七段话！这篇文章把股指期货和股市关系说透了_凤凰财经
七段话！这篇文章把股指期货和股市关系说透了
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北京泛涵投资管理有限公司董事长 陈支左 2010年4月，经过10多年不懈努力，证券市场第一次出现了合约交易。这一里程碑式的事件，必将载入中国市场发展的历史史册。股指期货交易，为我国风险管理提供了崭新的金融工具，缩小了我国证券市场和欧美发达市场的差距。 一、证券市场因股指期货而进入衍生品时代。证券市场核心功能是风险管理，股票是一种风险管理工具，衍生品也是一大类风险管理工具（且是风险管理的最高形态）。在经济全球化背景下，没有衍生品的金融市场非常脆弱，非常不稳定，制约了经济发展。这种市场几乎没有国际竞争力。 二、股指期货为证券市场注入了新鲜血液，提高了股票市场质量，市场功能得以发挥。 首先，股指期货丰富了证券市场盈利模式。长期以来，证券市场业务模式单一、产品种类同质化。近年来，证券市场出现了很多新的业务模式，金融产品逐渐丰富。没有股指期货，证券市场始终在一个较低层级徘徊。近年来，证券日新月异，股指期货等创新产品，功不可没。 其次，股指期货提高了沪深股票市场的流动性。流动性决定市场成败，现代金融体系建立在流动性管理基础之上。股指期货引入了不同风险偏好的投资者、带来了新的增量资金，这些投资者频繁交易，充当了期、现两个市场的桥梁纽带。促进了股票的流动性。伴随着期货市场的进一步发展，单一股票的做市商将会产生，可以逐步从交易层面进一步提高沪深两市的市场质量。 最后，股指期货改善了股票的定价效率。证券市场存在的种种约束，如涨跌停制度、频繁停牌等等，严重影响了定价效率。期货市场有助于克服这些缺陷。 三、股指期货市场是健康的。股指期货发挥了期货应有的功能：风险控制、套期保值、价格。健康的期货市场需要三类投资者：投机、对冲、套利。总体看来，目前市场三类交易保持了一个合理比例，市场是健康的。这种关系不应该是人为设定的，而是自然发展的结果。 金融衍生品市场发展的前提是构建一个稳定的&三角结构&。（一）对冲。既然风险管理是期货基本职能，终端用户就应该是需要进行风险管理的市场参与者，即中长线投资者，如资产管理公司、基金公司、社保等。对冲交易是衍生品市场的基石，缺少这一类交易的市场，犹如沙地建高楼，容易坍塌。（二）投机。一个单纯由对冲交易组成的市场是一个没有流动性的市场。试想：如果大家都是&巴菲特式&的投资者，股票市场将会变成什么样？这样的股市注定是要消失的，原因非常简单：长期持有，流动性来自何方？价格如何发现？（三）套利。然而，仅有上述两类交易，仍然不够。假如某一时刻，由于供求暂时失衡，衍生品价格严重脱离了基础资产，投机交易或对冲交易占了上风，市场应该出现第三股力量：套利，他们是市场的平衡器。他们会在衍生品/现货之间博取差价，从而迫使二者逼近合理均衡的关系，充当事实上的&价格警察&。三类投资者：投机者+套利者+对冲者，保持相对合理的比例关系。这一类市场可以称为具备稳定的&三角结构&。 相比股票市场，股指期货价格变化速度远远超过股票现货。表面上造成价格动荡，本质上说明期货市场效率高于现货市场，说明期货市场对信息敏感度更高。这是一个成熟市场的重要标志。 四、股票价格是股票市场自身规律决定的。期货市场是股票市场的旁观者。&旁观者清&，股指期货价格更加客观准确地反映真实价格。股指期货、股票现货是同一市场的不同表现形态，二者是统一的。股指期货常常领先现货价格变化。行情上涨时，期货价格提前快速上涨；行情下跌时，期货价格提前快速下跌。然而，先后关系不代表因果关系。事实上，ETF价格变化，常常领先于股票价格变化，由此推断ETF是股票价格变化的根源，显然是错误的。决定股票价格的内在动因是上市公司本身以及经济发展周期。 