股票发行定价制度改革重塑中国股市蓝筹股行情-搜狐财经
股票发行定价制度改革重塑中国股市蓝筹股行情
机构：[ 周明海询 ]|
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　　<FONT face=仿宋_GB年的中国股市经历了年初的大涨和年中的大落，新股上市即跌破发行价的现象屡见不鲜，股市不得不遭遇停发新股的尴尬局面。随着股票发行定价制度改革创新号角的吹响，我国证券市场正处在从为国企改革融资功能向优化资源配置功能转变，以及从维护国企利益向维护机构投资者和中小投资者利益转变的过程中。此时，如果那些赢利能力突出、规模庞大且已经在海外上市的超级大盘股适时地登陆A股市场将起到增强投资者信心，稳定证券市场的作用。
　　一、 新的超级大盘股的发行将促进证券市场的良性发展
　　上市公司质量是证券市场投资价值的源泉。中国证券市场经过多年来的发展，随着市场容量的不断增加，已经具备了容纳了那些昔日由于规模巨大无法在国内上市但盈利丰厚的企业的能力。如果像中国石油、中国移动等已经在海外上市多年运作规范、资产质量高、持续盈利能力较强的企业能回国上市的话，将无疑会提高上市公司的整体赢利水平，提高国内资本市场的投资价值。
　　从投资收益的角度讲，超级大盘股企业的收入及盈利均非常稳定，分红能力明显强于一般的蓝筹企业。以在香港上市的三家公司为例，中国石油、中国移动和中国电信2003年按照国际会计准则计算的净利润分别为696.14亿元、355.56亿元和246.86亿元，仅这三家公司的利润之和就相当于中国所有上市公司2003年全年的净利润总额。这些公司不仅盈利能力强，而且历年分红丰厚，如中国石油，其发行至今的累计分红已达0.67元，按其1.36元（港币1.28元,按1港币=1.06元人民币的汇率折算）的IPO价格，投资者投资收益已接近50％，年平均回报率超过10％，远高于国内A股市场的股东回报率。类似这样的超级大盘股在A股市场的出现无疑将提升市场的投资价值和整体质量。从市场波动角度看, 超级大盘股由于其流动性高，投资者（特别是机构投资者）进行大笔交易时不会造成股价的大起大落；同时超级大盘股资产规模大，一般为理性的投资者长期持有，是股市的稳定力量，可以起到稳定股市、降低系统性风险的作用。所以联通、长江电力(600900)(,,)等一些大型优质企业在国内上市，不仅没有引起股市的动荡，反而受到了机构投资者的追捧，对于稳定股市发挥了积极作用。但在我国A股市场上像联通、长江电力这样的大蓝筹股还是太少。这些企业的回归无疑增大了A股市场的选择空间和组合多样性。
　　二、 目前正是新的超级大盘股发行上市的较好时机
　　2004年4月以来，中国股市没有延续2003年底的上涨行情，沪指从1777点的高位一路下跌，一度曾跌到1260点，创下62个月以来的新低。正当投资者信心丧失殆尽的时候，一系列利好消息――国家强调要落实“国九条”，表示支持商业银行设立公司，央行表示将利用银行间债市拓宽融资渠道以及国务院批准成立的“鼓励合规资金入市专题工作小组”已初步完成相关制度起草工作等的出台，使市场走出一轮五连阳的走势，沪指从日开始5个交易日内累计上涨了203点。目前正是超级大盘公司登陆A股市场的好时机：首先，市场经过前一段的下跌，进一步挤压了股市的泡沫，为机构投资者提供了难得的建仓机会；由于市场目前尚处1400多点的相对低位，大盘股的定价必然相对较低，这样一方面不会对市场造成很大的冲击，另一方面，由于其较低的价格加上优良的业绩，还会吸引更多的投资者进入股市，给股市带来新鲜的血液，有利于股市进一步繁荣；其次，本轮行情的后市表现尚不明朗，超级大盘股选择当前发行上市，经过一段时间打压吸筹后最终将促使大盘完成探底过程，并有望借助超级航母的市场号召力带领大盘走出底部，实现市场真正的反转。长江电力正是在市场1300点左右的低位发行上市，上市后便带动大盘走出了去年年底的上涨行情。因此，超级大盘股发行上市虽然短期可能带来股指的调整，但从中长期来看有利于股指的上涨。
