&>&&>&汇丰晋信大盘股票A
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盘中估算：2.8968
单位净值（06-15）：
2.8981 ( -0.25% )
交易状态：限大额
（单日投资上限500万元）
购买手续费：
成立日期：
基金经理：&&
类型：股票型
资产规模：
（截止至：03-31）
其他基金基本概况查询：
什么是保本基金的保本模式?&&&&&&
通过投资于盈利预期稳定增长,在各行业中具有领先地位的大盘蓝筹型股票,在合理控制风险的基础上,追求稳健的分红收益及长期资本利得,实现基金资产长期超越业绩比较基准的收益。
较高仓位、蓝筹公司、精选研究。具体来说,包含以下三方面的内容。
(1)较高仓位股票基金
本基金的股票投资比例范围为基金资产的85%-95%,其中,将不低于80%的股票资产投资于国内A股市场上具有盈利持续稳定增长、价值低估、且在各行业中具有领先地位的大盘蓝筹股票。减少对股票市场趋势的主观判断,注重“自下而上”的个股筛选,坚持既定且稳定的投资风格和策略,以获取长期较高的资本利得。
(2)投资大盘蓝筹股票
本基金对大盘股票的界定方法为:基金管理人每季度对中国A股市场的股票按总市值自大到小进行排序,总市值在A股市场排名在前30%的股票。此类上市公司通常在各自行业具有较高的领先地位和稳定的现金流入,可以回避小市值公司在创业初期可能面临的经营风险。
(3)研究创造投资价值
优质大盘股具有经营风险小、财务状况稳健、公司运作规范、信息透明等的特征,同时大盘股价不易被操纵,股价波动较小。通过预测其在各行业中的领先地位和可运用的垄断资源把握重点投资领域,从行业景气度、核心竞争力、财务状况等全面研究上市公司,更容易获得超额收益,既所谓的研究创造投资价值。
本基金为股票型基金,投资范围包括国内依法发行上市的股票、国债、金融债、企业债、央行票据、可转换债券、权证、资产支持证券以及国家证券监管机构允许基金投资的其它金融工具。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。
本基金充分发挥基金管理人的研究优势,将严谨、规范化的基本面研究分析与积极主动的投资风格相结合,在分析和判断宏观经济运行状况和金融市场运行趋势的基础上,动态调整大类金融资产比例,自下而上决定股票组合。
1、资产配置策略
根据本基金所奉行的“较高仓位、蓝筹公司、精选研究”的投资理念和“研究创造价值”的股票精选策略,在投资决策中,本基金仅根据精选的各类证券的风险收益特征的相对变化,适度的调整确定基金资产在股票、债券及现金等类别资产间的分配比例。
资产配置决策流程如下:
2、行业配置策略
行业研究员通过分析行业特征,定期提出行业投资评级和配置建议。行业比较分析师综合内、外部研究资源,结合宏观基本面分析等状况,提出重点行业配置比重的建议。基金经理小组根据行业研究员、行业比较分析师的建议结合市场投资环境的预期与判断对各行业配置比重进行讨论。投资决策委员会根据行业研究员、行业比较分析师的建议与基金经理的讨论结果提出行业配置建议,基金经理据此进行行业配置操作。
考虑到本基金筛选出的大盘股票库会产生因行业集中度过高造成的问题,在实际操作中,本基金将通过对产业环境、产业政策和竞争格局的分析和预测,确定行业经济变量的变动对不同行业的潜在影响,得出各行业的相对投资价值并据此,在不超过股票资产20%上限的基础上,适度补充中小盘股票以对组合成份股的行业分布加以适当调整,以避免因行业集中度过高造成的组合非系统性风险。
3、股票资产投资策略
(1)股票初选库
根据本基金的投资理念和目标客户的特征,本基金的股票初选库需经过总市值指标筛选。基金管理人每季度对中国A股市场的股票按总市值自大到小进行排序,总市值在A股市场排名在前30%的上市公司构成本基金股票初选库。
新发行的股票可直接进入本基金的初选库。
(2)专注竞争优势的个股精选体系
