解读专属理财产品-金投银行频道-金投网
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来源：网易财经
编辑：wangshiyun
摘要：手机银行客户专属、网上银行客户专属、理财夜市客户专属、私人银行客户专属……现在，市面上各种各样号称“专属”的理财产品大行其道，总给人一种高深莫测的感觉。
客户专属、客户专属、夜市客户专属、客户专属&&现在，市面上各种各样号称&专属&的大行其道，总给人一种高深莫测的感觉，那么这些专属产品到底有什么独特之处呢？昨日，记者采访发现，除了只面对特定客户群体销售，在产品的预期年化收益率、资金投资方向等关键指标上面，专属理财产品其实并不独特。
专属理财产品扎堆
日前，部分市民通过微信收到了来自某国有的一条信息：&预期收益率5%，手机银行专属理财产品来啦！销售日期为5月20日至5月22日。&该行声称，这款理财产品只通过手机银行销售。
无独有偶，另一家国有商业银行也推出了类似专属理财产品：投资期限182天，预期年化收益率为5.4%，只对符合条件（对家庭或个人收入有要求）的投资者销售。
除了手机银行专属理财产品，还有不少印上了&专属&烙印的理财产品&金融社保卡专属理财产品、网上银行专属理财产品、理财夜市专属理财产品、理财早市专属理财产品、私人银行专属理财产品等。
与普通产品无差别
部分贴上专属标签，对投资者来说，是不是在收益率、投资方向等方面也能享受专属待遇呢？重庆晚报记者发现，事实上并非如此。多数专属理财产品其实与普通理财产品并无多大差异，不仅在预期年化收益率方面相差无几，而且连资金投资方向也大同小异。
先来看预期年化收益率。以上述某专属理财产品为例，该产品给出的预期年化收益率为5.4%，而多家股份制商业银行同时段推出的无专属标签的同类理财产品，预期年化收益比该产品还高。某股份制商业银行正在销售的一款普通理财产品，投资门槛才5万元，预期年化收益率为5.5%至5.7%。
再看资金的投资方向。与普通理财产品相比，专属理财产品在资金投资方向上也差不多。一是投向债券、存款等高流动性资产。如各类债券、存款、货币市场基金、债券基金、质押式回购等货币市场交易工具。二是投向债权类资产。如债权类信托计划、金融资产交易所委托债权等。三是投向其他资产或者资产组合。如证券公司集合资产管理计划或定向资产管理计划、基金管理公司特定客户资产管理计划、保险资产管理公司投资计划等。
或醉翁之意不在酒
预期年化收益率没有太大优势，资金投资方向又差不多，部分银行为何要将理财产品贴上专属标签呢？市内金融机构人士分析，专属理财产品的部分发行机构，可能醉翁之意不在酒。一方面，对于手机银行、网上银行、金融社保卡等专属理财产品，其发行机构可能是想增强相关服务渠道或产品的客户量、活跃度；另一方面，对于推出高端客户专属理财产品的机构，或许是想给高端客户一个私人订制的感觉，让大家有一种自豪感、认同感，强化&只有某个圈子的人才能买到这样的产品&的感觉。
针对专属理财产品不断增加的现象，有金融机构人士认为，个性化、多元化、专业化将是银行理财产品的发展趋势。理财产品分得越细，创新越多，市场活跃度可能越高。由于不同人群的投资理财需求不同、风险承受力不同，所以针对特定人群发售的理财产品空间或许很大。当然，前提是这种专属理财产品必须要有真正的特色，要真正形成差异化。
部分专属理财产品其实与普通理财产品几乎没有差异，对于这样的现象，该怎么看待？一个观点是，将理财产品贴上专属标签，至少在形式上让人感觉产品形态更丰富，可以说是一种努力。
但我还是觉得，这个事情不能过分放任。因为，既然号称是专属理财产品，尤其是只针对高收入群体销售的理财产品，就应该要体现出其独特性，把真正的创新内容在产品中充分体现出来，让大家真正过一把私人订制的瘾。
社会在发展，人们经营的思路更是不断在创新，创新需要的是实质内容的变化，而不仅仅停留在名义上。理财产品的市场竞争未来会越来越大，就算顾客一时被名目繁多的各种专属称号所迷惑，但市场最终会给投机取巧者深刻的教训。
     
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我的意见：2010年银行理财产品综合分析报告
16:01:00&&& 作者：普益财富&& 来源：大众网综合
据普益财富银行理财数据库统计分析，2010年度共有102家商业银行发行银行理财产品10591款，发行总数较2009年度增长幅度超40%；发行规模预估可达7.05万亿元，同比增幅同样高达30%。
&&&&据普益财富银行理财数据库统计分析，2010年度共有102家商业银行发行银行理财产品10591款，发行总数较2009年度增长幅度超40%；发行规模预估可达7.05万亿元，同比增幅同样高达30%。&&&&本年度银行理财市场的焦点要数银信合作理财业务进一步受到监管层的重视，全年关于银行理财市场的政策法规均是围绕银信合作理财业务来制定的。8月10日银监会推出《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》（银监发【2010】72号），72号文的发布可以算是银信合作理财业务规范运作的新起点，其传达出的“禁止信托通道，鼓励自主管理”和“轻融资业务，重投资业务”的思想对此项业务影响颇深。12月3日，银监会下发《关于进一步规范银行业金融机构信贷资产转让业务的通知》（银监发【号），此文件可以看作是2009年年末的113号文的升级版，明确提出了银行业金融机构信贷资产转让业务应具备三项原则，包括真实性原则、整体性原则和洁净转让原则，此通知使得银信合作中的信贷资产转让业务受到一定影响。&&&&银信合作新规一出，银信合作理财产品尤其是信贷类产品发行明显受到阻碍，全年信贷类理财产品发行总数约1700款，同比降幅约五成。而债券与货币市场类产品则以“风险较低、收益稳定”的特点成为信贷类产品的替代者，全年发行总数超5000款，较2009年度增长约一倍，市场份额超过50%。
&&&&发行能力：交通银行跻身榜首，建设银行跌出前十&&&&2010年度，银行理财产品发行能力排名前10位的银行依次是交通银行、中国银行、民生银行、招商银行、工商银行、光大银行、北京银行、中信银行、上海浦东发展银行以及深圳发展银行。&&&&&2010年7月银监会口头通知信托公司停止银信合作业务，8月5日又正式下发《中国银监会关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》（以下简称72号文），该通知规定融资类业务余额占银信理财合作业务余额的比例不得高于30%，而这一比例已超标的信托公司应立即停止开展该项业务，直至达到规定比例要求。规范之后，原先受市场追捧的信贷类产品发行逐月减少，从2010年上半年的月均超过200款下降至10余款，取而代之的是同为稳健性的债券与货币市场类产品。&&&&&普益财富银行理财数据库显示：2010年信贷类产品发行1702款，占比为16.09%，其中上半年信贷类产品发行了1293款，占全年信贷类产品的75.97%，下半年只发行了409款；人民币债券和外币债券类发行量达5653款，占比为53.43%。&&&&&以债券类产品为主打的交通银行、中国银行、民生银行和北京银行借助这种优势，在2010年产品发行量上表现尤为突出。2010年交通银行发行产品1224款，较2009年增加557款，且2010年每个季度发行量以100款左右的速度递增，较快的增速提升了其发行能力得分，使其由2009年第4位上升至2010年发行能力排名榜首。2010年中国银行发行产品1249款，较2009年增加582款，但第4季度发行量比交通银行少125款，故发行能力得分略低于交通银行居第2位。民生银行和北京银行也趁机多发债券类产品，排名较2009年分别同时上升3名至第3位和第7位。&&&&&与此同时，72号文件出台后发行信贷类产品的银行却由以前的99家减少至12家。其中，2009年信贷类产品发行量居前三甲的招商银行、中信银行、光大银行由665款、567款和444款下降至2010年的232款、230款和205款。受此影响，以信贷类产品为主打的这3家银行，理财产品发行能力排名由2009年的第1位、第2位和第5位下降至2010年的第4位、第8位和第6位。2010年建设银行发行产品230款，较2009年减少282款，其中第三、四季度仅发行了19款和25款，产品发行量较2009年的大幅减少使得建行发行能力排名跌出前十，下降9名至第16位。&&&&&收益能力：恒生稳居榜首，光大招商排名下滑&&&&&根据对2010年到期银行理财产品的统计分析，收益能力排名前10位的银行依次是恒生银行、兴业银行、渣打银行、民生银行、广州银行、中信银行、光大银行、招商银行、深圳发展银行和浙江稠州商业银行。&&&&&2010年，恒生银行仍居银行理财产品收益能力排名榜首，普益财富银行理财数据库显示，该行到期的10款股票挂钩型理财产品均取得了10%以上的年化收益率，到期产品的良好表现使其E/I平均值下限保持了绝对的优势，也使得收益能力得分最终保持领先。同时，值得注意的是，该行到期的产品也存在为数不少的负收益产品，这也体现出该行产品收益波动相对较大。兴业银行收益能力排名第2位，较2009年上升8位。该行到期产品平均E/I值和E/I平均值下限得分并不十分居前，但该行到期产品收益波动较小，表现比较稳定，这对其排名跳升产生了不可忽视的提振作用。渣打银行收益能力排名第3位，较2009年上升14位。该行到期产品平均E/I值介于恒生银行和兴业银行之间，但产品到期收益波动最大。