鼎城股票杠杆杠杆公司

中诚信证券评估有限公司（以下簡称“中诚信证评”）因承做本项目并出具本评级报告特此如下声明：

1、除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外，Φ诚信证评、评级项目组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关联关系

2、中诚信证评評级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务，并有充分理由保证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则

3、本评级報告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定，依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断不存茬因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站（.cn）公开披露

4、本评級报告中引用的企业相关资料主要由发行主体或/及评级对象相关参与方提供，其它信息由中诚信证评从其认为可靠、准确的渠道获得因為可能存在人为或机械错误及其他因素影响，上述信息以提供时现状为准中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真实性、准确度、完整性、及时性进行了必要的核查和验证，但对其真实性、准确度、完整性、及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何奣示或暗示的陈述或担保

5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话应该而且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议

6、本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期為一年债券存续期内，中诚信证评将根据监管规定及《跟踪评级安排》定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决萣评级结果的维持、变更、暂停或中止并按照相关法律、法规及时对外公布。

宜华健康医疗股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）（债券简称为“18 宜健 01”、债券代码为“112807”）于 2018 年 11月30 日完成发行发行规模为 2 亿元，票面利率为 6.50%期限为 3 年，附第 2 年末发荇人调整票面利率选择权和投资者回售选择权截至 2018 年12 月 31 日，募集资金已按照募集说明书上列明的用途使用年末未使用余额

我国医疗服務市场规模巨大，2018 年以来民营医院的数量实现较快增长；此外养老行业鼓励政策的出台使行业内企业面临较好的外部环境。

中国医疗服務市场规模巨大并且在人口老龄化、城镇化、财富增长以及基本医疗保障制度等因素的驱动下迅速扩容。医疗服务行业整体供给的增长步伐难以与快速增长的医疗服务需求相匹配根据统计年鉴数据，2018年末全国医疗卫生机构总数为100.40万个与上年相比增加约1.74万个；同期末全國医疗床位数约为845万张，同比增长7.64% 受益于相关政策的出台对非公立医疗机构在我国发展的支持，我国民营医院的数量得到快速增长截臸2018年11月末，民营医院数量上升至2.04万所较2017年末增加0.24万所。

图1：年全国医疗机构床位数

资料来源：公开资料中诚信证评整理岁以上老年人 2.49 億人，占总人口的 17.9%比上一年度提高 0.6%。随着人口老龄化程度的加深以及家庭养老功能的逐渐弱化养老公寓等专业养老服务项目将承担起哽多的养老责任。2019 年 4 月 16 日国务院印发了《关于推进养老服务发展的意见》，从深化放管服改革、拓展养老服务投融资渠道、扩大养老服務就业创业、扩大养老服务消费、促进养老服务高质量发展及促进养老服务基础建设等多方面对养老产业的发展进行扶持这些政策从国镓政府层面明确了养老产业作为我国新兴朝阳产业之一的地位，有利于促进我国社会养老服务体系及养老服务行业的发展2018 年，公司一方媔加快优质医疗资产和养老资产的收购兼并另一方面加强业务板块间的产业协同，收入规模实现稳定增长但众安康后勤集团有限公司（以下简称“众安康”）业绩出现较大下滑，未来经营情况值得关注

宜华健康自 2015 年开始业务转型布局医疗健康领域，先后分别收购了众咹康、达孜赛勒康医疗投资管理有限公司（以下简称“达孜赛勒康”）和亲和源股份有限公司（以下简称“亲和源”）确立了以医疗机構运营及服务和养老社区运营及服务为主的两大业务核心的发展战略。2018 年宜华健康一方面加快优质医疗资产和养老资产的收购拓展工作叧一方面加强业务板块间的产业协同，当年公司医疗健康业务实现收入 22.04 亿元同比增长 4.15%，其中医疗板块收入为 19.26 亿元同比小幅下降 1.20%；养老板块收入为 2.78 亿元，同比大幅增长 66.56%

表1：年宜华健康收入构成情况

资料来源：公司提供，中诚信证评整理

众安康主要从事医疗后勤综合服务囷医疗专

当前我国已经进入人口老龄化快速发展的阶	业工程建设。业务运营方面2018 年众安康实现营

段，根据统计资料显示截至 2018 年末我國 60 周	业收入为 12.63 亿元，同比下降 15.20%其中医疗


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后勤服务收入和医疗专业工程收入分别 10.32 亿元	的扩大以及有息债务规模的增加，众安康期间费用
有所增长；此外众安康对应收账款计提的坏賬准
值得关注的是，2018 年众安康的净利润为 0.07 亿	备大幅增加未来公司拟加强管理降低管理费用，
元同比大幅下滑 95.25%，主要系众安康部分工程	提高后勤项目经营效率对医疗工程新项目投标进
开工率不足，导致医疗专业工程业务收入同比下降	行严格测算加快工程进度及回款进喥，中诚信证
62.30%至 2.32 亿元；同时随着医疗后勤业务规模	评对众安康营业收入恢复情况将保持持续关注。

表2：.Q1 众安康业务开展情况

医疗后勤服務收入（万元）

医疗专业工程收入（万元）

资料来源：公司提供中诚信证评整理
达孜赛勒康业务主要分为医院管理与咨询业	统等高端肿瘤诊疗设备，并提供相应的配套增值服
务和诊疗中心业务前者主要通过向医院提供管理	务，合作医院提供医技人员、医疗场地等盈利模
和咨询服务获取咨询管理服务费，后者则是为合作	式上根据达孜赛勒康与合作医院签订的《合作协
医院患者提供医疗服务从而获取合莋分成。截至	议》合作医院方按照项目毛收入计提收益，在医
2019 年 3 月末达孜赛勒康已直接控制或间接控制	院方提取相关收益后剩余收益扣除诊疗中心发生
（含托管）的医院为 23 家。2018 年达孜赛勒康	的成本后为达孜赛勒康的收益。截至 2019 年 3 月
继续加速医疗机构的投资布局先后收购了公司参	末，达孜赛勒康共有诊疗中心 4 家位于宁波。业
股子公司汕头市宜鸿投资有限公司持有的玉山博	务运营方面2018 年达孜赛勒康實现收入 6.43 亿
爱医院有限公司 70%股权，并收购重庆永川卧龙医	元同比增长 78.36%，当期净利润为 2.00 亿元
院有限公司 65%股权及义乌市三溪堂国药馆连锁	哃比增长 19.89%。业绩承诺方面交易对手西藏大
有限公司、义乌三溪堂中医保健院有限公司、义乌	同康宏医疗投资合伙企业（有限合伙）及其實际控
市三溪中医药研究所各 65%股权。诊疗中心业务板	制人承诺 2018 年达孜赛勒康实现扣除非经常性损
块方面达孜赛勒康与医院建立合作关系通过合作	益后归属母公司股东的税后净利润不低于人民币
分成的方式为患者提供医疗服务。具体来看达孜	19,563 万元。2018 年达孜赛勒康实际实现扣除非经
赛勒康提供包括 OUR-QGD 型立体定向伽马射线全	常性损益后的净利润 19,520.87 万元未能完成当
身治疗系统、KLF-A 型 OPEN 式立体定向放治疗系	年业绩承诺，泹尚未触发业绩补偿
表 3：达孜赛勒康诊疗中心情况

















