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　　20多年前的“君万之争”似乎正再次上演。
　　如市场预期，万科的股权争夺很快搬上了台面，华润在被宝能系踢下第一大股东宝座后仅一周时间便又将其夺回。
　　不过，万科董秘谭华杰9月6日告诉《第一财经日报》记者，宝能系在与万科管理层多次沟通过程中，一直表示其为财务投资，且未提出任何特殊要求。
　　宝能系之于万科，到底是善意的财务投资或战略投资者，还是恶意相向的野蛮人?在华润低调增持之后，宝能系是否会奋起直追?
　　从万科董事会主席王石的“野蛮人强行入室”之说以及华润的低调增持来看，万科管理层显然已经做好了最坏的打算。
　　就像20多年前的“君万之争”一样，当君安证券联合几个股东“逼宫”万科管理层时，王石回忆当时“表面显得镇静，回答问题也能控制住节奏，可内心却对万科所处的险境深感不安”。
　　宝能系好“突袭”背后
　　股权争夺战中，知己知彼方能博得更大胜算。一直未亮底牌但举牌凶猛的宝能系正在逼迫对手出招。
　　在宝能系耗资逾200亿元、短短2个月时间内连续三次举牌万科，一举成为万科第一大股东之后，华润集团――万科过去15年的第一大股东终于出手了。
　　8月31日、9月1日，华润两次增持万科，分别以每股均价13.37元增持约752.15万股、每股均价13.34元每股增持约2974.3万股。增持完成后，华润共计持有万科股份约16.89亿股，占万科总股本的15.29%。
　　华润这两次增持共耗资约4.97亿元，以0.25%微弱的优势力压宝能系，重回万科第一大股东。
　　如果单纯从财务投资的角度来看，华润的增持将会给外界造成其与宝能系争夺万科股权的印象，进而抬高股价，宝能系则可以适时将股票高价卖出。
　　从宝能系过往的投资路径来看，上述假设存在一定可能性。
　　《第一财经日报》记者梳理发现，宝能系曾在去年二季度通过旗下前海人寿突击买入天健集团4.82%的股份，位列第二大股东。不过，到今年一季度末，前海人寿已在天健集团股东榜中消失。从宝能系买卖天健集团股票的时间点来看，去年二季度正值牛市前期，天健集团每股价格在6~8元之间，此后一路上涨，到今年一季度末期间的最高股价达每股17.5元。
　　不过，有接近万科的相关人士对本报记者表示，宝能系连续三次举牌万科，而且还使用了杠杆，这已经不是简单的财务投资。
　　那么，宝能系到底是善意还是恶意，其真实目的是什么?
　　8月31日，宝能系旗下公司前海人寿通过《证券时报》发声，表示对万科是基石投资，认为万科业绩和股价一直较平稳，是标准的蓝筹股票，在适宜的市场环境下具备一定的上升空间。
　　宝能系似乎一直在释放善意，但它在举牌万科之前却没有事先与万科董事会或管理层进行沟通，这样的做法更多出现在恶意收购案中。恶意收购方往往通过短期炒作、资产重组等方式获得收益，伴随而来的是管理层改组、裁员、资产剥离出售等。
　　突袭似乎是宝能系过往惯用的投资手法，但善恶难分。
　　日，宝能系突然举牌深圳老牌房企深振业，引来深振业实际控制人深圳国资委的绝地反击，导致深振业股价大涨，从日收盘的5.6元涨到7月29日最高的9.45元，涨幅接近70%。到2012年3月，宝能系共持有深振业15%股权。
　　然而在2012年5月份的股东大会上，宝能系姚氏兄弟却在最后时刻让步，放弃两名董事提名。到去年四季度，宝能系逐渐减持深振业股票，退出深振业前十大股东名单。期间，宝能系并未对深振业的管理经营产生实质性影响。
　　“宝能系应该是想获得万科的控制权，如果仅仅是战略投资，完全可以像中国平安那样入股碧桂园。”一位不愿具名的券商分析师对本报记者表示，宝能系通过二级市场举牌突袭，同时又不亮出底牌，这种浑水摸鱼的打法可以方便其获得万科控制权，进而影响万科的经营决策。
　　“君万之争”再现？
　　“华润增持之后，宝能系跟进的可能性比较大。但跟进的时机不好说。”上述券商分析师表示。
