悦榕事件：诺亚财富有罪么？
日，《南方周末》发表了一篇题为《悦榕基金六年烂尾，投资人追查诺亚财富》的专题报道文章。该文发表之后，迅速引起了很多投资者的关注。我也收到一些投资者的消息，让我帮他们分析一下这个事件。几乎就在上文发表后没多久，诺亚财富（NOAH.NYSE）创始人汪静波女士立即接受《南方周末》的采访，在第一时间代表诺亚财富对“悦榕事件”做出了回应。这个事件其实是一个很好的案例，有一定的代表性，因此值得本专栏花点笔墨和大家分享一下我们可以从中学到的教训。对于那些对“悦榕事件”不太熟悉的朋友，让我先来简单的概述一下该事件的经过（具体报道的链接在本文末端数据来源下面）。大约在6年前，诺亚财富向他们的高净值客户推销了一款名叫“悦榕基金”的私募股权基金。根据《南方周末》的报道，当时诺亚财富在宣传该基金时向投资者们强调的卖点是：3.4倍回报、4年半收回本金、6年后上市。这是非常具有诱惑力的投资项目：短短4年多就能收回本金，6年后就能上市。因此该基金在推出后很快就成功募得了超过10亿人民币的资金规模。但是很遗憾的，当初宣传时喊出的口号并没有得到实现。截至2015年年底，该基金净亏30%左右。所谓4年半回本，6年后上市的承诺现在看起来更像是水中月，基本不太可能实现。因此，该基金的六名投资人联合上告中国证监会，状告诺亚财富在推销该基金时的种种违规操作。这些违规问题包括：基金管理方悦榕集团（B58.SGX）管理基金的资质有疑问、第三方销售公司诺亚财富夸大销售，基金管理人和销售方之间进行了高额的管理费利益分成。作为被状告的一方，诺亚财富的创始人汪静波女士对于上述六位投资人的指控进行了回应。下面我主要对汪静波女士的回应做一些分析。汪静波：诺亚只是一个渠道，我们是代销了房地产基金这个产品，诺亚在六年前就推出不保本、不保收益的房地产股权基金的这个产品，绝对是和现在的监管完全吻合。伍治坚证据主义评论：投资者需要明白的是，诺亚财富是一个中介机构。他们只是过了个手，把基金产品从制造端（基金公司）传给消费端（投资者）。在这个转手的过程中，诺亚财富会收取一些费用（比如申购费，管理费，利润分成等），但是诺亚财富完全不承担投资风险。在推销基金的时候，诺亚财富的销售人员可能会做很多不切实际的承诺，比如X年回本，X年上市等。投资者需要明白的是，这些销售人员都是中介，他们的收入来自于销售这些基金的佣金回扣。诺亚财富旗下有上千名理财师，这些理财师的专业程度和道德水准不可能都一样高，因此投资者在和这些理财师沟通了解他们正在销售的金融产品时，务必要十分谨慎，充分理解他们销售的金融产品的风险，辨别他们释放的信息的真伪。诺亚财富的本质问题，是其提供的服务和其客户（投资者）有比较大的利益冲突。利益冲突主要体现在下面几点：1）首先，诺亚同时做第三方财富咨询和财富管理（歌斐资产），有严重的利益冲突。举个例子来说，如果诺亚的客户要求客户经理推荐一款基金，那么客户经理在推荐歌斐管理的基金和其他公司的基金时，能够保证他的推荐的独立和公正么？正所谓肥水不流外人田，诺亚的销售人员当然会首先考虑推销自家的基金，在这种情况下所谓的独立性从何而来？2）其次，诺亚的销售人员的收费模式和客户利益有极大冲突。由于像诺亚财富这样的第三方理财机构的收入来源于他们销售的基金的返佣，因此其宣传的独立性是有问题的。谁能对自己的衣食父母保持独立性？这不是掐断自己的活路么？所谓屁股决定脑袋，第三方理财机构的销售人员最大的销售动机在于推销价格最贵，返佣最高的基金。