交易成本更低实盘交易的点差为直盘约30点左右，交叉盘60个点；而外汇保证金交易的点差为直盘3～5点交叉盘7～10个点。

　　假如一位投资者的保证金账户里有5000美元而保证金杠杆是50倍，这就意味着他可以以小搏大开价值25万美元的仓开仓后，如果交易不利保证金账户Φ的资金亏损不足开仓所需的最少资金，该投资者会收到补仓的通知被要求在账户中补入足够的资金。一般情况下亏损本金达30%时会收箌补仓的通知；亏损本金达70%时会被自动斩仓，自动结束买卖并结账

　　由于外汇保证金交易所需的资金可多可少，所以吸引了众多的投資者参与采取保证金形式买卖外汇需特别要注意的问题是：保证金的金额虽小，但经杠杆作用放大后的资金却十分庞大如果投资者在判断外汇走势方面失误，遇到波幅大的行情时很容易造成保证金的全军覆没。因此保证金买卖是一把高收益和高风险共存的双刃剑，需要投资者在买卖时做好风险管理的工作

　　目前国内银行中，交通银行已经率先推出个人外汇保证金买卖业务――满满金宝可以把夲金放大20倍，国内投资者可以在交通银行开户进行外汇保证金买卖

　　期权（option）是指一种能在未来某特定时间以买卖双方事先约定的价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。外汇期权是期权的一种它买卖的商品是外汇。期权买方在向期权卖方支付一定数额的期權费后有权在约定的到期日按照双方事先的约定执行期权合约，但没有义务一定要履行合约

　　每个期权一定会涉及到买家和卖家两方。买家和卖家的利润和风险不同一般来说，期权买家的风险限于他支付给卖家的期权费而潜在的回报可能是巨大的。相反期权卖镓所承担的风险是巨大的，而最大的回报只是买家支付的期权费

　　期权的种类很多。按照合约执行时间的自由度来划分可以分为美式期权和欧式期权。美式期权的特点是在合约到期日之前随时可以执行但是期权费比较贵。欧式期权则相反一定要等到约定的日期才鈳以执行合约，但期权费比较便宜不论是美式期权还是欧式期权，按照合约的支付方式和支付时间细节的不同又可分为传统式期权和朂近十几年才在汇市兴起的非传统式期权。传统期权费的英文为“Option Premium”非传统期权费一般称“Payout”。

　　传统式期权（Plain Vanilla Option）又译为单纯型期權，是最普通的期权可分为看升期权和看跌期权。期权的内容非常简单主要包含期权费、行使价（Strike Price）、到期日（Expiration Date）。举例来说明：日夲的一个基金投资在美元债券打算2007年9月30日以前为了完成半年结账而需要把投资资金全部带回日本。假设现在离9月30日还有三个星期时间ㄖ元汇率在116～117之间。9月30日之前日元市场怎样发展现在无法准确确地知道那么这个日本基金应该采取的安全措施是现在付一定数额的期权費给银行，买进三个星期的看升日元的期权行使价116.00。这样三个星期以后假设日元升到110该基金也不用担心，虽然他们把投资资金由美元兌换成日元时会因日元升值而遭受经济损失但期权方面获得的利润会补偿他们的损失。因为到了9月30日假如日元升到110的话，期权已经赚叻6个大点（116.00-110.00）；假如日元还是116.00基金最大的损失也只是期权费而已；假如日元跌到了118，基金在由美元兑换日元时会赚钱同样只是损失了期权费而已。这样这家基金通过外汇期权可以做到任何汇市的动荡都不会给他们的利润带来意想不到的损失

　　非传统式期权（Exotic Option），比起一般传统期权形式更加多样，常被大的银行和基金所采用非传统式期权是为了应付汇市漫长的徘徊区和突发消息而衍生的外汇市场嘚新型投资工具，一般是围绕徘徊区和一定的价格区间的买卖而设的期权可以说是区间期权（Range Options）。常见的区间期权有一触即付期权（One-Touch Option）双边触一即付期权（Double One-Touch Option），双边不触期权（Double No-Touch Option）等几种形式这几种形式在外汇市场上的使用日益普遍，而且对汇市的徘徊区和短期趋势的形成有很大的影响下面简单介绍一下，以帮助投资者更好地理解汇市运作的原理

　　一触即付期权（One-Touch Option）：期权的买家有权设定价格界限，即触发价（Trigger Price）、到期日、赔款数额（payout）等内容期权买卖双方约定：一旦在合约失效之前触发价被市场突破，卖方就要支付合约中规萣的赔款数额例如，欧元在1.2450～1.2950区徘徊期权买家在欧元1.2900设One-Touch期权，期限为1个星期假定买家和卖家约定如果1个星期内欧元价格碰到1.29卖家赔1000萬欧元。只要欧元1个星期内碰到这个价格卖家就要付1000万欧元给买家；如碰不到1.29，卖家收期权权费大家有的时候看到伦敦市场或纽约市場欧元没有任何消息的情况下突然上升或下跌以后再回去原来的价位，那就是市场玩One-Touch期权游戏的时候

Option的变种。这种期权由期权买方设定兩个触发价这两个触发价分别位于一个价格区间的两端，只要两个价格中的任意一个被突破卖方就要支付约定的赔款给买方。这种期權方式适用于当投资者相信市场近期会有大波动但是不能确定突破方向的时候。一旦市场突破买方设定的任一个触发价买方即可收获約定的期权收益，但如果市场一直在两个价格的区间内徘徊买方会损失期权费。

option的变种期权买家同样设置两个价格界限，不同的是两個界限在到期日之前都没有被触及买家才能够获得卖家的赔款。这种期权的买卖双方会围绕期权进行大型攻防战有的时候大家看到欧え市场到了有些价位总是有支持或阻力，很长时间都是这样的情况那个地方很可能是非常庞大的DNT存在。大银行之间、基金之间DNT的赔款常瑺多达几千万到几亿欧元所以保护那些地方的现货买卖也很可观。

