标题:合理规划企业财务战略 降低经营风险
作者:
日期: 09:33:31
内容:
郑玲
（阳光恒昌(青海）地产有限责任公司财务部）
&&& 摘要：财务战略管理的核心是谋求企业资金均衡有效流动，提高资本运营质量和效益，最终实现企业战略目标。本文就企业实施财务战略管理的同时，如何更好地规避风险进行了分析。
&&& 关键词：企业 财务战略 风险
&&& 一、建立财务战略风险管理体系
&&& 财务战略风险管理是指在分析组织内外各影响因素及其变化的作用，指出财务战略制定和实施过程中产生的风险，并提出风险应对策略，以减少预期损失的管理过程。财务战略风险主要源于战略本身所确定决策正确与否，财务战略方针与企业的实际情况和经营规律以及战略资源、竞争能力结构是否匹配。主要影响因素来源于四个方面：战略环境、战略资源、竞争能力和财务能力战略。
&&& 企业财务战略环境是指对企业财务战略目标可能产生重大影响的环境因素，一般分为外部环境和内部环境。外部环境包括政治、经济、文化、技术创新等环境；内部环境归结为市场因素，体现在行业的总体发展趋势、市场规模的大小、市场增长率以及周期性因素。行业竞争结构因素，体现在行业结构分析重复过程，结构分析对企业的可预测性。
&&& 财务战略资源是指财务系统用来完成财务战略目标的人、财、物以及时间等有形资源与无形资源的总称，是财务系统可以控制和拥有要素的存量与流量，具有知识性、有限性和开放性等特征。企业成功和竞争优势的来源，一般包括人力、信息、组织管理、技术、市场、资金资产等资源。
&&& 企业竞争能力表现为企业运用资源参与竞争的综合反应能力，包括管理控制能力、技术创新能力、市场营销能力、战略管理能力、组织学习能力等，体现在支持企业财务战略目标实现的程度或不和谐程度，带来企业发展的战略风险。
&&& 财务战略能力是财务系统协调财务战略资源的能力，尤其表现为为了实现财务战略目标而组织财务战略资源和运用财务战略流程的能力。包括筹资战略风险、投资战略风险、资金营运风险和利润分配战略风险等因素。
&&& 二、以价值为基础的财务战略
&&& （一）树立以价值为导向的财务战略目标
&&& 作为企业的财务战略目标，可以是利润最大化，也可以是每股盈余最大化，还可以是股东财富最大化即企业价值最大化。但利润最大化没有考虑利润的取得时间、所获利润和投入资本额以及所承担风险的关系等因素；每股盈余最大化也没有考虑每股盈余取得的时间和每股盈余的风险等因素；只有股东财富最大化即企业价值最大化综合考虑了这些因素。而且由于企业价值最大化所进行的是价值管理，而价值管理又是综合性的管理工具，既可以用来推动价值创造的观念，又与企业资本提供者要求比资本投资成本更高收益的目标相一致，从而有助于实现企业价值和股东财富的最大化。因此，现代企业财务战略管理就要求企业建立以价值管理为核心的财务战略管理体系。
&&& （二）建立以价值为基础的系统和具体的业绩衡量标准
&&& 以价值为导向的财务战略须形成一系列的业绩衡量指标，这些指标既包括财务的业绩衡量指标，也包括非财务的业绩衡量指标。其中：关键性的财务业绩衡量指标包括经济利润、总资产收益率、资本收益率、净现值、股价、股票市值等，关键性的非财务业绩衡量指标包括市场占有率、顾客满意度、产品与创新以及员工与服务等。这些指标衡量的目标与价值管理战略目标一致，并可以对传统的业绩衡量指标起到较好的补充作用。在传统的业绩衡量指标中，产量、市场份额指标在提供财务业绩信息方面存在较大缺陷，有可能出现在企业亏损的情况下还增加产量和市场份额的情形，从而不能及时反映出企业价值已经遭到的损害；产值、销售收入及其增长率指标，忽视了生产成本和销售费用、管理费用等；会计净利润、每股收益指标只注重账面利润，忽视了资金成本。这些业绩衡量指标体系都有可能损害企业价值。
&&& 三、建立柔性的财务战略风险管理体系
&&& （一）合理配置企业财务资源
&&& 管理资源是指有助于组织实施、调控企业达到其所确定战略目标的管理性资源，如企业家、管理人才及企业特有的管理控制模式等。例如资金资产资源的不足，可能导致企业运转不畅、对企业营运活动支持度降低，从而难以保证企业战略目标的实现，产生战略风险。要想实现柔性财务战略风险的管理就必须使其有限的资源在一定的时间空间范围内达到最完备、最优的组合和整合，使更多有价值的财务资源成为共同资源，最大限度发挥财务资源的效率，实时升级财务资源，并把资源转换成有效的财务战略能力。主要内容包括：合理配置资本金来源，合理设置企业融资结构，优化投资结构，进行财务风险分析等。
&&& （二）提升财务战略风险的柔性
