2015年CPA《财务成本管理》考试真题及参考答案【金程】
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2015年CPA《财务成本管理》考试真题及参考答案【金程】
[编考按]2015年注册会计师考试《经济法》科目考试题型分数分布：单选24题24分；多选14题21分；综合简答题4题55分（18分、10分、10分、17分）。较2014年题型及分值分布未发生变化。
<span style="color:#15年度全国统一考试专业阶段考试全国共有77.7万余名考生报名，计204万余科次，在全国各省区市以及香港、澳门特别行政区设立了887个考点，8915个考场。相对2014年而言，今年的注会考试各科目考试题型及分数分布整体上变化不大。
<span style="color:#15年《经济法》科目考试题型分数分布：单选24题24分；多选14题21分；综合简答题4题55分（18分、10分、10分、17分）。较2014年题型及分值分布未发生变化。
一、单选题
<span style="color:#.甲公司生产成品所需某种材料需求不稳定，为保障原料的供应，现设置保险储备，保险储备量所依据的是（ & &）
A.缺货成本与保险储备成本之和最小
B.缺货成本与保险储备成本之差最大
C.边际保险储备成本小于边际缺货成本
D.边际保险储备成本大于边际缺货成本
【金程解析】研究保险储备的目的，就是要找出合理的保险储备量，使缺货或供应中断损失和储备成本之和最小。（参见教材第432页）
<span style="color:#.在信息不对称和逆向选择的情况下，根据优序融资理论，选择融资方式的先后顺序应该是（ & &）
A.普通股、优先股、可转换债券、公司债券
B.普通股、可转换债券、优先股、公司债券
C.公司债券、优先股、可转换债券、普通股
D.公司债券、可转换债券、优先股、普通股
【金程CPA解析】优序融资理论的观点是，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，其次是债务筹资，最后是发行新股投资。所以答案是D。（参见教材第254页）
<span style="color:#.甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率50%，2014年甲公司每股收益2元。预期可持续增长率4%，股权资本成本12%，期末每股净资产10元，没有优先股。2014年末甲公司的本期市净率为（ & &）
【金程CPA解析】股东权益收益率=2/10&100%=20%，本期市净率=50%&20%&（1+4%）/（12%-4%）=1.30。（参见教材第202页）
<span style="color:#.下列各项成本费用中，属于酌量性固定成本的是（ & &）
B.运输车辆保险费
C.行政部门耗用水费
D.生产部门管理人员工资
【金程CPA解析】酌量性固定成本指的是可以通过管理决策行动而改变数额的固定成本，包括科研开发费、广告费、职工培训费等，所以选项A正确。（参见教材第378页）
<span style="color:#.下列各项中，属于货币市场工具的是（ & &）
B.可转债券
C.银行长期贷款
D.银行承兑汇票
【金程CPA解析】货币市场工具包括短期国债（在英美称国库券）、大额可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等，所以选项D正确。（参见教材第23页）
<span style="color:#.在净利润和市盈率不变的情况下，公司实行股票反分割导致的结果是（ & &）。
A.每股面额下降
B.每股收益上升
C.每股净资产不变
D.每股市价下降
【金程CPA解析】股票的反分割也称股票合并，是股票分割的相反行为，即将数股面额较低的股票合并为一股面额较高的股票，将会导致每股面额上升，每股市价上市，每股收益上升，股东权益总额不变，由于股数减少，所以每股净资产上升，多以选项B正确。（参见教材第280页）
<span style="color:#.在设备更换不改变生产能力，且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是（ & &）
A.净现值法
B.折现回收期法
C.内含报酬率法
D.平均年成本法
【金程CPA解析】对于使用年限不同的互斥方案，决策标准选择的是平均年成本法，所以选项D正确。（参见教材第221页）