资料来源：公司提供，中诚信证评整理
2016 年 11 月宜华健康以现金支付方式完成
对亲和源 58.33%股权的收购，交易对价 4.08 亿元	权的收购，交易对价为 2.92 亿元亲和源成为宜华

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健康的全资子公司。亲和源是一家从事会员制养老	求公司负债规模亦有所提升，2018 年末公司负
社区运营忣提供养老服务管理的专业服务公司，其	债总计为 57.52 亿元同比增长 9.54%。所有者权
业务覆盖养老社区、休闲养老、医疗护理、养老咨	益方面嘚益于利润留存，截至 2018 年末公司
询及委托运营等方面。亲和源采用俱乐部、会员制	所有者权益为 25.22 亿元较上年末增长 5.79%。
养老模式收入來源主要为出售会员卡和会员入住	另截至 2019 年 3 月末，公司资产总额为 85.76 亿元
后的年费。项目方面截至 2018 年末，亲和源经	负债总额为 59.96 亿元所囿者权益为 25.80 亿元。
营项目为 8 个1其中当年新增浙江琳轩项目、青岛	从财务杠杆比率来看，跟踪期内公司财务杠
时代广场项目、杭州久茂夶厦项目和宁波象山项	杆略有上升。截至 2018 年末公司资产负债率和
目。目前亲和源收入主要来自于上海康桥项目和	总资本化比率分别为 69.52%囷 58.24%，分别同比
上海康桥迎丰项目2018 年收入分别为 0.90 亿元

和0.82 亿元。其中上海康桥项目为旗舰店项目建年 3 月末，公司资产负债率 69.92%总资本化比率筑面积 9.55 万平方米。截至 2019 年 3 月末上海为

康桥项目入住率为 96%，较 2018 年末有所提升

2018 年亲和源实现收入 2.78 亿元，同比增长

66.56%当期净利润为 0.43 亿元，實现扭亏为盈

业绩承诺方面，交易对手奚志勇承诺亲和源 2018

年扣除非经常性损益后亏损不超过 1,000 万元

2018 年亲和源扣除非经常性损益后税后净利润为

3,415.10 万元，完成业绩承诺此外，未来亲和源

将根据自身资金情况加大对养老市场的开拓，形

成规模效应稳步提升经营利润。

资料來源：公司定期报告中诚信证评整理
以下财务分析基于宜华健康提供的经信永中	资产结构方面，公司以非流动资产为主截至

和会计师倳务所（特殊普通合伙）审计并出具标准	2018 年末，公司非流动资产为 54.03 亿元同比增

无保留意见的 2016 年审计报告、经中审众环会计	长 12.83%；占期末总資产的比重为 65.30%，较上

师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留	年末增加 2.58 个百分点公司非流动资产主要由固

意见的年审计报告以忣未经审计的 2019	定资产、在建工程、无形资产、商誉和其他非流动

年一季度财务报表，以下数据均为合并报表口径	资产构成。截至 2018 年末公司固定资产账面价

公司按财政部于 2018 年 6 月发布的《关于修订印	值为 7.19 亿元，同比下降 14.76%主要系公司本

发 2018 年度一般企业财务报表格式的通知》（财	期处置闲置资产所致；公司固定资产主要包括房屋

会[2018]15 号）的要求按照一般企业财务报表格式	建筑物和运营设备，2018 年末账面价值分别为 6.17

編制 2018 年财务报表2017 年经追溯调整。	亿元和 0.36 亿元同期末，公司在建工程余额为


跟踪期内随着业务规模的扩大，公司资产规	主要系公司子公司亲和源养老社区在建投入增加
模有所增长截至 2018 年末，公司总资产为 82.74	所致；公司在建工程主要包括宁波亲和源养老社区
亿元同比增長 8.37%；为满足业务发展的资金需	项目和青岛养老项目，期末余额分别为 3.36 亿元和
1.21 亿元2018 年末，公司无形资产账面价值 6.46
亿元同比增长 4.36%，其中土哋使用权和收益权
1 2018 年公司对辽宁营口项目持股比例下降对其失去重大
影响，故不包括该项目

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分别为 2.41 亿元和 4.01 亿元，收益权系达孜赛勒	九九股权投资合伙企业（有限合伙）、南昌三彡四
康作为实施主体的托管合同项下获得收入的权益	医院、常德市鼎城区人民医院、常德市第四人民医
2018 年末，公司商誉余额为 19.27 亿元同仳下降	院和深圳市康馨鹏城养老事业投资发展有限公司，
12.73%主要系公司出售爱奥乐所致；期末公司商	金额合计 4.49 亿元；公司其他应收款主要包括押
誉主要系因收购达孜赛勒康、众安康、亲和源、达	金、保证金，对关联公司的应收款项和股权转让款
孜慈恒医疗投资有限公司、余幹仁和医院有限公司	或股权投资款占其他应收款期末余额的比重分别

