持股名单曝光 五粮液看上哪些经销商_五粮液(000858)股吧_东方财富网股吧
持股名单曝光 五粮液看上哪些经销商
　　去年10月的五粮液(000858.SZ)经销商持股说明会上，五粮液抛出经销商持股的重磅计划。据说当时有50家经销商参与此会议，外界对最终哪些经销商能在五粮液此项混改行动中“胜出”翘首以盼。　　直到7月2日，五粮液一纸公告揭开了神秘面纱，包括朝批、怡亚通和银基在内的五大经销商都在认购名单中。据统计，五粮液本次非公开发行的认购对象包括自然人、国有资产管理机构、股份公司，涉及认购主体数量共计75名。厂商共一心，是各大酒企希望看到的，五粮液此次率先实现经销商利益捆绑模式，能否如愿地为行业发挥正面的示范效应？　　定增认购名单曝光　　7月2日，五粮液股份公司发布公告，公布其非公开发行股票认购主体的相关情况。公司共计向5名特定对象非公开发行股票，募资总额不超过23.34亿元。　　根据五粮液的公告，此次定向增发的5个对象中，国泰君安合计认购金额不超过5.13亿元，认购不超过2200万股；君享五粮液1号以现金方式认购不超过1800万股，资金不超过4.2亿元；泰康资管合计现金不超过7.94亿元，认购不超过3400万股股票；华安基金以不超过3.5亿元现金方式认购不超过1500万股；凯联基金拟筹建和管理的私募投资基金以现金方式认购不超过1100万股，合计不超过2.57亿元现金。　　其中，在君享五粮液1号认购主体中，北京朝批商贸、银基集团和深圳怡亚通供应链等经销商赫然在列。　　此外，众多知名大商也以个人身份出现在了五粮液此次非公开发行认购主体的名单中。除上述5家特定对象外，据了解，知名大商临沂鼎天名品商贸总经理张士将、湖北人人大经贸董事长宋宁、百川董事长贾光庆、兰州义顺工贸董事长张秉庆、泰山名饮总经理孟庆广等也出现在认购对象名单中。　　此次经销商持股的定增计划缘起于去年10月，当时五粮液在经销商持股说明会上公布了这一消息。当时，有媒体报道，持股说明会约有50家经销商参与，参与金额大的经销商可能高达1亿元。此外，有经销商希望能够将股权质押给五粮液。　　厂商利益捆绑试验田　　本次发行完成后，五粮液股本总数将增加至不超过38.96亿股，其中宜宾市国资公司直接、间接合计控制21.28亿股，占本次发行后公司股本总数的54.63%，宜宾市国资公司仍是公司的控股股东。　　所募集资金用于3个项目的投资方面：信息化建设项目计划投资金额7.15亿元，营销中心项目预计投资9.88亿元，电子商务平台项目投资金额总额为6.55亿元；三大项目总计投资23.58亿元(所募集资金23.34亿元).　　对于五粮液此项定增计划，山东温和王酒业有限公司总经理肖竹青表示，五粮液推进经销商持股实质上是为了利益捆绑，以往厂商关系都是以厂家为主导，经销商成为股东后可以实现利益一体化，增加渠道话语权，增进经销商的参与积极性，品牌的忠实度也会随之提升。3年的锁定期主要考虑到企业长远利益，经销商实现可持续持股，促使企业运营更加稳健。　　不过，虽然此次参与五粮液定增计划的认购方来自近百名经销商，但毕竟还是少数，还有些经销商在观望。有经销商认为，参与混改能使经销商们和五粮液的合作更为紧密，但资金前期投入大，短时间内无法盘活，对于企业经营有一定风险和压力。　　对此，五粮液也在公告中表示，此次定增资金到位后，由于募集资金投资项目的建成投产并产生效益需要一定时间，短期内公司净资产收益率及每股收益将有所下降，但长期来看，项目投产后，公司将实现销售收入和营业利润的双增长。
沪市今日2000亿左右的成交额，一转弱，更加没有资金去照顾了，萎缩明显，下周有几天新股的空窗期，次新股可能再次面临被炒作的可能，大家注意留意次新股！欢迎来访 关注本惊喜天天有