　　纵观中国股市的发展历程，有人把证券市场的发展轨迹归结为四个词的循环：“扩容――上涨――再扩容――再上涨……”，以此反复生生不息。事实也恰恰如此，在新一轮上涨过后，最可能的就是新一轮大扩容。1999年的5.19行情不但激发了一轮大牛市，更充分刺激了融资脚步的提速，有统计显示5.19行情后的4年股市扩融的速度甚至超过此前的9年证券市场的总和！中国石化(600028)(,,)、中国联通(600050)(,,)、宝钢股份(600019)(,,)、上海汽车(600104)(,,)、招商银行(600036)(,,)等超级大盘股登陆A股市场。有人把这次的9.15行情比作当年的5.19行情，203点的上涨幅度可能仅仅是牛市行情的一个起点，但牛市背后隐含的主题寓意深刻。
　　三、 新的询价方式下，新的超级大盘蓝筹股适逢其时
　　近日，国家证券监管部门发布新股发行询价制度征求意见稿标志着我国新股发行定价制度向市场化方向过渡。新的发行定价制度的实施，能够更好的体现超级大盘股的价值，同时，更多的超级大盘股上市也将保证新股发行定价制度的顺利实施。
　　1、 新的超级大盘股的发行对同行业中小盘股的示范作用
　　新的发行定价制度的出台使得新股发行定价更加市场化，原来单纯参照市盈率的做法将不再适应新的市场环境，这就对机构投资者和投资银行的研究、定价能力提出了更高的要求。尽管定价方法多种多样，每个行业的定价也各有特色，但是采用可比公司定价的方法由于其直观性还是成为新股定价的重要依据和参考。然而截至日，我国沪、深两市上市的股票（A、B股）总计只有1,380只，而且每个行业的股票数量参差不齐，因此寻找完全可比的同行业上市公司并不容易。所以在我国股市这种特定的环境下，我们更加需要市场中多一些大盘股，多一些行业中的龙头公司来作为其它公司定价的依据。况且大盘蓝筹公司受到机构投资者的广泛关注，研究比较深入，估值趋于一致，在累计投标询价过程中投标价格能够基本反映其投资价值。同行业中的中小盘股参照大盘股的价格来为自己定价也更具有说服力，容易被机构投资者认可，在价值投资理念不断深入人心的情况下进一步保证其发行的成功。从这个角度讲，大盘股合理的市场定价也为同行业的中小盘股起到了良好的示范作用。
　　2、 机构投资者角色的转变促使其期望新的超级大盘股的发行
　　随着我国对机构投资者的培育和大力发展，证券投资基金规模、社保基金、企业年金和QFII的资金规模不断扩大，他们正在成为中国国内资本市场的最为活跃的重要参与者和影响者。而机构投资者作为证券市场中理性的投资群体，其对价值投资理念的推崇使得他们在证券的选择上显得慎重而挑剔。而新股发行制度的转变，机构投资者一级市场的博弈空间将扩大，可以根据自己的资金能力和判断能力参与一级市场。
　　以往国内证券市场超级大盘股的发行，如中国石化、招商银行等均采用累计投标询价的方式，与拟推出的发行定价方式相比，除在询价区间的测算等方面不同外，机构投资者的角色在实质上发生了较大的转变。过去，由于IPO发行价格与二级市场价格之间较高的溢价水平，使得机构投资者只能成为价格的接受者，前述超级大盘股以区间上限或接近于上限的价格发行很好地证明了机构投资者参与定价的作用并不十分显著。但是，随着新的发行制度的实施，机构投资者将在新股的价格确定中取得主动地位，获得很大的话语权。机构投资者的积极参与将使得那些优质大盘股的价值真正得以体现，从而实现其与发行人及承销商的共赢。从这点意义上来讲，投资者角色的转变使其更期待证券市场“货真价实”尤其是已经过境外成熟证券市场的洗礼并检验的优质大盘股的发行。
　　3、 超级大盘股的发行对二级市场的稳定作用