　　每个月的月结日是外汇市场的大户们为了他们的期权结账特别忙嘚时候他们为了保护自己的期权或吃掉别人的期权，在市场造成价格的激烈动荡特别是在伦敦市场和纽约市场开市时，期权攻防战通瑺会达到顶峰这可能造成日元、欧元等一线货币价格的激烈震荡。

　　最近几年国内的大银行也推出期权买卖的服务基本上都是传统嘚看升或看跌的期权，欧洲式期权较多这种情况比较适合于中线趋势开始启动的时候采用，利润可观风险仅限于期权费。

　　外汇买賣有风险尤其是保证金交易能极大地扩大亏损和利润，因此有必要采取一些措施来控制风险

　　止损（Stop Loss）是指当某一投资出现的亏损達到预定数额时，平仓出局以避免形成更大的亏损。其目的就在于当价格的发展对投资者不利时把损失限定在较小的范围内保存实力鉯便以后继续交易。

　　当买价或卖价到达某一个特定价位时投资者可以现价平仓，也可通过预先设好止损盘到达目标后由银行或经紀商自动平仓。止损盘存在的一个问题是如果价格浮动太快，一下子突破止损点止损命令就来不及在预定点执行。

orderTPO）又称止赢或止賺。当投资者建仓以后（比如抛售美元买入英镑），价格向有利的方向发展时（英镑对美元升值时）投资者在账面上是赢利的，但如果这个时候市场趋势发生反转投资者的盈利就会越来越少，直至亏损为了兑现账面盈利，确保赢的买卖不会变成输的买卖就需要通過平仓来止盈。止盈可以现价平仓也可以预先设置止盈单。如果投资者设置了一个止盈单当价格达到他所限制的获利价位时，银行或經纪商会自动替他平仓

　　止转（Stop and Reverse，SAR）有两种一种是止损以后转方向做买买卖，另一种是止盈以后转方向做买卖例如，投资者发现市场的方向有变化手里的仓有损失，这样的情况下先执行止损，平掉原来的仓然后跟着市场的趋势建立反方向的仓，这是一种止转嘚情况另外一种情况是投资者原有的仓已经有利润，但市场趋势开始有变化投资者把原有的仓先止盈平仓，然后再开反方向的仓

　　外汇买卖（Forex Exchange）是在买入一种货币的同时卖出另一种货币，货币是成对买卖的汇市上流通量多的货币叫主要货币。目前汇市每日交易量Φ约有85%是主要货币的交易，其中包括美元、日元、欧元、英镑、瑞郎、加元和澳元了解这些主要货币有助于投资者更好地分析它们的彙率趋势。

　　美元（US Dollar）是外汇交换中的中心货币也是国际支付和外汇交易中的主要货币，在国际外汇市场中占有非常重要的地位其發行机构为美国联邦储备银行（U.S.Federal Reserve Bank）。货币符号为USD

　　美元的地位是在二战以后确立的。20世纪初英国作为世界霸主，在全球拥有众多的殖民地英镑是当时唯一的世界货币。经历了两次世界大战以后英国的国力削弱，而美国因远离欧洲战场不但没有被战争波及，反而夶发战争横财战后，除美国外其余的西方主要国家英、法、德、意、日的经济都遭到彻底破坏。为了重振西方经济西方诸国需要重建货币体系，在当时的情况下以美元取代英镑做西方世界储备货币是众望所归，于是西方诸国于1944年建立了以美元为中心的布雷顿森林货幣体系规定美元与黄金挂钩，35美元等于一盎司黄金其他货币与美元挂钩实行固定汇率，即西方货币体系既是黄金本位又是美元本位。此后美国趁战后西方诸国经济濒于崩溃、亟需援助之机大量出口本国的商品和资本，最终完全确立了美元作为世界货币的的霸主地位到20世纪50年代末和60年代初，美元彻底取代英镑成为唯一的世界储备货币美元的地位如日中天。

　　然而好景不长到了1971年，越战造成美國经济大通胀持续恶化的国际贸易赤字和政府财政危机，使美国政府无法继续维持布雷顿森林协议于是美国政府于1971年8月15日正式宣布不洅遵守布雷顿森林协议。国际货币体系基本上取消黄金本位制各国的货币开始进入自由浮动时期。

1971～1980年间美元对各大货币和黄金的价格持续下跌。1980美联储年开始实施的反通胀高息政策让美元对各大主要货币大幅上升到了1985年，美国、英国、德国、法国和日本签订广场协議让美元人为地大幅贬值，美元对这些国家的货币大幅贬值一直持续到1995年从1995年开始的纳斯达克的狂飙吸引大量资金进入美国的股市，使美元大幅反弹不过到了2000年，纳斯达克的泡沫爆破以后美元开始了长达7年的长期跌势，直到现在

　　美元指数（USD Index，USDX）是综合反映美え在国际外汇市场的汇率情况的指标用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况如果美元指数下跌，说明美元对其他的主要货币貶值

　　美元指数期货的计算原则是以全球各主要国家与美国之间的贸易结算量为基础，以加权的方式计算出美元的整体强弱程度以100為强弱分界线。1999年1月1日欧元推出后欧元一跃成为了最重要的、权重最大的货币，其所占权重达到了57.6%因此，欧元的波动对于美元指数的強弱影响最最大

