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江西赣锋锂业股份有限公司关于全资子公司奉新赣锋锂业有限公司签订募集资金专户存储三方监管协议的公告
证券代码：002460 证券简称： 编号：临
江西赣锋锂业股份有限公司关于全资子公司奉新赣锋锂业有限公司签订募集资金专户存储三方监管协议的公告
本公司及其董事、监事、高级管理人员保证公告内容真实、准确和完整，并对公告中的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。
江西赣锋锂业股份有限公司（以下简称“公司”）第一届董事会
第十五次会议审议通过了《关于向全资子公司奉新赣锋锂业有限公司增资9500万元的议案》，根据公司招股说明书所披露的项目内容，同意公司用募集资金向全资子公司奉新赣锋锂业有限公司（以下简称“奉新赣锋”）进行增资，本次使用募集资金9，500万元向奉新赣锋进行增资，该项增资款主要用于改扩建650吨金属锂及锂材加工项目的建设，其中拟用3，226.66万元募集资金置换预先已投入募集资金投资项目的自筹资金，该事项已经立信会计师事务所有限公司出具鉴证报告。本次增资完成后，奉新赣锋的注册资本将由4，000万元增至13，500万元。
为规范募集资金的管理和使用，保护投资者的利益，根据《深圳证券交易所股票上市规则》、《中小企业板上市公司募集资金管理细则》等相关法律、法规和规范性文件，公司全资子公司奉新赣锋与股份有限公司南昌南莲支行（以下简称“开户银行”）及保荐
机构股份有限公司签订《募集资金专户存储三方监管协议》，协议三方约定的主要条款如下：
一、奉新赣锋是公司募集资金使用项目之一—改扩建650吨金属锂及锂材加工项目的实施主体，奉新赣锋已在交通银行股份有限公司南昌南莲支行开设募集资金专项账户（以下简称“专户”），账号为，截止日，专户余额为9，500万元，该专户仅用于改扩建650吨金属锂及锂材加工项目募集资金的存储和使用，不得用作其他用途。
二、奉新赣锋、开户银行双方应当共同遵守《中华人民共和国票据法》、《支付结算办法》、《银行结算账户管理办法》等法律、法规、规章。
三、兴业证券股份有限公司作为公司的保荐人，应当依据有关规定指定保荐代表人或其他工作人员对公司募集资金使用情况进行监督。公司的保荐人应当依据《中小企业板上市公司募集资金管理细则》以及公司制订的募集资金管理制度履行其督导职责，并有权采取现场调查、书面问询等方式行使其监督权。奉新赣锋和开户银行应当配合公司保荐人的调查与查询。公司保荐人每季度对奉新赣锋现场调查时应同时检查募集资金专户存储情况。
四、奉新赣锋授权兴业证券股份有限公司指定的保荐代表人王廷富、郑志强可以随时到开户银行查询、复印专户的资料；开户银行应当及时、准确、完整地向其提供所需的有关专户的资料。
保荐代表人向开户银行查询专户有关情况时应当出具本人的合法身份证明；兴业证券股份有限公司指定的其他工作人员向开户银行查询专户有关情况时应当出具本人的合法身份证明和单位介绍信。
五、开户银行按月（每月10日之前）向奉新赣锋出具对账单，并抄送兴业证券股份有限公司，开户银行应当保证对账单内容真实、准确、完整。
六、奉新赣锋一次或12个月以内累计从专户中支取的金额超过1000万元的，开户银行应当在一个工作日内以传真方式通知兴业证券股份有限公司，同时提供专户的支出清单。
七、开户银行连续三次未及时向兴业证券股份有限公司出具对账单或通知专户大额支取情况，以及存在未配合兴业证券股份有限公司调查专户情形的，奉新赣锋有权单方面终止本协议并注销募集资金专户。
江西赣锋锂业股份有限公司董事会
二〇一〇年九月十日更多数据,请访问)
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炒股必读-股票入门基础知识电子书
炒股必读-股票入门基础知识网站第一章股票基础请把电子书下载到你的电脑才能正常阅读完整高清版 第一章 第一节 股票基础 股票的概念与内容1．1 股票的概念 什么是股票？股票是一种由股份有限公司签发的用以证明股东所持股份的凭证， 它表明股票的持有者对股份公司的部分资本拥有所有权。 由于股票包含有经济利 益，且可以上市流通转让，股票也有一种有价证券。 股票的用途有三点。其一是作为一种出资证明，当一个自然人或法人向股份有限 公司参股投资时，便可获得股票作为出资的凭据；其二是股票的持有者可凭借股 票来证明自己的股东身份，参加股份公司的股东大会，对股份公司的经营发表意 见；其三是股票持有人凭借着股票可获得一定的经济利益，参加股份公司的利润 分配，也就是通常所说的分红。 在现实的经济活动中，人们获取股票通常有四种途径。其一是作为股份有限公司 的发起人而获得股票，如我国许多上市公司都由国有独资企业转为股份制企业， 原企业的部分财产就转为股份公司的股本， 相应地原有企业就成为股份公司的发 起人股东。其二是在股份有限公司向社会募集资金而发行股票时，自然人或法人 出资购买的股票，这种股票通常被称为原始股。其三是在二级流通市场上通过出 资的方式受让他人手中持有的股票，这种股票一般称为二手股票，这种形式也是 我国股民获取股票的最普遍形式。其四是他人赠与或依法继承而获得的股票。 不论股票的持有人是通过何种途径获得股票，只要他是股票的合法拥有者，持有 股票，就表明他是股票发行企业的股东，就享有相应的权利与义务。 1．2 股票的内容 股票作为一种重要的金融工具，它不但要经国家有关部门的核准才能发行，且在 其票面必须具备一些基本的内容。在我国，现在所有股票的发行都必须征得中国 证券监督管理委员会的审核批准。另外，股票在制作程序、记载的内容和记载方 式上都必须规范化并符合有关的法律规定和公司章程的规定。 一般情况下，股票 上应具备以下内容： 1．发行该股票的股份有限公司的全称，该公司依何处法律在何处注册登记及其 注册的日期、注册地址。 2．发行的股票总额、股数和每股金额。 3．股票的类别。根据股票持有人权利及义务的不同，股票可分为多种类型。目 前在我国上海证券交易所及深圳证券交易所流通和转让的股票都是普通股票， 一般都不注明类型。 但如果是特别股票，在票面上就应当标明其股票种类。 4．股票的票面金额及其所代表的股份数。 5．股票的发行日期及股票编号。如果是记名股票，则要写明股票持有者（股东） 的姓名。 6．股票发行公司的董事长或董事签章，主管机关或核定发行登记机构的签章。 7．印有供转让股票时所用的表格。 8．股票的发行公司认为应当载明的注意事项。 由于现代科学技术的发展， 我国沪深股市股票的发行和交易都借助电子计算机及 高科技通讯系统进行，上市的股票已实现了无纸化，所以现在的股票仅仅只是计 算机系统内的一窜符号而已。但在法律上，上市挂牌的股票都必须具备上述这些 内容。在沪深股市，每股股票的面额都已标准化，是一元人民币，股票的发行总 额为股份公司的总股本数。上市公司的其它相关信息，都将定期在中国证监会指 定的信息披露刊物如《中国证券报》 、 《上海证券报》 、 《证券时报》上刊登。投资理财 www.qz55.net第二节 股票的性质股票虽然只是一种凭证， 但由于股票的持有人凭着股票可获得一定的经济利益并 享有相应的权利，所以股票是一种有价证券，并具有以下一些性质。 1．收益性。股票的收益性主要表现在股票的持有人都可按股份公司的章程从公 司领取股息和红利，从而获取购买股票的经济利益，这也是股票购买者向股份有 限公司投资的基本目的， 也是股份有限公司发行股票的必备条件。 如我国就规定， 一个公司的股票在证券交易所挂牌前三年必须是连续盈利， 这就为上市股票的收 益性提供了一定的保障，因为盈利是股票分红的必要前提条件。但应注意的是， 股票挂牌后公司是否能继续盈利且盈利多少是无法预测的。 在上市公司中，虽然 亏损的比例很小，但企业间的盈利水平却相差很大，如1994年我国上市公司净资 产收益率高者逾50％，而低的却连1％都不到。 2．风险性。任何一项投资都伴随着风险存在，股票投资也不例外。股票的风险 主要表现在以下几点：其一，影响股份公司经营的因素繁多且变化不定，其每年 的经营业绩都不确定，而股票的股息和红利是根据公司具体盈利水平确定的。 盈利多，股息红利就可多发；经营不佳盈利少，股东的收益就少甚至无利可分； 若公司破产，则股票持有者就可能血本无归；其二，当投资者购买的是二级市场 上流通的股票时，股票的价格除受公司的经营业绩影响外，还要受众多其它因素 的影响。当股票的价格下跌时，股票持有者会因股票的贬值而蒙受损失。但二级 市场股价的波动并不影响上市公司的经营和业绩， 如股民购买股票的目的是取得 上市公司的股息红利，则二级市场上股价的波动对其经济利益并无实质性的影 响。 3．流通性。经国家证券管理部门或证券交易所同意后，股票可以在证券交易所 流通或进行柜台交易， 股票的持有者就可将股票按照相应的市场价格转让给第三 者，将股票所代表着的股东身份及各种权益出让给受让者。当持有的股票是可流 通股时， 其持有人可在任何一个交易日到市场上将其兑现， 这就是股票的流通性。但不论在那一国家或地区，能上市流通的股票所占的比例都很小，如我国现在上 市的企业就只有400多家，香港只有500来家。一般来说，在证交所挂牌的上市公 司占股份制企业的比例大约也就5％左右，并不是所有的股票都能在市场上流通 转让。 4．参与性。根据公司法的规定，股票的持有者就是股份有限公司的股东，他有 权出席股东大会、参加公司董事机构的选举及公司的经营决策。也正因为如此， 股东的投资意志和经济利益才能通过其行使的股东参与权而得到强化。如1995 年中，沪深股市上市公司的多起分红方案和配股议案被股东大会所推翻，从而维 护了股东的经济利益。虽然股东参与股东大会的权利不受所持股票多寡的限制， 但参与经营决策的权利大小是要取决于其持有的股票份额的。 一般来说，当股东 持有的股票数额达到决策所需的相对多数时，他就成为股份有限公司的决策者。 