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中金所竞赛习题(含参考答案)
第一届“中金所杯”全国高校大学生金融期货及衍生品知识竞赛 参考题库第一部分 股指期货 一、 单选题 1. 沪深 300 股指期货对应的标的指数采用的编制方法是（D）。 A. 简单股票价格算术平均法B. 修正的简单股票价格算术平均法 C. 几何平均法D. 加权股票价格平均法2. 在指数的加权计算中，沪深 300 指数以调整股本为权重，调整股本是（
B）。 A. 总股本B. 对自由流通股本分级靠档后获得 C. 非自由流通股D. 自由流通股3. 1982 年，美国堪萨斯期货交易所推出（B）期货合约。 A. 标准普尔 500 指数B. 价值线综合指数 C. 道琼斯综合平均指数D. 纳斯达克指数4. 最早产生的金融期货品种是（D A. 利率期货 C. 国债期货）。 B. 股指期货 D. 外汇期货5. 在下列选项中，属于股指期货合约的是（C）。 A. NYSE 交易的 SPYB. CBOE 交易的 VIX C. CFFEX 交易的 IFD. CME 交易的 JPY6. 股指期货最基本的功能是（D A. 提高市场流动性 C. 所有权转移和节约成本）。 B. 降低投资组合风险 D. 规避风险和价格发现7. 利用股指期货可以回避的风险是（A A. 系统性风险 C. 生产性风险）。 B. 非系统性风险 D. 非生产性风险8. 当价格低于均衡价格，股指期货投机者低价买进股指期货合约；当价格高于均衡价格， 股指期货投机者高价卖出股指期货合约，从而最终使价格趋向均衡。这种做法可以起到 （D）作用。 A. 承担价格风险B. 增加价格波动 C. 促进市场流动D. 减缓价格波动9. 关于股指期货与商品期货的区别描述正确的是（C）。 A. 股指期货交割更困难B. 股指期货逼仓较易发生1C. 股指期货的持仓成本不包括储存费用D. 股指期货的风险高于商品期货的风险10. 若 IF1401 合约在最后交易日的涨跌停板价格分别为 2700 点和 3300 点，则无效的申报 指令是( C )。 A.以 2700. 0 点限价指令买入开仓 1 手 IF1401 合约 B.以 3000. 2 点限价指令买入开仓 1 手 IF1401 合约 C.以 3300. 5 点限价指令卖出开仓 1 手 IF1401 合约 D.以 3300. 0 点限价指令卖出开仓 1 手 IF1401 合约11. 限价指令在连续竞价交易时，交易所按照（A）的原则撮合成交。 A. 价格优先，时间优先B. 时间优先，价格优先 C. 最大成交量D. 大单优先，时间优先12. 关于股指期货市价指令叙述不正确的是（ D A. 市价指令是指不限定价格的买卖申报指令 B. 不参与开盘集合竞价 C. 市价指令只能和限价指令撮合成交 D. 没有风险）。13. 关于市价指令的描述正确的是（A A. 市价指令只能和限价指令撮合成交 C. 市价指令相互之间可以撮合成交）。 B. 集合竞价接受市价指令 D. 市价指令的未成交部分继续有效14. 以涨跌停板价格申报的指令，按照（A A. 价格优先、时间优先 C. 时间优先、平仓优先）原则撮合成交。 B. 平仓优先、时间优先 D. 价格优先、平仓优先15. 沪深 300 股指期货市价指令只能和限价指令撮合成交，成交价格等于（A A. 即时最优限价指令的限定价格B. 最新价 C. 涨停价D. 跌停价）。16. 用来表示股指期货合约价值的是相关标的指数的点数与某一既定货币金额之（C A. 和B. 商C. 积D. 差）。17. 当沪深 300 指数期货合约 1 手的价值为 120 万元时，该合约的成交价为（B A. 3000B. 4000C. 5000D. 6000）点。18. 沪深 300 股指期货合约的合约乘数为（C）。 A．100B．200C．300D．3019. 沪深 300 股指期货合约的交易代码是（A）。 A．IFB．ETFC．CFD．FU ）。20. 沪深 300 股指期货合约的最小变动价位为（D2A．0.01B．0.1C．0.02D．0.221. 沪深 300 股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的（C），遇法定节假日顺延。 A. 第十个交易日B. 第七个交易日 C. 第三个周五D. 最后一个交易日22. 除最后交易日外，沪深 300 股指期货的连续竞价交易时间为（C）。 A. 9：15-11：30，13：00-15：00B. 9：30-11：30，13：00-15：00 C. 9：15-11：30，13：00-15：15D. 9：30-11：30，13：00-15：1523. 股指期货每日涨跌幅的计算通常是与前一交易日的（D A. 开盘价B. 收盘价C. 最高价）相关联。 D. 结算价24. 沪深 300 股指期货当月合约在最后交易日的涨跌停板幅度为（B）。 A. 上一交易日结算价的±20%B. 上一交易日结算价的±10% C. 上一交易日收盘价的±20%D. 上一交易日收盘价的±10%25. 若 IF1512 合约的挂盘基准价为 4000 点，则该合约在上市首日的涨停板价格为（A 点。 A. 4800B. 4600C. 4400D. 4000）26. 股指期货采取的交割方式为（D）。 A. 平仓了结B. 样本股交割C. 对应基金份额交割 D. 现金交割27. 沪深 300 指数期货合约到期时，只能进行（A）。 A. 现金交割B. 实物交割 C. 现金或实物交割D. 强行减仓28. 沪深 300 股指期货交割结算价为最后交易日沪深 300 指数（A）。 A. 最后两小时的算术平均价B. 最后一小时成交价格按成交量的加权平均价 C. 最后一小时的算术平均价 D. 最后两小时成交价格按成交量的加权平均价29. 沪深 300 股指货的交割结算价是依据（A）确定的。 A. 最后交易日沪深 300 指数最后两个小时的算术平均价 B. 最后交易日最后 5 分钟期货交易价格的加权平均价 C. 从上市至最后交易日的所有期货价格的加权平均价 D. 最后交易日的收盘价30. 股指期货交割是促使（A）的制度保证，使股指期货市场真正发挥价格晴雨表的作用。 A. 股指期货价格和股指现货价格趋向一致 B. 股指期货价格和现货价格有所区别 C. 股指期货交易正常进行D. 股指期货价格合理化31. 中国金融期货交易所（CFFEX）不可以限制结算会员出金的情形是（D3）。A. B. C. D.结算会员或者客户涉嫌重大违规，被交易所立案调查的 结算会员或者客户被司法机关或者其他有关部门立案调查，且正处在调查期间的 交易所认为市场出现重大风险时 结算会员有客户出现强行平仓32. 关于结算担保金的描述说法不正确的是（D）。 A. 中国金融期货交易所建立结算担保金制度 B. 结算担保金包括基础结算担保金和变动结算担保金 C. 结算担保金由结算会员以自有资金向中国金融期货交易所（CFFEX）缴纳。 D. 结算担保金属于中国金融期货交易所所有，用于应对结算会员违约风险33. 中国金融期货交易所（CFFEX）结算会员为交易会员结算应当根据交易保证金标准和持 仓合约价值收取交易保证金，且交易保证金标准（A）交易所对结算会员的收取标准。 A. 不得低于 B. 低于C. 等于D. 高于34. 假设某投资者的期货账户资金为 105 万元，股指期货合约的保证金为 15%，该投资者 目前无任何持仓，如果计划以 2270 点买入 IF1503 合约，且资金占用不超过现有资金 的三成，则最多可以购买（C）手 IF1503。 A. 1B. 2C. 3D. 435. 若沪深 300 指数期货合约 IF1503 的价格是 2149.6，期货公司收取的保证金是 15%， 则投资者至少需要（D）万元的保证金。 A. 7B. 8C. 9D. 1036. 以下对强行平仓说法正确的是（D）。 A. 期货价格达到涨跌限幅时，期货公司有权对客户持仓进行强行平仓 B. 当客户保证金不足时，期货公司有权在不通知客户的情况下对其持仓进行强行平仓 C. 对客户强行平仓后的盈利归期货公司所有，亏损归客户所有 D. 在追加保证金通知后，一定期限内仍未补足保证金的，期货公司有权强行平仓37. 在（D）的情况下，会员或客户的持仓不会被强平。 A. 结算会员结算准备金余额小于零，且未能在规定时限内补足 B. 客户、从事自营业务的交易会员持仓超出持仓限额标准，且未能在规定时限内平仓。 C. 因违规、违约受到交易所强行平仓处理 D. 按照追加保证金通知，在当日开市前补足保证金38. 股指期货爆仓是指股指期货投资者的（C）。 A. 账户风险度达到 80%B. 账户风险度达到 100% C. 权益账户小于 0D. 可用资金账户小于 0，但是权益账户大于 039. 强制减仓制度规定，同一客户在同一合约上双向持仓的，其（D 制减仓计算，其余平仓报单与其反向持仓自动对冲平仓。 A. 多头持仓部分B. 空头持仓部分 C. 总持仓数量D. 净持仓部分）的平仓报单参与强440. 沪深 300 股指期货合约单边持仓达到（A）手以上（含）的合约和当月合约前 20 名 结算会员的成交量、持仓量均由交易所当天收市后发布。 A. 1 万B. 2 万C. 4 万D. 10 万41. 股指期货套期保值是规避股票市场系统性风险的有效工具，但套期保值过程本身也有 （A）需要投资者高度关注。 A. 基差风险、流动性风险和展期风险。 B. 现货价格风险、期货价格风险、基差风险 C. 基差风险、成交量风险、持仓量风险 D. 期货价格风险、成交量风险、流动性风险42. “想买买不到，想卖卖不掉”属于（C A．代理风险B．现金流风险）风险。 C．流动性风险D．操作风险43. （C）是指在股指期货交易中，由于相关行为（如签订的合同、交易的对象、税收的 处理等）与相应的法规发生冲突，致使无法获得当初所期待的经济效果甚至蒙受损失的 风险。 A．操作风险B．现金流风险C．法律风险D．系统风险44. （C）是指进行股指期货交易时由于人为操作错误或计算机系统故障所带来的风险。 A．代理风险B．系统风险C．操作风险D．市场风险45. （D）是指当投资者无法及时筹措资金满足维持股指期货头寸的保证金要求的风险。 A．市场风险B．操作风险C．代理风险D．现金流风险46. （A）是指股指投资者由于缺乏交易对手而无法及时以合理价格建立或者了结股指期 货头寸的风险。 A．流动性风险B．现金流风险C．市场风险D．操作风险47. 股指期货价格剧烈波动或连续出现涨跌停板，造成投资者损失的风险属于（D A. 代理风险B. 交割风险C. 信用风险D. 市场风险）。48. 目前，金融期货合约在以下（B A. 上海期货交易所 C. 郑州商品交易所）交易。 B. 中国金融期货交易所 D. 大连商品交易所49. 根据监管部门和交易所的有关规定，期货公司禁止（D）。 A. 根据投资者指令买卖股指期货合约、办理结算和交割手续 B. 对投资者账户进行管理，控制投资者交易风险 C. 为投资者提供股指期货市场信息，进行交易咨询 D. 代理客户直接参与股指期货交易50. 下列选项中不属于中国金融期货交易所（CFFEX）的监管职责的是（D5）。A. B. C. D.