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新三板渝企摘牌后 进军A股IPO命运有何不同
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　　自前年重庆东田药业从新三板摘牌后，截止到前日，共有13家渝企摘牌。
　　2017年(含)之前，先后有东田药业、新大正物业、博拉网络、金航股份、骄王股份、长江材料6家摘牌。今年以来，已经有林美汽车、凌达汽车、金籁科技、天骄股份、西山科技、润通工业、新骄阳等7家渝企摘牌。
　　这其中因为A股IPO摘牌的有新大正物业、博拉网络、长江材料。它们的命运各不相同。
　　新大正物业IPO还没有申报
　　新大正物业去年9月从新三板摘牌，目前正在上市辅导期，还没有向证监会申报材料。
　　新大正物业注册地在渝中区上清寺路9号19层，公司成立于1998年12月，股份公司成立于2016年2月，去年2月17日，新大正在新三板挂牌，到摘牌，时间只有半年。
　　新大正四位实际控制人为王宣、李茂顺、陈建华、廖才勇。
　　新大正物业业务覆盖云、贵、川、渝地区，90%的业务集中在重庆，公司在重庆的竞争对手为进入全国百强的13家物业企业，其中11家为地产公司旗下物业公司，1家为制造企业旗下物业公司，1家为纯第三方独立运行物业公司。
　　新大正物业为第三方独立运行的物业公司，不依赖于房地产公司及其他公司独立开展业务，根据2016年中国物业服务百强企业排名，公司在全国排名第26位，在重庆市排名第3位。
　　新大正物业2016年实现营收6.19亿元，同比增长18.37%，净利润7082万元，同比增长41.87%，每股收益1.41元。
　　另外，新大正在新三板挂牌期间，定向发行了263.2万股，募资4106万元，为湖北荣巽嵩山物业服务产业投资基金(有限合伙)认购。
　　博拉网络折戟源于清理三类股东
　　为了IPO上市，博拉网络去年9月从新三板摘牌，并清理了两家三类股东，但仍然遗憾折戟。
　　博拉网络成立于2006年，注册地在重庆市两江新区高新园，总股本8800万元，控股股东为同趣控股，实际控制人为童毅，主营业务为互联网营销服务。
　　博拉网络日挂牌新三板，2016年3月引进勤晟泓鹏价值证券投资基金和联合基金1号新三板基金两个“三类”股东。
　　由于目前新三板和A股监管政策有区别，“三类”股东形成了博拉网络上发审会障碍。去年9月18日，博拉网络主动从新三板摘牌。摘牌后，博拉网络对这两家三类股东进行清理，勤晟泓鹏价值证券投资基金将所有持有的190万股，转让给重庆龙商股权投资管理有限公司；联合基金1号新三板基金将所持有的50万股转让给尤启明。
　　由于清理过程存在一定瑕疵，引来发审委对其是否存在代持问题的规范性质疑。其实，2017年9月前IPO过会案例中，有一些企业股东有代持嫌疑仍通过，然而，2017年10月后，证监会“零容忍、终身追责”的最新发审规则下，博拉网络在日上会时，最终遗憾折戟。
　　长江材料遭遇竞争对手官司
　　另外一家渝企长江材料，没有三类股东问题。长江材料去年11月14日通过证监会发审会后，从而从新三板摘牌，不过，时隔半年多，仍没有拿到发行批文。
　　长江材料过会当日，发审委关注了两个重要问题：其中之一就是关于长江材料设计专利诉讼的情况。发审委要求其说明专利诉讼对公司生产经营及业绩的影响，主要产品相关专利是否存在潜在纠纷等。
　　这起专利诉讼，牵涉到长江材料的核心业务：2017年初，竞争对手之一北京仁创发展有限公司，以长江材料旗下子公司昆山长江、十堰长江侵犯其“湿态覆膜砂及其制备工艺”发明专利为由，分别在苏州、襄阳起诉。