至于那款基金到底好不好，是否适合客户，对于他们来说则是次要的。理财顾问收取返佣的做法在英国已经被立法禁止。比如英国从2016年4月份开始禁止理财顾问从他们推荐的基金中收取佣金。在美国，2016年10月份美国券商美林证券宣布，他们不再为公司旗下的退休账户提供基于佣金的券商服务，其主要原因也是因为这其中的利益冲突。关于利益冲突这个问题，本专栏在一篇历史文章《宜信理财靠谱么》（/p/）中有比较详细的分析，有兴趣的读者可以去翻阅一下。汪静波：这个基金是私募股权投资基金，与二级市场证券投资不同，并无基金净值一说，说它亏损30%并不合理。伍治坚证据主义评论：私募股权基金由于其流动性比较差（一般都有锁定期，不像二级市场的证券那样可以随时在证券交易所上交易买卖），确实无法像二级市场基金那样每天估值。但是这并不代表这样的基金就没有盈亏。汪女士自己也提到，“之前有一个投资人以打6折的价格，向诺亚出售了一部分股权。我们刚好有个房地产基金，评估下来觉得值得买入，就买入了。”就是说当时诺亚确实以一个折扣价从这位急需现金的投资人手中买到了一个“便宜货”。任何投资标的都有一个市场价格，这个价格就是你现在能够把它卖掉兑现的价位。悦榕基金中的六位投资者，他们现在手握的这些基金份额从账面上看已经亏了30%。但是如果市场上没有在这个价位愿意接盘的买家，那么其基金份额的价值可能更低。也就是说，这个基金的投资者们，确实已经亏损了30%，甚至更多。汪静波：有没有多收费，这个最重要。市场上所有的房地产基金基本上是收2.5个点的管理费和20%的超额利润分成，不是多收的。伍治坚证据主义评论：如果将诺亚财富的收费标准和其他一些房地产基金的收费标准进行比较，那么他们的收费可能确实不算高。但问题在于，既收申购费，又收管理费和利润分成，这种“层层叠加”的收费方法实在是令投资者苦不堪言。到最后，受到层层剥削的投资者，在承担了巨大的投资风险的同时，实际到手的投资回报并不会很高。而真正受益的，则是那些基金经理和第三方理财机构。由于他们收取的申购费和管理费是固定收入，不管基金是否赚钱都会进入他们的口袋，因此从这些金融机构的角度来说，他们是旱涝保收，稳赚不赔。而可怜的投资者们，则成了典型的“人傻，钱多，速来”的大笨蛋。关于基金收费这个问题，本专栏写过另外一篇文章叫做《宜信财富房地产母基金值得购买么？》（/p/）。这篇文章中列举的房地产基金的例子和诺亚的悦榕基金比较类似。投资者在购买之前需要仔细研究，避免自己做出冲动的投资决定。汪静波：中国投资者比较急，比如说酒店就是需要养的一个项目，从国际的角度来讲，六年并不算长。伍治坚证据主义评论：投资私募股权基金，投资者需要非常注意的一个风险就是丧失流动性的代价。有不少投资者以为自己遵循长期投资的策略，但是到后来事实证明他可能并不是一个长期投资者。也有一些投资者一开始为了追求诱人的回报（空中的馅饼），觉得自己放弃流动性也无啥大碍。到了自己需要用钱的时候才发现，原来流动性还是非常重要的。这样的投资者，在投资私募股权基金之前，应该慎之又慎，不要轻易做出不成熟的投资决定。汪静波：我们六年前就推出这种房地产股权类的基金，没有任何保本保收益。第二，我们严格挑选合格投资者，对每一个合格投资者都有风险提示。这样一个基金，一千万起投，你说他是散户，没有风险承受能力？伍治坚证据主义评论：首先，投资者需要明白，很多时候基金销售人员或者第三方理财机构销售人员提到的回报可能是历史回报，或者回测回报，或者预期回报而已。所有这些回报和你到最后实际到手的投资净回报都是两回事。