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银行理财产品风险知多少?
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财信网（记者 陈宁）日前，银率网发布的最新评测结果显示，2014年有50.2%的受访者购买过产品。投资者在选择产品时最关注的是产品收益，理财经理为投资者介绍理财产品时也往往是强调收益、回避风险，超五成的受访者没有被告知产品风险。银行理财业务目前存在哪些风险?为此，大众证券报和财信网记者采访了有关专家。 一半受访者不知产品风险随着大众理财意识的增强，收益稳健且相对较高的银行理财产品越来越受投资者青睐。银率网评测结果显示，有50.2%的受访者2014年购买过银行理财产品，该比例是近五年来首次突破50%。银率网评测结果显示，投资者首先最关注的依然是产品的收益，其次才是风险以及购买的便捷性和银行客户经理的服务等。对于收益的考量，投资者最关注的是产品的收益是否足够高、是否保本、是否保证收益，选择这三个选项的比例高达72.16%、48.96%和40.62%。其次是考量产品风险的相关选项，如银行的风险控制能力(24.46%)、银行的 信 誉 度 好 坏(23.17%)。投资者选择客户经理服务的专业性、客户经理服务态度好以及银行自己的宣传推广等因素的比例较低。产品最差收益、产品风险往往是理财经理最不愿意与客户详细说明的内容。在调查中，超过四分之三的受访者没有被告知最差收益情况，超五成的受访者没有被告知产品风险。另外有超过两成的受访者没有被告知产品期限和收益类型，说明理财经理在介绍产品过程中规范性较差。误导和设计缺陷银行理财业务目前存在哪些风险?银联信总经理符文忠表示，近两年银行理财创新不断，但仍然存在兑付、风险防控不到位等多方面的问题。首先，银行保本理财产品存在误导。目前银行理财产品中的保证收益类理财产品，即是指投资者购买了该类产品之后，银行负有还本付息的义务。其所募集的资金实际已变成了银行负债，其资金的运用也属于银行的资产业务，如同银行的存款与贷款。这种做法很容易误导投资者把所有银行理财产品都当成银行存款一样对待。这从根本上改变了银行理财业务的性质，还使商业银行承担了更多的风险。其次，银行理财产品设计有缺陷。商业银行为了争取客户，只顾提高收益率，往往在一些理财产品的设计上，期限过度错配，加上监管不够充分，投向风险过高的领域。如发行不超过几个月的短期限理财产品，而其投资对象却是长期限的资产，甚至超过10年的投资项目。一方是流动性较高的理财产品，另一方是流动性较差的投资资产，存在着严重的过度期限错配。同时为获取较高的收益，有些银行就把理财产品当作贷款投放或自营表外融资的工具，甚至将自营融资不能投放的项目通过理财资金进行投资，增大了理财产品的潜在风险。“有些银行通过滚动发售不同期限的理财产品持续募集资金，以期限错配溢价、流动性溢价、信用风险溢价来获取收益，没有严格按规定实现单个理财产品的独立核算。还有些商业银行通过低概率的高预期收益率来吸引客户，但产品到期后，实际收益率远远未达到预期收益率，甚至出现亏损。”符文忠说。
(编辑:曹瀛)
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盘点那些消失的公募基金 相关风险不可不知
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金牛理财网研究员何法杰认为，固收类基金成为清盘大户，与基金发行时管理人为完善产品线的初衷有关。部分处于发行档期的债券型基金往往赶不上市场行情，加上公募基金受建仓时限要求，导致基金持仓拿不到合理价格的产品，业绩和规模提升不明显，惨遭清盘。建信鑫裕回报基金就是最典型的例子，这只“打新基金”自去年7月份成立以来就处于“无新可打”状态，其规模由首募时的7.33亿元缩水至2015年第三季度末的0.02亿元，份额更是小得可怜，使得仅运行4个月就宣告清盘，成为最短命的公募基金之一。