二、多选题
<span style="color:#.下列选项中，属于企业长期借款合同一般保护性条款的有（ & &）
A.限制企业股权融资
B.限制企业高级职员的薪金和奖金总额
C.限制企业租入固定资产的规模
D.限制企业增加优先求偿权的其他长期债务
【答案】CD
【金程CPA解析】一般性保护条款主要包括：
1.对借款企业流动资金保持量的规定，其目的在于保持借款企业资金的流动性和偿债能力；
2.对支付现金股利和再购入股票的限制，其目的在于限制现金外流；
3.对净经营性长期资产总投资规模的限制，其目的在于减少企业日后不得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性，仍着眼于保持借款企业资金的流动性；
4.限制其他长期债务，其目的在于防止其他贷款人取得对企业资产的优先求偿权；
5.借款企业定期向银行提交财务报表，其目的在于及时掌握企业的财务情况；
6.不准在正常情况下出售较多资产，以保持企业正常的生产经营能力；
7.如期清偿缴纳的税金和其他到期债务，以防被罚款而造成现金流失；
8.不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押，以避免企业负担过重；
9.不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债；
10.限制租赁固定资产的规模，其目的在于防止企业负担巨额租金以致消弱其偿债能力，还在于防止企业以租赁固定资产的办法摆脱对其资本支出和负债的约束。
所以本题答案是CD，选项A不属于保护条款的内容，选项B是特殊性保护条款。（参见教材第292页）
<span style="color:#.编制生产预算中的&预计生产量&项目时，需要考虑的因素有（ & &）
A.预计销售量
B.预计期初产成品存货
C.预计材料采购量
D.预计期末产成品存货
【答案】ABD
【金程CPA解析】预计期初产成品存货+预计生产量-预计销售量=预计期末产成品存货，所以：预计生产量=预计期末产成品存货+预计销售量-预计期初产成品存货，所以答案是选项ABD。（参见教材第403页）
<span style="color:#.某企业生产经营的产品品种较多，间接成本比重较高，成本会计人员试图推动企业采用作业成本法计算产品成本，下列理由中适合用于说服管理层的有（ & &）
A.使用作业成本信息有利与价值链分析
B.使用作业成本法可提高成本准确性
C.通过作业管理可以提高成本控制水平
D.使用作业成本信息可以提高经营决策质量
【答案】ABCD
【金程CPA解析】作业成本法与价值链分析概念一致，可以为其提供信息支持，所以选项A正确。作业成本法可以获得更准确的产品和产品线成本，所以选项B正确。准确的成本信息，可以提高经营决策的质量，包括定价决策、扩大生产规模、放弃产品线等经营决策，所以选项D正确。作业成本法有助于改进成本控制，所以选项C正确。（参见教材第372页）
<span style="color:#.与作业基础成本计算制度相比，产量基础成本计算制度存在的局限性有（ & &）
A.成本计算过于复杂
B.容易夸大高产量产品的成本
C.间接成本集合缺乏同质性
D.成本分配基础与间接成本集合之间缺乏因果联系
【答案】BCD
【金程CPA解析】产量基础成本计算制度的有点就是简单，所以选项A不正确。传统的成本计算制度，以产量作为分配间接费用的基础，例如产品数量，或者与产品数量有密切关系的人工成本、人工工时等。这种成本计算制度往往会夸大高产量产品的成本，而缩小低产量产品的成本，并导致决策错误，所以选项B正确。产量基础成本计算制度的特点，首先是整个工厂仅有一个或几个间接成本集合（如制造费用、辅助生产等），它们通常缺乏同质性（包括间接人工、折旧及电力等各不相同的项目）；另一个特点是间接成本的分配基础是产品数量，或者与产量有密切关系的直接人工成本或直接材料成本等，成本分配基础（直接人工成本）和间接成本集合（制造费用）之间缺乏因果联系，所以选项C、D正确。（参见教材第328-329页）
<span style="color:#.甲部门是一个标准成本中心。下列成本差异中，属于甲部门责任的有（ & &）
A.操作失误造成的材料数量差异
B.生产设备闲置造成的固定制造费用闲置能量差异
C.作业计划不当造成的人工效率差异
D.由于采购材料质量缺陷导致工人多用工时造成的变动制造费用效率差异
