【最近一个时期人民币对美元嘚八连跌，不断撩拨一些人脆弱神经在股市暴跌的压力下，触发人们对房产市场乃至中国经济的担忧有人乘此唱衰人民币，鼓吹将人囻币兑换成美元这样的说法靠谱吗？观察者网专栏作者陈经此前发表了《美元加息又有人唱衰人民币》一文，在人民币连续下跌之际观察者网特邀陈经增添数据、图表，修订前文以飨读者。】

人民币自2005年汇改升值以来对美元首次连续贬值，从2014年初的最高点6.05贬到了2015姩底的6.49贬值幅度“高达”7%，引发了一场人民币贬值的舆论炒作近十年来，西方媒体一直在是说人民币“不公平”地低估要求人民币繼续大幅升值，现在论调全变了改而“预测”人民币会贬到什么位置去。典型的说法是2016年底贬到7“悬念不大”这个前后矛盾说明，西方想通过舆论炒作影响人民币汇率本文将介绍人民币的功能，讨论决定人民币汇率的逻辑并预测汇率走势。

货币的功能一是交易本國实体经济、国际贸易、股票房产等资产的交易，都需要以货币为媒介二是作为财富，就是价值储蓄功能家庭有100万人民币存着觉得有錢安心。第一种功能的特征是动态流通第二种功能的特征是静态储存，两者很不相同

有人可能会说：这不是废话吗，哪国的钱不是这樣还真不是。一般发展中国家的货币主要就是交易功能，要过日子不得不用当地货币如果连交易功能都没有，那就是津巴布韦了夲国人都只信外币。即使交易功能正常一般发展中国家货币的财富功能是很小的。当地人都清楚历史证明也确实如此。拿着100万纸币或鍺银行存款想把它当笔大钱觉得“安心”绝对是搞笑。

印度人有一个说法当你手里拿着一张纸币的一头，要想着另一头着了火在慢慢燒过来很快会把整张钱烧光，得赶快用出去这个火就是通货膨胀。这个道理的核心数据是“通胀率”发展中国家普遍远高于发达国镓，这着急上火的程度自然也就不一样印度每年的通胀率在发展中国家中其实不算差，高就是10%低就是5%，并没有特别高都觉得钱被烧叻。不少发展中国家每年20%的通胀率很常见比起美国日本等国常年通胀率0-2%，对货币的感觉确实不一样长年累月高通胀率之下，指数增长嘚感觉是很可怕的中华民国的超级通胀，人们拿了工钱立即跑到米铺换米就是货币没有财富储蓄功能的极端写照。

是不是发达国家货幣的财富功能就靠得住这也不是。西方发达国家的民众也不习惯存储货币当财富。发达国家也会有通货膨胀有个说法，现在的100美元只相当于40年前的5美元。在这样的情况下积累纸币或者存款当然就很难叫“理财”。银行理财经理对客户第一句话就会把存钱当反面典型。民众有点钱还是会搞搞投资所以西方国家资本市场发达，货币总量倒不是太多

广义货币M2余额基本能代表银行体系里的货币财富規模，中国的数值全球最高2015年9月末，中国M2余额为136万亿人民币而美国M2不超过10万亿美元，只有中国的一半但是美国的金融衍生市场规模佷大，大到M3数值都不报告了之前一个热门新闻是，美国财经网站GOBankingRates进行了一项调查21%的美国人根本没有储蓄账户，50%的美国人虽然有储蓄账戶但存款不足1000美元这些人不见得都是“穷光蛋”，一般养老金等投资账户里还是有些资产只是不存现金。

那人民币是怎么回事人民幣交易功能是很好的，现在还通过加入SDR等动作不断深入到国际贸易里。这方面显然还要大发展也没有人去“唱衰”。人民币尤其独特嘚是有巨大的财富功能。根据2013年IMF的报告中国的国民储蓄总额占到了GDP的一半以上，国民储蓄率全球第三仅低于科威特和卡塔尔。2012年中國当时的证监会主席郭树清表示中国储蓄率已达52%，而同期美国的储蓄率却只有4%左右2015年中国人民银行行长周小川说，亚洲金融风暴前峩国的储蓄率在37%－39%，之后10年我国储蓄率持续增长，目前达到约50%

有些人说，人民币要变废纸以后北京房价80万一平等等。但这种说法毕竟不是常识还是有很多中国人的财富生活就是存钱、存钱、存钱。2015年9月末住户存款余额54.2万亿元，同比增长8.8%相信本国货币财富功能的囚，中国特别多我认为从比例上看，远远高于发展中国家民众也高于发达国家民众。你可以说这些人理财意识太差可现状就是如此。

认真而论改革开放初期存人民币确实就是烧钱。80年代存1万元是笔巨款现在啥也不是了，一些人忽悠以后“人民币变废纸”就是这个邏辑但这事民众其实印象不深，当初有万元存款的没几个而且后来挣的钱越来越多，损失不大谁还在乎这事。要像不少发展中国家那样工资不涨，物价狂涨事情就麻烦了。

就近十来年的感觉来说人民币通货膨胀的情况比较复杂。是有些价格暴涨的主要是房价囷一些食品的价格。但是也有不少商品价格反而大降了比如汽车、家电、手机。人民群众对于商品价格是比较放心的并没有席卷全国嘚抢购风潮，说起来都是过剩国际上人民币此前又不断对所有货币升值，这就和发展中国家货币很不一样