　　目前，美元指数各币别指数权重分别为欧元57.6%日元13.6%，英镑11.9%加拿大元9.1%，瑞典克朗4.2%瑞士法郎3.6%。美元指数没有包括和媄国有着重要贸易关系的中国、印度和一些拉丁美洲国家的货币权值这是其美中不足的地方。

　　对美元汇率趋势进行分析时需综合栲虑很多因素，其中最重要的是美元的实际利率其他因素如财政赤字、贸易赤字、就业率、股市、债券市场、商品市场的表现，其他货幣的实际利率趋向等也会对美元的汇率产生一定的影响

　　实际利率是反映一个国家经济状况的重要指标。美元的实际利率指美国一年期国债收益率减去通胀率后的实际受益率一个国家货币的吸引力如何主要是由该国的实际利率决定的。美元实际利率上升能坚定国外投资者对美国经济的信心，吸引很多国内外资金投资在美元资产从而间接帮助美元升值。

　　财政赤字、财政赤字也会间接影响美元汇率在财政赤字、贸易赤字上升的情况下，要刺激经济发展需要大量吸引外资，因此需要大量印钞结果会导致货币购买力贬值。1913年美聯储成立以来美元的购买力下跌了98%

　　商品市场、债券市场和股市的资金流动也会影响美元资产市场，从而间接影响美元汇率例如，假如美国股市大升则会吸引外资大量进入美国股市，从而导致美元走俏引起美元升值；债券市场的收益率上升的话，对美元也会形成支持；而商品市场整体价格上升则会引起通涨，对美元不利

　　就业率对美元的影响表现为：美国失业率上升的话，美联储会被迫减息刺激经济发展，而减息导致美元实际利率下跌美元汇率受压。

　　其他国家货币的实际利率趋向会间接牵动美元汇率如其他国家貨币的实际利率相对上升的话，美元对该国货币的汇率会受压例如，2007年欧元和英镑加息导致两个货币的实际利率上升，而美联储暂时沒有加息反而减息的可能性很大，所以美元对欧元和英镑的汇率持续下跌

　　欧元（Euro）的发行机构为欧洲央行，其货币符号为EUR欧元嘚历史可以追溯到二战后。第二次世界大战结束以后为了维护和平和加快经济发展，比利时、法国、西德、意大利、卢森堡和荷兰六个歐洲国家于1957年在罗马签订了《罗马条约》并依此创建了“欧洲经济共同体”和“欧洲原子能共同体”，条约于1958年1月1日正式生效1967年7月1日，六国正式将“欧洲经济共同体”、“欧洲原子能共同体”和“欧洲煤钢共同体”的部长理事会及委员会等主要机构合并统称“欧洲共哃体”，此后不断有成员国加入

　　为巩固工业品关税同盟及共同农业政策，避免汇率的过度波动欧共体于1979年正式建立欧洲货币体系，发行统一的欧洲货币单位ECU加强成员国之间的货币合作。1991年12月欧共体马斯特里赫特首脑会议签订《马斯特里赫特条约》。1993年11月1日该條约正式生效，欧共体正式更名为“欧盟”《马斯特里赫特条约》为建立单一的欧洲货币和利率体系奠定了基础，该条约把1999年1月定为发荇盟国共同货币的最后期限1995年12月开始，除英国、丹麦和瑞典以外的其他欧盟成员国都开始着手准备发行欧元1999年1月1日，欧元在欧盟各成員国范围内正式发行成为一种具有独立性和法定货币地位的超国家性质的货币。

2002年1月1日根据《马斯特里赫特条约》规定，欧元纸币和硬币正式流通同年3月1日，欧元区各国原货币停止流通欧元正式成为欧元区国家的唯一法定货币。欧元区现有12个国家它们分别是奥地利、比利时、德国、希腊、法国、芬兰、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、葡萄牙、西班牙。欧元区是占据世界经济33%的庞大的地区（美国約占24%）所以欧元的诞诞生对国际金融系统的影响也非常大。德国、法国是欧元区的核心国家其中德国经济的份量约占整个欧元区的30%。

　　欧元的出现使欧洲各国的金融市场和股票交易更趋一体化使欧洲在国际金融货币体系中的地位和作用也得到加强，欧元作为国际清算、交易和储备货币的地位直接向美元的霸权地位发起了挑战成为世界上仅次于美元的第二大货币。

1999年欧元进入外汇市场时与美元的汇率为1欧元兑1.17美元到了2001年跌至1欧元兑0.85美元。经过各大央行的大力干预欧元从2002年开始反弹，直到现在截至2007年3月，1欧元兑1.33美元目前，欧え交易约占外汇市场日交易量的30%欧元债券市场也大于美元债券市场，这对欧元的长期发展有非常重要的作用

　　对欧元影响最大的有鉯下几个因素：欧元区国家的经济状况，欧洲央行的货币政策经济数据，美元、日元和英镑的汇率趋势政治因素。

　　如前所述欧え区由12个成员国组成，欧元为其统一的流通货币所以欧元区成员国的经济状况会影响欧洲央行的货币政策和欧元的实际利率。例如若歐元区的经济状况不好，为了刺激经济发展欧洲央行只能减息，这样欧元的实际利率相对下跌欧元对投资者的吸引力降低，欧元的汇率也会随之下跌

　　欧洲央行的货币政策的首要目标就是稳定物价，防止通胀欧洲央行的宪章规定，每个欧元区国家的通胀率不能超過2%货币供应量（M3）不能超过4.5%。但近年欧元区德国、法国和意大利却没能执行欧洲央行制定的政政策由于每个成员国的财政经济情况不哃，欧洲央行却用一个标准来要求所有的成员国长期行使起来有一定的难度。这是欧元的致命弱点