　　仁创发展要求，昆山长江赔偿其经济损失74万元，十堰长江赔偿其经济损失768万元，并立即停止侵权行为。
　　日，仁创发展起诉昆山长江一案，在苏州中院开庭，仁创发展增加诉讼请求，请求法院判决昆山长江赔偿经济损失4400万元，这比原索赔金额翻了近60倍。
　　今年1月10日，仁创发展起诉十堰长江一案开庭。仁创发展增加诉讼请求，将对十堰长江的索赔额从768万元增加到了5000万元。
　　两案加起来，仁创发展对长江材料两个子公司的索赔额为9400万元，而2016年长江材料扣非后净利润为9138万元。
　　■延伸阅读
　　三类股东
　　成IPO绊脚石
　　如何清理？
　　5月15日，携多家三类股东的青岛海容冷链也成功通过证监会发审会。
　　青岛海容冷链过会被市场解读为“标志性事件”——意味着新三板企业三类股东问题已不再是企业过会的绊脚石，但携三类股东拟IPO新三板挂牌公司必须 “穿透”(追溯到最终的投资人)，“穿透”不了如何“清理”。
　　证监会不仅关注拟IPO公司的直接股东中是否存在三类股东，还关注间接股东中三类股东的情况。在穿透披露与核查的要求上，证监会并不止步于已备案金融计划，而是要求穿透至自然人、国资主体等最终权益持有人。
　　业内人士指出，并不是所有三类股东都能穿透到底，如果三类股东无法“穿透”，那么如何“清理”三类股东就成了拟上市挂牌企业的必修课。
　　三类股东清理主要有两种方式。第一种方式是先摘牌成为非上市非公众公司，随后通过工商登记转让的方式进行三类股东的清理。如重庆博拉网络。
　　第二种清理方式则是通过新三板交易完成，原新三板公司广东奥飞数据清理三类股东就在股转系统转让完成。
　　值得注意的是，博拉网络、奥飞数据三类股东所持有的股权均交易给了公司申报IPO时便在册的股东。IPO排队期间在册股东间的内部股份转让是可以向证监会申请的，但向外部新增股东转让老股或是增资扩股都是不允许的。
　　重庆师范大学教授田盈指出，在目前新三板和A股监管政策有区别的大背景下，拟A股上市企业最好不要挂牌新三板，上了新三板最好不要增加股东，实在要增加股东最好不要引进三类股东。
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一季度摘牌总量接近去年全年 新三板企业为何出现摘牌热
《中国经济周刊》记者 程子彦 | 上海报道
　　（本文刊发于《中国经济周刊》2017年第16期）
　　进入2017年，摘牌大戏愈演愈烈。统计显示，2017年一季度已经有53家新三板公司摘牌，而2016年全年新三板摘牌总数才56家。今年1 月、2 月、3 月摘牌企业数量分别为8 家、13 家、32家，而去年前3 个月的摘牌企业数量为零。今年仅3月21日当天，就有10家新三板企业宣布摘牌，创下新三板市场单日摘牌企业数量新高。
　　2017年一季度的新三板摘牌热正常吗?新三板摘牌热还将持续多久呢？摘牌后的企业都去哪儿了？
　　主动摘牌抢搭“IPO班车”
　　3月31日，泰迪科技发布称，拟申请终止挂牌。其公关总监李彬对记者说：“目前摘牌正在走流程。” 值得注意的是，泰迪科技日才在新三板挂牌，至其发布摘牌公告不足4个月。
　　对于摘牌的原因，泰迪科技称是“为配合公司发展需要及战略规划调整”。 这也是多数主动摘牌新三板的企业，在公告中援引的外交辞令式说法。
　　虽然泰迪科技摘牌原因未详细说明，但其向《中国经济周刊》记者提供的早前媒体报道显示，泰迪科技申请终止挂牌是为了抢搭“IPO班车”。
　　统计数据显示，今年一季度56家摘牌企业中，为转板而摘牌的有16 家。3月21日当天宣布摘牌的10家企业，有6家拟冲刺IPO，转战A股市场。