设计期货合约，安排期货合约上市 发布市场信息 监管交割事项 保证股指期货市场各参与主体执行中国证监会期货保证金安全存管制度51. 由于价格涨跌停板限制或其他市场原因，股指期货投资者的持仓被强行平仓只能延时完 成，因此产生的亏损由（A）承担。 A. 股指期货投资者本人B. 期货公司 C. 期货交易所D. 期货业协会52. （A）不具备直接与中国金融期货交易所（CFFEX）进行结算的资格。 A. 交易会员B. 交易结算会员C. 全面结算会员D. 特别结算会员53. 期货公司违反投资者适当性制度要求的，中国金融期货交易所（CFFEX）和中国期货业 协会应当根据业务规则和（C）对其进行纪律处分。 A. 行业规定B. 行业惯例C. 自律规则D. 内控制度54. 根据投资者适当性制度规定，自然人投资者申请开立股指期货交易编码时，保证金账户 资金余额不低于人民币（C）万元。 A. 10B. 20C. 50D. 10055. 期货公司会员应当根据中国证监会有关规定，评估投资者的产品认知水平和风险承受能 力，选择适当的投资者审慎参与股指期货交易，严格执行股指期货投资者适当性制度， 建立以（A）为核心的客户管理和服务制度。 A. 内部风险控制B. 合规、稽核 C. 了解客户和分类管理D. 了解客户和风控56. “市场永远是对的”是（B A. 基本分析流派 C. 心理分析流派）对待市场的态度。 B. 技术分析流派 D. 学术分析流派57. 以下不影响沪深 300 股指期货持有成本理论价格的是（D）。 A. 沪深 300 指数红利率B. 沪深 300 指数现货价格 C. 期货合约剩余期限D. 沪深 300 指数的历史波动率58. （D）不是影响股指期货价格的因素。 A．中央银行调整法定准备金率 B．中央银行调整贴现率 C．中央银行的公开市场操作业务的 D．宁波银行将客户存款利率调整到央行规定的上限59. （B）不是影响股指期货价格的主要因素。 A. 宏观经济数据B. 期货公司手续费 C. 国际金融市场走势D. 国内外货币政策660. 波浪理论认为一个完整的波浪周期包括 8 浪。其中包括（C ）。 A. 6 浪上升，2 浪下降B. 4 浪上升，4 浪下降 C. 5 浪上升，3 浪下降D. 7 浪上升，1 浪下降61. 下列不属于技术分析的三大假设的是（D）。 A.价格能反映出公开市场信息B. 价格以趋势方式演变 C. 历史会重演D. 市场总是理性的62. 某投资者持有 1 手股指期货合约多单，若要了结此头寸，对应的操作是（D）1 手该 合约。 A. 买入开仓B. 卖出开仓C. 买入平仓D. 卖出平仓63. 投资者预测股指将下跌，于是卖出某一月份的股指期货合约，一旦股指期货下跌后再买 入平仓从中获取差价，这种交易方法称为（D）。 A. 套期保值B. 跨期套利C. 期现套利D. 投机交易64. 如果投资者预测股票指数后市将上涨而买进股指期货合约，这种操作属于（C A. 正向套利B. 反向套利C. 多头投机D. 空头投机）。65. 关于股指期货投机交易描述正确的是（A）。 A. 股指期货投机以获取价差收益为目的 B. 股指期货投机是价格风险转移者 C. 股指期货投机交易等同于股指期货套利交易 D. 股指期货投机交易在股指期货与股指现货市场之间进行66. 关于股指期货历史持仓盈亏描述正确的是（D）。 A. 历史持仓盈亏=（当日结算价－开仓交易价格）×持仓量 B. 历史持仓盈亏=（当日平仓价格－上一日结算价格）×持仓量 C. 历史持仓盈亏=（当日平仓价格－开仓交易价格）×持仓量 D. 历史持仓盈亏=（当日结算价格－上一日结算价格）×持仓量67. 当β 系数大于 1 时，说明股票的波动或风险程度要（A A．高于B．低于C．等于）指数衡量的整个市场。 D．独立于68. 一般来说，股票组合的β 系数比单个股票的β 系数（D A. 可靠性低B. 可靠性高C. 数值高）。 D. 数值低69. 关于β 系数的正确描述是（C）。 A. 当β 系数大于 1 时，单个股票的风险程度低于以指数衡量的整个市场的风险程度 B. 当β 系数小于 1 时，单个股票的风险程度高于以指数衡量的整个市场的风险程度 C. 多种股票组合的β 系数往往比单个股票的β 系数低 D. β 系数一旦确定就不应当调整，以免影响预测能力770. 如果一个股票组合由 n 只股票组成，第 i 只股票的资金比例为 Xi(X1+X2+??+Xn=1)， β i 为第 i 只股票的β 系数，则该股票组合的β 系数为（B）。 A. β 1+β 2+??+β n B. X1β 1+X2β 2+??+Xnβ n C. (X1β 1+X2β 2+??+Xnβ n)/n D. (X1β 12+X2β 22+??+Xnβ n2)/n271. β 系数大于 1 的证券属于（A）。 A. 进攻型证券B. 防守型证券C. 中立型证券D. 稳健型证券二、多选题 72. 股票价格指数的编制方法有（ABCD A. 简单价格平均 C. 自由流通股本加权 ）。 B. 总股本加权 D. 基本面指标加权73. 沪深 300 指数样本的特点是（ABCD A．股本规模大 C．权重分散）。 B．流动性高 D．抗操纵性强74. 由股票衍生出来的金融衍生品有（ABCD A．股票期货 C．股票期权）。 B．股票指数期货 D．股票指数期权75. 投资者进行股票投资组合风险管理，可以（BC A．通过投资组合方式，降低系统性风险 B．通过股指期货套期保值，回避系统性风险 C．通过投资组合方式，降低非系统性风险 D．通过股指期货套期保值，回避非系统性风险）。76. 股指期货市场的避险功能之所以能够实现，是因为（BD）。 A．股指期货可以消除单只股票特有的风险 B．股指期货价格与股票指数价格一般呈同方向变动关系 C．股指期货采取现金结算交割方式 D．通过股指期货与股票组合的对冲交易可降低所持有的股票组合的系统性风险77. 与沪深市场股票相比，股指期货的特点在于（ABCD）。 A. 到期交割机制B. 保证金制度 C. T+0 交易机制D. 当日无负债结算制度78. 股指期货市场主要通过（AB）等方式形成股指期货价格。 A. 开盘集合竞价B. 开市后的连续竞价 C. 新上市合约的挂盘基准价的确定D. 大宗交易879. 在股指期货交易中，客户可以通过（ABC A．书面下单 C．网上下单）方式下达交易指令。 B．电话下单 D．全权委托下单80. 关于沪深 300 指数期货市价指令，正确的说法是（BCD）。 A．市价指令可以和任何指令成交B．集合竞价不接受市价指令 C．市价指令不能成交的部分自动撤销D．市价指令不必输入委托价格81. 股指期货合约的标准化要素包括（ABD A．合约乘数 C．价格）。 B．最小变动价位 D．报价单位82. 股指期货理论定价与现实交易价格存在差异，其原因在于（ABCD）。 A．在现实交易中想构造一个完全与股票指数结构一致的投资组合几乎是不可能的 B．不同期货交易者使用的理论定价模型及参数可能不同 C．由于各国市场交易机制存在差异，在一定程度上会影响到指数期货交易的效率 D．股息收益率在实际市场上是很难得到的，因为不同的公司，不同的市场在股息政策上(如 发放股息的时机、方式等)都会不同，并且股票指数中的每只股票发放股利的数量和时间也 是不确定的，这必然影响到正确判定指数期货合约的价格83. 根据现行中国金融期货交易所规则，2014 年 1 月 17 日（1 月第三个周五）上市交易的 合约有 IF1401、IF1402、IF1403、 IF1406，则 2014 年 1 月 20 日（周一）的上市交易 的合约有（BCD）。 A. IF1401B. IF1402C. IF1403D. IF140984. 关于沪深 300 指数期货交易日的交易时间，正确的说法是（CD A. 日常交易日时间为 9：15-11：30，13：00-15：00 B. 最后交易日时间为 9：30-11：30，13：00-15：00 C. 日常交易日时间为 9：15-11：30，13：00-15：15 D. 最后交易日时间为 9：15-11：30，13：00-15：00）。85. 关于股指期货单边市，正确的说法是（A）。 A. 某一股指期货合约收市前 5 分钟内封死涨（跌）停板 B. 某一股指期货合约全天封死涨（跌）停板 C. 某一股指期货合约收市前 1 分钟内封死涨（跌）停板 D. 某一股指期货合约下午封死涨（跌）停板86. 关于沪深 300 指数期货的结算价，说法正确的有（ABCD）。 A．当日结算价为合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。 B．交割结算价为最后交易日沪深 300 指数最后 2 小时的算术平均价。 C．交割结算价作为最后交易日进行现金交割时计算实际盈亏的价格。 D．当日结算价作为计算当日浮动盈亏的价格。87. 关于沪深 300 指数期货交割结算价，表述错误的是（BCD9）。A. B. C. D.最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价 最后交易日标的指数最后两小时成交价按照成交量加权平均 最后交易日标的指数最后一小时的算术平均价 最后交易日标的指数最后一小时成交价按照成交量加权平均88. 以下关于沪深 300 指数期货风险准备金制度的描述，错误的说法是（BD A．风险准备金由交易所设立 B．交易所按交易手续费收入的 5%的比例，从管理费用中提取 C．符合国家财政政策规定的其它收入也可被提取为风险准备金 D．当风险准备金达到一定规模时，经交易所董事会决定可不再提取）。89. 中国金融期货交易所（CFFEX）可以根据市场风险对股指期货的交易保证金率进行上调 的情形是（ABC）。 A. 期货交易连续出现涨跌停板、单边无连续报价的单边市 B. 遇国家法定长假 C. 市场风险明显变化 D. 连续三个交易日以不超过 1%的幅度上涨90. 关于沪深 300 指数期货持仓限额制度，正确的描述是（ACD）。 A．持仓限额是指交易所规定的会员或者客户在某一合约单边持仓的最大数量 B．进行投机交易的客户在某一合约单边持仓限额为 10000 手 C．某一合约结算后单边总持仓量超过 10 万张的，结算会员下一交易日该合约单边持仓量不 得超过该合约单边总持仓量的 25% D．会员和客户超过持仓限额的，不得同方向开仓交易91. 如果沪深 300 指数出现上涨单边市极端行情，或导致会员没有足够资金追保，中国金融 期货交易所（CFFEX）有权采取的风险控制措施包括（ABCD）。 A. 调整涨跌停板幅度B. 限制开仓、限制出金或限期平仓 C. 提高交易保证金标准或暂停交易D. 强行平仓或强制减仓92. 中国金融期货交易所（CFFEX）可以根据市场风险对股指期货的交易保证金率进行上调 的情形是（ABC）。 A. 期货交易连续出现涨跌停板、单边无连续报价的单边市 B. 遇国家法定长假 C. 市场风险明显变化 D. 连续三个交易日以不超过 1%的幅度上涨93. 关于当前我国期货市场某合约成交量和持仓量，正确的说法是（BC）。 A. 股指期货成交量是指某合约在当日交易期间所有成交合约的单边数量 B. 股指期货成交量是指某合约在当日交易期间所有成交合约的双边数量 C. 股指期货持仓量是按单边计算 D. 股指期货持仓量是按双边计算94. 