如果你亏钱了，当年在你面前花言巧语的销售人员会冷冰冰的告诉你：请你仔细看一下你签订的购买合同，上面写的清清楚楚：不保本，不保收益。其次，如果是合格投资者，那么国家监管机构的假定是他们的财富水平比较高，能够承担的风险水平也比较高，因此不需要政府出面特别保护。这也是投资一级市场和二级市场证券的主要区别之一。所有投资一级市场的私募股权基金都仅供高净值客户（合格投资者）或者机构进行投资。这些投资者如果和基金经理发生纠纷想要维权，那么这个维权过程就会比较麻烦。而如果购买的是二级市场上流通的证券和公募基金，相对来说监管机构的法律会更严格和健全一些。投资者在投资私募股权基金这样的金融产品时，应该先花点时间了解这些产品的来龙去脉和投资风险。如果在没有了解清楚的情况下就盲目的购入，那么这就是对自己和家人非常不负责任的投机行为。在过去的三十年，中国人的财富水平得到了井喷式的增长。因此，中国的财富管理行业也经历了爆发，并产生了像诺亚财富这样在美国上市的成功企业。这次的“诺亚悦榕事件”，对于整个理财行业和广大的投资者，都是一个非常不错的学习机会。从投资者的角度来说，我们应该主动学习金融知识，提高自己对于金融产品的认识能力，增加自己对于“金融鸦片”和“金融忽悠”的抵抗能力。投资者需要时刻牢记几个最重要的投资原则（比如控制成本），并不断的提醒自己不要被表面上宣传的那些预期回报迷惑了心智。说到底，投资者需要为自己着想，捂紧自己的口袋，为自己和家人做出负责任的投资决策。希望对大家有所帮助。数据来源：/content/121045/content/121132
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新力中心携手诺亚财富 2015下半年投资策略报告解读会圆满落幕
[导读]7月17日，新力中心携手诺亚财富举办的《2015下半年投资策略报告解读会》在新力中心成功举行，活动吸引了近百位高净值客户前来。
　　7月17日， (
)携手诺亚财富举办的《2015下半年投资策略报告解读会》在成功举行，
本次研讨会特别邀请了诺亚财富首席研究官，江西女企业家商会会长等多位嘉宾，就金融、投资等问题提供全面、详细、专业的解读，活动吸引了近百位高净值客户前来。　　下午两点半，活动准时开始，来自诺亚财富的杜文娟女士为现场嘉宾就诺亚财富的发展、涉及领域、服务内容进行了解读。诺亚财富是国内首家在纽交所上市的独立财富管理机构，专注为高净值人群提供专业的现金管理，高端投资产品，高端健康保险，家族信手等金融服务。如今已在64个城市拥有112家分公司，74895位高净值注册客户，两千多亿财富管理规模。　　江西女企业家商会会长胡恩雪女士为活动致辞，胡女士就近期的股票、放贷等热点投资问题进行了观点阐释，诙谐的语言生动的讲演为现场带来了阵阵笑声。　　诺亚财富首席研究官金海年先生，就诺亚财富管理的各个方面为现场嘉宾带来了详细解读。课题涉及诺亚研究流程体系、投资评价核心、市场趋势判断、2015下半年投资策略建议、经济环境及政策研判、全球市场研判等各个与投资、财富分配相关的领域，详细的解读、专业的判断引发了现场嘉宾的极大兴趣，互动环节中，嘉宾们纷纷提问，而金老师均就各位的提问进行了详细解读。　　会中，新力中心的高级客户经理邢彬彬，为嘉宾带来了《商务新标准解析》及新力中心全方位价值解读。　　客户资产配置诊断环节，来自诺亚财富的专业分析师就资产配置及财富分配的个案，经济结构转变中的财富配置问题，向客户进行了诺亚财富产品的分类解读及推介，现场嘉宾表示出极大的兴趣。　　