互联网金融大局已定，来给投资机构排名？
互联网金融大局已定，来给投资机构排名？
互联网金融兴起于2010年，至今7年时间内，在资本推动下迅速崛起。进入2016年，互联网金融迎来真正的融资高峰。另一方面来看，巨头陆续完成融资，也意味着互联网金融大局已定，接下就等哪一家率先IPO，资本市场反应如何。这意味着，各家VC、PE投资机构交功课的时间即将到来。在如此众多项目背后，哪些投资人真正具备火眼金睛？具有专业洞见能力？哪些投资机构会获得高额回报？对于互联网金融创业者，应该如何主动出击？结合近日发布的互联网金融企业估值Top100（以下简称“Top100”），爱分析深入整理分析了其背后的VC、PE，并制作“中国互联网金融投资机构排行榜”，为各位解读业内最优质的30家投资机构以及背后的团队。红杉、IDG、鼎晖，三巨头聚首互金红杉中国以9.7分的高分排名第一。红杉从2011年开始涉足互联网金融，共有15家企业入围Top100，超过第二名、第三名之和，领先优势十分明显。红杉投资轮次集中在A轮，而且有13家企业是领投，只有2家跟投。今年初，沈南鹏率领红杉力压同行，成为京东金融的领投方之一，另外两家领投机构是嘉实基金和中国太平。能与公募基金、保险公司平起平坐，足见红杉的市场地位。红杉的投资组合中还包括中银消费金融，这也是30家上榜机构唯一一起投资持牌消费金融公司的案例。IDG资本以9.3分排名第二。作为“宁可错过、不可漏过”的代表机构，IDG在互联网金融领域布局了40多家公司。此次，IDG共有7家企业入围Top100，其中5家估值在20-60亿区间，都是从A轮开始介入，账面回报丰厚。IDG的明星案例是宜信，也是互联网金融领域账面回报最高的项目。2011年IDG投资宜信时估值仅为几亿美元，5年后的最新估值已经超过70亿美元。目前，IDG创始合伙人周全在宜信董事会之中。鼎晖投资以9.0分排名第三。吴尚志领衔的鼎晖在金融行业拥有丰富经验，曾投资过阳光保险、泛华保险、稠州商业银行、恒生电子等传统金融服务企业。进入互联网金融领域，鼎晖依然钟情“大家伙”，陆金所、众安保险背后都有鼎晖的身影。鼎晖的创投基金在A轮投资布局了挖财，现在估值已突破30亿元，账面回报可观。华晟、源码，新兴机构异军突起此次上榜的30家投资机构，仅覆盖了Top100中52家企业，其中15家投资机构的上榜企业数量只有2家。由此可见，在互联网金融领域并未出现赢家通吃的局面，众多新兴投资机构依然拥有机会。成立于2014年的华晟资本、源码资本，是本次榜单中最年轻的两家机构。依托华兴资本多年在新经济领域的积累，华晟专注于B轮到Pre-IPO的大额项目，并成功投资京东金融、分期乐。这两家公司毫无例外，都是华兴资本的长期客户。目前华晟由华兴资本二号人物杜永波负责。源码资本是红杉在早期项目的触角之一，创始人曹毅曾经在红杉任职5年。曹毅组建的码会是基金发展的重要资源池。码会中主要是王兴、张一鸣、戴志康等成功创业者，既能作为LP提供资金，又拥有大企业的资源为源码投资项目提供支撑。在互联网金融方向上，昆仑万维创始人周亚辉是源码的主要推手。源码投资的3家Top100企业，趣店集团、银客集团、随手科技背后都有昆仑万维的资金支持。退出暂无可期，案例泛善可陈投资机构从2010年前后开始播种互联网金融，但行业发展至今尚未迎来真正的退出高潮。截至目前，可以勉强称作成功退出的案例只有宜信。2015年末，宜人贷在纽交所上市，市值在5亿-20亿美元之间震荡。但宜信的投资人IDG资本、凯鹏华盈、摩根士丹利并未在此次IPO中分得宜人贷股票，只是周全和汝林琪坐镇董事会。因此，这三家机构并没能实际出售股票回笼资金。展望2017年，最有可能IPO的是陆金所。如果能够登录港交所，BlackPine、鼎晖、中金投资等A轮投资者将获得丰厚回报。榜单评选说明入围标准：投资机构至少拥有2个项目入围互联网金融企业估值榜评选标准：根据投资机构入围互联网金融企业估值榜的企业数量进行打分，满分为10分。影响分数权重的是投资轮次、领投/跟投、估值三个因素。投资轮次越早、估值越高的领投项目，权重相应的也越高。具体打分权重见下表。爱分析中国互联网金融投资机构排行榜打分权重