优质大盘股具有经营风险小、财务状况稳健、公司运作规范、信息透明等的特征,同时大盘股价不易被操纵,股价波动较小。通过预测其在各行业中的领先地位和可运用的垄断资源把握重点投资领域,从行业景气度、核心竞争力、财务状况等全面研究上市公司,更容易获得超额收益。
本基金专注于分析大盘股特有的竞争优势基金管理人将对初选股票给予全面的价值、成长分析,并结合行业地位分析,优选出具有盈利持续稳定增长、价值低估、且在各行业中具有领先地位的大盘蓝筹型股票进行投资。价值指标包括:市净率(P/B)、每股收益率、年现金流/市值、股息率等;成长指标包括:主营业务收入增长率、主营业务利润增长率、市盈率(P/E)、净资产收益率(ROE)等。本基金并不拘泥于上述单一的价值标准或成长标准,而是将综合考虑上市公司治理水平,核心竞争能力等因素,最大程度地筛选出价值低估的的上市公司。
各项指标的标准设置原则如下:
●市净率(P/B)
以市场平均水平作为评价指标的参照值。如果一个发行A股同时也发行H股或B股的公司,其B股的市值会与A股市值相加导出公司市值总额。
●每股收益
最近三年每股收益为正值,上市未满三年的上市公司参照其会计调整报表数据。
●年现金流/市值
以市场平均水平作为评价指标的参照值。计算中所采用的现金流量是经营活动产生的现金流量净额。
以银行活期存款税后收益率作为评价指标的参照物:根据市场平均的股息率水平,确定股息率的筛选值。
●主营业务收入增长率
以GDP的增长率作为评价指标的参照物:处在持续增长阶段的上市公司,考察其过往3年增长率,并预测今后2年的增长率。处在增长启动阶段的上市公司,考察其未来3年的增长趋势及可能实现的概率水平。
●主营业务利润增长率
以GDP的增长率作为评价指标的参照物:处在持续增长阶段的上市公司,考察其过往3年增长率,并预测今后2年的增长率。处在增长启动阶段的上市公司,考察其未来3年的增长趋势及可能实现的概率水平。
●市盈率(P/E)
以1年期银行定期存款税后收益率的倒数作为评价指标的参照物,根据市场平均市盈率(P/E)水平和上市公司的业绩增长情况,确定市盈率(P/E)的筛选值。
●净资产收益率(ROE)
以1年期银行定期存款税后收益率作为评价指标的参照物,根据GDP的增长速度和上市公司整体的净资产收益率情况,确定净资产收益率(ROE)的筛选值。
(3)公司治理评估与实地调研
通过借鉴汇丰投资关于上市公司评分体系的运用方法,本基金建立了全面的公司治理评估体系,对公司的治理水平进行全面评估;评估不合格的公司坚决予以规避。同时,本基金通过实地调研对综合评估结果做出实际验证,确保最大程度规避投资风险。
公司治理结构的评估是指对上市公司经营管理层面的组织和制度上的灵活性、完整性和规范性的全面考察,包括对所有权和经营权的分离、对股东利益的保护、经营管理的自主性、政府及母公司对公司内部的干预程度,管理决策的执行和传达的有效性,股东会、董事会和监事会的实际执行情况,企业改制彻底性、企业内部控制的制订和执行情况等。公司治理结构是决定公司评估价值的重要因素,也是决定公司盈利能力能否持续的重要因素。在国内上市公司较普遍存在治理结构缺陷的情况下,本基金管理人对个股的选择将尤为注重对上市公司治理结构的评估,以期为投资者挑选出具备持续盈利能力的股票。本基金管理人将主要通过以下五个方面对上市公司治理水平进行评估:
●产业结构;
●行业展望;
●股东价值创造力;
●公司战略及管理质量;
●公司治理。
(4)风险调整的优化配置
本基金将以上市公司整体评估和风险调整为基础进行行业、个股优化配置,避免投资组合中行业过于集中。
4、债券投资策略
本基金投资固定收益类资产的主要目的是在股票市场风险显著增大时,充分利用固定收益类资产的投资机会,提高基金投资收益,并有效降低基金的整体投资风险。本基金在固定收益类资产的投资上,将采用自上而下的投资策略,通过对未来利率趋势预期、收益率曲线变动、收益率利差和公司基本面的分析,积极投资,获取超额收益。