与其在“清盘”红线上苦苦挣扎，不如主动放弃，从头再来……越来越多的基金不再“死扛”保壳，反映出基金市场内生的新陈代谢机制开始形成。投资者需正确认识基金市场发生的变化，主动积极防范相关风险从“存活”不足8个月的中融白酒分级基金，到曾经的ETF“双雄”华夏ETF和华夏上证原材料ETF基金（资产净值低于2亿元合同自动终止），再到号称“打新利器”的建信鑫裕回报基金（成立4个月即闪电清盘）等，近1年来，基金清盘退市的数量不断增加。Wind资讯统计显示，截至5月17日已有39只基金对基民“说再见”。若算上已发布公告拟清盘的银华一带一路分级、银华国防安全两只分级基金，清盘基金数量将升至41只。此外，目前市场有涉及28家基金公司的500余只基金脚踏清盘“红线”，随着市场行情变化，清盘基金数量或将不断刷新。济安金信基金评价中心主任王群航认为，与A股市场一些被爆炒的上市公司“壳”资源相比，随着2014年基金注册制的推行，公募基金产品的“壳”价值近年来已逐渐下降。过去基金公司依靠转型、自购等方式“死扛”保壳的举动，正在发生根本性转变。清盘逐渐常态化基金清盘，一般是指非发起式的开放式基金连续60个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的基金产品，公募基金管理公司在经中国证监会批准后并提出解决方案，如转型、合并或者终止基金合同等，并召开基金份额持有人大会进行表决的行为。尽管过去也有基金清盘通道，但大多基金公司在综合考虑发行和运行成本、自身产品信誉之后，不愿意放弃基金产品“壳”资源，也不想产生连带赎回和的不良反应，只有硬着头皮不计亏损地坚守。然而，自2014年9月汇添富28天短期理财债基清盘退市，成为基金注册制新规下首只主动清盘基金以来，越来越多的基金加入了清盘的队伍，清盘退市正在成为新的市场化选择。据专家介绍，根据《公开募集》，基金募集期限、基金类型和发起式基金的定义等都被重新修订。其中，按照简易程序注册基金，审查时间原则上不超过20个工作日；对其他产品，按照普通程序注册，注册审查时间不超过6个月。注册时间的大大缩短，让基金产品的“壳”价值不复存在，过去通过自购、合并、转型谋求“保壳”的基金公司越来越少，选择主动清盘退市的公司渐成为主流。前海开源基金执行总经理杨德龙认为，基金注册制的推行带动基金发行数量提升，虽然对于投资者来说，将有更多产品选择，但当“一拖多”成为普遍现象，增加了基金公司发行成本和管理难度，加剧了基金公司间的市场竞争，部分小型基金公司、小规模产品也可能无法被市场接受。中国证券投资基金业协会公布的今年一季度末证券期货经营机构资产管理业务统计数据显示，除公募基金外，各类资管机构的管理规模都有不同程度增长，总规模达41.68万亿元。其中，公募基金资产规模为7.77万亿元，相较2015年末减少了6238亿元，降幅超过8%，公募基金成为大资管旗下少数规模下降的品种之一。基金规模“瘦身”除了市场行情因素之外，与基金市场自身优胜劣汰、注册制带来的变化密切相关。“2014年8月基金注册制实施以来，基金产品注册发行的门槛大幅下降，创新开始加速，迷你基金淘汰数量增加，基金内生的新陈代谢机制开始形成。”王群航说。慎重选择偏门基金迷你基金由于规模小，在市场行情好时容易成为投资者的宠儿，但弱市中一旦取得一定业绩，在落袋为安的心理之下，反而可能被保守型投资者提前赎回。而更多的迷你基金惨遭清盘的原因主要有：规模小、业绩差和类型偏门等。从目前已清盘的30余只基金的规模看，在5000万元以上的仅有8只，占比超过两成，规模仅为数百万元的达16只，占比超过四成。基金规模小是基金产品发生清盘最重要的因素之一。从41只清盘或拟清盘基金类型看，货币型基金和债券型基金占据七成，权益类产品仅有华宝兴业成熟市场、泰达宏利全球新格局、华夏上证能源ETF、华夏上证原材料ETF等约10只。金牛理财网研究员何法杰认为，固收类基金成为清盘大户，与基金发行时管理人为完善产品线的初衷有关。部分处于发行档期的债券型基金往往赶不上市场行情，加上公募基金受建仓时限要求，导致基金持仓拿不到合理价格的产品，业绩和规模提升不明显，惨遭清盘。建信鑫裕回报基金就是最典型的例子，这只“打新基金”自去年7月份成立以来就处于“无新可打”状态，其规模由首募时的7.33亿元缩水至2015年第三季度末的0.02亿元，份额更是小得可怜，使得仅运行4个月就宣告清盘，成为最短命的公募基金之一。