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作者最新文章【干货】九张图看懂互联网金融模式
作者: 狐狸君raphael来源: 36氪 20:30:00
& &亿邦动力网App电商新闻全新栏目——每日一干，与广大电商同胞相约每晚8:30，献上最精彩的一“干”。如果你也有关于电商领域的运营法宝、营销创意、管理迷津......欢迎投稿至：，期待你的分享，共同成长，一起“干”！& &本文作者是@狐狸君raphael，现就职于某管理咨询公司，欢迎关注微信号fantastic_fox。从去年7月初稿敲定到现在，终于成书。本文为《风口上的猪：一本书看懂互联网金融》一书试读章节！欢迎拍砖！互联网金融，最近一两年最火爆的话题，作为一个新生的概念，目前还没有权威定义。谢平教授，这个概念最早的提出者，曾在《互联网金融模式研究》中提到：“在这种金融模式下，支付便捷，市场信息不对称程度非常低；资金供需双方直接交易，银行、券商和交易所等金融中介都不起作用；可以达到与现在直接和间接融资一样的资源配置效率，并在促进经济增长的同时，大幅减少交易成本。”而在实际见闻中，各大媒体只要逮着互联网企业提供金融服务，或是金融机构提供互联网服务，都会把它们被归为“互联网金融”。很多媒体人或分析师都有自己的一套标准，谢平教授与邹传伟、刘海二在其后的著作《互联网金融手册》中也重新梳理了互联网金融的构成。在我看来，它们大多未能覆盖互联网金融的全部。依托着MECE原则（Mutually exclusive,collectively exhaustive，不重不漏），本文将从最基本的金融需求出发，用简洁明了的图表，为读者绘出互联网金融的全貌。金融的需求互联网思维的一个关键要素，就是从用户的需求出发去思考问题。那么我们不妨首先思考一下，用户的金融需求是什么？从用户需求的角度出发，互联网金融和传统金融其实没什么差，一样是为了满足用户的三大基本金融需求：投资、融资、支付。投资：资金充裕的人想让钱生钱（存款、保险也是投资的一种）。融资：缺乏资金的人需要钱，融资则要付出成本（如借贷的利息和手续费），其实是用钱买钱。支付：金钱的流动。上述的语言定义也许有点简单粗暴，下面的图会给大家一个更直观的解释：投资和融资则是相辅相成的一个整体。投资是资金盈余者想用钱卖钱，融资是资金短缺者想用钱买钱，一个巴掌拍不响，一个交易总是要有买卖双方才能顺利达成。相对的，支付可以独立于投融资活动，自立自强。举个栗子，我们平时日用品网购的支付，整个过程并没有涉及到投资或融资活动。搞清楚这三个基本金融需求后，我们来发掘互联网金融的全貌。整个投融资的流程如下图所示。资金盈余者将钱给予资金短缺者，资金短缺者之后返还本金及投资回报或亏损。（图中箭头仅表示投资资金流动方向）传统金融机构通常被称为金融中介（Financial intermediates），负责为金融市场提供流动性。比如银行，资金盈余者将钱存入银行赚取利息，银行将款项放予资金短缺者，融资者支付利息。传统金融机构虽然被叫作金融中介，其实也被包含在最简单的模型中。以银行为例，在资金盈余者存款的交易中，传统金融机构是资金短缺者的角色。在资金短缺者融资贷款的交易中，传统金融机构则是资金盈余者的角色。在最基本的投融资流程的基础上，有时候由于信息不够透明，需要投融资双方以外的第三方介入，以促成供求信息配对，完成投融资活动。此外，由于投融资活动承受着各种风险，且每个投融资的主体有着不同的风险承受能力，信息显得尤为重要。以系统性风险（Systematic risk）为例，投融资本身受到很多市场因素的影响，如政治、经济、社会、科技以及行业本身的影响。这些信息将更好地让投资者了解不同项目的风险及回报，让融资者清楚不同融资渠道的成本。它们将直接影响资金盈余者的投资决策，以及资金短缺者的融资决策。看到上图可能有些读者会疑问：传统金融机构是不是属于上图中的第三方？针对这个问题，我进一步解释一下第三方在投融资流程中的角色。第三方并不吸收资金或出借资金，而是仅作为媒人，撮合投融资双方，投融资双方是一一对应的。从这个角度来说，拥有资金池的所谓P2P借贷平台其实不是第三方，而是资金盈余者或短缺者。