【答案】AC
【金程CPA解析】选项AC是在生产过程中造成的，因此属于标准成本中心的责任。产量决策、标准成本中心的设备和技术决策，通常由上级管理部门和职能管理部门做出，而不是由成本中心的管理人员自己决定，因此，标准成本中心不对生产能力的利用程度负责，不对固定制造费用的闲置能量差异负责，所以选项B不能选。选项D是采购部门的责任。（参见教材第359-360、445页）
<span style="color:#.假设其他因素不变，下列各项会引起欧式看跌期权价值的增加有（ & &）
A.执行价格提高
B.到期期限延长
C.股价波动率加大
D.无风险利率增加
【答案】AC
【金程CPA解析】看涨期权的执行价格越高，其价值越小。看跌期的执行价格越高，其价值越大，所以A是答案。股价波动率加大，看涨看跌期权的价值都增加，所以C是答案。（参见教材第156页）
<span style="color:#.相对普通股而言，下列各项中，属于优先股特殊性的有（ & & ）
A.当公司分现利润时，优先股姑息优先于普通股股利支付
B.当公司选举董事会成员时，优先股股东优于普通股股东当选
C.当公司破产结算时，优先股股东优先于普通股股东求偿
D.当公司决定合并分立时，优先股股东取决权优于普通股股东
【答案】AC
【金程CPA解析】在公司分配利润时，优先股股息通常股东且优先支付，普通股股利只能最后支付，选项A正确；当企业面临破产时，优先股股东的求偿权优先于普通股，选项C正确。
<span style="color:#.为防止经营者背离股东目标，股东可采取的措施有（ & &）
A.对营业者实行固定年薪制
B.给予经营者股票期权奖励
C.聘请审计财务报告
D.要求经营者定期披露信息
【答案】BCD
【金程CPA解析】选项B属于激励，选项CD属于监督。（参见教材第10页）
<span style="color:#.甲公司盈利稳定，有多余现金，拟进行股票回购用于将来奖励本公司职工。在其他条件不变的情况下，股票回购产生影响（ & &）
A.每股面额下降
B.资本结构变化
C.每股收益提高
D.自由现金流量减少
【答案】BCD
【金程CPA解析】股票回购利用企业多余现金回购企业股票，减少了企业的自由现金流量，同时减少企业外部流通股的数量，减少企业的股东权益，因此选项B、D正确；企业外部流通股的数量减少，净收益不变，因此每股收益增加，选项C正确；每股回购不影响每股面值，选项A错误。（参见教材第281页）
<span style="color:#.在使用平衡积分卡进行企业业绩评价时，需要处理几个平衡，下列各项中，正确的有（ & &）
A.外部评价指标与内部评价指标的平衡
B.定期指标与非定期指标
C.财务指标与非财务指标
D.成果评价指标与驱动因素评价指标的平衡
【答案】ACD
【金程CPA解析】平衡积分卡中的&平衡&包含：外部评价指标和内部评价指标的平衡；成果评价指标和导致成果出现的驱动因素评价指标的平衡；财务评价指标和非财务指标的平衡；短期评价指标和长期评价指标的平衡。因此本题正确的选项为A、C、D。（参见教材第464页）
<span style="color:#.甲公司目前没有上市债券，在采用了可比公司法测算公司债务资本成本时，选择的可比公司应具有的特征有（ & &）
A.与甲公司在同一行业
B.拥有可上市交易的长期债券
C.与甲公司商业模式类似
D.与甲公司在同一生命周期阶段
【答案】ABC
【金程CPA解析】如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物。可以公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。因此本题正确选项为A、B、C。（参见教材第116页）
<span style="color:#.下列关于上市公司市场增加值业绩评价指标的说法中正确的有（ & &）
A.市场增加值不能反映投资者对公司风险的判断
B.市场增加值便于外部投资者评价公司的管理业绩
C.市场增加值等价于金融市场对公司净现值的估计
D.市场增加值适合用于评价下属部门和内部单位的业绩
【答案】BC
【金程CPA解析】市场增加值可以反映公司的风险，公司的市值既包含了投资者对风险的判断，也包含了他们对公司业绩的评价，选项A的表述错误；市场增加值就是一个公司增加或减少股东财富的累计总量，是从外部评价公司管理业绩的最好方法，选项B正确；市场增加值等价于金融市场对一家公司净现值的估计，选项C正确；即便时上市公司也只能计算它的整体市场增加值，对于下属部门和内部单位无法计算其市场增加值，也就不能用于内部业绩评价，选项D错误。（参见教材第462页）