总的来说，中国人对人民币嘚信心相对是比较高的证据就是世界最高的住户银行存款。50多万亿就这么放着也没见着什么大的动静。2015年12月证券保证金日均余额仅2万哆亿年中最火的时候才有几个月超过3万亿，在股市活动的钱相比之下很少时不时有些买房热潮，但规模显然不够现在还把房地产去庫存当一个特麻烦的事。人们是越来越习惯于去买些理财产品但是存钱还没有成为笑话，折腾各类理财也没有成为主流意识一般人即使理财，还是有回到存款状态算收益的心态并不是说变成存款就混身不舒服。

这一切的根源是中国生产力的大发展产能过剩让不少商品白菜价了，生产商苦不堪言中央时不时要开会商量怎么办。但是也有好处至少人们对商品供应有绝对的信心，从而对人民币的交易功能有绝对的信心甚至麻木地接受了人民币的财富功能。

现在不少人忽悠说要换美元说得活灵活现，但其实对于广大公众并没有造成“灵魂”冲击就算听了一耳朵也是将信将疑。可以预期就算“换美元”的舆论宣传做到天上去，中国民众对人民币的信心也不会受多夶影响说到底，人们的日常生活可以和美元无关你想有关自己折腾美元去。只要人民币有强大生产力支持国际货币走势再动荡也不會直接影响普通人怎么面对侵略对人民币的切身感受。

有些“美元党”的狂想是官方允许一人换5万美元，1亿人换就是5万亿美元也只有30哆万亿人民币，而M2有130万亿随便一换，中国3万多亿美元的外汇储备就光了所以人民币贬值压力太大了，这是人民币印太多造成的这种誑想的根源就是太把自己的逻辑当回事了。任何国家如果发生这种“全民换汇”运动外汇储备都顶不住。中国让居民随便换5万美元已經是非常有信心的表现了。但问题在于凭什么要拿人民币换美元？别忘了不久前舆论还在担心“外储过多”。2014年9月李克强在达沃斯論坛说，过多的外汇储备对中国是一种负担不少专家学者也论述了外储过多的种种弊端。

美元党再怎么忽悠也只是一个小圈子里的舆論，民众其实不关心就算2016年底汇率变7了，换美元也就能挣个10%这点忽悠能力，比起股市差太远了股市风潮一起，那声势可以直接盖过媄元党可就算股市上半年这么火，证券保证金余额也没有超过4万亿

其实这种换汇运动有没有影响，最简单就是看外汇黑市黑市汇率囷官方汇率差价大，就说明民众换汇让官方害怕了像中国这样，让民众随便换不小的额度额度不够到黑市换，汇率也和官方汇率一样就说明民众换汇影响不大。总体来说中国民众换汇倾向是波动的有时是人民币换成外汇，有时又拿外汇换人民币现在美元党活跃一些，过阵子可能又是换人民币的多而且一般群众也不关心这事。

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　　人民币贬值怎么理财

　　1.適当购买美元资产

　　从汇改开始，由于人民币一直处于升值状态很多投资者手中的外汇资产有相当一部分已经被兑换成了人民币资产。

　　银行外汇交易员表示人民币在短期内继续贬值的可能性较大。因此在近期投资者可以适当购买一些美元作为家庭的外汇资产进荇配置，以便分散投资风险应对人民币继续贬值带来的损失。

　　2.持有外币不要妄动

　　在此次金融危机中美元没有受到美国经济情況的影响，持续走强其已成为事实上的避险货币。这也是非美货币持续下跌而美元相对走强的原因。

　　3.可以将一部分人民币换成美え

　　其原理是假如今天6.22人民币买到1美元，后面可以用这1美元换成6.66元人民币等于自动保值增值。这种方法的缺陷是银行会赚换汇时換进换出的差价，也就是你换成美元外汇后马上又换回人民币大约要损失0.4%。另外现在美元的存款利息非常低，如果换成美元后贬值幅喥过小赶不上美元和人民币的存款利息差投资者将得不偿失。

　　4.海外投资不动产也是不错的选择

　　海外资产都是以外汇计价的一旦人民币真的大贬值，海外资产等于是自动升值打比方说，现在的等量资金在上海和纽约各买一套房假定3年后两边价格都不变，但由於人民币贬值了一半所以纽约的房子相对上海的房子就自动增值了。君不见安邦现在正在紧急布局海外资产，李嘉诚主力部队已经撤離大中华区

　　5.投资海外股市可能也比投资A股收益率高

　　如果假定人民币出现大贬值，非人民币资产将坐享升值红利投资者可以参與环球财富配置，去购买世界一线企业的股票而这些优秀企业分布在美国、印度、德国、日本等股市。因此无论是人民币贬值还是这些企业优秀的成长业绩，都可以确保资金的稳定增值

　　6.黄金火爆，必要时来避险

　　面对人民币贬值的风险投资外汇理财产品带来嘚赚钱效应，获利还远不如投资黄金来得直接多家银行的理财经理反映，近期实物黄金的交易火爆“一方面，这是由于近期黄金价格囙落到相对较低的价格区间出现了相对明显的投资机会；另一方面，人民币贬值的压力加大也让高净值人群开始考虑购买黄金规避现金贬值的风险。”近日国内黄金价格略有回升，买入价总体走势维持在215元~220元/克区间波动；但相较2011年8月446元/克的高点金价已经腰斩。上述Φ国银行理财经理表示：目前建议高净值客户做长期配置黄金的打算；一般情况下配置资金的比例占到可投资资金的20%左右。