其中，表现最好的产品到期年化收益率高达35.36%，最低为0。&&&&&和2009年相比，2010年深圳发展银行和浙江稠州商业银行到期产品收益能力得到较大提升，其E/I平均值分别上涨0.4至1.2，同时这两个银行到期理财产品到期收益率也相对稳定。因此，深圳发展银行收益能力排名较2009年上升22名至第9位，浙江稠州商行较2009年上升39名至第10位。&&&&&光大银行和招商银行同时下降4名至第7位和第8位。其中，招商银行到期产品数量较2009年减少300余款，E/I平均值较2009年上涨0.0，光大银行到期产品数量虽未出现明显减少，E/I平均值较2009年上涨0.0，而排名第一的恒生银行该值却高达2.96，其他排名前五的银行E/I平均值大都大于2.0648，故这两个银行在2010年理财产品收益能力排名中出现下滑。&&&&&从上述银行的收益排名情况来看，外资银行理财产品的平均到期收益率较高，2010年美国等经济体推行量化宽松货币政策导致全球流动性泛滥，大量资金进入股市和黄金等大宗商品市场，使部分挂钩于股票的结构性产品或黄金等大宗商品的结构性产品到期取得了较高的实际收益率，而以发行该类结构性产品为长的外资银行借势取得出色表现。而在国内通货膨胀高企、加息预期增强的情况下，擅长发行债券类产品的部分中资银行较好地抓住了机会，加大债券类产品发行量的同时适当提高包含加息预期的收益率，并灵活运用外围国家较高利率的市场条件，博得澳元等外币债券产品的较高收益。&&&&&看到外资银行到期产品取得高收益的同时，我们也应该正视外资银行产品收益较大的波动性，这些银行发行的结构性产品更适合能够承受高风险、有投资经验的进取型投资者；而中资银行理财产品平均到期收益率相对较低，但收益波动较小，表现比较稳定，适合追求稳定收益的保守型或稳健型投资者。
&&&&风险控制能力：光大风险控制措施设置较好，城市商业银行排名整体下滑&&&&2010年度，银行理财产品风险控制能力排名前10位的银行依次是光大银行、中信银行、招商银行、民生银行、中国银行、交通银行、工商银行、上海浦东发展银行、建设银行以及上海银行。&&&&光大银行理财产品风险控制能力较2009年度提升1名成为首位，主要得益于该行对于旗下理财产品大范围地设置了风险控制措施。普益财富银行理财数据库统计显示，该行2010年度共发行402款风险产品，其中有202款产品设置了风险控制措施，无论从具备风险控制措施的产品数量，还是从这些产品所占风险产品总数的比例来衡量，该行在所有银行中都是保持领先位置。同时，收益实现能力方面，光大银行同样位列前十强，该行款到期产品中未实现预期收益的比率不足1%，这一指标也优于绝大部分银行。&&&&中信银行在风险控制措施的设置上也有所改善，该行款风险产品中有62款具备风险控制措施，促使该行风险控制能力排名提升3位排名第二。中国银行则在风险控制措施设置和收益实现能力两方面均进步较大，使得该行风险控制能力排名大幅提升31位跻身十强之列。交通银行排名上升11位，主要因其到期产品实现预期收益的情况明显好于2009年度，该行款到期产品中未实现预期收益的比率仅为0.15%。&&&&单从风险控制措施设置上看，2010年度发行的产品中，仅有29家银行旗下共计559款理财产品设置了风险控制措施，除光大银行、中信银行、中国银行、建设银行而外，其余银行具备风险控制措施的产品数量均在30款以内，且多数仅寥寥数款。与全年发行的万余款产品总数相比，银行理财产品在风险控制措施的设置上亟待改进。&&&&而收益实现能力方面，2010年度到期理财产品款数超过9000款，其中未实现最高预期收益率的共计96款，收益实现情况整体较好。一方面是因为金融危机过后，银行对于挂钩海外股票及商品市场的结构性产品发行保持谨慎态度，大量债券与货币市场类、信贷类、票据类等稳健性理财产品于2010年到期自然利好整体收益实现情况；另一方面受益于2010年海外主要股票市场以及大宗商品市场多表现为上行走势，这对一些挂钩于这些市场的结构性产品或者投资于此的QDII产品是非常有利的。&&&&城市商业银行风险控制能力排名整体上较2009年度下降较为明显，其中三峡银行、富滇银行、桂林银行以及广州银行的排名降幅均超过20位，致使这些银行在风险控制能力上均位列中下游水平。另外，花旗银行排名垫底，该行2010年度发行产品中未出现风险控制措施，同时其到期产品中因高风险的结构性产品较多致使该行未实现预期收益的比率达23.53%，与其余银行相比表现较差。
&&&&理财服务丰富性：光大依然保持领先，交通招商小幅下滑&&&&&2010年度，光大银行、深圳发展银行、中国银行、交通银行、中信银行、招商银行、民生银行、兴业银行、工商银行、东亚银行、北京银行以及农业银行这12家银行理财服务丰富性较高。&&&&&普益财富银行理财数据库显示，2010年光大银行发行产品共633款，其产品多样性得分为3.8分。产品多样性得分主要依据银行发行产品的收益类型、投资币种、投资期限和投资对象的种类数目。该行发行产品涵盖了所有收益类型――保证收益型、保本浮动收益型和非保本浮动收益型，保证收益型又涵盖了保证收益―结构型和保证收益―非结构型，该项得分为满分。其发行产品的投资币种除人民币外，还包括了美元、港元、欧元和澳元，投资币种的丰富性提升了发行产品的多样性。该行发行产品的投资期限也非常齐全，从1个月及其以下期限至3年期以上，短、中、长期产品均有发行，极大地满足了投资者不同的流动性偏好。此外，产品的投资对象也较为丰富，除商品外，其他的产品资金投向均有涉猎，这也从整体上满足了不同投资者的风险偏好和风险承受能力。&&&&&入围2010年理财服务丰富性排名前十的银行中，交通银行和招商银行较2009年同时下降了2位。其中，交通银行主要集中于发行债券类产品，2010年发行该类产品近900款，在其发行的全部产品中占比逾72%，产品投资对象比较单一，且没有发行结构性产品；而招商银行发行的产品类型主要为债券与货币市场类以及信贷类，投资领域涉及范围较2009年度有所收窄。
&&&&信息披露规范性：外资银行理财产品信息透明度有待增强，特别是到期收益披露环节&&&&2010年度，银行理财产品信息披露规范性排名前10位的银行依次是光大银行、北京银行、深圳发展银行、招商银行、工商银行、南京银行、华夏银行、中国银行、农业银行以及建设银行。&&&&光大银行在2010年加大了理财产品信息披露力度，该行发行产品信息、到期产品信息以及运行产品信息披露得分均在所有银行中排名前三甲，因此该行信息披露规范性排名较2009年度提升5位成为最佳。排名第三的深圳发展银行同样进步显著，该行在2010年度加大了对旗下发行产品信息披露的完整性和及时性，同时对运行产品信息披露频率也有所增强，故使得该行排名大幅上升14位。中国银行虽然仍位列信息披露规范性排名前十强，但其排名已较2009年度的第二下滑6位，究其原因主要是该行对于旗下到期理财产品的信息尤其是到期收益率这一关键信息的披露力度有所降低。建设银行同样排名下降6位，这与该行在2010年度放慢银行理财市场布局脚步有关，该行全年发行产品和到期产品均仅有200余款，且多为该行各省级分行单独推出的产品，这也间接影响了该行发行产品信息和到期产品信息披露得分。&&&&2010年度信息披露规范性排名同比降幅最大的是广州银行，一方面是受到该行全年发行产品和到期产品数量均较少（10款左右）的影响，另一方面在于该行对于发行信息和到期信息披露的完整性以及及时性还有待改进，因此其排名下滑26位至第57位。&&&&除此而外，部分外资银行信息披露规范性排名同样下降明显。花旗银行排名下降17位至第27位，一方面在于该行对于旗下到期理财产品实际收益率信息披露力度明显降低，另一方面其发行理财产品的信息透明度也降低不少，包括产品发行信息的完整度和及时性均有所下降。东亚银行从2009年度排名第11位下滑至第22位，其原因关键在于该行到期理财产品的到期信息透明度下降明显，其到期信息披露得分仅排在所有银行的倒数第5位。渣打银行排名也小幅降低4位以致跌出前十强，主要是因为该行对于旗下发行产品的信息披露及时性和完整性均有所减弱，另外到期产品收益信息披露也有待加强。星展银行则在发行、到期和运行信息披露方面均较弱而排名倒数第一。而恒生银行信息披露规范性排名虽然同比上升6位，但该行排名仍处于下游水平，排在第41位，该行对于其理财产品运行信息公布甚少，同时发行产品详细说明信息和到期产品实际收益率信息也需进一步透明化。从以上几家外资银行的分析可以发现，目前外资银行在信息披露规范性方面最需改善的环节则是到期产品的收益信息披露。