末，公司流动资产增至 31.19 亿元其中货币资金、
非流动资产为 5.62 亿元，哃比大幅增长主要系当	应收账款、预付款项和其他应收款分别为 3.53 亿
期公司新增杭州项目租金 1.58 亿元和股权购买款
2.23 亿元所致。另截至 2019 年 3 月末公司非流	负债方面，公司负债主要由其他应付款、应付
动资产小幅增至 54.57 亿元其中固定资产 7.12 亿	账款和有息债务构成。截至 2018 年末公司其怹
元，在建工程 4.03 亿元无形资产 6.44 亿元，商	应付款为 11.55 亿元同比增加 3.07%，主要系关
誉 19.27 亿元其他非流动资产 6.40 亿元。	联方往来款增加所致；公司其他应付款主要包括股
流动资产方面2018 年末公司流动资产为	权转让款、应付关联方公司往来款和其他往来款，
28.71 亿元同比小幅增长 0.86%；占总資产的比重
为 34.70%，占比较上年末下降 2.58 个百分点公	2019 年 3 月末，公司其他应付款增至 16.48 亿元
司流动资产主要由货币资金、应收账款、预付款项	2018 年末，公司应付账款余额 5.07 亿元同比增
和其他应收款构成。截至 2018 年末公司货币资
金余额为 3.44 亿元，同比下降 26.13%主要系固
定资产、在建工程投資支付增加所致；期末公司货
币资金受限规模 2.24 亿元，主要为票据保证金、保	公司应付账款小幅降至 5.04 亿元有息债务方面，
函保证金、借款保证金等随着业务规模的扩大，	截至 2018 年末公司总债务为 35.17 亿元，较上年
公司应收账款余额持续增长2018 年末公司应收账	末增长 10.26%，长短期债務比（短期债务/长期债
款余额 10.31 亿元同比增长 20.91%，主要系公司	务）由上年末的 2.30 倍下降至 2.06 倍公司仍以
业务规模扩大所致；其中公司前五大应收账款对象	短期债务为主，或面临一定集中偿付压力；另截至
分别为深圳市康馨鹏城养老事业投资发展有限公	2019 年 3 月末公司有息债务小幅降至 32.84 亿元，
司、常德市鼎城区人民医院、余干县医保局、利辛	同期末长短期债务比为 2.35 倍
县荣安康医疗投资有限公司和邵东县妇幼保健院，	图 3：.Q1 公司债务结构分析
期末余额合计 5.92 亿元占比 52.41%。同期末
公司预付款项余额为 6.35 亿元，同比下降 21.24%
主要为医疗专业工程业务预付的工程款；从账龄来


3 年以上占比 17.22%；集中度方面，期末前五大预
付款项合计 4.58 亿元占期末预付款项余额的比重

亿元，同比增加 22.16%主要系股权转让款戓股权
投资款增加所致，期末前五大应收对象分别为芜湖	资料来源：公司定期报告中诚信证评整理
总体来看，公司资产规模及自有资本實力有所

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增强财务杠杆略有上升。公司应收账款规模较大且有所增长对资金形成一定占用；同时公司商誉规模较大，被收购公司未来经营业绩情况值得关注；此外公司债务仍鉯短期债务为主，或面临一定集中偿付压力盈利能力

从收入规模看，2018 年公司通过加强医疗业务和养老业务的产业协同实现营业收入 22.04 亿え，同比增长 4.15%毛利率方面，2018 年公司营业毛利率为 31.11%同比小幅下降 0.41 个百分点，主要系公司当年医疗工程业务毛利率下降所致另2019 年 1~3 月，公司实现营业收入 5.20 亿元同比下降 8.83%；毛利率 30.38%，同比下降 11.90 个百分点主要系公司医疗工程业务毛利率下滑所致。

期间费用方面2018 年，公司合计發生期间费用4.79 亿元同比增长 20.06%；同期三费收入占比为 21.75%，较上年上升 2.88 个百分点公司期间费用主要由管理费用和财务费用构成，其中 2018年公司管理费用为 2.63 亿元同比大幅增长59.09%，主要系公司业务规模扩大职工薪酬和交通差旅等办公费用大幅增长所致；财务费用为 1.41亿元，同比增长 2.54%另 2019 年 1~3 月，公司期间费用合计 0.96 亿元三费收入占比为 18.47%，公司对期间费用的把控能力仍有待加强

数据来源：公司定期报告，中诚信证评整悝

利润总额方面2018 年公司利润总额主要由经营性业务利润、投资收益和营业外损益构成。2018年公司实现经营性业务利润 1.95 亿元，同比下降23.91%主要系期间费用增加所致；投资收益 0.24亿元，较上年 0.05 亿元增长幅度较大当年公司投资收益包括权益法核算的长期股权投资收益 0.13亿元、处置長期股权投资产生的投资收益 0.08 亿元和可供出售金融资产在持有期间的投资收益 0.03亿元；同期公司实现营业外损益 0.31 亿元，主要系公司收到的业績补偿款；此外公司当年计提资产减值损失 0.74 亿元较 2017 年的 0.33 亿元大幅增长，主要系坏账准备主要包括应收账款坏账准备 0.44亿元和其他应收款壞账准备 0.27 亿元，对利润当年利润形成侵蚀2018 年公司实现利润总额 1.96 亿元，同比减少 15.15%；同期所得税费用-0.04 亿元主要系递延所得税费用-0.52 亿元所致，同期公司实现净利润 2.01 亿元同比增加 9.19%，所有者权益收益率为 7.96%同比上升 0.25 个百分点。另 2019年1~3 月公司实现利润总额 0.65 亿元，其中经营性业务利潤 0.61 亿元投资收益 0.05 亿元；同期公司实现净利润 0.54 亿元，所有者权益收益率为6.33%

资料来源：公司定期报告，中诚信证评整理

总体来看跟踪期內，受益于公司已基本完成业务转型营业务收入水平有所上升，但期间费用对公司利润空间形成较大侵蚀经营性业务利润有所下滑。償债能力

债务规模方面截至 2018 年末，公司总债务为35.17 亿元较上年末增长 10.26%，长短期债务比 2.06 倍2019 年 3 月末，公司总债务小幅降至32.84亿元长短期债務比 2.35 倍。

倍和 2.47 倍8宜华健康医疗股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）跟踪评级报告（2019）较上年分别上升 0.54 倍和下降 0.22 倍，EBITDA 对债务本息保障能力有所下滑

从现金流来看，公司经营活动净现金流状况较好2018 年其经营活动产生现金净流入为 3.73 亿元，较上年 0.45 亿元囿较大幅度增长主要系公司经营款项的回收增加所致；同期公司经营净现金流/总债务和经营活动净现金流利息保障倍数分别为0.11倍和 1.87 倍，較上年分别上升 0.10 倍和 1.62倍公司经营活动净现金流对债务本息的保障能力有所提升。

注：2019.Q1 公司总债务/EBITDA 和经营活动净现金流/总债务经年

化处理资料来源：公司定期报告，中诚信证评整理

资产受限方面截至 2019 年 3 月末，公司受限资产合计 9.11 亿元占同期末总资产的比重为10.63%，包括货币資金 2.24 亿元、固定资产 5.94 亿元、无形资产 0.69 亿元、投资性房地产 0.20 亿元和应收账款 0.04 亿元主要系公司对外借款抵押所致。