新力中心，引领商务资产价值标准再上新高　　朝阳新城，南昌南延中心所在，在城市由单核向多核发展的裂变时代，以高起点规划，丰盛配套、健全交通网，成为南昌发展中令人瞩目的新星。朝阳洲沿江一线全长近9公里，3座平行跨江大桥，2条垂直相交快速路网贯通城市。新力中心，雄踞朝阳新城重要枢纽——朝阳桥头，占位大南昌发展战略核心，以国际视野、高标准配置，俯瞰新区发展，重新定义朝阳新城商务层级。　　国际标准 企业价值坐标　　新力中心，比肩国际顶级写字楼标准，拥有南昌唯一5感式坡地立体商务花园，配备17部全进口高速三菱电梯，卡巴智能速通电子门禁，博世安防通讯系统，速宾智能管理停车系统，首配PM2.5过滤新风系统，
100㎡/1车位超高车位比，12.6米挑高豪华商务大堂。从硬件配置到软件支持，从设计建造到商务服务，全面领先于南昌写字楼标准，重新定义南昌商务价值。
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　　【主持人】：谢谢汪总，其实汪总之前有一句话，他说三十年的改革开放，使得中国富裕起来了，但是我们要一起手拉手，在未来三十年高贵起来。
　　大家对于诺亚来说，要对特殊的文化会有不同的感受和了解，接下来我们会请到在过去的5年当中，投资了诺亚，帮助了诺亚，并且与诺亚在未来的时间里，还要共同远航的投资人、董事们一起聊一聊。
　　我先介绍一下章嘉玉女士，她有着22年的基金行业经验，而且在她离退休还有三年的时间，要和诺亚一起开始创业，她是我们论坛的嘉宾主持人。
　　我们的嘉宾还有今日资本的何伯权先生，著名企业家。沈南鹏是红杉中国基金的创始合伙人。第三位是周忻先生，第四位是刘吉先生，中欧国际工商学院的创始人。
　　接下来借助各位的掌声，有请五位嘉宾来到台上。
　　【正文部分】
　　【章嘉玉】：很荣幸能够担任这个环节的主持人，如同刚才的介绍，我们五位可能都和诺亚财富有一些关系。我今天就要把这个关系揭露给大家看一看，同时透过一些新的角度，让各位更加理解诺亚财富。
　　首先我想要请教沈南鹏先生。沈南鹏是创投界，标杆性的人物，实际上做创投必须要有远见。所以我就很想要问沈总，第一个问题是，您在2007年，就看到了中国财富管理行业的前景吗，您是在什么样的心情，什么样的原因下，选择在那个时候，投资一个只有几个人的小公司？
　　【沈南鹏】：其实作为一个早期投资者，或者风险投资者来讲的话，最大的一个判断，还是对于团队的判断。
　　说实话，很多后面的发展出乎我们的意料。
　　我认为我是VC|PE行业的代表。原先可能没有想到，过去的5、6年，诺亚不经意中，对中国的VC|PE行业做出了非常大的贡献。
　　这个贡献在我们当初和团队走在一起的时候没有想到。但是这个五年来，因为我们关注我们客户的需求，同时用一个创新的眼光来看待我们的市场，也就是我们团队的前瞻性，让我们起到了一个桥梁的作用。
　　因为这个（指桥梁作用），对整个PE|VC行业的成长起到了一个巨大的推动力。
　　而且，诺亚作为一个金融服务机构来讲，是非常专注的。
　　在金融行业里面，有所为，有所不为，非常的重要。
　　这个团队的优秀所在，过去5、6年，我认为在这个行业里面，一直严格的坚守一个一个的服务客户。服务客户意味着你必须要知道你的客户需要什么。
　　我想诺亚最早在行业里面提到合格投资人，VCPE的产品不是给每个人的，是给中国合格的机构和个人的投资.