期货交易投资者数量大、类别多元化，期货市场流动性强，信息传播效率高，因此，期货通常更加准确地预测了未来的股价走势。期货价格早于现货变化，说明期货参与者先知先觉。其实很多期货参与者都是证券市场顶尖人物。设想没有股指期货，股市暴跌，他们如何应对？卖自己的股票，卖借来的股票，股指依然下跌，最终结果是相同的。 股指期货不是价格变化的根源。恰恰相反，期货准确预测到了现货价格变化趋势。 五、股指期货提高了股票市场稳定性。理想的证券市场，多空双方力量相当，才能实现价格均衡。我国股市前20年，几乎没有有效的做空机制。加上流通股票数量不足，股价一直处于不稳定状态，或者暴涨暴跌，或者交易清淡。在股价上涨、下跌时时，几乎没有平抑价格的反向力量，严重影响了定价效率。 假如可以方便地借券卖出（卖空），假如存在形形色色的衍生工具（如股指期货、期权），那么，做空的力量就会部分地抑制上升动能，从而减缓价格上涨速度。不仅如此，卖空的投资者在价格下跌时将会回补空头头寸，部分增加多方力量。同样，假如可以顺畅地融资买入股票（融资买入），那么，在市场低迷时，这种力量就会部分地阻止下跌趋势，从而缓解价格下行压力。股指期货合约多空的一一对应关系，形成了一种负反馈机制，起到了稳定器的作用。 六、股指期货市场给股票现货市场引入了增量资金。从事套保交易的投资者，在开设股指期货空单的同时，买入现货股票。假如没有股指期货，那么这一类投资人或者卖出股票，或者一开始根本不会参与股票现货市场。套利交易者通常也是买入现货，做空期货，二者基本匹配。期货多头力量超过空头，导致股指期货溢价，空方本质上为多头提供了贷款，从而将多方力量传导进入股票现货市场。总之，股指期货为现货市场带来新的资金。 七、此轮下跌属于正常调整，股票现货市场是关键。大约6个月时间，上证综指从2000点上涨到5000多点。如果没有调整，那么，指数可能接近万点，那才是噩梦。目前的调整是自然的，下跌是因为上涨过快、过多，估值水平偏高！暴跌原因只能从股票自身原因去寻找。期货是现货的影子，身正不拍影斜，一个健康有效的股票现货市场是股指期货发展的基石。因此，解决证券市场出现的问题，关键在于不断优化股票现货市场的监管模式，推动蓝筹股市场建设，让更多&自由&资本进入超大国企，增加股票供应量。与此同时，监管机构、交易所应加快衍生品市场发展步伐，尽快开发更多期货产品、股票期权、ETF期权、指数期权等交易品种，缓解资金供应、投资工具的失衡状态。 （作者为北京泛涵投资管理有限公司创始人、董事长。获得浙江大学工学学士、沃顿商学院（The Wharton School） 工商管理硕士。曾担任普华永道（PwC）战略咨询高级经理、1838 Investment Advisors量化分析师。上海证券交易所任产品总监期间，组织开发上证华夏50ETF，创造性地设计权证创设制度，为发展期权市场进行了实质性尝试。）
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《证券投资学》习题汇编
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您好，股票是二级市场投资交易品种，大多数投资者都熟悉了解的。 期货是通过期货公司开立商品账户和期货账户来交易的，实行T+0制度的交易对象， 现货是现货公司这个中介平台提供的国内现货交易，主要是针对实体生产企业、物流运输企业、机构投资者用于套期保值的一个交易品种。
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更新时间： 14:26
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一：现货的概念：大宗商品电子交易（俗称现货）就是通过互联网把传统的商业模式发展到电子商务的模式，实现大宗商品网上交易的一种方式。