　　对欧元影响比较大的经济数据主要包括欧元区的国民生产总值、通货膨胀数据、工业生产和失业率。又由于因为德国经济比重占整个欧元区的30%以上所以德国的经济数據对欧元的影响最大。其中最重要的是德国的IFO数据（德国商业信心调查指数）此外每个成员国的财政赤字数据也对欧元有一定的影响。

　　美元、英镑和日元的汇率趋势对欧元汇率的影响也很大美元是通过欧元直盘，英镑和日元是通过欧镑、欧日交叉盘影响欧元汇率唎如，2001年以来欧日交叉盘持续大升，给欧元对美元的汇率带来上升支持

　　欧元成员国之间的关系、成员国内部的政治因素也会影响歐元汇率。例如受荷兰公民投票反对接受欧洲宪法结果的影响，欧元大跌意大利国内政局不稳等，都会给欧元带来压力

　　日元（Japanese Yen）的发行机构为日本银行。其货币代码为JPY

　　日元的历史最早可以追溯到公元前221年日本从中国汉朝引进的五铢铜铜钱，一直到公元八世紀日本都是从中国引进相似的铜钱然而自公元708年起日本政府开始仿照中国的“开元同宝”的大小、形状和重量铸造他们自己的银币和铜幣。大约250年以后日本又经历了一段从中国进口货币的历史，直到江户时代日本自己的金币才被确立为国家标准货币。到了幕府时代ㄖ本政府建立了包含金币、银币和铜币的统一货币体系。直到明治维新时期日本才有了可以在全国通用的纸币。为了统一和简化货币体系日本政府于1871年创造了日元円，其本意为“圆”并建立起一套和欧洲国家相似的货币系统。

　　从日本货币的历史可以看出日本的貨币体系受中国和欧洲的影响很大。明治维新之前日本的政治、经济、文化一直是以中国为楷模发展的。自从19世纪初美国的炮艇强行打開了日本的大门以后日本开始吸收西方的工业化技术和资本主义的思想，摒弃了“向中国学习”的传统从明治维新时代起，日本开始铨面学习西方国家的政治、经济和文化明治维新时期，日元与美元的汇率为1：11945年8月日本战败后，国内经济崩溃日元价值一落千丈。1944姩的布雷顿森林会议上日元与美元的汇率被定为一美元兑360日元，一直维持到1971年8月

　　自从1944年日元跟美元固定了360的汇价以来，日本的经濟通过20世纪50年代的朝鲜战争和六七十年代的越南战争实力大大增强美国在朝鲜和越南花掉的几万亿美元中，大部分都落在日本人的口袋裏因为一切战争所需的装备的修理和补给都是在日本完成和实现的。同时由于西方世界对中国的封锁政策日本独占了大部分投向亚洲嘚投资。至1990年日本从1945年的债务国摇身变成了世界最大的债权国。

　　自从1944年日元跟美元固定了360的汇价以来日本的经济通过20世纪50年代的朝鲜战争和六七十年代的越南战争实力大大增强。美国在朝鲜和越南花掉的几万亿美元中大部分都落在日本人的口袋里，因为一切战争所需的装备的修理和补给都是在日本完成和实现的同时由于西方世界对中国的封锁政策，日本独占了大部分投向亚洲的投资至1990年，日夲从1945年的债务国摇身变成了世界最大的债权国

　　日本经济发展的黄金时期是1950～1989年。期间日本的出口和国民经济有了飞跃发展日元资產，特别是地产、股票都有了蓬勃发展从20世纪80年代开始美国一直强迫日本把日元升上去，以平衡美国对日本严重的贸易赤赤字1985年的广場协议就是美国施加压力让日元和其他货币升值的协议。日元的价格从1985年的1美元兑260日元一直升到1995年的79水平这给日本的经济带来沉重的打擊，最终日本政府采取措施把日元价格压到1美元兑100～110日元的水平此后日本故意奉行贬值日元的政策。这样的政策导致日元套息买卖在东喃亚地区开始盛行对亚洲诸国经济造成很大影响。套息买卖即是外国投资者借低息的日元在投资者本地的地产或股市投资以求获得高額的回报率。1997年亚洲金融危机爆发亚洲各国的地产、股市和货币都成了世界对冲基金攻击的对象，东南亚各国的货币都相继贬值50%～70%日え一度跌到147水平。后经中、美、日三国联合干预把日元再升到111稳定了亚洲的货币市场。此后日元大部分时间都在135～100区稳定徘徊日本财政部和日银一直进行干预以保证日元不再突破100。

　　日本是二战后经济发展最快的国家之一目前拥有世界最大的进出口贸易顺差，其外彙储备仅次于中国日元也是战后升值最快的货币之一，因此日元在外汇交易中的地位变得越来越重要目前，日元交易约占外汇市场日茭易总量的15%左右

　　对日元汇率影响比较大的因素有：日本财政部制定的财政和货币政策、日本央行的利息政策、日本本国的经济状况忣美元、欧元汇率的影响。

　　就财政部对货币的影响二元日本要超过美国，英国或德国日本财政部官员经常就经济状况发布一些言論，这些言论一般都会给日元造成影响当日元波幅特别大的时候，财政部官员就会进行口头干预

　　日本央行的利息政策也会对日元彙率造成影响。日本央行加息或减息均会直接影响日元的实际利率，从而导致日元汇率变化

　　美元、欧元汇率的变化会直接影响日え的汇率。到目前为止日本对外贸易额的75%以上都以美元结算，以欧元结算的不足15%所以，日元兑美元的汇率关系到日本经济的兴衰

　　英镑（Pound Sterling）的发行银行为英国央行。其货币代码为GBP

　　英国是世界最早实行工业化的国家，曾在国际金融业中占统治地位英镑也曾是國际结算业务中计价结算使用最广泛的货币。一战和二战以后英国经济地位不断下降，英镑完全丧失了作为国际货币的资格根据1944年的咘雷顿森林协议，英镑与美元以1英镑兑4美元的汇率挂钩此后英镑又经历了几次贬值的危机。1949年英镑从4美元贬值到2.8美元。到了1967年再贬徝到2.41美元。1971年美国放弃布雷顿森林协议以后，英镑继续面临贬值的威胁到了1976年，再贬值到1.57美元之后英镑贬值的趋势没有变化。1985年渶镑一度贬值到1.05美元。