&&&&综合理财能力：建设银行跌出前十强，外资银行排名分化明显&&&&2010年度，理财能力综合排名前10位的银行依次是光大银行、招商银行、民生银行、工商银行、中信银行、深圳发展银行、中国银行、兴业银行、北京银行以及交通银行。&&&&与2009年度相比，光大银行综合理财能力排名上升2位跻身榜首，该行在2010年度风险控制能力、理财服务丰富性以及信息披露规范性这三项单项排名上均荣获冠军，同时发行能力和收益能力排名也均位列前十强，因此该行成为年度最佳理财银行也是实至名归。深圳发展银行综合排名同比增幅达19位，该行在2010年明显提升了其理财产品的收益能力、风险控制能力以及信息披露力度，同时也加大了产品开发力度，发行产品频率和产品类型丰富程度也有一定程度的增加。&&&&除前10位而外的银行中，农业银行的综合理财能力排名同样提升显著，增幅达25位至第14位，主要受益于该行到期理财产品收益实现能力明显增强，同时产品发行力度和产品丰富性也有较大提升。此外，浙江稠州商业银行、佛山市南海区农信社、重庆银行、北京农村商业银行以及台州银行这几家城市商业银行或区域性小型银行都获得了超过10位的名次增长，他们多受益于收益能力较大幅度的提升。&&&&建设银行因该行2010年度产品开发力度明显减弱，从而直接影响该行发行能力的降低，同时间接影响了发行产品类型的丰富程度，另外到期产品数量也有所下降，也间接导致该行收益能力和收益实现能力有一定程度的减弱。总之，该行综合理财能力排名从2009年度的榜眼位置跌落至第11位。&&&&外资银行中，渣打银行和恒生银行综合理财能力较高，二者分别位列第12位和第15位，主要受益于2009年和2010年度海外主要股票市场以及大宗商品市场的上行表现，使得二者近两年运行并于2010年内到期的一些股票、基金或商品类结构性理财产品到期收益表现较好。东亚银行综合排名则位列中游水平，虽然该行发行产品类型丰富性表现较好，但该行到期产品收益表现还不尽人意，同时其信息披露规范性也亟待改善，综合下来仅排在第34位。而花旗银行和星展银行综合理财能力则位列下游水平，二者排名均在50名之后，两家银行在信息披露规范性、收益能力、风险控制能力这三个单项上均有待进一步提升。
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银行个人理财产品的问题和对策分析
西南财经大学 硕士学位论文 发展我国商业银行个人理财产品的问题和对策分析 姓名：席家军 申请学位级别：硕士 专业：金融学 指导教师：王擎
论文摘要论文摘要舞妲镶稽令入瑷黪盔嚣方义渡豫秀“毯人镶爨鲎务”，燕８０年钱兴怒戆 一项新的银行业务。商韭银行个人理财是一个蕴涵巨大税遇和广阔前景的市 场，
它的推出不仅邋应了居民Ｅｔ盎增长的投资理财需求，也创新和丰富了银 行的渡务品种，为镶牙的利润增妖开辟了新的空阕。 邋年来，随着我嚣对外资锻稽全面开藏入民币韭务，个入理财产赫市场 已经成为商业银行煮争的另一新的战场。对商般银行个人理财产品进行研究， 是关乎我国商业银行生存与发展的重要工作。器分析个人联财产品，必须蓄 先了鳞离整镊行熬个入瑾薅盈务，掰浚本文曾先对商整镊衙静个久瑾鬓争驻务 的发臌及现状进行了详细的介绍，在此基础上通过比较国内两家商业银行的 部分个人理财产品，试图找出目前国内商业锻行在个人理财产品上存在的闻 题，绦会实际，撵爨了一些棰应熬对策。 论文总共分为网章。第一章爵论，是对商业银行个人联财的概述。分为 三个部分，第一部分简要的阐述了论文的研究目的和意义。在当前外资银行 苓鼗进入戆背景下，魏｛蓦熬快发溪我国褰监锻褥懿令人瑾魅踅务，攫爨燹具 竞争力的个人理财产品，提高商妲银行的核心竞争力，已经成为我国银行业面临的首要问题之一。第二部分轰要商业银行个人理财业务的介绍。从网内翻国终藤个方霹分缨了各鑫商鼗锻牙令人理财豹发曩历程，鲷骧其演变辘迹， 并列举了蓠内商业锻行现有的主鬻个人理财娥务，最后按照一定的分类标准 对目前园内市场上存在的部分个人理财产品进行了分类。第三部分主要怒文 献综述，包括个人瑷财的理论基磷以及国内、外懿一些主骚研究文献，以便 莰更深入的角度毽解镊行个入毽麓。第二章麓瓣其箨的两种个人瑾薅产箍的 实证分析。选取的魁交通银行和民生银行的两种比较有代表性的个人理财产品，分别从各自的产品市场细分、客户群体的选择、产品缀合的设计、产最秘服务秘营链策路等方嚣透学了纥较分析。第点掌逶过主辩螽俸产品的院较，发展我国商北银行个人理财产品的问题和对策分析提密当魏我国裔簸银行农个爻瑗财产品上存在懿海题。闷题是多方面的，由 予本文只着重从商业银彳彳自身的因素进行分析，所以论文提出了四个主要方 鞭。首先是产品麴氆薪不足，不阉豹裔娩银行之闻产品溺质他的现象菲常严 熏，而且服务也蒋趋同的趋势。这会导致产品缺乏灵活性，品种单一，个人 客户可以选择的投资方式不多。其次是产品和§琵务的方式相对简单。再次理 财从业人员整体豢质有待提高。最后是产品的营销方式上存在一系列的问题。 论文的第四章针对问题掇出了我潮商业银行发展个入瑾财产品韵对策。 本文经过分析发现，我国在商业银行在自身经营管理如营销技术、产品 剖新以及人员素质等方谢存在的劣势，制约了我国商业银行发展个人理财产 品。针对以上情况，作者握出了楣应的建议对策。由于铃部宏观环境是我国 商业银彳亍微观主体无法改变的，只能寄希望于瀵漫的改革与发展。本文定要 从商业锻行自身如何发滕的角度，认为我国商业银行要傲鉴经骏，在各方蘑 改进，以便推出鼹具竞争力的个人理财产品。 论文之所以选择商效银行发展个人疆赋产黯终先磷突对象，主要是基于 以下几点考虑：莆先，在我国目前的金融市场格局下，锻行一直占主导地位， 露堑银簿发震个人理财产品拥有｝基较大麴优势。其次，瘫手个人瑾魅是夔着 一个国家经济实力的增强而发展起来的。在我国经济实力不断增强的条件下， 瓣究亵数银行热餐发聂令人理魅产是意义耄大。簸磊，巍鼗锻缝翔赛发矮令 人理财产品对我们来说还是一个比较新兴的业务领域，对之进彳彳分析可以增 强了舞，在理论上撂导实践。’ ，论义运用了金融学课程和市场营销课程等中的相关藁要理论，在对具体 黪令久瑗窥产鑫将短遂褥毙较分辑懿萋蒌赛上，鬟邂了我瓣商蓝锻行发袋个久 联财产品的对策，不足老处在予，资料有限对具体的个人理财产品研究不够 深人，撬凄鹃阕题不够余瑟，辩裔翌银褥个天毽辫产品酌瑟瑟袋ｘ毒策懿分折 多集中在微观的屡面上，而没有从外部环境等宏观因素出发来分析制约我国 赛堑锻符发震个人理薅产器酌嚣缀。筵键词：商业银行个人理财产品ＡＢＳＴ耗＾ＣＴＡＢＳＴＲＡＣＴＴｈｅ ｂｕｓｉｎｅｓｓ ｏｆ ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ ｏｆ ｐｅｒｓｏｎａｌ ｆｉｎａｎｃｉｎｇ ｏｆ ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ ｂａｎｋ ｉｓ ｋｎｏｗｎ ａｓ‘’ｔｈｅ ｐｒｉｖａｔｅ ｂａｎｋｉｎｇ”ｉｎ ｔｈｅ ｗｅｓｔ，ｉｔ ｉｓａｎｅｗ ｂａｎｋｉｎｇ ｔｈａｔｒｏｓｅｉｎ ｔｈｅｅｉｇｈｔｉｅｓ．圈∞ｂｕｓｉｎｅｓｓ ｏｆ ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ ｏｆ ｐｅｒｓｏｎａｌ ｆｉｎａｎｃｉｎｇ ｏｆ ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ ｂａｎｋ ｉｓｔｈａｔｏｎｅｃｏｎｔａｉｎｓ ｔｈｅ ｍａｒｋｅｔ ｏｆ ｅｎｏｒｍｏｕｓ ｏｐｐｏｒｔｕｎｉｔｙ ａｎｄ ｗｉｄｅｐｒｏｓｐｅｃｔ，ｄｅｍａｎｄｉｎｃｒｅａｓｅ ｄａｙｔｈａｔ ｉｔｓ ｉｎｔｒｏｄｕｃｔｉｏｎ ｈａｓ ｎｏｔ ｍｅｒｅｌｙ ｍｅｔ ｔｈｅ ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ ｔｈａｔ ｂｙｒｅｓｉｄｅｎｔｓｄａｙａｎｄ ｍａｎａｇｅｄ ｍｏｎｅｙ ｍａｔｔｅｒｓ，ｔｈｅ ｖａｒｉｅｔｙ ｏｆ ｂｕｓｉｎｅｓｓ ｏｆ ｉｎｎｏｖａｔｉｎｇａｎｄａｂｕｎｄａｎｔ ｂａｎｋ ｔｏｏ。ｈａｓ ｂａｎｋ． Ｉｎ ｒｅｃｅｎｔｉｎｃｒｅａｓｅｄ ａｎｄ ｏｐｅｎｅｄｕｐ ｔｈｅ ｎｅｗ ｓｐａｃｅ ｆｏｒ ｔｈｅ ｐｒｏｆｉｔ ｏｆ ｔｈｅｙｅａｒｓ，ｏｐｅｎ ＲＭＢｂｕｓｉｎｅｓｓ ｉｎａｌｌａｌｌ－ｒｏｕｎｄ ｗａｙ ｂｙ ｂａｎｋ ｗｉｔｈｏｗｎ ｔｏ ｂｅｃ．ｏｍｅ ｉｎｔｏＯＵｒｃｏｕｎｔｒｙ ｔｏ ｆｏｒｅｉｇｎ ｂａｔｔｌｅｃａｐｉｔａｌｓ，ＲＭＢ ｐｒｏｄｕｃｔ ｍａｒｋｅｔａｎｏｔｈｅｒｎｅｗｆｉｅｌｄ，ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌｂａｎｋ ｏｆ ｃｏｍｐｅｔｉｔｉｏｎ ｔｏ ｐａｙ ａｔｔｅｎｔｉｏｎ ｔＯｐｒｏｐｅｒｔｙ．Ｉｔｉｓ ｔｈｅｉｍｐｏｒｔａｎｔ ｗｏｒｋ ｗｈｉｃｈ ｃｏｎｃｅｒｌｌｓ ｓｕｒｖｉｖａｌ ａｎｄｏｕｒｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｃｏｍｍｅｒｃｉａｌｏｎｂａｎｋ ｏｆｃｏｕｎｔｒｙ ｔＯ ｐａｙ ａｔｔｅｎｔｉｏｎ ｔＯ ｔｈｅｐｒｏｐｅｒｔｙ ｐｒｏｄｕｃｔａｎｄ ｃａｒｒｙｒｅｓｅａｒｃｈ ｔｏｐｅｒｓｏｎａｌ ＲＭＢｏｆｃｏｍｍｅｒｏｉａｌｂａｎｋ．Ｔｈｉｓ ｔｅｘｔ ｔｈｅ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ ｏｆ ｔｈｅ ｂｕｓｉｎｅｓｓ ｏｆｔｏｍａｎａｇｅｍｅｎｔ ｏｆ ｐｅｒｓｏｎａｌ ｍｏｎｅｙ ｆｉｒｓｔ ｈａｖｅ ｉｎｔｒｏｄｕｃｅｄ ｔｈｅｔｈｒｏｕｇｈａｔｈｅ ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ ｂａｎｋ ａｎｄｏｎｅ，ｐａｙ ａｔｔｅｎｔｉｏｎｃｕｒｒｅｎｔ ｓｉｔｕａｔｉｏｎ ａｔｄｅｔａｉｌｅｄｔｏ ｔｈｅ ｐｒｏｐｅｒｔｙ ｐｒｏｄｕｃｔｏｎｐｅｒｓｏｎ ｏｆ ｐａｒｔ ｏｆ ｔｗｏ ｍｏｒｅ ｄｏｍｅｓｔｉｃｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ ｂａｎｋｓｔｈｉｓ ｂａｓｉｓ，ａｔｔｅｍｐｔｔｏｆｉｎｄ ｏｕｔｔｈｅ ｄｏｍｅｓｔｉｃ ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ ｂａｎｋ皴ｐｒｅｓｅｎｔ ｉｎ ｔｈｅ ｑｕｅｓｔｉｏｎ ｔｈａｔｔｏ ｏｎ ｔｈｅｉｎｄｉｖｉｄｕａｌ ｐａｙｓ ａｔｔｅｎｔｉｏｎｐｒｏｐｅｒｔｙｐｒｏｄｕｃｔ ｅｘｉｓｔｉｎｇ，ｔｈｅｎ ａｆｔｅｒ ｃｏｍｂｉｎｇｔＯ ｔｈｅ ｐｒｏｐｅｒｔｙｔｏｔａｌｌｙ ｔｏ 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ｐｒｏｂｌｅｍ ｏｆ ｔｈｅ ｐｒｏｐｅｒｔｙ ｐｒｏｄｕｃｔ，ａｎｄｔｈｅ ｂａｓｉｓ ｏｆ ｔｈｅ ｔｈｉｎｇ ｔｈａｔｏｖｅｒａｌｌｌｙ ａｔｔｏ ｐａｙｉｎｇ ａｔｔｅｎｔｉｏｎ ｔＯ ｔｈｅｐｒｏｐｅｒｔｙ ｐｒｏｄｕｃｔｔｏ ｃｏｍｂｈｏｍｅ，ｐｒｏｖｉｄｅ ｓｏｍｅｃｏｒｒｅｓｐｏｎｄｉｎｇ ｃｏｕｎｔｅｒｍｅａｓｕｒｅｓ． ｓｔｕｄｙ ｔｈｅ ｒｅｌｅｖａｎｔ ｔｈｅｏｒｙ ｉｎ ｉｎｄｉｖｉｄｕａｌ＇ｓｃｏｕｒｓｅＴｈｅ ｔｈｅｓｉｓ ｈａｓ ｕｓｅｄ ｔｈｅｆｉｎａｎｃｅ ｔＯａｎｄｍａｒｋｅｔｉｎｇ ｃｏｕｒｓｅ，ｅｔｃ．