二：现货交易的特征：
1、商品严格质量标准，采用标准的入库单。
2、集约化竞价市场，公开、公平、公正。
3、市场波动具有周期性，规律明显。
4、双向交易机制，可以对冲交易。
5、价格波动频繁。
6、资金安全可靠。
7、杠杆机制。
8、利润可观。
9、风险可控。
三：现货和期货、股票的区别
一、T+0交易操作：在交易时间内，当天买入后，当天可以卖出获取价差。如果行情波动较大，投资者每天可以做N次买卖交易。
二、双向交易操作：可以做多和做空，当行情要上涨，你可以做多，上涨后就可以赚钱；当行情要下跌，你可以做空，下跌后就可以赚钱。现货交易没有熊市之说，每个交易日都有行情可以操作。
三、杠杆交易投资：5倍杠杆比例交易，以小博大，扩大尽可能的高收益。
四、门槛很低：几十元钱就可以买一手，股票是100股为1手，现货是1股为1手（举例：现货中“化肥”的市场价格为160元/50公斤，由于它是5倍的杠杆比例，公式为：160元÷5倍杠杆比例＝32元/手）。
五、实物买卖赚钱：投资者在参与市场波动交易的同时，还可以进行实物买卖赚取无风险价差，。
六、行情走势明确：
七、国内市场行情：目前我国的现货商品市场，大都以国内行情走势为主，大部份现货商品不受国外行情的干扰而受波动。所以行情走势容易把握，纯技术分析走势较强，很适合上班族或从事过股票、期货等投资型人士投资操作。
八、交易时间合理：交易时间为每周一至周五（国家法定节假日除外），上午（9：30－11：30）；下午：（13：30－15：30）。夜盘（19：00---21：00）。
一、T+0交易操作：在交易时间内，当天买入后，当天可以卖出获取价差。如果行情波动较大，投资者每天可以做N次买卖交易。
二、双向交易操作：可以做多和做空，当行情要上涨，你可以做多，上涨后就可以赚钱；当行情要下跌，你可以做空，下跌后就可以赚钱。现货交易没有熊市之说，每个交易日都有行情可以操作。
三、杠杆交易投资：不同的商品期货，投资杠杆比例也有所不同，以小博大，扩大尽可能的高收益。
四、行情把握较难：我国期货行情分析，一般分为技术分析、政策分析、商品周期分析、国际商品期货行情影响分析等。举例：如果国内该商品期上涨，但是隔夜国外商品期货大跌，那么有可能第二交易日国内的商品期货会受到国外商品期货大跌的影响，开盘直接大跌的可能较大。因此，商品期货受外围行情的影响较大，这是技术派人士经常无法把握行情的地方。
一、T+1交易操作：在交易时间内，当天买入后，不能当天卖出（权证除外）。
二、单向交易操作：股票只能做多，不能做空，股票只有上涨才能赚钱，下跌始终就是亏钱。
三、投资门槛较高：股票是100股为1手，二级市场上的个股至少也要几百元钱才能买1手。
四、政策风险较大：中国的A股市场，从发展到至今，一直受到政策面的调控，长期的股权分置改革导致证券市场萎靡不振的被动局面。
现在股票可以开通融资融券业务，也就是说股票也可以做空了
更新时间： 14:55
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1、交易方式
　　股票投资为T+1交易，即当天买进,第二天才可以卖出，有一定的流动性。但盘中即使发现操作失误也只能眼巴巴的看到收盘，而无能为力。
　　期货投资为T+0交易，即买卖可以当天进出，当日可对冲，发现操作失误可以马上平仓离场，短到数分钟，长至数月，可频繁交易，流动性极强。
交易T+O，保证金制度和涨跌都可做，这是股票高手非常渴望的。更难得的是，股票相对交易成本很高，而期货交易基本上是当天进出只需价格波动最低一个跳动单位，相当于股票跳动一分钱就可满足交易进出的所有成本。如果开通股指期货，可能会相当于投资者买卖股指只跳动一点平仓就可实现盈利，也就没有现在股票投资者的诸多烦恼。
2、操作方式
　　股票市场的操作是“单程道”,只能是“先买后卖”，只有牛市可以挣钱.