假设市场中原有 110 手未平仓合约，紧接着市场交易出现如下变化：在交易时，交易者10甲买进开仓 20 手股指期货 9 月合约的同时，交易者乙买进开仓 40 手股指期货 9 月份合 约，交易者丙卖出平仓 60 手股指期货 9 月份合约，甲乙丙三人恰好相互成交。此刻该 期货合约（AC）。 A．持仓量为 110 手B．持仓量增加 60 手 C．成交量增加 120 手D．成交量增加 60 手95. 导致股指期货发生市场风险的因素包括（ABCD）。 A. 价格波动B. 保证金交易的杠杆效应 C. 交易者的非理性投机D. 市场机制是否健全96. 对期货市场负有监管职能的机构有（A A. 中国证监会 C. 中国期货保险金安全监管中心）。 B. 中国期货业协会 D. 中国证券业协会97. 参与股指期货交易的投资者维护自身权益的途径有（ABC A．向中国期货业协会或交易所申请调解 B．向合同约定的仲裁机构申请仲裁 C．向期货公司提起行政申诉或举报 D．对涉嫌经济犯罪的的行为可向公安机关报案）。98. 中国金融期货交易所（CFFEX）结算会员不能履行合约责任时，交易所可采取的措施有 （ABCD）。 A．暂停开仓B．强制减仓 C．强行平仓D．动用其缴纳的结算担保金99. 证券公司营业部从事股指期货中间介绍业务（IB）时，指导客户阅读和签署的开户资料 包括（ABCD）。 A. 期货交易风险说明书B. 客户须知 C. 开户申请表D. 期货经纪合同100.证券公司开展股指期货中间介绍业务（IB）时，在为客户签署合同文本前应向客户告知 （ABC）。 A．期货交易的风险B．期货交易的方式、流程 C．期货保证金安全存管要求D．客户交易编码101.证券公司受期货公司委托从事股指期货中间介绍业务（IB），应为投资者提供的服务包 括（AB）。 A. 协助办理开户手续B. 提供期货行情信息、交易设施 C. 代理客户进行期货交易、结算或者交割 D. 代期货公司、客户收付期货保证金102.有权对取得股指期货中间介绍业务（IB）资格的证券公司进行日常监督检查，并依法采 取监管措施或者予以行政处罚的机构有（A）。 A. 中国证监会B. 中国证监会派出机构 C. 中国金融期货交易所（CFFEX）D. 中国证券业协会11103.从事股指期货代理业务的中介机构有（AB）。 A．期货公司及其所属营业部B．已获得 IB 业务资格的证券营业部 C．中国金融期货交易所（CFFEX）D．中国期货业协会104.影响股指期货市场价格的因素有（ABCD A. 市场资金状况 C. 投资者的心理因素）。 B. 指数成分股的变动 D. 通货膨胀105.影响股指期货价格的宏观经济因素主要是（ACD）。 A．通货膨胀B．价格趋势C．利率和汇率变动D．政策因素106.股指期货技术分析的基本要素有（ABC A. 价格B. 成交量）。 C. 趋势D. 宏观经济指标107.制定股指期货投机交易策略，通常分为（ACD）等环节。 A．预测市场走势方向 B．组建交易团队C．交易时机的选择D．资金管理108.股指期货投资者欲参与投机交易，应遵循的原则包括（ABD）。 A．充分了解股指期货合约B．制定交易计划 C．只能盈利不能亏损D．确定投入的风险资本109.股指期货投机交易与赌博行为的区别在于（ABCD）。 A. 风险机制不同B. 运作机制不同 C. 经济职能不同D. 参与主体不同110.某客户在某期货公司开户后存入保证金 500 万元，在 8 月 1 日开仓买进 9 月沪深 300 指数期货合约 40 手，成交价格 1200 点，同一天该客户卖出平仓 20 手沪深 300 指数期 货合约，成交价为 1215 点，当日结算价位 1210 点，交易保证金比例为 15%，手续费为 单边每手 100 元。则客户的账户情况是（ABC）。 A. 当日平仓盈亏 90000 元B. 当日盈亏 150000 元 C. 当日权益 5144000 元D. 可用资金余额为 4061000 元111.关于股指期货交易，正确的说法是（CD）。 A．政府制定的方针政策不会直接影响股指期货价格 B．投机交易不能增强股指期货市场的流动性 C．套利交易可能是由于股指期货与股票现货的价差超过交易成本所造成的 D．股指期货套保交易的目的是规避股票组合的系统性风险112.一般而言，股指期货买入套期保值适用于（ACD）。 A．判断大盘将出现大幅上涨，但短期内没有足够资金建立股票组合 B．判断大盘将出现大幅下跌，但短期内难以卖出手中股票组合 C．基金避免募集资金到位的时滞所带来的股票建仓成本的提高 D．大资金避免短期集中构建股票组合导致的市场冲击成本过高12113.股指期货投资者通过套期保值，将市场价格风险转移给（CD）。 A．股指期货套期保值者B．期货交易所 C．股指期货投机者D. 股指期货套利者114.某资产管理公司经理人负责充分分散化的股票组合，价值为 1.75 亿元人民币的。 该经理人认为金融市场的趋势可能会修正，因此需要对该股票组合进行部分套期保值。假定 首要目标是确保所管理的组合的资产价值在今后的 12 个月下跌不超过 7.5%，以沪深 300 指 数为基准，股票组合的贝塔值为 1.2。股票组合的红利收益率为 2%。当期沪深 300 指数期货 合约的收盘价是 2000，红利年收益率为 3%，无风险利率 3.5%。假定该股指期权的合约规模 为 300，请问该经理人可能进行的正确套保方案有（ABCD）（假定该经理人合成卖出期权，。 则其中的布莱克公式所计算的 N（d1）=0.6178） A．买入沪深 300 指数的看跌期权 B．合成卖出期权，这里需要卖出管理组合的 37.47% C．可以卖出一定数量的股指期货进行部分套保 D．卖出沪深 300 指数的看涨期权115.关于股指期货套期保值额度的使用，正确的说法是（ABCD）。 A．在有效期内可以重复使用 B．可以在多个月份合约使用，各合约同一方向套期保值持仓合计不得超过该方向获批的套 期保值额度 C．应当在不迟于套期保值额度有效期到期现 5 个交易日向交易所申请新的套期保值额度， 逾期未申请的应在有效到期前进行平仓，否则，中国金融期货交易所（CFFEX）有权采取限 制开仓、限期平仓，强行平仓等措施。 D．在额度内频繁进行开平仓交易的，中国金融期货交易所（CFFEX）有权对其采取谈话提醒、 书面警示、调整或者取消其套期保值额度、限制开仓、限期平仓、强行平仓等措施。116.股指期货投资者针对股票市场价格波动的风险进行套期保值，可能出现的结果包括 （ABCD）。 A．完全性套期保值B．过度补偿性套期保值 C．恶化性套期保值D．不足补偿性套期保值117.一般情况下，股指期货无法实现完全套保，其原因在于（ABCD）。 A．投资者持有的股票组合价值金额与套保相对应的股指期货合约价值金额正好相等的几率 很小。 B．当保值期和合约到期日不一致时，存在基差风险。 C．在实际操作中，两个市场变动的趋势虽然相同，但幅度并不完全一致。 D．投资者持有的股票组合涨跌幅与指数的波动幅度并不完全一致。118.投资者利用股指期货进行套期保值，应该遵循（ABD）的原则。 A．品种相同或相近 B．月份相同或相近 C．方向相同D．数量相当119.股指期货套利交易与套期保值交易的区别在于（ABCD）不同。 A. 交易目的B. 承担风险C. 交易策略D. 风险偏好类型13120.关于股指期货期现套利，正确的说法是（AC）。 A．期价高估时，适合卖出股指期货同时买入对应的现货股票 B．期价高估时，适合买入股指期货同时卖出对应的现货股票 C．期价低估时，适合买入股指期货同时卖出对应的现货股票 D．期价低估时，适合卖出股指期货同时买入对应的现货股票121.股指期货套利交易的类型有（ABCD A. 期现套利 C. 跨市场套利）。 B. 跨期套利 D. 跨品种套利122.当股指期货价格（AD A. 高于无套利区间上界 C. 高于无套利区间下界），投资者适合进行期现套利。 B. 低于无套利区间上界 D. 低于无套利区间下界123.关于股指期货期现套利，正确的说法是（ABC）。 A. 期现套利是指在期货市场与现货市场同时进行反向交易 B. 期现套利不属于严格意义的套利交易 C. 期现套利有助于期货市场与现货市场之间的合理的价格关系 D. 期现套利关注的是不同期货市场之间的价差124.关于股指期货反向市场，正确的描述是（AD）。 A. 股票现货价格高于股指期货价格 B. 持有的股票现货没有成本支出 C. 随着交割日期的临近，期货价格与现货价格逐步趋于一致 D. 产生的原因在于对股票现货需求迫切同时预期将来股票现货供给大幅增加等125.11 月 19 日，沪深 300 指数收盘价为 1953.12。假设该日市场无风险利率为 4.8%， 预计当年沪深 300 指数成分股年分红率为 2.75%。股票买卖双边手续费为成交金额的 0.3%， 股票买卖双边印花税为成交金额的 0.1%，股票买入和卖出的冲击成本为成交金额的 0.5%， 股票资产组合模拟指数跟踪误差为指数点的 0.2%，借贷成本为 3.6%，期货买卖双边手续费 为 0.2 个指数点，期货买卖冲击成本为 0.2 个指数点，则此时 12 月 19 日到期的沪深 300 指数 12 月份合约期价为（AB）点时，存在套利空间。 A.69.7C.11.4三、判断题 126.沪深 300 指数的编制采用自由流通股本而非总股本加权，样本股权重分布较为均衡，具 有较强的抗操纵性。（对）127.我国目前已经上市的股指期货合约的标的物为上证综合指数。（错） 128.对于投资者而言，股票指数期货有利于对冲现货市场的系统风险。（对）14129.股指期货合约与股票一样没有到期日，可以长期持有。（错） 130.股指期货集合竞价期间，交易所可以接受市价指令申报。（错） 131.股指期货持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的单边数量。（对） 132.沪深 300 指数期货合约乘数为 30 元/点。（错） 133.IF1405 合约表示的是 2014 年 5 月到期的沪深 300 指数期货合约。（对） 134.每手股指期货合约价值为股指期货指数点乘以合约乘数。（对） 135.中国金融期货交易所股指期货交易规则规定，股指期货“季月合约上市首日涨跌停板幅 度为挂牌基准价的±10%”。（错）136.沪深 300 指数期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，最后交易日即为交 割日，遇国家法定假日顺延。（对）137.沪深 300 指数期货的每日结算价为当日标的指数最后一小时的算术平均价。（错） 138.沪深 300 指数期货的交割结算价为该合约最后两小时成交价格按照成交量的算术平均 价。（错）139.股指期货合约到期时，交易所将按照交割结算价将投资者持有的未平仓合约进行现金交 割，投资者将无法继续持有到期合约。（对）140.在股指期货投资中，投资者的最大损失为其初始投入的保证金。（错） 141.期货公司向客户收取的股指期货交易保证金不得低于中国金融期货交易所（CFFEX）规 定的标准。（对）142.沪深 300 指数期货临近到期日时，中国金融期货交易（CFFEX）所将下调保证金比例。（错） 143.当股指期货投资者保证金不足，且未能在期货公司规定的时间内及时追加保证金或自行 平仓的，期货公司有权对其持仓进行强行平仓。