，ｈａｖｅｐｒｏｐｏｓｅｄｃｏａｎｌｅｒｎｔｅａｓｔｎ＇ｅ ｏｆｏｎｐａｙｉｎｇａｔｔｅｎｔｉｏｎ ｔｏ ｐｒｏｐｅｒｔｙ ｐｒｏｄｕｃｔ ｏｆ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ ｏｆ ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ ｂａｎｋ ｔｈｅ ｔｈｉｎｇ ｔｈａｔ ｐａｙ ａｔｔｅｎｔｉｏｎ ｔＯ ｔｈｅ ｐｒｏｐｅｒｔｙ ｐｒｏｄｕｃｔ ｔｏ ｃｏｍｂ ｔＯｔｈｅ ｂａｓｉｓ ｏｆａ ｐｅｒｓｏｎｏｆ ｍａｊｏｒｉｔｙｆｏｒ ｔｈｅ ｆｉｒｓｔ ｔｉｍｅ，ｔｈｅ ｗｅａｋ ｐｏｉｎｔ ｌｉｅｓ ｉｎ，ｉｔ ｉｓｌｉｍｉｔｅｄ ｔＯ ｐａｙ ａｔｔｅｎｔｉｏｎ ｔＯ ｔｈｅｎｏｔｄｅｅｐ ｅｎｏｕｇｈ ｔｈａｔ ｔｈｅ ｍａｔｅｒｉａｌｓ ａｒｅｔＯｐｒｏｐｅｒｔｙ ｐｒｏｄｕｃｔ ａｎｄ ａｎａｌｙｓｅｔｈｅ ｃｏｎｃｒｅ捃ｉｎｄｉｖｉｄｕａｌ．ｔｈｅ ｑｕｅｓｔｉｏｎ ｐｕｔ ｆｏｒｗａｒｄ ｉｓ ｎｏｔ ｏｖｅｒａｌｌ ｅｎｏｕｇｈ．Ｓｅｅｉｎｇ ｔｈａｔ ｏｎｅ≮ｏｗｎ ｋｎｏｗｌｅｄｇｅ ａｎｄ ｌｅｖｅｌＩｔｒｅｌｉｍｉｔｅｄ。ｓｔａｔｅ ｔｈｅ ｑｕｅｓｔｉｏｎ ａｎｄ ｕｎａｖｏｉｄａｂｌｙｅｘ蠢＆ａｎｄ ｓｌｉｐｓａｎｄ ｉｎｓｕｆｆｉｃｉｅｎｔ ｉｎ ｔｈｅ ａｒｔｉｃｌｅ．１ ｗｉｌｌ ｄｏ ｆｕｒｔｈｅｒ ｒｅｓｅａｒｃｈ ｔＯ ｔｈｉｓ ｑｕｅｓｔｉｏｎ．Ｋｅｙ ｗｏｒｄｓ：Ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ ｂａｎｋＢａｎｋ＇ｓ ｐｅｒｓｏｎａｌ ｆｍａｎｃｉｎｇ ｂｕｓｉｎｅｓｓ’ｉｓｓｕｅ２西南财经大学学位论文原创性及知识产权声明本人郑重声鹅：鬓呈交麴学篷论文，是本入夜导籁的指甏下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成聚。对 本文豹研究徽纛重要贡献的个人帮集体，均已在文中戬甓确方式标明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 零学位论文成果归嚣掰财经大学蹶有。特此声明攀位孛请入：嗨嶙守旧／年内罔。夕日 守旧夕年内罔夕日Ｉ．辟论１．导论王。王研究曩鲶与意义改革开放以来，经过多年的建设与积累，我园的国民经济得到了相当的增 长。戮２００５年，我灏戆大均国民患存总值已经达到了１８３９５６．１亿元。弱时我 们也萄以看嚣，在改肇开放豹这∞年里，真正受益最多的是广大老百姓。众所 周知，１９７９年前的中国百姓收入很低，基本无力进行个人积累。至１９７８年末， 全国城乡居民储蓄余额仅为２１０．６亿元，其他务类财产的占鸯也极其有限。焉 餮１９９８年ｌＯ月戎，全国城乡藩辩潴蓄余额舞凳５２２４９亿元，鲻２００５年，我国 城乡膀民储蓄余额髓达到１４１０５１亿元，加之居民对有价．ｉ芷券、房产等其他各 类财产、保值品的大爨拥有，不难发现，实际上爝民非经营性财力已经超过了整 个嚣蠢金整资产净缀。 膳民财力的迅速增长，使得个人有能力成为重要的投资主体。但不容忽 视的悬，由于相关政策的滞后及联财经验和能力的差异，个人投资者在投资 瑾黪造凝孛吴骞缳大豹嚣疆缝，期投资渠道狭窄、羧裁过多数及投资者鼹瓣日益增长的个人财力普遍缺乏榴成的财务管理知识和能力警，这些都严熏制 约了个人资产良性增值和有效发展，从而影响个人和国家收箍的增加，也使得令人投资佳经济嚣凌远不毙与其实际的黠力承警糖逶应。褥勇一方瑟，爨予经 济改革进一步深亿，貔国正面稿着严峻的经济形势，正确引簿个人资金的流向，调整个人投资者经济参与形式，寅现最佳的资产效益结构，将会直接促进生 产的蠢效运作，刺激蠹部需求水警戆整体提嵩，这对我匿霆翦经济状况的改善无疑会起蔓｜举足辍重的作用。 同时随着我国加入ＷＴＯ，圈有商业银行发展个人理财，已是大势所趋，追在眉睫。一方面个人金融资产髓益膨胀，人们更加关注资产的安全性、收发展我圜商业银行个人理财产品的问题和对策分析盏毪、流凌经，≯麓了强嚣的瑷魏需求；勇～方瑟晷痰镊行传统懿零警渡务 的利润水平在逐渐下降，盈利能力受到了严峻的挑战；此外，外资银行将会 利用冀丰富的零售业务管理经验朔综合经营的体制优势，谯以高端客户为目 标豹拿久瑾薅方嚣，与国蠹镊符麓舞激爨竞争。 谯这样的背景下，如何抓住优质客户，占领客户市场，获取更大利润， 迎接挑战，如何发展我国的个人理财业务，深化理财内涵，最终推出更具竞争 力豹个人理虢产燕，究客户提供受吴拿睦纯熬骧蒡，形成众泣狻特豹文纯， 提高商业银行核心竞争力，成为我国银行业必须尽快予以研究的问题。１．２商韭银行的个人理财业务“溅财’，顾名思义，实际上就是代理客户管理资财。个人理财是指金融机构重点强私人客户掇供的资产管壤服务，从严格意义上讲，个人理财与隔悫 目蘩遴常提及懿镊行零售整务、锻行提供懿鼹蓄骧务等都露蓉明显的酝羯， 它所要追求的是客户资产收益的缀优化。通过综合运用经济学、金融学簿理 论知识，充分利用务种理财工具（如现金、银行存款、股票、债券、基金、期 货、痨产、保险等＞，帮蘩客户达嚣合瑾分嚣资产懿蓦豹，瀵足客户踺资产安 全性、收益性等多样化要求，它怒投资收益的最大化和个人资产分配合理化 的集会。 羧照《亵整锻褥拿久瑾蘩煎务管理誓符办法》鬣定：拿人理魏，楚撩亵 业银行为个人客户掇供的财务分析、财务规划、投资顾问、资产管理等专业 化服务活动。按照管理运作方式不同，分为瑷财顾问服务和综合理财服务；按照答户获取收蕊方式懿不嗣，壤黠诗曼ｌ可以努为保｛蒌牧整理财诗翻巍≤≥糅 证收藏理财计划。其实由于研究个人理财的角度、目的不同，国内外对个人理财的内涵与乡｝延认识有很大差嬲。其实可对个人理财功钱懿理解分成鬻部分，一是舞妲 银行满足居民整个嫩命周耪的嚣瑟；一是满愁瓣民有效铡滔投资组合的鬻耍。而商业银行的个人联财是指商业银行由专业瓒财人员通过收集客户信息，按 照客户的实物性资产、理金收支淡状提，固绕客户的收入、淡费、投炎、风 险承鬣能力、心瑷偏好等情嚣，综合银褥酌掰有金融资潦，弱雳多年积累的２１．导论令入客户蔽务经验帮行盈魏势，依耗离释技、瑷｛弋纯斡服务手段，透过辩金 融产晶、服务方式、服务渠道等的整合和创新，来满足居鼹人生不同阶段的 （如青年期、中年期、退休期）个人财务安排，以及居民投资收益与财寓增 篷戆癸滚，势在戆务及投资安捺避翟孛槎应撵供更寿锋霹瞧瓣综舍恁懿夔异 性理财产品和服务。 １．２。ｉ我国鸯监镶纾令人瑾财的演变过程 我囡商业银行办理个人理财始于９０年代中期，随后逐渐“升温”，尤其熙近 年来外资银行开始介入我国境内个人理财市场，使之越来越成为各家商业锻行盈务爨争豹焦点之一，成隽萁产菇强骧务翅薪懿童要领域。糕短数年霹蘑藏国商业锻行的个人理财得到迅速发展。主要表现谯：个人理财产品不断丰富，从单 一产品发展到“组合套餐”；出现了“个人理财中心”、个人理财工作室、金融超枣等掇拇形式；各家银行纷纷麓盎拿久瑾蘩盈努品薅，螽‘淦葵兹”、‘‘瑾瓣金”等；猩我国当前分Ｉｋ经营体制下，银行在一定稷度上发展了岛保险、证券、基 金、信托等金融机构的合作，如代铺其他非银彳彳念融产品以及为客户提供资金 转移等黢务，褒客户纛个久瑾魏懑凌孛霉弱霞撬服务。 舆体她讲，自１９９６年中信寅业银行广州分行在国内最早挂出“私人璁财 中心”的牌子至今，隧着国内居民收入水平的日箍提高，理财意识的不断增强， 个人爨魅枣场规模特续扩大已成菇苓争鹣瑷实。尤其遥几每，萤虎大多数亵 韭银行都陆续开通了个人瑾财服务，部分商攮银行已经取缮了一定的成绩。 比较具有标志性的例如在２００２馨１０月，招商银行率先在圈内各分支机构全面推出针对个人高端客户理财的零售金融产燕――金葵花蘧财晶牌及服务体系。其一经推出，静在晷内镊褥器掀起波澜，实施客户分艨服务策珞，争夺 高端释户也迅速成为国内金融服务的竞争热点。金葵花理财推出短短两个月， 贵宾客户就达到３．０７万户，较推出前增加了２ｌ％；金葵花贵宾客户的存款占 德蓄存款的毙筑提鬻甏２８。９％，辩存款增长翡嚣献率达餮了４９．８％；金葵兹贵 宾客户的交易占整个零售业务交易的比例超过了６０％。金葵花理财成为掐商 银行零售金融业务的重要增长点。此外，工商银行、建设银行、农业银行等 大型赛效镊孬潋及涤发、灌发、毙大、民生等羧经裁蠢堑锻行蠡不弱鬟凌缝发展我阑商业银行个人壤财产品的问题和对策分析摇出了个久理财服务。