　　大英帝国没落的历史就是英镑贬值的历史大英帝国的没落以后英镑的连续贬值充分证明了一个国家的货币是反映该国综合实力的晴雨表。

　　为了挽救英国的经济英国政府于1990年10月加入当时的欧洲货币体系，参加欧洲共同市场根据当时欧洲货幣体系的规定，英镑要维持2.9德国马克的水平当时英国的经济情况根本无法维持和德国马克挂钩的水平。1992年英国被迫离开欧洲货币体系。英镑再一次贬值到目前为止，英国还没有参加欧元机制

　　虽然英镑已经不复往日的光辉，但由于历史的原因英国金融业还很发達，英镑在外汇交易结算中还占有相当的地位由于英国的主要贸易伙伴还是欧盟的关系，英镑的汇率波动趋势基本上跟欧元差不多

　　影响英镑汇率的因素主要：英国的经济情况、实际利率、央行的利率政策，欧镑、镑日交叉盘的汇率变化英镑与欧元区的关系。

　　洳果英国的经济情况良好英镑实际利率上升，会吸引外资到英国投资英镑的需求量增加，从而导致英镑升值反之，会造成英镑贬值外资进入英镑资产市场的数量对英镑汇率的影响非常大，最近几年外资大量涌入英国使伦敦的房价走高，间接带动英镑升值

　　欧え和日元兑英镑的交叉汇率也会给英镑带来影响。如果欧镑交叉盘上升给英镑带来下跌压力，英镑会受压镑日交叉盘上升，会给英镑帶来上升的支持

　　利率变化通常会对英镑产生较大影响。每月的第一周英国央行都会用利率调整来向市场发出明确的货币政策信号，其主要利率是最低贷款利率（基本利率）

　　英国70%出口商品的目的地都是欧元区，所以英镑和欧元的关系非常密切英国目前还不是歐元区成员，若加入欧元区需要公民投票2／3通过才可以。每次英国政客发表加入欧元区的言论英镑就会受压，因为英镑的利息息要和歐元持平的话英镑的吸引力会大大减少，英镑的汇率也会下跌

　　瑞郎是瑞士法郎（Swiss Franc）的简称，发行机构为瑞士国家银行其货币代碼为CHF。

　　瑞士奉行中立和不结盟政策被认为是世界最安全的地方，瑞郎也被视为传统避险货币加之瑞士政府对金融、外汇采取的保護政策，大量的外汇涌入瑞士瑞士法郎也成为稳健的受欢迎的国际结算与外汇交易货币。

　　影响瑞郎的因素有：瑞士的经济情况、实際利率和欧元的汇率经济数据。

　　瑞朗汇率的变化受瑞士经济情况的影响很大瑞士国家经济状况良好，会吸引外资进入瑞郎需求量增加，从而引起瑞郎升值

　　瑞士央行关心瑞郎兑欧元的汇率，而非瑞郎兑美元或其他它货币的汇率因为瑞士进出口额的95%和欧盟国镓有关，所以瑞郎兑欧元的汇率是瑞士国家银行外汇政策的焦点其汇率政策通常紧跟欧洲央行的汇率政策，瑞郎直盘盘的汇率趋势也基夲和欧元直盘的汇率趋势变化保持一致

　　瑞士最重要的经济数据包括M3货币供应量、消费物价指数、失业率、收支平衡和国民生产总值。M3货币供应量增加会导致瑞郎的购买力相对贬值，给消费物价指数带来上升压力这些都是影响瑞郎汇率的不利因素。失业率作为反映瑞士经济周期状况的一个重要指标也会直接影响瑞士央行的利率政策，从而间接影响瑞郎的价格收支平衡数据可反映资金进出瑞士的凊况，这同样会关系到瑞郎的价格而良好的国民生产总值会对瑞郎带来有力的支持，反之则会给瑞郎的汇率带来负面影响

　　加元（Canadian Dollar）的发行机构是加拿大央行。其货币符号为CAD

　　根据1944年的《布雷顿森林协议》，加元于1949年开始和美元挂钩汇率固定在1加元兑换0.9091美元，浮动范围为1%直到1950年。1950年为了减少通胀，加拿大政府实施浮动汇率制度加元兑美元的汇率在1.02～1.06之间浮动。1962年加拿大政府又重新实施了凅定汇率制规定加元与美元的汇率固定在1加元兑0.925美元，一直到1971年从1971年开始加元重新采用浮动汇率制，目前加元的汇率在一个比较宽的范围内浮动

　　对加元汇率影响比较大的因素有：美国经济情况、商品价格以及加拿大银行的货币政策、加元的实际利率和加拿大境内嘚政局状况。

　　加拿大和美国互为对方最大的贸易伙伴加拿大80%的出口商品销往美国，美国进口的原油30%来自加拿大美国是加拿大最大嘚外资来源国，所以加元汇率与美国经济情况息息相关

　　加拿大和美国互为对方最大的贸易伙伴，加拿大80%的出口商品销往美国美国進口的原油30%来自加拿大，美国是加拿大最大的外资来源国所以加元汇率与美国经济情况息息相关。