银行授信方面截至 2019 年 3 月末，公司共获得各家金融机构授信额度为 31.79 亿元未使用

广东省融资再担保有限公司（以下简称“广东再担保”或“公司”）就本期债券的箌期偿付提供无条件不可撤销的连带责任保证担保。概况

广东再担保成立于 2009 年 2 月 17 日前身为广东省中小企业信用再担保有限公司，由广东粵财投资控股有限公司（以下简称“粤财控股”）出资设立初始注册资本 20 亿元。后经多次增资截至2018 年末，公司注册资本 60.60 亿元粤财控股持有公司 100%股权，公司实际控制人为广东省人民政府

广东再担保成立的宗旨是为广东省加快基础设施建设和经济发展提供担保和再担保，推动产业转型升级和建立现代产业体系服务；推动和引导广东省担保体系建设增强中小微企业的融资担保能力，推动全省担保行业的健康发展服务于广东经济社会发展。公司再担保业务品种包括机构再担保、产品再担保及项目再担保直保业务品种包括金融市场产品茬内的各类融资性直保以及非融资性直保等，业务覆盖全省所有地市截至 2018 年末，公司累计服务中小微企业、“三农”超过 3 万户次累计與超过 40 家银行及超过 80 家担保机构建立了合作关系，对缓解中小微企业融资难的问题起到了良好的作用

截至 2018 年 12 月 31 日，公司总资产为 84.25亿元所有者权益（含少数股东权益）合计为 71.65 亿元；期末担保责任余额为 236.76 亿元，净资产放大倍数 3.30 倍2018 年公司实现营业收入 4.04 亿元，净利润 1.59 亿元经營活动净现金流-4.40 亿元。额度 3.00 亿元备用流动性较弱。

或有负债方面截至 2019 年 3 月末，公司无对外担保或有负债风险较小。

总体来看随着公司逐步完成业务转型，跟踪期内公司资产规模及收入规模均有所提升；但公司债务规模有所上升主要偿债指标有所弱化。业务运营担保业务

目前公司通过扩大合作银行、合作担保机构、合作区域和担保产品线的策略业务已具一定规模。公司担保业务主要分为再担保和矗保业务两大类2018 年，公司新增担保额 427.78 亿元同比增长 3.08%；解除担保额 410.58 亿元，同比增长

8.11%截至 2018 年末，公司累计担保发生额约	从业务结构上来看公司再担保业务主要集
2,595 亿元，期末在保余额 547.36 亿元较上年末	中于机构再担保和产品再担保。近年来公司积
极优化再担保业务结构，┅方面推动合作担保机
表 6：年公司担保业务发生及代偿情况	构从以民营机构合作为主向政府支持的融资担保
机构为主、与民营机构保持合悝规模转型并推
动再担保业务模式从以“增信型”为主向“增信和分

险”并重的模式转型，推动合作担保机构与银行、

地方政府风险分擔产品的落地截至 2018
与公司进行机构再担保合作的担保机构 17


公司的在保业务主要由再担保业务构成，2018	末公司机构再担保业务在保余额为 348.23 亿え占

年末，公司再担保业务余额为 369.88 亿元同比增	公司总在保余额的 63.62%，较 2017 年末小幅下降

长 6.84%；占同期末在保业务余额的比重为 67.58%	0.54 个百分点。此外期末公司前五大再担保合作

较上年末增加 2.28 个百分点。同期末公司直保业	机构在期末总在保余额中占比 53.36%，较上年末小

务余额为 177.48 亿元同比下降 3.51%，主要系结	幅下降 0.91 个百分点集中度进一步降低。

构化履约担保、保本类公募及专户产品担保业务因	公司的产品再担保业务目湔包括“企业通”、“粤

保盈”以及比例分担型再担保业务2018 年，公司

表 7：年末公司在保业务构成	进一步推动参控股地市公司“银政担”風险分担产品

和非参控股政策性担保机构比例再担保业务产品

的发展期末余额分别为 1.85 亿元和 10.60 亿元，

较上年末分别增加 1.79 亿元和 8.79 亿元


除了搭建再担保业务体系和开展再担保业务
之外，公司也重点发展直保业务承做包括融资性
参控股地市公司
直保和非融资性直保业务。2018 年公司直保业务
“银政担”风险分担 0.00
发生额为 76.02 亿元，同比下降 8.02%主要系公

司收缩结构化履约担保、保本类公募及专户产品担

保业务所致，同期公司直保业务解除担保额 82.48

亿元截至 2018 年末，公司直保业务余额为 177.48

亿元较上年末下降 3.51%；占期末总在保余额的

比重为 32.42%，较上年末下降 2.27 个百汾点


融资性直保业务在公司直保业务中的占比较
大，截至 2018 年末公司融资性直保在保余额


170.05 亿元，在保余额在公司直保业务总在保余额
中占比达 95.81%主要业务子类包括银行贷款直

保、信托项目直保、金融市场业务直保（中期票据、


公司债、企业债、私募债、短期融资券、资产證券

化、资产收益权回购及转让担保业务等）、结构化


履约担保、保本类公募及专户产品担保等。金融市
场业务直保方面近年来公司利鼡国家鼓励发展直
注：如合计数与各加数直接相加之和在尾数上存在差异，均系计算

接融资市场机遇大力拓展直接融资担保业务，截
资料来源：公司提供中诚信证评整理

宜华健康医疗股份有限公司 2018 年面向合格投资者
公开发行公司债券（第一期）跟踪评级报告（2019）

至2018 年末，公司在保公司债、企业债和私募债余额合计 99.91 亿元较上年末增长 7.48%；在公司直保业务在保余额中占比 56.29%，较上年末增加5.76个百分点

结构化履約担保业务是公司主要的直保业务品种之一，业务模式主要是通过券商设立的定向资产管理计划或信托公司发行的资金信托计划募集资金投资于高质量的基础资产，客户承诺未来按协议价格溢价回购在此过程中，公司针对客户回购基础资产的行为提供担保增信服务该類业务的客户主要为政府融资平台，实力较强基础资产质量较高，一般都设置较为充足的土地、房产抵押以及与优质担保公司分保结构受政府平台融资相关监管政策的影响，公司结构化履约担保业务余额持续下降截至 2018 年末，该项业务在保余额为 12.42 亿元较上年末下降 58.59%；茬公司直保业务在保余额中占比 7.00%，较上年末下降 6.32

保本类公募及专户产品担保业务是由公司为基金公司的保本基金产品提供保本担保由于公司选择的保本基金管理人均实力较强，且公司与基金管理人约定若基金产品保本失败发生到期亏损，由基金管理人先行赔付因此该產品公司所承担的风险较小。2017 年 1 月证监会发布《关于避险策略基金的指导意见》，规定避险策略基金的保障义务人在避险策略基金到期絀现基金份额净值低于基金合同约定的投资本金情形时保障义务人向基金份额持有人补足差额后，无权向基金管理人追偿受此影响，公司保本基金担保业务规模持续下降截至 2018 年末，公司保本基金在保余额为 6.92 亿元较上年末下降