　　本次新的发行制度将发行人质量判断的责任主体从监管者转向了投资者自身，并在新股发行上市之前增加了与投资者充分沟通的环节，使得股票定价更加贴近市场，趋于合理，并容易得到市场的广泛认可。市场化的定价既不会使超级大盘股由于定价过高，上市后带动股指的下跌，从而引领整个市场的波动，也不会因定价过低，使市场中同行业可比股票由高价位向该股票的低价位靠拢，导致价值中枢下移，短期内对大盘产生不利影响。其合理的发行价格将从根本上保证上市后股票价格的良好走势，从而有效地稳定整个A股市场。
　　综上所述，在目前的市场状况下发行新的大盘蓝筹股，不仅对中长期股指带来好处，而且有利于资本市场的长远发展。
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[股市360]短线炒热点把握风向 做好趋势行情
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　　----本文导读：----
民间股王：2个月收益超100%
投顾大师赛:多位选手抓涨停
　　时至今日，距离去年“6??15”股灾已一年有余，泥沙俱下的走势让不少私募在去年都折戟股市，成功“逃顶”者寥寥无几。近期，《红周刊》记者在梳理资料时，无意间发现一款名为“菩提”系列的全部8只私募产品在去年股灾中几乎“毫发无伤”。不过，这位有着“骄人战绩”的基金经理却异常低调，在网上几乎搜不到关于他的任何报道。几经辗转，《红周刊》记者本周独家采访到广东菩提投资管理有限公司总经理陈海标，可能因为信佛的缘故，在股海沉浮20多年的陈海标谈起去年在股灾中的战绩颇为云淡风轻。
　　他在专访中透露，他的投资哲学是顺势而为，注重把握趋势行情，跟着主力进出。当然在投资过程中，做好严格的风控措施也是能获得较强稳定性收益的关键因素。对于下半年的行情，陈海标认为还是存在较多的投资机会，比如他长期关注的高科技和医药板块，尤其是这些板块中具有核心技术竞争力的上市公司值得长期投资，也可以波段操作反复操作。
　　见好就收，股灾中8只产品成功“逃顶”
　　资料显示，自2013年11月成立至今，菩提投资旗下一共对外发行了9只私募产品，除了“菩提专户一号”和“菩提成长9号”分别成立于2015年1月和2016年2月，其余7只产品成立日期多为年。得益于2014年下半年走牛的股市，菩提投资旗下的这7只产品累计收益率至少也在250%以上，其中“菩提成长1号”累计收益率高达407%。
　　但比起累计的高收益，菩提投资更为抢眼的是，在去年股灾中“全身而退”。私募排排网最新数据显示，菩提投资旗下经历过股灾的8只产品中，有5只产品在2015年7月选择清算，清算时产品收益无明显回撤，产品收益率集中在200%~400%。其余3只仍在运行的产品也被进行了空仓处理。“清仓的那几款产品其实还远远没有到期，但是感觉后市的风险太大，而且盈利已经大幅超过预期，就不准备再操作了。”陈海标边回忆边说道。
　　“股灾”之后，陈海标的名声大噪，很多人都问他成功逃顶有没有什么秘诀？他向记者坦言，其实很简单，当时的风险显而易见，只是很多投资者选择视而不见而已。日沪指当天跌幅超过6%，这在他看来是十分危险的信号。“第一次大幅下跌市场可能会拉起来，第二次第三次就不一定了，再加上当时融资融券业务变得十分疯狂，中小板的估值已经很高，我就预计顶部已经很接近了。”
　　实际上，在股灾前的一个多月，即便大盘涨势如虹，陈海标已经开始着手清仓那些前期涨幅比较高的股票。“等到股灾真正爆发时，我基本已经处于空仓状态了。”
　　此外，陈海标透露，炒股二十年，历经中国股市的多轮牛熊，这也让他总结出一套属于自己的投资方式，即时间周期管理系统。“从过往的经验来看，分析大盘的周期，7的倍数关口都是十分重要的时间节点。”陈海标举例说，“2007年的牛市见顶之前，按照月线，一共走出21根阳线，再往上走，我感觉风险比较大，就清仓离开了。2015年的牛市也是如此，大盘从底部涨起来正好是13个月，以往的经验告诉我，第14个月的时候大盘出现转折的概率较大，再加上我本来设计的盈利就不高，见好就收，所以在看到股市有下跌迹象的时候，我也不会过于恋战。”