002167东方锆业，有何理由不安稳持仓呢1）主升浪开启，45°角稳步推进，7年横盘7元位置砸过3次验证的起点，的第一波攻击；国企改革到了加速期，此国企入驻民企，天字一号；逼近20元大调整，然后等待大盘配合，重磅消息放出，开始第三波超级攻击浪（届时有可能是明星股）；市场才幡然悔悟，关注度急升。2）资源股曙光初现，有色为先锋，有过辉煌的历史，炒股就是要炒有辉煌历史的；公司拥有大量的稀土氧化钪：大家没有认识氧化钪是何物？稀土是统称，氧化钪又名稀土氧化钪，它是稀土中的熊猫。氧化钪的资源又及其稀少，价格昂贵，堪比黄金。2013年氧化钪的市场价格约1,500万-2,000万元/吨。几次涨价后，现在约2500---3500万元/吨，直追黄金价格。3）大热门核电沉寂好一段时间，现在有抬头趋势，核耗材独此一家；澳矿合作已顺，澳矿价值近期开始被市场关注认可双稀土慨念（稀土氧化钪，金属锆、核极锆）唯一没被爆炒的低价稀土慨念股，锆电池、核燃料资产两大王炸有待市场发酵；此波上涨还只是牛刀小试，冲过12.85会有点像样回调；过12.85即形成7年的3重底，下一步即加速主升到20元。
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入手了这个股票，赚的爽歪歪，请问这股能达到倍股吗？
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正如2000点向上突破后，你会因为股票回调卖出吗？错，那是买入的机会，现在哪怕跌了10%就是买入机会吗？一样是卖出的机会，这就是趋势，所有跟趋势做对的人都没有好下场。
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　　去年10月的五粮液(000858.SZ)经销商持股说明会上，五粮液抛出经销商持股的重磅计划。据说当时有50家经销商参与此会议，外界对最终哪些经销商能在五粮液此项混改行动中“胜出”翘首以盼。　　直到7月2日，五粮液一纸公告揭开了神秘面纱，包括朝批、怡亚通和银基在内的五大经销商都在认购名单中。据统计，五粮液本次非公开发行的认购对象包括自然人、国有资产管理机构、股份公司，涉及认购主体数量共计75名。厂商共一心，是各大酒企希望看到的，五粮液此次率先实现经销商利益捆绑模式，能否如愿地为行业发挥正面的示范效应？　　定增认购名单曝光　　7月2日，五粮液股份公司发布公告，公布其非公开发行股票认购主体的相关情况。公司共计向5名特定对象非公开发行股票，募资总额不超过23.34亿元。　　根据五粮液的公告，此次定向增发的5个对象中，国泰君安合计认购金额不超过5.13亿元，认购不超过2200万股；君享五粮液1号以现金方式认购不超过1800万股，资金不超过4.2亿元；泰康资管合计现金不超过7.94亿元，认购不超过3400万股股票；华安基金以不超过3.5亿元现金方式认购不超过1500万股；凯联基金拟筹建和管理的私募投资基金以现金方式认购不超过1100万股，合计不超过2.57亿元现金。　　其中，在君享五粮液1号认购主体中，北京朝批商贸、银基集团和深圳怡亚通供应链等经销商赫然在列。　　此外，众多知名大商也以个人身份出现在了五粮液此次非公开发行认购主体的名单中。除上述5家特定对象外，据了解，知名大商临沂鼎天名品商贸总经理张士将、湖北人人大经贸董事长宋宁、百川董事长贾光庆、兰州义顺工贸董事长张秉庆、泰山名饮总经理孟庆广等也出现在认购对象名单中。　　此次经销商持股的定增计划缘起于去年10月，当时五粮液在经销商持股说明会上公布了这一消息。当时，有媒体报道，持股说明会约有50家经销商参与，参与金额大的经销商可能高达1亿元。此外，有经销商希望能够将股权质押给五粮液。　　厂商利益捆绑试验田　　本次发行完成后，五粮液股本总数将增加至不超过38.96亿股，其中宜宾市国资公司直接、间接合计控制21.28亿股，占本次发行后公司股本总数的54.63%，宜宾市国资公司仍是公司的控股股东。　　