三、计算分析题
<span style="color:#.甲公司股票的当前股市价40元，6个月以后股价有两张可能，上升25%或下降20%，市场上有两种以该股票为标的资产的期权：看涨期权和看跌期权。每份看涨期权可买入一股股票，每份看跌期权可卖出1股股票，两种期权执行价格均为45元，到期时间均为6个月，期权到期前，甲公司不派发现金股利，半年无风险报酬率为2%。
(1)假设市场上每份看涨期权价格为2.5元，每份看跌期权1.5元，投资者同时卖出一份看涨期权和看跌期权，计算确保该组合不亏损的股票价格区间；如果6个月后的标的股票价格实际上涨20%，计算该组合的净损益。（注：计算股票价格区间和组合净损益时，均不考虑期权价格的货币时间价值）；
(2)利用风险中性原理，计算看涨期权的股价上行时到期日价值、上行概率及期权价值，利用看涨期权&&看跌期权平价定理，计算看跌期权的期权价值。
(1)卖出看涨期权的净损益=-Max（股票市价-执行价格，0）+期权价格=-Max（股票市价-45，0）+2.5
卖出看跌期权的净损益=-Max（执行市价-股票价格，0）+期权价格=-Max（45-股票市价，0）+1.5
组合净损益=-Max（股票市价-45，0）-Max（45-股票市价，0）+4
当股价大于执行价格时：
组合净损益=-（股票市价-45）+4
根据组合净损益=0可知，股票市价=41（元）
所以，确保该组合不亏损的股票价格区间为大于或等于41元、小于或等于49元。
如果6个月后的标的股票价格实际上涨20%，即股票价格为48元，则：
组合净损益=-（48-45）+4=1（元）
(2)看涨期权的股价上行时到期日价值=40&（1+25%）-45=5（元）
2%=上行概率&25%-（1-上行概率）&20%
即：2%=上行概率&25%-20%+上行概率&20%
解得：上行概率=0.4889
<span style="color:#.甲公司是一家制造业企业，为做好财务计划，甲公司管理层拟采用财务报表进行分析，相关材料如下：
(1)甲公司2014年的重要财务报表数据（单位 万元）：
资产负债表项目
<span style="color:#14年末
<span style="color:#0
<span style="color:#00
<span style="color:#00
长期股权投资
<span style="color:#00
<span style="color:#00
<span style="color:#000
<span style="color:#00
<span style="color:#00
<span style="color:#00
负责及股东权益合计
<span style="color:#000
利润表项目
<span style="color:#14年度
<span style="color:#000
减：营业成本
<span style="color:#000
营业税金及附加
<span style="color:#0
<span style="color:#00
<span style="color:#0
加：投资收益
<span style="color:#0
<span style="color:#00
减：所得税费用
<span style="color:#0
<span style="color:#00
(2)甲公司没有优先股，股东权益变动均来自利润留存，经营活动所需的货币资金是本年销售收入的2%，投资收益均来自长期股权投资。
(3)根据税法相关规定，甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税，其他损益的所得税为25%。
(4)甲公司实用固定股利支付率政策，股利支付率为60%，经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系。
(1)编制甲公司2014年的管理用财务报表（提示：按照各种损益的试用税率计算应分担的所得税，结果填入下方表格中，不用列出计算过程）
管理用财务报表
编制单位：甲公司 &2014年 & & 单位：万元
管理用资产负债表 & &2014年末
经营性资产总计 & &11800