传统机构也有可能是第三方：以银行代销基金产品为例，基金公司是资金短缺方，零售投资者是资金盈余方，银行则是第三方。用金融行内的术语来讲，第三方只是一个“通道”。弄清楚了投融资的流程，下面我们要介绍的是：投融资领域的三种业务模式一、自有产品在第三方缺席的投融资过程中，自有产品是互联网金融的主要玩法。由于大部分投融资产品（包括存款、贷款、基金、信托、保险等）都需要传统金融机构的牌照去设计、打包、生产。互联网金融的自有产品主要是传统金融机构的互联网化，即媒体常说的“金融互联网”。除此之外，也有不少互联网公司、电商企业杀入传统金融业：阿里巴巴、苏宁、百度、京东、欧浦纷纷设立小额贷款公司，苏宁注册了“苏宁银行”打算进军民营银行业，阿里巴巴和腾讯参股的民营银行也接连获批。在这个领域里，表现出众的是互联网/电商系小贷公司，而民营银行因为刚刚起步，还没有太大的成果。关于民营银行我们会在后文进一步探讨。更有不少金融机构和互联网公司密切合作、相互融合，共同开发互联网金融产品。如阿里巴巴收购天弘基金51%股权，以及2013年闹得红红火火的“三马卖保险”，赚足了大家的眼球。稍作总结，自有产品这个领域主要有以下三种表现形式：金融机构互联网化：金融机构所架设的在线平台，既提供投资产品也提供融资产品，如电子银行、保险网销。互联网公司金融机构化：要做金融产品的制造商，互联网公司必须获得相关牌照。在这个范畴下有两个亮点：一是互联网/电商系小贷公司，借助电商平台收集交易数据，从而挖掘在线商户的融资需求，并利用大数据控制信用风险，进行小贷业务，如阿里小贷。二是互联网公司参股的民营银行。金融机构与互联网公司合作开发：金融机构和互联网公司在股权层面进行合作，建立合资企业并获得金融牌照，共同设计、打包、生产投融资产品，如众安在线。上述内容，我会在后面的章节一一详细展开。二、金融服务中介金融服务中介，是投融资过程图中“第三方”承担的角色。其实投融资的过程和实物交易的过程无异，需要有买家（出钱的投资者），有卖家（卖股权、债权或其他权益的融资者），有商品（股权、债权或其他权益）。在研究金融服务中介之前，我们可以思考一下领域里面都有哪些主要市场参与者：上图的这些概念其实已经被大部分人所熟知。我也不多废话了。B端是企业，C端是个人。在这里还是需要稍微花点笔墨解释一下图中的——B2C在这里指的是非自有品牌B2C，主要有两种：一个是平台B2C（2C），即可以让商家进驻、并向C端客户出售产品的电商平台，比如天猫、转型后的京东商城等；另一个是非平台的零售商B2C，从别人那边进货然后向客户销售，自身不负责制造商品，比如转型前的京东、一号店等。我们只研究这两种B2C，像凡客等自有品牌的B2C网站在此就不讨论了（前文我们提到的阿里小贷之类的自有产品其实就可以类比为自有品牌B2C网站）。导购网站则从用户需求出发，匹配适合用户的商品，把流量引导至卖家处。了解了电商的业务模式后，我们还必须意识到金融市场和电子商务市场有两个很大的不同点：一是金融产品不是消耗品，且价格会发生波动，所以金融市场需要可以让市场参与者进行交易的流通市场（也就是金融业界常说的“二级市场”）来满足交易需求，这个角色通常由交易所（Exchange）来承担。二是金融的二级市场通常需要有经纪（Brokers）的参与来提高市场效率或为交易方的信息进行保密。经纪还可以为投资者提供融资融券等额外服务。顺带一提，除了经纪外，交易所还有一个角色——做市商（Dealers）。中国的A股市场暂时还没有做市商机制，但新三板（试点中）和其他OTC市场（柜台交易市场）已经有做市商机制的存在。不过做市商并不是第三方，它需要自己将金融产品买下再卖出，低买高卖赚中间差价，它在交易过程中扮演的是资金盈余者或资金短缺者的角色。
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微众银行：腾讯牵头发起，金融机构与互联网平台的连接者
钱婧 | 未央团队
本文共3774字，预计阅读时间1分30秒文/钱婧 柏涵
一、公司概况
深圳前海微众银行股份有限公司（简称“微众银行）由中国银监会核准，于日成立，现注册资本42亿元人民币。微众银行是我国首批民营互联网银行，由深圳市腾讯网域计算机网络有限公司、深圳市百业源投资有限公司和深圳市立业集团有限公司等国内知名民营企业联合发起成立。腾讯是微众银行最大单一股东，其持有微众银行30%的股份，在营销渠道、风险控制及IT技术建设方面为微众银行提供了重要支持。