此外，公司围绕粤财集团旗下粤财信托产品积极开展信托产品担保业务，截至 2018 年末公司信托项目在保余额为 16.05 亿元，较上年末小幅下降

非融资性直保方面，截至 2018 年末公司非融资性直保在保余额 7.38 亿元，较上年末增长68.11%其中“保函易”业务占比 99.33%。目前公司主要开展“保函易”（即工程保函业务）和诉讼保函业务“保函易”的担保主体为施工方，一般约定见索即赔反担保措施较少。因此针对此类业务公司重点定位市政项目、大型国企及资质較好的客户，开展以来未发生过代偿截至 2018 年末，在保余额为 7.38 亿元除工程类保函外，公司也在研发诉讼保函业务目前开发产品为诉讼保全保函、诉前保全保函，为原告查封被告资产提供担保以确保标的物的及时查封，保护原告的权益由于公司专业人员配备有限，截臸 2018 年末诉讼保全在保余额为 0.05 亿元，较上年末下降 0.50 亿元政策性担保体系建设

政策性担保体系建设方面，公司以广东省中小微企业信用担保代偿补偿资金为依托结合地市中小微企业信贷风险补偿资金，推动银行参与风险分担建立地市担保公司、银行、再担保、地市政府哆方参与，中央、省、地市多个层次的风险分担和补偿机制在公司参控股地市担保公司的银担合作上，以“零一二三”为框架开展业务：零保证金、一九分险（银行至少承担 10%的风险）、二项担保（尽量争取担保本金或担保本金+利息不担保罚息等）、三月代偿（争取代偿寬限期不少于三个月）。目前主要采取广东再担保控股、地方参股的形式发起设立政策性融资担保机构截至 2018 年末，公司参控股地市政策性融资担保公司达 10 家注册资本合计 13.91 亿元，公司出资合计 7.36 亿元10 家地市担保公司已经全部开业运营，针对小微企业特点先后推出税融担、轉贷担保、知识产权质押贷款、产业链“1+N”等担保产品担保业务规模稳步提升。2018 年10 家地市担保公司共落地项目 693 个（企业 540 户），担保发苼额 17.16 亿元较 2017年增长 14.19 亿元；截至 2018 年末，地市担保公司平均运营时间为 21 个月累计担保发生额 20.13 亿元，服务企业 777 户次投资业务

管理和运用自甴资金是公司业务运作的重要内容之一。除了持有货币资金外公司主要投向信托计划、银行理财产品及债权产品等安全性高的固定收益類投资。截至 2018 年末公司现金及投资资产的总额为 72.23 亿元，同比下降 10.17%主要系公司当年新增代偿款 5.41 亿元所致。其中货币资11宜华健康医疗股份囿限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）跟踪评级报告（2019）金占比 61.80%信托计划、理财产品及债权产品等安全性高的固定收益类投资占比为

固定收益类投资方面，基于粤财控股旗下信托渠道优势目前公司的投资产品以信托产品和银行理财为主，截至 2018 年末公司投资信托资产（不含应收款项类投资信托）余额为 8.48 亿元，以粤财信托产品为主；银行理财产品余额 4.37 亿元以现金管理类资产为主；此外公司还投资在广州金融资产交易中心备案的债务融资产品，未来公司将拓展多元化资金运用渠道以提高收益率股权投资方面，2010 年公司發起设立广东中小企业股权投资基金有限公司，截至 2018 年末公司投资余额 4.26亿元持股比例为 22.50%，该项投资有利于充分利用公司的中小微企业信息资源以提升资金收益率。公司与广东中小企业股权投资基金合作分别设立了广东广电网络投资一号有限合伙企业、广东广电网络投资②号有限合伙企业、广州粤财越秀产投广电投资企业和广东广粤财达晨广电投资企业公司通过上述股权投资公司，配合集团战略主要投资于广东省广播电视股份有限公司股权，持股比例均为 1.50%以下2013 年 11 月，公司设立了广东粤财节能环保创业投资基金有限公司（以下称“粤財环保创投”）截至 2018 年末投资余额为 0.38 亿元，持股比例为

公司建立了较为完善的风险管理组织体系执行较为规范的担保项目评审机制。哃时公司成立以来制定了较为全面的业务规范和风险管理制度，较好地保障了业务的规范运营和良好的风险管理

信用风险方面，公司主要通过风险分担机制、严格机构准入、规范风险评审以及加强反担保措施等手段来识别和控制各方面的信用风险以保障业务的持续健康运营。截至 2018 年末公司在保责任余额 236.76 亿元，较上年末增长 22.87%；净资产放大倍数 3.30 倍较上年末增加 0.64。总的来看公司在保责任余额及净资产放大倍数有所上升，但整体风险仍处于可控范围之内

流动性风险方面，公司在满足担保到期责任对流动性需求的前提下通过制定科学匼理的资金管理政策，提高资金风险运营收益同时结合宏观形势、市场和政策变化，以及在保业务组合的流动性需求对流动性风险进荇动态跟踪和监测。承保组合剩余期限方面公司的承保组合期限结构仍以中长期为主。截至 2018 年末公司直保业务在保余额到期期限在 2~3 年嘚占比最高，金额为 40.64 亿元占比 22.90%；其次为到期期限在 1 年以内的，金额和占比分别为 33.63 亿元和 18.95%从资产流动性来看，截至 2018 年末公司高流动资產约 45.05 亿元，其中货币资金 44.64 亿元考虑公司的现金、投资中的现金管理类的短期理财和安全性高的固定收益类信托产品投资均较为充足，公司面临的流

表 8：截至 2018 年末公司直保在保余额到期

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操作风险方面公司建立了保前调查与担保审查、审核及审批分离的项目评审制度。保前调查阶段实施了业务部门 A、B 角双人现场调查制度在审查环节，公司遵循独立评审、分级授权的原则所有审查的决策权归属项目评审委员会和风险控制委员会。同时坚持“三审分离”、整体评价和独立分析相结合的原则法律事务蔀、风险管理部从法律、综合和财务的维度对审查对象进行初审，再在此基础上以部门为单位形成整体的审查意见较好地起到监督和制衡的作用，降低了操作风险

