二、概念题
1．外部融资
答：外部融资是指企业吸收其他经济主体的储蓄
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二、概念题
1．外部融资
答：外部融资是指企业吸收其他经济主体的储蓄，使之转化为自己投资的过程，它主要包括银行贷款、股权
融资、租赁融资、商业信用、开发银行贷款和非正规金融机构等。
2．长期财务计划
答：长期财务计划主要是指预算期在一年以上的计划，一般为企业经营战略预算。企业长期财务计划是企业
经营过程各个方面的资金变动的综合反映。广义上的长期财务规划还包括销售预算、生产预算、销售成本预算、
直接材料成本预算、直接人工成本预算、制造费用预算、管理费用预算等。长期财务计划按照计划的编制方法可
以分为固定预算、弹性预算、零基预算、滚动预算等。
3．内部增长率（internal growth
答：在没有任何外部融资的情况下公司可能实现的最大增长率称为内部增长率，之所以叫内部增长率，是
因为这个增长率是仅仅依靠内部融资实现的。
内部增长率
1 - ROA & b
式中，ROA=资产收益率=净利润/总资产；b=利润再投资率（留存比率）=留存收益增加额/净利润。
三、简答题
1．30 年期的美国财政债券和 30 年期的
BB 级公司债券，哪一个的利率风险更高？为什么？
答：30 年期的美国财政债券和 30 年期的 BB 级公司债券相比，30 年期的 BB 级公司债券利率风险更高些。
原因如下：债券的利率风险不仅与票面利率和时间期限有关，还和发行人的信用等级有关，信用等级越高，
则表示清偿力越有保障，因而越能够吸引投资者。如果发行者到期不能偿还本息，投资者就会蒙受损失。发行者
不能偿还本息是投资债券的最大风险，称为信用风险。在美国，美国政府债券被认为是最安全的债券，因为它们
由美国财政部担保，而美国财政部从未对贷款违约过。美国政府债券被评为最高级的
AAA 级。而公司债券支付
的利息是最高的，因为它们是国内风险最高的债券。信用评价在
BB 或以下的公司债券被视为垃圾债券，也被称
做高收益债券。
2．Broslofski 公司每年都维持一个正的留存比率，并保持负债权益比不变。当销售额按照
20%的速度增长，
公司预计外部融资额（EFN）为负数，这是否向你提示了某些关于该公司可持续增长率的信息？你能够肯定内部
增长率是大于还是小于
20%吗？为什么？如果留存比率上升，预计 EFN 将会怎样？如果留存比率降低呢？如果
留存比率等于零呢？
答：（1）可持续增长率大于
20%，但内部增长率不能确定。因为外部融资额为负数说明企业不需要外部融资
就能保证增长，换句话说，企业还有闲置的生产能力没有被利用，此时企业没有最大的利用现有的资源，可持续
增长率是指在不增发股票并且保持经营效率和财务政策不变时企业所能达到的最大的增长率，所以可持续增长率
应该比目前的增长率要高。内部增长率是指企业只靠内部融资所能达到的最大的增长率，但是由于缺乏足够的数
据，所以本题无法知道。
（2）如果留存比率上升，该公司将有更多的内部资金来源，这部分资金必然会增加企业权益份额，所以它
必须获得更多的负债（如贷款）才能保持负债权益比例不变，所以
EFN 将下降。
（3）若果留存比率降低，EFN 将会上升。
（4）如果留存比率等于零，那么内部增长率和可持续增长率均为零， EFN
将增加，而与总资产的变化相等。
3．公司付费给穆迪和标准普尔等评级机构，为它们的债券评级，而这种费用可能相当可观。公司并未被要
求一定要对它们的债券进行评级，这么做纯粹是自愿的。你认为公司为什么会选择对债券进行评级？
答：进行债券信用评级的最主要原因，是为了方便投资者进行债券投资决策。投资者购买债券是要承担一定
风险的。如果发行者到期不能偿还本息，投资者就会蒙受损失。发行者不能偿还本息是投资债券的最大风险，称
为信用风险。债券的信用风险依发行者偿还能力不同而有所差异。对广大投资者尤其是中小投资者来说，由于受
到时间、知识和信息的限制，无法对众多债券进行分析和选择，因此需要专业机构对准备发行的债券还本付息的
可靠程度，进行客观、公正和权威的评定，也就是进行债券信用评级，以方便投资者决策。
债券信用评级的另一个重要原因，是减少信誉高的发行人的筹资成本。一般说来，资信等级越高的债券，越
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外部融资需求=净经营资产增加额-可动用的金融资产-增加的留存收益
请教各位，上面这个公式（出自于闫华红老师的基础班）是否正确，难道不需要加上“当期折旧和摊销”吗？
在线时间227 小时鲜花 1077 奖杯864 金币 5035 最后登录注册时间帖子积分19514阅读权限100UID