(1)利率趋势预期
准确预测未来利率趋势能为债券投资带来超额收益。本基金将密切关注宏观经济运行状况,全面分析货币政策、财政政策和汇率政策变化情况,把握未来利率走势,在预期利率下降时加大债券投资久期,在预期利率上升时适度缩小久期,规避利率风险,增加投资收益。
(2)收益率曲线变动分析
收益率曲线反映了债券期限同收益率之间的关系。投资研究部门通过预测收益率曲线形状的变化,调整债券投资组合长短期品种的比例获得投资收益。
(3)收益率利差分析
在预测和分析同一市场不同板块之间(比如国债与金融债券)、不同市场的同一品种、不同市场的不同板块之间的收益率利差基础上,投资部门采取积极策略选择合适品种进行交易来获取投资收益。在正常条件下它们之间的收益率利差是稳定的,但是在某种情况下,比如某个行业在经济周期的某一时期面临信用风险改变或市场供求发生变化时,这种稳定关系会被打破,若能提前预测并进行交易,就可进行套利或减少损失。
(4)公司基本面分析
公司基本面分析是公司债(包括可转债)投资决策的重要决定因素。研究部门对发行债券公司的财务经营状况、运营能力、管理层信用度、所处行业竞争状况等因素进行“质”和“量”的综合分析,并结合实际调研结果,准确评价该公司债券的信用风险程度,作出价值判断。对于可转债,通过判断正股的价格走势及其与可转换债券间的联动关系,从而取得转债购入价格优势或进行套利。
5、其他资产投资策略
(1)权证投资策略
本基金在控制投资风险和保障基金财产安全的前提下,对权证进行主动投资。基金的权证投资策略主要包括以下几个方面:
1)综合衡量权证标的股票的合理内在价值、标的股票价格、行权价格、行权时间、行权方式、股价历史与预期波动率和无风险收益率等要素,运用市场公认的多种期权定价模型等对权证进行定价。
2)根据权证的合理内在价值与其市场价格间的差幅即“估值差价”以及权证合理内在价值对定价参数的敏感性,结合标的股票合理内在价值的考量,决策买入、持有或沽出权证。
3)通过权证与证券的组合投资,利用权证衍生工具的特性,来达到改善组合风险收益特征的目的。
(2)资产支持证券投资策略
本基金将在严格遵守相关法律法规和基金合同的前提下,秉持稳健投资原则,综合运用久期管理、收益率曲线变动分析、收益率利差分析和公司基本面分析等积极策略,在严格控制风险的情况下,通过信用研究和流动性管理,选择风险调整后收益较高的品种进行投资,以期获得基金资产的长期稳健回报。
(1)A类别基金份额中的基金收益分配采用现金方式或红利再投资方式(指将现金红利按分红权益再投资日经过除权后的基金份额净值为计算基准自动转为基金份额进行再投资),基金份额持有人可选择现金方式或红利再投资方式;基金份额持有人事先未做出选择的,默认的分红方式为现金红利;H类别基金份额中的基金收益分配仅采用现金方式;
(2)每类基金份额中的每一基金份额享有同等分配权;
(3)每类基金份额中基金收益分配后每份基金份额的净值不能低于面值,即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值;
(4)在符合有关基金分红条件的前提下,每类基金份额的基金收益分配每年至多4次;
(5)各基金份额类别每次每单位基金份额分配的收益金额不得低于该次收益分配基准日相应的基金份额类别的每单位基金份额可供分配利润的50%。基金合同生效不满3个月,收益可不分配;
(6)分红权益登记日申请申购的基金份额不享受当次分红,分红权益登记日申请赎回的基金份额享受当次分红;
(7)A类别基金份额和H类别基金份额在收益分配时间、比例、金额上可以存在差异,具体由基金管理人拟定并由基金托管人核实后确定后公告。
(8)法律、法规或监管机构另有规定的,从其规定。
业绩比较基准
沪深300指数*90%+同业存款利率*10%
风险收益特征
本基金属于股票型基金产品,在开放式基金中,其预期风险和收益水平高于债券型基金和混合型基金,属于风险水平较高的基金产品。本基金主要投资于大盘概念股票,在股票型基金中属于中等风险水平的投资产品。