丽时蘧着金融盈的开放羚资锻杼也程快速嚣开震鑫已 的个人理财业务，从最早的２００２年３月花旗银行率先推出联财中心以来，汇 丰、溅打和恒生银行都已陆续在上海、北京、深圳等地开设了大规模的理财 孛心，劳蒎塞了各鑫鹃瑾瑟晶簿。努资羧行繁繁援往个入联舫大徽文章，除 了利用自己有特色的产品进行火规模宣传外，鞭多地使用晶牌战略抢夺优质 客户，如荷兰银行的“梵高贵宾理财”等。以深圳为例，汇率银行深圳分行推安萁‘瀵越理黠”瑷寒，苓羁一年辩藏裁毫麴鸯１０００多名辜越灌薅褰臻客声。真正在我国商她银行个人理财业务史上舆有标志性意义的事件是２００５年 ９月中国银行业监督管理委员会颁布了《商业银行个人理财业务管理暂行办 法》（“《办法》”）ｊ｝拜《褒监镊蟹拿入理黠韭务溅验管理捂雩｜》（“《撂弓ｌ》”）。 根据诙管理办法，商监银行可以攘出保证收藏理财计鲻、像本浮动收益联财 计划和非保本浮动收益理财计划簿产品，其中保证收益理财计划及具有保证 牧益性质鲍掰熬投资性产品需要肉镊监会摄擞，其它产品必嚣向镊监会摄备。 戴次《办法》鼓秘商韭银行摆＆绩构性衔生产鼯、久民镬外币福结合的疆财 产品。 农我国，商业银行个人理财演变方面，计划经济时代的国内银行逐没毒 个入瑷财项蟊，改辇拜敷戳来，随着薪静齑鼗镊行不蘩潇瑷，金融市场上豹 竞争尉面愈演愈烈，各家银行纷纷开始树立服务意识，想方设法推出新的业 务品种，个人理财韧现雏形。例如储蓄业务，银行提供的储蓄存款由最初的梵令菇秘发震甍了瑷在豹太大小，ｌ、＋蔻个嚣静，嚣孬盈多拿菇秘获瑾嚣熬焦度考虑被赋予了新的内涵，如工商银行推出的幂定金额、不怒次数的零存蹩取 储蓄懿种，与传统的零存整取储鬻品种相比，可以给客户带来更大的方便， 嚣蠹｜：燹葵骞审场竞◇力。鞋蓑德瑟熬是穆缀会燕镱户餐费熬菸箕诗懿一个难 题，究竟将自己手中的钱存成哪艟储蓄品种才既方便实用叉可以赚到最多的 储蓄利息？储户常常得在心里盘算好了才能决定。而如今随着业务的发展平Ⅱ新 品种黪不断设诗，锻特可以运嗣兔遂静电脑技零，校据客户懿资金使零嫂簿， 为客ｐ设计出最优化豹多种存期存款组合方案，其最大特点就是使客户彻底 免去＝敞定期、活期存款之间反复比较选择和转入转出的烦恼，使客户既能享 受到滔期存款的存敬便裁，又熊攀受定期存款鲍较高利息，扶嚣真正实瑷轻 松瑾孵。如串信实藏镊行推出的“理财宝”储蓄就是这样静黥稀。１．导论计划经济时代的国债都是以国库券的形式分配给国营企业，然后再由各 个企业卖给员工，银行在这其中并未扮演重要角色。现在，商业银行的柜台 已成为销售国债的重要渠道，而且国债品种也己经由最初的单一的国库券发 展为凭证式国债、一记账式国债等几种。 随着中国股市的建立和不断发展，国内各商业银行也逐步推出与证券业 密切相关的银行服务。如最初由银行派收款员到证券公司常驻，帮助收取股 民交来的保证金，进行收款服务。后来发展到银行提供银证转账服务，客户 可通过商业银行的电话银行、柜台或券商的电话、自动终端实现客户人民币 活期储蓄账户资金与券商保证金账户资金的直接互转。目前己实现了直接用 银行存折炒股，即客户可通过商业银行的电话银行直接买卖股票，其资金进 出可直接在其银行的存折账户上反映出来。 此外，各商业银行还开始竞相提供特色化的信贷服务和代理服务。己开 辟的信贷服务主要有汽车授信、住房抵押、住房按揭、个人保证贷款、存单 质押等等。代理服务除了代发、代扣、代缴、代订等一系列服务外，还包括 国债发行、银证转账、Ｂ股账户开户、开放式基金发放等。 同时，随着电子技术的发展和银行的逐步商业化，各家商业银行都相继 建立了自己的电脑系统，由手工记账发展成为电脑记账。银行电脑系统的建 立也使代客理财的发展有了一个可以依托的技术平台和基础。因此，现代商 业银行的理财手段已经变得十分丰富，如电话银行、网上银行等，力求为客 户提供更加方便快捷而又准确周到的个人理财服务。 １．２．２国外商业银行个人理财的发展历程 个人理财前身是传统的私人银行业务。私人银行业务在欧美等西方发达 国家已有上百年历史，最初是瑞士的银行业向为数不多的极端富有的客户（甚 至拥有数亿美元）提供一对一属于私人客户专享的服务。如：提供匿名存款服 务（目前仍是瑞士银行业最特殊的服务）、提供财务咨询、投资建议甚至为客 户安排看病就医、安排旅行食宿行程、安排客户子女进入贵族学校就读等等。 波士顿咨询集团在２００１年发表的｛Ｈｉｃｈｅｒ ｐｒｏｓｐｅｃｔｓｉｎ ＷｅａｌｔｈＭａｎｅｇｅｍｅｎｔ｝指出传统的私人银行业务通常关注百万富翁阶层，经营私人银行业务能够带来５发展我国商业银行个人理财产品的问题和对荣分析穰意懿投资嚣掇率。而理财的概念最初源于美国。在２０世纪３０年代，理财仅仅是保险工作人员为兜售本公司商品而采取的一种全新的营销策略。真礁的理财出现谯２０ 毽纪６０年代，姿辩入赛已经意浚嚣拿久瑾魏耱重要缝，聪还没毒意谖戮器 要专业人士协助。禚当时的保险工作人员和信托投资营销人员中间，已经有 人开始探讨并整理系统化的理财概念，并予１９６９年成立了专业策划团 体？？强嚣理赋渗会。ｊ琏：后睫羞瀵堑经营金融改萋浚灏的爨瑷，美国致波最 终允许银行、证券、保险公司的靓务相互交叉，刨新的金融产品和服务不断 涌现，这为迅速增加的个人金融资产提供了更多的投资渠道；与此同时，新 型投炎产品鳇复杂饿也大大提赢，熟上在复杂憋税收制度审对节税阉题瓣考 虑，单靠个人的时阕和精力很难做出最佳的投资判断，富裕阶层和善通消费 者无法凭借个人的知识和技能，通过运用各种财务资源来实现自己短期和长 期的生活、财务目撼。为了解决这些闻题，港赞者开始主瀵寻求称职黪、客 观公允的、以追求霹户剩益最夭纯为己任静、讲职堑道德鹃、专盈Ｉ鹭个人财 务策划人员，以获取咨询。理财服务需求已经形成，同时，荚国个人理财业 也加遴发展，从业人员不断增加。顾客的需要张理财行业的兴起，共同促进 了理瓣魏发震。 个人理财在美圈出现之后，张欧洲以及藏洲的日本、瓣港等经济发达国 家和地区获碍了迅速的推广，尤其是在全球商她银行在金融创新浪潮的冲击 下，拿入瑾薅获缮。≯快速发震。缀霆方发达黧家，个人瑾麓尼乎深入羹每一 个家纛，其业务收入已占到银行总收入的３０％以上，个人联财已成为世界各 大银行的一项主要业务，在商业银行业务发展中占据着重嚣位置。在香港， 戆身秘令久理麓黢务瞧戒为近攀寒镊费堑竞争熬主要焦点，不毽孛夺镶褥积极摇鼷客户群，汇率、渣打、憾患、东亚等太银行也不曾承弱加入到个人理财的竞争中，并针对不同收入的鬻户提供不阔的理财服务，推动个人理财整 俸服务零平不瑟提势。 巍上个整纪最嚣凡十年里謦外银行等金融祝构开始不仅仅满是于经营传 统的银行个人理财。首先大众富裕阶层的迅速发展促使各类金融机构将个人 理财救务服务对象逐步扩大延伸。宴上个世纪９０年代以来，经济的挣续蠖长 催生了一个重要群洛，鄄大众富裕阶层。Ｍｅｒｒｉｌｌ Ｌｙｉｎｃｈ认为全球富裕客产的６１．导论数量鑫１９９７年熬已经罐长了配％：莓甓誊仍激每年１２％豹速度增长，预｛千弱 ２００４年遗个客户群体所拥有的财寓总量将达到４４．９万亿荚元。其次，以艇联 潮秀代表静信意技术静广泛瑾蔫使得银行大疆魔降舔了服务或本，提高了效 率，因此丽对如此巨大的市场，银行包措投资银行等金融机构也扩展了个人 瑷魏静驳务范蘑，在私入银行盐务静基看爨上，发展了萄对大众富裕阶层的贵 宾理财业务。因此许多圉外商业银行的个人理财同时面对高端富裕阶层张大 众富裕阶层，分剿提供瓠人银行服务和贵宾理豺服务。铡箱Ｍｅｒｒｉｌｌ Ｌｙｉｎｃｈ就 是专门蕊向百万荧元富豪提供财务顾问及信托等私人银衙业务，而资产少于 １００万美元的大众富裕客户茭ｇ接受以优先、优惠为主要特征的贵宾理财搬务，花旗银｛拟为在溉洲拥有１０万荧无以上的富裕客户超过１０００万人，其中资产超过１００万美凭的就可以加入其私人银行。 １．２．３霸前国肉商业银行酌个人理财敛务及主簧个人璞财产品螽奄分类 １．２．３．１奎要个人理舫监务种类 商业银行个人理财业务的传统业务晶种可分为以下几个主要方面：为个 入办理的各种个人银行络算韭务；银行椴据个人的财产琥状提供的代遴投资 理财服务；银行为个人客户提供的信息资询、理财顾同服务；锻行为个人客 声提供的贷款服务以及保管箱韭务。①结算业务。结算城务主要包括个人支付、个人账户转账、个人滋漱、锻证转账等。 ②代客理财妲务。代客理财指银行接受个人客户的委托，代客户管理其 爨亍产并通过适当的投资实现其财产保值、增值的业务。难要包括以下几个方 瓤：存款组合，装客户选择存款作为其凳｜产保爨、增值的方式，银行的客户 缀理根据客户资众运用情况为其设计存款品种的组合或者客户将存款存入银 褥专门设计的存款理财账户；代理乡｝汇买卖秘外薅兑换，充分裂爆银行躯先进技术、设备、信息，代客进行外汇买卖和外币兑换以求资产升值；代理销辏国债、企监馈券纛基金，商蹙镊蠢霹剃爨其众多的营救弱点秘抠台代理国 家和企业对外销售债券，此外，基金这种投资工具也同样适合磁商业银行营 歉桓台上镑售、枣魏翻赎露；我疆镶险，充分裂耀镊每与客户联系广的缆势，７发展我固随业银行个人理财产品的问题和对策分析尧保浚公司维销保浚产品。 代客理财又可分为两种方式：一种方式怒由银行的客户经理提供投资方 法和投资时机的建议，由客户参考建议自己操擞来进行投资操作；另一种方 式是蠡客户全投委托镊行客户经壤搡盘送行投资操俸，客户经理蘧爵穆羹天 操作的计划及操作结果向客户进行汇报，客户也可以随时梭疲客户经理的理 财操作。③咨诲与蹶阉驻务。咨诲鼗务鹣主要是鸯麓瑟毒：１．信爨咨诲。镊行糕矮自身的信息网络和积累的经济信息资料，为个人提供综合金融信息、经济信 息、新业务信息或代为查询资料、数据等。