（对）144.股指期货的强制减仓是当市场出现连续两个交易日的同方向跌（涨）停单边市况等特别 重大的风险时，中国金融期货交易所（CFFEX）为迅速、有效化解市场风险，防止会员 大量违约而采取的措施。（对）145.股指期货投资者应当充分理解并遵循“买卖自负”的原则，承担股指期货交易的履约责 任。（对）146.证券公司不得直接或者间接为客户从事股指期货交易提供融资或者担保。（对）15147.股指期货投资者适当性制度中所指的特殊法人包括证券公司、基金公司、合格境外机构 投资者，以及须经监管机构或主管机构批准才能参与股指期货交易的其他法人。（对）148.从事为期货公司提供中间介绍业务（IB）的证券公司可以收取投资者的期货保证金。（错） 149.宏观经济数据和政策、与成份股企业相关的各种信息和国际金融市场走势都会影响股指 期货市场价格的变化。（对）150.按交易目的区分，股指期货市场上的投资者一般分为三类：套期保值者、套利者和投机 者。（对）151.股指期货跨期套利是指利用同一股指期货市场上不同月份的期货合约之间的价差，同时 进行一买一卖相反交易以从中获利的交易行为。（对）152.战略资产配置衍生性策略只需在期货市场上通过买卖股指期货来实现，可以不在股票市 场上进行股票的交易。（错）153.股票投资者获取的超出股票市场平均收益的部分称为 Alpha 收益。（对） 154.证券公司、基金公司等机构投资者在股指期货上持有空头头寸是在看空、做空股市。（错） 155.股指期货升水就是做多看多、贴水就是做空看空股市的标志。（错） 156.股指期货升贴水主要受金融市场利率、股市分红、微观资金成本、套利力量、市场情绪 等影响。（对）157.股指期货是成熟资本市场重要的组成部分。（对） 158.广义的股票市场，包括股票发行一级市场、股票交易二级市场与及股票的衍生品市场。（对） 159.股指期货合约都是多空双方成对“出现”的，有空必有多、多空必相等，没有独立存在 的多头或空头。（对）160.股指期货在极端行情下能有效减轻现货市场下行压力、降低市场波动。（对）16第二部分 国债期货 一、 单选题 1. 个人投资者可参与（B）的交易。 A．交易所和银行间债券市场 B．交易所债券市场和商业银行柜台市场 C．商业银行柜台市场和银行间债券市场 D．交易所和银行间债券市场、商业银行柜台市场2. 银行间债券市场交易中心的交易系统提供询价和（A）两种交易方式。 A．集中竞价B．点击成交C．连续竞价D．非格式化询价3. 目前，在我国债券交易量中，（A）的成交量占绝大部分。 A．银行间市场B．商业银行柜台市场 C．上海证券交易所D．深圳证券交易所4. 目前，我国国债采取定期滚动发行制度，对（D）年的关键期限国债每季度至少各发 行 1 次。 A．1、5、10B．1、3、5、10C．3、5、10D．1、3、5、7、105. 债券转托管是指同一债券托管客户将持有债券在（B）间进行的托管转移。 A．不同交易机构B．不同托管机构C．不同代理机构D．不同银行6. 我国国债持有量最大的机构类型是（C A．保险公司B．证券公司）。 C．商业银行D．基金公司7. 可以同时在银行间市场和交易所市场进行交易的债券品种是（B）。 A．央票B．企业债C．公司债D．政策性金融债8. 银行间市场交易最活跃的利率衍生产品是（B）。 A．国债B．利率互换C．债券远期D．远期利率协议9. 我国银行间市场的利率互换交易主要是（B）。 A．长期利率和短期利率的互换B．固定利率和浮动利率的互换 C．不同利息率之间的互换D．存款利率和贷款利率的互换10. 以下关于债券收益率说法正确的为（B A．市场中债券报价用的收益率是票面利率 C．到期收益率高的债券，通常价格也高）。 B．市场中债券报价用的收益率是到期收益率 D．到期收益率高的债券，通常久期也高11. 某息票率为 5.25%的债券收益率为 4.85%，该债券价格应（C A． 大于B． 等于C． 小于）票面价值。 D． 不相关12. 目前，政策性银行主要通过（C）来解决资金来源问题。17A．吸收公众存款B．央行贷款C．中央财政拨款 ）。 B．中债 5 年期国债指数 D．中债 10 年期国债指数D．发行债券13. 国泰基金国债 ETF 跟踪的指数是（A A．上证 5 年期国债指数 C．上证 10 年期国债指数14. 投资者做空中金所 5 年期国债期货合约 20 手，开仓价格为 97.702，若期货结算价格下 跌至 97.638，其持仓盈亏为（D）元（不计交易成本）。 A．1280B．12800C．-1280D．-1280015. 投资者做多 5 手中金所 5 年期国债期货合约，开仓价格为 98.880，平仓价格为 98.124， 其盈亏是（A）元（不计交易成本）。 A．-37800B．37800C．-3780D．378016. 若组合的基点价值为 32000，希望将基点价值降至 20000，国债期货合约的基点价值为 1100，则应该（C）。 A. 卖出 10 手国债期货B. 买入 10 手国债期货 C. 卖出 11 手国债期货D. 买入 11 手国债期货17. 某债券组合价值为 1 亿元，久期为 5。若投资经理买入国债期货合约 20 手，价值 1950 万元，国债期货久期 6.5，则该组合的久期变为（C）。 A．6.3B．6.2375C．6.2675D．6.18518. 当固定票息债券的收益率上升时，债券价格将（B A．上升B．下降C．不变）。 D．先上升，后下降19. 若某公司债的收益率为 7.32%，同期限国债收益率为 3.56%，则导致该公司债收益率更 高的主要原因是（B）。 A．信用风险B．利率风险C．购买力风险D．再投资风险20. 债券 A 价格为 105 元，到期收益率为 5%；债券 B 价格为 100 元，到期收益率为 3%。关 于债券 A 和债券 B 投资价值的合理判断是（A）。 A．债券 A 较高B．债券 B 较高C．两者投资价值相等 D．不能确定21. 国债期货合约的发票价格等于（C）。 A．期货结算价格×转换因子 B．期货结算价格×转换因子+买券利息 C．期货结算价格×转换因子+应计利息 D．期货结算价格×转换因子+应计利息-买券利息22. 国债期货合约的基点价值约等于（B A．CTD 基点价值 C．CTD 基点价值*CTD 的转换因子）。 B．CTD 基点价值/CTD 的转换因子 D．非 CTD 券的基点价值1823. 按照持有成本模型，当短期无风险资金利率上升而其他条件不变时，国债期货的价格会 （B）。 A.上升B.下降C.不变D.不确定24. 目前即期利率曲线正常，如果预期短期利率下跌幅度超过长期利率，导致收益曲线变陡， 应该（A）。 A．买入短期国债，卖出长期国债 B．卖出短期国债，买入长期国债 C．进行收取浮动利率、支付固定利率的利率互换 D．进行收取固定利率、支付浮动利率的利率互换25. 如果收益率曲线的整体形状是向下倾斜的，按照市场分割理论（D A．收益率将下行 B．短期国债收益率处于历史较高位置 C．长期国债购买需求相对旺盛将导致长期收益率较低 D．长期国债购买需求相对旺盛将导致未来收益率将下行）。26. 2012 年 1 月 3 日的 3×5 远期利率指的是（A A．2012 年 4 月 3 日至 2012 年 6 月 3 日 B．2012 年 1 月 3 日至 2012 年 4 月 3 日 C．2012 年 4 月 3 日至 2012 年 7 月 3 日 D．2012 年 1 月 3 日至 2012 年 9 月 3 日）的利率。27. 按连续复利计息，3 个月的无风险利率是 5.25%，12 个月的无风险利率是 5.75%，3 个 月之后执行的为期 9 个月的远期利率是（B）。 A．5.96%B．5.92%C．5.88%D．5.84%28. 根据预期理论，如果市场认为收益率在未来会上升，则期限较长债券的收益率会（A 期限较短债券的收益率。 A．高于B．等于C．低于D．不确定）29. 对于利率期货和远期利率协议的比较，下列说法错误的是（C）。 A.远期利率协议属于场外交易，利率期货属于交易所内交易 B.远期利率协议存在信用风险，利率期货信用风险极小 C.两者共同点是每日发生现金流 D.远期利率协议的交易金额和交割日期都不受限制，利率期货是标准化的契约交易30. 世界上最早推出利率期货合约的国家是（C）。 A.英国B.法国C.美国D.荷兰31. 以下关于 1992 年推出的国债期货说法不正确的是（D）。 A．1992 年 12 月 28 日，上海证券交易所首次推出了国债期货 B．上海证券交易所的国债期货交易最初没有对个人投资者开放 C．上市初期国债期货交投非常清淡，市场很不活跃19D．1992 年至 1995 年国债期货试点时期，国债期货只在上海证券交易所交易 32. 国债期货合约是一种（A A.利率风险管理工具 C.股票风险管理工具 ）。 B.汇率风险管理工具 D.信用风险管理工具33. 国债期货属于（A）。 A.利率期货B.汇率期货C.股票期货 ）。 B．5 年期国债期货合约 D．10 年期国债期货合约D.商品期货34. 中金所上市的首个国债期货产品为（B A．3 年期国债期货合约 C．7 年期国债期货合约35. 中国金融期货交易所 5 年期国债期货合约的报价方式是（A A.百元净价报价B.百元全价报价 C.千元净价报价D.千元全价报价）。36. 中金所的 5 年期国债期货涨跌停板限制为上一交易日结算价的（B）。 A．±1%B．±2%C．±3%D．±4%37. 中国金融期货交易所 5 年期国债期货合约的最小变动价位是（C）。 A.0.01 元B.0.005 元C.0.002 元D.0.001 元38. 我国当前上市的国债期货可交割券的剩余期限为（D A.3-5 年B.3-7 年C.3-6 年）。 D.4-7 年39. 根据《5 年期国债期货合约交易细则》，2014 年 3 月 4 日，市场上交易的国债期货合约 有（A）。 A. TF1406，TF1409，TF1412B. TF1403，TF1406，TF1409 C. TF1403，TF1404，TF1406D. TF1403，TF1406，TF1409，TF141240. 个人投资者可以通过（B）参与国债期货交易。 A．证券公司B．期货公司C．银行D．基金公司41. 中金所 5 年期国债期货的当日结算价为（A）。 A．最后一小时成交价格按照成交量的加权平均值 B．最后半小时成交价格按照成交量的加权平均值 C．最后一分钟成交价格按照成交量的加权平均值 D．最后三十秒成交价格按照成交量的加权平均值42. 中金所 5 年期国债期货当日结算价的计算结果保留至小数点后（C）位。 A. 1B. 2C. 3D. 443. 中金所 5 年期国债期货合约新合约挂牌时间为（C20）。A．到期合约到期前两个月的第一个交易日 B．到期合约到期前一个月的第一个交易日 C．到期合约最后交易日的下一个交易日 D．到期合约最后交易日的下一个月第一个交易日44. 中金所 5 年期国债期货交易的最小下单数量为（A A．1B．5C．8）手。 D．10 ）。 D．9:14-9:15 ）。 D．9:00-9:1445. 中金所 5 年期国债期货合约集合竞价指令撮合时间为（D A．9:04-9:05B．9:19-9:20C．9:09-9:1046. 