　　业内人士分析认为：很多新三板企业随着企业经营提高，之前不具备进入主板条件的现在具备了，而且目前主板排队时间也缩短了，所以就出现摘牌抢搭“IPO班车”的现象。
　　担任证监会主席以来，着力解决IPO堰塞湖，加大资本市场对实体经济的支持力度，IPO发行速度“跑步”前进。
　　数据显示， 2016年上半年共有68家企业成功IPO，下半年这一数据达到了180家。据预计，2017年A股将有380～420家企业完成IPO。
　　新三板目前流动性不理想，融资难这是众所周知的“尴尬”。而从新三板到成功IPO,巨大的估值差异激发越来越多的新三板挂牌公司“前赴后继”。
　　据《中国经济周刊》记者了解，新三板转板IPO需要三个步骤：第一步需要进行IPO辅导，第二步证监会受理后停牌，第三步取得上市批文摘牌。
　　挖贝新三板研究院数据显示，自日至日，新三板共有352家企业接受上市辅导。其中，85家企业已向证监会申报了IPO上市材料并获得受理。今年以来，有93家挂牌企业接受IPO辅导，约占去年总数的36%。
　　虽然如此多的企业打算抢搭“IPO”这辆班车，但是公开数据显示，截至目前只有15家新三板公司成功完成IPO。
　　被上市公司并购摘牌
　　2月3日，新媒诚品发布公告称，为保障万达影视传媒有限公司(以下简称“万达影视”)并购交易顺利实施，自2月6日起公司在全国股转系统终止挂牌。
　　新媒诚品控股股东、实际控制人尹香今与万达影视于日签署了相关收购框架协议，万达影视拟收购新媒诚品100%股权。
　　但收购的先决条件是新媒诚品从新三板摘牌，并由股份公司变更为有限责任公司。
　　上海宜达胜的陈卫权最近也在深度考虑“退”和“进”的问题。
　　陈卫权告诉《中国经济周刊》记者，“我们上新三板的最初目的是融资，但是现在看来很难达到预期。从有限公司走到股份公司，合法合规成本提高很多，而且每年业绩压力巨大。”
　　陈卫权也考虑过摘牌后IPO，他向记者表示，但是IPO成本需要2000多万。这2000多万对于宜达胜来说，足够启动策划已久的“共享打印”项目。
　　“所以我们现在优先考虑被并购解决资金难题。”陈卫权说。
　　公开数据显示，今年一季度新三板市场因吸收合并而的企业有14 家。
　　根据Choice数据，2016年新三板共发生了53例被上市公司并购的案例（剔除失败案例后），比2015年数量（55家）略减。
　　上海财经大学国际金融中心研究员首席资本市场专家金德环向《中国经济周刊》记者分析：“新三板企业在进一步发展有困难，没有能力融到资金的情况下，选择被并购是正常的。”
　　有业内人士认为，在IPO提速以及A股再融资新政情况下， 2017年新三板公司被上市公司并购的案例或将减少。
　　监管严格强制退市
　　除了以上两种摘牌情况，新三板摘牌还存在被动摘牌的情况。
　　日，《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则(征求意见稿)》（以下简称《实施细则》）发布，11类强制终止挂牌情形的出台，意味着常态化、市场化的新三板退市机制就此开启。
　　根据《实施细则》，挂牌公司股东大会决定主动申请终止其股票在全国中小企业股份转让系统挂牌，可以摘牌。
　　据业内人士介绍，被动摘牌是因为自身出现了问题，不得不选择摘牌。自身出现问题公司一般有两种情况：第一是在诚信规范这些底线原则上出现问题，发生违规或违法行为；第二是公司经营不善，承受业绩压力，这种情况在披露的时间段更容易选择离开。