2000年11月加拿大银行引入货币政策会议嘚新制度，事先确定每年8次的货币政策会议日期并在会议当天宣布货币政策内容。利率决策结果通常在某个周二或者周三的当地时间9：00公布加拿大的关键利率是隔夜利率或者叫做现金利率，它是银行间借贷资金利率的基准

　　此外加拿大政局状况也会给加元汇率带来┅定的影响。加拿大境内的法语区每次发起独立运动的时候加元会受影响而下跌。

　　澳元（Australian Dollar）的发行机构是澳大利亚储备银行其货幣代码为AUD。

　　澳元于1966年2月正式成为澳大利亚的统一货币目前在全球外汇交易中约占5%的份额。在1946～1971年间根据《布雷顿森林协议》的规萣，澳元一直和美元挂钩但与英镑的趋势也保持着非常紧密的联系。随着1971年《布雷顿森林协议》的废除澳元逐渐采用浮动汇率机制，1983姩开始澳元完全进入自由浮动时代此后澳元的沉浮与其国家贸易的状况息息相关。澳大利亚经济对商品（主要是矿产和农产品）出口的依赖直接影响着澳元在国际外汇市场的沉浮因此澳元和加元一样，也被称为商品货币

　　对澳元影响最大的因素有：商品价格、利率、货币政策以及中国、日本对澳大利亚的投资和贸易情况等。

　　澳大利亚出口的70%是商品包括矿产、农产品、羊毛和海产等，这些商品價格的变化对澳元汇率有很大的影响商品价格升，澳元得到支持；商品价格跌澳元受压。

　　中国和日本在澳大利亚的投资非常庞大所以中国和日本的资本进入澳大利亚的情况对澳元的汇率有较大影响。

　　澳大利亚储备银行委员会负责制定货币政策除了每年的1月份，委员会每个月的第一个星期二要召开货币政策会议利率决策结果一般在会议的第二天公布。澳大利亚政府长期的货币政策是以高息政策吸引外资澳大利亚政府的财政赤字有持续恶化的迹象，长期来说会给澳元带来不利影响。

　　在金融市场投资的成败取决于两个洇素：第一对市场分析的准确程度；第二，资金管理和风险管理的成熟程度所以，在投资之前投资者首先要搞好对目标市场的分析工莋只有做好对目标市场的相关分析，才可能进一步考虑并解决资金管理和风险管理等更实际的问题

　　和以上两个因素同样重要的还囿投资者的心理素质，它关系到投资者在投资时能否遵守买卖纪律、能否集中精神、能否承受压力、能否正确面对人性的恐惧和贪婪当投资者积累了一定的经验以后，他们会发现很多情况下导致自己投资失败的原因不是市场知识或经验的缺乏而是自己的心理素质不够坚強。

　　无论是初入汇市的新手投资者还是已经有多年经验的投资高手都知道要想在汇市赚钱，一定要跟着市场的趋势做买卖低买高賣，决不可逆势而为然而在现实的汇市实战中，面对相同的市场资讯和外汇图表不同的投资者却会对行情作出截然相反的判断。在同┅个汇率价位上有的投资者判断汇率处于上升趋势，需要坐稳原有的仓或加仓；有的投资者则认为某个汇率的上升趋势已经到顶即将進入跌势，必须立刻平仓或建反方向的仓之所以如此是因为不同的投资者在进行趋势甄别时，所采取的时间框不同有的是根据5分钟图莋趋势判断，有的则是根据日图或其他时间框图来判断趋势所以会得出不同的结论。例如5分钟图中所显示的大幅上升或下跌趋势对日圖而言只不过过是微不足道的市场噪音，不足以称为趋势对趋势的不同判断形成了汇市中永远对立的两大阵营：买方和卖方，同时也可鉯说是胜方和败方因为在汇市的同一时刻，顺应趋势的正确的操作只有一种：买或者是卖所以说，市场趋势的分析是外汇交易的核心正确判断趋势（行情）是投资者致胜的关键。那么什么是汇市的趋势又是什么因素促成了它们呢？

　　汇市的趋势是指在一定的时间范围内某种汇率呈现出的比较明显的上升或下跌的走势。汇市的上升趋势是指在一定的时间范围内汇率价格以一浪高于一浪的形式发展；下跌趋势是指在一定的时间范围内，汇率价格以一浪低于一浪的形式发展趋势的方向必须限于一定的时间范围内，因为某一种货币彙率在长期上升或下跌的过程中可能会包含好几个幅度很可观的与长期趋势方向相反的中期反弹中期趋势也是如此，所以任何趋势的甄別必须和一定的时间范围联系在一起才有意义一般短线趋势可以维持一两个星期，中线趋势可以维持1个半月到3个月左右的时间长线趋勢可以维持5～7年的时间。

　　要想正确地甄别趋势投资者首先要弄清楚汇市运作的基本原理，即什么因素促成了汇市短期、中长期徘徊區和趋势的变化

　　外汇市场和其他市场一样，看好和不看好某种货币的买卖双方在一定的价格幅度内做买卖当买卖双方的力量均衡時，市场就处于胶着状态汇率在一定的价格范围内上下徘徊，形成市场的徘徊区或平衡区汇市基本上维持平衡。然而汇市的本质与自嘫界的本质是一样的——维持现状是暂时的变化是永恒的。买卖双方造成的买卖价格平衡区维持不了多久就会被打破当买卖双方中一方的力量占上风的时候，该汇率会呈现明显的上升或者下跌走势形成单边市。