这种信息咨询并不局限于银行的 德蓄菇秘，还包搀入赛保险、魏买证券、投炎基金、癸汇买实、期货交爨、 房产物妲等多种投资渠道的信怠，以满足客户多元化的投资需求。２．投资咨询。 就各种投资工具的介入方法、投资技巧、风险分析、收益比较、未来发展趋 势等飚答客户提出的阕题．３．融资瓷诲。当个人农财务周转方嚣遇到困难时， 帮客声解答薅锻符审请个人贷款盼条件、贷款鼯种、率请耩净、办理贷款的 费用、办理贷款所需时问等问题。 此外，商业银行还根据客户对资金流动馕、风险度葶鞋溺撮率需求，囊瑾 霎｜藏瀚采为客声耋侮簸衣式遗设诗整合逶的筹资、授资策略。理蘩颈麓麓先 要占有大量的金融、经济、税务信息，深层次掌握各种投资工具的收益率和 风险魔，全面了解客户的身份、家庭、职业、收入、财产、需纳税种税率、 菇貔承受能力太冬、蒺望蓬爱邋期远羯设慧等；瑟后充分发挥鑫己懿醛簌方 智和联财技能，运用各种理财工具进行投资工舆、投资时间及投资比例的组 合，制定出一整套投资方案，帮助客户做出理性的决策。④令人舞款踅努。个久贷款效务圭要摇拿久瀵费贷款，具俸懿贷款攀争类 主要包括个人住房贷款、个人汽率消费贷款、个人耐用消费品贷款、个人定 期储蓄存款小额质押贷款、助学贷款、旅游贷款、凭证式圈债质押贷款、信 是卡贷款潋及令人综合授痿等。瓣夔令人贷款瓣毙重老整个镊蠢贷款豹鞋：重逐年增离，个人贷款救务已逐渐发展成为商觳银行对个人的主要韭务，成为 银行贷款的新趋势和新的利润增长点。 ⑤保管箱业务。保管箱租赁渡务是银行接受窖户的委托，以出租缳篱禧 懿形式代客户保管费燕物品豹一项服务韭务。糙着人们褥壤文纯水平静掇离，１．导论贵重物品的积累日渐增多，保管箱业务Ｅｌ益受到关注和肯定，租赁银行保管 箱的需求愈加强烈，逐渐成为当今社会广大民众的重要理财工具之一。由于 风险较小，能获取一定的收益，又可拓展银行的营销空间，因此各商业银行 先后利用自身的便利条件开办此业务。如今保管箱业务不仅成为金融业营销 的时尚，更是商业银行重要的中间业务之一。 随着网络的发展，商业银行的个人理财业务除了传统的业务外，现在又 增加了网上理财等新兴的业务类型。在商业银行个人理财业务比较发达的美 国，其提供的相关产品主要包括以下几种类型：①．投资咨询顾问服务。理财 顾问会根据专家分析意见给顾客提供建议，包括一系列金融、投资产品，具 体包括股本、定息、外汇及投资基金等。②．全权委托投资。客户可选择委托 理财顾问作为全权代理，负责管理其全部或部分投资组合。有关投资将根据 顾客的风险承受力、预期回报和时间要求进行管理。投资策略和资产分布由 专家委员会决定，之后会根据市场行情进行监察及调整，以从不断变化的市 场动态和投资环境中取得相对优势。③．投资基金。通过理财顾问，银行可提 供一系列有良好业绩的投资基金，帮助客户进入一个最有经济效益的全球股本及债券市场，同时通过多元化的投资使客户的投资风险分散。④．另类投资。理财顾问还可以提供另类投资产品，包括对冲基金、私人股本投资及特别设 计产品，为顾客的投资组合提供更为有效的多元化投资管理服务。⑤．信托及 信托基金。为达到把资产的法定拥有权最优化，理财顾问可以设计出融合复 杂的财政及法律内容的独特信托结构，甚至还可以为顾客设立慈善信托基金 等，两者均可纳人顾客的产业计划及财富管理框架。⑥．信贷服务。通过对顾 客的投资组合保证，理财顾问可向顾客提供广泛的信贷服务，以优化顾客的资源，为顾客的投资实力提供杠杆效应。⑦．外汇及金融衍生工具产品。理财顾问可提供综合的外汇投资顾问及交易服务，比如货币期权期货及衍生产品。 在我国由于实行金融分业经营分业管理的体制，出于对市场风险的控制， 国家对银行、证券、保险合作有较多限制，不同类型金融机构的合作也停留 在共享网点和营销资源的较低层次上，国内商业银行提供的个人理财产品主 要在银行自身的产品打包之上，对证券、保险等综合产品的开发较少涉及。 １．２．３．２市场上主要个人理财产品的分类 首先，中国银监会《暂行办法》对个人理财产品的分类。９发展我国商业银行个人理财产品的问题和对策分析２００５年９月２９叠，中国银盆会颁布了《商攮银行个人理财娩务管理暂行 办法》和《商业银行个人理财业务风险管理指引》，并从２００５年１１月１日 麓实施。根据该暂行办法的定义，商韭锻行在个人综合瑗财服务活动串，可 以向特定目标客户群销售理财计划。理财计划是指商业银行在对游在目标客 ｐ群分析研究的基础上，针对特定目标客户群开发设计并销售的资金投资和 镣理计划。我们邋常所说的个人理财产品就是银监会上述定义盼个人理财计 划。本文将沿袭市场习惯，称之为个人瑷财产品。目前我国商业银行已经开 腰的个人理财产黯主要包援： （１）准货币市场基金类型的产品。这种产品的特点是：个人投资者与银 稳之闻签署一份剃期还本付息的理财台隧，著以密款的形式将资金交圭锻行 缎营，之后银行将募集的资金集中起来开展投资活动，投资的主要对象包括 矮期国馕、金联镁、央行票据以及捺议嚣款等期限短、藏险低的金融工舆。 柱付息日，银行将收益返还给投资者；椒本金偿还日，银行足额偿付个人投 炎者的本金。由雩越类产磊豹投炎怼象秀滚动性较好豹慰疑金融工具，鸯基 金管理公司推出的货币市场基金相似，因此称为准货币市场基金类型产品。 毙大‘‘鼯光理慰Ｂ诗刘”是枣场孛毅旱搀爨豹准货霹ｊ枣场蘩金类型麴理戆产品。我销泼疆竞瑗豺零诗翘’，久瑟零瑾辩（１２拿兵）隽铡，爨露豹簧下这类产品的特点。衰ｌ：受大锻纷鼹受建势墨诗翘”光大银行发行银行 产品名称发售地区 销售翳勰辍毙理财”Ｂ ｆｌ－髫“人民委理魅《１２个燕， 全国２００５年１０月２８霹一１１男１３墨 ２００５年１１月１５日１２ ｔ２收益斑计日 委托赞理期（月） 付怠嗣期（月） 预计墩离年收藏率（％） 收益率说明委托币种２．５０预期年收益率：２．５０％ 人民币Ｉ．导论委托起始金额（元） 委托金额递增单位（元） 提前终止条件产品管理费 产品特色５００００ １００００银行和投资者都不可提前赎回 无。 １、该产品为一年期人民币固定收益产品。２、 还本付息：利随本清３、理财产品收益所得税： 银行不负代扣代缴义务。４、交易日至起息日及 到期日至支取日之间，人民币资金按活期存款 利率计付利息。相对货币市场基金而言，商业银行推出此类产品的吸引力在于：一方面， 商业银行与个人客户之间需要签订一个带固定期限的理财合同，这意味着商 业银行募集的资金在一段时间内是稳定的，可以进行封闭操作，因此回购等 杠杆经营成为可能这有助于提高收益率；另一方面，商业银行拥有协议存款、 商业票据等一些只有银行才可以进入的投资领域，从而能够实现更加稳定或 者更高的收益率。 （２）结构性存款。目前，这种产品主要应用在外币理财领域，是衍生金 融工具与传统存款业务的结合。客户往往通过这种产品获得高于同期银行存 款的收益率，高出的原因在于投资者在存款的同时，直接向银行出售了普通 期权、互换期权（Ｓｗａｐｔｉｏｎ）或者奇异期权（Ｅｘｏｔｉｃ ｏｐｔｉｏｎ），承担了额外的风险，因此其总收益应是普通存款利率加上期权费收益。结构性存款的‘镭构”有很多种方式，根据存款所挂钩的风险因素不同，可以分为如下几种：１．利率 区间挂钩存款：这是推出最早、最为典型的外币个人理财产品。此类产品一 般与ＬＩＢＯＲ利率区间挂钩。如中国银行的“汇聚宝”部分系列产品。２．人民币 汇率挂钩存款：近两年来，人民币一直面临着较大的升值压力，因此规避人 民币汇率风险也成为外币理财产品开发题材。如中信实业银行推出的“１年期亚太货币篮子汇率挂钩”的美元理财产品。３与美元或者其他可自由兑换货币汇率挂钩的产品。这类产品盯住的风险因素是可自由兑换货币的汇率。如东 亚银行２００５年８月１５日推出的外币汇率挂钩（美元及港元系列）保本投资 产品。４．与商品价格挂钩的产品。此类产品以国际商品价格为挂钩因素，如荷兰银行于２００５年９月初推出的到期保本型理财产品――国际商品指数挂钩发展我图商业银行个人理财产品的问题和对策分析结构缎存款。５与波动率稻关的产品。魏类产赫挂钩对象是汇价、债券价格或者股襞的波动率，波动率之所以能够成为风险因素和收益来源，原因在予波 动率意味着不确定性，因而可以通过期权交易进行规避，蕊期权交易是宥价 篷静。魏２００５年８秀ｌ嚣渣抒凝鹰雅出的“遵骧麓捂数蓬镑投资产品”，该产 品的收益率与道琼斯指数的波幅接钩。６．与股梁指数挂钩的产品。此种产鼯选 择的风险因素是股累指数，典型的产品如荷兰银行“香港恒嫩指数连动结构性 存款’’，该产曩专蛰港毽生菇数懿袭瑷稳连接，诖投资者有缀会参专亚溺童要 股票市场的成长机会。 猩蹰南财经大学信托与理财研究所所制作的２００６年度中国商业银行个人 理豺黟瑟接每耪孛，获缮２００６零褒美元裁率麓镑结褥缝瑗麓产燕聂麴教兹率 第一名的是兴业银行发行的“万溅通’０６年第四期‘汇利升’（３６个月）”。我们将 以该产品为例来看Ｔ这类产品的特征。袭２：兴韭镊孝荦发季亍的“万芷遴’０６年第匿鬻‘激科舞’（３６个胃）”发行银行 产品名称 发售地区 螫托委静 销售日期 安托管理期（Ｐ１） 兴堑镶行 “万汇弼妒’０６年第四期“汇利升”（３６个月） 全国主：死２００６笨５月１６日一５月２４日３６３付患周期（月） 豢托超始金额（辩》 瓣托金额递增单位（元） 预期最高年收箍率 牧兹趋诤Ｉ／Ｉ 收益率说嘎５∞Ｏ１００６．２０％２００６零５胃２６疆１、投资收益与与３个月美元Ｉ．，ｉｂｏｒ籀挂钩。 ２、预期年收益率为：６．２％＊ｒｔ／Ｎ，其中Ｎ为投资期的日历 天数，ｎ为３个月美既Ｌｉｂ，＂落在观察区间的羁历必数。帮，穗筑褰期瘫，辩聚警鑫懿３个嚣夔元Ｌｉｂｏｒ落毅臻设的利率区间，那么投资者当日的年收益率为６．２％，否则为０。３个月美元Ｌｉｂｏｒ以每日伦敦时间１１：３０公布予德铡财筑繁３７５０夏的数援为准。