如我国上市公司中，虽然有的公司配股并不为广大的中小股东所接受，但由于占 总股本2/3以上的国家股东或法人股东控制了董事会，他们虽然自己拿不出资金 配股，但仍可通过决议而强制中小股东配股以追加对公司的投资。 5．稳定性。股票是一种无期限的法律凭证，它反映的是股东与股份公司之间比 较稳定的经济关系。 在向股份公司参股投资而取得股票后， 任何股东都不能退股， 股票的有效存在是与股份有限公司的存续相联系的， 即股票是与发行公司共存亡 的。 对于股票持有者来说， 只要其持有股票， 其股东身份和股东权益就不能改变。 如要改变股东身份，要么将股票转售给第三人，要么等待公司的破产清盘。第三节股票的分类由于股票包含的权益不同，股票的形式也就多种多样。一般来说，股票可分为普 通股股票和优先股股票。 由于我国的股份制改造起步较晚， 股票的分类尚不规范， 其类型具有一些特殊性。 3．1 普通股股票 所谓普通股股票，就是持有这种股票的股东都享有同等的权利，他们都能参加公 司的经营决策，其所分取的股息红利是随着股份公司经营利润的多寡而变化。而 其他类型的股票，其股东的权益或多或少都要受到一定条件的限制。 普通股股票的主要特点如下： 1．普通股股票是股票中最普通、最重要的股票种类。股份公司在最初发行的股 票一般都是普通股股票，且由于它在权利及义务方面没有特别的限制，其发行范 围最广且发行量最大， 故股份公司的绝大部分资金一般都是通过发行普通股股票 筹集而来的。 2．普通股股票是股份有限公司发行的标准股票，其有效期限是与股份有限公司 相始终的，此类股票的持有者是股份有公司的基本股东。 3．普通股股票是风险最大的股票。持有此类股票的股东获取的经济利益是不稳 定的，它不但要随公司的经营水平而波动，且其收益顺序比较靠后，这就是股份 公司必须在偿付完公司的债务和所发行的债券利息以及优先股股东的股息以后 才能给普通股股东分红。所以持有普通股股票的股东其收益最不稳定，其投资风 险最大。 对股份公司而言，持普通股股票的股东所处的地位是绝对平等的，在股份有限公司存续期间，它们都毫无例外地享有下述权利，法律和公司章程对此没有任何特 别的限制。 1．通过参加股东大会来参与股份公司的重大经营决策。 一般来说，股份公司每一年度都至少要召开一次股东大会，在遇到重大事件时还 要召开临时股东大会。在股东大会上，股东除了听取公司董事会的业务和财务报 告外，还可对公司的经营管理发表意见，参加公司董事会和监事会的选举。如果 认为公司的帐目不清时，股东还有权查阅公司的有关帐册。如果发现董事违法失 职或违反公司章程而损害公司利益时，普通股股东有权将之诉诸于法庭。 2．具有分配公司盈余和剩余资产的权利。在经董事会决定之后，普通股股东有 权按顺序从公司经营的净利润中分取股息和红利。在股份有限公司解散清算时， 有权按顺序和比例分配公司的剩余资产。 3．优先认股权。当股份公司为增加公司资本而决定增资扩股时，普通股股东都 有权按持股比例优先认购新股， 以保证普通股股东在股份有限公司中的控股比例 不变。如我国的上市公司在配股时，都是按比例先配给现有的普通股股东。当普 通股股东不愿或无力参加配股时， 它可放弃配股或按相应的规定将配股权利转让 与它人。 3．2 优先股股票 所谓优先股股票是指持有该种股票股东的权益要受一定的限制。 优先股股票的发 行一般是股份公司出于某种特定的目的和需要， 且在票面上要注明“优先股”字 样。 优先股股东的特别权利就是可优先于普通股股东以固定的股息分取公司收益 并在公司破产清算时优先分取剩余资产，但一般不能参与公司的经营活动，其具 体的优先条件必须由公司章程加以明确。 一般来说， 优先股的优先权有以下四点： 1．在分配公司利润时可先于普通股且以约定的比率进行分配。 2．当股份有限公司因解散、破产等原因进行清算时，优先股股东可先于普通股 股东分取公司的剩余资产。 3．优先股股东一般不享有公司经营参与权，即优先股股票不包含表决权，优先 股股东无权过问公司的经营管理，但在涉及到优先股股票所保障的股东权益时， 优先股股东可发表意见并享有相应的表决权。 4．优先股股票可由公司赎回。由于股份有限公司需向优先股股东支付固定的股 息，优先股股票实际上是股份有限公司的一种举债集资的形式，但优先股股票又 不同于公司债券和银行贷款， 这是因为优先股股东分取收益和公司资产的权利只 能在公司满足了债权人的要求之后才能行使。优先股股东不能要求退股，却可以 依照优先股股票上所附的赎回条款，由股份有限公司予以赎回。大多数优先股股 票都附有赎回条款。 如果将优先股股票细分，它还有：①累积优先股股票和非累积优先股股票。累积 优先股股票是指在上一营业年度内未支付的股息可以累积起来， 由以后财会年度 的盈利一起付清。非累积优先股股票是指只能按当年盈利分取股息的优先股股 票，如果当年公司经营不善而不能分取股息，未分的股息不能予以累积，以后也 不能补付。②参加分配优先股股票和不参加分配优先股股票。参加分配优先股股 票是指其股票持有人不仅可按规定分取当年的定额股息， 还有权与普通股股东一 同参加利润分配的优先股股票。不参加分配优先股股票，就是只能按规定分取定 额股息而不再参加其它形式分红的优先股股票。 ③可转换优先股股票和不可转 换优先股股票。 可转换优先股股票是指股票持有人可以在特定条件下按公司条款把优先股股票转换成普通股股票或公司债券的股票， 而不可转换优先股股票是指不具有转换为 其他金融工具功能的优先股股票。④可赎回优先股股票和不可赎回优先股股票。 可赎回优先股股票是指股份有限公司可以一定价格收回的优先股股票， 又称可收 回优先股股票，而不附加有赎回条件的优先股股票就是不可赎回优先股股票。⑤ 股息可调整优先股股票。它是指股息率可以调整变化的优先股股票，其特点是优 先股股票的股息率可随相应的条件进行变更而不再事先予以固定。 3．3 其他类型股票 除了普通股股票和优先股股票外，根据股票持有者对股份公司经营决策的表决 权，股票又可分为表决权股股票和无表决权股股票；根据股票的票面是否记载有 票面价值，股票又可分为有额面股股票和无额面股股票；根据股票的票面是否记 载有股东姓名，股票可分为记名股票和不记名股票；除此之外，还有库藏股票、 偿还股股票、职工内部股票和储蓄股股票等。在这些股票当中，比较特殊的是后 配股股票和混合股股票。 1．后配股股票。后配股股票又称劣后股股票，是指在规定的日期或规定的事件 发生以后才能分享股息红利和公司剩余资产的股票。具体来讲，后配股股票股东 行使的收益权顺序位于普通股股东之后，但行使的股东权和普通股股东一致，即 可通过股东大会参与股份公司的经营决策。 后配股股票的收益极不稳定且没有保 障，其股东地位要强于优先股股东。即使如此，一般的投资者都不愿意接受，所 以后配股股票一般都是无偿地向公司发起人或参与公司经营的股东管理人赠送， 故后配股股票也称为发行人股或管理人股。 2．混合股股票。混合股股票是将优先分取股息的权利和最后分配公司剩余资产 的权利相结合而构成的股票。具体地讲，股份有限公司在分配股息时，混合股股 东先于普通股股东行使权利。而在公司清算时，混合股股东分配公司剩余财产的 顺序又处于普通股股东之后，混合股股票是优先股与后配股的结合体。 3．4 我国股票的分类 由于我国股市正经历着先发展、后规范的历程，我国股票的通俗分类和国外有所 不同。在上市公司的股票中，一般可将其分为流通股及非流通股两大类。 1．可流通股股票可流通股股票是指在上海证券交易所、深圳证券交易所及北京 两个法人股系统 STAQ、NET 上流通的股票。由于中国证监会在1992年10月成立， 所以在此之前的股票上市都是由各证券交易系统自己审批的， 而在此之后，所有 股票的上市流通都统一归口由中国证券监督管理委员会管理。 在可流通的股票中，按市场属性的不同可分为 A 股、B 股、法人股和境外上市股 票。 A 股股票是指已在或获准在上海证券交易所、深圳证券交易所流通的且以人民币 为计价币种的股票，这种股票按规定只能由我国居民或法人购买，所以我国股民 通常所言的股票一般都是指 A 股股票。在这种股票中，它又分为社会公众股和职 工内部股两类，其中社会公众股是由股份有限公司向社会公开招募发行的股票， 而内部职工股严格来说是由股份有限公司的职工按有关规定购买的股票， 其购买 方式、价格及上市流通条件都与社会公众股有所不同。 B 股股票是以人民币为股票面值、以外币为认购和交易币种的股票，它是境外投 资者向我国的股份有限公司投资而形成的股份， 在上海和深圳两个证券交易所上 市流通。 法人股股票是指在北京的 STAQ 和 NET 两个证券交易系统内上市挂牌的股票。之 所以称为法人股，是因为在这两个系统内流通的股票只能由法人参与认购及交易，而自然人是不能在这两个系统内买卖股票的。 境外上市股票是指我国的股份有限公司在境外发行并上市的股票， 目前主要有在 香港证券交易所流通的 H 股，还有在美国证券交易系统疲通的 N 股。 2．非流通股在上市公司的股票中，非流通股股票主要是指暂时不能上市流通的 国家股和法人股，其中国家股是在股份公司改制时由国有资产折成的股份，而法 人股一部分是成立股份公司之初由公司的发起人出资认购的股份， 另一部分是在 股份有限公司向社会公开募集股份时专门向其他法人机构募集而成的。 这一部分 股票未上市流通的原因一是国家股的代表人尚未确定，其上市转让难以操作；其 二是在发行股票时，部分法人股的募集和社会公众股条件有所不同；其三是国家 股和法人股在上市公司的总股本中所占比例高达2/3，其上市流通会对现在的二 级市场形成较大的冲击。随着我国股份制改革的深入、股市的成熟和发展，这一 部分股票必然将会进入沪深股市的二级流通市场。第四节股票的作用对于发行者说，股票的基本作用有四点： 1．股票是筹集资金的有效手段。股票的最原始作用就是筹集资金。通过发行股 票，股份公司可广泛地吸引社会暂时闲置的资金，在短时间内把社会上分散的资 金集中成为巨大的生产资本，组成一个“社会企业”――股份有限公司。而通过 二级市场的流通，又能将短期资金通过股票转让的形式衔接为长期资金。正是基 于这个特点，现今世界上许多国家特别是西方一些发达国家，都是通过发行股票 的形式来组织股份有限公司，以经营工业、农业、运输业、金融保险业中的一些 大企业。 