&&& 首先，改善财务战略的主体。财务战略主体治理结构及其效率优化是提升财务战略风险柔性的基点，需要财务战略主体不断调整其组织结构，优化其治理效率，以适应环境的变化。财务战略主体应寻求一种拥有高效柔性的组织结构，具有的特性包括：无边界化（转化为企业所有部门的责任）、学习发展性。同时建立健全的财务利益相关者治理结构，获得真实可靠的财务战略信息，使财务利益相关者共同参与财务战略风险管理。其次，提高财务战略系统处理信息效能。要让财务战略系统处理信息具有以下功能：智能化功能，分析企业财务战略面临各种状况并提供相应决策功能；透明化功能，能够及时、准确地揭示企业财务战略的各种财务信息状况；战略信息的管理功能，包括对财务信息的预测、决策、控制、监管、协调。最后，优化财务战略环境。做到净化公司治理结构及其效率的财务战略客体环境；提升财务战略管理人员的主体环境；净化政府、监管部门、企业的财务战略共享环境。
&&& （三）建立企业财务战略风险管理的文化
&&& 企业财务战略管理文化的知识层面是指企业财务战略的日常风险和危机管理过程中形成的风险管理技术和经验积累，主要包括对财务战略风险的评估、识别、风险收益权衡、风险绩效评价和风险管理模型开发等。企业财务战略风险管理文化知识层面主要体现为对风险管理信息系统的整合、分析和学习能力。采取的有效措施包括：（1）完善财务文化测评体系，通过该体系的测评与诊断充分了解企业的价值取向和风险态度，发现企业整体的风险文化状态与水平，找出薄弱环节，进行改进和提高。（2）促进员工互相学习，只有通过不断的学习才能适应不断变化的环境。倡导相互学习的理念，形成良好的企业财务管理氛围、行为规则。（3）创新企业文化，定期对组织成员开展高效的教育培训，包括向组织成员宣传组织的共同愿景、共同价值观及道德取向、先进的财务战略风险管理理论和知识，不断地强化、改进成员的思想意识形态。
&&& 四、基于企业不同时期财务战略风险管理的制定
&&& （一）企业初创期财务战略风险管理的制定
&&& 企业在创业初期一般采取集中战略，因为初创阶段的企业注重的是生存和进行初步积累的问题，没有稳定的市场份额。由于企业面对较大的经营风险，因此，在财务战略的选择上：在投资方面，应集中使用人、财、物等资源研发企业的专有技术，塑造自己核心竞争力；在筹资战略上，主要以内部融资为主，外部融资为辅，避免过大的负债结构，降低财务风险；在收益分配上，采取剩余股利政策，使得企业有足够动力进行发展。
&&& （二）企业成长期财务战略风险管理的制定
&&& 企业成长期的风险特点主要是：企业容易陷入多头投资的陷阱；不能敏锐地抓住进入一个发展前景更好行业的机会，或者不能集中力量，加快成长速度。此时企业面临巨大的资金需求、对自身的发展规模不能合理规划，技术开发和巨额的资本投入形成大量的固定资产。在这个阶段，企业要想长足发展，就需要有独特的、竞争对手无法迅速仿制的核心能力，走一体化战略。这个阶段的财务战略制定，可以进行如下改进：在投资方面，以实现企业资产规模化的快速扩张为目的，进行规模投资，边投资、边回收，以增大现金流、扩大市场占有率为投资战略的主导思想，采取的投资方式包括外延型投资和并购投资；在筹资战略上，以负债融资为主，内部融资为辅，确定适当的负债比例，优化资本结构；在收益分配上，采取发放以较低股利为起点的稳定增长型股利政策。
&&& （三）企业成熟期财务战略风险管理的制定
&&& 企业进入成熟期后，竞争环境趋于稳定，企业增长速度下降，买方市场形成，企业盈利能力下降。此时，企业要不断优化产品结构，及时开发产品的新系列和新用途，占有市场的主动权。在这一阶段，企业一般处于偿债的高峰期，筹资活动难以带来正的现金流量。资本能力强的企业将通过兼并、合资等方式实行中心多元化或混合多元化战略，以现有产业提供的资金支持进入新的产业，同时分散资本风险。这个阶段的财务战略制定，可以进行如下改进：在投资方面，进行多元化投资和非相关多元化投资，分散或规避增加企业资本风险；在筹资战略上，以股权筹资为主并配合内部利润积累的方式，降低企业资金成本，为企业衰退期减轻偿债压力；在收益分配上，采取固定股利的分配政策，增强投资者对企业的信心，稳定股票价格。
&&& （四）企业衰退期财务战略风险管理的制定
&&& 衰退期企业销售水平和利润急剧下降甚至亏损，企业产品逐渐丧失其市场地位和知名度。进入衰退期，企业可以通过调整组织、降低成本等方式实施紧缩战略，增强企业竞争力。也可以通过专营、合作承包、出售部分或全部业务、资产置换等形式，实施退出战略。这个阶段的财务战略制定上，可以进行如下改进：在投资方面，主要是投资紧缩战略，通过采取削减分部和精简机构等措施，盘活存量资产，节约成本支出，集中全力增强企业核心竞争力；在筹资战略上，以内部融资为主，配合收缩转移的投资战略，保持合理的资本结构；在收益分配上，采取低正常股利加额外股利的分配战略，把部分利益分配给股东，保持股东对企业的信心。J
参考文献：
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