中金所 5 年期国债期货合约集合竞价指令申报时间为（B A．9:00-9:09B．9:10-9:14C．9:05-9:0947. 某投资者买入 100 手中金所 5 年期国债期货合约，若当天收盘结算后他的保证金账户有 350 万元，该合约结算价为 92.820 元，次日该合约下跌，结算价为 92.520 元，该投资 者的保证金比例是 3%，那么为维持该持仓，该投资者应该（C）。 A.追缴 30 万元保证金B.追缴 9000 元保证金 C.无需追缴保证金D.追缴 3 万元保证金48. 中金所 5 年期国债期货上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的±4%，上市首日有成交的， 于下一交易日（A）涨跌停板幅度。 A.恢复到合约规定的B.继续执行前一交易日的 C.扩大前一交易日的D.不执行49. 中金所 5 年期国债期货合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的（D A.±2%B.±6%C.±5%D.±4%）。50. 国债期货最后交易日进入交割的，待交割国债的应计利息计算截止日为（D）。 A．最后交易日B．意向申报日C．交券日D．配对缴款日51. 中金所 5 年期国债期货最后交易日的交割结算价为（D）。 A．最后交易日的开盘价B．最后交易日前一日结算价 C．最后交易日收盘价D．最后交易日全天成交量加权平均价52. 中金所 5 年期国债期货交割货款的计算公式为（B）。 A．交割结算价+应计利息 B．（交割结算价×转换因子+应计利息）×合约面值/100 C．交割结算价+应计利息×转换因子 D．（交割结算价+应计利息）×转换因子53. 中金所 5 年期国债期货实物交割的配对原则是（A）。 A. “同市场优先”原则B. “时间优先”原则 C. “价格优先”原则D. “时间优先，价格优先”原则2154. 国债期货合约的最小交割单位是（B A．5B．10）手。 C．20D．50 ）。55. 在下列中金所 A．剩余期限 4.79 B．剩余期限 4.62 C．剩余期限 6.90 D．剩余期限 4.255 年期国债期货可交割债券中，关于转换因子的判断正确的是（C 年，票面利率 2.90%的国债，转换因子大于 1 年，票面利率 3.65%的国债，转换因子小于 1 年，票面利率 3.94%的国债，转换因子大于 1 年，票面利率 3.09%的国债，转换因子小于 156. 假设 5 年期国债期货某可交割债券的票面利率为 5%，则该债券的转换因子（A A.大于 1B.小于 1C.等于 1D.无法确定）。57. 中金所 5 年期国债期货可交割券的转换因子在合约上市时公布，在合约存续期间其数值 （A）。 A.不变B.每日变动一次C.每月变动一次D.每周变动一次58. 国债期货中，隐含回购利率越高的债券，其净基差一般（A A．越小B．越大C．无关）。 D．等于 059. 已知某国债期货合约在某交易日的发票价格为 119.014 元，对应标的物的现券价格（全 价）为 115.679 元，交易日距离交割日刚好 3 个月，且在此期间无付息，则该可交割国 债的隐含回购利率（IRR）是（C）。 A.7.654%B.3.75%C.11.53%D.-3.61%60. 国债期货合约可以用（D）来作为期货合约 DV01 和久期的近似值。 A．“最便宜可交割券的 DV01”和“最便宜可交割券的久期” B.“最便宜可交割券的 DV01/对应的转换因子”和“最便宜可交割券的久期” C.“最便宜可交割券的 DV01”和“最便宜可交割券的久期/对应的转换因子” D.“最便宜可交割券的 DV01/对应的转换因子”和“最便宜可交割券的久期/对应的转换因 子”61. 根据判断最便宜可交割券的经验法则，对久期相同的债券来说，收益率高的国债价格与 收益率低的国债价格相比（A）。 A．更便宜B．更昂贵C．相同D．无法确定62. 假设某国国债期货合约的名义标准券利率是 6%，但目前市场上相近期限国债的利率通 常在 2%左右。若该国债期货合约的可交割券范围为 15-25 年，那么按照经验法则，此 时最便宜可交割券应该为剩余期限接近（B）年的债券。 A．25B．15C．20D．563. 如果预期未来货币政策从紧，不考虑其他因素，则应在市场上（D）。 A.做多国债基差B.做空国债基差C.买入国债期货D.卖出国债期货2264. 2014 年 2 月 18 日，央行近半年来首次进行正回购，其行为对国债期货的影响为（C A.释放流动性，导致利率下跌，国债期货上涨 B.释放流动性，导致利率上涨，国债期货下跌 C.收缩流动性，导致利率上涨，国债期货下跌 D.收缩流动性，导致利率下跌，国债期货上涨）。65. 如果预期未来我国 GDP 增速将加速上行，不考虑其他因素，则应当在国债期货上（B A．做多B．做空 C．平仓空头头寸D．买远月合约，卖近月合约）。66. 2013 年 2 月 27 日，国债期货 TF1403 合约价格为 92.640 元，其可交割国债 140003 净 价为 101.2812 元，转换因子 1. 对应的基差为（A）。 A．0.5167B．8.6412C．7.8992D．0.005867. 国债期货净基差等于基差减去（D A．应计利息B．买券利息）。 C．资金成本 D．持有收益68. 国债期货价格为 100，某可交割券的转换因子为 1.0100，债券全价为 106，应计利息为 0.8，持有收益为 2.8，则净基差为（B）。 A. 2.2B. 1.4C. 2.4D. 4.269. 投资者预计某公司的信用状况会明显好转，同时预计未来市场利率会上涨，其应该 （B）。 A.做多该公司信用债，做多国债期货B.做多该公司信用债，做空国债期货 C.做空该公司信用债，做多国债期货D.做空该公司信用债，做空国债期货70. 当观测到国债基差高于设定的无套利区间，投资者应采用的期现套利交易策略是（B A．做多现货，做空期货B．做空现货，做多期货 C．做空现货，做空期货D．做多现货，做多期货）。71. 进行中金所国债期货基差交易时，期货、现货的数量比例是 CF:1（CF 表示转换因子）， 进入交割前，需要将数量比例调整至（D）。 A.1:1B.1：CFC.2:1D.无需调整72. 投资者适宜进行做多基差操作的情形是（A）。 A．基差扩大B．基差缩小C．基差不变D．基差大幅波动73. 如果某国债现货的转换因子是 1.0267，则进行基差交易时，以下期货和现货数量配比 最合适的是（D）。 A．期货 51 手，现货 50 手B．期货 50 手，现货 51 手 C．期货 26 手，现货 25 手D．期货 41 手，现货 40 手74. 若国债期货合约 TF1403 的 CTD 券价格为 101 元，修正久期为 6.8，转换因子为 1.005， 国债期货合约的基点价值为（C）。23A．690.2B．687.5C．683.4D．672.375. 若国债期货合约 TF1403 的 CTD 券价格为 101 元，修正久期为 6.8，转换因子为 1.005。 假设债券组合的价值为 1000 万元，组合的修正久期为 6.65，如要对冲该组合的利率风 险，需要国债期货合约的数量约为（C）手（国债期货合约规模为 100 万元/手）。 A．8B．9C．10D．11二、多选题 76. 国内国债的登记托管机构是（AC A.中央国债登记结算有限公司 C.上海证券交易所 ）。 B.中国证券登记结算有限公司 D.深圳证券交易所77. 我国债券二级市场活跃的交易品种主要有（）。 我国债券二级市场活跃的交易品种主要有（ABCD）。 A．国债B．金融机构债C．商业银行次级债D．公司债78. 国债发行承销团成员包括（）。 国债发行承销团成员包括（ABC）。 A．商业银行B．保险公司C．证券公司 ）。 C．票面利率D．期货公司79. 构成附息国债的基本要素有（ABC A．票面价值B．到期期限D．净价80. 在实际经济活动中，投资债券的收益可以表现为（ABC）。 A．利息收入B．资本利得C．再投资收益D．债务人违约金81. 国债投资面临的主要风险包括（ABCD A．市场风险B．购买力风险）。 C．信用风险 D．再投资风险82. 除了标的指数成分国债和备选成分国债，国债 ETF 还可以投资于（ABD）。 A．国债逆回购B．短期融资券C．房地产信托D．国债期货83. 投资者参与国债期货交易通常需要考虑的因素有（ABCD）。 A．经济增速B．财政政策C．市场利率D．货币政策84. 某债券基金持有 1 亿元的债券组合，债券组合的久期是 4.5，此时国债期货合约 CTD 券 的久期是 5.0。经过分析，认为未来市场收益率水平会下降，如果基金公司希望将债券 组合的久期调整为 5.5，可以（ABD）。 A. 买入国债期货B. 买入久期为 8 的债券 C. 买入 CTD 券D. 从债券组合中卖出部分久期较小的债券85. 国债期货理论定价时，需要考虑的因素有（ABC）。 A. 现货净价B. 转换因子C. 持有收益D. 交割期权价值 ）。86. 可能造成最便宜交割债券发生改变的市场环境包括（BC24A. 收益率曲线的斜率变陡 C. 新的可交割国债发行B. 收益率曲线的斜率变平 D. 收益率曲线平行移动87. 关于久期与凸性的描述，以下说法正确的是（ABC）。 A．因为有凸性，无隐含期权的债券在收益率下降时价格的上涨要大于在收益率上升时价格 的下跌 B．可提前召回的债券( Callable bonds)凸性可能为负 C．用久期估算无隐含期权的债券价格变化，当收益率下降时价格被低估 D．用久期估算无隐含期权的债券价格变化，当收益率上升时价格被高估88. 影响债券久期的因素有（ABCD）。 A．到期收益率B．到期时间C．票面利率D．债券面值89. 关于麦考利久期的描述，正确的是（ABD）。 A．麦考利久期可视为现金流产生时间的加权平均 B．零息债券的麦考利久期大于相同期限附息债券的麦考利久期 C．对于相同期限的债券票面利率越高的债券其麦考利久期越大 D．麦考利久期的单位是年90. 关于收益率曲线的说法，正确的是（ABCD）。 A．收益率曲线可以用于衡量市场上债券的报价是否合理 B．收益率曲线代表整个市场对于期限结构的观点 C．收益率曲线可以用于帮助计算 VaR 等风险指标 D．中债收益率曲线的定位是公允收益率曲线91. 利率期限结构方面的理论包括（ABD）。 A．预期假说B．市场分割理论C．有效市场假说D．流动性偏好假说92. 美国长期资本管理公司（LTCM）倒闭的原因有（CD）。 A．只投资于债券市场B．俄罗斯国债违约 C．财务杠杆过大D．国债期货套利失败93. 国债期货市场的建立具有重要意义，主要表现为（ABCD）。 A．国债期货给投资者提供了规避利率风险的有效工具 B．国债期货具有价格发现功能，提高债券市场定价效率 C．国债期货有助于增加债券现货市场的流动性 D．有利于丰富投资工具、促进交易所与银行间市场的互联94. 以下属于中金所上市的 5 年期国债期货合约可能出现的报价的是（AB）。 A.96.882B.101.664C.99.663D.88.775595. 距合约到期月首日剩余期限为（CD 年期国债期货合约。 A．2B．3）年期的国债，可用于交割中国金融期货交易所 5 C．525D．696. 