我国一些股份公司发行股票的主要目的也是筹集企业进一步发展所需的 资金。 2．通过发行股票来分散投资风险。发行股票的第二个作用就是分散投资风险。 无论是那一类企业，总会有经营风险存在，特别是一些高新技术产业，由于产品 的市场前景不明朗，技术工艺尚待成熟和稳定，在经营过程中，其风险就更大。 对这一些前景难以预测的企业，当发起人难以或不愿承担所面临的风险时，他们 总会想方设法地将风险转嫁或分摊与他人， 而通过发行股票来组成股份公司就是 分散投资风险的一个好方法。即使投资失败，各个股东所承受的损失也就非常有 限。 3．通过发行股票来实现创业资本的增值。在股票发行市场上，股票的发行价总 是和企业的经营业绩相联系的。当一家业绩优良的企业发行股票时，其发行价都 要高出其每股净资产的许多，若遇到二级市场的火爆行情，其溢价往往能达到每 股净资产的2～3倍或者更多， 而股票的溢价发行又使股份公司发起人的创业资本 得到增值。如我国上市公司中国家股都是由等量的净资产折价入股的，其一元面 值的股票对应的就是其原来一元的净资产。而通过高溢价发行股票后，股份公司 每股净资产含量就能提高30％甚至更多。 4．通过股票的发行上市起到广告宣传作用。由于有众多的社会公众参与股票投 资，股市就成为舆论宣传的一个热点，各种媒介每天都在反复传播股市信息，无 形之中就提高了上市公司的知名度，起到了宣传广告作用。 而对于股票的购买者来说，股票的基本作用有如下三点：1．由于股票具有收益性，股票投资就成为大众投资的一种工具。人们总是希望 钱能生钱，而除了银行存款、购买债券及亲自创办经济实体以外，通过购买股票 也可取得收益，实现资本的增值。 2．通过购买股票来实现生产要素的组合。通过购买股票，投资者可非常方便地 实现参股投资或控股及购买、兼并股份公司的目的，从而实现生产要素的组合， 以提高企业的经营效益。如美国和日本的大型企业，通过购买我国江西的江铃汽 车股票、北京的北旅汽车股票来参与这两家上市公司的经营管理，将西方先进的 技术和管理方式引进这两家企业，从而实现生产要素的组合，达到提高经营效益 的目的。 3．通过购买股票进行赌博或投机。由于受众多因素的影响，股票价格具有较强 的波动性， 因而人们可通过股票来进行投机活动， 从买进卖出中赚取股票的价差， 这也是股票市场吸引众多投资者的原因之一。 而又由于股票价格特别是其短期趋 势较难预测，股民投资股市时并不作基本的分析研究，就是进行详细的分析也不 一定能把握胜机，所以许多股民往往都抱着一睹而决胜负的心理进行股票投资， 故股票有时也成为某些股民变相赌博的一种工具。第五节股票与储蓄的比较股票和储蓄存款在形式有一定的相似性， 都是货币的所有人将资金交付给股份公 司或银行，相应地有权获取收益，但股票与储蓄存款在实质上有根本的不同。 1．股票与储蓄存款虽然都是建立在信用的基础上，但其性质不同。股票是以资 本信用为基础， 它体现着股份公司与股东之间围绕着投资而形成的权利和义务关 系。而储蓄存款则是一种银行信用，它所建立的是银行与储户之间的借贷性债权 债务关系。股票的购买者是股份公司的股东，而存款人实际上是贷款人，他将自 己暂时闲置的资金借与银行。 2．股票持有人和银行储户的法律地位及权利内容有所不同。股票持有人和储户 虽然都享有一定的权利，承担相应的责任，但股票持有人处于股东的地位，有权 参与股份有限公司的生产经营决策。而储户则仅仅是银行的债权人，其债权的内 容限于定期收回本金和获取利息，但不能参与债务人的经营管理，对其经营状况 不负任何责任。 3．股票和储蓄存款虽都可使货币增值，但其风险性不同。 股票是向股份有限公司的直接投资， 它可根据股份有限公司的经营状况和盈利水 平直接获取所追求的收益――股息和红利。这一收益可以很高，也可能很低或没 有，它随股份公司的经营业绩而定，每年都有所不同，处于一种经常性的变动之 中。而储蓄存款则仅仅是通过实现货币的储蓄职能来取得收益――存款利息。这 一增值部分是事先约定的、是固定的，它不会受银行经营的影响。 4．股票和储蓄存款的存续时间和转让条件不同。股票是无期限的，不管情况如 何变化，股东都不能要求股份公司退股而收回股本，但可以进行买卖和转让。而 储蓄存款一般是有固定期限的，储蓄存款人到期就可收回本金和利息。即使提前 支取，任何形式的储蓄都能收回本金，而股票只能到证券市场去转让，其价格要 随行就市，能否收回投资要视交易时的股市行情而定。 5．股票与储蓄的成本不同。在购买股票时，股民需要投入相当的精力去关注股 市行情的变化，通过购买相关的报刊、杂志以获取信息资料来帮助研究上市公司的经营情况，从而决定股票的买进卖出。而储蓄存款只需根据利率事先选择好存 款期限即可，无需花费过多的精力和物力。 6．股票与储蓄收益的计算根据不同。储户存款所获利息是根据存款的本金来计 算的，其收益的多少与投入的资金数量成正比，存的越多，收益愈大；而股息红 利是根据股民所持股票数量来派发的，与股民投入资金的数量并没有直接的联 系。有些股民投入的资金数量虽然很大，但由于购买的股票价格较高，其收益可 能要远远低于同期的银行储蓄利息。第六节股票与债券的比较股票和债券都是有价证券， 股票是股份公司公开发行用以证明出资人和股东身份 的凭证， 而债券是政府或企业为了筹集资金而公开发行的并且承诺在限定的时间 内还本付息的证券。它们既存在共同之处，又有本质上的区别。 作为投资手段，股票和债券的作用是相同的，它们一方面可为投资者带来收益， 另一方面又能够使发行者筹集到所需的资金。 作为有价证券， 经过有关部门审批核准后， 两者都可在证券市场进行买卖和转让， 其流通价格均要受到银行利率等多重因素的影响。 从投资性质来讲，股票和债券有所不同。认购股票是向股份公司的投资，构成公 司的自有资金。相应地，投资者成为公司的股东，与公司之间形成股东权与公司 生产经营权的关系。公司的经营状况与股东的利益息息相关，因而股东有权从公 司经营中获取收益，有权参与公司的经营决策。而购买债券所投入的资金是发行 人所需追加的资金，属于负债的范畴。投资者成为发行者的债权人，与发行人之 间产生的是借贷性质的债权债务关系。债券持有人可向发行人行使债权，要求收 取利息，但无权参与企业的经营决策。所以股票和债券各自包含的权利内容就不 尽相同，股票是一种综合性的股东权，而债券则是债权，其内容包括到期收取利 息和本金的权利，在债务人破产时优先分取财产的权利。 从收益多寡与风险程度来讲，股票和债券有所不同。持有股票的股东依法获取的 收益是股息和红利。由于它是从公司利润中支出，故其数额事先难以确定，完全 依赖于股份有限公司的经营状况。 经营好的， 则可获取大大高于公司债券的收益， 而经营不善的，则可能低于公司债券的收益，甚至分文不收。与持有股票不同， 持有公司债券的债权人依法获取的收益是利息，其数额事先固定，并在企业的经 营成本中支付，其支付顺序要优先于股票的红利。且企业经营效益的优劣与债券 持有人的经济收益呈钢性关系，只要发债企业在经营上实现盈亏平衡，债券持有 人到期就能收回本息，企业的盈利水平再高，债券的持有者却不会因此得到额外 的利益。 由于股票是一种没有期限的永久性投资，股东不能要求退股，也不一定能获取固 定的股息和红利，所以在经济收益上股东要承担较大的投资风险。而债券则是一 种风险很小的保守性投资。原因是：①认购公司债券是有期限的借贷关系，公司 债券持有人到期既可收取固定的利息，又可收回本金。②在收益分配上，公司债 券持有人的地位优先于公司股东，特别是在公司经营亏损或破产时，要先偿还公 司债权人的本息，然后才能在股东之间分配盈余或剩余财产。③股票和公司债券 的流通性有所区别。由于股票是永久性投资，股东不能退股，故只能通过在股票 交易市场中买卖转让才能收回投资，加之股票投资的风险性很大，使得股票的流通性较强，相应地其交易价格也就受供求关系的影响而有较大幅度的变化，股东 在转让股票时收回的金额与股票市场的波动直接相关。相比之下，公司债券作为 有期限的债权凭证，可以定期收取本金，投资风险较小，其流通范围和流通频率 均小于股票，交易价格的变动较为平缓。为了维护股份有限公司的资本信用，确 保偿债能力，法律对于股份有限公司发行公司债券有所限制。比如规定，公司发 行公司债券的总额，不得超过该公司净资产。如果股份有限公司对以前发行的公 司债券有迟延支付本息等违约行为的，法律则规定不准再发行新的公司债券等。第七节股票与投资基金的比较股票与投资基金， 其一是发行主体不同。 股票是股份有限公司募集股本时发行的， 非股份公司不能发行股票。投资基金是由投资基金公司发行的，它不一定就是股 份有限公司，且各国的法律都有规定，投资基金公司是非银行金融机构，在其发 起人中必须有一家金融机构。 其二是股票与投资基金的期限不同。股票是股份有限公司的股权凭证，它的存续 期是和公司相始终的，股东在中途是不能退股的。而投资基金公司是代理公众投 资理财的，不管基金是开放型还是封闭型的，投资基金都有限期的限定，到期时 要根据基金的净资产状况，依投资者所持份额按比例偿还投资。 其三是股票与投资基金的风险及收益不同。 股票是一种由股票购买者直接参与的 投资方式，它的收益不但受上市公司经营业绩的影响、市场价格波动的影响，且 还受股票交易者的综合素质的影响，其风险较高，收益也难以确定。而投资基金 则由专家经营、集体决策， 它的投资形式主要是各种有价证券及其他投资方式的 组合，其收益就比较平均和稳定。 由于基金的投资相对分散，其风险就较小，它的收益可能要低于某些优质股票， 但其平均收益不比股票的平均收益差。 其四是投资者的权益有所不同。 股票和基金虽然都以投资份额享受公司的经营利 润，但基金投资者是以委托投资人的面目出现的，它可以随时撤回自己的委托， 但不能参与投资基金的经营管理， 而股票的持有人是可以参与股份公司的经营管 理的。 其五是流通性不同。基金中有两类，一类是封闭型基金，它有点类似于股票，大 部分都在股市上流通，其价格也随股市行情在波动，它的操作与股票相差不大。 