所募集资金用于3个项目的投资方面：信息化建设项目计划投资金额7.15亿元，营销中心项目预计投资9.88亿元，电子商务平台项目投资金额总额为6.55亿元；三大项目总计投资23.58亿元(所募集资金23.34亿元).　　对于五粮液此项定增计划，山东温和王酒业有限公司总经理肖竹青表示，五粮液推进经销商持股实质上是为了利益捆绑，以往厂商关系都是以厂家为主导，经销商成为股东后可以实现利益一体化，增加渠道话语权，增进经销商的参与积极性，品牌的忠实度也会随之提升。3年的锁定期主要考虑到企业长远利益，经销商实现可持续持股，促使企业运营更加稳健。　　不过，虽然此次参与五粮液定增计划的认购方来自近百名经销商，但毕竟还是少数，还有些经销商在观望。有经销商认为，参与混改能使经销商们和五粮液的合作更为紧密，但资金前期投入大，短时间内无法盘活，对于企业经营有一定风险和压力。　　对此，五粮液也在公告中表示，此次定增资金到位后，由于募集资金投资项目的建成投产并产生效益需要一定时间，短期内公司净资产收益率及每股收益将有所下降，但长期来看，项目投产后，公司将实现销售收入和营业利润的双增长。五粮液混改迈出关键一步 23亿定增方案获批
(000858,股吧)定增23亿元的“混改”方案出台半年后获主管部门批准，迈出了关键一步。5月26日晚，五粮液发布公告称，四川省国资委批复，“原则同意本次公司非公开发行股票方案”。去年10月底，五粮液推进“混改”方案公布，拟定增最高募资23.34亿元，推进员工持股、经销商持股和引进战略投资者等事宜。接下来，五粮液的“混改”方案还需通过股东大会审议、证监会核准等流程。“定增方案获得批准，是公司改革取得了阶段性的成果。员工持股等符合国家国企改革的大方针，通过改革把员工利益和公司绑定在一起，第一有利于公司稳步持续的发展；第二对员工提供了与公司共同发展、享受发展成果的机会。”昨日（5月26日）晚，一位五粮液内部人士向《每日经济新闻(博客,微博)》此外，一位长期关注五粮液的业内人士表示，五粮液的“混改”，绑定员工、经销商达到利益一致，将更加理顺企业相应机制。定增方案出台半年后获批除了“原则同意”定增方案，四川省国资委在批复中还称，本次股票发行价格应根据企业国有资产管理和证券发行有关规定合理确定。早在去年7月，五粮液股票开始停牌。随后，五粮液透露系“筹划非公开股票暨员工持股计划相关事项”。到去年10月底，五粮液《非公开发行股票预案》出炉，共计定增不超过1亿股，发行价格为23.34元/股，拟募集资金不超过23.34亿元。五粮液借此推进“混改”。根据方案，包括五粮液集团董事长唐桥、五粮液董事长刘中国在内的高管及公司员工，预计认购不超过5.13亿元；而经销商持股部分预计最高4.2亿元；作为战略投资者引进的基金认购约14亿元。去年12月，刘中国在一次与投资者的交流会上介绍，近年来，五粮液“加快推进股权多元化”，让“公司治理上新台阶”；2013年，公司开始筹划“混改”的事项，2015年7月以来正式开始实施。此前，一位长期关注五粮液的券商分析师曾向记者表示，通过定增方案，五粮液的“混改”有了实质推进，因此对其未来改革也有了更多想象空间。在五粮液前述内部人士看来，如今获得四川省国资委批准，是公司的改革取得了阶段性的成果。“通过定增，员工、经销商跟企业利益绑定，公司发展的改善会更加明显。”前述业内人士向记者表示，去年至今，五粮液公司业绩和市场销售状况的改善，都跟“混改”方案的推进有一定关联。借员工持股等提升效率今年一季度，五粮液实现营收88.26亿元，同比增长31.03%，实现净利润30.08亿元，同比增长31.37%。同时，公司核心产品52度水晶瓶五粮液（俗称普五）的价格也持续走高，经销商卖酒利润也随之提升。