反观权益类产品，部分发起式基金、分级基金等偏门基金，还没来得及获得市场广泛认可，就因运营收支不抵等因素触发清盘。在2015年市场行情较好时，自带杠杆的分级基金一度很受欢迎，但是好景不长，在弱市行情下分级基金先是净值下跌、触发下折，而后又接连遭遇清盘。在中融白酒分级基金首开分级基金清盘先例之后，银华基金旗下银华一带一路分级、银华国防安全两只分级基金宣布清盘，将成为今年首批遭遇清盘的3只分级基金。统计显示，目前有国泰国证新能源、融通中证大农业、鹏华中证医药卫生、交银中证环境治理、建信中证申万有色金属、信诚中证基建工程、前海开源中证大农业等近10只深交所分级基金未上市交易。截至目前，包括中融白酒分级基金在内，共有20余只分级基金规模低于5000万元，其中，鹏华新丝路基金规模仅为769万元，西部利得中证500基金规模1018万元，规模最大的交银中证环境治理基金仅为约7400万元，正在筹划清盘的银华国防安全分级基金和银华一带一路分级基金规模分别约为1300万元、1200万元。何法杰认为，这些主题相对冷门的分级基金之所以面临清盘危机有两方面因素：一是生不逢时，无法上市。由于均属2015年市场出现异常波动后成立的、拟在交易所上市的分级基金，由于A、B份额均无法实现上市交易，最终导致投资者加快赎回、规模缩水。二是同质化严重。以一带一路分级基金为例，目前市场上至少有鹏华、前海开源、中融、银华、安信、长盛等7家基金公司的8只同类分级产品，有色分级、医药分级等更是高度雷同，在市场优胜劣汰之下，规模小的同类产品被清盘。除了小众分级主题基金之外，部分发起式基金尽管成立之初门槛较低，但未能履行基金合同里承诺的固定年限内规模达到一定标准等条款，触发清盘。最典型的例子是华宸未来沪深300基金、华夏上证能源ETF基金和华夏上证原材料ETF基金。按照华宸未来基金和华夏基金公告，这3只基金的规模都不足5000万元，基金合同生效之日起3年后，基金资产规模低于2亿元，触发发起式基金合同终止情形，后续将履行基金财产清算程序。王群航认为，发起式基金推出的背景是4年多前基础市场行情不佳，基金公司推出这种基金业绩、规模与基金经理绑定的做法。但是，放眼市场，4年来很少有基金公司能把发起式基金做好。部分即便做得不错，面对的是行业普遍性“一拖多”现象，以及发起式基金普遍规模小、对公司边际利润贡献小的现实。相关风险不可不知为何要主动清盘？简单地说，基金盘子太小，不赚钱，甚至亏钱是最直接的原因。目前，公募基金公司的盈利模式主要是靠收取管理费。基金公司做的是“规模”，只有规模够大才能盈利。目前，国内股票型基金管理费率通常在1.5%左右。按照目前基金规模最低为300万元计算，一年也就只有数万元的管理费。因此，迷你基金选择清盘，主要原因是“甩包袱”，让基金经理腾出精力来“一拖少”甚至“一对一”地管理基金。对于投资者来说，公募基金即使清盘，也会按最后一天的净值把钱退给投资者，相当于强制赎回，投资者不必过于担心钱“飞”了。但是那些以高于清盘日净值买入基金的投资者，将亏损离场。以首只清盘的汇添富28天理财基金为例。该基金清盘时，基金管理人垫付的资金以及垫付资金到账日起产生的利息也将于清算期后返还给基金管理人，投资者每份依然可以拿回1元多钱。但是，针对清盘后基金的持有人会不会因此受损失的问题，业内观点并未统一。有人主张，投资本来就是风险自担，基民应对自己决策负责。也有人认为，基金公司已经收取一定的管理费，可以用这部分钱补偿投资者，这才是负责任的做法。“清盘的前提条件是必须补偿，发行一只新基金，收取了很多管理费，业绩做不好就清盘，并不合适。”王群航建议，清盘基金不能让投资者损失，应赔付给那些坚持到最后的持有人。因此，业内专家提醒，投资者在申购基金时应注意两方面事项：一是要仔细阅读基金合同。持有人在申购基金时，应认真阅读合同终止条款，公募基金清盘主要分为发起式基金和非发起式基金两种，两者的清盘方式、清盘规模和清盘时间等都有很大区别。二是要有平和心态。公募基金清盘将按最后一天的净值把钱退给投资者，相当于强制赎回，自成立以来一直亏损的基金，产品亏损的风险由投资者承担，时间成本也可能会较大。因此，投资者在申购较小规模的基金产品时，相关风险可能会更高，需要特别注意。对于基金公司来说，除清盘之外，基金产品还可选择合并、转换等方式，如国泰新能源汽、交银环境治理两只分级基金，已于近期递交了转型为LOF基金的申请。对于基民来说，由于目前市场“一拖多”的基金公司是主流，基金清盘后，基金经理可以腾出更多时间管理其他基金，相关产品收益可能更有保障。(经济日报记者 周 琳)