根据现行交易规则，2014 年 2 月 17 日，中国金融期货交易所挂牌交易的 5 年期国债期 货合约有（CD）。 A.TF1403B.TF1405C.TF1406D.TF140997. 中金所风险控制措施包括（ABD）。 A．保证金制度B．涨跌停板制度C．熔断制度D．持仓限额制度98. 自然人投资者满足以下（ABCD）条件可参与中金所国债期货交易。 A.申请开户时保证金账户可用资金余额不低于 50 万元人民币 B.具备金融期货基础知识并通过相关测试 C.必须通过期货公司综合评估 D.具备至少 10 个交易日、20 笔以上金融仿真成交记录或者最近 3 年内具有至少 10 笔以上 的商品期货成交记录99. 国债期货交易的风险控制制度包括（ABCD A．涨跌停板制度 C. 临近交割月份梯度提高持仓限额）。 B. 临近交割月份梯度提高保证金 D. 大户持仓报告制度100.中金所 5 年期国债期货合约的可交割国债应当满足的条件是（ABCD）。 A．中华人民共和国财政部在境内发行的记账式国债 B．同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易 C．固定利率且定期付息 D．合约到期月份首日剩余期限为 4 至 7 年101.中金所 5 年期国债期货可交割国债需满足的条件为（ACD）。 A．符合转托管相关规定 B．储蓄式国债 C．记账式国债 D．可以在银行间市场、交易所市场和柜台市场的债券托管机构托管102.以下关于转换因子的说法，正确的是（ABD）。 A. 转换因子定义为面值 1 元的可交割国债在假定其收益率为名义标准券票面利率下在交割 日的净价 B. 每个合约对应的可交割券的转换因子是唯一的 C. 转换因子在合约存续期间数值逐渐变小 D. 转换因子被用来计算国债期货合约交割时国债的发票价格103.根据中金所 5 年期国债期货产品设计，下列说法正确的是（AD A．票面利率为 3%的可交割国债，其转换因子等于 1 B．交割月首日剩余期限为 5 年的国债，转换因子等于 1 C．交割月首日新发行的 5 年期国债，转换因子等于 1 D．同一国债在不同合约上的转换因子不同）。26104.关于国债期货，以下说法正确的是（ACD）。 A．同等条件下，可交割国债的票面利率越高，所对应的转换因子越大。 B. 同一个可交割国债对应的近月合约的转换因子比对应的远月合约的转换因子小。 C. 一般情况下，隐含回购利率最大的国债最可能是最便宜可交割券。 D. 同一个可交割国债对应的远月合约的转换因子比对应的近月合约的转换因子小。105.对于票面利率 3%的 5 年期国债期货，根据寻找 CTD 债券的经验法则，下列说法正确的 是（ABD）。 A．到期收益率在 3%之下，久期最小的国债是 CTD B．到期收益率在 3%之上，久期最大的国债是 CTD C．相同久期的国债中，收益率最低的国债是 CTD D．相同久期的国债中，收益率最高的国债是 CTD106.寻找最便宜可交割债券的经验法则是：（ABD）。 A．对收益率在国债期货票面利率以下的国债而言，久期最小的国债是最便宜可交割债券。 B．对收益率在国债期货票面利率以上的国债而言，久期最大的国债是最便宜可交割债券。 C．对具有同样久期的国债而言，收益率最低的国债是最便宜可交割债券。 D．对具有同样久期的国债而言，收益率最高的国债是最便宜可交割债券。107.下列可以用于寻找最便宜可交割券（CTD）的方法是（AB）。 A. 计算隐含回购利率B. 计算净基差 C. 计算市场期限结构D. 计算远期价格108.影响国债期货价格的因素有（ABCD A.通货膨胀 C.央行的货币政策）。 B.经济增速 D.资金面的松紧程度109.以下对国债期货行情走势利好的有（ACD）。 A.最新公布的数据显示，上个月的 CPI 同比增长 2.2%，低于市场预期 B.上个月官方制造业 PMI 为 52.3，高于市场预期 C.周二央行在公开市场上投放了 2000 亿资金，向市场注入了较大的流动性 D.上个月规模以上工业增加值同比增长 10.9%，环比和同比均出现回落110.关于国债期货套期保值比例的表述，正确的是（ACD）。 A．套期保值比例会随着收益率的变化而变化 B．套期保值比例会随着时间的变化而变化 C．套期保值比例有多种计算方式 D．套期保值比例的作用是期货现货的价格变动互相抵消111.某投资经理持有 3 年期债券市值 2000 万元，久期为 2.5。目前市场上国债期货 CTD 券 是 7 年期债券，久期为 5，转换因子 1.05，5 年期相比 7 年期国债的到期收益率 beta 为 0.8。若要完全对冲利率风险，则他可以（AD） 国债期货合约规模为 100 万元/手）（。 A．卖空 1250 万市值的 CTD 券B．卖空 800 万市值的 CTD 券 C．卖空 10 手国债期货D．卖空 8 手国债期货27112.当套期保值者所持国债期货合约即将进入交割月份时，投资者将选择展期。展期过程中， 投资者应该考虑的要素是（ACD）。 A．合约 DV01 变化B．主力持仓 C．融资利率预期变化D．合约的流动性变化三、判断题 113.财政部采用滚动发行制度后，对关键期限国债提前一个月公布下个月的发行计划。（错） 114.目前，保险公司的持有国债总规模大于基金公司。（错） 115.根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产 50%以上投资于债券的为债券基金。（错） 116.企业债比国债的收益率更高，是因为企业债发行的规模较小，为了吸引投资者，需要提 高收益率。（错）117.我国银行间债券市场采用集中撮合竞价制度。（对） 118.我国国债期货交易采用百元全价报价。(对） 119.若债券的应计利息为 3 元，净价为 100 元，则其全价应为 97 元。（错） 120.货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，也称为资金时间价值。（对） 121.到期收益率是指债券票面所标明的利率或购买债券时所获得的折价收益与债券当前价 格的比率。（错）122.到期收益率下降 10bp 导致债券价格上升的幅度，大于到期收益率上升 10bp 导致债券价 格下降的幅度。（对）123.通常用 CTD 券的久期近似国债期货合约的久期。（错） 124.选择 CTD 时，久期相同的债券中，收益率高的债券相对便宜。（对） 125.收益率曲线变化的类型主要有水平变化、斜率变化和曲度变化三种类型。（对） 126.在经济处于衰退时期，经济面临通缩压力，短期国债的收益率一般高于长期国债的收益 率。（对）127.远期利率协议是一种针对债券的远期合约。（错）28128.利率衍生产品是一种损益以某种方式依赖于利率水平的金融创新工具，具体包括国债期 货、远期利率协议、利率期权、利率互换等标准化产品。（对）129.在“327”事件中，国债期货价格波动剧烈，因此从国债期货交易的本身特性出发，国 债期货的价格波动幅度通常大于股指期货。（错）130.利用利率期货进行套利的目标是规避利率变动的风险。（错） 131.中金所 5 年期国债期货的可交割国债范围为距离合约到期日剩余期限为 4-7 年的记账式 附息国债。（对）132.国泰上证 5 年期国债 ETF 是中金所 5 年期国债期货合约的标的物。 133.中金所在国债期货出现涨跌停板的时候就会调整交易保证金。（对） 134.中金所对 5 年期国债期货每次最大下单数量没有限制。（错） 135.中金所 5 年期国债期货合约的当日结算价为合约最后一小时成交价格按照成交量的加 权平均价，计算结果保留至小数点后三位。136.我国国债期货设涨跌停，涨停板幅度为±4%。（错） 137.中金所 5 年期国债期货合约临近交割月份时，交易所将分时间段逐步提高该合约的交易 保证金标准。（对）138.中金所 5 年期国债期货上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板 幅度。（对）139.中金所 5 年期国债期货不实行持仓限额制度。（错） 140.在我国，国债期货合约的交割以现金交割方式进行。（错） 141.在交割期内付息的可交割国债不列入可交割券范围。（对） 142.中金所 5 年期国债期货的交割过程中，卖方具有选择对自己最有利的国债来交割的权利。（错） 143.不同的可交割债券对于同一国债期货合约的转换因子是不同的，但同一债券在不同合约 上的转换因子是相同的。（错）144.其他条件相同的情况下，可交割券的票面利率越高，其转换因子越大。（错） 145.当市场收益率发生变化时，由于转换因子不变，国债期货的最便宜可交割券也不会发生 变化。（错）29146.如果可交割国债的息票率高于国债期货名义标准券的票面利率，其转换因子大于 1。（错） 147.国债期货合约挂牌后，所对应的最便宜可交割国债可能发生变化。（对） 148.对收益率在 3%以上的国债而言，久期最小的国债是最便宜可交割债券。对于收益率在 3%以下的国债而言，久期最大的国债是最便宜可交割债券。（错）149.当国债发行数量超过市场预期时，意味着对资金需求的上升，带动国债期货价格的上升。（错） 150.在其他因素不变的情况下，如果预期通货膨胀上升，则国债期货价格下跌。（错） 151.在其他因素不变的情况下，如果预期市场利率上升，则国债期货价格下跌。（对） 152.国债期货基差交易是套利交易的一种。（对） 153.对于国债期货基差多头交易来说，其损益曲线类似于看涨期权多头。(错） 154.如果交易者认为未来国债的收益率水平不会有较大的变化，则应当进行基差多头交易。（错） 155.基于国债期货的套期保值策略，如果采用动态套期保值的方式，其损益曲线是近似于一 条接近 0 的水平直线。（对）156.进行国债套期保值时，套期保值比例并不唯一。（对） 157.国债套期保值一旦操作，其套期保值比例就不会改变。（错） 158.如果不调整套期保值比例，则国债套期保值的损益曲线类似于期权的损益曲线。（错） 159.机构投资者运用国债期货进行套期保值，首先要确定的是套期保值比率，其次是风险敞 口。（错）160.国债期货进行完全套期保值就是将久期或 DV01 调整到 0 附近。（错）3011. 欧式期权和美式期权的主要区别在于（C ）。 A．欧式期权可以提前行权B．买入欧式期权一般是一次性付清 C．美式期权可以提前行权D．买入美式期权一般是一次性付清12. 下列关于做市商正确的是（C ）。 A．做市商没有风险 B．含竞价交易的混合交易制度中，做市商的报价不需要和其他交易者报价竞争 C．做市商做市需要提供买卖双边报价 D．做市商提供报价时的报单量一般没有最小报单量规定13. 做市商的盈利目标应该来自（C ）。 A. 方向判断B. Delta 对冲C. 买卖价差D. 垄断市场14. 以下说法错误的是( C ）。 A. 美国衍生品现金交割问题的突破为股指期权推出扫清了障碍 B. 期权市场快速发展，交易遍及全球主要市场 C. 股指期权在全球市场得到蓬勃发展，但是在新兴市场发展缓慢 D. 世界范围内场内期权市场产品种类丰富，包括商品期权、利率期权、汇率期权等15. 全球第一个推出利率期权的是（B A. 美国证券交易所 C. 多伦多股票交易所）。 B. 芝加哥商业交易所 D. 