(000750,股吧)食品饮料分析师余春生在近日的一份研报中指出，基于和公司基本面回暖趋势，以及市场上预期较一致的背景下，2016年五粮液工作重心逐渐转移到控量提价上来。近期市场上普五一批价格持续提高，目前一批价在650~660元/瓶，较2015年底610~ 620元/瓶涨幅较大。在五粮液和外界分析看来，借员工持股等“混改”方案将“激发员工活力”，以此来提升企业效率。“五粮液国企改革绑定经销商和员工利益，将改善企业效率。”(600030,股吧)近日一份行业研报中也分析道。“这有助于增强公司资本实力，将企业内外力量团结起来形成利益共同体，激发内部活力，提高经营效率，长期而言，有望解除一直以来制约公司发展的束缚。”余春生认为。实际上，在解释定增方案的必要性和合理性时，五粮液称，一是“提高员工积极性与凝聚力”；二是“引进优秀经销商，巩固销售渠道”；以及“完善公司治理结构”等理由。根据上述定增方案，五粮液计划将募集资金用于公司信息化建设、中心建设、服务型电子商务平台建设等。“约23亿元资金投向信息化等项目，是企业正常的投资。五粮液自有资金很多，定增更关键的是，绑定员工、管理层、经销商作为股东，与企业的利益一致，这一作用更大。”前述业内人士表示。五粮液在5月25日晚的公告中称，定增方案尚需公司股东大会审议通过，并需获得证监会的核准后方可实施。五粮液同时公告称，公司将于6月22日召开 2015年度股东大会，审议包括上述非公开发行股票方案等在内的24项议案。
[责任编辑：robot]五粮液：定增靴子落地 预计明年业绩高增 目标价41.6元
来源：海通证券
　　公司近日公告证监会发审委审核通过了五粮液的非公开发行方案。定增项目绑定公司、员工、经销商利益。本次非公开发行股票数量不超过8225万股，募集资金总额不超过18.54亿元，发行价格22.54元/股，锁定期3年。其中，员工合计认购金额不超过5.13亿元，五粮液部分优秀经销商以自筹资金认购不超过4.20亿元。募集资金将投入到信息化建设、营销中心建设和服务型电子商务平台项目。预收账款显著增加，实际销售情况超预期。　　五粮液单三季度实现营业收入44.44亿元，同比增长13.49%；前三季度营业收入177.00亿元，同比增长16.97%。单三季度归母净利润12.15亿元，同比下降6.97%；前三季度归母净利润51.01亿元，同比增长10.83%。公司前三季度毛利率70.13%，同比增加0.90pct。单三季度毛利率70.50%，同比增加3.19pct。公司三季报实现预收款项67.23亿元，环比增长52%，剔除预收款项影响后第三季度实现营业收入67.50亿元，同比增长70.89%。l整体费用率稳定，现金流情况良好。公司单三季度整体费用率25.57%，同比增加10.63pct。其中，销售费用率19.06%，增加10.20pct，主要系应对市场变化加大市场投入所致；管理费用率11.41%，增加0.27pct；财务费用率-4.90%，增加0.16pct。公司前三季度整体费用率23.15%，增长2.76pct；销售费用率17.19%，增加2.67pct；管理费用率9.12%，减少0.42pct；财务费用率-3.16%，增加0.51pct。前三季度经营现金流量净额105.62亿元，同比增长84.99%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金及酒类产品经销商预付款增加所致。　　全年营收目标已完成，茅台批价上涨释放更多空间。从三季报情况看，考虑预收账款情况后，五粮液全年的营收目标已经完成。继3月、9月提价后，公司继续坚持控量稳价的策略，随着近期多地茅台一批价上涨至1050元左右，也为五粮液稳住一批价格（739元左右）释放了更多空间。另外，五粮液腰部产品也持续发力，16年系列酒公司销售额和销量同比增25%和17%。　　两项重磅通知确保提价成功。