另一类是开放型基金，这类基金随时可在基金公司的柜台买进卖出，其价格与基 金的净资产基本等同。所以基金的流动性要强于股票。第八节股票与期货的比较通常所说的股票交易一般都是指股票的现货交易， 而股票的现货交易与一般商品 的期货有较大的差别。 其一是收益来源不同。股票投资的收益主要来源于两个方面，一是上市公司的股 息红利，其二就是股票交易的价差； 而期货的利润仅来源于价差，它完全依赖于期货交易者对市场价格走势的预测， 对则盈、错则损。股票交易是投资、投机均可，而期货交易是纯粹的投机。其二是收益的大小不同。期货的收益比股票的收益要高，因为期货实行的是保证 金交易，其交易额可做到保证金的10―20倍，它可以小博大，而股票的现货交易 实行的是全额保证金制度，其收益率比期货要低得多。 其三是风险程度差异较大。期货的风险比股票要大很多倍，如买进股票后价格下 跌，股民可耐心等待价格的回升。而期货实行的是每日结算制度，一旦期货合约 的价格变化超过一定范围，其保证金就被吃掉，而没有套牢一说，即使以后价格 又回到对交易者有利的水平，其以前的交易已被平仓而不算数。所以期货的风险 特别大，一旦交易做反了向，就会造成血本无归。 其四是时限不同。 期货交易在期货合约到期时必须交割或实施反方向的对冲以进 行平仓，所以期货有严格的时间限制。而股票在买进后投资者可根据自己的义愿 将股票予以存放或依市场行情随时抛出，不受相关时间的限定。第九节股票的历史与发展股票是商品经济及生产力发展的产物，它的历史和发展过程大概可分为三个部 分。 一、在16世纪作为筹集资金、分散风险的一种手段而进入远航贸易领域。 在15世纪，意大利的航海家哥伦布发现了南美州新大陆，随后葡萄牙的航海家麦 哲伦又完成了第一次环球航行。这些地理上的大发现开通了东西方之间的航线， 使海外贸易和殖民地掠夺成为暴富的捷径。 而要组织远航贸易就必须具备两大条 件，其一是组建船队需要巨额的资金；其二是因为远航经常会遭到海洋飓风和土 著居民的袭击，要冒很大的风险。 而在当时，没有一个投资者能拥有如此庞大的资金，且也没有谁甘愿冒这么大的 风险。为了筹集远航的资本和分摊经营风险，就出现了以股份集资的方法，即在 每次出航之前，招募股金， 航行结束后将资本退给出资人并将所获利润按股金的 比例进行分配。为保护这种股份制经济组织，英国、荷兰等国的政府不但给予它 们各种特许权和免税优惠政策，且还制订了相关的法律，从而为股票的产生创造 了法律条件和社会环境。 在1553年，英国以股份集资的方式成立了莫斯科尔公司，在1581年又成立了凡特 利公司， 其采取的方式就是公开招买股票， 购买了股票就获得了公司成员的资格。 这些公司开始运作时是在每次航行回来就返还股东的投资和分取利润， 其后又改 为将资本留在公司内长期使用，从而产生了普通股份制度，相应地形成了普通股 股票。 因为在贸易航行中获取的利润十分丰厚，这类公司就迅速膨胀，相应地股票也得 到发展。在1660年之间，股东若要转让其所持股票，就要在本公司内找到相应的 人员来接受，或设法依公司章程规定将本公司以外的承购者变为公司的成员，股 票的转让相当不便。但从1661年开始，股票开始可以任意转让，购买了公司股票 的人就具有了公司的股东资格，享有股东权。 到1680年，此类公司在英国已达49家，这就要求用法律形式确认其独立的、固定 的组织形式。在17世纪上半叶，英国就确认了公司作为独立法人的观点，从而使 股份有限公司成为稳定的组织形式，股金成为长期投资。股东凭借公司制作的股 票就享有股东权，领取股息。 与此相适应，证券交易也在欧洲的原始资本积累过程中出现。17世纪初，为了促进包括股票流通在内的筹集资本活动的顺利开展，在里昂、安特卫普等地出现了 证券交易场所。 1608年，荷兰建立了世界上最早的一个证券交易所，即阿姆斯特丹证券交易所。 二、17世纪后，随着资产阶级革命的爆发，股票逐渐进入金融和工业领域。 从17世纪末到19世纪中叶，英国、法国先后爆发了资产阶级革命，大机器工业生 产代替手工生产的产业革命迅猛崛起，导致了商品经济的极大发展。股份有限公 司因适应了大工业的要求而迅速发展起来，股票也相应地得到发展。出于生产对 于扩大资金来源和进行远距离运输以扩大市场的需要，银行、运输业急需大量筹 集资金，而通过发行股票来筹集资金、建立股份有限公司就成为当时的一种普遍 方式。 1694年成立的第一家资本主义国家银行――英格兰银行及美国在1790年成 立的第一家银行――合众美国银行都是以发行股票为基础成立的股份有限公司。 由于股价制银行既可发行银行券，又能吸收社会资金来发放贷款，其盈利非常可 观。而相对于远航贸易来说，银行股票是金融业股票，不但股息多，且风险小， 所以股票和股份制在金融业得到了迅速的发展。 在18世纪，蒸汽机的发明和推广应用导致了工业革命。 此时，资本主义的主要工业部门从手工业逐渐地过渡到机器大工业生产。不但纺 织业使用了大机器，且推广到轮船和机车，改变了整个工业的交通状况，大大地 促进了生产力的发展。这时的生产规模，已经远远不是单个资本家的小规模投资 所能适应，它不但需要专业化生产和分工协作，还要求在交通能源、原材料、基 础设施等方面进行巨大的投资， 而这些投资却不是少数资本家或当时政府的财力 所能承担的。 而股份有限公司和股票正好提供了一条用资本社会化来集中资金的 出路。 在18世纪70年代到19世纪中期，英国利用股票集资这种形式共修建了长达2200 英里的运河系统和5000英里的铁路。 美国在18世纪初的50年里建成了约3000英里 的运河及28 00英里的铁路。 到了19世纪60年代以后，由于资本主义大工业生产要求扩大企业规模、改进生产 技术和提高资本的有机构成，独资或合伙办企业就难以适应。这时资本主义国家 政府就采取各种优惠措施来鼓励私人集资兴建企业。 股份有限公司开始在工业系 统确立统治地位。于是，股票的自由转让，特别是利用股票价格进行投机，刺激 了人们向工业企业进行股票投资的兴趣。 股份有限公司在各个工业领域都迅猛发 展，成为主要的企业组织形式，且通过股票筹措的资本额越来越大。如1799年杜 邦创立的杜邦火药公司就是用每股2000 美元的股票筹措了15股资本创办的，而 1902年成立的美国钢铁公司则用股票筹措了多达 14亿美元的股金资本，成为第 一个10亿美元以上的股份有限公司。 三、随着证券交易的发展，其相应的法规及手段日益完善。 随着股份有限公司的发展和股票发行数量的日益增多，证券交易所也在逐步发 展。 1773年，股票商在伦敦的新乔纳咖啡馆正式成立了英国第一家证券交易所 （现伦敦证券交易所的前身） ，并在1802年获得英国政府的正式批准和承认。它 最初经营政府债券，其后是公司债券和矿山、运河股票。到19世纪中叶，一些非 正式的地方性证券市场也在英国兴起。 美国的证券市场从费城、纽约到芝加哥、波士顿等大城市开始出现，逐步形成全 国范围的证券交易局面。 这些证券市场开始经营政府债券， 继而是各种公司股票。 1790年美国的第一个证券交易所――费城证券交易所诞生， 1792年纽约的24名经 纪人在华尔街 11号共同组织了“纽约证券交易会”，这就是后来闻名于世的“纽约证券交易所”。随着股票交易的发展，在1884年，美国的道和琼斯发明了 反映股票行情变化的股票价格指数雏形――道?琼斯股票价格平均数。 股票在近代和现代的高速发展，要求法律制度不断完备。 各个西方国家均通过制定公司法、证券法、破产法等来维护股份有限公司和股票 的发展，以保护股东的权益。美国根据1929年经济危机的经验，于1933年颁布了 《证券法》主要规定了股票发行制度。1934年又颁布了《证券交易法》 ，用于解 决股票交易问题，并依该法成立了证券委员会作为股票市场的主管机关。1970 年，为了保护投资者的利益、减少投资风险，颁布了《证券投资者保护法》 。另 外，在各国的股票交易市场上形成了反映股票行情变化的股票价格指数。比如， 美国的道?琼斯公司编制的道?琼斯股票价格平均指数， 是美国目前最有代表性 的大工业垄断公司股票的价格指数。有关证券（股票）法律的公布和股票价格指 数的产生，促进了股份有限公司和股票制度的发展。 我国最早发行股票是在80年代中期， 1984年北京的天桥百货股份有限公司正式成 为中国的第一家股份制企业。随后，上海的飞乐公司、深圳的宝安公司相继发行 了股票。 1988年前后在上海和深圳出现了地区性的股票交易，1990年12月后上 海证券交易所、深圳证券交易所相继宣布而开业，拉开了中国股票交易的序幕。 1992年，中国证券监督管理委员会正式成立，从而使中国的股票交易逐渐走上了 正规化和法制化的轨道。附李恩――股市魔术师詹姆斯?李恩是个油田工人的儿子，在15岁的时候因家庭贫困而流落街头。几年 之后，凭着在一家电器公司当学徒时学到的技术和在军队维修电器的经验，开始 经营电器设备贸易。虽然生活有了着落，但钱赚得并不轻松。在研究了美国企业 的成功之道后，他看中了股票市场。他决定创办一家自己的电器股份有限公司， 先通过发行股票筹集一笔资金，再借助股票市场设法炒高本公司的股票，进行牟 取暴利。 在获得有关部门的批准后，李恩的电器公司发行了80万股股票。李恩自己保留了 一半，通过亲朋好友的帮助，将另一半以每股2．5美元的价格出售给公众，扣除 各种费用后，李恩筹集了75万美元的资金。当时正值美国股市的牛市，李恩电器 股份有限公司的股票价格也一路上扬，不多久，李恩持有股票的市值就达百万美 元。 李恩并未就此却步，他的下一步计划是要建立一个企业集团，以垄断家用电器行 业。他先以交换股票的方式收购了一家电器公司，此举令李氏电器公司的名声大 振，其股票价格进一步上升。 其后他利用抛售公司部分股票的资金收购并掌握了 另外几家公司的控股权，使其经营实力大增。1961年，李恩的电器股份有限公司 已发展成为一家企业集团，其年销售额达1．5亿美元。其后几年间，李恩继续自 己那种利用别人的钱来发财致富的游戏，至1968年，李恩在华尔街收购了几家富 有声誉且销售额比自己要大得多的大企业，其中包括一家飞机制造公司、一家经 营运动器材及药品的集团公司。 李恩将这些企业兼并后， 又对其进行包装、 改造， 并发行新股票，使其上市挂牌。结果这些公司的股票价格节节上升，它给拥有绝 对控股权的李恩又增加了新的财富来源， 从而使李氏的企业集团一跃而进入美国 的十大公司行列，其本人也跻身于亿万富翁之中。---------------电子书免费下载