为啥要加，难度折旧越多表明外部融资需求越多？显然是没有任何关系的
在线时间120 小时鲜花 1501 奖杯1313 金币 7533 最后登录注册时间帖子积分28408阅读权限100UID
外部融资需求不是计算现金流量。
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回复 3# stamp70 的帖子
关那个什么事。
在线时间30 小时鲜花 190 奖杯17 金币 826 最后登录注册时间帖子积分2006阅读权限60UID
这个和折旧没有关系吧
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谢谢，其实我之前认为“净经营资产增加额”要扣除当年的“折旧和摊销”，所以要加回来。。。现在知道不存在这个问题
[ 本帖最后由 welkin36 于
10:44 编辑 ]
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　　一般来说指的是外部融资需求。
　　外部融资需求是经营资产增加额在利用经营性负债自发增长、可动用的以及公司内部留存收益满足一部分来源后，剩余需要通过金融活动从筹集的资金额。
　　无论是发展中国家还是发达国家，都正面临或曾经历过的问题。尤其是在2008年金融危机之后，贸易保护主义泛起，企业出口受阻，生产成本上升，问题更加凸显。为了解决这一问题，亚洲各个国家都在进行有益的探索。
　　实践经验证明健全的法律体系和差异化的政策保护、全面的政府服务管理体系、完善的金融基础设施是能得到较好解决的三个主要因素。
　　一、健全的法律体系和差异化的政策保护
　　1、小微企业法律体系
　　小微企业群体虽然在国民经济中占有很重要的地位，但是就个体而言却规模有限，是市场的弱势方。所以很多国家支持小微企业，首先从法律入手。
　　健全的法律体系首先体现在对小微企业地位的确定上。亚洲各国一般通过制定《中小企业基本法》之类的法律来确立小微企业的地位和发展方向，在此基础上再逐渐延伸出其他相关法律，因此《中小企业基本法》是健全小微企业法律体系的基础。
其次，健全的法律体系应关注小微企业的竞争弱势地位。抑……
　　企业名称
　　联系人
　　联系电话
　　(请在备选答案上打勾，或写出您的答案)
　　1、贵企业创办时间
　　a、1-3年b、3—5年
　　c、5—10年d、10年以上
　　2、贵企业产品市场
　　a、内地市场b、出口c、内销与出口都有
　　3、贵企业2011年的销售规模
　　a、1000万以下b、万(含)c、3000万以上
　　4、你目前有无融资需求?
　　a、有b、无
　　5、如有融资需求，你希望的融资额度
　　a、200万以内b、200—500万(含)c、500万以上
　　6、资金将主要用于
　　a、流动资金b、建厂房c、设备更新和技术改造
　　7、你希望的贷款期限
　　a、1年以内b、1-3年(含)c、3年以上
　　8、目前，手头是否有可抵押资产?
　　a、有b、无
　　9、你主要通过什么渠道获知融资方面的信息?
　　中小企业融资需求的特点是数量少、要求急、次数频。中小企业点多、面广、量大，由于其经济规模小，其总体平均来说对资金的需求不是很大。因为规模小，中小企业的生产经营情况随宏观经济形势波动的联系要比大企业来得密切，易受市场波动的影响，所以中小企业的生产经营也就先天具有变动频繁和强烈的特点。这就决定了中小企业在其生产经营中，对资金的运筹安排也具有较大的不可预测性和波动性，企业资金需求会经常发生变化。
　　为解决我国的，人们做了不少尝试，但收效甚微。所有这些尝试都未能改变银行放贷中“信贷配给”现象。大型机构的“信贷配给”是商业银行经营过程中的一种市场选择，具有其合理性。中的根本在于没有专门为其服务的小型和微型金融机构。微小型金融机构由于规模和业务能力的限制，其信贷供给的市场定位会中小企业的“急、散、频”的融资需求相匹配。
　　现有思路一：现有银行机构中专门设立中小企业信贷部。显然，作为中大型银行的内设部门，其信贷资源的分配要受到金融机构……
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&& 外部融资需求(External Financing Needed，EFN) 什么是外部融资需求 外部融资需求是经营资产增加额在利用经营性负债自发增长、可动用的金融资产以及公司内部留存预期年化收益满足一部分资金来源后，剩余需要通过金融活动从资本市场筹集的资金额。 外部融资需求的计算 其计算公式为 外部融资需求＝预计总资产-预计总负...
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