期权既是一种风险对冲手段，也是一种高杠杆的投机工具。中国即将进入“期权时代”，今天整理出关于期权你所需要知道的一切。

期权(option)，又叫选择权，是一份合约，给与期权买家在特定日期或之前以特定价格买入或卖出标的资产的权利(而非义务)。期权与股票和债券一样，也是一种证券。同时它也是一种具有约束力的合约，具有严格限定的条款和特性。

还是云里雾里？我们可以用一个日常生活中的例子来阐述期权的原理。比如说，你找到一套看起来不错的房子，想要买。但不幸的是你在3个月内没有足够的现金。于是你跟房主商量，希望房主给你在3个月内以100万买入的选择权(option)。房主同意了，但是为了获得这个权利，你需要支付2万元的价格。

现在我们可以考虑两种情形：

1、这所房子后来被发现是名人“鲁迅”真正的出生地！于是房子的市值突然飙升至300万。由于房主已经卖给你期权，所以他有义务将房子以100万卖给你。最终你将获得198万美元利润(300万减去100万再减去2万)。

2、仔细考察之后，你发现这所房子存在严重的质量问题，墙体开裂，储藏室里老鼠横行，甚至夜间还有闹鬼现象。虽然最初你以为自己找到了梦想中的房子，但现在感觉它一文不值。不过还好，由于你买的是期权，你没有义务必须把房子买下来。所以你最终损失的是2万的期权费。

这个例子展示了期权的两个重要特征：

首先，如果你买了一份期权，你有权利但没有义务去做什么事情。你可以让期权到期一直不执行，到期后期权的价值将归零。在这种情况下，你损失的是购买期权的全部费用。

第二，期权是一种与标的资产相关的合约，因此期权属于衍生品，也就是说它的价值是从别的东西衍生出来的。在上面的例子中，房子就是那个标的资产。大部分情况下，标的资产是个股或者指数。

个股场外期权是经证监会批准，由券商推出的正规金融衍生产品，投资者只要支付一定比例的期权费，即拥有了在一定合约期限内，可随时选择获利并卖出对应股票的权利(收益权)，不承担股价下跌风险。

举个栗子：投资者支付了5万的期权费(每只股票期权费不同)，即可拥有一份1个月合约期的100万市值贵州茅台（600519）股票(股票可任选)，在1个月合约期限内您可随时选择获利卖出的权利。无需承担股价下单的风险。最大亏损即为期权费。

个人是否可直接参与券商的个股期权交易

目前个人暂无法直接参与个股场外期权交易，目前券商要求的参与的门槛很高，而且只针对机构以及产品户的方式参与。

个人必须以设立资管产品的形式方式参与的门槛，很多券商不接受这种方式，极少数的券商会采用：

1、个人金融资产达到500-1000万；

2、不能直接参与个股场外期权，需要通过成立券商的资管计划行形式参与，需要通道费，5万元/年；

3、购买单只票的名义本金最低300-1000万起；

4、以上几点符合情况下，从申请对接个股期权到可以交易最少需要1个月以上。

因此，更多的投资者借助我们正规的专业机构通道商来购买个股场外期权，同时还享受通道商多渠道询价后的最低价格优势。

场外期权是否存在客户和券商的对赌

客户作为场外期权的买方，只需向投行衍生品部门支付少量的权利金，即享有看对行情后，要求投行衍生品部门行权的权利；若看错行情，最坏情况就是期权合约作废，最大损失就是交的权利金。

投行衍生品部门作为场外期权卖方，将所持有的场外期权头寸转换成二级市场股票头寸，根据期权定价公式，计算出每日期权的当前delta值，并依据该数值确定在股票二级市场应建立的对冲风险头寸。

当市场价格变化时，投行衍生品部门通过对二级市场股票头寸的动态调整，将价格风险转移给股票市场的投机者，保证自身一直处于风险中性状态。

故投行衍生品部门和客户成交的期权合约，并非对赌协议，客户作为场外期权的买方，当行情变动让其持有的期权合约盈利时，投行衍生品部门是利用股票市场把在期权上损失的钱赚出来；而客户行权后剩余的盈利，即为投行衍生品部门的动态避险收益。以上即为投行衍生品部门场外期权的运作原理。目前国内最大的场外个股期权卖方中金公司的场外期权就是这么对冲风险的。

个股期权买入的流程是怎样的

1.询价：提供股票名称、股票代码、合约期限、买入名义本金规模就可以向可牛期权专业服务人员询价了，快速获取询价结果；

2.买入：资金打到专业通道商指定的银行账户或三方支付账户上，然后向我们期权交易人员下达买入指令；

3.平仓：在合约期限内，股价到你的预期目标位置，可以选择提前行权，向我们发行权指令；

结算：盈利资金会在T+3个交易日内结算后投资者指定的银行账户上。

个股期权目前做的人会多吗

中国证券业协会最新披露的数据显示，2017年前11个月，证券公司统计口径下，场外期权累计新增初始名义本金4497.57亿元，月均新增408.87亿元，同比增长37.76%。当月新增交易从1月422笔快速增长到11月的2914笔，同比增速在9月一度达427.89%。预计2018年末场外股期权存量规模将达到3300亿元，占A股市值比例达0.5%；平均每月新增名义本金将在200亿元以上。