---------------第二章 股民须知第二章 第一节股民须知 量力而行从事任何工作，都需量力而行。特别是股票投资，由于我国沪深股市尚处于初级 阶段， 无论是政府的监控管理、 还是股市的组织、 券商的运作及上市公司的经营， 都有待于进一步完善和规范，股市还处于经常性的暴涨暴跌之中，其投资风险远 远大于储蓄存款和国债投资。因而，在决定是否做股民之前，投资者应全面地衡 量一下自己的能力、财力、精力和心理承受能力，以确定自己是否适合于股票投 资。 1．1 量能力而行 股票投资，其盈亏赚赔虽具有一些偶然性，但要取得良好的收益，股民还是需要 掌握相当的金融知识、投资技巧和分析能力。在入市之前，投资者应掌握一些有 关股票方面的常识， 包括股票的特点和性质、 股票市场的结构、 股票的买卖过程、 股票的操作技巧、以及股票价格变动的原因等等，以对股票、股市及其投资特点 有一个基本的了解和认识。在较为充分地掌握了这些基本知识后，投资者可对自 己的能力作一个判断和比较，以决定是否投资于股市。其具体作法是：在充分了 解其他股民的能力及操作水平后，将自己的能力与他们进行比较，测算一下自己 的能力能处在什么位置，再调查一下整个股民的投资收益水平。比如说股民一年 的平均投资收益为10％，若自己的能力处在中上等，则自己入市投资可能获得相 当的收益；若自己在股市投资方面没有什么特长和优势，其能力也就初等，如仓 忙入市，就是不赔，一年下来也就百分之几的盈利，这样还不如将钱暂时存银行 拿利息合算。当然，不通过实战是难以提高投资水平和能力的。但在能力和水平 相对欠缺的时候，在对股市的特点尚未完全掌握的时候，也可投入少量资金进行 一些演练，待自己的专业知识水平和操作技能达到一定程度时，可再将其余的资 金投入。 有些股民入市非常匆忙，好象股市是过了这个村就没有那个店似的，在既不知己 又不知彼的情况下，就将多年的积蓄全部投入股市，结果造成了大量资金的套牢 和损失。其实，我国股市仍处于发育阶段，大幅振荡将是沪深股市运行的基本态 势，股票盈利的机会极多。俗话说，磨刀不误砍材工，股民在入市之前应对自己 的能力多加掂量，以避免造成不必要的资金损失。 1．2 量财力而行 任何一项投资，都需要一定的财力，这就是本钱。对于股票投资，更需要一定数 量的资金。在股票投资中量财力而行，其一是规避风险的需要。严格来说，股票 的风险是难以预测的，因为上市公司的经营面对的是变化万千的市场竞争，即使在经济的繁荣期间， 各行业的盈利水平也是参差不齐的， 有的上市公司硕果累累， 而有些却由于种种原因会发生亏损。 从最近几年的年报来看，上市公司的净资产收益率相差很大，有些公司的净资产 收益率能达到30％或者更多，而总有那么一些公司的经营业绩不尽人意。如果投 资股市的资金太少， 小本经营， 买入股票时余地就少， 就只能选择一、 两种股票。 一旦预测失误而撞上那些经营不善的公司，其巨大的经济损失将不可避免。如 1996年中期年报公布时， 一家在上年度业绩尚好的公司在1996年上半年每股亏损 超过0．70元，报告公布的当天，其股价就下跌几乎一半。而在股市中降低风险 的最有效方法之一就是分散投资，将资金分散到不同的股票种类中。所选择的股 票种类愈多，投资愈分散，其风险就愈小，投资收益就愈接近平均水平。这就是 通常所说的东方不亮西方量，黑了南方有北方，一种股票买砸了，就有可能从其 它几种股票中得到补偿。而股票的买卖是有起点限制的，买卖的最小单位为100 股。投资愈分散，所需的资金就愈多。如果没有足够的资金，降低风险就是一句 空话。其次股市是一个风险之地，看起来赚钱容易，而往往亏损的概率更大，特 别是中国股市。平均亏损率更高，往往要占到股民的95％以上，其中散户比大户 的比例更高。所以对于大众百姓来说，入市的资金一定要是手中的闲散资金，更 留足必备的开支，如住房、子女的教育经费等等，决不能倾巢而出，更不能借贷 炒股。这样即使在股市中被套牢或发生亏损，自己也能承受，不会因此落得个倾 家荡产甚至家破人亡的境地。 1．3 量精力而行 股票投资，要付出相当的精力，而不象银行储蓄或购买国债那样简便，到银行或 证券公司填几张单就妥了。由于我国股市尚不成熟，股市特别容易受各种消息和 传媒的影响和刺激，容易受机构大户的操纵，股价的波动特别大。股民在入市后 往往要花费大量的时间来搜集各种信息，看书、读报、收听股市行情，对股票价 格走势进行分析研究。由于挂牌的上市公司众多，股民还需要经常关注各上市公 司的经营动态，通过阅读、研究上市公司的财务报告资料，对所要投资的股票进 行筛选。一旦进入股市，股民往往就成了证券营业部的编外工作人员，而股票的 交易都是在工作时间内进行。如果进行长期投资，时间看起来似乎并不成问题。 但如果进行短线炒作，有无精力就显得十分重要。一些职业炒手本来就是靠炒股 票为生的，当然有充裕的精力投入股票的交易，但大部分散户都是业余投资者， 大家都有自己的本职工作，想买卖股票时，也许正是工作繁忙的时候。同时，在 工作时买卖股票，总难免一心二用，难以把握恰当的时机，所以兼职的股民进行 短线炒作比较困难。现在之所以越来越多的家庭妇女和退休者步入股票市场，一 个重要原因就是他们有足够的时间和精力。所以若要想亲自进行股票的买卖，就 必须考虑是否花得起时间。股票投资将消耗投资者大量的精力，投资者在入市以 前应该有一定的思想准备，看自己是否有足够的精力来应付股票投资。 1．4 量心理承受能力而行 由于影响股票价格的因素众多，股票价格就处于经常性的变动之中，股票投资的 风险很大，在股市中恐怕没有一个股民不曾被套牢或发生过局部亏损的，而一旦 套牢或发生亏损就需要相当的勇气来承受心理压力、 承受来自方方面面的埋怨及 指责。 另外， 由于股票价格的波动， 往往是卖了以后股价就涨， 而买了股价就跌， 有实际操作中没有几个股民在买进时能碰上最低价、在卖出时能遇上最高价的。 肌民一旦入市，其思想压力往往非常之沉重，买了怕跌、卖了怕涨，在买进卖出 后不是懊恼就是后悔。若心理脆弱，不但影响工作且还影响生活。所以要作一个股民，一定要有较强的心理能力来承受各种压力。第二节常用财务指标研究和分析上市公司的经营态势和发展前景，是股票投资中极为重要的一环。而 要对上市公司的经营业绩和财务状况作出判断， 就一定要熟悉和了解常用的财务 指标。这些财务指标包括：营业收入、利润总额、净利润、资产总额、净资产或 股东权益、每股收益、每股净资产、股东权益比率和净资产收益率。 1．营业收入。营业收入是一家公司在某一时段内通过生产、销售或提供服务等 方式所取得的总收入。如一家电器商店，一年内销售了各种家用电器共2万台， 平均每台价格 2000元，则这家电器商店的营业收入就是4000万元；一家旅馆， 全年收住宿费300万元，这300万元就是它的营业收入； 一家工厂，每年产销钢材200万吨，每吨价格3000元，则其营业收入就为60亿元。 一些初入市的股民往往容易将营业收入与净收入混为一谈， 其实营业收入只是一 家企业在经营过程中所收的帐款，它未扣除成本消耗及应交的税收等；而净收入 是一定公司在经营中扣除各项成本开支及税项后的净得。 一旦企业开始营运，它 总能取得一定的收入，所以营业收入总是正数，而净收入则有可能是负数。 2．利润总额。利润总额是一家公司在营业收入中扣除成本消耗及营业税后的剩 余，这就是人们通常所说的盈利，它与营业收入间的关系为： 利润总额＝营业收入－成本－营业税 当利润总额为负时，企业一年经营下来，其收入还抵不上成本开支及应缴的营业 税，这就是通常所说的企业发生盈亏。 当利润总额为零时，企业一年的收入正好与支出相等，企业经营不亏不赚，这就 是通常所说的盈亏平衡。 当利润总额大于零时，企业一年的收入大于支出，这就是通常所说的企业盈利。 3．净利润。净利润是指在利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成， 一般也称为税后利润或净收入。净利润的计算公式为： 净利润＝利润总额×（1－所得税率） 净利润是一个企业经营的最终成果， 净利润多， 企业的经营效益就好； 净利润少， 企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的主要指标。 净利润的多寡取决于两个因素，一是利润总额，其二就是所得税率。企业的所得 税率都是法定的，所得税率愈高，净利润就愈少。我国现在有两种所得税率，一 是一般企业33％的所得税率，即利润总额中的33％要作为税收上交国家财政；另 外就是对三资企业和部分高科技企业采用的优惠税率，所得税率为15％。当企业 的经营条件相当时，所得税率较低企业的经营效益就要好一些。 如上面那家电器商店，一年的营业收入为4000万元，平均每台家用电器的平均进 价为1500元，员工一年的工资100万元，房屋租赁等开支为400万元，营业税率为 3％，则这家电器商店一年的总成本为： 总成本＝家用电器的总进价＋员工工资＋房屋租赁费用＝2×＋400＝ 350 0（万元） 营业税＝营业额×营业税率＝4000×3％＝120（万元） 则这家电器商店的利润总额为： 利润总额＝营业收入－成本－营业税＝－120＝380（万元） 当所得税率为33％时，其净利润为： 净利润＝利润总额×（1－所得税率） ＝380×（1－33％）＝254．6（万元） 当所得税率为15％时，其净利润为： 380×（1―15％）＝323（万元） 很明显， 所得税率低时， 企业的盈利就大。 对于同一家公司， 其税利润在享受15％ 的所得税率时就比33％的所得税率要高26．84％。 4．资产总额。资产总额是一家公司进行经营时所能动用的资产总和，它包括公 司自有资产与借贷资产。 如一家股份公司，在建设时以每股2元的价格发行股票500万股，所筹集的1000 万元都用于厂房的建设及生产设备的购置。