　　同时，按照《实施细则》，新三板挂牌公司出现未能披露定期报告、多次违法违规、宣告破产等11种情况，全国股转系统将按规定终止其股票挂牌。
　　日，全国中小企业股份转让系统发布公告称，因未能按照规定时间披露2016年半年度报告，森东电力设备股份有限公司、漯河众益达食品股份有限公司被终止挂牌。
　　金德环向《中国经济周刊》记者表示：“新三板本身门槛低，挂牌的企业比、等板块多，也存在比较多的问题。因此，保持合理的退市数量有助于市场的健康发展。”同时，金德环认为：“去年新三板挂牌的数量也以非常快的速度增加，所以仅以摘牌的绝对数不能说明问题。”
　　金德环认为：“未来随着风险的防范，监管会越来越严格。因为自身问题被动摘牌的企业会越来越多。”
　　(,)一位资深人士向《中国经济周刊》记者表示：“新三板的尴尬只是阶段性市场特征的反应，新三板的发展情况应当结合特定的历史背景、社会需求来看待，目前存在的流动性、信息纰漏规范性、投资者门槛等问题将随着分层、主办执业质量评价办法等制度的陆续出台而得到改善。”　　
（责任编辑：柳苏源 HN091）
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　　在新三板待了105天后，O2O洗涤企业——泰笛科技计划撤离新三板，同时放弃1.17亿元的定增融资。知情人士表示，摘牌之后，泰笛科技将直接启动IPO.
　　在去年12月登陆新三板之前，泰笛科技曾经考虑过境外上市。2014年9月搭建了红筹架构，吸引到红杉资本等海外投资机构。但到了2015年年底，公司改变了注意，取消境外上市计划，拆除VIE结构，改为在新三板挂牌。
　　像泰笛科技这样的企业，他们似乎擅长捕捉机会，但又不安于室。这种行为逻辑究竟是随风而动，还是顺势而为，值得观望。
　　先不说泰笛科技连续三年累计亏损超过1.8亿元，短期内主板上市势必无望。我们可以看到的是，随着IPO发审的提速，为了赶上这班快车，确实有很多新三板企业在思考何去何从，那么最好的摘牌时机是什么？
　　转板公司多选择过会后再摘牌
　　中信建投投行部副总裁程明表示，新三板对信披的严格要求对会限制IPO申报的灵活性。他认为最佳的选择就是有了IPO的想法和念头之后就立刻终止挂牌，这样可以避免在IPO期间和新三板的信息披露。
　　但其实按照新三板公司转板成功的案例来看，大部分挂牌企业最后还是选择了比较保守的策略，就是在企业IPO过会之后才摘牌，但也不乏例外。
　　在目前新三板成功IPO的5家公司中，光莆电子是唯一一家选择在过会前摘牌的公司。光莆电子2月27日成功过会，而在一个月前的1月16日，光莆电子就公告了摘牌计划，3月21日终止挂牌，用时64天。
　　江苏中旗、拓斯达、三星新材，以及上周刚过会的新天药业遵循的则是保守策略，四家公司都是在IPO过会后才进行摘牌事宜。拓斯达和三星新材均在过会三天后宣布摘牌计划，而江苏中旗于日过会，直到10月份才公告。
　　从向股转系统报送材料到终止挂牌，拓斯达仅用了半个月时间。而三星新材因为申请时间赶上春节休假，公司1月25日送材料，2月24日才搞定，比拓斯达耗时整整多了一倍。
　　程明透露，以往大部分企业多选择IPO过会之后才摘牌，但现在很多企业在有IPO考虑的时候就开始先暂停转让，然后对新三板进行摘牌，这样在IPO审核期间有更大的灵活性。
　　越来越多公司启动IPO后立刻摘牌
　　截至4月17日，2016年至今共有122家新三板公司完成摘牌手续，摘牌主要有四大原因，包括未披露定时报告被强制退市、被上市公司吸收合并、A股上市，以及战略调整需要。
　　如果说IPO和新三板同属于天秤的两端，那么A股开闸放水，加速了部分新三板公司的失衡。因配合公司经营规划、战略发展需要而选择摘牌的公司中，有部分或明示或暗示其摘牌与IPO有关。