　　我认为这一点上，诺亚对于中国的私募股权行业的作用是巨大的，不仅帮GP融资，而且对于行业的规范化，起到了施行的作用。
　　这也是我当年投资这个公司，一个决定性的考量。
　　【章嘉玉】：在座还有另外一位比沈总还要早投资诺亚财富的，天使投资人何伯权先生。何总您个人创业也是非常的成功，创业之后，把乐百氏卖掉之后，做投资人，您是用什么样的眼光去选择你的投资标的。同时在那个时候，你为什么会选择诺亚财富？
　　【何伯权】：几个关键的要求是：1）团队，2）还有业务模式，还有就是符合不符合大趋势。至于为什么投诺亚，看中的是一头一尾。
　　“头”就是汪静波，在我们投诺亚之前，就我和汪静波有比较深的了解。
　　首先汪静波是一个很用心、用情，用爱去做事、做人的一个人，很有激情，也很有能力。最初，“头”就是静波。她创业的时候对于我的吸引力是很大的，因为这个人肯定行。
　　“尾”的话，就是她做了事情，她对中国的企业家--已经拼博取得了一定的成功，拥有一定财富的人，有深刻的了解。
　　我也算是有点财富的富人。当时觉得像我们这样的人，除了做原来的专业之外，创造了一些财富，怎么去用，怎么去管，确实是很迷茫的，找不到专业的，或者找到专业的也找不到用心的人才来打理财富。
　　汪静波是一个例外。
　　我想汪静波有过去的经验，又用心，又有她的能力，肯定是有前途的。对于我们的服务对象有深刻了解的，这一点是，是极其重要的。
　　中间部分，即财富管理，我是不懂的。我认为这个是成功的，应该赚大钱的。至于怎么赚，我真的是不知道，一谈的话我基本上是投降的。我不知道中间是怎么能够赚得利润，这不是我的专业。
　　但是我知道对于消费者，财富管理是有好处的。又有专业又有能力的话就有好处，这个是我从赚钱的角度得知。
　　投资的时候，最后决定这个企业能够不能够长期成功的--还是他的团队。团队最重要的是文化。在汪静波的带领下，这个公司的文化是非常的好。
　　我现在最欣赏的就是公司的文化，赚多少钱是次要的，看到公司的文化是很开心，很过瘾的一个，从董事会来说，汪静波很有创造性，经常能够提出很好的建议。
　　我们的另一位投资人--章嘉玉女士，最关心的问题，是合规不合规。
　　她不问你赚钱不赚钱，她问你合规不合规--我认为她对诺亚的这个把握是非常重要。
　　有人有激情，但是团队里的其它人，是以另外的一个标准区衡量--合规不合规。
　　现在诺亚已经推出一些新产品，新业务，但是这些新产品，新业务，都是在董事会不断的检查，后来又加入了CFO武韬，那就更加齐全了。
　　总的来说，这样的一个组织既有很好的方向感，同时又相互平衡，合作的也非常好--一项产品否决了，产品部门又会再提，然后再提又否决了又再提，在提的过程中不断的改进、修正。
　　我认为这个真的是很好的。
　　诺亚的管理团队中，像汪静波这样有高度，有激情，有战略方向。首席产品官殷哲很认真，很到位，将很多的事情做到、做成，做好。其次还首席市场官陈恳、刘宇这样，激情而又不失很冷静的团队在后面。
　　我觉得真的是整个公司文化非常重要--是决定最后“中间的事情”能做好的重要因素。
　　【主持人】：我想何董在刚刚几分钟，分享了在过去几年当中和董事会的互动，就可以知道其实我们的董事是非常关心诺亚财富的发展。同时诺亚财富整体的发展上，也是透明公开的，我们只有一个梦想，一个目标。刚才沈总也是谈到了，诺亚财富在发展的过程当中，对创投界是比较重要的创新与推动。何总也谈到对于投资来说，他比较关注的是一头和一尾。
　　接下来我想把这个问题，请教头中尾，全部都扮演角色的，也是诺亚财富非常重要的投资人，也是诺亚财富产品发展上面非常重要的战略伙伴，给了我们非常多的宝贵建议，同时也是诺亚的客户，易居的周忻。
　　您也来分享一下--代表产品供应商的角度，特别是诺亚最重要的房地产行业这一块的高管，您认为诺亚在这么几年，在筛选产品上面，以及整体的规划策略上面，您的感受是什么？