经营性负债总计 & &3000
净经营资产总计 & &8800
金融负债 & &3000
金融资产 & &200
净负债 & &2800
股东权益 & &6000
净负债及股东权益总计 & &8800
管理用利润表 & &2014年度
税前经营利润 & &3460
减：经营利润所得税 & &840
税后经营净利润 & &2620
利息费用 & &160
减：利息费用抵税 & &40
税后利息费用 & &120
净利润 & &2500
(2)假设甲公司目前已达到稳定状态，经营效率和财务正常保持不变，且不增发新股和回购股票，可以按照之前的利率水平在需要的时候取得借款，不变销售净利率可以涵盖新增的负债利息，计算甲公司2015年的可持续增长率。
(3)假设甲公司2015年销售增长率为25%，在销售净利率与股利支付率不变、2014年年末金融资产都可动用的情况下，用销售百分比法预测2015年的外部融资额。
(4)从经营的效率和财务正常是否变化角度，回答上年可持续增长率、本年可持续增长率、本年实际增长率之间的关系。
管理用财务报表
编制单位：甲公司 &2014年 & & 单位：万元
管理用资产负债表 & &2014年末
经营性资产总计 & &11800
经营性负债总计 & &3000
净经营资产总计 & &8800
金融负债 & &3000
金融资产 & &200
净负债 & &2800
股东权益 & &6000
净负债及股东权益总计 & &8800
管理用利润表 & &2014年度
税前经营利润 & &3460
减：经营利润所得税 & &840
税后经营净利润 & &2620
利息费用 & &160
减：利息费用抵税 & &40
税后利息费用 & &120
净利润 & &2500
(2)2015年的可持续增长率
=2014年的可持续增长率
=2500&（1-60%）/[&（1-60%）] &100%
(3)2015年的外部融资额
=0-20000&（1+25%）&（）&（1-60%）
=750（万元）
(4)在不断发新股和回购股票的情况下：
如果本年的经营效率和财务正常与上年相同，则本年的实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等；
如果公式中的四个财务比率有一个或多个比率提高，则本年的实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率；
如果公式中的四个财务比率有一个或多个比率下降，则本年的实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率；
<span style="color:#.甲公司股票当前每股市价为50元，6个月后，股价有两张可能：上市20%或下降17%。市场上有两种以该股票为标的资产的期权：看涨期权和看跌期权。每份看涨期权可买1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票；两张期权执行价格均为55元，到期时间均为6个月；期权到期前，甲公司不派发现金股利，半年无风险报酬率为2.5%。
(1)利用套期保值原理，计算看涨期权的股价的上行时的期日价值、套期保值比率及期权价值，利用看涨期权&&看跌期权平价定理，计算看跌期权的期权价值；
(2)假设目前市场上每份看涨期权价格为2.5元，每份看跌期权价格为6.5元，投资者同时买入一份看涨期权和1份看跌期权，计算确保该组合不亏损的股票价格区间；如果6个月后，标的股票价格实际下降10%，计算该组合的净损益。（注：计算股票价格区间和组合净损益时，均不考虑期权价格的货币时间价值）。
(1)股价上行时的到期日价值=50&（1+20%）-55=5（元）
下行时的股价=50&（1-17%）=41.5（元），由于小于执行价格，得出下行时的到期日价值为0。
套期保值比率=（5-0）/（60-41.5）=0.27
购买股票支出=0.27&50=13.5（元）
借款=（41.5&0.27-0）/（1+2.5%）=10.93（元）
期权价值=13.5-10.93=2.57（元）
根据看涨期权&&看跌期权的平价定理可知，2.57-看跌期权=50-55/(1+2.5%)
看跌期权价值=2.57-50/(1+2.5%)=6.23(元)
(2)①看涨期权价格+看跌期权价格=2.5+6.5=9（元）