12月初，五粮液发布了两项重磅通知，对2017年经销商合同量进行了调整，较16年实际开票量减少25%，对应4000吨左右；同时宣布要求经销商不得以739元/瓶以下价格出货。此举极大的支持了五粮液16年来两次的提价行为，同时最大化考虑到了经销商的利益。双十二期间，各大电商五粮液零售价基本稳定在829元/瓶。　　五粮液2016年两次提价后，普通五粮液全年实际发货价我们预计在660元左右，17年实际单价同比增长13%。但如果真实销量实际好于预期，公司17年的实际销量还会增加。　　盈利预测与投资建议。我们预计公司年EPS1.80/2.08/2.36元，目标价41.60元，给予2017年20倍PE，平均可比公司估值20倍PE，给予买入评级。　　主要不确定因素。动销情况弱于预期，渠道价格倒挂，行业竞争加剧。　　（食品饮料团队闻宏伟、孔梦遥）
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五粮液定增复牌，行业国企改革之火渐燎原
&&&&投资建议：结合时间及空间维度精选标的。1）从国企改革兑现的时间维度上，建议选择近期已有明确公告要进行国企改革或预计之后有国企改革意向的公司；2）从预计改善空间的维度上，建议选择改革后释放弹性较大的公司，包括改革后有望释放经营潜力、或可能引入战投从而改变行业竞争格局的公司。推荐：泸州老窖、古井贡酒、燕京啤酒、山西汾酒、恒顺醋业；受益品种：金种子酒、光明乳业、燕塘乳业、白云山。事件：五粮液改革方案落地，拟引入员工、经销商及战投。10月30日，五粮液公告定增预案，拟向第1期员工持股计划定向资管计划、君享五粮液1号及泰康资管等5名发行对象发行股票不超1亿股、募集总额不超23.34亿元。其中，员工持股计划参与人员不超过3000人、认购金额约5亿元（其中董监高11人、人均出资约400万元），君享五粮液1号由部分优秀经销商认购、金额约4亿元，两者对应的资管计划认购的定增份额将约占公司发行后总股本的0.56%、0.46%。五粮液定增印证白酒行业国企改革趋势，标杆意义深远。我们曾于2014年12月发布的国企改革系列报告中指出，老白干改革方案有望为行业树立典范，2015年行业国企改革整体进程有望加速。目前许多白酒公司处于管理粗放、机制落后、渠道混乱的窘境，在经济增速下行、行业回归挤压式增长的趋势下，体制改革已是必然趋势。继老白干推出改革方案后，2015年来部分白酒企业亦相继推出改革动作（如沱牌舍得集团整体转让、山西汾酒子公司层面探索混合所有制等）。五粮液作为一线白酒龙头，此次大力度改革方案相当于在白酒行业自上而下树立标杆，有望带动白酒行业国企改革加速。食品饮料国企改革之火有望燎原。食品饮料为典型的竞争性行业，员工持股或激励必不可少，但国企的僵化模式及保守机制却极大地束缚了企业发展。在经济增速下行、大众品增速放缓的趋势下，许多食品饮料子行业已进入挤压式增长阶段，龙头之间直面竞争愈发激烈，形势有望倒逼企业加速改革以提升经营潜力。2015年，白云山及双塔食品推出员工持股计划、中炬高新引入民营资本，行业整体国企改革之火已有燎原之势。白酒乃食品饮料中经营最为粗放的行业之一，2015年来白酒行业改革频频有其必然性，而五粮液作为白酒龙头，其改革推进将对整个食品饮料行业国企改革产生催化作用。核心风险：国企改革进展低于预期。　
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五粮液的业绩游戏
