股，尤其是净资产大于股价的银行股，到底值不值得投资_百度知道
股，尤其是净资产大于股价的银行股，到底值不值得投资
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国际上钢铁股市盈率低,股价接近每股净资产,这是事实.但经常低于净资产的还是少,长期低于净资产会因为资产收购而使股价上涨的.
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吃利息还是吃股息 银行股值不值得投资
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另外，股价的波动也是影响投资收益最为关键的问题。分析人士表示，股息率超过定期存款利率，从理论上讲，持有这样的股票比银行定期存款合算，但这是有前提条件的。股票二级市场价格存在波动不确定性风险。虽然监管部门鼓励上市公司现金分红、提倡长期价值投资，但目前股民参与股票投资多数仍希望赚取二级市场买卖差价，而不是为了分红。如果股票二级市场价格波动下跌，客户虽然买入高股息率的股票，但二级投资亏损额可能会超过现金分红。同时，分红水平也是动态变动，过往的分红水平并不代表公司明年仍能维持这样的高分红率。因而买入过往高股息率
在连续的降准降息下，余额宝降到2%的地板价、理财收益连连下滑、存款利息不断缩水，稳健投资者遭遇理财荒。当前正值银行分红季，16家上市银行将派出逾3500亿元的现金红包，在A股上市企业中算是派息大户。那么，在如今的理财境况下，究竟是把钱放在银行还是买银行股更为合适呢？根据北京商报记者的测算，四大行的股息率超过5%，不仅高于存款利率，更比目前多数理财产品收益丰厚。 过去一年中，商业银行净利润增速明显下滑，大型国有银行更跌至零增长，盈利增长的乏力也体现在分红上。有数据显示，16家上市银行的2015年度现金分红总规模为3561.76亿元，而这一数值较上一年度的3645亿元减少近83亿元。 在股息率方面，四大行在所有A股上市银行中成为佼佼者。据北京商报记者统计，工、农、中、建四大行每10股派息情况分别为2.333元、1.668元、1.75元、2.74元(含税)。如果以7月1日的股价计算，持有工、农、中、建四大行的股息收益率可达5.22%、5.18%、5.43%和5.76%，处在5%以上区间。 而目前一年期定期存款基准利率为1.5%，活期存款的年化收益率为0.35%。理财产品方面，据银率网数据库统计，上周(日-7月1日)共有1078款非结构性产品发售，平均预期收益为3.89%，仅1款产品的预期收益率超过6%，占非结构性理财产品总量的0.09%。如果不考虑股价波动因素，持有四大行股票的股息率将高于存款和理财产品。 在其余12家A股上市银行中，、、的现金股息率超过4%，分别达到4.99%、4.74%和4.24%。、、、、和6家上市银行的股息率在3%-4%的水平。 对于上市银行股息率之间的差异，中央财经大学业研究中心主任郭田勇表示，对于国有行，财政部、中央汇金公司作为股东，对分红率有一定要求。而有些银行，只要股东同意，低分红率甚至不分红都可以，这和股东有关系。没有分红，剩余的资金就成了股东权益转为补充资本了，这和盈利水平没有太多直接关系。 不过，即便部分上市银行股息率优于存款和理财产品，但投资银行股也要考虑个税和股价波动因素。根据财政部下发的《上市公司股息红利差别化个人所得税政策等有关问题通知》，现金分红均需缴纳个人所得税，应纳税额与持股时间挂钩，实际税率为5%-20%，其中持股不足一个月的实际税率最高为20%。现在持股一年以上的股息红利从实际5%的税率改为免税，进一步鼓励投资者长线持股。 另外，股价的波动也是影响投资收益最为关键的问题。分析人士表示，股息率超过定期存款利率，从理论上讲，持有这样的股票比银行定期存款合算，但这是有前提条件的。股票二级市场价格存在波动不确定性风险。虽然监管部门鼓励上市公司现金分红、提倡长期价值投资，但目前股民参与股票投资多数仍希望赚取二级市场买卖差价，而不是为了分红。如果股票二级市场价格波动下跌，客户虽然买入高股息率的股票，但二级投资亏损额可能会超过现金分红。