　　把握好趋势性行情，紧跟主力步伐
　　陈海标向《红周刊》记者介绍说，自己从小就对金融行业抱有极大兴趣，1996年他带着自己仅有的三万元积蓄投身股市，凭借着“初生牛犊不怕虎”的精神，以及独到的眼光和选股技巧，四年间他赚了100万元。
　　但在投资生涯经历过顺风顺水之后，2000年开始，陈海标逐渐感觉到在投资上有些力不从心。“主要就是操作的时候总是心浮气躁，等不到时机成熟就把股票全都抛掉了，赚钱力度自然大打折扣。”陈海标说。
　　为了度过这一段瓶颈期，陈海标选择学习佛法。自此之后，他的投资风格也开始有了浓重的佛教色彩，比如注重休养生息、追求稳定盈利、操作谨慎稳健等。
　　学习佛法后的陈海标，一年之中只会在出现了趋势行情的几个月内进行股票投资，但其持续盈利的能力仍然很强。“出现趋势行情的时候，低位买进高位卖出，操作起来很轻松。当然，选股的时候要选择基本面和行业景气度都较为优质的标的。”陈海标说。
　　此外，陈海标还喜欢那些有大资金控盘的公司，在主力吸筹的时候买进，参考大盘的周期和节奏，耐心等待其大幅拉升的时候再卖出。专访中陈海标透露，自己这种喜欢紧跟主力步伐的操作风格，与自己早年的经历不无关系。“股市刚建立那会儿，市场上坐庄现象比较严重，要想赚钱就必须研究透主力的心思。”
　　陈海标回忆说，当年曾引发市场极大震动的传奇股深锦兴A（旧名，现名神州高铁(行情000008,买入)）在2001年就因为主要账户涉嫌操纵股价被证监会查处。不过，在此之前，它却让陈海标获得了丰厚收益。
　　1998年，陈海标通过分析发现股价在底部区间横盘震荡数年的深锦兴A有主力进驻，低位吸筹迹象明显。于是，他便果断选择在每股8元左右建仓，但在股价上升过程中不断有利空消息放出，比如“庄家因透支过度，被强行平仓的传闻”。
　　“这个消息当时对市场打击很大，其股价连跌了四天，但我感觉主力肯定不会这么容易就放弃这只股票，如此费心费力，后面肯定藏了很多好东西，于是我也就选择耐心等待。”果然不出陈海标所料，深锦兴A在不到两年的时间里一路暴涨至126元，创出历史新高。
　　分散布局，短线炒热点把握风向
　　几经沉浮，陈海标总结说，他发现炒股最后还是需要通过公司的基本面、行业的景气度等去分析，这样的投资方式虽然赚钱会比较慢，但相对平稳。这也是他在创办菩提投资时强调的投资需要有较强的稳定盈利能力。
　　现在建仓时，陈海标更重视对风险的把控，分散投资便是其中的一种。“先买入四五只比较看好的股票，慢慢地将一些表现不好的个股剔除，再逐渐调仓换股，最高峰时我会同时持有超过100只股票。”对于喜欢跟着主力操作的陈海标来说，这样的好处在于有时候主力会比较有耐心，如果买得集中一旦市场有波动，他会比较容易心急，分散之后，偶尔几只股票哪怕出现30%的回撤也影响不大，整个账面容易拿得住。
　　与此同时，陈海标对所持有的仓位也会有严格把控，多数维持在八成仓位。“虽然我开了融资融券账户，但几乎不会加杠杆，到了关键周期时点，一旦看不准，会使用股指期货对冲风险，锁定利润。”陈海标介绍说，自己如果对后市把握不准，就会主动降低仓位至10%左右，“10%的仓位，就算股市万一回撤50%，我的总体损失也只有5%。这种轻仓状态，让我手里握有大量的流动资金，我可以根据大盘涨跌随时对投资策略做出调整。”
　　此外。陈海标表示，在分散持股的同时，他也会用少量资金炒作市场上的热点题材和板块。“热点题材和板块对股市来说是个风向标，如果这部分盈利比较困难了，那可能就代表着这一波的行情已经结束了。”
　　顺势而为，坚定看好高科技
　　在跟陈海标采访过程中，记者发现，佛家理念对他的投资影响颇深。他表示，自己当前投资的信仰是顺势而为，踩对了节奏赚钱就会很容易，在市场估值过高时，就清空账户休养生息，在他看来，过分的操作可能影响后期的布局。