在正式开始生产时，该企业又向银行 贷款200万元购买原料。这家股份公司的资产总额就是1200万元，它包括自己的 资产1000万元与借贷而来的200万元。 5．净资产。净资产是一家公司的自有资本，而对于股份公司来说，净资产就是 股东所拥有的财产，就是现在通常所说的股东权益。净资产就是资产总额减去公 司对外的负债。如上述股份公司，那1000万元就是其净资产。 6．每股收益。每股收益是股份公司中每一个单位股份所摊得的净利润或税后利 润，其计算公式为： 每股收益＝公司税后利润总和/总股本 7．每股净资产。每股净资产为每一单位股份所摊得的净资产，它是每一股股票 所拥有的资产净值，其计算公式为： 每股净资产＝公司净资产（股东权益）/总股本 8．股东权益比率。股东权益比率是股东的权益（公司的净资产）在资产总额中 所占的百分比，其计算公式为： 股东权益比率＝（公司净资产/资产总额）×100％ 9．负债比率。负债比率是公司的负债在资产总额中所占的百分比，其计算公比 为： 负债比率＝（公司负债/资产总额）×100％ 因股东权益与负债之和为公司的资产总额， 所以股东权益比率与公司的负债比率 之间的关系为： 股东权益比率＋负债比率＝1 10．净资产收益率。 净资产收益率是单位净资产在某时段的经营中所取得的净收 益，其计算公式为： 净资产收益率＝（净收益/净资产）×100％ 净资产收益率愈高，表明公司的经营能力越强。 若前述股份公司在第一年盈利150万元，计算该公司的每股收益、每股净资产、 股东权益比率及净资产收益率。 每股收益＝公司税后利润总和/总股本 150/500 ＝0．3（元/股） 在年末时，由于该公司获盈利150万元，所以其净资产（股东权益）就比年初增 加了 150万元，是1150万元，所以： 每股净资产＝公司净资产/总股本＝ ＝2．3（元） 这个数值比发股票时增加了0．3元，主要是由于经营获利所致。但根据中国证监 会最新规定，在年度报告中计算净资产时，不能将当年的盈利加上，因为这部分 净资产属于待分配利润，所以在现在的上市公司年报中，每股净资产不包含当年 所实现利润这部分。 股东权益比率＝（公司净资产/资产总额）×100％ ＝（）×100％ ＝85．18％ 在股东权益的计算中也包含上述问题，若不将当年所实现利润计入，股东权益比 例将要小一些。 股东权益比率＝（）×100％ ＝83．33％ 净资产收益率＝（净收益/净资产）×100％ ＝（150/1000）×100％ ＝15％ 起涨点电子书 炒股高手的核心投资经验培训电子书 第三节 投资价值的测算 3．1 市盈率的定义 股票投资与储蓄存款及购买债券有所不同， 储蓄存款或购买债券都是直接给出利 率，其投资价值一目了然。而股票则不然，买入的价格不一，其投入成本就有差 距，其收益水平就大不一样。所以测算投资价值，决定买卖的时机，就成为股票 交易的关键之一。 投资于股票的收入有两部分，一是股票的股息红利，二是炒作的价差。对于整个 股市来说，价差的总和是零，因为一个股民所赚的必是另一人所赔的，且对于单 个股民来说，价差的收益是飘浮不定和难以预测的，时而正、时而负，所以一般 也不把价差算到股票的投资收益中。 虽然绝大多数股民在二级市场上购买股票的动机是价差而不是股息红利， 但许多 股民都把股息红利的多寡作为入市的主要参照标准。没有人敢预言自己不被套 牢，但若套牢后所分得的股息红利能达到相当水平，能与其他投资工具如储蓄等 相比拟，则套牢并不可怕，捂住不卖，坐享红利即可，这就是通常所说的长期投 资。 股票的红利来源于上市公司的税后利润，每股红利的最大值就是每股税后利润。 而即使不分红，税后利润都留存在上市公司再投入生产，增加了净资产数额，实 现了净资产的增值，所以上市公司的税后利润实际上就是股民的总收益。分红， 股民得到了实惠；不分红，股民拥有的权益增加了。所以在计算股票收益时，通 常都是将上市公司的税后利润作为股民的总收益来计算。 股民购买每一股股票的投入就是该股票的价格。 而每一股的收益就是每股税后利 润。这样， 股民购买某种股票的收益水平就可用每股税后利润与股价的一个比率 关系来表示，这就是股价收益率，其公式为： 股价收益率＝每股税后利润／股价×100％ 这个公式实际上就是一个投资收益率公式。通过计算股价收益率，股民就可将股票投资的收益水平与储蓄或债券投资相比较，如现在的储蓄年定期利率为 7．47％，若购买某只股票的股价收益率低于储蓄利率，则购买股票的收益就不 如定期储蓄。 在股市上， 实际上常用的是另一个指标， 这就是市盈率， 它是股价收益率的倒数， 其计算公式为： 市盈率＝股票的价格／每股税后利润 市盈率的含义是股票投资的回收期，若将股票的税后利润作为购买股票的收益， 市盈率就是返还投资所要花费的年数。如某股票今年的每股税后利润为0．50元， 股价为1 0元，其市盈率就是20倍。如现在购买该股票，若今后每年该只股票的 税后利润不变，则需要20年才能返本。 市盈率的概念使用得比较频繁， 一般的证券专业报刊及杂志每日都根据股票的收 盘价格登载股票的市盈率，但股民应注意的是，市盈率Ⅰ与市盈率Ⅱ有所不同， 市盈率Ⅰ 所用的税后利润是上一财会年度的指标，所以市盈率Ⅰ表示的是上一 年度的收益水平；市盈率Ⅱ中使用的税后利润是本年度税后利润的预测指标，它 是本年度投资收益的一个预测指标，能否实现，要看上市公司是否能完成利润计 划。 3．2 市盈率与投资价值 用市盈率来判断股票投资价值的原则如下： 市盈率高时，股票的投资价值就低；市盈率低时，股票的投资价值就高。 当将股票与其它投资工具相比较时，可使用下列公式： P＝市盈率×其它投资的平均收益率当 P 大于1时，股票投资的市盈率较高，股票 的投资价值要小于相比较的投资工具。 当 P＝1时，股票投资的市盈率适中，股票的投资价值与相比较的投资工具相当。 当 P 小于1时，股票投资的市盈率较低，股票的投资价值将会高于相比较的投资 工具。这也就是通常所说的，股票具有了投资价值。 应用市盈率来衡量股票的投资价值其实是不准确的，因为市盈率是一个静态指 标，不论是市盈率Ⅰ或市盈率Ⅱ，它衡量的仅是股票某一个年份的投资价值，而 上市公司的经营业绩是随着经营环境或管理水平等因素而变化的。 所以在用市盈 率来衡量一只股票的投资价值时，首先要考察上市公司经营的历史，如果上市公 司的经营比较稳定，就可用市盈率来估算投资价值。如果上市公司正处于经营的 鼎盛时期或某种偶然因素导致经营水平提高，即使市盈率较低。买入这种股票也 不一定合算。如某上市公司1995年产品非常畅销，其税后利润达到每股1．5元。 到1996年，由于生产同类产品的项目纷纷投产，使市场竞争加剧，导致该上市公 司效益急速下降，其税后利润估计只能达到每股0．7元。如果股民在1995年根据 该股票的盈利水平而在10倍市盈率的价格水平上购买该股票， 而到1996年该股票 的市盈率就会上升到20倍了。而如果上市公司的经营出现暂时的困难，即使市盈 率很高也不一定就不能购买该股票。 如沪深股市的部分上市公司1994年的每股税 后利润只有几分钱甚至不到一分钱，这样的股票即使在其面值以下购买，其市盈 率也将达几十倍甚至百倍。而一旦这类上市公司克服暂时的经营困难，其市盈率 就会很快地降下来。 所以， 在用市盈率来衡量个股的投资价值时会出现一些偏差， 股民应对具体情况进行具体的分析，从而作出正确的投资选择。 3．3 股民投资价值的度量 用市盈率来衡量个股的投资价值会出现一定的偏差， 但用市盈率来衡量整个股市 的投资价值仍不失为一种简明的指标。上市公司的业绩虽然参差不齐，有些股票的市盈率特别高，而另一些又比较低，但通过平均的方法，可将这些超常因素予 以综合和抵消，从而较为准确地反映一个股市的投资价值。 计算股市平均市盈率的常用方法有三种，其一是将个股的市盈率简单地进行平 均，其计算公式为： 股市平均市盈率＝所有股票市盈率之和／股票只数（1） 其二是加权平均法，其计算公式为： 平均市盈率＝（所有股票市盈率分别乘以各自的总股本）之和／所有股票的总股 本之和（2） 以上两种方法都是用的简单平均法，虽然计算出的市盈率会有一些偏差，但由于 证券类的报刊每天都公布有各种股票的市盈率，所需采集的数据比较方便，在实 际中应用得非常广泛。 从理论上讲， 股市的平均市盈率就是买下股市所有流通的股票所需的投入与这些 股票产出的税后利润之比，而买下所有股票的投入就是股市流通股的总市值，故 股市平均市盈率的计算公式如下： 股市平均市盈率＝流通股的总市值／流通股的税后利润之和（3） 一般地，相应的专业报刊在每日都将公布流通股的收盘市值，而流通股的税后利 润之和在上市公司的年报公布完毕之后也会出现在一些文章之中，只要读者留 心，获取这些数据并不困难。 假设某股市共有五只股票 A、B、C、D、E，其总股本、每股税后利润、某日的收 盘价、市盈率分别如下表，计算股市的平均市盈率。 股 票 A B C D E 总股本（万股）