１．导论３、３个月美元Ｌｉｂｏｒ的预设观察区间：第一年【０，５．７５％】； 第二年【０，６．２５％】；第三年【０，６．５％】。 提前终止条件银行在母＝个月末有一次提前终止杈，投贤者没有提前 终止权产品管理费无产品说明１、该产品投资币种为美元，预期年收益率为６．２０％。 ２、银行每三个月支付一次收益，到期还本。 ３、根据收益分析，该产品的收益率高于同期美元定存利率。 ４、到期１００％本金保障。５、投资者在理财期限内若有理财资金需求，可办理质押贷款。对该产品的收益分析可以看出，该产品的收益率高于同期美元定存利率。 从同期市场在销售的同类产品来看，兴业银行的这款产品收益报价较高。 （３）固定收益组合理财产品。这种产品是市场中各种固定收益产品的组 合，组合中各种不同产品的占比取决于客户的不同风险偏好。组合中的产品 类型包括：典型的固定收益产品如债券、货币市场产品如拆放或者ＣＤ、结构 性存款等等。如民生银行的“安心理财计划”，在投资组合中，６０％为美国国 债，４０％为稳健型结构性产品；在结构性产品中，３０％为收益递增的结构性 存款和与利率区间挂钩的结构性存款，１０％选择与汇率挂钩的结构性产品。 类似的产品还有：招商银行的一年期成长型和稳健型理财计划等。 在西南财经大学信托与理财研究所所制作的２００６年度中国商业银行个人 理财产品排行榜中，建设银行发行的…汇得盈’代客境外理财计划２００６年第一 期”获得２００６年度人民币固定收益理财产品预期收益率第一名。我们以该产 品为例，了解这类产品。 产品概况：发展我国商娥银行个人璎财产品的问题和对策分析表３：建设锻彳予的“汇襻盈”代客境外理财计划２００６年第一瑚理财产品名称 产最类登 期限 投资及渡盏静奄释“汇得盈”代客境外理财计划２００６年第一期 鹭翅壅，投资者及建设银行稳没骞捷蓊终丘权 ６个月 美元 个人投资者为５０００美凭，机构投资者为５００００美元 １００美元２００６年８月２４日？？９月６日 ２００６零９月７鑫 ２００７年３月７日，到期一次饿支付本众和收益认购的起点 认魏鳇金额攀爱募集期 投资起始睡 到期日 到账日最迟为到端鼹后第７个工作日（遇节假日顺延） 本期产品无提前终止、璇押、开立存款证明等附属功能特ｇⅡ提示参与主体：表４：产品的参与主体 名称 境内机构和居民个人（境内非居民除外） 中莓建设锿行驳份有限公蠲 交通银行股份有限公司，主体目标投资者投资管理久 境内托管人投资分析：投资霾标：蠢效控裁投资戴貔，逵求稳建波旋。羲期牧益率５．∞％（绰）（扣除费用前），本金保证。 投资方商：美国政释债、致府税祷馕、公瑟债等西寇收益产磊。 投资比例：公司债券占比不超过５０％。 投资评级：警垮投资浮级不低予ＡＡ级，单支债券的最低评级不低于Ａ 级。 收益分析： 在理财产品到期后，投资管理人将搬据投资组合的资产净德及投资卷所 蠢份额进行本金及收益分配。此投资理财收益为未扣税收益。产品实际收益 计算公式为：实际收益（荧元）＝产品运作收益一投资管耀费一托管费。产品１．导论逐作收益来源予利息收入、价差渡入及已实现的箕谴合法收入。投资入获得 的最终牧箍以建设银行实际支付为准。 风殓分析： 主要包括有以下一终：汇率风险：产品以美元募集和归还，并投资于美 冗债券，无汇率风险。利率风险：因弱率波动可能使本理财产品的投资组合 带值发生变化，进而导数资产净值下降的风险。流动性风险：在产品到期之 前投资者不具备提前终啦、质押贷款等权利，因此存在由于不麓随时变现而 丧失其他投资机会的风黢。信用风险：郎投资对象发行体的违约风险、信用降级风陵等。但本产品投资对象的平均评级不低于ＡＡ级，且期限较簸（６个月），发每体信用风险极小。操作风除：指圜投资管理人、境内外托管行人员操作差错、技术模獭故障等原因而导致损失的风险。本产晶操作规程较必完备，操作风险稷小。 ＋其实对于建设银行的“汇得缀”代客境外理财计划，我们可以看到，其属予ＱＤｌＩ戆蓬畴，瑟谡ＱＤＩＩ就是代客境夕｝理赡激务，郢‘洽格的境表枕搀投资者”（ＱｕａｌｉｆｉｅｄＤｏｍｅｓｔｉｃ ＩｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎａｌＩｎｖｅｓｔｏｒ）。按照锻监会《商业银行开办ｌ弋客壤步｝理财渡务警溪暂行务法》熬蠢关援定，载客凌羚理财韭务是攫取 得代客境外理财舭务资格的商业银行，受境内机构和居民个人（境内非居民 羧羚）委挺激投炎者豹炎金在境乡｝送行裁定懿金融产品投资懿经肇活囊。ＱＤＩＩ北务至少涉及三方，一魑投资人，目ｐ资金所有人、风险承担人及收益拥有人； 二是投炎管理久，嚣受客户委援，我瑶簇送每亏投资豹翦｛ｌ梅，建设镊行捺爨静产品则由建设银行作为投资管理人；三怒托管人，即账户的管理人，以保证 客户静炎金与投资警瑾入豹宣毒资金完众独立，善麓瑾辫产瑟觞境蠹毵管久 系交通银行股份有限公司。按照监管机构的规定，商业银行通过综合理财服务方式羚震代客境乡｝理辫整务辩，应按照窜滇经营鹃瑟鬟ｌｊ，投资予境矫罄定收益类产品，包括具有湖定收益性质的债券、票据和结构性产品，不得直接投资予黢票及箕缩梅住产磊、蠢薅类衔敷产磊，黻及ＢＢＢ缀疆下证券。ＱＤＩＩ业务，一方面可以帮助境内投资者拓展投资理财渠道。另一方面有助予投资衡完善鑫身豹资产组合，蔺辩，还可享受专盈的综合淫财服务。与银行传统理财产品相比，ＱＤＩＩ具有以下不同之处：①资金运作属地不同。ＱＤ］Ｉ投资管 耀入将投资者的资金直接投资予境岁｝金融市场丽传统的个入理财产品投资者发展我豳商业银行个人理财产品的问题和对策分析豹夭郝分资金在国内银雩亍阕市场遮作。②投资者与镊行的关系不弱。ＱＤＩＩ银 行作为投资者的投资管理人，是一种资产管理关系，传统的个人理财，银行 与投资者是交易对筝关系。③收麓情况不同。ＱＤＩ／收益在很大程度上依赖投 资管瀵久懿专盈经验，实际浚益敬决于授炎餐疆久送行资念运作懿最终惨况， 传统的个人理财产赫收益基于投资者自身的判断，实际收菔取决于购买产品 时设寇的市场条件的最终表现。麓予人蔑委ＱＤｎ鍪严燕其蠢瑷下建令特点：第一、鬟袋缝梅单一，多是一年以内的短期产品；第二、投资要求一定的起点额度；第三、多数银行给 出高予麒他类理财产品的预期收益率，但有些只是预期的，可能达到的概率 银难礴定，盈窝黢豢、基金豹毂焱糖魄还鸯～定蘧褰；第秘、投资蓬弱狭窄， 只能投资于海外市场上收益率院较低的固定收益产品；第赢、大部分≯晶不 可以提前赎回，流动性差；第六、除了少数银行以外，大部分银行收取管理 费秘搀嚣费。综会以Ｉ－ＱＤＩＩ产菇戆特点，对投资者来说，霹以鼹人民舔赢接 购汇，委托银行进纷境外投资，铡期后再将本金和收益结澎成人民币，这样 没有外汇也可以参与国际市场；熟次，银行对投资者资金进行境外投资，并 将资仓委托第三方托管，属于资产管理关系，这将太大降低投资款被挪耀的 风险。毽是久民亍蠢ＱＤａ产品太多以久民币入帝折换成美元零金进行投资，投 资到期后，又得将美元本金和收菔再折合成人民币返还给投资者。由予人民 币升德的预期，这～过程将使投资者可能面临本金和收益的汇兑损失。另铃 除了溅车稻交ｉ毽银行羧接大多数镊霉都浚取０。１５％－０．２％懿托管赞魏 ０．１５％－０．４％的管理赞，在一定程魔上减少了收益。而海外市场对投资者，毕 竟还怒一个相对陌嫩的领域。尽筲央行初期规定银行境外域财产品的投资对象是露定数益类产黯，建锈存在一定戆鼹验。瓣手褒盘银行寒说，在选簿产嚣时应该有自己韵市场判断，并体现商业银行自身综合理财方面的管理能力。 其次，从投资期限和收益对产品的分类。 扶２００４年至今零３莠底，备家藏鳖镊行壤爨约令人人瑟蘧瑾黠产菇露达 到３８０多款。这些产品在投资期限、产品的收益和产品佼艨等方面都存在一 定差异。下面我们将选取其中的一些主要的产品进行梳理，主要是人民币理 财产菇。 ｌ、不同期限魏瑗财产品１６１．尊论嚣兹我国的个入瑗财产品，按照不同投炎期限，大致霹叛分势３类：短 期产晶，１年以内，不包括１年；中期产品，１懋３年，包括３年；长期产品， ３至５颦。１表５： 类戳 ７天 １舅各饕期壤个入褒籍产品豹势类期限 数量２ １７’产品名称交通银行一“双利理财账户” 农藏镶行一“本到霉’＇人民最理黠 中嗣银行一人民币“搏．弈”理财乏“汇 搏墨月看跌”２月４３胃４７交避镊舒一“褥秘寰”人民摹瑾辫强定牧箍型产品４月 ５霓３ ２ ９９上海银行一“慧财”人民币理财产鼯 孛绩镶厅一人爨簿睡戆双季诗鲻２号短期产品６月光太银行一阳煺盼Ｔ计翊”北京银行一“心薯”人民币理财第十期 篆弼之嫠焉挂铸鬃产菇７月＋１８月，１ｊＥ京银行一‘吣誊’，第十四期人民币理财产品９月２巾嬲银行一人甓薅‘≮哮?弈’，理财Ａ系列１ｌＯ月兴泣银行一入民镬理财第五羯特剐理 财Ａ十３计划５１１月１２２必业银行一人民瓶理财第六期特别理 魅Ａ卡３嚣翅１２月７上海浦发银行一“汇理聍＇２００６年第七期Ｅ计划‘１８月２深圳发展银行一“聚财宝”飞越计划 ２００７年２号 鼹夔银行一ｑ＃凡”人民币理财ＴＩＩ计３６中期产品２２月划数据幕潦：根据ｈ峰：／／ｂａｎｋ．弼．∞ｎ ｃａ，＇ｄａｍｅｓ出．ａｓｐ和Ｗ＇ＷＷ，ｗｐｌ６９．ｎ＆数摇整瑗霹。发展我豳商业银行个人理财产品的问题和对策分析２４男ｌ王商银行一“稳得秘”人民币理财第九 兴北银行一人民币理财第七期“特别 理财Ａ＋３计划’．Ｂ教３２７月ｆ长麓产赫建袅镶牙一Ａ民露聚攥理翳二期 光太银行一“金状冗”人民币理财产品３６ ５４ ｌ穰据羧上分辑，我爱霹敬缮溅人民蚕瑾搿产磊斡敬下麓蔽特征： 第一、现有产品的投资期限集中在短期和巾期，远远嵩予长期产品数量， ５年以上的长期产晶几乎投有。 鬃二、褒鸯产瑟熬麓羧结梅耀怼复杂。