　　期货市场可以先买后卖,也可以先卖后买，即：牛市和熊市都可以挣钱;
股票单向操作，低买高卖。期货双向操作，看涨则可以低买高卖，看跌时可先卖出，后买进平仓对冲，获利机会多。
3、投资金额
　　股票是全额保证金交易，有多少钱只能买多少钱的股票，100%金额投入。
　　期货是保证金交易，可多可少，以小博大，只需用10%----20%的保证金即可以做100%的全额交易，资金放大5----10倍，杠杆作用十分明显。
　　也就是说一万块钱的股票，得交一万才能买到；一万块钱的期货只需要交10％即一千块钱就能买到。所以一万的资金，可以当十万来投资。
4、交易费用
　　股票市场的交易费用高,完成一次买卖的费用为交易额的百分之一左右。
　　期货完成一次买卖的费用为交易额的千分之一左右,且期货盈利暂不收取所得税。
期货市场的保证金交易制度使投资者可以“以小搏大”，只要操作得当，就可以获取高额回报；但如果操作失误，损失也就更大，而且资金不足时还需追加保证金，所以期市更强调资金管理；股票市场是全额保证金买卖，无追加保证金之虞。
期货市场的交易结果是“零和搏弈”（交易费用除外），从参与者的亏损面来看，不考虑手续费因素，期货市场始终是一半人赚钱，一半人亏损；股票市场的交易结果是“共赢同赔”，且股市的系统性风险目前无法规避。
更新时间： 14:31
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期货市场的保证金交易制度使投资者可以“以小搏大”，只要操作得当，就可以获取高额回报；但如果操作失误，损失也就更大，而且资金不足时还需追加保证金，所以期市更强调资金管理；股票市场是全额保证金买卖，无追加保证金之虞。
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更新时间： 16:22
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更新时间： 11:38
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更新时间： 21:10
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您好，股票当日不能买卖，期货可以当日买卖，现货安全性需谨慎，需要期货投资可以咨询本人，
更新时间： 16:27
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你好，期货是标准化的合约，现货不是，交易手续费期货更有优势
更新时间： 14:18
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期货与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。期货交易的特点：（1）双向性:期货可以买多也可卖空。（2）费用低:对期货交易国家不征收印花税等税费，唯一费用就是交易手续费。（3）杠杆作用:杠杆原理是期货投资魅力所在。期货市场里交易无需支付全部资金，国内期货交易只需要支付5%保证金即可获得未来交易的权利。（4）机会翻番:期货是“T+0”的交易，使您的资金应用达到极致，您在把握趋势后，可以随时交易，随时平仓。（方便的进出可以增加投资的安全性）（5）大于负市场：期货是零和市场，期货市场本身并不创造利润。在某一时段里，不考虑资金的进出和提取交易费用，期货市场总资金量是不变的，市场参与者的盈利来自另一个交易者的亏损。
更新时间： 11:24
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你好，风险不同，交易的机制不一样。
更新时间： 09:10
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这些区别太多了，加我为你详细解答
更新时间： 13:19
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更新时间： 23:13