靠着四季度的业绩爆发,五粮液(000858.SZ)2015年一举扭转了前两年业绩下滑的局面,而这只是公司盈利增长的开始。2016年一季度,五粮液的收入和净利润都大大超出了市场的预期,正因为如此,在五粮液公布一季度业绩之后,白酒板块上演了一次集体放量上涨,五粮液超预期的业绩显然是最佳推手。五粮液此时业绩的爆发固然有白酒行业整体转暖的大背景,但如此超预期的表现还是让市场为之侧目。在公司即将实施员工持股和经销商入股的背景下,五粮液此时业绩的爆发“恰到好处”。业绩超预期3月底,五粮液先行公布了2015年年报,公司全年实现营业收入216.59亿元,同比增长3.08%;实现归属母公司股东的净利润61.76亿元,同比增长5.85%。无论是收入还是净利润,五粮液都摆脱了2013年和2014年连续下滑的局面。2013年和2014年,五粮液的净利润降幅都在两位数以上,亿元的归属净利润较2012年的峰值降幅超过了40%,也正因如此,公司2015年的业绩能够止住下滑的势头着实不易。从2015年的年报可以看出,五粮液的高端酒还没有完全恢复增长,公司高价位酒全年实现收入155.07亿元,同比下降0.76%,81.69%的毛利率同比下降2.33个百分点。在2015年前三季度归属净利润还在下降的前提下,四季度业绩的爆发是公司扭转下滑势头的关键,尤其是销售费用的同比减少直接推高了公司的盈利水平。2015年上半年,五粮液销售费用为18.5亿元,同比增加3.29%。而2015年全年,五粮液的销售费用为35.68亿元,比上一年的43.09亿元反而减少7.41亿元,降幅达到17.2%。2015年下半年,销售费用的大幅下降使得五粮液在这半年的时间里实现了净利润增速的由负转正。但实际上,五粮液原本是不需要“辛苦”压缩费用来实现收入和净利润的微增的,公司年底大幅增加的预收款完全可以使其实现更好的业绩。截至2015年年底,五粮液的预收账款达到19.94亿元,比上一年的8.58亿元增长1倍有余。而且,这也是公司3年来预收账款的最佳表现。在2015年三季报时,五粮液的预收账款不过6.56亿元,也就是说,公司近20亿元的预收账款大部分都是四季度积攒的“余粮”,五粮液并没有将这部分业绩在此时释放。预收账款一向被视作白酒上市公司利润调节的“蓄水池”,对白酒公司业绩有相当重要的作用,合理释放这些手中的“余粮”将对公司业绩起到很好的平滑作用。预收账款对五粮液的业绩保障远不止如此,2016年的一季报显示,五粮液实现营业收入88.26亿元,同比增长31.03%;实现归属于母公司股东的净利润29.03亿元,同比增长31.91%,公司单季度收入增速已经达到2012年二季度以来的最好水平。与此同时,五粮液的预收账款不但没有减少,反而激增至68.26亿元,创下2012年二季度以来的最高值,绝对值仅次于行业龙头贵州茅台(600519.SH),但贵州茅台与2015年年末相比并没有太大变化,五粮液则是增加两倍有余。公司预收账款的大幅增长应该与五粮液的调价有关。继2015年8月将核心产品52度五粮液出厂价由每瓶609元上调至659元之后,3月底进一步调至679元,半年左右时间,52度五粮液出厂价上调幅度超过10%。申万宏源的报告指出,3月末“普五”提价20元至679元,并从二季度开始取消每瓶30元的返利,经销商提前打款锁定低出厂价和高补贴带来预收账款的大幅增加;与此同时,由于3月末宣布取消票据贴息,五粮液的应收票据也达到历史高位的161.68亿元。仅以2016年一季度来看,在一线白酒中,无论是收入还是净利润增速,五粮液都独占鳌头。因此,当公司业绩出炉后,超预期成为市场的主流观点。那么原本增速并没有优势的五粮液在2016年为何取得了堪称惊艳的业绩呢?五粮液的定增游戏时间回溯到日,五粮液推出公司上市18年来的首次定增方案,也标志着五粮液混改方案的出炉。根据定增预案,五粮液计划以23.34元/股发行1亿股,募资23.34亿元用于信息化建设项目、营销中心建设项目和服务型电子商务平台项目。此次定增的对象包括国泰君安资管计划、君享五粮液1号、泰康资管、华安基金、凯联基金拟筹建和管理的私募投资基金。