同时，分红水平也是动态变动，过往的分红水平并不代表公司明年仍能维持这样的高分红率。因而买入过往高股息率的股票对于多数稳健投资者而言意义不大。除非这家公司业绩长期稳定，客户本身对股票又比较了解，资金能够长期持有。 近五成公司连续三年现金分红 银行等三最给力各路资金抢筹高股息个股指数。权威统计显示，股息率超过2%的个股在最近一年的平均涨幅为-2.53%，相比之下，最近一年的涨幅则为-19.29%，高股息个股的平均涨幅明显优于大盘。 包括、等高股息率个股近期走势都远远超出大盘，其中五粮液3月份涨幅25%，贵州茅台上涨16%。 除贵州茅台外，、、四通新材、和等5只个股 05:32机构偏爱高股息股票 散户：无法弥补股价下跌指数。权威统计显示，股息率超过2%的个股在最近一年的平均涨幅为-2.53%，相比之下，上证指数最近一年的涨幅则为-19.29%，高股息个股的平均涨幅明显优于大盘。 包括五粮液、贵州茅台等高股息率个股近期走势都远远超出大盘，其中五粮液3月份涨幅25%，贵州茅台上涨16%。 除贵州茅台外，新联电子、万科A、四通新材、伟星股份和永新股份等5只个股据介绍，高股息精选指数系列拟将“高股息率”和“质量因子”结合起来，探寻“捆绑收益”，即在保证连续分红且股息率较高的基础上，寻求盈利能力高、盈利具有持续性且兼具合理成长性特征的公司，并采用股息率进行加权计算。 中证指数公司专家表示，这一指数系列的构造逻辑使得指数成份股具有未来分红持续性特征，同时又“捆绑”源自成份股自身合理成长性的收益，从而可为投资者提供新的分析工具和投资标的。 根据指数编制方案，中证...分红季将到 16家上市银行将派发红包逾3500亿元资本游戏一向厮杀惨烈，没有精良的装备显然难以抢得先机，而A股市场最重要的装备无疑就是资金。如今分红季将至，上市银行慷慨解囊，股东们自然也是腰包鼓鼓，对于其中有心择机增持的“国家队”来说，无疑相当于获得大量的弹药。 07:3416家上市银行分红缩水83亿 招行最“大方”上市银行分红季拉开帷幕，哪家银行分红现金额度最高?又是哪家股东分红比例夺得头筹?就让这些数据来告诉你……
06:59中证沪港深高股息精选等3条指数6月8日发布据介绍，上述高股息精选指数系列拟将“高股息率”和“质量因子”结合起来，探寻“捆绑收益”，也即在保证连续分红且股息率较高的基础上，寻求盈利能力高、盈利具有持续性且兼具合理成长性（GARP，Growth at a Reasonable Price）特征的公司，并采用股息率进行加权计算。该指数系列的构造逻辑一方面使得指数成份股具有未来分红持续性特征，另一方面又“捆绑”了源自成份股。
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滕飞：银行股怎么投资？不能只看账面数据
上市银行的半年报符合市场的预期，并没有太多的意料之外。中国银行股的估值向来低于美国，部分原因是净利润增速的不可持续以及隐含的不良贷款较高，因此对于银行股的价值不能只看账面数据，还要深挖背后的股市和逻辑。
腾讯“证券研究院”特约 滕飞
注册金融分析师CFA，中国光大银行投资经理上市商业银行的半年报已全部披露，作为我国金融业体量最庞大、系统重要性最强的机构，银行业的业绩变化无不牵动着投资者的心。但是，在制度红利日渐消散、竞争更加激烈的时代，银行业的黄金时期早已经过去，未来或许没有白银时代，直接进入白热化的“战国时代”，各家银行拼刺刀、拼实力的时候到了。从各家银行披露的半年报经营数据看，基本都在预期之内，可概括为几个特征：一是利润增速继续下滑，大部分都为个位数增长，四大行中有三家增长不到1%，股份制银行中除了浦发银行增速达到12%以外，其他股份制银行利润增速均为个位数，但城商行中不乏亮点，南京银行增速达到22%，宁波银行也达到16%，在所有上市银行中排名前列，意味着银行业利润出现差异和分化，过去大家躺着赚钱的时代已经过去，有竞争优势、差异化战略的银行才能取得利润的较快增长，如四大行中唯一利润两位数增长的中行，也是归功于海外业务的收入快速增长。