澳大利亚期权市场16. 全球第一个推出股指期权的是（C A. 美国证券交易所 C. 芝加哥期权交易所）。 B. 多伦多股票交易所 D. 澳大利亚期权市场17. 在利率为正的前提下，提前了结美式看涨期权多头头寸（标的资产无红利支付）的最好 方式是（C ）。 A. 执行期权B. 出售期权C. 对冲期权D. 没有最优方法18. 看涨期权的空头，拥有在一定时间内（D ）。 A. 买入标的资产的权利B. 卖出标的资产的权利 C. 买入标的资产的潜在义务D. 卖出标的资产的潜在义务19. 投资者认为未来 X 股票价格将下跌，但并不持有该股票。那么以下交易策略恰当的为 （B ）。 A. 买入看涨期权B. 卖出看涨期权C. 卖出看跌期权D. 备兑开仓20. 下列关于期权到期日价值的表达式中，不正确的是（B ）。 A. 多头看涨期权到期日价值=Max(标的资产价格-行权价，0) B. 空头看涨期权到期日价值=-Max(行权价-标的资产价格，0)32C. 多头看跌期权到期日价值= Max(行权价-标的资产价格，0) D. 空头看跌期权到期日价值=-Max(行权价-标的资产价格，0)21. 某投资者买入一手看跌期权，该期权可令投资者卖出 100 股标的股票。行权价为 70 元， 当前股票价格为 65 元，该期权价格为 7 元。期权到期日，股票价格为 55 元，不考虑交 易成本，投资者行权净收益为（A ）元。 A. 800B. 500C. 300D. -30022. 看涨期权的多头可以通过（ C A. 卖出同一看跌期权 C. 卖出同一看涨期权）的方式平仓。 B. 买入同一看跌期权 D. 买入同一看涨期权23. 假设沪深 300 指数为 2280 点时，某投资者以 36 点的价格买入一手行权价格是 2300 点， 剩余期限为 1 个月的沪深 300 指数看跌期权，该期权的内在价值和时间价值分别为 （B ）。 A．0 点， 36 点B．20 点，16 点C．36 点， 0 点D．16 点， 20 点24. 下列期权中，时间价值最大是（D ）。 A．行权价为 12 的看涨期权，其权利金为 2，标的资产的价格为 13.5 B．行权价为 23 的看涨期权，其权利金为 3，标的资产的价格为 23 C．行权价为 15 的看跌期权，其权利金为 2，标的资产的价格为 14 D．行权价为 7 的看跌期权，其权利金为 2，标的资产的价格为 825. 下列期权当中，时间价值占权利金比值最大的是（C A. 实值期权B. 平值期权C. 虚值期权）。 D. 看涨期权26. 某行权价为 210 元的看跌期权，对应的标的资产当前价格为 207 元。当前该期权的权利 金为 8 元。该期权的时间价值为（B ）元。 A．3B．5C．8D．1127. 关于期权的内在价值和时间价值，下列说法正确的是（B A. 内在价值等于 0 的期权一定是虚值期权 B. 看涨期权的时间价值会随着到期日的临近而加速损耗 C. 时间价值损失对买入看跌期权的投资者有利 D. 时间价值损失对卖出看涨期权的投资者不利）。28. 对于平值期权，随着到期日的临近，时间价值损失速度将（B A. 减小B. 加剧C. 不变）。 D. 无明显规律29. 看跌期权的价值与标的价格呈（C A. 正，正B. 正，反）向关系，与行权价格呈（）向关系。 C. 反，正D. 反，反30. 其他条件不变，看涨期权理论价值随行权价格的上升而（A 率的上升而（）。33）、随标的资产价格波动A. 下降、上升B. 下降、下降C. 上升、下降D. 上升、上升31. 对于美式期权而言，期权时间价值（B ）。 A. 随着到期日的临近而增加 B. 随着到期日的临近而减小 C. 不受剩余期限影响 D. 随着到期日的临近而改变，但变化方向不确定32. 其他条件不变，如果标的指数上涨 1 个点，则股指看跌期权理论价值将（D A. 上涨，且幅度大于等于 1 点B. 上涨，且幅度小于等于 1 点 C. 下跌，且幅度大于等于 1 点D. 下跌，且幅度小于等于 1 点）。33. 其他条件不变，标的资产价格波动率增加时，理论上，该标的看涨期权的价值（A A. 会增加B. 会减小 C. 不会改变D. 会受影响，但影响方向不确定）。34. 其他条件不变，当标的资产价格波动率增大时，该标的（A A．看涨期权多头和看跌期权多头价值同时上升 B．看涨期权空头和看跌期权空头价值同时上升 C．看涨期权多头价值上升，看跌期权多头价值下降 D．看涨期权空头价值上升，看跌期权空头价值下降）。35. 从理论上讲，看涨期权的价格不会超过（A A．标的资产价格B．执行价格 C. 相同执行价格和到期时间的看跌期权D．内在价值）。36. 对于一个标的资产价格为 2000 点，行权价为 2010 点，90 天后到期的看涨期权市场价 格为 6.53，在没有套利机会的条件下， 120天到期的看涨期权的价格最可能是（ D ）。 A. 2.45B. 5.34C. 6.53D. 8.9237. 基于以下信息： 当前沪深 300 指数的价格为 2210 点； 无风险利率为 4.5%（假设连续付息）； 6 个月到期、行权价为 K 点的看涨期权的权利金为 147.99 点 6 个月到期、行权价为 K 点的看跌期权的权利金为 137.93 点 则行权价 K 最有可能是（C ）。 A．2150B. 2200C. 2250 D. 2300 38. 假定股票价值为 31 元，行权价为 30 元，无风险利率为 10%，3 个月的欧式看涨期权为 3 元，若不存在无风险套利机会，按照连续复利进行计算，3 个月期的欧式看跌期权价 格为（ C ）（注：e^-10%*3/12=0.9753）。 A．1.35 元B．2 元C．1.26 元D．1.43 元39. 在其他所有条件相同的情况下，理论上该股票为标的的美式看跌期权的价格（A34）。A. 比该股票欧式看跌期权的价格高 C. 与该股票欧式看跌期权的价格相同B. 比该股票欧式看跌期权的价格低 D. 不低于该股票欧式看跌期权的价格40. 如果股票支付股利，在其他所有条件相同的情况下，理论上该股票为标的的美式看涨期 权的价格（A ）。 A．比该股票欧式看涨期权的价格高B．比该股票欧式看涨期权的价格低 C．与该股票欧式看涨期权的价格相同D．不低于该股票欧式看涨期权的价格41. 如果股票不支付股利，在其他所有条件相同的情况下，理论上该股票为标的的美式看涨 期权的价格（C ）。 A．比该股票欧式看涨期权的价格高B．比该股票欧式看涨期权的价格低 C．与该股票欧式看涨期权的价格相同D．不低于该股票欧式看涨期权的价格42. 某一标的价格为 1000 元，该标的行权价为 1000 的一年期看涨期权价格为 100 元，假设 1000 元投资于无风险市场，一年后能获得 1040 元，则该标的行权价同样为 1000 的一 年期看跌期权价格最接近以下（B ）。 A. 40 元B. 60 元C. 100 元D. 140 元43. 假设如下涉及的期权具有相同的标的物和到期日期，记 C（K）：行权价为 K 的看涨期权价格 P（K）：行权价为 K 的看跌期权价格 则如下选项中，有无风险套利机会的是（A ）。 A．C(90)=4，C(100)=3，C(110)=1B．C(40)=18，C(70)=11，C(100)=6 C．P(90)=1，P(100)=3，P(110)=6D．P(40)=6，P(70)=14，P(100)=2444. 买入一手看涨期权，同时卖出相同执行价格、相同到期时间的一手看跌期权，其损益情 况最接近于( A）。 A．买入一定数量标的资产B．卖出一定数量标的资产 C．买入两手看涨期权D．卖出两手看涨期权45. 假设某一时刻股票指数为 2280 点，投资者以 15 点的价格买入一手股指看涨期权合约并 持有到期，行权价格是 2300 点，若到期时股票指数期权结算价格为 2310 点，则投资者 收益为（B ）。 A. 10 点B．-5 点C. -15 点D. 5 点46. 假设某一时刻沪深 300 指数为 2280 点，某投资者以 16 点的价格买入一手沪深 300 看涨 期权合约，行权价格是 2300 点，剩余期限为 1 个月，该投资者的最大潜在收益和亏损 分别为（B ）点。 A. 最大收益为 2300 点B. 最大亏损为 16 点 C. 最大亏损为 2280 点D. 最大收益 2284 点47. 若投资者判断股票指数价格和波动率在短期内不会变动，则他最优的交易策略是（D A. 买入短期限实值期权B. 卖出长期限虚值期权 C. 买入长期限平值期权D. 卖出短期限平值期权35）。48. 假设某一时刻沪深 300 指数为 2280 点，某投资者以 36 点的价格卖出一手沪深 300 看跌 期权合约，行权价格是 2300 点，剩余期限为 1 个月，该投资者的最大潜在收益和亏损 分别为（D ）点。 A. 最大收益为 36 点，最大亏损为无穷大B. 最大收益为无穷大，最大亏损为 36 点 C. 最大收益为 36，最大亏损为 2336 点D. 最大收益为 36 点，最大亏损为 2264 点49. 对于股票期权来说，当不考虑利率和股息时，可以复制出买入看涨期权头寸的是（B A. 买入股票B. 买入股票和买入看跌期权 C. 卖出看跌期权D. 买入股票和卖出看跌期权）。50. 保护性看跌期权（protective puts）是通过（B A. 标的资产和看涨期权B. 标的资产和看跌期权 C. 看涨期权和看跌期权D. 两份看跌期权）构成的。51. 买入看涨期权同时卖出标的资产，到期损益最接近于（D A. 卖出看跌期权B. 买入看跌期权C. 卖出看涨期权）。 D. 买入看涨期权52. 买入看跌期权，同时卖出相同执行价，相同到期时间的看涨期权，从到期收益角度看， 最接近于（B ）。 A. 买入标的资产B. 卖空标的资产C. 卖空看跌期权D. 买入看跌期权53. 买入看跌期权同时买入标的资产，到期损益最接近于（A A. 买入看涨期权B. 卖出看涨期权C. 卖出看跌期权）。 D. 买入看跌期权54. 预期标的资产价格会有显著的变动，但后市方向不明朗，投资者适合采用的期权交易策 略是（A ）。 A. 买入跨式期权B. 卖出跨式期权C. 买入垂直价差期权 D. 卖出垂直价差期权55. 以下与股指期权、股指期货相关的交易中，理论上风险最大的是（B A. 买入看跌期权B. 卖出看涨期权 C. 买入看跌期权，并买入股指期货D. 买入看涨期权，并卖出股指期货）。56. 当前股指波动处于历史低位，小王通过分析认为未来一段时间内股指将有大幅运动，但 方向难以判断题，下列操作中，充分利用了小王的分析的是（D ）。 A．买入一手看涨期权B．买入一手看跌期权 C．买入一手股票D．买入一手看涨期权和一手看跌期权57. 某投资者在 2014 年 2 月 25 日，打算购买以股票指数为标的的看跌期权合约。他首先买 入执行价格为 2230 指数点的看跌期权，权利金为 20 指数点。为降低成本，他又卖出同 一到期时间执行价格为 2250 指数点的看跌期权，价格为 32 指数点。则在不考虑交易费 用以及其他利息的前提下，该投资者的盈亏平衡点为（B ）指数点。 A．2242B．2238C．2218D．226258. 买入 1 手 5 月份到期的执行价为 1050 的看跌期权，权利金为 30，同时卖出 1 手 5 月份36到期的执行价为 1000 的看跌期权，权利金为 10，两个期权的标的相同。