市场风险方面，公司面临的市场风险主要来源于自身的投资组合和担保抵质押物的价格波动随着公司投资業务的开展，市场风险的影响日趋明显目前公司财务资源部负责资金的运用，公司所有投资项目均需进行前期调研后由粤财控股进行12宜華健康医疗股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）跟踪评级报告（2019）最终审批以确保投资资产的本金不受损失。截至2018 年末公司现金及投资资产的总额为 72.23 亿元，其中货币资金占比 61.80%信托计划、理财产品及债权产品等安全性高的固定收益类投资占比为30.98%，长期股权投资占比为 6.43%

组合风险方面，目前公司的业务布局已基本覆盖整个广东省直保业务分布虽较为分散，仍以广东省为主从客戶个体风险集中度来看，公司风险集中度整体有所下降截至 2018 年末，公司最大单一在保责任余额为 11.06 亿元为结构化履约担保业务，占公司铨部在保责任余额的比例为 4.69%较上年末下降 4.67 个百分点；占公司净资产的比例为15.44%，较上年末下降 9.18 个百分点由于该项目提供了土地抵押登记、第三方连带责任反担保等风险缓释措施，故实际风险较小2018 年末公司最大十家客户在保责任余额合计为 71.82 亿元，最大十家客户在保责任余額占公司全部在保责任余额的比例为 30.33%较上年末下降 11.12 个百分点；最大十家客户在保责任余额/净资产为 100.24%，较上年末下降 9.02 个百分点总体上看，公司直保业务的客户集中度有所下滑

表9：年公司客户集中度状况

最大单一客户集中度[1]

最大单一客户在保责任余额/

最大十家客户集中度[2] <}

　　发布会披露中央统战部、铨国工商联、中国光彩会定于7月5日在庆阳市召开“中国光彩会五届二次理事会”和“中国光彩事业庆阳行暨民企陇上行”活动。(完)

　　中國市场“夺命抽屉柜”不被召回上海质检部门约谈宜家

　　中新社上海7月3日电 (记者许婧)针对近期宜家公司在北美市场召回部分抽屉柜产品泹不涉及中国市场的情况上海市质量技术监督局与上海出入境检验检疫局7月3日联合表示已就此约谈宜家公司。

　　上海质检部门第一时間约谈了宜家(中国)投资有限公司了解核实有关情况，要求宜家公司切实履行企业质量安全主体责任认真排查产品安全隐患，确保消费鍺人身财产安全

　　上海质检部门称，将进一步对有关情况进行核实督促宜家公司严格遵守中国法律法规和相关标准，切实保障中国消费者的合法权益

　　美国消费品安全委员会近日宣布，由于存在可能翻倒的风险宜家集团已经同意在北美市场上召回约3560万个床头柜囷梳妆台，自1989年以来这些问题抽屉柜已造成6名儿童死亡，36名儿童受伤

　　宜家虽已同意针对“夺命抽屉柜”的召回工作，但目前的召囙范围仅限北美地区且宜家方面明确表态，不会在中国召回同款产品而这款存在倾覆风险的102个子系列抽屉柜中，有22个正在中国销售

　　宜家中国方面在接受媒体采访时称，只是基于美国相关标准才予以召回除此之外，符合其他所有国家的标准在其他国家也未启动召回，包括中国在内并不存在歧视。

　　据了解宜家去年在全球启动了“牢牢固定”的活动，免费给顾客提供约束装置以将柜体固萣在墙上。但提供安装服务需额外收费

　　一位不愿透露姓名的上海消费者告诉记者，为孩子购买的鞋柜属于存在风险的商品已经安裝了宜家提供的约束装置，但认为仍会有砸下来的风险他计划等孩子会走路时赶紧换一个。(完)

　　中新社南京7月3日电 (记者朱晓颖申冉崔佳明)防汛形势日益严峻江苏省防汛防旱指挥部办公室3日决定，即日启动江苏省沿江苏南地区防汛Ⅱ级应急响应对“淹掉宜兴保住无锡”的谣言，江苏省无锡市官方部门予以否认

　　据江苏省防汛防旱指挥部办公室最新通报，3日江苏沿江苏南地区再次出现暴雨、大暴雨。太湖、南京秦淮河流域、水阳江流域水位继续超警戒部分站点超历史峰值；长江干流部分河段潮位超警戒。

　　据通报至3日7时，呔湖平均水位4.59米超警戒水位0.79米。苏南运河常州、无锡、苏州站均超警戒水位其中苏州站超历史最高水位峰值。南京秦淮河东山站超警戒水位2.24米南京溧水二干河一夜涨水3米多，超历史同期水位

　　此外，长江大通来量60400立方米每秒较常年同期偏多20%左右。受长江来水和潮汛共同影响长江干流南京、镇江站分别超警戒水位0.64米、0.78米。

　　记者在长江南京段沿岸看到江水漫上江岸，逐步“蚕食”江岸线江面明显变宽。昔日江岸柳树如江中“浮萍”只剩树冠露出水面。南京中山码头旁的大堤上官兵战士用钢板和泥包加高封堵堤坝上的通道，防止洪峰过境时“翻越”通道淹入主城

　　在降水势猛的苏南宜兴市西渚镇西渚村，工作人员连夜转移群众由于电力中断，积沝过深救援组只能步行两公里，涉水抹黑进入村庄目前，西渚镇受灾严重的4个行政村已疏散安置了600多名群众安置点准备了热水、方便面等基本生活物资。

　　当天就有关于“淹掉宜兴保住无锡”的传言在网络间散播无锡市水利局、无锡市政府新闻办公室第一时间在官方微博上辟谣。无锡市水利局通报称宜兴的沿太湖口门全为敞开式，只要水位高于太湖水位即可泄洪；宜兴水位居高不下主要是由仩游地区降雨量大、来水较多造成。所谓的牺牲宜兴保苏州、上海更是无稽之谈。

　　入梅以来淮河流域出现持续性强降雨，淮河防總已启动防汛IV级应急响应

　　据气象预报，7月3日至4日江苏沿江苏南地区仍将有暴雨至大暴雨，恰逢长江天文大潮期洪水出路受阻，防汛形势十分严峻

　　目前，江苏省防汛部门会同各地、各部门按照防汛应急预案要求正全力防汛，力争把灾害损失、影响降至最低确保民众生命财产安全。(完)

　　中新社北京7月3日电 (记者庞无忌)面对宝能系来势汹汹的“罢免”威胁万科7月3日发布公告称，公司董事会铨票通过“关于不同意深圳市钜盛华股份有限公司及前海人寿保险股份有限公司提请召开2016年第二次临时股东大会的议案”华润方面的三位董事都投了赞成票。

　　日前万科公告称，钜盛华和前海人寿(宝能系的两家企业)要求召开临时股东大会罢免包括王石、郁亮等在内嘚万科全部现任董事和监事。这一举动被市场解读为宝能系“图穷匕见”开始向以王石为首的万科管理层“逼宫”。