二是不良贷款率继续上升，在经济下行压力之下，企业收入增长放缓，盈利能力下降，对银行贷款的还款能力下降，使银行不良贷款不断上升。银行的不良贷款率仍在上升的过程中，并没有结束，并且不良贷款对银行的盈利会构成更大的压力，因为不良的消化需要计提拨备，直接侵蚀银行的利润。三是银行的部分监管指标低于或逼近监管红线。银监会对银行有拨贷比和拨备覆盖率的监管，拨贷比红线为2.5%，但是随着薄被用于消化不良贷款，大部分银行的拨贷比都在2.5%以下，没有达到监管要求。拨备覆盖率监管要求为150%，工行上半年已经低于150%，而还有好几家银行仅略高于150%，这意味着银行过去几年计提的拨备被大量用于消化不良贷款，而新计提拨备由需要扣减利润，“鱼与熊掌不可兼得”，只能先保利润不为负增长，谁都不愿成为第一家利润负增长的银行，成为媒体的焦点。拨备反映了预期损失，经济上行期，通常不良贷款率低，预期损失也较低，因而法定计提拨备较少；而在经济下行期，不良贷款率上升、预期损失增加，要求计提拨备增加。这说明当前拨备监管制度实际是顺周期的，银行在宏观经济低迷时会面临拨备不足、利润增长快速下降、放贷能力受限的压力，加剧了宏观经济和银行自身的顺周期性。商业银行始终面临平衡好风险与收益、流动性安全与盈利能力、短期效益与长期稳健发展的关系。由于资本天然的逐利性，银行难以依靠自身实现平衡发展，有必要通过外部监管对其约束，形成有效制衡机制。目前我国商业银行主要面临外部约束，是资本约束、流动性约束和拨备约束。资本充足率对银行的约束主要体现在三方面，一是约束资产规模的扩张，不能盲目追求做大规模；二是控制信贷规模过快扩张；三是限制高风险资产的投放，如非自用不动产、衍生金融品等。风险资产的扩张要以资本的增加为基础，而资本来源主要包括公开上市、利润补充和次级债等二级资本工具，资本的增长有个累积过程，而这也决定了银行规模的扩张是稳步、循序渐进的，一味盲目扩大规模而忽视资本的约束，必然带来风险的上升。资本约束要求商业银行具有长期生存的能力，拥有足够的资本吸收非预期损失，以防银行在顺周期时规模扩张过快；流动性约束要求银行具备短期生存的能力，在市场流动性紧张时能坚持一段时间，防止因过度追求利润、期限错配程度过高而引发流动性风险。拨备约束要求商业银行具备吸收未来资产损失的能力，有能力提前计提未来的预期损失。目前，随着利率市场化改革已近完成、经济持续下行以及互联网金融的冲击，传统商业银行所具有的准入壁垒和垄断优势已经在逐渐消逝，虽然还有金融牌照的优势，还有客户基础和基础资金结算的优势，但随着年轻一代的崛起以及他们对财富态度、对新鲜事物的接受程度都要远高于老一辈，对互联网的认可度将促使银行这种依赖传统网点的机构的相对竞争力下降。当然，银行也在拥抱互联网，各大银行的电子银行业务也在如火如荼的发展，也在与支付宝、微信等互联网巨头进行合作，未来银行的资金结算功能将更加弱化，只有进行转型，提升主动管理的能力，增加财富管理、投资银行、金融市场等业务的比重，从服务的质量上赢得客户，才能在金融自由化的时代赢得竞争力。整体而言，上市银行的半年报符合市场的预期，并没有太多的意料之外。中国银行股的估值向来低于美国，部分原因是净利润增速的不可持续以及隐含的不良贷款较高，因此对于银行股的价值不能只看账面数据，还要深挖背后的股市和逻辑。尤其值得注意的是，大型国有银行的股权大部分都集中在财政部或汇金的手里，他们不会大规模抛售这部分股权，但是可以通过调整少量的仓位而影响银行股的股价，比如市场很低迷时增持银行股以提振市场信心，然后当市场恢复时择机减持。因此，对于银行股的走势需要判断国家队的意图，而且银行股在上证指数中的权重较大，是稳定指数的利器，如前段时间上证指数突破3100点很大程度是银行股的功劳，银行股成交放量了。但是，在大牛市到来之前，在利润增速递减的情况下，银行股整体或许不会有太好的表现，但是作为指数的重要权重，进一步下跌的空间也不会太大。（本文仅代表个人观点，与所在单位无关）免责声明：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议也不代表本平台意见，投资者据此操作，风险自担。一切有关本文涉及上市公司的准确信息，请以交易所公告为准。股市有风险，入市需谨慎。关注最专业的资本市场智库平台――腾讯“证券研究院”公众号：（QQ-StockViews）