则该组合的最 大盈利、最大亏损、组合类型分别为（ D ）。 A．20，-30，牛市价差策略B．20，-30，熊市价差套利 C．30，-20，牛市价差策略D．30，-20，熊市价差策略59. 投资者买入一个看涨期权，执行价格为 25 元，期权费为 4 元。同时，卖出一个标的资 产和到期日均相同的看涨期权，执行价格为 40 元，期权费为 2.5 元。如果到期日标的 资产价格升至 50 元，不计交易成本，则投资者行权后的净收益为（B ）元。 A. 8.5B. 13.5C. 16.5D. 23.560. 下列期权交易策略中，不属于风险有限、收益也有限的策略的是（D A. 看涨期权构成的牛市价差策略（Bull Spread） B. 看涨期权构成的熊市价差策略（Bear Spread） C. 看涨期权构成的蝶式价差策略(Butterfly Spread) D. 看涨期权构成的比率价差策略(Call Ratio Spread)）。61. 一投资者认为股票指数的价格会在 4600 左右小幅波动，他准备在行权价格为 、 4700 的期权中选取合适的期权，构造一个蝶式期权多头组合，该投资者可以（D ）。 A. 做多一手行权价格为 4500 的看涨期权，同时做空一手行权价格为 4600 的看涨期权 B. 做空一手行权价格为 4600 的看跌期权，同时做多一手行权价格为 4700 的看跌期权 C. 做多两手行权价格为 4600 的看涨期权，做空一手行权价格为 4500 的看涨期权，做空一 手行权价格为 4700 的看涨期权 D. 做空两手行权价格为 4600 的看涨期权，做多一手行权价格为 4500 的看涨期权，做多一 手行权价格为 4700 的看涨期权62. 一投资者认为股票指数的价格会在 4600 左右小幅波动，他准备在执行价格为 、 4700 的期权中选取合适的期权，构造一个蝶式期权多头组合，投资者完成了组合构造， 对于这个投资者以下表述能最好描述他的风险与收益的是（ B ）。 A．无限的上行收益，无限的下行风险B. 有限的上行收益，有限的下行风险 C．无限的上行风险，有限的下行收益D. 有限的上行风险，无限的下行收益63. 投资者构造空头飞鹰式期权组合如下，卖出 1 份行权价为 2500 点的看涨期权，收入权 利金 160 点。买入两个行权价分别为 2600 和 2700 点的看涨期权，付出权利金 90 点 40 点。再卖出一个行权价 2800 的看涨期权，权利金为 20 点。则该组合的最大收益为（C ）。 A．60 点B．40 点C．50 点D．80 点64. 某投资者预期一段时间内沪深 300 指数会维持窄幅震荡，于是构造飞鹰式组合如下，买 入 IO1402-C-2200、IO1402-C-2350，卖出 IO1402-C-2250、IO1402-C-2300，支付净权 利金 20.3，则到期时其最大获利为（ B ）。 A．20.3B．29.7C．79.7D．120.365. 期权的日历价差组合（Calendar Spread） 是利用，（D A．相同标的和到期日，但不同行权价的期权合约 B．相同行权价、到期日和标的的期权合约）之间权利金关系变化构造的。37C．相同行权价和到期日，但是不同标的期权合约 D．相同标的和行权价，但不同到期日的期权合约66. 某投资者以 2.5 元的价格买入 30 天到期的行权价为 100 元的看跌期权，以 5 元的价格 买入 30 天到期的行权价为 100 元的看涨期权。30 天后标的资产价格为 110 元，投资者 可以获利多少元（A ）。 A. 2.5B．0.5C．2D．167. 以下说法错误的是（ A ）。 A. 布莱克－斯科尔斯模型主要用于美式看跌期权定价 B. 二叉树模型可以为欧式看涨期权定价 C. 二叉树模型可以为美式看跌期权定价 D. 蒙特卡洛方法可以为欧式看涨期权定价68. 下列不是单向二叉树定价模型的假设的是（ D ）。 A. 未来股票价格将是两种可能值中的一个 B. 允许卖空 C. 允许以无风险利率借入或贷出款项D. 看涨期权只能在到期日执行 69. T=0 时刻股票价格为 100 元，T=1 时刻股票价格上涨至 120 元的概率为 70%，此时看涨 期权支付为 20 元，下跌至 70 元的概率为 30%，此时看涨期权支付为 0。假设利率为 0， 则 0 时刻该欧式看涨期权价格为（A ）元。 A．14B．12C．10D．870. 下列不属于计算期权价格的数值方法的有（A A．有限差分方法B．二叉树方法C．蒙特卡洛方法 71. BS 公式不可以用来为下列（D ）定价。 A．行权价为 2300 点的沪深 300 指数看涨期权 B．行权价为 2300 点的沪深 300 指数看跌期权 C．行权价 3.5 元的工商银行看涨期权（欧式） D．行权价为 250 元的黄金期货看跌期权（美式））。 D．B-S 模型72. 下列描述权利金与标的资产价格波动性关系的希腊字母是（C A. DeltaB. GammaC. Vega）。 D. Theta73. 深度实值期权 Delta 绝对值趋近于（C A. 0，0B. 0，1），平值期权 Delta 绝对值接近（ C. 0，0.5D. 1，0.5）。74. 标的资产现价 2500 点，则行权价为 2400 点的看涨期权多头的 delta 值可能为（C A. 0.7B. 0.5C. 0.3D. -0.3）。75. 当标的资产价格从 100 元上升到 101 元，90 天后到期，行权价为 120 元的看涨期权从 3.53 元升到 3.71 元，其 DELTA 值约为（C ）。 A. 0.16B. 0.17C. 0.18D. 0.1976. 下列选项不能衡量期权价格风险的希腊值（Greeks）的是（C38）。A. DeltaB. GammaC. Beta ）。D. Vega77. 在测度期权价格风险的常用指标中，Rho 值用来衡量（B A. 时间变动的风险B. 利率变动的风险 C. 标的资产价格变动的风险D. 波动率变动的风险78. 对于期权买方来说，以下说法正确的（B ）。 A. 看涨期权的 delta 为负，看跌期权的 delta 为正 B. 看涨期权的 delta 为正，看跌期权的 delta 为负 C. 看涨期权和看跌期权的 delta 均为正 D. 看涨期权和看跌期权的 delta 均为负79. 衡量到期时间对期权权利金影响的指标是（C ）。 D. Vega A. Delta B. Gamma C. Theta80. 假设当前沪深 300 指数为 2100 点，下个月到期、行权价为 2100 点的沪深 300 指数看跌 期权的权利金为 86.00 点。如果指数上涨到 2150 点（假设其他因素保持不变），下面最 可能发生的是（C ）。 A. 看跌期权的 Delta 和 Gamma 都会变大B. 看跌期权的 Delta 和 Gamma 都会变小 C. Delta 会变大，Gamma 会变小D. Delta 会变小，Gamma 会变大81. 假设某一投资者拥有 1000 股某股票，该股票价格为 50 元，假设其使用行权价格为 49 元的看涨期权构建一个 delta 中性的投资组合，该期权有 3 个月有效期，波动率为 20%， 市场无风险利率为 5%，投资者需要（）看涨期权才能实现 delta 中性。（假设股息 率为 0%） A. 卖出 647 份B. 卖出 1546 份C. 买入 647 份D. 买入 1546 份82. Delta 中性是指（B）。 A. 标的资产价格的微小变化几乎不会引起期权价格的变化 B. 组合的 Delta 值接近为 0 C. 标的资产价格的较大变化不会引起期权价格的变化 D. 每买一手看跌期权，同时卖一手标的资产83. 期权的波动率是以百分比形式表示的标的资产的（B）。 A. 价格方差B. 价格标准差C. 收益率方差D. 收益率标准差84. 期权的市场价格反映的波动率为（B A. 已实现波动率B. 隐含波动率）。 C. 历史波动率D. 条件波动率85. 期权的波动率衡量了（C A. 期权权利金价格的波动 C. 标的资产价格的波动）。 B. 无风险收益率的波动 D. 期权行权价格的波动86. 下列关于波动率的说法，错误的是（D）。39A. B. C. D.波动率通常用于描述标的资产价格的变化程度 历史波动率是基于对标的资产在过去历史行情中的价格变化而统计得出 隐含波动率是期权市场对标的资产在期权存续期内波动率的预期 对于某个月份的期权，历史波动率和隐含波动率都是不变的87. 对看涨期权而言，隐含波动率增大，则期权的价值会（A A. 增大B. 减小C. 不变）。 D. 其他选项都不对二、多选题 88. 期权与期货的区别主要表现在（ABC A. 合约体现的权利义务不同 C. 保证金制度不同 ）。 B. 合约的收益风险特征不同 D. 期货具有杠杆，期权不具有杠杆89. 投资者在投资组合中加入期权产品的原因可能有（ABCD）。 A. 利用期权高杠杆功能B. 利用期权具有有限损失的特性 C. 实现风险转移D. 降低交易成本90. 期权的主要特点表现在（ABCD A. 权利和义务不对等 C. 只有卖方缴纳保证金）。 B. 收益和风险不对等 D. 损益结构非线性91. 同等条件下，亚式期权相对于普通期权而言，具有（ABCD）。 A. 较低的价格B. 通常较小的 Delta 的绝对值 C. 较低的时间价值D. 较低的内在价值92. 在其它条件相同的情况下，比普通平值期权成本高的是（AD A. 回望期权B. 障碍期权C. 亚式期权）。 D. 选择期权93. 按照买方权利划分，期权可以分为（ A. 现货期权B. 期货期权CD）。 C. 看涨期权D. 看跌期权94. 下列关于做市商做市交易的正确的说法是（ABC）。 A. 除了对冲，被动获取头寸B. 以买入报价买入期权 C. 以卖出报价卖出期权D. 进行 Delta 中性对冲95. 期权市场流动性具有分散和不平衡的特征，做市商制度对于促进期权市场健康发展具有 重要作用。以下说法正确的是（ABCD）。 A. 做市商是提供期权市场流动性的重要手段 B. 做市商制度有助于期权市场价格稳定 C. 做市商制度有助于提升期权市场效率D. 做市商制度有利于投资者理性参与交易96. 以下属期权做市商享有的权利是（ABCD A. 减免交易费用B. 减免结算费用）。 C. 持仓限额豁免D. 保证金减收4097. 国内仿真期权交易市场建立了一整套完整的风险保障体系，其中包括(ABCD A．涨跌停板制度B．每日无负债结算制度 C．强行平仓制度D．大户报告制度)。98. 期权交易费用主要包括（ABCD A．佣金 C．保证金）。 B．交易所手续费 D．期权价格变动导致的亏损99. 期权保证金计算可以采用（ A. SPAN 方法 C. 策略组合保证金模式）等方法。 B. Delta 方法 D. 布莱克-斯科尔斯模型100.下列情形中，期权内在价值为零的情况有（AD）。 A．看涨期权行权价格&标的资产价格B．看涨期权行权价格&标的资产价格 C．看跌期权行权价格&标的资产价格D．看跌期权行权价格&标的资产价格101.下列对于时间价值的特性说法正确的有（BD）。 A．其他条件相同时，剩余时间长的期权的时间价值一定大于剩余}