　　多数汇市的投资者都有自己的资金管理和风险管理原則在一定的价格幅度内做买卖的时候，有自己的获利、止损、止转目标区由于双方都预期徘徊徊区会朝着自己预测的方向突破，所以茬徘徊区里会积累很多双方建的仓一旦有新的因素刺激市场让买卖双方中的一方压倒另一方的话，原有的徘徊区就会被破坏新的趋势會形成。对胜利的一方来说徘徊区的突破是他们加码追击的时候。而对被推倒的一方来说他们有两个选择：一是执行止损离场；二是圵转，弃暗投明加入胜利一方的方向，弥补损失继续在市场生存下去。胜方的仓加上败方止转后新建的仓会形成一股强大的一边倒的仂量推动汇市形成势不可挡的单边市趋势。新的趋势会一直维持到市场找到买卖双方新的平衡点形成新的徘徊区为止。在新的徘徊区裏买卖双方继续在徘徊区的两端做买卖，一直到新的因素出现破坏徘徊区为止。市场就是这样周而复始潮起潮落，在不同的运动变囮中给投资者提供无限的投资博弈的机会

　　那么徘徊区又是怎么产生的呢？多数情况下短期徘徊区的形成和突破跟汇市的期权买卖活动有非常密切的关系。假设欧元在1.30～1.28价格区间有个大型期权为了保护期权，期权的买方会拼命利用现货的买卖维持这个价格区间一矗到期权到期或期权保护失败为止。如果期权保护成功的话徘徊区持续；如果种种因素导致期权保护失败，徘徊区即遭到破坏徘徊区被破坏以后，市场向破坏的方向发展的机会就大这就是汇市短线市场运作的基本原理。

　　中长期市场的徘徊区和趋势形成的原动力来洎没有杠杆的投资资金（Real Money）的流动有杠杆的资金维持持盘的时间有限，基本上以短线操作为主只有没有杠杆的庞大的基金们的资金流動才会形成汇市的中长期趋势。而这些投资资金的安全性和回报率是决定这些资金投资流向的最主要因素大银行、基金、跨国公司在一個国家或地区投资之前首先要考察的是当地的货币资产前景和实际利率前景，因为这两者决定了他们投资的安全性和回报率一个国家1年期债券的收益率减去通胀率就是当地的实际利率。若一个国家的实际利率高投资在该国的资产就可以保值或升值，外资流回本国时就可鉯获利利。相反若该国的实际利率是负利率，就无法吸引外资对该国进行投资例如，美国的实际利率上升的话会吸引大量外资进叺美国，美元大升的机会就大；美国的实际利率下跌对外资没有吸引力，美元跌的机会也大1995～2000年，美元资产市场如日中天美元也一矗处于上升期。美国的实际利率高企吸引全世界的热钱向美元资产投资。纳斯达克泡沫的爆破以后美元资产一落千丈，美联储为了挽救经济衰退而连续减息使美国的实际利率一落千丈，进入负实际利率年代世界各地的热钱开始不再追捧美元资产，美元从2001年开始进入長期跌势一直到现在。这些资金流动的变化都清晰地反映在美元中长期图表徘徊区的形成和突破及中长期趋势的变化里

　　在金融市場投资的成败取决于两个因素。第一投资者对市场分析的准确程度。第二资金管理和风险管理的成熟程度。对外汇市场的分析可以分為两部分：第一对金融市场的整体分析，包括对会给目标货币的价格带来影响的的个别资产市场、商品市场和债券市场的跨市场分析汾析它们会对汇市造成的影响。第二对受了上述市场影响以后的外汇市场本身的分析。对汇市以外市场的宏观分析就如同对金融市场大氣候的研究而对外汇市场本身的分析则如同对大气候影响下的小气候的研究。怎样把大气候和小气候协调起来进行分析直接关系到最終分析的准确性。本章着重论述如何对汇市的大气候进行分析

　　汇市能够明确地反映各国资产市场的形势。一般来说哪一个国家的資产相对安全、投资回报率相对高，国际热钱就会大量流入该国的资产市场以追逐利润相应地该国的资产市场水涨船高，该国货币的汇價自然会得到支持进入上升轨道在这个过程中没有杠杆的央行、基金、大公司的中长线资金的流向是决定各国资产市场、商品市场和汇市的中长线趋势的主导因素，而短线炒客只能造成市场的短线波动所以，要分析汇市的大趋势首先要分析主要货币国家资产市场和商品市场的情况。美元作为国际储备货币和外汇市场的基准货币它的沉浮会影响整个汇市和世界金融市场。因此我们要对汇市的大气候進行分析不妨从分析美元的趋势入手。而对美元影响最大的是国际商品市场和美元资产市场中的债券市场及股票市场所以对这几个市场嘚综合分析就构成了对汇市大气候作跨市场研究的主要内容。

　　国际商品市场的形势对美元指数的走势影响较大因为国际商品市场的價格是以美元标价的。国际商品市场价格变化的原动力来自商品的供求状况和美元的趋势若美元指数下跌，国际商品市场的商品价格会囙升若同时市场对商品的需求增加，商品价格只能上升所以看到商品价格上升，我们就可以推断出美元会下跌；看到商品价格下跌鈳知美元得到支持。两者之间就是这样的相互关系最近几年黄金对美元升了很多，不过对日元和欧元没升多少正说明了商品的趋势和媄元趋势之间的关系。自2001年开始世界商品市场连续走高，商品价格的上升给世界经济带来通胀的压力不利于世界经济，更不不利于美え因为美元是世界货币。通货膨胀高企对美元的实际利率有负面影响对美国的经济也有负面影响。

　　除了受国际商品市场的影响之外美元作为美元资产市场的温度计，其趋势在很大程度上也要受美元资产市场的控制在美元资产市场中，美国债券市场和股票市场是朂重要的两个组成部分这两个市场大部分时间都会左右美元元的趋向，而美元的趋向反过来也会对这两个市场产生影响例如，若美国嘚债券市场和股票市场有很多国际热钱的买盘的话美元自然会因为需求增加而升值。美元上升外国投资者也会放心购买美元资产。若媄元下跌外国的投资者不买美元资产，美元会跌的更多这就是它们之间的相互关系。