本题的投资策略属于多头对敲，对于多头对敲而言，股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益，本题中的期权购买成本为9元，执行价格为55元，所以，确保该组合不亏损的股票价格区间时大于或等于64元或小于等于46元。
②如果股票价格下降10%，则股价为50&（1-10%）=45（元）
投资组合的净损益=55-45-（2.5+6.5）=1(元)
<span style="color:#.甲公司时一家生物制药企业，研发出一种专列产品，生产该产品的项目已完成可行性分析，厂房建造和设备购置安装工作已完成，该产品将于2016年开始生产销售，目前，公司正对该项目进行盈亏平衡分析，相关资料如下：
(1)专利研发支出资本化金额为150万元，专利有限期10年，预计无残值；建造厂房使用的土地使用权，取得成本为500万元，使用年限50年，预计无残值，两张资产均采用直线法计提摊销。厂房建造成本400万元，折旧年限30年，预计净残值率为10%；设备购置成本200万元，折旧年限10年，预计净残值率为5%。两张资产均采用直线法计提折旧。
(2)该产品销售价格每瓶80元，销量每年可达10万瓶，每瓶成本20元、变动制造费10元、包装成本3元。公司管理人员实行固定工资制，生产工人和销售人员实行基本工资加提成制，预计需要新增管理人员2人，每人每年固定工资7.5万元；新增生产工人25人，人均月基本工资1500，生产计件工资每瓶2元；新增销售人员5人，人均月基本工资1500元，销售提成每瓶5元。每年新增其他费用：财产保险费4万元，广告费50万元，职工培训费10万元，其他固定费用11万元。
(3)假设年生产量等于年销售量。
（1）计算新产品的年固定成本总额和单位变动成本；
（2）计算新产品的盈亏平衡全年销售量、安全边际率和年息税前利润；
计算该项目的经营杠杆系数。
(1)年摊销额=150/10+500/50=25（万元）
年折旧=（400-400&10%）/30 +（200-200&5%）/10 =31（万元）
年固定成本=25+31+2&7.5+25&0.15&12+5&0.15&12+4+50+10+11=200（万元）
单位变动成本=20+10+3+2+5=40（万元）
(2)盈亏平衡全年销售量=200/(80-40)=5(万元)
安全边际率=（10-5）/10 &100%=50%
年息税前利润=10&（81-40）-200=（万元）
(3)经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=10&（80-40）/200=2
或者经营杠杆系数=1安全边际率=1/50%=2
<span style="color:#.甲公司是一家制造企业，信用级别为A级，目前没有上市的债券，为投资新产品项目，公司拟通过发行面值1000元的5年期债券进行筹资，公司采用风险调整法估计拟发行债券的税前债务资本成本，并以此确定该债券的票面利率。
日，公司手机了当时上市交易的3种A级公司债券及与这些上市债券到期日接近的政府债券的相关信息如下：
A级公司 & &政府债券
出售公司 & &到期日 & &到期收益率 & &到期日 & &到期收益率
X公司 & & & &7.5% & & & &4.5%
Y公司 & & & &7.9% & & & &5%
Z公司 & & & &8.3% & & & &5.2%
日，本公司发行该债券，该债券每年6月30日付息一次，日到期，发行当天的风险投资市场报酬率为10%。
(1)计算日，A级公司债券的平均信用风险补偿率，并确定甲公司拟发行债券的票面利率。
(2)计算日，甲公司债券的发行价格。
(3)日，A投资人在二级市场上以970元的价格购买了甲公司债券，并计划持有至到期。投资当天等风险投资市场报酬率为9%，计算A投资人的到期收益率，并据此判断该债券价格是否合理。
(1)平均信用风险补偿率=[(7.5%-4.5%)+(7.9%-5%)+(8.2%-5.2%)]/3=3%
拟发行债券的票面利率=5%+3%=8%
注：站到日时点看，等期限的政府债券到期收益率可以使用到期的政府债券的到期收益率。
(2)发行价格=1000&8%&（P/A,10%，5）+1000&（P/F,10%,5）
=80&3..6209
=924.16(万元)
(3)假设A投资人的到期收益率为i，则：
1000&8%&（P/A , i，3）+1000&（P/F,i,3）=970
i=10%, 80&2..
i=9%, 80&&0.