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当我决定写这篇文章的时候，我就已经做好了被丢鸡蛋的心理准备。为啥呢？因为银行又像是罕见的价值陷阱，又像是百年难遇的机会。参与人数多，观点分歧很大。但是，我想说，从不同角度，正反两个角度谈谈银行，交换下意见，你说说正方观点，我说说我们反方观点，还是有必要的。我了解下，看好银行股投资人的想法。第一，银行估值便宜，5倍到7倍。第二，银行的内在质量改善。第三，大的宏观经济在转好，煤炭，钢铁这些坏账行业都出现了业绩转好的趋势。于是，得出结论，银行已经挺过了寒冬迎来了拐点。并且认为，投资应该先人一步，不要等到业绩变成双位数增速再去决策，要提前预判。大体上就是这些了。所以，认为市场错了，市场非理性，银行持续的暴跌，是大众的人云亦云。真理只在少数人手里。那么真的是这样吗？啊呀，这个话题，很不好说。因为它牵扯了你的投资的整个体系，投资的根，投资的风格和流派。那就是烟蒂投资，便宜投资与巴式和芒格价值投资思辨。第一，投资人，股东，就是企业董事长，董事长做的事，就是提出战略，总裁负责执行。身为投资人，要有长远的眼光和战略投资的大格局。首先，你就不应该仅仅因为财务角度，贪便宜，投资银行。因为银行受益于房地产增速，已经高速发展了20多年，目前银行的总体利润收入，占到了所有其它企业总和的一半还多。它们代表了过去这20多年里面时代的霸主。你很难想象，在未来十年，二十年，它们还要以双位数高增长，无论从规模体量和银行服务实体，降低企业融资成本的来说，都不支持，银行继续高歌猛进。投资就是投未来，新时代的商机在科技平台，在百姓的美好吃喝，美好健康，美好的旅行，完善的疾病保障。第二，说完了宏观，我们在谈谈微观，深入银行内部再谈谈。投资要尊重估值，要有安全边际，但是，不能认为，便宜，就是投资的全部，低估值就必须困境反转。便宜是相对的，是相对于成长来说。银行如果不成长，啥也不是。有人说了，你这么说不对？利润不增长，难道回报就不好，就不赚钱吗？银行就算不增长，资产也在15%增长，就是靠资产推，也能把股价推上去。呵呵，好好想想，投资是买资产呢，还是买企业成长红利。你是大股东还是散户。我不成长，但是给你资产，按照三折给你，你赢利试试。资产投资，很被动，不适合散户。你既不能破产清算，也不能指望银行给你分资产。银行缺钱，不融资就不错了，银行的资产属于国家，撸国家羊毛？而民营的民生银行，高管拿着高薪又不持股份。当然不关心股价了，也没有积极性去分资产。守着金山银行，吃高薪不是更好。大股东也没积极性分，因为大股东不缺钱，缺理想，不到万不得已，他们都不想分资产。唯一的优点就是股权比例低，可以强制分，只可惜，这条路被姚老板玩坏了。银行不允许随意举牌。哈哈。投资学习不到家，没想到这么深吧。格雷厄姆没告诉你，他当年可是破产清算发家的。想想如今国内投资人，照搬照抄烟蒂投资，我就忍不住微微一笑。第二，所以，投资就是投资企业的成长，投资企业的现金流，投资企业的未来。投资优质企业，合理价格买入好企业，比便宜买入平庸企业要好的多。有人说了，难道银行就是平庸企业吗？如今大多数银行，就是平庸企业。具体哪家不说了，但是可以自己对号入座。既然身为散户只能买成长，银行整体利润增长多少呢，区区5%的复合增速，而一个正常的好投资，复合增速多少呢？至少15%以上。那我何必非要买银行呢。第三，有人说了。那资产质量改善，以后提高增速不就好了吗？资产质量什么时候改善的？去年底，今年初。为啥改善？因为全行业变好了？不是，是因为严格的监管要求必须改善，怎么改善的？是牺牲规模增速，牺牲创新，改善的。我规模增速下降了，我坏账自然就降低，赚的钱，我不加大投入，我补充覆盖率。至于利差提高，那是为了限制地产，相应禁止了资金违规流入地产，减少地产贷款发放，提高居民首付，鼓励全款购房，彼此对冲了。什么你还不信？那么请问？利润增速大幅度提高了？没有，还是个位数。最核心的ROE提高了吗？