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3秒自动关闭窗口汇丰晋信投资总监曹庆：打造策略驱动的投研体系 _ 东方财富网()
汇丰晋信投资总监曹庆：打造策略驱动的投研体系
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根据海通证券数据显示，截至一季度末，汇丰晋信最近三年旗下权益基金的净值增长率为106.40%，排名69家公司第三，五年净值增长率131.92%，排名66家公司中第四位，也是唯一一家过去三年、过去五年绝对收益排名均在前五的基金公司。
　　在A股市场，坚持策略本身、不追求短期排名的投资方法是行之有效的。　　根据数据显示，截至一季度末，汇丰晋信最近三年旗下权益基金的净值增长率为106.40%，排名69家公司第三，五年净值增长率131.92%，排名66家公司中第四位，也是唯一一家过去三年、过去五年绝对收益排名均在前五的。　　用汇丰晋信投资总监曹庆的话来说，这是公司“可解释、可复制、可预测”投资理念的最好印证，也证明在A股市场，坚持策略本身、不追求短期排名的投资方法是行之有效的。　　ROE是研究核心　　曹庆表示，“可解释、可复制、可预测”投资理念是整个公司产品运作的核心理念。具体来说，业绩可解释就是能够清楚地解释基金获取的超额收益来自哪里，而且这个来源是真实可靠的；业绩可复制就是获取超额收益不是靠运气，而是有具体的投资策略和投资流程来保障的；业绩可预测就是所有产品的风险、收益特征非常清晰，能让投资者相对容易地对基金业绩建立合理的预期。　　“举个例子，汇丰晋信大盘股票成立以来超额收益近180%，就是采用了PB-ROE(估值-盈利)策略筛选大盘股。我们超额收益来源是可以通过这个策略清晰解释的，并且通过坚持这个策略，我们相信，大盘基金的优秀业绩不会是昙花一现，事实上，截至一季度末，其三年、五年业绩较为突出。再者，由于大盘基金高仓位投资于大盘股的定位非常明晰，投资人可以对其未来表现有较充分的预期，比如在蓝筹风格市场下，其表现会更好，而成长股强势时，表现会相对落后。”　　曹庆表示，PB-ROE策略是一个筛选“低估值、高盈利”个股的选股流程。“听起来像传统的价值投资，但并不是。如果说只是找便宜股，那我们筛选出的就全是股了，显然我们的基金并不是仅投资银行股。实际上，我们更关注的是盈利和估值的配比。”　　曹庆表示，旗下基金超额收益来源于两方面：一是，汇丰晋信预判的ROE比市场更准确，“比如我们认为某只股票的盈利增长比市场普遍预期的要高，相对估值很有吸引力，我们就会买入”。　　二是，虽然公司预测的ROE(净资产收益率)和市场差不多，但市场的定价有问题，比如定价过低，其隐含回报同样比较高，即使没有太多成长，也会买入。　　“对于成长股，在研究ROE的时候，不仅要关注其与估值的匹配程度，还要特别关注ROE的成长空间。我们行业研究员的基本面研究核心就是上市公司的ROE，即公司未来的ROE会是多少，是变高还是变低，是否具有可持续性，从而通过我们的ROE判断与市场判断的差异来获得超额收益。”　　策略驱动护航长期业绩　　曹庆表示，公司希望打造“策略驱动”的投研体系，比如前面提到的PB-ROE策略。“不同基金产品的投资策略不完全相同，但好的投资策略都是与资常识相符的，具有较高的成功率，但同时又不是完全抽象的，而是能够具体落实到投资流程中的策略。”　　具体而言，汇丰晋信的投资策略包含了个股选择策略、行业配置策略、资产配置策略来进行组合的构建和调整，同时也有风险控制策略来控制组合的整体风险，以及定期的业绩归因来分析基金经理执行该投资策略的效果。　　而投资策略的建立和执行，也使得可解释、可复制、可预测的投资管理理念变得更为容易落实，因为投资策略的连续性，使得坚持这一策略的基金经理的行为具有连续性，他的投资风格不会漂移，他的业绩可预测性也能够大大增强。 　　曹庆表示，中长期持续战胜业绩比较基准是汇丰晋信的目标。“我们发现，在一个相对较长的周期中，如果基金的主要投资方向上没有出现太大的偏差，而且如果能够持续战胜业绩比较基准，排名不会差。”
