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港交所黄金期货套利策略分析
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香港交易所的黄金期货合约利用其双币计价的优势，可提供在不同市场间跨市套利的机会。
　　香港交易所于7月10日推出了人民币(香港)黄金期货及美元黄金期货，这是香港首对实物交收的双币商品期货。在保证金方面香港交易所推出了跨产品保证金抵销，以及同币种合约跨期交易保证金计算等。　　该合约最大的亮点当属实物交收、双币计价，这有利于投资者把握美元兑人民币汇率变动的衍生机会。因为双币计价的汇率问题，必然会存在套利空间，可供投资者在黄金、美元、人民币三者之间捕捉投资机会。同时，以离岸人民币计价的黄金期货合约，也可以加大国际投资者对离岸人民币的使用效率，丰富产品策略组合，巩固香港的离岸人民币中心地位。　　香港是国际金融中心，现货黄金市场非常活跃，是全球主要的黄金市场之一。香港交易所可以相对更好地连接境内外交易所，套利机会相对增多。除了双币计价人民币兑美元汇率变动所带来的套利机会、期现套利以及跨期套利，投资者还可以多方位进行有效的跨市套利。　　利用美元及人民币(香港)黄金期货套利策略的潜在回报，来自于人民币兑美元汇率的变动，以及人民币(香港)与美元黄金期货合约的价差。假设预期人民币兑美元贬值，投资者买入一定数量的香港交易所人民币(香港)黄金期货，卖出同等数量的香港交易所美元黄金期货。待价差回归至合理水平，再分别进行反方向平仓，投资者便会从隐含的人民币兑美元贬值所带来的两种合约间价差的变动中获利。　　期现套利是指当某种期货合约在期货市场与现货市场出现价差，从而低买高卖获利。从基差波动方向上看，期现套利可以分为正向期现套利和反向期现套利。正向期现套利是指当基差大于(黄金期货价格减去黄金现货价格)开仓线(持有现货成本)时，可进行卖出黄金期货合约、买入黄金现货的操作。待基差回归至平仓线时，进行买入期货，同时卖出黄金期货合约进行平仓。　　香港交易所与香港金银业贸易场于6月29日签订了合作备忘录。香港金银业贸易场是香港目前唯一进行实货黄金、白银买卖的金银交易所，有着良好的黄金贸易现础。两者的合作不仅可以为现货市场用户提供对冲机会，还能为金融投资者提供更加有效的期现套利通道。　　跨期套利是指在同一交易所同时买入或者是卖出相同商品、不同交割月份的期货合约，以期合约间价差朝有利方向发展后平仓获利的交易行为。跨期套利可以分为牛市套利和熊市套利。例如，当近月合约价格上涨幅度大于远月合约价格上涨幅度，或者是近月合约价格下跌幅度小于远月合约价格下降幅度，投资者买入一定数量的近月黄金期货合约，同时，卖出同等数量的远月黄金期货合约，就是牛市套利，也是卖出套利。待两种合约间的价差相对于建仓时合约间的价差(价格高的期货合约减掉价格低的期货合约)缩小至正常水平时，分别进行平仓，以获得不合理价差波动所带来的套利空间。　　对于香港交易所来说，其推出的人民币(香港)黄金期货及美元黄金期货合约包括现货月(2017年8月)及后续11个月(2017年9月、10月、11月、12月及2018年1月、2月、3月、4月、5月、6月、7月)，不同期限间的合约为投资者提供了大量的跨期套利机会。　　跨市套利是指在某个市场买入(或者卖出)某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个市场上卖出或者买入同种商品相应的合约，以期利用两个市场因合约大小、流动性等问题带来的价差变动获利。购买价格相对低估的合约，同时卖出价格相对高估的合约。目前许多境内外交易所推出了黄金期货合约，比如纽约商品交易所的COMEX期金、国内的上海期货交易所的沪金、上海黄金交易所的T+D合约等，香港交易所的黄金期货合约利用其双币计价的优势，可以为投资者提供在不同市场间进行灵活跨市套利的机会。
(责任编辑：DF306)
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香港交易及结算所有限公司上周五宣布，将按计划于7月10日正式推出人民币(香港)黄金期货及美元黄金期货。
香港交易及结算所有限公司上周五宣布，将按计划于7月10日正式推出(香港)黄金期货及美元黄金期货，并将豁免新产品首六个月交易费及证监会征费。黄金期货黄金期货合约是首只具实物交收特点的双币商品期货，旨在于香港建立本地的基准价格。加入黄金期货合约后，交易所的大宗商品产品组合将为投资者提供更多交易、对冲及风险管理的工具，切合其进行资产配置及组合管理的需要。港交所新闻稿称，在推出当日，12个合约月份包括现货月(2017年8月)及后续11个历月(2017年9月、10月、11月、12月及2018年1月、2月、3月、4月、5月、6月、7月)。港交所将豁免新产品首六个月交易的交易费及结算费，期间亦免收证监会征费。透过提供收费回赠及豁免，港交所已邀请有意的期交所参与者申请成为上述黄金期货的流通量提供者及自营交易商，同时推出联合推广计划，协助合资格的申请者，提高投资者对有关黄金期货合约的认识。人民币(香港)黄金期货及美元黄金期货的合约标的为1千克(1公斤)黄金(金含量不小于99.99%，带有认可精炼厂标签及其序列号)，合约单位为1千克。交易时间为香港时间上午8:30至下午4:30(日间交易时段)及下午5:15至翌日凌晨1:00(收市后交易时段)。
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香港交易所7月10日起将开通人民币和美元黄金期货
　　――香港交易及结算所有限公司（香港交易所）的官方网站显示，该所将按计划于日(周一)正式推出(香港)黄金及黄金期货。这将是香港首对实物交收的双币商品期货。　　于推出当日，12个合约月份包括月(2017年8月)及后续11个历月(2017年9月、10月、11月、12月及2018年1月、2月、3月、4月、5月、6月、7月)。豁免交易费及证监会征费　　公告称，香港交易所将豁免新产品首六个月交易的交易费及结算费，期间亦免收证监会征费。　　流通量提供者及联合推广计划　　公告表示，透过提供收费回赠及豁免，香港交易所已邀请有意的期交所参与者申请成为上述黄金期货的流通量提供者及自营交易商。香港交易所同时推出联合推广计划，协助合资格的申请者，提高投资者对有关黄金期货合约的认识，香港交易所欢迎期货交易所参与者、信息供货商及金融业组织提交申请。　　实物交收　　公告称，具备实物交收能力的交易所参与者名单，及交易所为维护实物交收黄金期货合约的诚信链所指定的一系列认可机构名单，将在香港交易所网站内的产品栏目内发布。　　【备注】　　香港交易所全资附属公司伦敦金属交易所(LME)亦计划于日推出美元黄金期货合约。LME的美元黄金期货合约将与美元白银期货合约一同推出，两者同为LME贵金属、世界黄金协会及业界主要参与者联合推行的产品。　　人民币(香港)黄金期货及美元黄金期货的合约标的为1千克黄金(金含量不小于99.99%，带有认可精炼厂标签及其序列号)，合约单位为1千克。交易时间为香港时间上午8:30至下午4:30(日间交易时段)及下午5:15至翌日凌晨1:00(收市后交易时段)。
（责任编辑： HN666）
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