不但没有保持，而且整体跌破了15%。目前14%，个别都11%，说明啥？说明盈利能力在下降，并没有跟随质量改善再提高，印证了我们的推理。这个质量改善是严格的政策监管导致的。我一直有点好奇，衡量企业如此重要指标，竟然不怎么谈。而是反复强调内在质量。第四，仅仅依靠，内在质量改善就推理预测反转，左侧交易，太冒险。其实也证明，被深套了。银行这么大的体量，这么低的增速现实，这么多的利空，为啥这么急不可耐去建仓。假如你们对了，你等业绩财报，充分证明银行超预期反转，你在买。一定来得及。太心急，太自信，太看好了。一鸟在手，胜过十鸟在林。巴菲特说过：不要轻易相信任何人的盈利预测。你只需要跟踪财报就可以。预测未来你会出错。第五，分散和集中是门学问？有人说分散好，有人说集中好？都觉得自己对，站在真理之上。有机会看看易经，学学什么叫世界观，方法论，辩证统一，阴阳共生。世界万物都是道的一部分。都遵循宇宙的运行轨迹。有人说了，别扯了，赶紧切入正题，呵呵，大道没人信啊。小乐，遵旨。分散与集中，是相对于确定性来说。烟蒂投资匹配的是分散，价值投资匹配的是集中。烟蒂是承受风险，分散不确定。价值是选择优秀公司，选择高确定，避免不确定，集中在优秀。但是，我看很多人，集中重仓，满仓烟蒂银行。小乐心说：啊呀，真敢玩啊。银行可不是茅台啊！银行可不是恒瑞啊！这里面区别可大了。要警惕啊。第六，有人说了，宏观经济没问题啊？你要是看到问题，你不就不投资银行了嘛。看不到的危险，才是危险。你看到了就不是危险了嘛。没危险，那上面天天喊确保守住不发生金融风险底线。那是，没事玩呢？银行这么史无前例的严格监管，那是玩呢？有事啊，有大事啊，同志们。那位客官说了，啥事啊？天塌了啊？呵呵，那不至于。银行破产了？那也不至于。但是，会影响银行的业绩。你得佩服国家上面有懂经济的高人啊，老大身边有远见的大局观的高人啊。一个就是房地产这个雷，国家下决心要解决。目前可能导致大危机的就是地产。但是，再处理房地产问题之前，前期工作你得办。那就是银行。地产捆绑了银行，银行的背后是国家，是千家万户的储蓄存款。老百姓的命根子。所以，第一招就是切割地产与银行关系，具体表现为，禁止表外理财，违规银行资金流入地产，禁止创新，提高房贷首付，鼓励全款。鼓励房企海外融资。房地产业务萎缩，地产周期的尾声，对于银行的业绩是影响很大的。国家还是不放心，又出台了打破理财刚兑，万一理财亏了，跟我银行没关系。另一个，这些年银行太肥了，实体太难了。企业融资成本高，国家上面大人物，不只一次强调，要把融资贷款的成本降下来。金融要为了实业服务。维持，一方面再两年后，全面推行注册制，提高直接融资，让大批量中小企业上市，另一方面，要放开银行保护，放开外资银行加入，随后几年，全面放开核弹武器，存款利率化，鼓励银行竞争，鼓励市场化。不鼓励创新，让银行与银行再传统的存贷款业务上，互相竞争，逼迫你提高服务质量，降低利率，服务实体。但是，国家又担心银行顶不住，又出台了存款保险制度，给每个老百姓上了保险，即便将来哪家银行倒闭也没事。就这还不放心，能不倒最后不倒，所以，这就有了银行的史无前例的严格监管，抓紧时间改善质量，提高抵御风险的能力。银行内在质量改善，加固城墙厚度，不是为了更好的进攻，而是为了更好的防守，抵御随后几年面临的巨大风险，未雨绸缪，守住国家大人物说的，不发生系统性金融风险的底线。至于业绩增速，如何让银行更肥，就不是考虑范围了。如今，不是杀实体，肥银行。而是宰肥猪，服务实体，振兴工业，跟美国佬，决战2025，争夺世界霸权。啊，累死我了，投资不是那么简单的，投资不是看看财报，图便宜就可以做好投资的。市场只是偶尔会犯糊涂，多数时候还是理性的哦，所谓大众都是，其实都是证金为首的国家队再不断抛。不是他们人云亦云，而是近水楼台，有信息优势开溜了。撸了一群的羊毛，割了一群的韭菜。这也是为啥，地产。银行，跌的最惨，而食品，医药，白酒，毫发无伤的原因。几家欢喜，几家愁啊。最后，以上言论，纯属一家之言，仅供参考。如有意外，概不负责。（作者：桃仙老乐）
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