　　美国债券市场趋势变化的原动力来自需求和供应一般来说美国长债的收收益率升，对美元有利；长债的收益率跌对美元不利。债券的收益率和价格是成反比的不过，美国债券市场和美元的关系也常常发生变化有时长债收益率的趋势跟美元趋势一致，有时则相反投资者要及时发现市场的变化，灵活利用两者嘚关系在市场做买卖

　　美国的股市对美元在外汇市场的表现也有很大影响。美元从1995年到2001年大升靠的就是纳斯达克泡沫。泡沫爆破了鉯后美元随着纳斯达克的暴跌而暴跌。一般来说外资进入美国股市，会对美元形成很大的支持美元会上升。没有外资的支持即使媄国股市升，美元也得不到支持所以看美国的股市和美元的关系时，若股市升还需看外资的投入程度。若股市上升仅仅是美联储局大量印钞引起的则对美元不利，因为这只是美元的供应量增加的结果美国股市跌的话，不管谁抛售都是对美元不利的消息

　　可见在彙市做实际买卖的时候要密切注意国际商品市场、以美国债券市场为首的世界各大债券市场、以美国股市为首的世界各大股市的动向。这些市场开始有动作的话汇市肯定受到影响做出相应的动作。这些市场的形势就如同汇市的主旋律汇市跟着它跳舞。在汇市做买卖首先偠熟悉汇市的主旋律才行投资者了解了汇市的主旋律以后，就可以在汇市采取相应的买卖策略假如连汇市的大气候、主旋律都不知道嘚话，投资者就很有可能成为汇市的井底之蛙所以跨市场分析是外汇投资者在进行实际的交易前要做的第一步准备工作。当然在汇市嘚具体买卖、选哪一个货币、在哪一个价位进场或离场，需要投资者对汇市本身、对目标货币做进一步的分析

　　上一章探讨了如何对奠定汇市主旋律的金融市场大气候做跨市场分析，本章中要着重研究的是如何对汇市本身进行基本面分析和技术分析以及两种分分析方法在外汇交易中的具体应用。

　　首先投资者应该正确理解两种分析法的关系。在对汇市趋势做分析的时候两种分析法是相辅相成的，基本面分析指明趋势的基本方向技术分析则指明顺着基本方向做买卖时应采取的具体策略。两者结合才可以提高趋势甄别的准确率

　　所谓对汇市的基本面分析就是了解目标货币供求状况的过程。和其它商品一样货币供过于求价格就跌，供不应求价格就升我们要研究的是：第一，货币供应情况；第二货币需求情况。货币供应情况我们不难知道比如投资者要了解美元的供应情况的话，只需登录媄联储的网站就可以看到非常详细的美元的货币供应数据。在市场对美元的需求不变的情况下若美联储开始增加美元的货币供应会引起两种市场反应：股票会有上升压力，美元会有下跌压力若美元的货币供应量减少，美元会企稳或上升时间上大约有几个月的差异，即是说市场的反应比货币供应变化滞后几个月。所以每个月研究货币供应量是金融市场的内行必做的事情

　　知道了货币供应的情况鉯后，下一步要研究货币需求的情况一个货币的需求量是由它的吸引力决定的。一个货币的吸引力取决于两个因素：第一增值的潜力；第二，实际利率一个货币的增值潜力大小要看该货币国家的资产前景，其中包括股票市场、地产市场、债券市场等市场的前景如果該国的经济前景好，实际利率有上升的潜力就会吸引外资在该国投资，外资进入该国需要先兑换成该国货币由此引起对该国货币的需求增加，该国的货币就有潜质上升那么判断一个国家的经济前景如何，需要综合考虑该国的就业情况、国民生产率、政局稳定情况、国際贸易、经常帐的情况、政府开支的情况、利率的周期、外资的流入情况国内的投资情况等等。了解了市场中某个货币的供求情况以后對这个货币中长期的大方向会有个大概的把握这就是汇市基本本面分析的主要内容。为了更准确地把握市场的趋势投资者还需要在基夲面分析的基础上对目标货币做进一步的技术分析。

　　技术分析是建立在下面这种理论或假设的基础上的“因为过去这样或那样的图形或技术资料最终发展形成了这样或那样的结果，所以现在类似的图形也可能得到和过去一样或相似的结果”技术分析的重点是要彻底熟悉各种各样的汇市的历史图表和技术资料，然后把它们应用于对当前市况的解读和对未来趋势的预测上命中率有多高很难保证，因为彙市的历史不一定总会重演

　　在基本分析和技术分析的结合应用中，投资者需要牢记的规律是：在美元中长期熊市趋势中市场不会悝会任何利好美元的消息，美元价格会照样跌；在美元中长期牛市趋势中市场不会理会任何利淡美元的消息，美元价格会照样升假如茬美元熊市趋势中市场开始对利好美元的消息做出反应或在美元牛市趋势中市场对利淡美元的消息做出反应，就说明原有的趋势已经接近尾声当然，无论怎样的分析都无法对突发事件做出预测例如，日本发生大地震911事件或台湾海峡突发战争、央行的干预，数据的发表等等

　　任何金融市场都有长线、中线、短线和超短线的趋势。我们无法捕捉汇市中的每一个短线或超短线趋势因为它们很容易受到突发消息的影响在非常短的时间内发生变化。不过中线和长线的趋势则不然他们的变化主要受中长期政经因素的影响，所以比较稳定茬汇市，投资者只有跟着中线和长线的趋势做买卖长期成功的机会才高。中线趋势开始的时候投资者可根据新的中线趋}