君，已阅读到文档的结尾了呢~~
扫扫二维码，随身浏览文档
手机或平板扫扫即可继续访问
P2P行业深度研究报告 ——从Lending Club看中美P2P行业差异
举报该文档为侵权文档。
举报该文档含有违规或不良信息。
反馈该文档无法正常浏览。
举报该文档为重复文档。
推荐理由：
将文档分享至：
分享完整地址
文档地址：
粘贴到BBS或博客
flash地址：
支持嵌入FLASH地址的网站使用
html代码：
&embed src='/DocinViewer-4.swf' width='100%' height='600' type=application/x-shockwave-flash ALLOWFULLSCREEN='true' ALLOWSCRIPTACCESS='always'&&/embed&
450px*300px480px*400px650px*490px
支持嵌入HTML代码的网站使用
您的内容已经提交成功
您所提交的内容需要审核后才能发布，请您等待！
3秒自动关闭窗口全球最大P2P网站Lending Club上市分析
来源：中商情报网 责任编辑：huzicong
今年的美股出现了许多有趣的新公司，从无人驾驶公司Mobileye，可穿戴设备Re-Walk，&到户外运动摄像机Go&Pro，当然还有全球最大的IPO阿里巴巴。而在接下来的日子中，我们还将看到一个有趣的公司IPO，那就是全球P2P平台贷的“第一人”Lending&Club。
对于P2P相信我们都已经不陌生了，就是英文Peer-to-Peer人人贷的翻译。这个过去几年下的新兴产物正在以非常之快的速度发展。当然，中国的P2P和海外的还是不太一样，本文还是主要和大家分析一下美国Lending&Club的P2P模式。早在今年5月，著名的《经济学人》杂志就写过一篇文章：Banking&without&banks。寓意随着P2P的快速发展，以后人民可能都不需要把钱存银行了。
在英国，P2P以每月翻一倍的速度在增长，目前已经超过了10亿英镑的规模。在美国，Lending&Club和Prosper寡头垄断了98%的市场份额。他们在2013年一共发行了24亿的贷款，比2012年的8.7亿美元增长将近3倍。在海外P2P能如此之快的增长源于两个宏观大背景的因素：
1）海外的量化宽松导致银行利率接近0，存银行根本没什么收益；
2）海外个人融资成本奇高无比。信用卡的融资成本在年化18%左右。所以从存贷款利率的不平衡来看，P2P对于海外的个人者有着非常强的吸引力。
商业模式：
Lending&Club的商业模式是什么？下面这张图基本可以把问题说清楚。Lending&Club本身就是一个人人贷的平台。Lending&Club的商业模式中核心部分来自于和犹他州实业银行WebBank的合作。因为本身Lending&Club不是银行。WebBank向借款人发放贷款后，将债权出售给Lending&Club，Lending&Club再以债权收益权凭证的形式卖给投资者。这里投资者大部分是个人投资者。换言之，投资人购买的Lending&Club发行的“会员偿付支持”，通过这种形式，放款人就成了P2P平台的无债权人，而非是借款人的债权人。当平台上的出借人放出的贷款出现违约时，出借人将独自承担投资的损失，Lending&Club并不给予补偿。在整个交易中，Lending&Club扮演的是一个信息媒介的角色，为借贷双方匹配供需，但不会提供与资金保障有关的其他服务。
对于Lending&Club来说，其对借贷人有非常严格的标准。包括借贷人最低的信用级别FICO评分要在660之上，负债/收入比低于40%(不包括房贷)，至少有3年的信用历史等等。而根据借贷人提供的信息，信用数据，贷款期限和额度，Lending&Club有一套自己的系统以给借贷人评分，从A1到G5一共有35个评级。这套系统也是Lending&Club平台的精髓，许多来自于其过去借贷中的风险回报数据。而笔者也认为这是Lending&Club的巨大护城河。随着其交易平台的数据越来越多，自有的信用评级系统也会更加完善。这让后来者非常难以超越Lending&Club。
