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动力煤期货多头大溃败 1609合约设计存在缺陷巨量动力煤等待交割
　　近期动力煤港口价格连续上涨,内蒙古坑口价格上涨,炼价格平稳。截至8月25日，秦港Q5500 平仓价环比上涨2 元/吨，达到481 元/吨,(,)电煤Q5500 环比上涨10 元/吨，达到245 元/吨，炼焦煤价格平稳。正当价格持续上涨之际，近期动力煤价格却在高位回调，与现货市场的续涨形成对比。
　　自8月12日开始动力煤期货便有见顶迹象，随后出现连续下跌，至今已经连跌10个交易日，跌幅达18.38%。截至8月25日，1609合约开盘393元/吨，收盘379.8元/吨，下跌15.8%，跌幅3.99%。业内人士表示，临近交割之际多空双方分歧升温，促使该合约持仓量不断增加。
　　“目前动力煤现货价格上涨，期货价格下跌不仅有升贴水的原因，而且也有临近交割因素的影响，像1609合约下跌主要是临近交割多头不愿意接现货，集中离场导致的价格踩踏，流动性下降。而1701合约受1609合约下跌影响，上涨步伐也受到拖累，不过1701合约目前下跌后仍然是小幅升水现货。”一德期货分析师窦洪真接受《华夏时报（公众号：chinatimes）》记者采访时表示。
　　窦洪真认为，再加上动力煤旺季即将过去，随着天气转凉，居民用电将有所下降。同时根据数据监测，港口库存虽在低位但有所回升，供需矛盾有所缓解。更重要的一点，如果价格上涨幅度过大，将不利于煤炭去产能，政府层面也出面表达出调控动向。
　　此外，五矿期货分析师魏松辉表示，随着秋季临近，需求减弱预期增强，那么投机空头也会在高位建仓。1609多头实盘比较少，临近交割，多头恐慌性离场所以暴跌，这也是1701合约下跌的主要原因。因此，现在对于即将交割的1609合约，期货交易所规定，1609合约持有者必须在交割月的第五个交易日平仓。
　　1609合约最后交易日为9月7日，自然人不能进入交割月，所以在9月1日之前必须离场。由于自然人持仓不可进入交割月份，即9月前期货公司将强平自然人持仓。 也就意味着，8月31日前自然人户就得平掉手头持有的仓位。对于机构客户的持仓，理论上来讲，在9月6日前应该处理好持有的头寸。
　　不过，对于1609合约的大幅回调，国际期货分析师凌晓辉表示，近期1609合约跌停是因为空逼多，因为(,)和国贸两家公司采购了大量的朝鲜煤准备交割，而朝鲜煤不是每一家企业都能用的，再加上如果朝鲜煤与印尼煤混起来，就成了垃圾。
　　凌晓辉表示，这也导致期货市场多头不敢接货，因为即使接了货也可能是砸在手上。市场传闻说目前有200万吨的货，但业内人士表示，预计没有这么多，大概也就100万吨左右。这意味着此前，市场热炒的动力煤货源紧缺的故事将告一段轮，也说明多头已经输了。现在市场多头要么接受低价平仓离场，要么等着交割。
　　正当动力煤期货多空斗争胶着之际，业内人士向记者透露，导致多空僵局的原因是，动力煤1609合约设计存在缺陷。据透露，由于1609合约交割的动力煤标准限制的质量指标少，只限了热值和硫等这几个方面，这导致能符合交割标准的动力煤品种很多。
　　由于动力煤品质的不确定，导致多头吃亏，不敢接货，这是基本的问题。然而，更夸张的是质量很差的煤也能钻空子进入交割市场，对空头大大有利。这还没有考虑混煤的部分。而从明年1月份开始变更的合约标准，只是稍稍的有所好转，但并未能杜绝同样的问题。
　　业内人士表示，新增的几个标准同样可以靠配煤而达到符合交割标准。多头的处境并没有太大的改善。以往能从交易所交割出来的商品都有质量的保证，而动力煤这个品种让多头产生极大的担忧。市场人士预计，未来还会继续在改善这个品种上努力。
（责任编辑：张功成 HN092）
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