　　2017年以来，为了IPO的熊掌而放弃新三板的公司有13家，包括瑞贝科技、人之初、遥望网络等。瑞贝科技终止挂牌的理由明确写道：为了在境内资本市场(主板或创业板)上市的战略发展规划，公司于1月20日公告申请终止挂牌，3月21日完成摘牌。
　　而更多的公司并没有直接挑明IPO想法，但均在摘牌前就已经开始启动了IPO工作，如盛景网联、星诺奇、博信通信、杰普特等。它们都选择在有了IPO的想法和念头后不久就终止挂牌。
　　博信通信于日开始上市辅导，1月20日公告摘牌打算；杰普特1月10日开始接受红塔证券辅导，1月18日披露申请摘牌公告；星诺奇去年12月与德邦证券签署IPO财务顾问框架协议，拟筹备开展IPO事宜，1月3日公司宣布摘牌计划。
　　创新层公司盛景网联去年底开始接受平安证券上市辅导，今年3月改聘招商证券为辅导机构。4月14日，盛景网联宣布由于战略发展规划需要，公司拟申请终止挂牌。
　　IPO意图明显的鑫联环保，去年12月将注册地址迁至云南省红河州元阳县上新城乡，元阳县是国家级贫困县之一，享受IPO绿色通道的政策支持。完成注册地变更后，公司1月份随即提出摘牌，3月21日正式从新三板退市。
　　附：《冲刺IPO之路》分享实录之摘牌时机
　　中信建投投行部副总裁程明：关于新三板企业如果要做IPO，终止挂牌的时机选择问题，之所以涉及到这个问题就是在于目前新三板对企业后续的信息披露，或者是对主办券商持续督导相关的要求越来越高。
　　企业在新三板挂牌也会像上市公司一样，面临着很多时间点信息披露的强制性要求，比如说4月底要完成上一年度年报的披露，8月底要完成中报的披露，但对于IPO来说，很多财务数据需要非常仔细地推敲，就是审计报告初稿出来之后，可能在保荐机构、发行人，甚至律师那边都会做非常多的分析和复核。
　　由于这种原因，就往往使得新三板企业因此要确定申报期间的财务数据，可能需要的一个时间周期就更长，如果是在新三板披露有这种时间节点的限制，就使得IPO的申报不是特别灵活。
　　从以往的经验来看，其实大部分企业还是选择比较保守的策略，就是选择在IPO过会之后才摘牌的。但是从最近的一些案例来说，为了避免在IPO期间和新三板的信息披露，很多企业在有IPO考虑的时候就开始先暂停转让，然后在新三板进行摘牌，这样在IPO审核期间有更大的灵活性。
　　另外很多新三板企业可能之前是做市制度，如果是对于做市的新三板企业来说，其实最好的一个方式就是先将做市转化为协议转让，然后最好是暂停转让，这样在申报期间就把整个股权架构给确定下来，这样是比较理想的一种操作方式。
　　从实际情况来说，目前股转公司那边的确是加强了对企业关于摘牌的限制，包括去年也出台了一个关于企业终止摘牌的指引，企业要摘牌的话必须按照那个指引来操作，而且目前来说，审核的周期是非常长的，有可能会长达一两个月。
　　目前来说监管机构对于摘牌这一块控制得比较严，如果企业真的有IPO这方面的打算，我建议尽快摘牌。当然这个尽快摘牌有可能有些信息披露还是豁免不了，比如现在是4月份，新三板企业还没有披露年报，这个时候你要终止摘牌，既使是能通过，年报的信息披露也是非常难豁免的，所以最佳的选择就是有了IPO的想法和念头之后就立刻终止挂牌。
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【上榜理由】万兴科技自3月2日入选《巨丰早参》以来涨幅达204%！[]
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