500 200 税后利润（元 A 股） 0．3 0．58 0．70 0．2 1．00 收盘价（元） 3．00 7．05 6．28 3．751 5．00 市盈率（倍） 10．01 2．15 8．971 8．751 5．0 1．用简单平均法计算。 股市平均市盈率＝所有股票市盈率之和／股票只数 ＝10．0＋12．15＋8．97＋18．75＋15．0/5 ＝12．97 2．用加权平均法计算。 平均市盈率＝（所有股票市盈率分别乘以各自的总股本）之和/所有股票的总股 本之和 ＝（10．0××800＋8．97×700＋18．75＋500＋15×200）/（1000 ＋ 800＋700＋500＋200） ＝13．07 3．用理论公式计算（假设所有的股票都流通） 。 平均市盈率＝流通股的总市值/流通股的税后利润之和 （＝3××800＋6．28×700＋3．75×500＋15×200）/（0．3×1000 ＋ 0．58×800＋0．70×700＋0．20×500＋1．00×200） ＝11．52 掌握了投资价值的计算以后， 股民就可根据自己的投资收益预期来选择时机进行 股市投资了。如股民要求股票的收益能达到一年定期储蓄的水平（7．47％） ，那 么其投资于股市的平均市盈率就不能高于它的倒数（13．4倍） 。超过这个水平， 股市的投资价值就低了，其投资收益率就要低于股民自己的投资收益预期了。第四节散户与大户的差异4．1 散户的特征 散户主要是指资金实力较小的投资者，其入市的资金一般也就三、五万元左右甚 至更低， 基本由工薪阶层组成。 散户的人数众多， 约要占到股民总数的95％左右， 在证券营业部的交易大厅内从事股票交易的一般都是散户。 由于资金有限、人数 众多，在股市交易中散户的行为带有明显的不规则性和非理性，其情绪极易受市 场行情和气氛的左右。由于散户基本都是业余投资者，其力量单薄，时间和精力 没有保证，其专业知识和投资技能相对较差，所以散户在股市投资中往往都成为 机构大户宰割的对象，其亏损的比例要远远高于大户。 4．2 大户的特征 股票交易中的大户，也就是资金实力较为雄厚的股民，他们是股票市场中的一个 特殊群体，主要由机构投资者组成，数量十分有限，其比例也就占股民的5％左 右，但其资金实力约要占到整个股市的2/3以上。由于大户的任何买卖行为都意 味着资金的大举入市或离市， 大户的操作很容易引起个股甚至整个股市的大幅振 荡。特别是当大户联手操作时，股价的变动表现出明显的大户特征，如大户砸盘 或托市。而由于我国股市的规模相对较小，机构大户的联手造市行为对股市的影 响尤为突出。 大户在市场的操作具有明显的投机性， 他们入市的资金相当部分是贷款或拆借而 来，资金的使用有较强的时间限制，其行为呈现明显的短期化。大户入市的主要 目的就是赚价差，所以一般都是借重大的或朦胧的利多消息入市，在利多消息证 实时拔高出货；在消息较为平淡时，大户往往在股市中借题发挥，如制造各种题 材和概念等，或干脆自己做庄炒作。所以大户的交易通常采用快进快出的手法， 是引起股市剧烈波动的主要原因。 大户的操作偏重于技术分析。因技术分析在一定程度上能揭示股价的变化趋热， 特别是短期的变化趋势，所以大户的操作往往奠基于技术分析的基础之上。而有 时为了使股价的变化能向其有利的方向发展，大户也会利用其雄厚的资金实力， 制造一些虚假行情，在图形上画出一些骗线，诱使那些盲目相信技术分析的股民 上钩，制造盈利的机会。 大户的投资行为既具有理性的一面，也有非理性的一面。 一方面是大户的资金通常都由具有较丰富的专业知识的人士进行操作， 且这些交 易人员在时间、经验和技能方面有所保证，他们可对股市进行深入的分析研究， 其操作相对比较理性。但另一方面，由于机构大户的资金许多都是国有资产，股 市投资的盈亏对操作者并没有风险责任约束， 他们的操作有时又带有随意性和情 绪化。在机构大户中，许多交易员都是在利用公家的资金“玩”股票，以为自己 积累炒作经验。 4．3 大户的优势 大户和散户相比，其优势较为明显，主要体现在如下四个方面： 1．信息上的优势。散户摄取股市信息的主要方式是通过报刊、广播及电视等正 规和公开渠道，而机构大户除了通过电话、电传等先进的通讯技术手段猎取第一 手资料外，他们往往能通过各种关系获得大量的内幕消息，而有些机构大户本来 就是股票交易的关联者，如证券公司的自营机构，上市公司的雇佣炒手，他们本身就是信息的源头， 所以机构大户往往都能在散户之前得到确切的消息并进行相 应的操作。而当众多的散户得知相关的股市信息时，这些信息实际上已在整个股 市蔓延开来，从时间上来说已明显滞后。如我国股市中就经常出现股票价格波动 在前，而相关信息发布在后的怪现象。 2．交易手段和技巧方面的优势。由于机构大户交易数额大，券商的收入绝大部 分都来自机构大户的佣金，他们是券商真正的“衣食父母”，所以机构大户都被 券商安排在大户室内进行交易， 并配备有完善的电脑分析软件、 充足的交易跑道、 先进的交易设备和清晰的股票行情显示屏幕，大户的交易手段明显要优于散户。 另外，由于大户的交易员几乎都是职业性的，他们相应的金融知识、投资手段和 投机技巧以及时间保证方面都要明显优于散户。 3．资金实力方面的优势。股价的运动主要取决于资金和股票的供求关系，只要 有相当的资金，就能控制股价的运动趋势。在我国的股票市场，机构大户为了赚 取高额利润，往往凭借其雄厚的资金实力“做庄”，根据自己的意愿拉抬和打压 股价。一些散户自不量力而跟庄炒作，其结果往往是碰得头破血流，惨遭亏损。 4．大户承受的心理压力小。机构大户的资金往往都是集体财产，而交易员的操 作并没有太多的风险责任约束。赚了也就多开一些奖金，而发生亏损也就挂帐了 事，当事者不负任何责任，且也负不起任何经济责任。而散户的资金往往都是股 民自己省吃减用节省下来的，股市的任何波动带来的亏损都得由自己来承担。所 以散户在股票的交易中总是患得患失，买了怕跌，卖了怕涨，终日惶惶不安。只 要是进了股市，心理就难得安宁，随时随地都挂念着股市，难得有机构大户那么 潇洒。第五节股票投资四大原则5．1 分散投资原则 分散投资，就是在资金投入时不能过于集中。这里包括两方面含义，一是不要将 资金过于集中地投入到一种或少数几种股票，要建立合理的股票组合，避免一招 不慎，全军覆没，这也就是通常所说的“不要把(又鸟)蛋都装在一个篮子里”； 其二是不要将资金在一个时点上集中投入，因为股票的价格具有波动性，应将其 分期分批地投入股市，使资金的投入在时间上有一定的跨度，在价格选择上留有 一些余地，从而避免在最高价位上一次投入。分散投资的目的，也就是为了分散 风险。 坚持分散投资的原则，其实是对股票风险难以预测和把握的一种无奈的选择。如 果股民能把握和预测所购股票的风险， 理所当然地应该将全部资金都押在一只股 票上，在最低价位投入，在最高价位上卖出，这样收益也就会达到最大，但遗憾 的是，股票投资的风险是不可预测的，无论是那一位什么预测大师，还是著名股 评家，也不论采用什么方法，都不能准确地预测股价的涨跌。迄今为止，没有人 能完全预测并把握股市的风险， 只有很少的几个人在有限的几次能碰巧买了个最 低价，卖了个最高价。 分散投资， 虽不能完全消除投资风险， 但通过股票组合， 可将好坏股票互相搭配， 避免单个股票带来的风险。通过分期分批投入，可将高低价格予以平均，虽然失 去了在最低价位一次性买入的机会， 但却能避免将资金在最高价位全部套牢的风 险。分散投资，一是在股票投资中要注意选择不同行业和种类的股票进行塔配组合。 仅选择一种股票，一旦该公司经营不善甚至倒闭，就会血本无归。如果对多种股 票或几家公司同时投资，即使其中一种或数种股票不能盈利，但其它股票总是有 效益好的，绩优股票就能抵消绩差的，其投资收益起码能达到整体的平均水平。 另外在股票搭配上，也不能都集中在某一个行业，如1994年后房地产业整体都比 较萧条，1995年汽车行业不景气，如果所选股票都碰巧集中在这些行业，其投资 收益就比较差。分散投资，其二是将资金分批分期地投入，这样就可有效地防止 整个股市暴跌的风险，因为股市的涨跌要受政治，宏观经济、国际形势等多方面 的因素影响，它是难以确定和把握的，特别是我国股市振荡起伏的频率和幅度很 大，如果在某一点位上将全部资金倾囊而出，就有可能招致全部资金套牢而难以 自拔的危险局面。 5．2 自主投资原则 股市上挂牌的股票繁多， 各公司的股票也有各自的特点， 且受各方面因素的影响， 股价也总是处在不断的变化之中。 一些投资者看到股票涨涨跌跌， 也就心猿意马， 今天炒这个概念，明天追那个板快，其投资目标总是跟着市场变化，投资毫无理 智和原则。到头来，虽然“经营”的投票有一大堆，但买来抛去的手续费、税支 出就难抵那有限的价差收入。 在股票投资中，股民必须具有理智，要克服自己的情绪冲动，避免受市场气氛和 他人的干扰，且忌跟随他人追涨杀跌。 在股票投资中， 大部分股民特别是散户都是赔钱的， 因而股市上有“一赚、 二平、 七赔”一说。如果盲目跟风炒作，一味地模仿他人，自己最终也难以逃脱亏损的 命运。所以股民在股票投资时，应保持三分净静、七分慎重，勤于独立思考，坚 持自己的投资原则，该选择什么股票，在什么点位买进抛出都要有所计划。而为 了减少和排除传媒或其他股民对自己的影响，必要时可少听或不听股评、少去股 票营业部。不论是传媒还是股民，往往是自己买了股票以后才向别人推荐，抛出 以后才告诉别人不成，所以若听信他人建议，在操作中总是要慢一拍。且投票投 资都是自己对自己的资金负责，他人没有为你的盈亏承担任何责任的义务。 5．3 投资性买入、投机性抛出原则 在股票投资中把握住买进卖出的机会是致关重要的，低价买、高价卖是千颠不破 的真理，是股票投资中股民追求的最高境界，但遗憾的是，没有几个股民能经常 性地做到这一点。 而股民若能做到在股票具有投资价值时买入，在高于投资价值时卖出，在每一轮 的涨跌中都将会小有收获。长此以往，必能集沙成山、积水成河，获得丰厚的投 资回报。 所谓投资性买入就是当股市具有投资价值以后才买进股票。 此时买进股票并不一 定就是股价的最低点，还多少有些风险，但此时即使被套牢，坐等分取的股息红 利也能和储蓄或其他的债券投资收益相当，股民没有什么后顾之忧，也不会有太 多的心理压力。而我国股市真正进入投资价值区域的机会并不多，在投资价值区 域内购买股票，即使被套，其被套牢的时间也不会太长。 所谓投机性卖出是待股价涨到偏离它的投资价值、 市场的投机气氛较浓的时候再 考虑卖出， 此时股价一般较高， 回调的可能性较大。 此时卖出， 一方面价差较大； 另一方面，即使卖出的不是最高价，其成交价也会在顶部区域附近。 5．4 平均利润率获利原则 平均利润率获利原则是指在股票投资中的获利预期以社会平均利润率为基准， 并依此制订相应的投资计划，来指导具体的投票操作。具体地讲，我国现在一年期 的定期存款利率和债券的利率都约在10％左右， 可以认为我国的各种投资的年平 均利润率就为10 ％。那么在股市投资上，股民就可以10％的收益率为收益目标， 不贪大、不求多，只要每次交易的收益达到或接近10％就抛出了结，从而保持心 理稳定，实现理性操作。 通过固定收益目标，股民可克服急躁的情绪和心理，避免盲目的追涨杀跌，控制 投资风险。