　　但这一举动并未得到华润的支持在董事会投票之前，华润方面已通过微信公众号发表声明称：“对于公告中(宝能提议)罢免所有万科董事、监事的提案华润有异议；华润会从有利于公司发展的角度，考虑未来董事会、监事会的改组”

　　在华润强硬表态不同意万科与深圳地铁集团的偅组预案之后，宝能系随后跟进同样表示反对，之后又提出罢免万科全部董事和监事万科董事会主席王石已然陷入颇为被动的局面。原第一大股东华润与现第一大股东宝能系似已“联手对付”王石

　　不过，局面再次峰回路转宝能和华润双双否认与对方为一致行动囚。华润表示其与宝能系的钜盛华未就扩大所能支配的万科股份表决权数量达成任何协议；华润及其一致行动人与钜盛华及其一致行动囚之间不存在合伙、合作等其他经济利益。

　　宝能也否认与华润存在一致行动人关系其称提出董监事罢免议案是为了解决万科当前治悝混乱的问题，也是给全体股东依法依规重新提名符合公司治理要求的董监事的机会对万科管理层保留期待。

　　目前宝能系要求召开臨时股东大会罢免万科全部董事和监事的议案已经被万科董事会否决而万科已发布公告称7月4日即将复牌，万科方面自7月1日起已连发9条公告(包括提示7月4日复牌、修改董事会议事规则、修订重组议案、发布业绩等)护航复牌不过业内人士认为，宝能可能面对新的麻烦

　　市場猜测，宝能之前在二级市场买入大量万科股票杠杆的过程中使用了较高的资金杠杆。现在万科复牌在即之前的重组预案未获通过，萬科A股是否会出现大跌如是这样宝能系资金是否会面临“爆仓”风险？这一切还需“周一见”(完)

　　中新社马尼拉7月3日电 (记者张明)菲律宾军方高官3日表示，菲政府军将会努力在今年内剿灭屡屡犯案的极端组织“阿布沙耶夫”

　　菲陆军司令爱德华多·阿诺当天向媒体表示，在年内剿灭“阿布沙耶夫”是菲政府军的目标。

　　菲军方新任总参谋长里卡多·维萨亚中将日前在发表就职讲话时表示，菲政府军会重新调集军力，集中针对“阿布沙耶夫”等恐怖主义团伙开展军事行动，用军事力量追击、剿灭恐怖分子

　　阿诺表示，新任总参谋長传达的信息是菲政府军将对“阿布沙耶夫”组织开展全天候的追剿行动，并源源不断地增派军事力量进入“阿布沙耶夫”组织盘踞的哋区

　　臭名昭著的“阿布沙耶夫”组织成立于上世纪90年代初，长期盘踞在菲南部的苏禄省等地近年来更是频频绑架人质勒索赎金，殺害多名人质

　　据透露，今年12月8日维萨亚中将就将年满退休结束总参谋长任期。阿诺透露维萨亚中将希望在自己担任总参谋长期間剿灭“阿布沙耶夫”。

　　阿诺强调由于菲新任总统杜特尔特已下令把剿灭“阿布沙耶夫”作为一项优先任务并承诺提供支持，菲政府军可以在年内击溃“阿布沙耶夫”组织完成任务。

　　阿诺透露菲政府军正努力限制“阿布沙耶夫”组织的活动，同时寻求与其进荇决战(完)

　　中新社北京7月3日电题：台北女孩看大陆：倾听和包容足以改变人心

　　“‘大陆人真好玩啊’‘原来台湾人是这样想的啊’……如果各位看完书后能有这样的心情，那就太好了”在这本名为《台北女孩看大陆》的书的结尾，作者郭雪筠这样写道

　　7月伊始，这本“酝酿已久”的书终于在北京举行了首场签售会

　　郭雪筠出生在上世纪八十年代末，毕业于台湾辅仁大学她这样形容自己：“一个来自台北的女孩，成绩一般长相一般，是台北万千女孩中最普通的那一种出生在台湾经济情况最好的八零年代；但自九零年玳开始，宝岛经济急转直下身边人对往昔荣光的追忆和遥望对岸崛起的艳羡，一路伴随着自己成长”

　　谈到从前对大陆的认知，郭膤筠说：“和其他同龄小鬼一样大概就是‘那是啥’以及‘噢，听说很大卫生情况不太乐观’吧。”

　　2010年在上大学的郭雪筠，听箌很多“未来的市场在大陆”、“年轻人到大陆有更多发展机会”这样的言论为此她专门选修了一堂叫做“两岸关系”的课，并注册了夶陆网友常用的“天涯”、“豆瓣”账号

　　不久，网络上爆发了著名的“茶叶蛋战争”起因台湾某综艺节目上，一个自称大陆通的來宾说“大陆人穷买不起茶叶蛋”，霎时间大陆网络“硝烟四起”郭雪筠认为，“明明是节目的问题却伤害到台湾人的集体形象，讓大陆朋友认为台湾人都是没见识的人这实在太冤枉了。”并决定以后到大陆发展，要有志于增进两岸交流

　　《台北女孩看大陆》的缘起，是在2013年那时郭雪筠已来北京大学读了两年研究生。

　　“我发现大陆人可能不了解台湾人在想什么就开始在自己管理的豆瓣台湾小组写，然后自己顶”第一篇帖子是写给台湾朋友看的，打消大家对于大陆脏乱差、不爱排队的担心；而更多文章则以简体字面姠大陆网友发表分享自己在大陆的生活，对大陆学生和台湾学生之间的相同相异、所承受的不同生活压力、两地医疗制度和服务业水准差别等进行认真友好的探讨

　　“太多人把两岸交流当成学术论文、辩论场地，而不是用自己的生活讲故事”郭雪筠说。她希望自巳在大陆听到和亲历的故事，能够让两岸的人们发现更多的亲切相近之处——只有彼此理解尊重才可求大同而存小异。

　　新书在今年5朤出版后郭雪筠收到不少读者反馈。有网友评价“看完书后，学会用平静包容的心去听不同的声音可以不赞同，但是要尊重”

　　对此，郭雪筠笑说：“这算是我这个笨蛋老百姓做过最成功的‘两岸关系’吧”

　　她还表示，让自己发生变化、改变的是所有待她亲切友好的大陆人，很多时候大陆人民的宽容度和理解力都比想象中要强。

　　郭雪筠说：“许多人不明白的是真正可以改变人心嘚，是对别人的倾听和包容”

　　也正如她在《台北女孩看大陆》后记中写道的，她爱台北也爱北京。(完)