期权业务合规吗，是否有法律风险

本身期权业务就是券商推的一项常规业务，只是业务比较新。交易过程中的每一笔买入的期权，都是受证监会和证券业协会监管的。

　　以下文字都是本人纯手打，不认同的，不喜欢的，都一笑而过，原良人得知！
　　接着说金融小故事：神农是水稻大户，每年都会产出大量的水稻，但是随着种水稻的人越来越多，神农的水稻销路就成了问题！话分两头，另一边沈万三是开粮油铺的，每年需要大量的水稻。神农希望自己的水稻能卖个好价钱，怕到时候卖水稻得人太多了，水稻降价！但是沈万三怕到时候水稻减产水稻涨价，于是沈万三下乡找到神农，见面一谈，两人一拍即合，相约在三个月后，就以当前价格100文每斤的价格卖掉所有的水稻！（他们两个的这个约定就是一个远期合约）一晃三月过去了，水稻的价格没什么涨跌，于是他们完成了买卖，（从理论上说也可以叫交割）但是，还有两种情况，第一种，真如神农预料的一样，水稻大丰收，卖水稻的人太多了，水稻下价格跌到了90文每斤，沈万三是不会去买神农的水稻的，他会买市面上其他人的水稻。另外一种情况就是天气不好，水稻收成一般，水稻价格上涨到110文每斤，这时候神农肯定不会把水稻卖给沈万三，他会卖给市面上其他的人！（所以远期是私下的协议，信用风险很大，现在主要用于外汇）下一个是期权

　　春去秋来，又是一年，这次还是沈万三来找神农，这次约定沈万三支付每斤5文的定金（权利金）给神农，定金一次性付清，且无法返还，神农的水稻全部留给沈万三，售价就以现价100文每斤不变，三个月后，沈万三在自己决定买或者不卖！无论价格多少，神农只能被动接受！（他们这样的约定就是期权），三个月后.....会出现什么情况呢？下回分解.....

　　期权的定义是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。就个股期权来说，期权的买方(权利方)通过向卖方(义务方)支付一定的费用(权利金)，获得一种权利，即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或者卖出约定数量的ETF或特定股票。当然，买方(权利方)也能选择放弃行使权利。假若买方决定行使权利，卖方就有义务来配合。

　　个股期权是采用实物交割的方式，即在行权时，双方进行股票的交割。对于认购期权，权利方依据行权价将对应的资金交给义务方，义务方将股票给权利方;对于认沽期权，权利方将股票交给义务方，义务方根据行权价将对应的资金交给权利方。 在特殊情况下，有可能会采用现金交割的方式。

　　与股指期货交易相同，期权交易属衍生品交易，风险高于现货，所以管理层将实行较为严格的“合格投资人管理制度”，对拟参加个股期权交易的投资者设置门槛。

　　据了解，投资者期权账户是由有期权业务资格的证券公司直接给投资者开立，个人投资者申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币100万元。其资金门槛高于股指期货。中金所规定，当个人投资者申请开设股指期货交易账户，保证金账户可用的资金余额不低于50万元人民币。

　　此外，拟开户投资者还必须具备个股期权基础知识、通过相关测试，至少有累计三个月以上的个股期权模拟交易经验，完成包含到期行权在内的从开仓到交割的至少一个完整交易周期，完成最少5笔期权卖出开仓交易，并且已开通融资融券交易账户。

　　6月上旬，管理层内部已经通过了个股期权模拟交易的内部测试，而针对个人投资者开放的模拟交易很快就将启动。尽管距离真正的个股期权交易推出还有很长的路要走，但一部分券商已经开始为此储备客户。

　　由于个股期权模拟交易经验将成为参与个股期权交易的必要条件，所以这项工作备受券商重视。“模拟交易最少累计三个月以上才能开户，客户只有早点参与，才不至于在期权交易真正开通的时候被阻拦在门外。”一家大型券商内部人士告诉记者，公司要求全国所有营业部全力参与模拟交易客户的开发工作，指导客户积极参加日常模拟交易，提高客户对个股期权的认知与对各个环节的熟悉程度，对各种交易策略熟悉。建议开户对象为资金在50万以上、并且有有融资融券资格的客户。

　　值得注意的是，个股期权交易引入“投资者晋级计划”，把合格投资者按照资金实力、专业水平、投资者成熟度和风险承受能力等指标，将投资者分为A、B、C、D四级，A为最高级别。普通的个人投资者通过培训和考试后初次开户时给予最低的D级。

　　各级别投资者的功能权限也不相同。D级投资者权限包括买入期权和卖出有足额现货保护的看涨期权，C级投资者权限在D级基础上增加简单组合期权的持有和卖出足额现金保护的看跌期权等，B级投资者可以在C级基础上增加复杂期权组合的买卖。

　　境内首个期权产品即将诞生。上海证券交易所将从2月9日起开展股票期权试点，具体交易品种为上证50ETF期权。这将是境内交易所市场首款期权产品，也是境内市场首款市场化风险转移工具，从而结束境内金融市场没有场内期权产品的历史。

　　从股指期货、融资融券到期权，中国证券市场不断进行产品创新，A股市场衍生品系列正在逐渐完善，如今，迈入了期权时代。