而一旦10％的收益目标达到后，没有较好的机会就暂不入市，即使将 资金再存入银行，其一年的盈利也能高于其银行储蓄利息。涨停秘诀训练营第六节四大认识误区6．1 股民赚多赔少 许多股民都是受炒股发财的效应而入市的，由于传媒的影响，他们往往只见到股 市的收益而看不到股市的风险，认为只要进入股市，必定是赚多赔少。 一般来说，人们总是不太愿意承认自己的失败，因为失败总是和无能联系在一起 的，当在股市投资中遇到挫折时，不会有哪一个股民会四处张扬自己的亏损；而 仅仅当在某个局部战域中小有收获时，大部分股民便会津津乐道、四处炫耀。另 外股民在计算投资盈亏时，很少人能客观地将套牢造成的市价贬值计算进去，其 根据就是只要不卖就不算亏。所以在股民中往往造成一种假象，盈多亏少。 据国外的统计分析，在股市投资中股民是一赚、二平、七亏，赚钱的只占10％。 在我国股民中，赔钱的人数可能要占到90％以上。因为从1993年下半年开始后股 市就已进入调整阶段，股票指数便一路下滑，而在此之后入市的股民大约要占到 整个股民人数的 2/3以上。 在股市上有两种钱可赚，一是股票的钱，这就是上市公司的分红派息，它实际上 是股民这个整体的收入来源，在一年中它是一个定数。不论股民有多少，股价有 多高，炒作得如何疯狂，上市公司的经营业绩都不因此而受到影响。如沪深股市 现在流通股数量有300亿股，预计1996年上市公司的每股平均税后利润在0．33 元左右，那么上市公司这一年能给股民分红派息的极限值就只有100亿人民币。 现在沪深股市共有股民1700万人，投入的资金近2000亿，如果平均分配，每个股 民也就能分到588元，每元资金的盈利水平也就约3分钱，这还没有计入炒股所需 的各种费用和消耗。股市上可赚的另一种钱就是股民的钱，一是股票的差价，也就是股民自己赚自己 的钱，一方赚的就是另一方赔的，其和为零。从这个意义上来说，股市上赚和赔 的股民各占一半。二是手续费和税，这是政府、交易所和券商组织及管理股票交 易所要提取的费用， 它是和股票交易额挂钩的， 约为股票交易金额的1． 5％左右。 如1996年沪深股市的 A 股交易，估计交易额要达到1．5万亿，则股民在这一年 要上交255亿元的交易税、费，它远远大于可能收入的股票红利100亿元。作为一 个整体，股民在沪深股市交易一年、总共要赔125亿元。均摊到每个股民身上， 就是735元，比可能的收入588元要多147元。从以上两个方面来分析，股民中肯 定是赔多赚少，而不会是赚多赔少。 6．2 长期投资收益大 许多人在股市投资中不讲究时机的选择，因为他们信奉一个教条，这就是长期投 资收益大，一些在股市中深度套牢的股民也常常借此而安慰自己。 从长期来看，各个股市都将是牛市，这是毫无疑问的。但股市的牛劲有多大，股 民应心中有数。 从长期来看， 世界上还没有那一个股市的年均涨幅超过了20％的。 如香港股市，近30年年均增幅为16％；日本东京股市，第二次世界大战后的50 年里平均每年也就涨10％；美国纽约股市，其近70年来年均涨幅仅为6％。 从国外股市的运行来看，如果股市连续几年的年均涨幅超过20％，其回档调整将 势在必然。如纽约股市在20年代末期涨幅惊人，但其在1929年崩溃后，道?琼斯 指数在50 年代才回升到1929年的水平。东京股市，80年代末期平均每年涨30％， 从1986年的近14 000多点涨到1989年的近4点，随后出现回调整理，10年后的今 天，日经指数还在2 点左右徘徊。香港股市，在外资的刺激下于1994年初接近12000点，一年间的涨 幅约为一倍，随后便进入了调整阶段，两年后的今天才再创新高。我国沪深股市 1993年上半年曾分别创下1558点和358点的高位，但此后的四年间，沪市的最高 点位只有1000余点，而深市只在今年的狂炒中才刷新了记录。如果股民在股票投 资时不注意时机的选择，不慎在高价区域套牢，少则三、五年，多达几十年，都 极难觅见解套的机会。 而即使能解套，股民也丧失了许多投资机会。如在香港股市1994年初的12000点 套牢，直到1996年的下半年才刚刚解套，虽然投入的资金没有损失，但若将资金 存入银行，最少能获得20％的收益，且还不需承受套牢所带来的心理压力。所以 股市投资中，股民还是应讲究机会的选择，应注意在股市的低价区选择绩优股投 资，这样才能获得比较高和稳定的投资效益。 6．3 股票是高收益投资 和银行储蓄相比较，股市投资为直接投资，而银行储蓄为间接投资。对于相同数 量的资金，通过银行再贷款给企业，银行将收取一定的手续费。而若直接将资金 投入上市公司，股民可在税后利润中分红，中间少了一道银行的中介，因而直接 投资的收益是要高于通过银行的间接投资。但股民在购买股票时，其股价一般都 要高于股票的净资产含量。 比如在发行股票时， 发起人都是以净资产等值入股的， 如国家股东，有多少资产就取得多少面值的股份。但在社会上公开发行股票时， 一般是要溢价发行，每股3元、5元，甚至10元以上，发行股票后的净资产也就每 股2元多一点。在二级市场上买进的股票，其价格可能更高。由于股票的买入价 要高于股票的净资产含量，股票的收益就可能不如银行储蓄。如1994年一年期的 银行定期储蓄利率为11．98％，上市公司在这一年的平均净资产收益率只有 13．5％，如果股民在购买股票时其价格等于股票的净资产含量，一分钱买一分货，则股民的投资收益就能达到13．5％，显然比银行储蓄利率要高。而在二级 市场购买股票的价格要远远高于股票的每股净资产额，一般都在2―3倍以上。股 民在这种情况下购买股票，其收益就要大打折扣了。 股票的投资收益是与股价密节相关的，不能片面认为股票就是一种高收益投资。 只要股票的投资成本接近股票的净资产含量时，股票的高收益性才能体现出来。 6．4 不接最后一棒 有些股民热衷于股市炒作，天天都在寻找股市热点，今天这个概念，明天那个板 快，买进卖出极其频繁。其基本出发点就是：只要不接最后一棒。 所谓最后一棒就是最高价，如果接上最后一棒，其命运是非常悲惨的，它意味着 高位套牢或巨额亏损。而在股市交易中，被炒手们炒热了的东西是极烫手的，炒 的时间越长，其风险就愈高。比如说有些股票每股税后利润只有几分钱、净资产 也只有一元多，某些机构大户硬是将它炒到20多元。看到股价一节一节往上窜， 许多中小散户禁不住诱惑，一头扎了进出，正巧碰上大户出货，股价来了个高台 跳水，瞬间就跌了下来。更有甚者，在权证的炒作之中，一些中小股民盲目跟风 而利令智昏，硬是将其价格炒到比正股价格还高1/3，最后这些权证都变成一张 张费纸。 只要是被股市炒起来的东西，其背后一般都有操纵者，也就是股民通常所说的 “庄家”。当股票的价格象泡沫一样被吹起的时候，此时的庄家早已完成了吸纳 过程而在静静地等待着上钩者。只要有人跟进，庄家就趁机出货而渔利。而跟进 者接到手中的股票，往往市盈率极高，等分红又不合算，但要想解套又不知猴年 马月。 不接最后一棒，说起来容易做起来也难，因为没有一个股民能准确地预测股票的 价格。 接的是不是最后一棒， 谁也没有先见之明， 事先只能推测， 事后才能验证。 而一旦证明是最后一棒，风险已经发生了。 即使接的不是最后一棒，在高价位购买股票，也难避免见险的发生。股民购买股 票，一般都有收益预期。而被炒热的股票，其价格总是上窜下跳，涨得急、跌得 快，有时看到价格上去了，还没等下单，它又下来了。而有时虽然有一些获利空 间，但由于没有达到收益预期，股民大多不肯出手，眼睁睁地看到股价一步一步 往下滑，仍免不了套牢的命运。 电子书的力量 第七节 股市信息的摄取股市信息是股价变动的源泉，是股民进行投资决策的依据。如何有效地采集股市 信息，界定信息的有效性及来源范围，将是股民进行股票投资的头等大事。 7．1 有效的信息 在股市流传的信息繁多，但有效的信息、可成为股市分析重要依据的信息主要有 如下几个方面。 1．国家重要的经济政策及其措施，如增加或减少税种、提高或降低税率、产业 政策的变化、货币投放的增加或减少、银根的放松或抽紧、利率的提高或降低、 关税的提高或降低，外汇管理体制的变化、国家对股票市场的管理措施等等，均 属于此类。 2．国民经济的一般统计资料。如国民经济的增长速度，各行各业的产值增长速 度、各行各业的平均财务指标等等。3．上市公司的经营动态，如各种刊物上关于上市公司的各种报道、财务状况、 产品销售情况及前景、年中或年终报告上的各项财务指标、股本构成情况、各项 经济技术指标、董事会关于经营管理的重要决定及分红配股决议、主要债务人的 经营状况、银行与股份公司的关系、主要领导人的变化、重大投资计划的实施与 结果等等，均属于这类资料。 4．金融及物价方面的统计资料，主要指货币流通量的变化、主要存贷款利率的 变化、投资规模或收益率的变化、如各种存款利率、国库券和国家重点建设债券 利率、企业发行债券的利率等等。 5．股票市场的相关统计资料。如每日平均成交量、股票价格指数的变化、主要 股票价格的变化、新上市股票发行公司的基本情况、证券营业场所的气氛、股民 的投资热情及投资方向等等。 6．突发性的非经济因素。如战争、自然灾害及其对经济的影响。 7．2 信息的来源 由于股市的兴起，股市信息的传播和股票投资咨询已成为经济生活中的一个热 点，在目前，搜集资料的渠道很多，但主要集中在以下几个方面。 1．从中国证券监督管理委员会指定的信息披露刊物上获取信息。因为是中国证 监会指定的刊物，其信息披露要受到证监会的严格审查，且这些刊物基本上都是 专业报刊，所以其刊登的股市信息一般都比较真实、可信度较高，误导股民的成 分较少。这些刊物主要有《金融时报》 、 《中国证券报》 、 《上海证券报》 、 《证券时 报》 、 《证券市场周刊》等。通过阅读相关内容，股民可及时掌握世界经济和国内 经济形势的变化，了解突发事伯的起因，发展及其影响，也可以使股民及时掌握 国家重大经济政策及其措施的出台原因、时间和可能产生的后果，有时也可了解 到个别上市公司的经营状况及其相关问题。如果股民工作很忙，时间不允许每天 阅读大量的资料，那么，股民可利用休息时间听一听广播、看一看电视中的相关 }