Lending&Club到底怎么赚钱？Lending&Club本身不承受任何风险，通过交易佣金来赚钱。对于投资者来说，Lending&Club收取1%的服务费。而对于借款人，Lending&Club会在贷款发放的时候向其征收1.1%到5%的“产品设立费”（origination&fees）。从盈利模式看，Lending&Club和传统银行完全不同。传统银行是赚利息差的钱（Net&Interest&Margin）。通过贷款利率和存款利率之间的息差，来获取利润。而Lending&Club更像一家券商，赚取的是“交易佣金”。由于其互联网的属性，能够平滑贷款和存款利率中的信息不对称。此外，Lending&Club的客户体验也非常好。互联网的口碑效应也导致一种良性循环：Lending&Club的交易额越来越多，给公司带来高速的收入增速。
我们看今年上半年的数据，Lending&Club发行的借贷高到18亿美元，给其带来了8690万的收入。而在一年前，这个数字分别是7.18亿和3710万。我们知道Lending&Club大部分的客户是普通老百姓。但由于其良好的风险控制体系，越来越多的对冲和共同基金也开始来购买Lending&Club的产品，作为其资产配置的一部分（难怪有人说Lending&Club的上市时开创了一种“New&Asset&Class”）。
中美信用体系的差异：
点拾曾经在早些时候Lending&Club的介绍中，和大家分析过中美信用体系的不同。Lending&Club能够在美国做大，和美国完善的信用体系是分不开的。FICO打分，是Lending&Club评估用户风险的重要环节。此外，Lending&Club对于美国家庭来说，也仅仅是理财渠道的一小部分。Lending&Club的平均贷款额为5500美元，绝对不是有些中国人将自己的主要存款“All&In”到某些P2P产品中。。。
长期看法：
长远看，Lending&Club的空间还是在互联网平台贷的高速增长。或许正如《经济学人》所说的，未来的世界，我们不需要将存款放到银行中去了。Lending&Club在今年4月也收购了Springstone&Financial，让其贷款产品增加到基金和医疗基金。可以说Lending&Club也在丰富其产品线。随着Lending&Club的上市，其和竞争对手Prosper的距离越来越大。而之前说过，Lending&Club自有的风险控制系统也因为交易额的增加，这条护城河也将越来越深。相信，未来3-5年，Lending&Club依然能保持美国P2P市场的绝对龙头地位，享受行业的高速增长。当然，其风险也有几个方面：
1）基于FICO分数的风险控制系统让其很难向海外市场拓展。而且即使拓展，各个区域也会有自己国家的P2P平台完成卡位；
2）美国进入加息周期后，Lending&Club的高利率贷款吸引力会逐渐减少；
3）一些可能的黑天鹅事件导致其信用体系出现巨大漏洞。
无论如何，Lending&Club可能是今年最后一个有趣的IPO公司，而笔者也相信这个“新的资产类别”公司会给投资者带来一些的惊喜。
相关内容阅读
中商情报网版权及免责声明：
1、凡本网注明 “来源：***（非中商情报网）” 的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
2、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。
有关作品版权事宜请联系：5 邮箱：
热门资讯榜
大家都爱看
疑为原配女子率众群殴小三，当街扒光致其三点全露。
据13日消息，记者从广州中山大学获悉，该校中山医学院颜光......
11日晚，广西龙州一女祼体压马路。据网友称，是因......
灌篮高手德莱厄斯上场时，全场一片寂静。自从他上场以来，两支队......
　　东方电缆投资核心点
电线电缆、海底电缆、特种......
　　东方电缆投资核心点
电线电缆、海底电缆、特种......
中国网络空间战略研究所所长秦安9月13日称，越南媒体的炒......
俄罗斯发现新岛屿
俄罗斯考察队员确认了不久前在拉......
秋瓷炫《全程通缉》海报
韩国著名女星秋瓷炫最近在......