　　他在实际操作过程中也严格贯彻自己的投资理念。股灾以来一直空仓的陈海标在今年3月份重新踏入市场，他的理由是经历过熔断之后，大盘跌幅较大，在此时点介入相对稳当。但在随后不到一个月的时间陈海标再度选择空仓。
　　“今年3月份以来，大盘虽然走出了一波小幅反弹行情，但在这一阶段中，中小创板块的大股东减持的意愿还是比较强烈，因此我预计反弹的力度不会太高，再加上量能也一直跟不上，感觉再操作的风险比较大。”他分析说。
　　不过，在陈海标看来，在当前的弱势行情中也不是没有投资机会可挖，他坚定看好高科技板块。实际上，陈海标对于高科技和医药板块的股票有着与生俱来的喜爱，采访过程中，他也多次表示自己特别喜欢高科技，比如芯片制造、集成电路等，“当年选择去东莞发展也是因为东莞的电子企业比较多，到如今二十年来的重仓股也都集中在这两个板块”。
　　陈海标说，自己十分看好高科技、医药等行业的发展前景，同时市场对于上述板块的关注度也比较高，但凡有点风吹草动（例如新的研究成果发布，新的技术等），都容易引发板块暴涨，适合长期投资。
　　“像综艺股份(行情600770,买入)、片仔癀(行情600436,买入)等股票我都跟了很多年。我很喜欢片仔癀这只股票，刚上市我就很关注这个公司，一直都有比较重的仓位在做，因为这家公司生产的产品别人生产不出来，有自己的核心技术。”陈海标说。
　　陈海标将这种选股哲学总结为：应该关注公司是否有较强的竞争优势（爱基,净值,资讯），独特的竞争优势有助于公司把竞争者挡在外面。如果投资者能识别出一家公司能够阻挡竞争者，并且能持续产生高于平均利润的原因，那你就已经鉴别出了公司竞争优势的源头。
　　“如果一定要操作，可以关注国家主导的一些行业，比如北斗导航、锂电池等板块，跟着主力一个一个板块轮流操作。近期，像国内大型航空发动机制造生产企业中航动力(行情600893,买入)，以及主要从事飞机航空零部件设计、试验、生产的企业中航飞机(行情000768,买入)都可以重点关注。”陈海标建议说。■
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A股摆脱不了靠“政策吃饭”的特色
市场仍然对降准或降息抱有一定的预期，由此也会给市场带来二次启动的契机。因此，待本轮调整行情结束后，股市也有望走出慢牛行情。
进入2015年，中国股市结束了之前单边上涨的行情。而在最近一周内，股市还出现了接连下挫的走势，累计最大跌幅达到了200点！
一直以来，中国股市基本离不开靠“政策吃饭”的特色。
去年上半年，管理层借助沪港通“通车”契机，不断地为股市释放出各种各样的利好，为沪港通的顺利“通车”营造出良好的市场环境。进入下半年，政策暖风继续吹向了股市。随着市场两融业务规模的持续飙升，新增流动性的汹涌进入也直接促使股市走出加速上涨的行情。
不可否认，在本轮上涨行情中，各种创新型工具确实给股市带来了极佳的推动效果。
以两融业务规模增幅为例，2014年7月份，市场两融业务规模仅有4500亿元的水平。到了11月份，市场的两融业务规模暴增至7000亿元。然而，不到三个月的时间，目前市场两融业务规模已经达到了1.12万亿的水平。换言之，仅仅经过了半年的时间，中国股市的两融业务规模却翻了一番以上。
除此以外，伞形信托、P2P股票配资等渠道也给股市带来了不可估量的新增流动性。至此，随着市场投资信心的迅速恢复，市场放大杠杆的能力也较之前有了明显的提升。
其中，以券商两融业务为例，不少券商为了招揽客户，不惜将两融业务门槛降低至10万，甚至5万元以下，并作出了展期延长的调整。再以伞形信托为例，作为一个新型的融资渠道，也吸引了不少场外资金间接入市。期间，还为投资者带来远超两融业务杠杆的高杠杆水平。
除此以外，自去年年底以来，不少P2P平台开始逐步试水股票配资业务，并以5至10倍以上的高杠杆率吸引了不少投资者的参与。由此可见，在市场迅速放大杠杆的大背景下，却给市场留下了一颗定时炸弹。
最近一个月，随着管理层对股市的态度发生了转变，中国股市“去杠杆化”的进程也骤然提速。