微众银行以“个存小贷”作为业务定位。微众银行无营业网点及营业柜台，为客户提供纯线上银行服务。日，微众银行推出首款独立APP形态的产品，正式以银行APP的形式为用户提供便捷高效的互联网银行服务。目前，微众银行的主要产品包括面向微信和QQ用户的消费金融产品、与其他互联网平台合作推出的平台金融产品及通过微众银行APP代销合作金融机构的理财产品。
微众银行的商业模式特点鲜明，依托腾讯这个互联网巨头积累的海量客户和数据，微众银行从创设开始，其业务模式就定位为做互联网平台和金融机构的连接者。在这个“连接者”的角色中，一方面是微众与金融机构的合作。首先，除利用自有资金发放贷款外，微众银行还与合作银行共同出资、联合向客户发放贷款[1]，同时微众向合作的银行提供客户资源，二者就贷款利息进行分成。其次，微众为基金、保险等其他金融机构提供代销渠道，依托微众银行平台，向微众客户销售基金和保险等理财产品，双方再就基金、保险代销的手续费收入进行分成。第三，针对国内中小型城商行/农商行技术储备薄弱的情况，微众银行利用自身技术优势，比如以WePower（微动力）SaaS服务将理财超市、远程身份认证、移动支付、机器人客服等能力输出给合作银行，通过“微众o理财”SDK（应用软件包）嵌入至合作银行的APP中，使得合作银行的客户可通过合作银行APP中的“微众o理财”板块购买由微众代销的金融产品。通过提供技术输出服务，微众也获得了一定的中间收入。
微众银行连接者的另一方面，是微众银行依托腾讯，以QQ和微信两大互联网社交平台为核心，不断拓展业务合作的互联网平台，目前形成了以房、车、生活服务等为主线的三类互联网合作平台。在与互联网平台的合作模式中，微众银行与合作平台一道，根据合作平台消费场景及客户需求的特征设计针对性的贷款产品，并把对应贷款产品嵌入合作互联网平台的应用软件中；合作互联网平台客户通过合作方软件的入口发起贷款需求。在这一过程中，合作的互联网平台将自身平台的客户、数据和渠道与微众银行进行共享，由微众银行基于合作互联网平台的消费场景，向客户提供房、车、生活服务等各类针对性贷款服务。微众银行基于贷款收取贷款利息收入，并与合作的互联网平台分润。
二、主要业务
1. 消费金融业务
消费金融业务是微众银行目前主营业务之一。该项业务在腾讯集团的微信和QQ平台上开展，为平台上有需求的用户发放消费贷款。“微粒贷”是其中最主要的消费金融产品，也是微众银行首款互联网小额信贷产品，先后于日和日正式在手机QQ和微信平台上线。作为我国两家大型社交平台，截至2016年6月末，微信和QQ分别拥有8.05亿和8.99亿的月活跃账户，为微众银行业务的线上开展提供了庞大的用户基础和丰富的社交数据，这使得微众银行在营销渠道、风险管理等方面都具有独特的优势。
如今，微粒贷现已实现从贷款申请到完成放款整个流程的纯线上运营，所有贷款流程均可以在移动手机上完成。微众银行的风控模型建立在丰富的用户社交数据基础上，通过建立白名单制度对客户进行主动筛选，同时按照传统信审制度客观评价客户的信用水平并给出综合评分，做出是否授信的决定及具体的授信额度。
微粒贷是信用贷款产品，利率为每日万分之2到万分之5，期限为5、10和20个月，还款方式统一为按月分期、等额本金还款。
微粒贷是微众银行“同业合作”模式下的联合贷款产品，其贷款资金来自微众银行的自有资金以及微众银行20余家合作银行的资金。目前在 “微粒贷”联合贷款中，有80%的贷款资金来自合作银行。
2. 平台金融业务
除了依托腾讯旗下QQ和微信平台开展贷款业务，微众银行也与互联网电商平台合作，将银行贷款产品嵌至合作平台的消费场景。平台金融业务于日正式上线，首款产品为微众银行与二手车电商优信合作推出的优信二手车“付一半”产品。
“付一半”产品介绍