　　但对于华润而言，能在多大程度上增持万科还是个未知数。毕竟在过去15年中，华润在万科中一直扮演的是一个财务投资者的角色。
　　现在最为紧张的应该是万科管理层。由于股权一直很分散，以王石为代表的万科管理层20度年前曾遭遇“君万之争”，险些“下台”。1994年，君安证券联合几大股东，合计持有万科10.73%股份，他们向外界开了一场《告万科全体股东书》新闻发布会，指出万科管理层存在的问题，并提出了对万科的业务结构和管理层进行改组的建议。
　　在万科管理层的努力下，“君万之争”联盟最终被瓦解，君安证券企图操纵万科股票的面目也被揭发，万科管理层得以度过险关。
　　21年之后，宝能系三度“敲门”，对于万科管理层而言，“君万之争”再现的可能性不可低估。
　　王石在8月27日曾发表微博称万科当前遭遇“野蛮人强行入室”，他随后还罕见坐镇8月31日的临时股东大会。会上，王石称：“万科一直是股权高度分散的企业。对于万科而言，中小股东就是我们的大股东，虽然没有绝对控股，但是有相对控股，万科多年以来已经适应了这种股权结构，我们对董事会负责，万科的管理层有积极的发言权。”
　　值得注意的一个细节是，宝能系作为股东也参与了8月31日的临时股东大会，王石会后还询问宝能系为何要投资万科，宝能系的回答依然是“看好万科，财务投资”云云。
　　就在同一天，万科的老朋友华润已经开始低调增持，并在第二天夺回万科第一大股东的位置。
　　谭华杰则对《第一财经日报》记者表示：“宝能已经成为万科重要的股东，宝能一直表达自己是财务投资，无意干预公司的经营，没有提出任何特殊要求。至于以后会不会带来一些变化，这个事情目前还不能下结论，毕竟双方接触的时间还不太长，需要更长的时间和更多的沟通来增进双方的了解。”
　　不难看出，万科管理层已经做好了最坏的打算，着手组织应对野蛮人的方案。
　　“华润增持只是其中一步，万科管理层在众多中小股东中也具有一定的凝聚力。”上述券商分析师表示，十万火急之下，万科也可以寻求战略投资者进行定向增发，抵抗野蛮人。
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宝能系“突袭”： 投资万科还是控股万科？
来源：南方日报作者：谭冰梅 曲广宁
前海人寿斥巨资控股万科的背后，到底是财务投资还是战略投资？
　　前海人寿投资万科是合适选择
　　记者查阅前海人寿近两年的投资项目，发现前海人寿多次在资本市场上举牌上市公司，比如中炬高新、南玻A、华侨城A等，投资风格亦显得激进。根据前海人寿的重大关联交易信息披露，大多与房地产项目相关，多为股权投资和项目借款。
　　前海人寿为何如此青睐房地产项目？前海人寿斥巨资控股万科的背后是财务投资还是战略投资？一时间，坊间充斥各种猜测和评论。
　　“宝能系”以收益互换形式持有的万科股本总量为8.04%，占到宝能系持有万科股本的一半以上。业内人士多认为，这意味着“宝能系”持股万科是以财务投资为目的；也有评论认为，“宝能系”纯属门外的“野蛮人”，关键看华润、万科会不会联合反抗了。
　　前海人寿为何投资万科？前海人寿是否和华润等股东的价值观和理念一致？前海人寿如何看待万科管理层？如何看待万科的现在和未来？后续会有哪些重大举措和安排？
　　面对各种猜疑和评论，前海人寿一直保持低调和沉默。但近日，针对上述热点问题，一贯低调的前海人寿终于发声，并首度向南方日报记者公开表示，前海人寿看重的是万科的长期投资价值。
　　“从投资万科的时点看，中国股市今年6月份出现下挫。万科业绩和股价一直较平稳，在适宜的市场环境下具备一定的上升空间，投资万科可以为投资者带来长期稳定的回报。前海人寿在此背景下买入万科股票，既符合监管要求，也符合前海人寿保险资金稳健和收益安全的资产配置要求。”前海人寿表示。