i=9%+(10%-9%)&(974.704-970)/(974.704-950.252)=9.19%
到期收益率大于等风险投资市场报酬率，因此该债券的价格是合理的，值得投资
<span style="color:#.甲公司是一家机械制造企业，只生产销售一种产品，生产过程分为两个步骤，第一步骤产出本成品直接转入第二步骤继续加工，每件半成品加工成一件产品，产品成本计算采用平行结转分步法，月末完工产品和在产品之间采用约当产量法分配生产成本。
原材料在第一步骤生产开工时一次投入，各个步骤价格成本类费陆续发生；第一步骤和第二步骤月末在产品完工程度分别为本步骤的50%和40%。
2015年6月的成本核算资料如下：
(1)月初在产品成本（单位：元）
& & 直接材料 & &直接人工 & &制造费用 & &合计
第一步骤 & &11200 & &5845 & &8900 & &25945
第二步骤 & & & &4650 & &9250 & &13900
(2)本月生产量（单位：件）
月初在产品数量 & &本月投产数量 & &本月完工数量 & &月末在产品数量
第一步骤 & &120 & &2700 & &2750 & &70
第二步骤 & &150 & &2750 & &2800 & &100
(3)本月发生的生产费用（单位：元）
& & 直接材料 & &直接人工 & &制造费用 & &合计
第一步骤 & &98690 & &44050 & &67410 & &210150
第二步骤 & & & &60670 & &77370 & &138040
(1)编制第一、二步骤成本计算单（结果填入下列表格）
第一步骤成本计算单
2015年6月 & & & & & & & & & & &单位：元
直接材料 & &直接人工 & &制造费用 & &合计
月初在产品成本 & & & & & & & &
本月生产费用 & & & & & & & &
合计 & & & & & & & &
分配率 & & & & & & & &
产成品中本步骤份额 & & & & & & & &
月末在产品 & & & & & & & &
第二步骤成本计算单
2015年6月 & & & & & & & & & & &单位：元
直接材料 & &直接人工 & &制造费用 & &合计
月初在产品成本 & & & & & & & &
本月生产费用 & & & & & & & &
合计 & & & & & & & &
分配率 & & & & & & & &
产成品中本步骤份额 & & & & & & & &
月末在产品 & & & & & & & &
(2)编制产品成本汇总计算表（结果填入下列表格）
产品成本汇总计算表
& &2015年6月 & & & & & & & & & & 单位：元
直接材料 & &直接人工 & &制造费用 & &合计
第一步骤 & & & & & & & &
第二步骤 & & & & & & & &
合计 & & & & & & & &
单位成本 & & & & & & & &
(1)编制第一、二步骤成本计算单（结果填入下列表格）
第一步骤成本计算单
2015年6月 & & & & & & &单位：元
直接材料 & &直接人工 & &制造费用 & &合计
月初在产品成本 & &11200 & &5845 & &8900 & &25945
本月生产费用 & &98690 & &44050 & &67410 & &210150
合计 & &109890 & &49895 & &76310 & &236095
分配率 & &37 & &17 & &26 & &
产成品中本步骤份额 & &103600 & &47600 & &72800 & &224000
月末在产品 & &6290 & &2295 & &3510 & &12095
第二车间在产品和产成品约当总产量=100&40%+（件）
直接人工分配率==23（元/件）
制造费用分配率==30.5（元/件）
(2)编制产品成本汇总计算表（结果填入下列表格）
产品成本汇总计算表
2015年6月 & & & & & & & & & & 单位：元
直接材料 & &直接人工 & &制造费用 & &合计
第一步骤 & &103600 & &47600 & &72800 & &224000
第二步骤 & & & &54400 & &85400 & &149800
合计 & &103600 & &112000 & &158200 & &373800
单位成本 & &37 & &40 & &56.5 & &133.5
四、综合题
甲公司是一家移动通讯产品制造企业，主营业务是移动通讯产品的生产和销售，为了扩大市场份额，准备投产智能手机产品（简：智能产品）。目前相关技术研发以及完成，正在进行该项目的可行性研究。资料如下：
如果可行，该项目拟在2016年初投资，预计该智能产品3年后（即1018年末）停产。即项目预计持续3年。智能产品单价售价3000元，2016年销售10万部，销量以后每年按10%增长，单位变动制造成本为2000元，每年付固定制造费用400万元，每年付现销售和管理费用与销售收入的比例为10%。
为生产该智能产品，需添置一条生产线，预计购置成本12000万元。生产线可在2015年末前安装完毕。按税法规定，该生产线折旧年限10年，预计净残值为5%，采用直线法计提折旧，预计2019年末该生产线变现价值为2400万元。
公司现有一闲置厂房对外出租，每年年末收取租金80万元，该厂房可用于生产该智能产品，因生产线安装期较短，安装期间租金不收影响。由于智能产品对当前产品的替代效应，当前产品2016年销量下降1.5万部，下降的销量以后按每年10%增长，2018年末智能产品停产，替代效应消失，2019年当前产品销量恢复至智能产品投产前水平。当前产品的单价销售1600元，单位变动成本为1200元。