第十届中国金鹰电视艺术节暨第27届中国电视金鹰奖颁奖晚会10月12......Lending Club的深度报告及其商业模式
我的图书馆
Lending Club的深度报告及其商业模式
基于亲和力准则，Lending Club 开发了一套搜索和识别贷款机会的LendingMatch
系统。该系统能够帮助用户迅速发现之前不知道的关系，使他们在有信任基础的人群中借贷资金……
　　来源: 申银万国
资料来源：Lending Club 招股说明书
　　Lending Club
是全球最大的撮合借款人和投资人的线上金融平台，它利用互联网模式建立了一种比传统银行系统更有效率的、能够在借款人和投资人之间自由配置资本的机制。
　　通过Lending Club 的平台，借款人和小微企业可以获得更低的利率，投资人则可以获得较好的收益。
　　公司于2006 年10 月在特拉华州以“SocBank”的名字成立，之后于2006 年11 月更名为Lending
　　截至 2014 年6 月30 日，Lending Club 累计贷款金额超过50 亿美元，支付给投资人的利息超过4.9
　　自2007 年成立以来，Lending Club 每年的贷款金额的增长率都在100%以上，贷款数量的增长率（除2011
年为70%以外）均大于100%。
　　Lending Club 自2007 年5 月24 日正式上线以来共经历了三个阶段：
　　1）2007 年5月－2008 年4 月的运营初期；
　　2）2008 年4 月－2008 年10 月的“静默期”；
　　3）2008年10 月至今的新模式运营期。
　　运营初期
　　在运营初期，即2007 年5 月－2008 年4 月，Lending Club
不发行凭证，而是由贷款人成员直接购买成员贷款，贷款人收到对应其所买贷款金额的匿名个人凭证，赋予Lending Club
为成员贷款提供服务的权利。
　　2007 年5 月24 日Lending Club 在Facebook 上线“合作性的P2P
贷款服务”，该服务提供给Facebook 用户一条不需要银行参与、借贷双方直接联系、拥有更优惠利率的贷款渠道。
　　Facebook 用户在Lending Club
上注册，注册信息就会显示在用户的Facebook页面上，访问者知道他是Lending Club 的成员，并且有资金出借（或借入）的需求。
　　Lending Club 负责用户身份认证，银行账户认证，信用检查，信用报告以及资金的转移与收回。通过Lending
Club， 借款人可以向一个或多个贷款人申请$1，000－$25，000 的个人贷款。
　　基于亲和力准则，Lending Club 开发了一套搜索和识别贷款机会的LendingMatch 系统。
　　该系统能够帮助用户迅速发现之前不知道的关系，使他们在有信任基础的人群中借贷资金。
　　用户通过设定的标准（比如区域、工作地点、教育情况、专业背景、社会关系等）识别贷款，进而构建一个符合个人风险偏好的分散化的贷款组合（包括10－30
个借款人）。
　　LendingMatch 系统包含了多种关系，包括47，000 个美国城市；1，000家公司；500 个政府机构；6，300
所大专院校；1，600 个国家组织和其他组织以及数以千计的Facebook 关系群和网络。
　　为了鼓励负责任的借款行为，Lending Club 只供信用分数（FICO 分数）在640
分以上的借款人申请贷款。
　　Lending Club
分别向借款人收取一次性的贷款金额0.75%－2%的服务费和向贷款人收取分期还款数额1%的服务费。
　　Lending Club 选择在Facebook 平台上线产生了互惠互利的效果。
　　一方面，LendingClub 为Facebook 用户提供了简单便捷的融资和投资渠道；
　　另一方面，Facebook 为Lending Club 未来业务的有效开展提供了有利条件：
　　1、Lending Club 能够获得Facebook用户的朋友圈数据，产生大量的潜在客户群；
　　2、Facebook 为Lending Club 提供用户身份认证的依据；
　　3、Facebook 社交平台营造了借贷双方并非完全陌生人的环境，更有利于P2P 贷款业务的开展。