(原标题：汇丰晋信投资总监曹庆：打造策略驱动的投研体系)
(责任编辑：DF309)
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汇丰晋信基金何寒熙：投资于金砖四国的基金
时间：日10:37
机构：汇丰晋信&
【作者：何寒熙】
　　好的投资理念能为一只带来丰厚的收益。去年12月美国《商业周刊》刊登了一篇题为“你必须拥有的四个国家”文章，其中提到，“每过一个时期，总有一些强有力的趋势出现，它们会促使整个世界的经济都发生变化。”而最新的大趋势是什么呢？该文指出，正是“金砖四国”(BRICs，即巴西、俄罗斯、印度和中国)的崛起。
　　看到了“金砖四国”的投资价值，汇丰投资管理公司率先推出了专门投资于这四大新兴市场的股票基金，并取得了不俗的成绩。汇丰先是于04年12月在英国发起设立了“汇丰新兴动力基金”MIC类别，2005年4月再推出M2C类别，5月份登陆香港正式接受香港投资者公开认购。
　　最早提出“金砖四国”概念的是高盛证券，在2003年10月一篇题为“与BRICs一起梦想”的研究报告中，高盛预计，2040年金砖经济体将超越现在的六大工业国(美、日、德、英、法、意)。
　　更重要的是，四国的股票市场估值合理。根据摩根士丹利预计，明年巴西的市盈率不到8倍，俄罗斯仅有10倍，较MSCI发达国家的14倍、美国的14.5倍仍属偏低。而且金砖四国平均股市总市值仅占各国GDP总值的40%，远远低于成熟市场的水平。而且，四国股市彼此间的相关系数仅介于0.16-0.38之间，能够成功达到分散市场系统风险的自然避险功能。
　　在投资上，和其它投资于新兴市场基金相比，汇丰的该只基金又具有以下特色：
　　第一，首只集中投资于BRIC概念的基金。该基金组合最少必须投资于BRIC中的两个市场，但投资于每个国家的最高投资比重不超过50%。第二，没有基准限制，专注于挑选股份。该基金采用了灵活投资策略，就是把握时机，按照适当的比重投资于精选的股票。基金弹性选股，不设基准，也没有行业及市值限制，对看好的股票其比重会大大超过根据基准投资的传统组合，对组合的贡献就会很大。而如果基金经理不看好BRIC中的个别市场或个股，基金可把高达49%的资产总值投资于附属流动资产，包括货币市场工具及可被认为是货币市场工具的债务工具。这样，基金经理将有更高度弹性受惠于任何主要走势及经济发展，而非只提供市场回报。
　　第三，该基金的灵活投资策略，是建基于汇丰投资严谨的投资程序上的。该基金恪守三大准则——适时购买、适时卖出和适当的风险管理。购买准则包括：公司所属行业拥有优越的宏观经济影响；股票相对估值合理；在行业内增长潜力不俗；股份享有持久的竞争优势，并能不断增值。卖出准则包括：在购入股份时，已定下12个月内的股价目标；当股价上升，基金经理将重估其相对价值，若认为该公司的基本因素或相对价值已贬低，便会考虑卖出；股价于两星期内相对行业或市场有10%的增减，便会自动重估或调整市场/行业的配置。
　　截至日，汇丰新兴动力基金(M1C)自成立以来的累计净值增长率已经达到了28.6%。得益于该基金不俗的业绩以及全新的BRIC概念，汇丰新兴动力基金在香港持续热销，在短短一年半的时间里，规模从IPO时的2300万美元增长到了2005年10月末的14亿美元。BRIC概念在中国台湾同样得到了热烈追捧，12月初汇丰投资管理(台湾)推出的“汇丰金砖动力基金”，在两周的募集期内，共募集资金110亿台币，成为台湾岛内最大的一只股票型基金，这也是台湾7年半以来募集规模最大的一只海外股票型基金。 (责任编辑：姜隆)
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