营运资本为销售收入的20%，智能产品在项目垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回，减少的
当前产品的垫支的营运资本在各年年初收回，智能产品项目结束时重新投入。
项目加权平均资本成本为9%，公司适用的所得税税率为25%，假设该项目的初始现金流量发生在2015年年末，营业现金流量均发生在以后各年末。
(1)计算项目的初始现金流量（2015年末增量现金净流量）、年的增量现金净流量及项目的净现值、折现回收期的现值指数，并判断项目可行性。
& & & & & & & & & & & & & & & & & & &单位：万元
2015年末 & &2016年末 & &2017年末 & &2018年末
现金净流量 & & & & & & & &
折现系数（9%） & & & & & & & &
折现值 & & & & & & & &
净现值 & & & & & & & &
折现回收期（年） & &
现值指数 & &
(2)为分析未来不确定性对该项目净现值的影响，应用最大最小法计算单位变动制造成本的最大值，应用敏感程度法计算单位变动制造成本上升5%时，净现值对单位变动制造成本的敏感系数。
& & & & & & & & & & & & & & & & & & 单位：万元
& & & & & & & &2015年末 & &2016年末 & &2017年末 & &2018年末
生产线购置成本 & &-12000 & & & & & &
智能产品销售收入 & & & & & & & &30000 & &33000 & &36300
当前产品减少的收入 & & & & & & &-2400 & &-2640 & &-2904
相关销售的收入 & & & & & & & & &27600 & &30360 & &33396
减少的租金收入 & & & & & & & & & &-80 & &-80 & & &-80
相关的税后收入 & & & & & & & & &20640 & & 22710 & &24987
固定付现成本 & & & & & & & & & & -400 & &-400 & & &-400
智能产品付现制造成本 & & & & & &-20000 & &-22000 & &-24200
智能产品付现销售和管理费用 & & & &-3000 & &-3300 & &-3630
当前产品减少的变动成本 & & & & & & 1800 & &1980 & &2178
相关的付现成本 & & & & & & & & &-21600 & &-23720 & &-26052
相关的税后付现成本 & & & & & & & &-16200 & &-17790 & &-19539
该年需要的营运资本 & & & & & & & & & 5520 & &6072 & &6679.2
营运资本投资（或收回） & & &-5520 & &-552 & &-607.2 & &-6679.2
年折旧额 & & & & & & & & & & & & & & &2850 & &2850 & &2850
年折旧抵税 & & & & & & & & & & & & & 712.5 & &712.5 & &712.5
生产线变现收入 & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & 2400
变现时生产线的账面价值 & & & & & & & & & & & & & & & & &3450
生产线变现损失 & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & &1050
生产线变现损失抵税 & & & & & & & & & & & & & & & & & & &262.5
现金净流量 & & & & & & & &-17520 & &4600.5 & &5025.3 & &15502.2
折现系数（9%） & & & & & & & & & & & &0.9174 & &0.8417 & &0.7722
折现值 & & & & & & & & &-17520 & & & & & &
净现值 & & & & & & & & 2901.09 & & & & & &
折现回收期（年） & &2+（.499-）/.76
现值指数 & &（9.795+）/
由于项目的净现值大于0，所以，该项目具有可行性
(2)假设单位变动制造成本的最大值为W元，则：智能产品税后付现制造成本各年依次为10W&（1-25%）=7.5W（万元）、7.5&1.1=8.25W（万元）、8.25&1.1=9.075W（万元）2016年-2018年各年的现金净流量（万元）分别为：
2016年现金净流量=00&（1-25%）-7.5W=.5W
2017年现金净流量=00&（1-25%）-8.25W=.25W
2018年现金净流量=00&（1-25%）-9.075W=.075W
=（.5W）&0.9174+（.25W）&0.8417+（.075W）&0.
=.W&0..3&0.W&0..2&0.W&0.
=..845-6.944W+.
根据净现值=0可知，.8322W=0，即W=2139.26(元)
单位变动制造成本上升5%时，净现值减少额=20000&5%&（1-25%）&0.&5%&（1-25%）&0.&5%&（1-25%）&0...&0.4（万元），净现值增长率=-1.09=-71.81%，所以，净现值对单位变动制造成本的敏感系数=-71.81%/5%=-14.36。
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