　　前海人寿相关负责人透露，前海人寿有专门的投资研究团队，购买万科股票经过了深入研究和分析。“万科作为行业龙头，市值近期约1500亿元，ROE超过19%，分红收益率接近4%，属于标准的蓝筹股票。”
　　“近两个月，股市波动加剧，但我们坚定看好中国经济和中国资本市场，且认为万科股票具有投资价值，才择机持续增持。”上述负责人这样告诉记者。
　　前海人寿表示，投资万科的资金为保险资金，安全和增值是保险资金运用的原则。“从近几个月的股市分析可以看出，前海人寿投资万科确是合适的时机、合适的选择。”
　　谈及与万科股东合作、与万科公司的接触及后续的安排，上述负责人表示，“前海人寿愿与华润共同推动万科的进一步国际化和业务转型，下一步将加强与万科股东、董事会及管理层的沟通交流，希望与全体股东一起不断完善万科的法人治理结构，加强股东间的沟通协调。”
　　此外，对于8月31日万科回购A股的议题，前海人寿方面表示同意和支持，不排除继续增持万科。
　　前海人寿相关负责人表示，我国资本市场经过二十多年的持续发展，已进入规模化、不断成熟的新的历史时期。“前海人寿和万科，都是深圳本土企业。前海人寿投资万科，恰好是深圳本土企业强强联合、共同实现跨越式发展的大事件，它既符合监管要求，也符合资本市场的发展趋势。”
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编辑：李注
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宝能系三度敲门 万科做最坏打算应对
作者：吴斯丹
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【宝能系三度敲门 万科做最坏打算应对】如市场预期，万科(000002.SZ，02202.HK)的股权争夺很快搬上了台面，华润在被宝能系踢下第一大股东宝座后仅一周时间便又将其夺回。
　　20多年前的“君万之争”似乎正再次上演。　　如市场预期，万科(000002.SZ，02202.HK)的股权争夺很快搬上了台面，华润在被宝能系踢下第一大股东宝座后仅一周时间便又将其夺回。　　不过，万科董秘谭华杰9月6日告诉《第一财经日报》记者，宝能系在与万科管理层多次沟通过程中，一直表示其为财务投资，且未提出任何特殊要求。　　宝能系之于万科，到底是善意的财务投资或战略投资者，还是恶意相向的野蛮人？在华润低调增持后，宝能系是否会奋起直追？　　从万科董事会主席王石的“野蛮人强行入室”之说以及华润的低调增持来看，万科管理层显然已经做好了最坏的打算。　　就像20多年前的“君万之争”一样，当君安证券联合几个股东“逼宫”万科管理层时，王石回忆当时“表面显得镇静，回答问题也能控制住节奏，可内心却对万科所处的险境深感不安”。　　宝能系“突袭”背后　　股权争夺战中，知己知彼方能博得更大胜算。一直未亮底牌但举牌凶猛的宝能系正在逼迫对手出招。　　在宝能系耗资逾200亿元、短短2个月时间内连续三次举牌万科，一举成为万科第一大股东之后，华润集团——万科过去15年的第一大股东终于出手了。　　8月31日、9月1日，华润两次增持万科，分别以每股均价13.37元增持约752.15万股、每股均价13.34元增持约2974.3万股。增持完成后，华润共计持有万科股份约16.89亿股，占万科总股本的15.29%。　　华润这两次增持共耗资约4.97亿元，以0.25%微弱的优势力压宝能系，重回万科第一大股东。　　如果单纯从财务投资的角度来看，华润的增持将会给外界造成其与宝能系争夺万科股权的印象，进而抬高股价，宝能系则可以适时将股票高价卖出。　　从宝能系过往的投资路径来看，上述假设存在一定可能性。　　《第一财经日报》记者梳理发现，宝能系曾在去年二季度通过旗下前海人寿突击买入(000090.SZ)4.82%的股份，位列第二大股东。不过，到今年一季度末，前海人寿已在天健集团股东榜中消失。