　　自2007 年5 月24 日到2007 年8 月23 日，共有13000 个Facebook用户登录Lending
Club，获得75 万美元的贷款。
　　2007 年9 月13 日Lending Club 宣布开始使用自己的网站
提供服务，并在网站上提供LendingMatch 系统。
　　Lending Club 网站还开办论坛以供金融专家与Lending Club 的成员分享经验。Lending Club
同时拥有自身的网站和Facebook 两个平台提供服务。
　　除了利用Facebook 的同学、同事等社会关系借贷外，Lending Club
的另一个举措是利用校友关系借贷。
　　2007 年10 月31 日，Lending Club
宣布推出“基于熟人关系的借贷服务”，该服务是通过高等院校校友组织的网站来提供资金的借贷。
　　Lending Club是P2P
贷款领域第一个向线上社区（包括乔治亚科技大学、堪萨斯州立大学和密歇根大学的校友组织）提供联合品牌贷款申请的公司。
　　这项服务能够通过借贷双方的信任关系有效地降低借贷成本，同时也实现了Lending Club
与知名大学的合作。
　　Lending Club 用户数量和借贷金额
　　2008 年伴随着金融危机的发生，SEC 也加强了对P2P 贷款公司的监管，收益权凭证被SEC 定义为证券，Lending
Club 需要对收益权凭证注册后，才能向贷款人出售。
　　自2008 年4 月开始，Lending Club
不提供给投资者购买收益权凭证的服务，同时也不接受贷款人成员的注册和已存在贷款人成员的提供资金的合约。
　　但是Lending Club
仍将继续为之前筹集的贷款提供服务，贷款人成员仍可以查询账户，管理之前的贷款和撤出可用的资金。
　　2008 年6 月20 日，Lending Club 向SEC 提交S-1 表格，申请发行6
亿美元的会员支付凭证。
　　2008 年8 月1 日，Lending Club 针对S-1
表格提出了修正案，提出新的利率计算方法以及关于“转售交易系统”的更多细节。
　　2008 年10 月14 日，Lending Club 完成注册程序，并公布了募集说明书，恢复业务。
　　在Lending Club 业务暂停的6 个月里，借款方仍旧可以申请成员贷款，只是资金完全由Lending Club
自身提供，因此借款方并没有受到影响。
　　新模式运营期
　　自2008 年10 月14 日Lending Club 成功向SEC 注册后，Lending Club
就开始通过发行会员支付凭证来向借款人贷款。
　　Lending Club 通过与美国联邦存款保险公司（FDIC）担保的犹他州特许银行WebBank 合作，由WebBank
向通过审核的借款用户放贷，WebBank 再将贷款以凭证形式卖给Lending Club，并获得由Lending Club
发行会员支付凭证的资金。
　　投资人和借款人没有直接的债务债权关系，Lending Club 和WebBank
也不承担贷款违约的风险。借款人每月通过银行账户自动将还款转给Lending Club，再由Lending Club 转给投资人。
　　投资人的每笔投资不得低于25 美元。投资人需要满足一定的条件才能投资：
　　1、年收入在7 万美元以上并且净资产（不包括房产和汽车）在7 万美元以上；
　　2、净资产（不包括房产和汽车）在25 万美元以上。
　　加利福尼亚州的投资者需要具备的条件：
　　1、年收入在8.5 万美元以上并且净资产（不包括房产和汽车）在8.5 万美元以上；
　　2、净资产（不包括房产和汽车）在20万美元以上；不满足条件者只能做2，500
美元以下的投资。肯塔基州的投资者需要满足证券法关于合格投资人的条件。
　　产品及服务
　　自成立到2014 年2 月，Lending Club 只提供个人信贷服务，2014 年3 月开始上线商业信贷服务，2014
年4 月公司收购Springstone 公司，开始提供教育和医疗信贷服务。