其中,国泰君安资管计划的委托人为五粮液第1期员工持股计划,包括董监高在内的不超过3000人参与认购5.13亿元。在11名董监高人员中,包括公司党委书记唐桥、董事长刘中国、总经理陈林一众高管系数在列,11人共出资4380万元,剩余4.7亿元则由其他员工分享。君享五粮液1号由五粮液部分优秀经销商出资4.2亿元认购。对于账面现金超过200亿元的五粮液来说,此次定增募资20余亿元并不会对公司的现金流有太大影响;更重要是,公司定增可以将各方利益进行统一梳理。虽然还未明确经销商名单,但通过将员工和经销商的利益与公司自身进行捆绑,五粮液显然是想将三方利益纳入统一的轨道。招商证券的研报指出,五粮液内部在政令统一、传导顺畅、执行到位、市场化决策方面有较大提升空间,本次方案对管理层激励力度较大,管理层基本都在350万以上到500万以上额度,是老白干酒(600559.SH)方案的两倍以上,对于政令统一、执行力改善、强化业绩导向有积极作用。虽然五粮液难以复制老白干净利率提升的逻辑,但公司并不缺品牌力,亦有行业景气期积累下来的省外经销商支持公司,唯独缺乏激励机制和团队执行力去理顺上层、激励下层,本次方案在此方面能起到巨大的促进作用。而定增方案面对经销商开放,将经销商利益从经营产品向股权参与深化,有助于五粮液绑定渠道优势资源。虽然定增对五粮液短期的股价并没有立竿见影的重大影响,但如今实实在在的业绩表明,五粮液已经开始释放业绩。这样的故事并不鲜见,在白酒公司中,老白干酒刚刚上演了这样的故事。老白干酒的前车之鉴2014年12月,停牌许久的老白干酒公布定增预案,公司以定增的方式将战略投资者、经销商和员工持股计划统统打包,拟以23.58元/股定增不超过3500万股,预计募集资金总额不超过8.25亿元,将用于偿还银行贷款及补充流动资金,其中偿还银行贷款不超过3亿元。在5名增发对象中,老白干酒员工持股计划通过汇添富资管计划认购不超过541.14万股,认购总金额不超过1.28亿元,其中公司董监高合计13人共认购不超过2395万元,其余817名员工总计认购不超过1.04亿元。此外,公司部分经销商通过汇添富定增37和鹏华增发1号参与认购不超过1220.1万股,合计出资不超过2.88亿元,在此之前,市场普遍认为老白干酒人为压低了业绩。随着公司高管、员工、经销商与上市公司利益的捆绑,困扰老白干酒多年的人为业绩压制即将迎来修正,而业绩的提高自然带来估值的重新认识。以预收账款为例,在定增预案出炉前的上一个报告期,即2014年三季度末,老白干酒实现营收不过12亿元出头,公司预收款达到创历史纪录的8.59亿元,而2013年年末这一数值仅为3.96亿元。从老白干酒的存货来看,2013年公司营收刚刚超过18亿元,存货超过11亿元,且大部分都是产成品和半成品;2014年三季度末,公司存货已经累计至14.05亿元,甚至高于同期的收入。正因为如此,当混改方案出炉之后,老白干酒股价连续3个交易日涨停,股价短时间涨幅就接近1倍。老白干酒随后的业绩证明了市场的猜测。2015年,公司实现收入23.36亿元,同比增长10.75%,收入增速不及上一年;而归属于母公司股东的净利润为7504.19万元,同比涨幅为26.89%,则是公司4年来的最佳表现。在2015年年报中,五粮液表示,公司2016年力争实现营业总收入不低于238亿元,较上年增长不低于10%;利润总额目标88亿元,力争较上年同期增长达10%。对于已经上下一心的五粮液来说,这显然并不难实现。只是,五粮液2015年的利润总额为82.87亿元,若增长10%,则2016年公司利润总额将达到91.16亿元,比公司宣称的88亿元要多出数亿元,而以亿元的利润总额计算,五粮液增长10%即可达到88亿元的目标。在计算来年的目标时,五粮液是否过于保守了呢?
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