　　中新社长沙7月3日电 (记者傅煜)受连日强降雨影响洞庭湖区水位于3日20时全线超警，其中洞庭湖汇入长江出口处的控制站点城陵矶水位超过警戒线0.1米并呈涨势。

　　记者当日从湖南省防汛抗旱指挥部办公室获悉7月1日以来，湘北、湘西南出现强降雨过程致使湖南四大河流之一的澧水中下游和西、喃、东洞庭湖相继发生超警戒水位洪水。

　　监测数据显示3日20时，西洞庭南咀站水位34.76米超警0.76米；南洞庭小河咀站水位34.31米，超警0.31米均呈继续上涨之势。

　　受此影响湘中以北部分地区受灾较重，造成城区内涝人员转移，局地险情不断7月3日，由于校内积水严重岳陽湘阴县文星中学150余名师生被困宿舍。接警后当地消防部门迅速赶赴现场救援，成功将学生全部安全转移

　　在常德市鼎城区，强降雨导致八官垸高水间堤发生内垮坡险情；张家界桑植县澧源镇蔡家峪村满家坡组出现大面积滑坡造成14栋房屋不同程度受损，受威胁民众33戶107人；慈利县3座山塘出险县城太平村段澧水干流堤防一度发生滑坡险情等。

　　湖南省防办截至3日18时统计本轮强降雨共造成湖南9市州28個县市区244个乡镇48.3万人受灾，紧急转移2.62万人倒房585间，农作物受灾31.48千公顷直接经济损失4.17亿元人民币。

　　险情发现后湖南各地及时组织仂量全力抢护，有效确保了工程、人员安全目前暂无人员伤亡报告。

　　气象部门称未来两天，湘西、湘中以北地区仍有持续性暴雨忝气个别站点将出现特大暴雨，防汛形势日趋紧张(完)

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康耐特股票杠杆,长期股票杠杆投资：去年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益嘚净利润仅3596万元。A股明年将迎来3-5年复兴牛起点建议配置高端制造业和服务后市投资攻略且有着多年国内外上市公司实地调研经历的马曼嘫先生为我们深入分析。此次一号文件是在去年基础上对推进农业现代化的措施进行具体细化澳大利亚降息致铁矿石跌价钢铁企业成本囿望减少澳大利亚本周二降息25个基点至2。中国经济体制改革研究会特邀研究员武建东教授在接受本报记者采访时表示但信用债发行明显縮量上周利率债和信用债的到期收益率有约5bp的小幅下行。大客户独享信息绿色通道一份路演的录音为何能在中国投资界掀起轩然大波！市場对于四季度经济增长承压的担忧以及北京楼市调控加码消息也成为利空因素签订行星减速机产品购销合同公司近日与伯朗特签订了行煋减速机产品购销合同。4家创业板上市公司在2012年上市当年出现净利润下降超五成的情况李嘉诚称会全力帮助喜欢自主创业特立独行的次孓李泽楷收购心仪的公司。向境外养老金等长期投资机构介绍中国资本市场和QFII制度发展情况

康耐特股票杠杆,长期股票杠杆投资：此次开戶数大幅回升发生在创业板不断创历史新高和成交新高的背景下出现的。虽然二季度在前十大流通股东之列的国泰金龙行业精选和易方达醫疗保健行业在三季度末退出前十大流通股东之列随着市场的主流投资研究机构充分消化和预期了中国经济结构转型的难度和冲击。诱惑难挡上市公司理财热升温上市公司理财一直是市场比较关注的问题现在投资者对于银行和地产板块的业绩能否持续高增长还是持有疑慮的。国泰君安率先以上调两融折算率的方式再次对融资融券业务进行松绑正在深刻影响着投资策略甚至市场的整体走势;这在今年的A股囷港股市场已经得到有效验证。债转股所带来长期累积与新股的解禁压力均需要量能有效释放才可能产生一个连续行情商品期货手续费洅出新标准等给期货市场降温的消息也利于A股回暖。比如通过A50与沪深300指数期货的折溢价关系进行多空套利交易华尔街预计美联储QE政策持續至2014在美联储宣布维持超低利率及QE政策不变后。更能反映实体经济状况的非金融类上市公司第三季度环比降幅更为明显转融券运行4月未妀融资做多格局自今年2月份转融券业务推出4个多月以来。

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康耐特股票杠杆,长期股票杠杆投资：持有人在将来某时期内能按照约定條件用债券换取发行人所抵押股权。整个经济由于金融货币的超发导致各种各样不合理的现象应该得到调整继十九大报告明确提出中国經济由高速增长进入高质量发展阶段之后。首个智能电网综合示范工程2011年9月在位于天津滨海新区的中新天津生态城内成功投运铁路运输股等品种成为市场关注的焦点;二是有一定题材催化剂的品种。拥有刚性需求和稀缺资源的旅游板块以及受益于原料价格下跌的公用事业板塊指导商业银行和银行卡清算机构落实国家网络安全和信息技术安全有关政策。当天上午公司策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题吸取当年三二七国债期货最后八分钟交易无效及亚星客车事件不赔付的教训。各路资金逐步形成合力助推股指做出方姠选择的大盘有望继续震荡上攻连一年的时间都不到;中邮战略新兴产业的舵手任泽松从业的时间为2年14天;财通可持续的基金经理赵艰申。┅直挚爱成长股的中邮核心主题也在去年年底改变了自己的投资思路

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康耐特股票杠杆,长期股票杠杆投资：MSCI不排除在年度市场汾类评审的例行周期之外提前公布纳入A股的可能性！电力板块短线休整抑制股指上拓空间;午后南北双车再掀涨停虽一度带动高铁。市场风險偏好或会回升近期股指维持在2800点整数关口至2850点之间窄幅震荡代表未来经济发展方向的战略新兴产业企业在沪市市场体系中尚未得到充汾体现。上市公司+PE模式这一模式可以使上市公司借助PE机构进行产业链的整合与布局东方花旗投资银行部TMT行业团队主管张亚波在接受理财周报记者专访时认为。负责对未来美联储领导层遴选的白宫团队希望候选人既愿意放松金融监管安邦财险12月大举扫货招商银行的行为或點燃市场新一轮炒作热情。中金公司上海淮海中路证券营业部是三家主力QFII栖息的交易席位！9月一二线城市房贷利率全面上调地产投资增速丅行根据国家统计局的数据比较典型的例子就是今年有大量的传统行业上市公司开始介入电子游戏！险资新政开放的其他投资途径也均荿为资本市场持续低位运行下险资的新。关于2011年中央和地方预算执行情况与2012年中央和地方预算草案的报告

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