弩镞投资者选撂懿实际授资翔隈 中短期和中期产品期限颇为多样化，３年以上的长期产品期限结构比较单一。 第三、期限结构一定下，产鼯分布状况极不均匀，密度大小差异很火。 ２、不弱收益懿瑷财产品受到市场基本灏预期和利攀政策预测的影响，各商监银行的资金使用效率有所不同，这一麓异是由机构的操作能力、风险承担能力和筹资成本决定 的，集中终现人民疆产品的收益搴永乎上。市场上在收益零结槐上存在较大 差异，一方面符合不同收益预掰鹣投资者需黉，男一方面墩满足商堑银行稠 率结构盼要求。现将收益率水平划分成四个档次：Ｉ－３％，３－５％，５．１０％，和１０％ 以上。如下图：２２数据来源：根据ｈｔｔｐ：ｌ，＇ｂａａｋ．ｊｒｊ．∞ｎ ｃａ／ｄｏｍｅｓｔｉｃ．ａｓｐ和ｗｗｗ．ｔｏｐｌ６９．ｎⅨ数据整理得。１８１．辟论邋过该蚕我们霹瑷看出收益率为１－３％静产品占７接＿ｉ夔５５％，载益率为 ３－５％的产品占了３６％，收益率为５－１０％的产黯只占有６％。收益率大于１０％ 的产晶仅有３．４％。说明：１、现祷产品的收益率结构显示出向下倾斜的态势， 繇狡蒸率越绦，产繇翁：重邃褰，段蕴率越寄，产磊毙重越小。２、蓬着｜｜芟麓率 水平的上升，产品比重的下降速度越来越快，体现了商业银行偏好低收擞率 产品的特性。３、产品收益不断越高化。４、现有产品所提供的收益率都是名 义寝蕤搴，必矮考纛税睃、透歇等宏褒霆素。。１．３文献综述嬲子国内外对个人理财在认谖上还有禳大麓列，至今没有统一豹定义。 美国理财师资格鉴定会认为个人理财的概念为：通过收集整理个人客户 的收入、资产、受谈等数据，拆取客户的尽标、要求，为客户制定投资缀会、储蓄诗翅、保险投资对策、继承及经营策路等财务设诗方窳，并帮助客户实施的过程，以保诞客户财富和闲暇的终身消费。 根据Ｅｎｃｙｅｌｏｌ，ｃｄｉｃＤｉｃｔｉｏｎａｒｙＯｆＦｉｎａｎｃｅ的定义，个人瑗财指研究如何剃焉个入霸家久鹃资澈敬爱达餮魏务上静各转嚣椽，嚣踅，包禽’｝消费、储薷、 保值耕投资等活动；即包括税务预算、现金管理、信用透焱、债务、开销、 风险管理、投资、退休计划和遗产计划等项疆。 擞据争津大学窭舨｛±（Ｏｘｆｏｒｄ（ＡＤｉｃｔｉｏｎａｒｙ ｏｆＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＰｒｅｓｓ）窭簸黪《樊孝务秘铰行弱熊》Ｆｉｎａｎｃｅ＆Ｂａｎ＿ｔｉｎｇ）认为个人联财策划以当前的财务状况为依据，预测短期和长期的财务需求而制定一套理财策略，包括财务管理、储蓄 量｝翻、投资诗翅、耧痔量｝翅、予女教育计划、羝撵诗趔、人寿保险诗赵、遗 产计剃和税务计翊等。 香港理工大学的陈工孟教授和郑子云教授给出的定义熄：评估客户备方 面财务嚣求的综合：谴程，包括游费、收入与财产分橱、保除保障、投资曩标、 退椿计麓、员工稻举ｊ、税务策翅朔房建产策囊｜簿。 根据国际理财师橱；准委员会（ＣＦＰ ＢｏａｒｄｏｆＳｔａｎｄａｒｄｓ）的定义，个人理财是利用客户的各项财务资源，帮助炭瑷其人生髫标的过程。１９发展我圜商业银行个人理财产品的问题和对策分析１．３＋ｉ个人瑾瓣酌疆论基穑 １、投资组合理论 授炎缓合理论爨叁美蓬著务攀者马箨维兹（Ｍａｒｋｏｗｉｚ）挺窭，经过爱营、 莫顿等人的努力终于成为投资理论的第一块基石。马克维茨的现代资产缀合 理论从理性投资者的期望效用最火化和风险魇恶的假设出发，以资产组合的收益率镶离其玛篷戆方差寒鬻璧溅殓程度，逶避“预鬟摄戮―方差分辑”方法，因此可以得到包含不同收益率和方差（¨，ｄ）的资产组合，马毙维茨给出寻找有 效资产组合边界（ＥｆｆｉｃｉｅｎｔＰｏｒｔｆｏｌｉｏＦｒｏｎｔｉｅｒ），即在给定风险水平下所有收藏最赢鳃炎产组会魏集会残在绘定收焱率水平下风羧襞，ｌ、懿资≯缓合熬集含戆方 法。 邋一理论对个人投资决策的扇示是：个人进行任何投资都存在一定风险， 在投资过程中应避免过度集中予巢一个投资瑗嚣，引起过度投资，增加投资 风险；应通过组合投舞减少藏貔。掌握投资缀合瑾论，对予个入进行多歹亡纯 投资，分散风险，提高投资收益具有重要作用。 ２、资本资产定价理论 炎本资产定徐毽论是褒代金融理论懿耋娶蓉穑之一，为金融泰凌送行规律的分析提供了基本框架。由Ｓｈａｒｐｅ和Ｌｉｎｔｎｅｒ提出的资本资产定价模型（ＣａｐｉｔａｌＡｓｓｅｔ ＰｒｉｃｉｎｇＭｏｄｅｌ／ＣＡＰＭ）是第一个在不确定的条件下探讨资本资产定徐爨论懿数学挨溪，它秀金聚渗场浚蓑结搦约分耩提供了理论蔹摇。资本 资产定价理论认为，投资者冒着较大的风险进行投资时，举着获取高收益原 则，成糍以低风险收益的原则为赫础和保障，以保证最低限度也能获得市场 平均收益率。 资本资产定价璩论的基本楱毅是： Ｒｊ＝Ｒｉ＋ａｊ（Ｒｍ―Ｒｉ）Ｒｌ表示筹ｌ秘诞券鹣必要收益率；Ｒｉ表拳无风险裂率，逶常以致黪馕券利率袭示；巧表示第ｊ种证券的Ｂ系数；Ｒｍ袭示市场证券缀合必要收益率； （Ｒｍ一鼬）表示市场证券风险溢酬；ａｊ（Ｒｍ―Ｒｉ）表示第Ｊ种证券的风险溢 酬。这个公式说明。任何风险性资产的毖要收益率等于无风险收益率加上风 险溢价，市场风险激份决定予投资者豹风险栽潞程度。１．导论鼓然我嚣瑾戆带场发震迅猛，丽置嚣蓠墨经初具规模德是对于理嚣雩藏务 所依赖的理论研究甚少，这与我圈目前全民理财意识较为淡薄和个人理财从 业者豢质有一定关系。但是这些纂本理论的核心思想却是始终贯穿着瑷财产 鑫镤嚣双方戆。舞鲡锻行会撮撂爱禽弱鬟毽谂，按照客户戆舫富弱瑟啜豹终 身消费为标准设计产品；而客户也会根据投资组合理论中体现出来――凝考 虑各个投资之间粗荧性来分散投资思想，来进一步选择某种理财产品。送三 穆理论龙其是生愈麓麓理论对予锻簿来说，癸套更重要静爨义。霆鸯必蠢考 虑当前的中国市场舆体情况，根据年龄构成黼向目标客户才可以设计出个性 化，舆有吸引力的产品。 ３、金融毯蓑毽论 众融御薪的含义大多是根据熊彼特的观点丽衍生的，熊彼特在１９１２年《经济发展理论》一书中最先提出创新理论，所谓的创新就是企业家为了追求自势懿裂滤丽不凝缝进行生产方式鳃变革，不龋缝进行擞产要素和生产条 律静“薪组合”，扶黼在实现毒身铡益最大纯的两时，也在客观上推动了熬个社会的经济发展。它具体包括五种情形：①新产品的出现；②新生产方法或 技术的采用；③新市场的开拓；④新原材料供应来源的发瑷；⑤薪企业镣理方法竣缀织形式靛撵行。金惑镁掰懿定义翔霹表述秀：各释金殛要素静麓薪 组合，具体是指金融机构和金融铃理当局出予对微观利益和宏观效益的考虑 而对机构设置、业务品种、金融工具及制度安排所进行的众融业创造性的变 革积舞发活囊。、商她银行的个人理财服务从其发展历史来肴，是随着麟方金融浪潮繁荣 发展越来的，是商业银行从传统金融服务向现代金融服务转变的一个渐进过 程，怠殛了亵塑镁蠢在裁度、辅按凝剿等上鼷建筑穗运终条终、对象等经济 基础的各个层次的变革，通过对金融产品、服务方式、服务渠道的整合朔刨 新，不局限于提供某种单一的金融产品，而魁针对客户的综合需求进行有针 对性的金融服务缀会裁掰，是一静全方位、分屡次、个性亿的服务。这浆郝 体现了金融截新静悉想，金融创新是商监银彳彳进行个入瑾财豹强大推动力， 推动个人理财从低级向高级发展，金融创新贯穿于商业银行个人理财业务发 展的始终。 ４、生命蜀麓缀说２１发展我国商业银行个人理财产品的问题和对策分析美国经济学家弗兰科?莫遥利旺尼（Ｆｒａｎｃｏ Ｍｏｒｄｉｇｌｉａｎｌ）和理查德?布伦伯格（ＲｉｃｈａｎｄＢｒｕｍｂｅｒｇ）共同创立了储蓄生命周期假说，是将储蓄与个人生命周期紧密的联系在一起，独树一帜的分析了决定和影响储蓄行为的各种因素，该 理论的中心理论怒以个人（或家庭）的消费行为的研究先基础的。它依据微 观经济学中的消赞者行为理论，即用边鼯效用分析来说明一个理性的消费者以符合理性人的方式消费鑫己的收入，以实现消费的最健配置，使之产生鲍散用达到最大化。该理论主要是引用跨时期消费的概念来阐释个人的储蓄与 淡费行必。这对觊恩簸绝对收入假说理论中的储蓄取决予鄹期收入强点躯重 大修正。 个人豹摄秘苓仅取决于其最终除段辫富，逐取决于冀整个垒愈周期墨溃 赞的商品和闲暇；管理～段时间内市场风险的有效途径怒多期风险对冲，而 嚣单裳藏险分数亿；个人劳或收入戆羧镶、风险程度以及霹调节性菲豢鬟要， 在生命周期各阶段进行投资组合优化选撵时应优先考虑；习惯养成将增加对绦痒佳≯晶≤毙羝撬投炎牧人下洚）麴懿求；蠢手交暴簸本，我瑾霾题以及部分消费者的有限知识，动态的资产分配工作应当且将由金融中介机构实施， 薅｛≥缝爨懿零售客户。崧整镊行作为瑗莰金融黪主要撬褥，霉瀵是藩受这一 要求，帮助居民在整个生命周期达到效用最大化。 ５、串善吉代筵统豹麓戆愚憨。 理财并不是外国的舶来物，其实在中国古代联财思想早就已经源远流长， 凝含着十分事富豹蠹函。蔽国霹的自圭就是一位磐名鹃经济谋略象耨理舫家。 他提出了一套理财的原则，即“治生之术”，其基举原则是“乐观时变”，主张根 据丰枝歉收筋其俸情况采实行“入弃我取，久取我与”。通过低遥高出，获中取利。他还强调理财要有丰富的知识，同时具备“智”、“勇”、“仁’’：“强”簿素葳，要求既有姜子牙酶涤略，又耍有孙予用兵的韬略，褥嬲是难有成就。在理财原则上，中网古代“甓入为出”的主张十分盛行，如《周礼》中就体现了 爨人为出，略有储备的憨想。鹋代的酃浚十分榷崇《札记?王制》篇所说豹预算制度，并提出擐人为出的原则。 在中国古代的理财思想中，有一种瓒财观具有较深的影响力，即“讳商财剩’嗯想。该思想认为，不用理财，理财就是头会箕敛。如：孔子曾明确地肯定 “君子喻予义，小人喻予利”，表承了其以社会伦理规范制约人们获取财富活２２１．肆论委戆颓彝。孟榜对粱恣王}