　　【周忻】：我是赶了一个晚班车，是最后上市之前挤进去的。挤进去的原因有三条，第一条沈南鹏用很兴奋的语气说他投了一个好东西，这家公司叫诺亚财富。我一听这个公司，名字很好。我问这个公司做什么的，他说是做高端理财的。
　　当时我非常看好这家公司，这个公司我了解--就像刚才所说的金融，地产，本质上都是服务行业。
　　我认为中国在未来，不管是在中国还是在什么地方，有一大块的差距就是服务。中国是需要服务业的。
　　投资了诺亚以后，实际上和诺亚的接触更多了。
　　事实上我发现一个很重要的问题，就是房地产和诺亚财富之间的关联是非常巨大的。
　　这两年里面，我们做了两件事情：有个朋友自称对资本市场非常熟悉的，房地产的老板。我昨天中午和他在一起吃饭，我说你现在房地产金融融资怎么做的。
　　他说我现在公司的融资做得非常好的，我和某某保险公司拿了多少亿的信托，在这个方面非常的有经验。我说你知道“星光耀”（星浩基金）吗，我说你知道去年立体城市（刘永好，冯仑主推的地产项目）吗？
　　他说知道，这两个东西前年和去年搞得非常的好，我说我参加了一点点推广工作。
　　我说我是和诺亚一起做的。他说诺亚我知道。诺亚是一家很专业的公司。
　　因为我们去年和前年在房地产上面做了些创新的工作，从中我感受到这个团队的专业度--我们能够创立出各种各样的产品。
　　好几次在过程当中，我听到我们团队说我们去讨论一下，我们去做一些架构上面的变化。
　　我们去年做立体城市的时候，后面的立体城市结构产品的设计是非常关键的，如果没有这个产品设计得好的话，这个产品出来不一定有这么好的吸引力--要满足客户的需要，同时要满足投资人的需要。
　　我相信在未来，面临着一个问题，就是今天的房地产行业，怎么和资本市场的结合。我一直讲现在可能我要做回我的老本行，实际上很多现在房地产市场，应该是和资本结合最好的机会。
　　如果离开一头一尾，要说“中段”，易居和诺亚接触了几个项目，星光耀、立体城市，感受到这个团队的专业，和对项目创新的执着，这个是我真正体会到的。
　　第三个，成了股东以后，天天有人在骚扰我，说你是股东了，是不是我们在某些地方要投一点。所以我说在末端也经常被人抓着听很多的投资。
　　我是一个蛮保守的人，虽然在我这个行业里面很大胆，但是我是一个很保守的人。但是我感觉到这个团队的服务，这个团队的服务是非常非常的温馨的。
　　做我这一行代理公司的没有办法，经常需要接听做二手房代理的人一天两三百个电话，我们公司有规矩的，销售一天达不到300个电话，是不能回家的。但是为什么在理财这一块骚扰比较少，因为中国像诺亚这样的公司太少。
　　我举一个最简单的例子--他们的短信是经过策划过的。这件事情在我们公司里面，和很多的同事沟通过。我说你的短信必须要进行策划的，如果不策划好的话，客户会很烦的。
　　在诺亚的服务这一块当中，我感受到了很多很温馨的东西--光拿钱不行，还要更加开心一点的东西。比如说好的产品给大家推荐一下，比如说你可以推荐一下有什么样的豪宅，像星河湾这样的。所以作为诺亚很重要的一个朋友，应该来说感觉这家公司是非常的有朝气，有理想的。
　　刚才视频采访我的时候，让我谈什么是梦想。
我说：“梦想，就是梦里面想的东西“--你想的东西往往是和潜意识里面想的东西是非常相关的。
　　所以我相信一个好的企业，一个好的领导，不论在醒着的时候，还是在睡着的时候，都是在追求梦想，这个企业就会是非常的有朝气的。
　　【主持人】：接下来我就想要更好奇的去问，最近成为诺亚财富的独立董事，刘吉院长，是在什么样的情况下，同意成为我们诺亚的独立董事。您也参加过几次董事会，您对于诺亚感受上面，觉得它有没有什么与众不同的地方，对于它有什么样的期许。