“付一半”产品是为“优信二手车”平台客户定制的汽车金融产品，本质上是一种车辆消费贷款。“优信二手车”平台客户购买“优信二手车”平台上的“付一半”车辆，根据其信审结果支付车辆总价30%-50%的首付，即可拥有车辆的所有权。“付一半”还款方式较为灵活，提供“低首付”、“低月供”及“无月供”三种还款方案，购车者可根据自身情况选择适合的还款方式，还款期限为2-3年。合约到期后，选择“低月供”和“无月供”还款方案的购车者可以选择付清车辆尾款,解除车辆抵押；也可以选择不支付尾款，放弃车辆所有权，将车辆归还给销售平台，之前所付款项作为车辆的租赁费用。“付一半”产品的信审标准由微众银行和“优信二手车”共同制定，贷款资金由微众银行提供，客户资源及产品相关运营服务由“优信二手车”平台提供。
微众银行综合考虑合作平台具体消费场景和客户需求特点，为合作互联网平台提供定制化的贷款产品，并将其嵌入合作平台，平台的客户可以通过平台软件入口提交贷款申请。
依据合作平台提供的客户基本信息及消费信息，微众银行审核贷款客户资质、给出评分并最终做出放贷决定。贷款客户准入标准由微众银行与合作平台共同制定，风控模型也充分考虑贷款产品基本特点以及合作平台客户的具体行为特点。目前，微众的合作平台包括：物流平台“汇通天下”、二手车电商平台“优信二手车”等互联网电商平台。
3. 财富管理业务
财富管理业务即在微众银行APP上代销合作金融机构发行的理财产品。微众银行截至目前共代销约20款理财产品，其中T+1到账型理财产品收益率在3%-4%之间，一个月及以上期限理财产品的收益率多在4%-5%之间。
微众银行对合作金融机构和代销产品进行审核及筛选。首先，微众银行会综合评估合作金融机构的品牌实力及其过往业绩等方面，确定代销其金融机构理财产品的额度。代销产品上线之前，根据监管要求，微众银行会对理财产品以先准入后评级的模式进行管理。
三、微众银行经营情况
自成立以来，微众银行业务迅速发展。2016年以来，消费金融业务主打产品“微粒贷”累计发放贷款量的迅速攀升。截止2016年10月，微粒贷累计发放贷款金额达1200亿元。从2016年5月到2016年10月，微粒贷的发放贷款金额增加了800亿元，是2016年5月微粒贷累计发放贷款总金额的2倍。
微粒贷的主动授信人数也在不断攀升。主动授信人数从2015年12月的超过1000万人增长到2016年10月的超过5000万人。
截至2016年10月初，微粒贷贷款总笔数已超过1500万，平均每笔借款金额约为8000元；微粒贷客户覆盖全国31个省市，549座城市；蓝领服务业、制造业占比45.54%，大专及以下学历占比为67.48%。
四、微众银行经营优势
1. 互联网经营优势
微众银行的最大股东腾讯集团是资深的社交平台经营公司，拥有着大量客户资源，掌握了大量客户社交数据并具有较强的IT技术。微众银行依托腾讯集团的社交平台，为腾讯用户群提供银行服务，降低了获客成本；通过对腾讯社交平台用户数据的分析进行客户风控管理，降低了运营风险；在腾讯集团强大的IT技术支持基础上提升自身技术实力，保障了交易的安全、高效进行。
2. 结构性成本优势
微众银行具有显著的结构性成本优势，以无营业网点及营业柜台、纯线上银行服务的经营模式，无论是服务效率还是运营成本显著优于传统银行。
根据微众银行统计数据，微众每名员工平均服务约10000名客户，远高于银行业每名员工服务300-500名客户的平均水平，体现出微众银行服务的高效性。同时，微众银行平均每年每位客户产生的营运成本低于60元，而传统银行平均一位客户每年的营运成本达300-500元，相比之下微众银行的运营成本低了许多。这些优势都是微众银行依托互联网的便捷性、高效性及交互性，结合腾讯集团在用户社交数据及IT技术方面的大力支持而获得的，是微众银行的核心竞争力。
3. 产品简单、线上服务
微众银行以远程销售、自动化交易、纯线上服务为其运营模式特点。与其运营模式相匹配的是，微众银行产品线很精简，目前不足10个产品；而传统银行的产品数量一般超过50个。而与传统银行仅有5%-10%的业务通过远程销售达成，仅有50%的交易实现自动化，30%的交易可以线上完成相比，微众银行的远程销售、自动化交易和线上服务都实现了100%互联网经营。
[1] 目前，微众银行已与超过20家银行合作开展联合贷款业务
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