公司老厂区改造带来45 亿元现金入账,减去该部分现金,公司当前市值仅205亿左右,预计17 年净利润速18%,对应PE 仅22 倍,是当前市场上安全边际高,业绩增长确定的稀缺标的。一季报业绩靓丽,我们看好公司各产品的确定性增长,期待公司凭借充沛现金加快在精准医疗领域的外延布局,维持强烈推荐。
事件:公司拟作价45 亿元向维创财富(国维财富投资集团下属子公司)转让下属公司珠海维星实业100%股权,本次股权转让实施完成后维星实业将申报成为老厂区改造项目的实施主体,公司老厂区改造项目顺利完成转让。公司股票将于4 月20 日复牌。
土地转让贡献大量现金,确定性增长带来安全边际。公司目前市值250 亿左右,减去45 亿现金后市值205 亿,17 年预计18%净利润增速,17 年PE 仅22 倍,是当前市场上安全边际高,业绩增长确定的稀缺标的。
一季报预告靓丽,业绩增长确定性高。公司17 年一季报预告归母净利润同比增速为17%-25%,扣非归母净利润增速23%-33%,基本符合我们的一季报前瞻和16Q4 控货的判断。核心品种参芪扶正注射液在国家医保目录中的新增限制在地方上的执行程度还有待观察,凭借公司强大的营销和公关能力,预计未来能保持5%-9%的增长;亮丙瑞林微球和尿促卵泡素受益良好竞争格局,预计性激素类药物仍能保持30%左右的增速;1.1 类新药艾普拉唑肠溶片新进国家医保,放量在即,预计能保持50%以上的增速;鼠神经生长因子作为市场后进入者,继续通过各省招标抢夺市场,预计维持30%以上的增速。
充沛现金提升外延预期。公司近年来积极布局单抗、液体活检和基因检测领域,勾勒精准医疗大蓝图。充沛的现金使得公司在该领域的布局有更丰富的选择,期待公司在精准医疗领域外延发展的提速和自身估值的提升。
维持“强烈推荐-A”评级:不计股权转让收益,预计公司17-19 年净利润增速18%、15%和12%,对应EPS 2.17 元、2.50 元和2.79 元。我们认为公司是当前市场上稀缺的确定性增长和高安全边际标的,外延预期增强,维持“强烈推荐-A” 评级。
风险提示:产品降价风险;地方药品限制政策超预期。
□ .李.珊.珊./.李.勇.剑./.李.点.典　 .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司时以出让的土地为注册资本，现将土地连同房屋一起转让以获取现金，是否要经过工商登记部门同意呢？同时也涉嫌减少注册资金，债权人的利益受损,债权人怎么办，请帮助．
shenjiusi:你好！
1、 土地连同房屋一起转让以获取现金并不会减少注册资金，因为只是把无形资产和固定资产转变成了货币资产，不需要经过工商登记部门同意！
2、除非是用土地连同房屋抵押了，否则和债权人无关，也不会影响债权关系。如果抵押了也转让不了。
3、 如果公司股东要抽走资金，减少注册资本，要到工商登记部门变更登记。
其他答案（共1个回答）
注册不允许全部以实物出资，因此只有部分注册资金用房屋土地作价，转让后因为只是转变为现金而已，并没有减少资本数额，在公司的财务报表应该反映的实收资本不能减少，如果股东把转让的所得给分掉就属于抽逃注册资金了。
shenjiusi:你好！
1、 土地连同房屋一起转让以获取现金并不会减少注册资金，因为只是把无形资产和固定资产转变成了货币资产，不需要经过工商登记...
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发改委建议允许地方政府发债 靠土地开发现金偿还
来源： 14:00:00
　　中国金融四十人论坛网站日前发布的由国家发改委规划司司长徐林等人撰写的课题报告《土地制度改革与新型城镇化》称，应大幅扩大城镇建设用地规划，改变严守耕地红线的思路，允许地方政府发行市政债，改革建设用地供地方式。　　报告对土地制度改革与新型城镇化提出八条建议：　　一是大幅扩大城镇建设用地规划。改变严守耕地红线的思路，从保证实物耕地总量红线转向保证以产量加权的土地当量红线，实现全国范围内土地占补平衡。建立土地“当量”制度，包括土地“当量”评估、交易和投融资体系是一种具体的实现方式。　　二是改革建设用地供地方式。在当前建设用地供给模式下，政府直接参与征地、卖地，一方面导致土地价格高企，房地产价格上涨；另一方面政府财政过度依赖土地收入，政府行为被土地“绑架”。报告提出三个改变供地方式方案，一是改革土地招投标拍卖制度为零地价或低成本价供地；二是地方政府卖地收入归中央；三是政府退出征地过程，实现建设用地供给市场化。初期可以考虑允许不同地区选择不同方案进行试点，在实践中积累经验，逐步优化趋同。　　三是允许地方政府发行市政债。在城市政府财政能力有限的情况下，政府购置和开发土地支出可以通过发行市政债筹集，其偿付能力即土地开发项目未来所带来的现金流。从长远看，应尽快修订《预算法》，允许地方政府发行市政债。　　四是征收房地产税。从国际经验看，市政债还款来源是使用者付费和财产税等专项税收，以房产税为主的财产税是相对适宜的地方主体税种。在房地产税具体设计上，可采取新老划断方式，也可对存量、增量房产统一征收房产税，可以允许不同地区选择不同方案进行试点。从更深层次考虑，我国应尽快研究建立与新型相适应的地方税收制度体系，启动新一轮分税制改革。　　五是提高农地和城市建设用地使用效率。鼓励耕地承包经营权流转，发展农业科技和农业金融产品，加大水利工程等农田整治力度，更加集约利用农业土地，推动农业现代化，提高农地产出。通过转变政府观念、提高管理高密度人口能力、改善城市基础设施和房屋建设技术水平等提高建设用地容积率。同时，推动盘活城镇低效用地和农村闲置建设用地。　　六是转变粮食自给观。当前我国粮食安全是有保障的，从国际经验看，粮食自给率维持在90%以上通常被认为是安全的。可将扣除大豆进口后的粮食进口量与国内粮食总产量的比例控制在10%以下作为确保我国粮食安全的底线。在此基础上，扩大农业国际贸易与投资。　　七是加强。可考虑拿出城镇化收益的一部分用于环境保护。一是加快排污权、碳排放权等交易市场建设；二是积极发展绿色资本市场，建立改善环境的投融资体系；三是逐步开征环境保护税。　　八是保障失地农民利益。改变现有土地征用收益分配格局，使土地增值充分反哺失地农民和土地综合占补平衡。在推进新型城镇化过程中，应充分考虑社会保障制度配套安排的重要性，把促进“农转非”人口的社会保障、就业和公共服务均等化等问题纳入社会保障制度改革中予以整体考虑。　　报告指出，上述措施要相互配套，允许和鼓励地方选择配套改革，而不能只选其中一项或两项，把地方政府有积极性的改革与地方政府没有积极性的改革结合起来，配套推进。例如，如果地方政府想尝试市政债，就可要求其同时推动房地产税、供地方式改革、土地当量、失地农民社会保障、环境保护等方面的改革，整体推进，形成合力，推动实现土地制度改革的目标，促进新型城镇化健康发展。
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判断题企业支付的所得税、增值税、印花税、房产税、契税、耕地占用税等，应作为经营活动产生的现金流量，列入“支付的各项税费”项目。
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