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基金虽然是以投资组合的方式来分散资金，进而达到降低风险的目的，但毕竟任何投资工具都无法免除风险，因此投资人在选择基金时，就必须留意以下几项风险。
基金虽然是以投资组合的方式来分散资金，进而达到降低风险的目的，但毕竟任何投资工具都无法免除风险，证券投资基金自然也不例外，因此投资人在选择基金时，就必须留意以下几项风险：基金理财1、流动性风险&就开放式基金而言，部分基金为了避免行情急转直下时投资人的大量赎回而损及基金的操作，故在基金信托契约中订有限制赎回条款，会规定某日赎回金额占基金总资产净值超过〖特定〗比例时，基金公司有权暂时停止投资人的赎回。当这种特殊情况发生时，投资人便有可能想卖却卖不掉手中持有单位的情况。至于封闭式基金则和一般上市股票一样，在行情清淡、成交量萎缩时，也不见得能顺利脱手，这就是所谓的流动性风险。2、折价风险&封闭式基金挂牌上市后，便如一般股票的交易，挂牌后的市价会受到股市中供求关系的影响，价格的波动不一定与净值同步。当股市处于行情低迷阶段时，封闭式基金一般呈现折价(即市价低于净值的情形)。由于是封闭式基金，投资人不能向基金公司申请以净值赎回，因此必须忍受在集中交易市场上“打折出售”或“耐心套牢”之苦。目前国外各封闭式基金的信托契约中均有规定，在基金上市一定期限后，若连续几个交易日折价幅度超过一定比例时，则该基金若干比例的受益人可发起召开受益人大会，决议是否将该封闭式基金改为开放式基金。3、管理风险&投资人直接投资股票，可能会因所投资的上市公司营运不善，导致股价大跌而投资受损或无股利可分;而投资人将资金交由基金经理公司运作，投资人若选错了基金经理公司，也有可能发生因管理、操作不善使得基金绩效表现落后于同类型基金的情况。4、贝他(Beta)风险&证券投资基金利用投资组合，虽然可以分散个别股票的特定风险，但仍然无法免除属于整个市场的风险，例如整个股市的不景气或经济衰退等情况。而就个别基金来看，则会因基金操作特性的不同有积极或稳健之分，故基金相对整个市场的波动程度也会有所不同。而衡量这种波动程度大小的风险指标则称为贝他系数，每一个基金在不同时期都可找出一个代表它波动程度的贝他系数数值。那么我们又该如何解释贝他系数数值呢?由于证券市场股票指数的贝他系数为
1，因此当同期内某基金净值的贝他系数大于1，表示其风险及报酬均有较高的机会大于证券市场，而这样的基金在市场上涨时获利固然可观，行情不佳时往往也比市场的总体水平跌得深。反之，若某一基金的贝他系数小于1，即表示股市在上涨时，它会涨得比整个股市少，但股市下跌时，基金的跌幅也会比较低。虽然投资证券投资基金必定有一些潜在风险，但是投资人只要花一点心力，就可规避一些不必要的风险。一般而言，可以参考以下几个简单的避险原则：1、详阅公开说明书，不要将太大比例的资金投注于订有限制赎回条款的基金(开放式)。此外，分散基金，分别持有不同基金公司发行的同类型基金，可同时降低(或平衡)流动性风险、管理风险及其他风险。2、收集基金公司每周、 每月公布在报纸上或季报上的持股比率及各类股票投资明细等资讯，以了解基金公司的操作策略。3、当封闭基金的溢价(即市价高于单位净值)幅度由高点一路下行，
有可能逆转为折价时，代表基金筹码状态及股市均将恶化，此时持有基金的折价风险最高，宜有警觉。反之，若折价幅度超过20%，依历史经验，基金市价已呈超跌，折价幅度继续扩大的空间有限，未来转呈溢价的潜力相对提高，可考虑买进持有。
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