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是通过期货公司开立商品账户和期货账户来交易的,实行T+0制度的交易对象，目前国家法律不允许现货交易
更新时间： 10:46
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更新时间： 15:03
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更新时间： 14:56
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更新时间： 16:51
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更新时间： 14:57
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期货和现货的区别 - 以下为现最热门的投资理财产品做一下详细的区分;大宗商品、股票、期货及黄金现货有以下几点:第一,交易机制不同,大宗商品是T+0,交易灵活便捷,股票是T+1,传统交易机制,交易迟缓,期货与黄金现货也为T+0,交易
更新时间： 17:10
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（二）投机。一个单纯由对冲交易组成的市场是一个没有流动性的市场。试想：如果大家都是“巴菲特式”的投资者，股票市场将会变成什么样？这样的股市注定是要消失的，原因非常简单：长期持有，流动性来自何方？价格如何发现？
（三）套利。然而，仅有上述两类交易，仍然不够。假如某一时刻，由于供求暂时失衡，衍生品价格严重脱离了基础资产，投机交易或对冲交易占了上风，市场应该出现第三股力量：套利，他们是市场的平衡器。他们会在衍生品/现货之间博取差价，从而迫使二者逼近合理均衡的关系，充当事实上的“价格警察”。三类投资者：投机者+套利者+对冲者，保持相对合理的比例关系。这一类市场可以称为具备稳定的“三角结构”。
相比股票市场，股指期货价格变化速度远远超过股票现货。表面上造成价格动荡，本质上说明期货市场效率高于现货市场，说明期货市场对信息敏感度更高。这是一个成熟市场的重要标志。
四、股票价格是股票市场自身规律决定的。期货市场是股票市场的旁观者。“旁观者清”，股指期货价格更加客观准确地反映真实价格。股指期货、股票现货是同一市场的不同表现形态，二者是统一的。股指期货常常领先现货价格变化。行情上涨时，期货价格提前快速上涨；行情下跌时，期货价格提前快速下跌。然而，先后关系不代表因果关系。事实上，ETF价格变化，常常领先于股票价格变化，由此推断ETF是股票价格变化的根源，显然是错误的。决定股票价格的内在动因是上市公司本身以及经济发展周期。
期货交易投资者数量大、类别多元化，期货市场流动性强，信息传播效率高，因此，期货通常更加准确地预测了未来的股价走势。期货价格早于现货变化，说明期货参与者先知先觉。其实很多期货参与者都是证券市场顶尖人物。设想没有股指期货，股市暴跌，他们如何应对？卖自己的股票，卖借来的股票，股指依然下跌，最终结果是相同的。
股指期货不是价格变化的根源。恰恰相反，期货准确预测到了现货价格变化趋势。
五、股指期货提高了股票市场稳定性。理想的证券市场，多空双方力量相当，才能实现价格均衡。我国股市前20年，几乎没有有效的做空机制。加上流通股票数量不足，股价一直处于不稳定状态，或者暴涨暴跌，或者交易清淡。在股价上涨、下跌时时，几乎没有平抑价格的反向力量，严重影响了定价效率。
假如可以方便地借券卖出（卖空），假如存在形形色色的衍生工具（如股指期货、期权），那么，做空的力量就会部分地抑制上升动能，从而减缓价格上涨速度。不仅如此，卖空的投资者在价格下跌时将会回补空头头寸，部分增加多方力量。同样，假如可以顺畅地融资买入股票（融资买入），那么，在市场低迷时，这种力量就会部分地阻止下跌趋势，从而缓解价格下行压力。股指期货合约多空的一一对应关系，形成了一种负反馈机制，起到了稳定器的作用。