欢迎点击标题下方的“指尖理财”关注或搜索微信号“zhijianlicai”。这是投资理财经验分享的最佳平台，最精彩的资讯尽在这里。期待您的关注，有您更精彩。事实上，早在去年12月中旬，市场已经释放出证监会对券商两融业务现场检查行动的传闻。时隔一个月，证监会对45家证券公司的融资类业务的现场检查结束。其中，证监会通报了12家券商的两融业务违规，并对中信、海通及国泰君安采取了暂停新开融资融券账户三个月的处理，同时还恢复对新开两融账户50万元的准入门槛。
1月27日，银行收紧了伞形信托，并对相关内容进行了调整。同时，证券业协会也下发通知，要求会员上报各机构内政协委员的名单。
1月29日晚，有消息称，保监会现场检查已在部分保险公司率先开展。与此同时，现场检查的内容不仅是两融业务的合规性，而此举也或多或少地打击了保险资金参与券商两融业务的积极性，进而伤及到A股市场。
不可否认，管理层对股市的态度开始发生了转变。而一系列的股市“去杠杆化”进程也给近期的股市造成了极大的伤害。显然，即使中国股市已经得到了激活，但是依然无法摆脱其靠“政策吃饭”的特色。
值得注意的是，随着注册制度的全面来袭，中国股市的新股发行节奏也将会明显提速。经历了2015年首批20家新股批文的发放，第二批新股批文也即将来袭。由此一来，也给短期市场带来更多的不确定性。
短期内，中国股市仍将加速其“去杠杆化”的进程，给股市带来一定的压力，但同时也为2月9日股票期权的正式上市营造出良好的市场环境。
因此，笔者认为，短期市场出现快速调整的走势，未必不是一件好事。对此，因前期大资金的介入程度很深，而政策对股市投资与融资功能的修复周期仍未终结。与此同时，市场仍然对降准或降息抱有一定的预期，由此也会给市场带来二次启动的契机。因此，待本轮调整行情结束后，股市也有望走出慢牛行情。（郭施亮）
两大官媒突然变卦、极力唱空 “疯牛”过后当自省
本周大盘连续大跌5天，指数跌去近200点，出现了周线9连阳后的首阴，月线8连阳后的首阴，并回到了去年底收盘指数之下。这是去年7.22行情启动后首次出现全周杀跌的情况，宣告了高杠杆融资造就的“疯牛”行情的结束。
面对大盘惨淡杀跌的局面，我认为，对投资者而言：“疯牛”之后当自省！
1、2015年股市是小年
2014年底，绝大多数机构和投资者都憧憬2015年有更大的牛市，高呼5000点、6000点、甚至10000点，却没有一家机构看空。此时，我根据相反思维和经济减速，提出了“2015年股市是小年”的观点，认为最大涨幅只有20-25%，即3800点-4000点，空间十分有限。
经过1月股市反复折腾、三次冲3400点无果，人们应该能清醒地认识到：3400点是高杠杆融资的“资金牛”、“疯牛”行情的“天花板”；只有往下调整，打出下影线，才能拓展全年的上涨空间；大盘调整后，再冲3400点，并创出点新高，不能再靠“资金牛”，再炒大盘股（不可能有更大的资金去瓦解巨量头部），而必须靠“改革牛”，即国资改革、混合所有制改革产生的制度变革力量，以及上市公司面貌更新、业绩提升的力量，才有可能。
因此，投资者只有牢固树立“2015股市是小年”的观点，才会知道市场有限的资金不应消耗在大盘权重股上，而应用到培育“成长牛”、“改革牛”的结构性行情的热点个股中去，通过个股行情来跑赢大盘，自己为自己提前实现4000点的目标。
2、去杠杆化是一次全面的政策调控
去年12月，当人们热衷于“有钱就任性”、“要炒就炒大盘股”、“高杠杆融资下的牛市定会比按揭贷款下的房市10年牛市更牛”、并对12月9日12664亿日成交量而欢呼时，却忘记了，中国股市再过100年，仍然是“政策市”。
而正是从那一刻起，政府高层对股市“疯牛”的调控、降温的举措就开始了。