更多金融业资讯，案例、法规、分析、创新、PE/VC、IPO、三板、并购重组、银行、证券、信托、债市、项目融资、资产管理、资产证劵化、风险管控、基金管理、融资租赁、小贷、典当、担保、保险、互联网金融、行业知识等，学习、交流，尽在《中国资本联盟》平台微信公众账号：CACNORG。让我们以诚携手共进，缔造中国金融未来。（投稿、商务合作、发送邮箱：cacnorg163@.com）
　　（1）个人信贷Lending Club 提供额度从1，000 美元－35，000 美元的个人无抵押贷款，1，000
美元9，975 美元的贷款只能申请3 年的期限。
　　初始到期日为三年的贷款如果不能按时还款，可以将最终到期日扩展到5
年；初始到期日为五年的贷款，最终到期日仍为五年且不可扩展。
　　个人贷款分为四类：合并债务贷款、信用卡支付贷款、家庭改善贷款和游泳池贷款。
　　其中，游泳池贷款是Lending Club 的一种创新。
　　2011 年5 月2 日Lending Club 宣布Pool orporation 将通过Lending Club
在个人信贷方面投资200 万美元，用以刺激游泳池和Spa 的销售。
　　Lending Club 应用创新的理念成为上市公司为其潜在客户提供融资的平台。
　　（2）商业信贷商业贷款的额度为15，000 美元-100，000 美元，期限为1-5 年。
　　（3）教育和医疗信贷服务Lending Club 目前只能通过Springstone
公司提供教育和医疗信贷，但公司计划未来能够直接通过Lending Club 平台提供教育和医疗融资产品。目前教育和医疗融资额度为499 美元-40，000
　　除此之外，Lending Club 的子公司LC Advisors，专门为合格投资人提供投资管理服务。LC Advisors
作为普通合伙人成立了五个投资基金，同时成立信托来管理这些基 金。
　　这些基金通过不同的投资策略来购买Lending Club 发行的凭证。据了解，这些基金最多只能有100
位投资人，而且每人的最低出资额为50 万美元。
　　除了成立了投资基金，LCA
还设立了分离管理账户（SMAs）来增加合格投资人的投资途径。使用分离管理账户的投资者对投资策略有更强的控制力。
　　LCA 还为通过第三方机构在Lending Club平台上管理投资的合格投资人提供服务。
　　盈利模式
　　Lending Club 的收入来源为交易手续费、服务费和管理费。
　　交易手续费是向借款人收取的费用；服务费是向投资者收取的费用；管理费是管理投资基金和其他管理账户的费用。
　　交易手续费是Lending Club 收入的主要来源。根据招股说明书的数据，2014
年上半年交易手续费收入占总收入的93%。
　　除手续费外，借款人还可能需要支付以下费用：
　　1、未成功支付的费用：借款人每月的还款都是通过借款人账户向Lending Club
自动转账，如果借款人账户未能支付（账户余额不足，账户关闭或者账户暂停），借款人需要支付每次15 美元的费用；
　　2、逾期还款的费用：如果借款人还款晚于15 天的宽限期，从第16 天开始需要支付未付分期还款金额的5%和15
美元之间的高者，每次逾期支付一次；
　　3、处理支票的费用：如果借款人选择使用支票付款，需要支付每笔15 美元的费用。
　　服务费率是借款人还款金额的1%，用于补偿Lending Club
对贷款的服务、对凭证的支付和对投资人账户的维护。
　　除服务费外，投资人还可能需要支付催款费。催款费按收到金额的百分比支付：
　　1、逾期超过60 天且短于90 天，按30%的比例收取；
　　2、其他情况（诉讼除外）按35%的比例收取；
　　3、在诉讼的情况下，按30%的比例或者诉讼律师费加上其他费用；
　　4、未催收成功不收费，催收费不超过收回金额。
　　管理费率一般为每年LCA 管理资产的0.7%-1.25%。
信用评级及利率计算
　　借款人提交申请后，Lending Club 会根据WebBank
的贷款标准进行初步审查。贷款人需要满足以下标准才能借款：
　　1、FICO 分数（根据Experian、TransUnion、Equifax三大征信局信用报告）在660
　　2、债务收入比例低于40%；
　　3、信用报告反应以下情况：至少有两个循环账户正在使用，最近6 个月不超过5 次被调查，至少36
个月的信用记录。