从宝能系买卖天健集团股票的时间点来看，去年二季度正值牛市前期，天健集团每股价格在6~8元之间，此后一路上涨，到今年一季度末期间的最高股价达每股17.5元。　　不过，有接近万科的相关人士对本报记者表示，宝能系连续三次举牌万科，而且还使用了杠杆，这已经不是简单的财务投资。　　那么，宝能系到底是善意还是恶意，其真实目的是什么？　　8月31日，宝能系旗下公司前海人寿通过《证券时报》发声，表示对万科是基石投资，认为万科业绩和股价一直较平稳，是标准的蓝筹股票，在适宜的市场环境下具备一定的上升空间。　　宝能系似乎一直在释放善意，但它在举牌万科之前却没有事先与万科董事会或管理层进行沟通，这样的做法更多出现在恶意收购案中。恶意收购方往往通过短期炒作、资产重组等方式获得收益，伴随而来的是管理层改组、裁员、资产剥离出售等。　　突袭似乎是宝能系过往惯用的投资手法，但善恶难分。　　日，宝能系突然举牌深圳老牌房企深振业(000006.SZ)，引来深振业实际控制人深圳国资委的绝地反击，导致深振业股价大涨，从日收盘的5.6元涨到7月29日最高的9.45元，涨幅接近70%。到2012年3月，宝能系共持有深振业15%的股权。　　然而在2012年5月份的股东大会上，宝能系姚氏兄弟却在最后时刻让步，放弃两名董事提名。到去年四季度，宝能系逐渐减持深振业股票，退出深振业前十大股东名单。其间，宝能系并未对深振业的管理经营产生实质性影响。　　“宝能系应该是想获得万科的控制权，如果仅仅是战略投资，完全可以像那样入股。”一位不愿透露姓名的券商分析师对本报记者表示，宝能系通过二级市场举牌突袭，同时又不亮出底牌，这种浑水摸鱼的打法可以方便其获得万科控制权，进而影响万科的经营决策。　　“君万之争”再现？　　“华润增持之后，宝能系跟进的可能性比较大。但跟进的时机不好说。”上述券商分析师表示。　　但对于华润而言，能在多大程度上增持万科还是个未知数。毕竟在过去15年中，华润在万科中一直扮演的是一个财务投资者的角色。　　现在最为紧张的应该是万科管理层。由于股权一直很分散，以王石为代表的万科管理层20多年前曾遭遇“君万之争”，险些“下台”。1994年，君安证券联合几大股东，合计持有万科10.73%股份，他们向外界开了一场《告万科全体股东书》新闻发布会，指出万科管理层存在的问题，并提出了对万科的业务结构和管理层进行改组的建议。　　在万科管理层的努力下，“君万之争”联盟最终被瓦解，君安证券企图操纵万科股票的面目也被揭开，万科管理层得以渡过险关。　　21年之后，宝能系三度“敲门”，对于万科管理层而言，“君万之争”再现的可能性不可低估。　　王石在8月27日曾发表微博称万科当前遭遇“野蛮人强行入室”，他随后还罕见地坐镇8月31日的临时股东大会。会上，王石称：“万科一直是股权高度分散的企业。对于万科而言，中小股东就是我们的大股东，虽然没有绝对控股，但是有相对控股，万科多年以来已经适应了这种股权结构，我们对董事会负责，万科的管理层有积极的发言权。”　　值得注意的一个细节是，宝能系作为股东也参与了8月31日的临时股东大会，王石会后还询问宝能系为何要投资万科，宝能系的回答依然是“看好万科，财务投资”云云。　　就在同一天，万科的老朋友华润已经开始低调增持，并在第二天夺回万科第一大股东的位置。　　谭华杰则对《第一财经日报》记者表示：“宝能已经成为万科重要的股东，宝能一直表达自己是财务投资，无意干预公司的经营，没有提出任何特殊要求。至于以后会不会带来一些变化，这个事情目前还不能下结论，毕竟双方接触的时间还不太长，需要更长的时间和更多的沟通来增进双方的了解。”　　不难看出，万科管理层已经做好了最坏的打算，着手组织应对野蛮人的方案。　　“华润增持只是其中一步，万科管理层在众多中小股东中也具有一定的凝聚力。”上述券商分析师表示，十万火急之下，万科也可以寻求战略投资者进行定向，抵抗野蛮人。
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