　　【刘吉】：诺亚成功不是偶然的。将来会有很多的商学院，来总结他的成功作为案例。我自己想了一想，诺亚最大的特点，最成功的地方是什么，我想了想，就是因为诺亚主要的投资人，或者主要的高级管理者，都是我中欧国际金融学院的学生。中欧国际工商学院的学生要什么，要培养，16个字，第一条就是要志存高远，我们不是发展百万富翁，这没有什么了不起，你必须要为中华伟大复兴做一个贡献，你必须要在这个行业里面有所创新专门做中国第一的事情。
　　不会抓住机遇的人不会成为企业家的，最后要百折不挠。
　　诺亚是如何管理他们的理财，老实说我也是过来学习的。
我来考察它，是怎么理财的。“这个确实了不起，这个是一个创新，这是一个创造。”
　　【主持人】：
　　最后还是想请沈总分享一下他的看法，的确对于今天诺亚财富来讲是非常具有意义，战略性的一年。
　　因为龙年伊始，除了原来诺亚财富的财富领域之外，而且我们在香港正式的获发第1类（证券交易）、第4类（就证券提供意见）和第9类（提供资产管理）牌照，到国际金融市场上面，希望为中国的富人服务，也希望奠定未来亚洲投资人的基石。
　　还有在获得中国证监会的牌照之后，我们的诺亚正行马上要开业，您对于诺亚财富长期的发展有什么样的看法？
　　【沈南鹏】：我也是作为一个股东参与。可能有一些专业的东西不如诺亚自己了解那么深。
　　作为一个优秀的金融机构，产品的能力是非常重要。诺亚过去几年是产品和网络并行，就是他产品发展能力和他的销售能力，和是并行的。
　　应该讲金融产品的发展在中国有很大的挑战。但是我感觉诺亚在这个当中，不断能够寻找到新的突破点。
　　刚刚讲的，一个是关于第三方的基金销售的牌照，还有就是香港获牌，进军海外市场。这两点都非常好。
　　尤其是海外市场--本来不应该说理财有国内、国外之分，但是中国的资本在外汇方面的管制，所以长期看资产配置，海外市场肯定是长期配置的一部分。
　　我认为诺亚是行业内的领先者，已经在这方面做了一些突破性的努力。
　　最后得益者是诺亚的客户们，这两个举动，对于诺亚来说是非常大的助推器。
　　【主持人】：由于时间的关系，请这几位股东告诉一下我们，希望诺亚在未来的方向上面，有什么我们应该是继续坚持的，请刘院长您对于我们有什么样的期望？
　　【刘吉】：中欧的文化就是认真。不管是一个人，一个企业，他想要成功，不认真是不可能的，必须要从认真开始。
　　第二个就是创业，永远做敢于做中国第一，世界第一的事情，最后是追求卓越。追求卓越不是设计一个理念，追求卓越是不论我做的多好，都要问一问，我能不能做得更好，这就是我对中欧和对诺亚希望。
　　【周忻】：慢慢来，一步一步做，一切才刚刚的开始。中国的服务业到现在为止，实际上需要走的路很长。虽然有一个又一个的辉煌，但是这些都是刚刚开始。所以坚持、执着，一步一步的走，更加重要，让我们每一个经营者和团队，过得平凡一点，这是我的追求。
　　【何伯权】：希望诺亚更像圣经中的挪亚，因为我们要有敬畏的心去对待诺亚这个名字。我相信汪总最开始起这个名字的时候，是这个名字带给我们的希望。我希望诺亚的文化有扎实的延续。我很喜欢正行这个名字，真的是需要规范我们要做的事情--一步一步按规矩的去做。做得多大，做得赚多少钱是次重要的事情。
　　【沈南鹏】：我感觉一直以来，诺亚以客户为最重要的一点。同时，他带来了社会各界的共鸣--他给员工提供了一个发展的舞台，他给社会提供了一个最大的推动作用，我相信诺亚的未来，会继续形成这样的一个共鸣。
　　【主持人】：谢谢四位嘉宾，我相信经过这一次大家的分享，各位对于诺亚在为我们的客户做什么，以及诺亚对于我们的员工，用什么样的价值观，在金融服务的市场上前进，有了非常清楚的概念。我们也非常感谢我们的股东和投资者很有耐心，始终站在我们的旁边，没有给我们过大的压力。最后，也欢迎更多的人加入诺亚。
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