　　当借款人通过了初始信用审查，Lending Club
的专有评分模型会对申请人进行评估，并决定同意或拒绝申请。
　　初始评分模型提供给申请人一个分数，再连同申请人FICO的分数和其他信用属性一起输入Model Rank
　　Model Rank 根据内部开发的算法来分析借款人成员的表现，并考虑申请人的FICO
分数，信用属性和其他申请数据。
　　Model Rank 介于1－25 之间并对应一个基础风险子级。
　　Lending Club 再根据贷款金额和贷款期限调整基础风险子级得到最终子级。
　　最终子级共分为35 个级别，归入A、B、C、D、E、F、G7 个等级，每个等级又包含了1、2、3、4、5
五个子级。
　　Lending Club 设定的利率考虑了信用风险和市场情况，每个等级最终的贷款利率由以下公式计算：
　　贷款利率＝基准利率＋风险和波动率调整
　　风险和波动率调整涵盖了期望损失并为从A1 到G5 各个等级的贷款提供递增的风险调整收益。
　　贷款等级的确定不只考虑了借款人的信用分数，还包含了借款人信用报告和贷款申请中的信用风险指标。
　　在Lending Club 七个等级的贷款中，A、B 两类贷款占比较大，C、D 两类贷款的占比不断增多，E、F 和G
三类贷款的占比最小，且呈不断缩小的趋势。
　　截至2014 年6 月底，A、B、C 和D
四类等级贷款的总占比为87%，所有贷款平均的利率为14.66%。
　　根据Lending Club 对平台上借款人的问卷调查，2014
年前七个月借款人原有债务的平均利率为21.7%，而从Lending Club 借款的平均利率为14.8%。
　　各类等级贷款的占比及平均利率
　　基于Lending Club 多层严谨的信用风险审核体系，截至2012
年底只有10.7%的借款人通过审核可以借款，贷款违约率也保持在3.5%左右的较低水平。
　　截至2014 年6月30 日，Lending Club 的借款人平均FICO
分数为700，平均债务－收入比率为16.7%，平均15.7 年的信用记录，借款人平均年收入为72，751 美元，而平均贷款额为14，056
　　E、F 和G 等级贷款占比较小，而且有逐渐减少的趋势。
　　收入认证
　　在Lending Club
将贷款信息公布到平台后，仍会要求一些借款人提供有关收入和纳税的文件，如果借款人提供的信息不能令人满意，Lending Club
会取消发布到平台上的贷款。
　　Lending Club
随机地对平台上75%左右的借款人进行收入认证，主要根据以下情形选择需要认证的借款人：
　　1、根据申请人的信用记录上挑选出的信息；
　　2、审查贷款申请上矛盾或不正常的信息；
　　3、被怀疑为欺诈行为的贷款申请。
　　收入认证分为三种：1、收入认证；2、收入来源认证；3、未认证。
　　从历史数据来看，在Lending Club
平台上的贷款，经过收入认证的和未经过收入认证的有相似的违约率。
　　投资账户类型
　　投资账户分为六大类：
　　个人账户、联合账户、信托账户（由受托人代替受益人管理资产）、公司账户、代未成年人保管账户和个人退休金账户。
　　2009 年3 月25 日，Lending Club 宣布第一个自我管理的个人退休金账户可以投资P2P
贷款，EntrustCAMA 公司作为这些账户的管理人。
　　个人可以通过自己的IRA 账户构件Lending Club
发行的凭证的投资组合，该账户具有免税或递延税的功能。
　　分散投资策略
　　为了降低投资风险、优化投资收益，投资人需要分散投资。
　　Lending Club 提供了两种分散投资的方法：
　　1、手动投资：投资人浏览各种借款项目，然后自己手动选择要投资的项目；
　　2、自动投资：投资人设置投资限定条件，当有符合条件的借款项目时，自动投资系统将为投资人下单。
　　根据Lending Club 的统计数据可以看出分散投资能够提高投资人获得正收益的概率。
　　凭证转让平台
　　FOLIfn 提供给凭证持有人一个另类交易场所 （ATS）， 来将凭证转让给其他LendingClub
　　要进入ATS 平台需要开通FOLIOfn
的经纪账户。凭证成功转让后，FOLIOfn会收取凭证账面价值的1%作为手续费。
