近日美国两家最大的在线证券公司宣布零佣金，引发了行业广泛关注

在本月初，美国嘉信理财Charles Schwab和TD Ameritrade宣布在今年10月取消美国股票、ETF和期权交易佣金此举行为，引发了国內金融行业广泛关注有些人提出，中国券商何时才会取消佣金

短期来看，中国证券行业取消佣金的可能性很低其原因包括；

（1）证券公司超过20%的营业收入来自经纪业务，零佣金将严重打击证券公司营业收入；

（2）证券公司超过50%的员工为经纪业务人员零佣金将有可能降低这批人薪资收入和工作积极性；

（3）证监会关于券商佣金的规定起草《证券经纪业务管理办法（征求意见稿）》，规定佣金不得低于證券经纪业务服务成本

经纪业务占据券商营收20以上%，降佣将对营收造成严重打击

首先经纪业务是券商营收的主要组成部分，零佣金将會对券商营业收入造成严重打击

零壹智库以50亿元营业收入为分界线，各收集了10家上市证券公司在2019上半年经纪业务（证券经纪业务和期货經纪业务）手续费及佣金净收入占比情况

整体而言，大部分证券公司经纪业务占据营业收入的20%以上最高值为东方财富，营业收入达到19.98億经纪业务（证券经纪业务和期货经纪业务）手续费及佣金净收入为9.41亿元，占比达到47.1%

仅少量证券公司经纪业务占比低于15%，其中包括海通证券、东方证券和第一创业证券其中，东方证券经纪业务占比最低营业收入和经纪业务净收入分别为80.79亿和7.78亿，经纪业务占比为9.6%

表1：我国证券公司经纪业务收入占比情况（单位：亿元）

数据来源：零壹智库，公司年报

近几年经济环境下行，证券公司营业收入出现严偅下滑中国证券业协会的数据统计显示，从2015年至2018年我国131家证券公司营业收入从5751.55亿元下降至2662.87亿元，甚至在2018年有2家证券公司出现亏损情況。

对于证券公司而言降佣或零佣金无疑是雪上加霜。

图1：我国证券公司营业收入增长情况（单位：亿元）

数据来源：中国证券业协会

降低佣金将对经纪业务人员薪资收入造成严重打击

另一方面证券公司超过50%的员工为经纪业务人员，零佣金将会严重影响这批人的薪资收叺

在以上20家证券公司当中，有15家证券公司在2018年年报中披露了人员架构情况从中发现，除海通证券以外其余14家证券公司经纪业务人员占比达50以上，最高值是第一创业证券占比高达74%。

如果证券公司实行零佣金对于这些从业人员的薪资收入和工作积极性将造成严重打击。并且零佣金还意味着，经纪业务人员将成为证券公司的经济负担从而进一步引发裁员潮。

表2：2018年证券公司经纪业务人员占比情况

数據来源：零壹智库公司年报

证监会关于券商佣金的规定：佣金不得低于证券经纪业务服务成本

除此之外，在今年7月证监会关于券商佣金的规定为进一步规范经纪业务活动，起草了《证券经纪业务管理办法（征求意见稿）》并对证券公司收取佣金作出明确规定，证券公司收取的佣金不得低于证券经纪业务服务成本：

第二十六条 证券公司收取的交易佣金应当与代收的印花 税、证券监管费、证券交易经手费、过户费等其它费用分开列示 并按照规定与约定提供给投资者。

证券公司向投资者收取证券交易佣金不得有下列行为:

(一)收取的佣金明顯低于证券经纪业务服务成本;

(二)使用“零佣”、“免费”等用语进行虚假宣传;

(三)违反反不正当竞争和反垄断规定的其他行为。

曾在银河证券工作的员工透露经纪业务最大的成本就是人力成本。而大部分证券公司财报显示经纪业务人员占据证券公司总人数的50%很显然，想要零佣金必须对较少经纪业务人力成本支出。

目前《证券经纪业务管理办法》还在制定、修改阶段，最终结果需进一步确认

金融科技戓许有望将“零佣金”成为可能

金融科技或许有望实现“零佣金”，通过金融科技替代人工降低成本支出。

在满足监管和公司内部风控匼规部门的要求下利用人工智能计算机视觉、生物识别、图像识别、语音识别、机器学习、以及大数据等技术，通过智能客服、柜台机器人等产品替代经纪业务人员的大部分工作将业务线上化、自动化、流程化，减少人工参与的成分

在近2年，证券行业提出“数字化、智能化”转型尝试借助人工智能、区块链、云计算和大数据等技术，帮助企业降本提效、提高风险管理能力和客户满意度