先是两大官媒突然变卦、极力唱空，但是市场对此置若罔闻，继续大涨400点。于是引来了管理层一系列调控举措。由此可见，管理层对股市的两次一万亿成交天量，以及25天指数涨30%可能引发的金融风险极为警惕，故不失时机地用增加新股供给、阻断银行资金进股市的通道、控制券商融资总量、降低客户融资比例、查处违规券商、本币贬值等手段，，全方位地抑制“疯牛”。管理层乐于看到的是，像去年1月-11月21日那样的“慢牛”，指数仅涨20%，而结构性个股热点此起彼伏，沪市活跃却不疯狂，能持续较长的时间。
所以，投资者今后必须对高比例融资、恶炒大盘股、指数暴涨必然会引发管理层的调控，要有高度的政策敏感，对风险预警的蛛丝马迹予以充分的重视，坚持理性投资，便能有效防范市场风险和政策风险。
3、提倡3400点去买2000点价位的股票
我仔细分析和列数了股市的所有板块，发现只有一个板块——被人们普遍看坏的上海国资改革概念股，只相当于2013年底指数2000点时的价位。虽然2014年上海国资改革概念股时有表现，但多少人对此概念嗤之以鼻，认为上海国资改革动作慢、力度小、动辄澄清公告、停牌时间长、复牌后高开低走跌回原地，因此表示极度的失望、绝望。
但是，股市的新热点，首先是从政府的最新政策取向中来；其次是从市场最失望、绝望的板块中来；再次是从7-10元的低价股中来。而上海国资改革概念股，恰恰同时具备了这三个条件。
如今，上海国资改革概念股，正像前期券商股开始启动时那样，每天有一只股涨停，轮番启动，整个板块在一月份大大跑赢了大盘。即使在本周大盘连跌5天中，也逆势飘红，独占鳌头，显露了市场新热点的品相。
抓住国资改革概念股新热点的投资者，全然无惧所谓的“利空”，甚至成了管理层一系列调控政策的支持者和获益者。“沧海横流方显英雄本色”。只有在箱形震荡市、结构市、慢牛市中，理性投资者和股市高手，才有了在低指数、下跌市道中发掘成长股、改革股、黑马股的用武之地。
4、结构调整不改长期向好
由于管理层从股市内部去高杠杆化，再加上外部因素的影响，如欧洲量化宽松加剧了国际金融市场动荡，美元升值、欧元贬值、人民币下跌，驱使大量主力资金短期流出，加之美、欧等外围股市表现不佳，均促使了A股市场的结构调整，行情忐忑。
但是，大盘股的结构性调整，不会导致持续杀跌，重新回到熊市。
一方面，A股很多股票估值仍然偏低，尤其是银行股只有8倍市盈率左右，仍有上行空间，可托住大盘。另一方面，国资改革、一路一带、装备出海、京津冀协同发展、自贸区成功经验复制推广等，支持了中国股市成就“健康牛市”。尤其是春节前降准的预期越来越强烈，可能性越来越大，因而股市在调整后，仍然有缓步向上的动力。
至于前期在大盘股高位追涨被套的投资者，唯有清醒地面对现实，及时转变观念和思路，采取最佳的防御和扭亏为盈策略，调仓换股，将资金转移到上海国资改革概念股，尤其是本周在指数大跌5天中傲然挺立的领头羊个股，才能尽早的实现曲线解套，并且获利。
经过全周大盘连续大幅杀跌，周四、周五成交量萎缩到5000亿左右，下周大盘存在反弹需求。建议投资者关注点的支撑，抓住国资改革新热点个股的机会，为春节红包行情做准备。（忠言）
政策干预能摁住牛头吗？(附近期操作策略)
杠杆上的牛市不断遭到打压，快牛变慢牛初见成效！大盘今日再度缩量下跌，盘中反弹失败，尾盘再度跳水并创出日内新低。正所谓不破不立，连续的缩量下跌已经显示做空动能减弱，下周或出现破位反抽的走势。
《三会联合监管两融整顿杠杆资金入市》这篇新闻成为今日股市头条，杀伤力巨大。两市板块尽墨，仅地产和白酒小幅收红。蓝筹股和小盘股均遭抛售，沪指跌1.59%逼近3200点，30日线失守。创业板也掉头向下，指数下跌1.8%。前期热门的软件科技、高铁核电等个股跌幅靠前，10只个股跌停，近期罕见。
此外，两市量能持续萎缩，K线形态有构筑双头迹象。
消息面上有如下几条利空：
1、继证监会变相承认再次查券商两融之后，保监会也开始发难，将开展险资两融业务检查。再加上银监会规范伞形信托业务。三大部门打压齐上阵，A股去杠杆过程仍在继续。
2、人民币贬值，连续三天跌停，或导致资金流出，对A股偏利空。