　　当月交易手续费低于Lending Club 与FOLIOfn协议的数额时，Lending Club 需要支付FOLIOfn
固定的费用。
　　投资风险
　　（1）Lending Club
发放的成员贷款都是无抵押、无担保的贷款，而投资者持有的收益权凭证的收益完全依靠借款人每月的还款。当借款人违约时，投资人会损失部分或者全部的收益；
　　（2）投资人持有的凭证不代表和借款人之间有契约关系，因此当借款人不能按时还款时，投资人也不能直接找借款人催款，必须通过Lending
Club 和第三方催款机构催款。Lending Club 对凭证只有有限的义务，即帮忙催款；
　　（3）收益权凭证的最长期限为五年，如果五年内借款人不能够还款，但在五年后借款人偿还了款项，Lending Club
不会将这部分还款转给投资人。因为当收益权凭证期限终止后，不再具有接受还款的权利；
　　（4）借款人拥有无惩罚提前还款的权利，带给投资人一定的风险。一旦借款人提前还款，借款人就不能够获得之前期望的收益率，同时也不能获得任何提前还款的补偿；
　　（5）投资人还需注意流动性风险，虽然收益权凭证可以在OLIOfn 交易平台上转让，但是这种凭证仅限于Lending Club
成员之间转让，因此流动性还是很低；
　　（6）由于凭证的标的物－成员贷款具有固定利率的特性，当市场利率上升时，投资人将会损失其他的收益更高的投资机会；当市场利率下降时，借款人也有可能会提前还款，投资人也可能受到损失；
　　（7）其他一些因素也能够影响投资人的收益。例如：Lending Club
运营能力有限，不能及时提供贷款维护的服务；Lending Club 运营过程中违反了地方相关法律法规，进而不能提供服务；Lending Club
与WebBank 的合作突然终止，不能为各州成员提供统一的服务，导致部分投资人无法投资或只能获得有限的利率；Lending Club
破产清算等。
　　人才与融资
　　自2007 年成立以来，Lending Club 获得了包括天使投资、风险投资和私募投资在内的多轮融资。
全球P2P龙头Lending Club的商业模式
在英国，贷出量每六个月翻倍一次。它们刚刚跨过10亿英镑（17亿美元）大关，虽然与这个国家1.2万亿英镑的小额存款比起来这还是很少。在美国，两个最大的点对点贷方，借贷俱乐部(Lending
Club)和普洛斯普(Prosper)拥有98%的市场份额。它们在2013年发出了24亿美元的贷款，从2012年的8.71亿美元增长起来的。小公司们做的更好，虽然他们由更低基础发展起来。
）美国利率市场化已经完成，这点和中国利率市场化还没有完成却大力发展P2P的背景完全不一样。在美国，信用卡的贷款年化利率都高达18%，个人的无抵押借贷更是在15-25%之间。而Lending
Club这种P2P平台上的利率只有11%；
）美国和中国另一个最大的不同是有完整的信用体系FICO评分。这种针对小企业和个人的风险定价已经很完善。这也是为什么08年信贷危机时，许多美国人在房子低于水位价格之后，依然没有短供的原因。一旦你的信用评分下来了，你下辈子可能再也无法贷款，申请信用卡了。同样，完整的信用体系让Lending
Club很容易区分各种风险。而他需要做的仅仅是通过互联网下沉到各个地区。Lending
Club 2011年的综合违约率是3.9%，而出借人的综合收益是7.83%；
）美国是过度消费而又金融发达的国家。过度消费意味着居民没有什么钱用来在P2P平台上投资，金融发达意味着美国居民有相当多的投资渠道，P2P仅是渠道之一。这点又和中国不同。许多中国人把P2P平台当做了自己主要理财的渠道，占据家庭金融资产很大比重，而美国人更多只是在Lending
Club上“玩一玩”。 的平均贷款额为5500美元。最低1000美元，最高2.5万美元。
今天，虽然P2P业务还有各种问题，特别是缺少监管，欧洲政府甚至没有准备好接受这个新事物。但我们不得不承认，银行业也会被互联网所改造。十年之后，我们会惊讶过去十年互联网对我们生活的颠覆。而随着2014年福布斯排名第五的最有潜力公司Lending
Club的上市，整个世界会开始关注“这个新类别的资产
馆藏&29010
TA的推荐TA的最新馆藏
喜欢该文的人也喜欢}