六、股指期货市场给股票现货市场引入了增量资金。从事套保交易的投资者，在开设股指期货空单的同时，买入现货股票。假如没有股指期货，那么这一类投资人或者卖出股票，或者一开始根本不会参与股票现货市场。套利交易者通常也是买入现货，做空期货，二者基本匹配。期货多头力量超过空头，导致股指期货溢价，空方本质上为多头提供了贷款，从而将多方力量传导进入股票现货市场。总之，股指期货为现货市场带来新的资金。
七、此轮下跌属于正常调整，股票现货市场是关键。大约6个月时间，上证综指从2000点上涨到5000多点。如果没有调整，那么，指数可能接近万点，那才是噩梦。目前的调整是自然的，下跌是因为上涨过快、过多，估值水平偏高！暴跌原因只能从股票自身原因去寻找。期货是现货的影子，身正不拍影斜，一个健康有效的股票现货市场是股指期货发展的基石。因此，解决证券市场出现的问题，关键在于不断优化股票现货市场的监管模式，推动蓝筹股市场建设，让更多“自由”资本进入超大国企，增加股票供应量。与此同时，监管机构、交易所应加快衍生品市场发展步伐，尽快开发更多期货产品、股票期权、ETF期权、指数期权等交易品种，缓解资金供应、投资工具的失衡状态。
股指期货为何不暂停？
近期期指频频跌停，再加上散户期指入场门槛高，T+0而且双向交易，开盘时间比股市早，收盘比股市晚，涉嫌违反“三公”原则等制度弊病，“关闭期指”的呼声越来越高。
为何监管层不暂停股指期货呢？至少目前来说没那么简单。
一方面，期指确实是一种单边投机的利器，我国融券的比例非常低，有时很难融到券，相比之下股指期货卖空是很容易的。在市场波动剧烈的情况下，期货市场存在融资卖空的现象！
“一个小账户，几乎满上中证500期指IC，一个多月，似乎有4倍左右收益了，所以短期几倍，不是神话。”知名投资人士梁瑞安近期在微博中称。
虽然期指市场不乏纯粹投机者卖空（甚至融资卖空），增加二级市场波动，但市场中还有公募基金等机构在内做套保。
这也就是另一方面，期指还用于对冲现货风险，具体对冲策略主要分为三部分：
股票满仓持有的或当日买进无法卖出的时候，用期指做空来对冲下跌亏损的风险
股票空仓或大幅减仓的时候，用期指做多来对冲上涨踏空的风险
融资作为后备抢反弹的手段
以当前的公募基金为例，在牛市中，这类基金都有大量的股票现货持仓，如果方向反转，他们由于仓位体量太大，不易出逃，或者是被最低持仓规则所限制而不能持续减仓，这个时候就可以通过卖空股指期货来做到套期保值。对于他们来说，股指期货显然是个能够对冲风险的工具。
有数据显示，股指期货在股灾中的作用明显，成为公募基金重要的避险工具，降低20%的风险。
对于另一类套利者来说，市场气氛出现非理性亢奋时，股指期货会出现大幅升水，套利者在此时完全可以卖空股指期货并且买进ETF现货，无风险地赚取期现差，在客观上起到抑制市场气氛过分狂热的作用。
因此股指期货是一个现代金融体系所必备的金融衍生品，无论是股指期货、期权，还是中国目前所没有的金融产品，它们的工具属性都是非常鲜明的，远不是卖空指数赚钱那么简单。
确实，股指期货中的制度不完善应该予以重视，但也不要认为股市下跌时做空期指可以包赚不赔。虽然期指具有对冲现货风险的功能，但靠期指对冲依然存在风险：
如果在拐点时候，期指大幅低开一步跌到位，做日内对冲的投资者尤其是中小投资者无法及时入场。隔夜对冲，如果遇到利好大幅高开，又有爆仓风险。
期货市场是完全零和交易，有人卖出合约，就一定有人接盘，有人赚钱，就一定有人亏钱。最近新闻里满天飞的某某私募通过期指赚了多少倍，其实这中间存在幸存者偏差，一将功成，其身下不止多少人倾家荡产。
到底谁在操纵股市？今天已经有些人被公安部调查了，相信还会有更多的人路出水面。而散户需要做的是不被市场的不理性操纵，冷静下来，其实我们能看到以下四点：
首先，经济下行压力巨大，全球经济低迷，全球股灾大背景下，前期涨幅很大的A股市场难免遇冷;
其次，高杠杆配资、融资炒股的投机者仍然占据市场较大市值，一旦出现波动，融资盘的抛售会引发踩踏；同样，一旦上涨，融资盘的疯狂也不会让慢牛出现;
最后，非健全的股市政策，公开发行、T+0等等，以及不成熟的投机者，基本都如同贪婪的“赌博者”，而机构们也顺势博傻，于是就构成了一个当前畸形的，集体赌博的A股市场，只不过机构比普通股民多了股指期货这一套保工具。
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