3、今天证监会将向下一批新股企业下发批文，估计在20家左右。每次IPO批量发行都会造成万亿资金分流。
4、从高层领导的近期表态猜测，降息降准短期内难以成行，货币进一步宽松预期落空。
5、进入12月以来，市场交易量快速下降，日交易量从7900亿元，直线下降至2900亿元，不少杠杆资金产生避险情绪。而本轮牛市的本质是资金推动性牛市，11月以沪港通为背景，增量资金入市刺激了市场牛气。成交量的持续萎缩，同样快速打击了高杠杆风险资金的信心。
牛市正常回调，抢反弹需关注两大信号
大盘连续四天下跌，但我们仍然定义为牛市中的正常回调，整体向上趋势没有改变。杠杆资金避险情绪之下，金融蓝筹调整未完，短期无法凝聚上攻动能；而前期热门题材股，今天纷纷走出断头铡走势，紫光汉沽、用友软件、绿盟科技等逼近跌停，对人气打击很大。
两市若想重新崛起，迫切需要有新的重大利好刺激(比如再次降息，或降低房贷首付)，或出现新的人气领涨板块(能否持续3天以上)。在此之前，不排除股指继续向下。
本周的连续下跌使上证指数周线收阴，月线也收阴了，终结了周线、月线的9连阳，正符合时间周期的要求。短期来看，沪指或试探3100点前期支撑，但3000点、3100点区域支撑很强，后市下跌空间并不太大，长线继续耐心持股，等待牛市第三浪崛起。
形势比人强 政策干预能摁住牛头吗？
刀锋认为，前几次的调整都是快速下跌、快速跌完的走法，这次大盘整体很可能会缓慢阴跌，周期蓝筹股机会不多，降准降息前不碰为好。存量资金博弈，后市仍将是题材股的天下。做反弹的话，刀锋建议优先考虑强势回档的创业板、题材股，回踩完毕之后，仍将百花齐放。
有人调侃，“当前A股的主要矛盾是，管理层细水慢牛做长庄的愿望，和投资者只争朝夕捞块钱的现实，之间的矛盾。”A股在井喷式上涨后，政策对股市的干预明显变多，政策干预能摁住牛头吗？会出现政策顶吗？
拿海通证券的这篇报告结尾：“理性看待近期各类洒水降温措施，无需产生太多负担和恐惧，不迷信政策顶。有形之手能左右风云吗？未必！历史经验证明，牛市趋势一旦确立，只会变慢，无法逆转。”
融资限或不限，牛就在这里。顺大势，成大器！！！（股市刀锋）
牛不喝水强按头带来大机会
十个交易日连出三利空，好好的牛市非要给打压下来，这属于中国特色。
一个健康的市场，受外力给打下来，改变自身节奏，这属于“牛不喝水强按头”。牛不想喝说明不渴，股市自身不调是不到时候，到时候自然就会调整，大可不必因涨得表面上太猛而强压。在双边运行的市场，不光是上涨有风险，下跌也同样是风险。
强压下来的大盘，虽然暂时低下头，但正如强压牛头一样，一旦松手强力抬头必然会更加凶猛。短线利空尤其是带有伪利空纯属心理层面影响为主的性质，是绝对不会改变市场的中期节奏的。
技术上我们仍然结持下周二前后现标志阳线的判断。这是时间周期，从空间上来看，上次计算的3038点需要重提。实际走势仍然未必能踩到，具体还会看消息面变化。
需要特别强调的是，上面的判断前面要加上“如无利空”。要是象近两周这样，利空频出是无法预测的。在此基础上，我们更要强调的是，牛市中的强压牛回头，将带来大机会，下周只要时空共振点出现，投资者即可重仓大胆回补银行、券商、地产、传媒、两会概念尤其是国企改革等板块品种。
强压的好处是不能让主导的资金顺利拉高出货，更早释放风险，并给场外资金带来难得入场机会。但对于中小投资者来说，易受消息影响产生非理性情绪性杀跌，从而会错过即将启动的新行情。
周末消息仍是决定短线走势关键，本周利空迭出，如果说不是为了打压股市，那么，现在强压下来是否再出台 利好对冲。
因下周一是二月第一个交易日，开门红概率很大，因此，今日阴线应视诱空。下周一不管如何走势，操作上都要只买不买为主。下方60天线正在上移，市场踏空的风险远大于下跌。
牛不喝水强按头，释放风险的同时，带来的是更多的大机会。（股市风云）
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